Eurobond (eurozone)
યુરોબોન્ડ્સ અથવા સ્થિરતા બોન્ડ્સ યુરોપિયન યુનિયનના 19 યુરોઝોન રાજ્યો દ્વારા સંયુક્ત રીતે યુરોમાં જારી કરવા માટે પ્રસ્તાવિત સરકારી બોન્ડ્સ હતા. આ વિચાર સૌપ્રથમ 2011 માં યુરોપીયન સાર્વભૌમ દેવું કટોકટી દરમિયાન બેરોસો યુરોપિયન કમિશન દ્વારા ઉઠાવવામાં આવ્યો હતો. યુરોબોન્ડ્સ એ ઋણ રોકાણ હશે જેમાં રોકાણકાર ચોક્કસ સમયગાળા માટે ચોક્કસ વ્યાજ દર સાથે ચોક્કસ રકમ યુરોઝોન બ્લોકને લોન આપે છે, જે પછી નાણાંને વ્યક્તિગત સરકારોને મોકલે છે. યુરોપમાં કોવિડ-19 રોગચાળાની અસરોના સંભવિત પ્રતિભાવ તરીકે 2020 માં આ દરખાસ્ત ફરીથી રજૂ કરવામાં આવી હતી, જેના કારણે આવા દેવાના મુદ્દાને "કોરોના બોન્ડ્સ" તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. યુરોબોન્ડ્સને યુરોપિયન દેવાની કટોકટીને પહોંચી વળવા માટે એક માર્ગ તરીકે સૂચવવામાં આવ્યા છે કારણ કે ઋણગ્રસ્ત રાજ્યો વધુ સારી પરિસ્થિતિઓમાં નવા ભંડોળ ઉછીના લઈ શકે છે કારણ કે તેમને બિન-કટોકટી રાજ્યોની રેટિંગ દ્વારા ટેકો આપવામાં આવે છે. કારણ કે યુરોબોન્ડ્સ પહેલેથી જ ખૂબ જ ઋણી રાજ્યોને અન્ય યુરોઝોનના અર્થતંત્રોની મજબૂતાઈને કારણે સસ્તી ધિરાણ મેળવવાની મંજૂરી આપશે, તેઓ વિવાદાસ્પદ છે, અને મુક્ત રાઇડર સમસ્યાથી પીડાઈ શકે છે. આ દરખાસ્તને સામાન્ય રીતે પોર્ટુગલ, ગ્રીસ અને આયર્લેન્ડ જેવી ઋણી સરકારો દ્વારા તરફેણ કરવામાં આવી હતી, પરંતુ તેને મજબૂત વિરોધનો સામનો કરવો પડ્યો હતો, ખાસ કરીને જર્મની તરફથી, જે યુરોઝોનનું સૌથી મજબૂત અર્થતંત્ર હતું. જર્મન અને ડચ વિરોધ સામે આ યોજના આખરે ક્યારેય આગળ વધી ન હતી; આ કટોકટી આખરે 2012 માં ઇસીબીની ઘોષણા દ્વારા ઉકેલાઈ હતી કે તે ચલણને સ્થિર કરવા માટે "ગમે તે કરશે", યુરોબોન્ડ દરખાસ્તને વિવાદાસ્પદ બનાવે છે. મે 2010માં બે અર્થશાસ્ત્રીઓ જેકોબ વોન વેઇઝસેકર અને જેક્સ ડેલ્પ્લાએ નબળા દેશોમાં દેવાની કટોકટીને રોકવા માટે પરંપરાગત રાષ્ટ્રીય બોન્ડ્સ (લાલ બોન્ડ્સ) અને સંયુક્ત રીતે જારી કરાયેલા યુરોબોન્ડ્સ (વાદળી બોન્ડ્સ) ના મિશ્રણની દરખાસ્ત કરતો એક લેખ પ્રકાશિત કર્યો હતો, જ્યારે તે જ સમયે નાણાકીય ટકાઉપણું લાગુ કર્યું હતું. દરખાસ્ત મુજબ ઇયુના સભ્ય દેશોએ તેમના રાષ્ટ્રીય દેવુંના કુલ ઘરેલું ઉત્પાદન (જીડીપી) ના 60 ટકા સુધી સંયુક્ત અને વરિષ્ઠ સાર્વભૌમ દેવું (વાદળી હપ્તો) તરીકે કેટલીક જવાબદારીઓ હેઠળ એકત્ર કરવું જોઈએ, જેનાથી દેવુંના તે ભાગ માટે ઉધાર