Book building
બુક બિલ્ડિંગ એ શેર માટે રોકાણકારોની માંગ પેદા કરવા, કબજે કરવા અને રેકોર્ડ કરવાની એક વ્યવસ્થિત પ્રક્રિયા છે. સામાન્ય રીતે, ઇશ્યુઅર મુખ્ય સિક્યોરિટીઝ વીમાકર્તા અથવા બુકરનર તરીકે કામ કરવા માટે મુખ્ય રોકાણ બેંકની નિમણૂક કરે છે. બુક બિલ્ડિંગ એ જાહેર ઇશ્યૂ બનાવવાની એક વૈકલ્પિક પદ્ધતિ છે જેમાં નાણાકીય સંસ્થાઓ, કોર્પોરેશનો અથવા ઉચ્ચ નેટ-વર્થ વ્યક્તિઓ જેવા વિશાળ ખરીદદારો પાસેથી અરજીઓ સ્વીકારવામાં આવે છે, લગભગ પેઢી ફાળવણીના આધારે, તેમને જાહેર પ્રસ્તાવમાં અરજી કરવા માટે કહેવાને બદલે. બુક બિલ્ડિંગ એ જામીનગીરીઓના મુદ્દાઓ માટે પ્રમાણમાં નવો વિકલ્પ છે, જેની પ્રથમ માર્ગદર્શિકા 12 ઓક્ટોબર, 1995ના રોજ બહાર પાડવામાં આવી હતી અને ત્યારથી સમયાંતરે તેમાં સુધારો કરવામાં આવ્યો છે. બુક બિલ્ડિંગ એ ફ્લોર પ્રાઈસના આધારે શેર જારી કરવાની એક પદ્ધતિ છે જે બોલી પ્રક્રિયા શરૂ થાય તે પહેલાં સૂચવવામાં આવે છે. "પુસ્તક" એ બુકરનર દ્વારા રોકાણકારોની માંગનું બજાર બહારનું સંકલન છે અને તે બુકરનર, ઇશ્યુઅર અને વીમાકર્તા માટે ગુપ્ત છે. જ્યાં શેર હસ્તગત કરવામાં આવે છે, અથવા બુકબિલ્ડ દ્વારા ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે, ત્યાં ટ્રાન્સફર ઓફ-માર્કેટ થાય છે, અને ટ્રાન્સફરની એક્સચેન્જના ક્લિયરિંગ હાઉસ દ્વારા બાંયધરી આપવામાં આવતી નથી. જ્યાં વીમાકર્તાની નિમણૂક કરવામાં આવી હોય, ત્યાં વીમાકર્તાને ખરીદનાર દ્વારા ચુકવણી ન કરવાનું અથવા વિક્રેતા દ્વારા ડિલિવરી ન કરવાનું જોખમ રહે છે. વિકસિત દેશોમાં પુસ્તક નિર્માણ એક સામાન્ય પ્રથા છે અને તેણે ઉભરતા બજારોમાં પણ પ્રવેશ કર્યો છે. બિડ્સ ઓનલાઈન સબમિટ કરી શકાય છે, પરંતુ બુકરનર દ્વારા પુસ્તકની જાળવણી બજારની બહાર કરવામાં આવે છે અને બિડ્સ બુકરનર માટે ગુપ્ત હોય છે. જાહેર ઇશ્યૂથી વિપરીત, બુક બિલ્ડિંગ રૂટમાં અરજીઓની લઘુતમ સંખ્યા અને અરજી દીઠ મોટા ઓર્ડરનું કદ જોવા મળશે. જે કિંમતે નવા શેર જારી કરવામાં આવે છે તે ઇશ્યૂ કરનાર સાથે પરામર્શ કરીને બુકરનરની વિવેકબુદ્ધિથી બુક બંધ થયા પછી નક્કી કરવામાં આવે છે. સામાન્ય રીતે, બોલી માત્ર બુકરનરના ઉચ્ચ-નેટ-વર્થ ગ્રાહકો અને, જો કોઈ હોય તો, લીડ મેનેજર અથવા સહ-મેનેજરને આમંત્રણ દ્વારા આપવામાં આવે છે. સામાન્ય રીતે, જો ઇશ્યૂ તમામ રોકાણકારોને ઓફર કરવામાં આવે તો સિક્યોરિટીઝ કાયદામાં વધારાની જાહેરાતની જરૂરિયાતો પૂરી કરવાની જરૂર પડે છે. પરિણામે, પુસ્તક નિર્માણમાં ભાગીદારી રોકાણકારોના અમુક વર્ગો સુધી મર્યાદિત હોઈ શકે છે. જો છૂટક ગ્રાહકોને બિડ કરવા માટે આમંત્રિત કરવામાં આવે છે, તો છૂટક બિડરોએ સામાન્ય રીતે અંતિમ કિંમતે બિડ કરવી જરૂરી છે, જે દરેક છૂટક ગ્રાહક પાસેથી બહુવિધ ભાવ બિંદુ બિડ એકત્રિત કરવાની