ખર્ચમાં ઘટાડો થાય છે. દેશની બ્લુ બોન્ડ ફાળવણી (લાલ હપ્તો) ની બહારનું કોઈપણ રાષ્ટ્રીય દેવું સુવ્યવસ્થિત ડિફોલ્ટ માટે યોગ્ય પ્રક્રિયાઓ સાથે રાષ્ટ્રીય અને જુનિયર દેવું તરીકે બહાર પાડવું જોઈએ, આમ જાહેર ઋણની સીમાંત કિંમતમાં વધારો થાય છે અને રાજકોષીય શિસ્ત વધારવામાં મદદ મળે છે. સહભાગી દેશોએ બ્લૂ બોન્ડ માટે વાર્ષિક ફાળવણીની દરખાસ્ત કરવા અને રાજકોષીય જવાબદારીનું રક્ષણ કરવા માટે સભ્ય દેશોની સંસદ દ્વારા મતદાન કરાયેલ સ્વતંત્ર સ્થિરતા પરિષદની પણ સ્થાપના કરવી આવશ્યક છે. લેખકો દલીલ કરે છે કે તેમનો ખ્યાલ ઝડપી ઉકેલ નથી, તેમ છતાં તેમની બ્લુ બોન્ડ દરખાસ્ત "એક મહત્વપૂર્ણ અનામત ચલણ તરીકે યુરોના ઉદય માટે જમીન તૈયાર કરવામાં મદદ કરતી વખતે" દેવાની મૂંઝવણમાંથી પ્રોત્સાહન-સંચાલિત અને ટકાઉ માર્ગને ચાર્ટ કરે છે, જે સામેલ દરેક માટે ઉધાર ખર્ચ ઘટાડી શકે છે ". પ્રમાણમાં પ્રવાહી સાર્વભૌમ બોન્ડ ધરાવતા નાના દેશો (જેમ કે ઑસ્ટ્રિયા અને લક્ઝમબર્ગ) બ્લુ બોન્ડની વધારાની તરલતામાંથી સૌથી વધુ લાભ મેળવી શકે છે, જો કે બ્લુ બોન્ડ યોજના હેઠળ જર્મનીનો ઉધાર ખર્ચ વર્તમાન સ્તરથી નીચે આવવાની અપેક્ષા છે. ઉચ્ચ દેવું-થી-જીડીપી ગુણોત્તર ધરાવતા દેશો (જેમ કે ઇટાલી, ગ્રીસ અને પોર્ટુગલ) પાસે રાજકોષીય ગોઠવણ માટે મજબૂત પ્રોત્સાહન હશે. યુરોપિયન કમિશનની દરખાસ્ત 21 નવેમ્બર 2011ના રોજ યુરોપિયન કમિશને નાણાકીય કટોકટીને પહોંચી વળવા માટે અસરકારક માર્ગ તરીકે 17 યુરોઝોન રાજ્યો દ્વારા સંયુક્ત રીતે બહાર પાડવામાં આવેલા યુરોપિયન બોન્ડ્સનું સૂચન કર્યું હતું. 23 નવેમ્બર 2011ના રોજ પંચે યુરોઝોનના યુરોપિયન યુનિયનના સભ્ય દેશો વચ્ચે સાર્વભૌમ બોન્ડ્સની સામાન્ય ફાળવણીની શક્યતાઓનું મૂલ્યાંકન કરતું ગ્રીન પેપર રજૂ કર્યું હતું. યુરોઝોનમાં સાર્વભૌમ ઇશ્યૂ હાલમાં દરેક ઇયુ સભ્ય દેશો દ્વારા વ્યક્તિગત રીતે હાથ ધરવામાં આવે છે. સામાન્ય રીતે બહાર પાડવામાં આવતા યુરોબોન્ડ્સની રજૂઆતનો અર્થ સભ્ય દેશો વચ્ચે સાર્વભૌમ ઇશ્યૂનું પૂલિંગ અને સંકળાયેલ આવકના પ્રવાહ અને દેવું-સેવા ખર્ચની વહેંચણી થશે. 29 નવેમ્બર 2012 ના રોજ, યુરોપિયન કમિશનના પ્રમુખ જોસ મેન્યુઅલ બારોસોએ યુરોબોન્ડ્સને તબક્કાવાર રજૂ કરવાનું સૂચન કર્યું હતું, જે પહેલા ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ, પછી બે વર્ષના બોન્ડ્સ અને પછી યુરોબોન્ડ્સ પર લાગુ થાય છે, જે ઊંડાણપૂર્વક સંકલિત આર્થિક અને રાજકોષીય શાસન માળખા પર આધારિત છે. યુરોબોન્ડ્સ માટે ત્રણ અભિગમો ગ્રીન પેપર રાષ્ટ્રીય ઇશ્યૂ (સંપૂર્ણ અથવા આંશિક) ના અવેજીની માત્રા અને અંતર્ગત બાંયધરી (સંયુક્ત અને અનેક અથવા અનેક) ની પ્રકૃતિના આધારે યુરોબોન્ડ્સના સામાન્ય ઇશ્યૂ માટે ત્રણ વ્યાપક અભિગમોની યાદી આપે છે. સંયુક્ત જવાબદારી સાથે સંપૂર્ણ યુરોબોન્ડ્સઃ આ વિકલ્પ સૂચવે છે કે સમગ્ર રાષ્ટ્રીય ઇશ્યૂને યુરોબોન્ડ્સ દ્વારા સંપૂર્ણપણે બદલવામાં આવે, દરેક EU સભ્ય સમગ્ર ઇશ્યૂ માટે સંપૂર્ણપણે જવાબદાર છે. યુરોપિયન કમિશનના જણાવ્યા અનુસાર "આની સ્થિરતા અને એકીકરણ પર મજબૂત સંભવિત હકારાત્મક અસરો પડશે. પરંતુ તે જ સમયે, તે સભ્ય દેશો પરના તમામ બજાર અથવા વ્યાજ દરના દબાણને નાબૂદ કરીને, નૈતિક જોખમનું પ્રમાણમાં ઊંચું જોખમ ઊભું કરશે અને તેને સંધિમાં નોંધપાત્ર ફેરફારોની જરૂર પડી શકે છે. સંયુક્ત જવાબદારી સાથે આંશિક યુરોબોન્ડ્સઃ બીજો વિકલ્પ ઋણનો માત્ર એક ભાગ જ એકત્રિત કરશે, જેની ફરીથી બધા દ્વારા બાંયધરી આપવામાં આવશે. આનો અર્થ એ થયો કે યુરોપિયન યુનિયનના સભ્ય દેશો હજુ પણ યુરોબોન્ડ્સ દ્વારા આવરી લેવામાં ન આવતા જીડીપીના ચોક્કસ ટકાવારીથી વધુ તેમના દેવાના હિસ્સાને આવરી લેવા માટે આંશિક રીતે રાષ્ટ્રીય બોન્ડ્સ જારી કરશે. પંચ નાણાકીય જરૂરિયાતોની ચોક્કસ માત્રા અથવા હિસ્સાનો ઉલ્લેખ કરતું નથી જે એક તરફ રાષ્ટ્રીય બોન્ડ્સ અને બીજી તરફ યુરોબોન્ડ્સ દ્વારા આવરી લેવામાં આવશે. જો કે, આ દરખાસ્ત જર્મન કાઉન્સિલ ઓફ ઇકોનોમિક એક્સપર્ટ્સ જેવી જ છે જેણે યુરોપિયન સામૂહિક રીડેમ્પશન ફંડની દરખાસ્ત કરી હતી, જે યુરોઝોનમાં 60 ટકાથી ઉપરના દેવાને પારસ્પરિક બનાવશે, તે દેશો માટે બોલ્ડ દેવું ઘટાડવાની યોજના સાથે જોડવામાં આવશે, જે યુરોપિયન નાણાકીય સ્થિરતા સુવિધા તરફથી જીવન સહાય પર નથી. આ વિકલ્પ માટે TFEU સંધિમાં સુધારાની જરૂર પડશે તેવી અપેક્ષા છે. સંયુક્ત બાંયધરી વગરના આંશિક યુરોબોન્ડ્સઃ ત્રીજા વિકલ્પ અનુસાર જે બ્લુ બોન્ડ દરખાસ્ત જેવું જ છે, યુરોબોન્ડ્સ ફરીથી માત્ર દેવુંના કેટલાક ભાગોને આવરી લેશે (જેમ કે વિકલ્પ 2) પરંતુ સંયુક્ત બાંયધરી વગર. આનાથી દેશોના નાના જૂથ માટે કેટલાક દેવાને એકત્ર કરવા માટે કડક પ્રવેશ શરતો લાદવામાં આવી શકે છે અને જે દેશો તેમની નાણાકીય જવાબદારીઓને પૂર્ણ કરતા નથી તેમને દૂર કરવાની મંજૂરી આપી શકે છે. "ઉચ્ચ અને નીચલા દરની સરકારો વચ્ચે ભંડોળના કેટલાક લાભોનું પુનઃવિતરણ કરવાની એક પદ્ધતિ" ને