અવ્યવહારુતાને કારણે બિડ સમયે અજ્ઞાત છે. બિડ આમંત્રણ દ્વારા કરવામાં આવે છે, તેમ છતાં ઇશ્યુઅર અને બુકરનર કેટલાક બિડરોને અન્ય રોકાણકારો કરતાં તેમની બિડની વધુ ફાળવણી આપવા માટે વિવેકબુદ્ધિ જાળવી રાખે છે. સામાન્ય રીતે, મોટા સંસ્થાકીય બિડર્સ તેમની પ્રારંભિક બિડના પ્રમાણ તરીકે વધુ ફાળવણી પ્રાપ્ત કરીને નાના છૂટક બિડર્સ કરતાં પસંદગી મેળવે છે. તમામ બુકબિલ્ડિંગ "ઓફ-માર્કેટ" હાથ ધરવામાં આવે છે અને મોટાભાગના સ્ટોક એક્સચેન્જમાં એવા નિયમો હોય છે જેમાં બુકબિલ્ડિંગ પ્રક્રિયા દરમિયાન બજારમાં વેપાર અટકાવવાની જરૂર પડે છે. બુકબિલ્ડ (ઓફ-માર્કેટ દ્વારા હાથ ધરવામાં આવેલ) અને ટ્રેડિંગ (ઓન-માર્કેટ દ્વારા હાથ ધરવામાં આવેલ) દ્વારા શેર હસ્તગત કરવા વચ્ચેના મુખ્ય તફાવતો આ પ્રમાણે છેઃ બુકમાં બિડ ગોપનીય વિરુદ્ધ પારદર્શક બિડ હોય છે અને સ્ટોક એક્સચેન્જ પર કિંમતો પૂછો; બોલી માત્ર આમંત્રણ દ્વારા હોય છે (બુકરનરના માત્ર ઉચ્ચ-નેટ-વર્થ ક્લાયન્ટ્સ અને કોઈપણ સહ-મેનેજરો બોલી લગાવી શકે છે); બુકરનર અને ઇશ્યુઅર જારી કરવાના શેરની કિંમત અને બિડર્સ વચ્ચેના શેરની ફાળવણી તેમના સંપૂર્ણ વિવેકબુદ્ધિથી નક્કી કરે છે; તમામ શેર સમાન કિંમતે જારી કરવામાં આવે છે અથવા ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે જ્યારે ઓન-માર્કેટ એક્વિઝિશન બહુવિધ વેપાર કિંમતો માટે પ્રદાન કરે છે. બુકરનર ફ્લોર પ્રાઈસ અને કેપ પ્રાઈસ વચ્ચે વિવિધ કિંમતે રોકાણકારો પાસેથી બિડ એકત્રિત કરે છે. પુસ્તક બંધ થાય તે પહેલાં બોલી લગાવનાર બોલીમાં સુધારો કરી શકે છે. આ પ્રક્રિયાનો ઉદ્દેશ જથ્થાબંધ અને છૂટક રોકાણકારો બંનેનો ઉપયોગ કરવાનો છે. પુસ્તક બંધ થાય ત્યાં સુધી પ્રક્રિયાના અંત સુધી ઇશ્યૂની અંતિમ કિંમત નક્કી કરવામાં આવતી નથી. બુક બિલ્ડિંગનો સમયગાળો પૂરો થયા પછી, બુકરનર ચોક્કસ મૂલ્યાંકન માપદંડના આધારે એકત્રિત બિડ્સનું મૂલ્યાંકન કરે છે અને ઇશ્યૂની અંતિમ કિંમત નક્કી કરે છે. જો માંગ પૂરતી વધારે હોય, તો પુસ્તકને વધુ સબ્સ્ક્રાઇબ કરી શકાય છે. આ કિસ્સાઓમાં ગ્રીનશૂ વિકલ્પ શરૂ થાય છે. બુક બિલ્ડિંગ એ અનિવાર્યપણે કંપનીઓ દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતી એક પ્રક્રિયા છે, જેનો ઉપયોગ પ્રારંભિક જાહેર પ્રસ્તાવો (IPO) અથવા ફોલો-ઓન જાહેર પ્રસ્તાવો (FEO), બંને દ્વારા જાહેર પ્રસ્તાવો દ્વારા મૂડી એકત્ર કરવા માટે થાય છે, જેથી ભાવ અને માંગની શોધમાં મદદ મળે. તે એક એવી પદ્ધતિ છે કે જેના માટે ઓફર માટેનું બુક ખુલ્લું હોય તે સમયગાળા દરમિયાન, બિડ રોકાણકારો પાસેથી વિવિધ કિંમતે એકત્રિત કરવામાં આવે છે, જે ઇશ્યુઅર દ્વારા નિર્દિષ્ટ પ્રાઇસ બેન્ડની અંદર હોય છે. આ પ્રક્રિયા સંસ્થાકીય તેમજ છૂટક રોકાણકારો બંને તરફ નિર્દેશિત છે. પ્રક્રિયામાં પેદા