કારણે, આ વિકલ્પનો હેતુ આર્થિક અને રાજકોષીય નીતિઓના સંચાલન માટે નૈતિક જોખમનું જોખમ ઘટાડવાનો છે. પ્રથમ બે અભિગમોથી વિપરીત, આમાં "ઘણી પરંતુ સંયુક્ત નહીં" સરકારી બાંયધરીઓ સામેલ હશે અને તેથી ઇયુ સંધિઓમાં ફેરફાર કર્યા વિના પ્રમાણમાં ઝડપથી અમલ કરી શકાય છે. સૂચિત અસરો યુરોપિયન કમિશનની દરખાસ્ત અનુસાર યુરોબોન્ડ્સની રજૂઆત નવા માધ્યમોનું સર્જન કરશે જેના દ્વારા સરકારો સલામત અને પ્રવાહી રોકાણની તકો પ્રદાન કરીને તેમના દેવાને નાણાં પૂરા પાડશે. આ "સંભવિત રીતે વર્તમાન સાર્વભૌમ દેવાની કટોકટીને ઝડપથી દૂર કરી શકે છે, કારણ કે ઉચ્ચ ઉપજ આપતા સભ્ય દેશો ઓછી ઉપજ આપતા સભ્ય દેશોની મજબૂત ધિરાણપાત્રતાથી લાભ મેળવી શકે છે". યુરોબોન્ડ્સની રજૂઆતમાં થોડો સમય લાગે તો પણ તેની અસર તાત્કાલિક હશે, કારણ કે બદલાયેલી બજારની અપેક્ષાઓ તરત જ અનુકૂળ થઈ જાય છે, પરિણામે સરેરાશ અને સીમાંત ભંડોળ ખર્ચમાં ઘટાડો થાય છે, ખાસ કરીને તે ઇયુના સભ્ય દેશો કે જેઓ નાણાકીય કટોકટીથી સૌથી વધુ અસરગ્રસ્ત છે. કમિશન એવું પણ માને છે કે યુરોબોન્ડ્સ યુરોઝોનની નાણાકીય વ્યવસ્થાને ભવિષ્યના પ્રતિકૂળ આંચકાઓ સામે વધુ સ્થિતિસ્થાપક બનાવી શકે છે અને નાણાકીય સ્થિરતાને મજબૂત કરી શકે છે. વધુમાં, તેઓ યુરોઝોનમાં બેંકોને વધુ મજબૂત કોલેટરલનો સ્રોત પ્રદાન કરીને વ્યક્તિગત સભ્ય દેશોના બગડતા ક્રેડિટ રેટિંગ્સની નબળાઈને ઘટાડી શકે છે. યુરો-ક્ષેત્રના વ્યાપક સંકલિત બોન્ડ બજારની સ્થાપના બચતકર્તાઓ અને નાણાકીય સંસ્થાઓ માટે સલામત અને પ્રવાહી રોકાણની તક પ્રદાન કરશે જે કદ અને તરલતાની દ્રષ્ટિએ તેના યુએસ $સમકક્ષ સાથે મેળ ખાય છે, જે આંતરરાષ્ટ્રીય અનામત ચલણ તરીકે યુરોની સ્થિતિને પણ મજબૂત બનાવશે અને વધુ સંતુલિત વૈશ્વિક નાણાકીય વ્યવસ્થાને પ્રોત્સાહન આપશે. તે રાજ્યોની સરકારો કહે છે કે મોટાભાગના લોકો તે દેવાના જોખમોને સંભાળવા માંગે છે, તેઓ એવું માનતા નથી કે આ એક સારો વિચાર છે અને અન્ય અસરો જુએ છે. તેઓ સમજી શકતા નથી કે શા માટે તેઓએ એવા રાજ્યોના જૂથને મદદ કરવી જોઈએ કે જેમણે ઘણા વર્ષોથી વધુ પડતી ઉછીના લીધાં છે અને યુરોબોન્ડ્સ દ્વારા વધુ ઉછીના લેવાનું સરળ બનાવવું જોઈએ. ઑસ્ટ્રિયા, ફિનલેન્ડ અને નેધરલેન્ડ્સ સાથે જર્મની તે શંકાસ્પદ રાજ્યોમાંનું એક છે. મ્યુનિક સ્થિત ઇફો ઇન્સ્ટિટ્યૂટ ફોર ઇકોનોમિક રિસર્ચના હંસ-વર્નર સિન માને છે કે જર્મન કરદાતાઓ માટે દર વર્ષે 33 થી 47 અબજ યુરો વચ્ચે ખર્ચ થાય