થયેલી માંગના આધારે બિડ બંધ થયા પછી ઇશ્યૂની કિંમત નક્કી કરવામાં આવે છે. પ્રક્રિયા જ્યારે કોઈ કંપની નાણાં એકત્ર કરવા માંગે છે, ત્યારે તે તેના શેરને જાહેર જનતા સમક્ષ રજૂ કરવાની યોજના બનાવે છે. આ સામાન્ય રીતે આઇ. પી. ઓ. અથવા એફ. પી. ઓ. દ્વારા થાય છે. પુસ્તક નિર્માણ પ્રક્રિયા સુરક્ષાનું મૂલ્ય નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે. એકવાર કંપની નક્કી કરે કે તે આઇ. પી. ઓ. કરવા માંગે છે, તે પછી તે બુકરનર અથવા લીડ મેનેજરનો સંપર્ક કરશે. બુકરનર તે કિંમતની શ્રેણી નક્કી કરશે કે જેના પર તે શેર વેચવા તૈયાર છે. બુકરનર પછી સંભવિત રોકાણકારોને ડ્રાફ્ટ પ્રોસ્પેક્ટસ મોકલશે. સામાન્ય રીતે આ ઇશ્યૂ પાંચ દિવસ માટે ખુલ્લો રહે છે. પાંચ દિવસના અંતે, બુકરનર તેની આપેલ કિંમત શ્રેણી માટે શેરની માંગ નક્કી કરે છે. એકવાર શેરની કિંમત નક્કી થઈ જાય, પછી ઇશ્યૂ કરનારી કંપની નક્કી કરી શકે છે કે તેના શેરને નિર્ધારિત કિંમતે તેના બિડરોને કેવી રીતે વહેંચવો. વર્તમાન પ્રક્રિયાની ટીકા એ છે કે તે ખૂબ જ મેન્યુઅલ છે અને સંદેશાવ્યવહાર ઇમેઇલ, ટેલિફોન કૉલ્સ અને ચેટ રૂમ દ્વારા કરવામાં આવે છે. આ પ્રક્રિયાને સ્વચાલિત કરવા અને ઓનલાઇન પ્લેટફોર્મનો ઉપયોગ કરીને ઓપરેશનલ જોખમ ઘટાડવા માટે રોકાણકાર પક્ષ તરફથી મજબૂત રસ છે. ફેસબુકના આઇ. પી. ઓ. પહેલાં, બુક બિલ્ડિંગ પ્રક્રિયાનો ઉપયોગ એ નક્કી કરવા માટે કરવામાં આવતો હતો કે શેરને જાહેર જનતાને વેચતા પહેલા તેની કિંમત કેટલી હતી. મોર્ગન સ્ટેનલી ફેસબુકના આઇપીઓ માટે મુખ્ય રોકાણકાર હતા. શરૂઆતમાં આ શેર 28 ડોલરથી 35 ડોલર પ્રતિ શેરની વચ્ચે નક્કી થતો હોવાનું માનવામાં આવતું હતું. શેર વેચાયા તેના એક અઠવાડિયા પહેલા, શેરની માંગ શેર દીઠ 34 ડોલર અને 38 ડોલરની વચ્ચે કિંમત વધારવા માટે પૂરતી હતી. એકવાર શેરની રજૂઆત થઈ ગયા પછી, મોર્ગન સ્ટેનલીએ આઇ. પી. ઓ. ને નિષ્ફળતા માનવામાં ન આવે તે માટે શેરને શેર દીઠ 38 ડોલરથી નીચે જતા અટકાવવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો. ફેસબુકના શેરની શરૂઆતમાં ઊંચી માંગ હતી, પરંતુ આ માંગ ઘટી હતી અને પરિણામે તેની કિંમતમાં ઘટાડો થયો હતો, એવું માનવામાં આવતું હતું કે જ્યારે ફેસબુક તેના પ્રારંભિક જાહેર પ્રસ્તાવ પર વેચવામાં આવ્યું હતું ત્યારે તેનું વધુ પડતું મૂલ્ય હતું. સંદર્ભો એક્સિલરેટેડ બુકબિલ્ડ્સ વિશેની બાહ્ય કડીઓ બુકબિલ્ડ્સ માટે ASX જાહેરાત જરૂરિયાતો વિશેની આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાકીય શરતોની હેન્ડબુકમાંથી એક વ્યાખ્યા p54 જોડાણ 18 પર ASX દ્વારા અપનાવવામાં આવી ઓનલાઇન બુકબિલ્ડિંગ વિશે બુકબિલ્ડિંગ પરિણામ અંગે વુડસાઇડ પેટ્રોલિયમ તરફથી ASX જાહેરાત IPO શબ્દપ્રયોગ કોર્પોરેટ ફાઇનાન્સ શેર બજારને સમજવું