છે. હર્ટી સ્કૂલ ઓફ ગવર્નન્સના હેનરિક એન્ડરલેન અને મેક્રોઇકોનોમિક પોલિસી ઇન્સ્ટિટ્યૂટ (આઈ. એમ. કે.) ના ગુસ્તાવ હોર્ન જેવા અન્ય અર્થશાસ્ત્રીઓ આ આંકડાઓ સામે દલીલ કરે છે. બંને સૂચવે છે કે જર્મન વ્યાજ દરોમાં માત્ર નજીવો વધારો થશે, કારણ કે યુરોબોન્ડ્સને નોંધપાત્ર રીતે ઊંચી તરલતા અને વિશ્વભરની માંગથી ફાયદો થશે. ફરીથી અન્ય લોકો માને છે કે જર્મન વ્યાજ દરો પણ ઘટી શકે છે. જર્મન નાણાં મંત્રાલયના નિષ્ણાતો અપેક્ષા રાખે છે કે ઉધાર ખર્ચમાં 0.8 ટકાનો વધારો થશે, જેના પરિણામે શરૂઆતના પ્રથમ વર્ષમાં 2.5 અબજ યુરો અને બીજા વર્ષમાં 5 અબજ યુરોનો વધારાનો ઉધાર ખર્ચ થશે, જે 10 વર્ષ પછી અનુક્રમે 20-25 અબજ યુરો સુધી પહોંચશે. છેવટે, યુરોબોન્ડના સમર્થકો દલીલ કરે છે કે તેમની રજૂઆત "કટોકટીના છત્રમાં સતત વધારો અથવા યુરોની નિષ્ફળતા કરતાં ઘણી ઓછી ખર્ચાળ હશે". કડક રાજકોષીય નિયમો "સ્થિરતા બોન્ડ્સ" નો વિચાર રજૂ કરતા, જોસ મેન્યુઅલ બારોસોએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે આવી કોઈપણ યોજનાને ચુસ્ત રાજકોષીય દેખરેખ અને આર્થિક નીતિના સંકલન દ્વારા આવશ્યક સમકક્ષ તરીકે સરખાવવી પડશે જેથી નૈતિક જોખમને ટાળી શકાય અને ટકાઉ જાહેર નાણાકીય સુનિશ્ચિત કરી શકાય. દરખાસ્તો હેઠળ, યુરો ઝોનની સરકારોએ આગામી વર્ષ માટે તેમના રાષ્ટ્રીય બજેટનો મુસદ્દો 15 ઓક્ટોબર સુધીમાં યુરોપિયન કમિશનને સુપરત કરવો પડશે. કમિશન પછી સરકારને બજેટમાં સુધારો કરવા માટે કહી શકશે જો તે માને છે કે તે યુરો કન્વર્જન્સ માપદંડમાં નિર્ધારિત કરેલા દેવું અને ખાધ સ્તર માટેના તેના લક્ષ્યોને પહોંચી વળવા માટે પૂરતું નથી. 9 ડિસેમ્બર 2011 ના રોજ યુરોપિયન કાઉન્સિલની બેઠકમાં, યુરો ઝોનના તમામ 17 સભ્યો અને છ રાજ્યો કે જેઓ જોડાવાની ઇચ્છા ધરાવે છે તેઓ સરકારી ખર્ચ અને ઉધાર પર કડક મર્યાદા મૂકવા માટે નવી આંતરસરકારી સંધિ પર સંમત થયા હતા, જેમાં તે દેશો માટે દંડ જે મર્યાદાનું ઉલ્લંઘન કરે છે. ગ્રેટ બ્રિટન સિવાયના અન્ય તમામ બિન-યુરોઝોન દેશો પણ સંસદીય મતદાનને આધિન તેમાં જોડાવા માટે તૈયાર છે. પ્રતિક્રિયાઓ ઇટાલી અને ગ્રીસ વારંવાર યુરોબોન્ડ્સની તરફેણમાં બોલે છે, તે સમયના ઇટાલીના અર્થતંત્ર મંત્રી ગિયુલિયો ટ્રેમોન્ટીએ તેને યુરોઝોનના દેવાની કટોકટીનો "મુખ્ય ઉકેલ" ગણાવ્યો હતો. રોકાણકારો અને અર્થશાસ્ત્રીઓનું વધતું ક્ષેત્ર આ માન્યતા સાથે સહમત થાય છે અને કહે છે કે યુરોબોન્ડ્સ એ દેવાની કટોકટીને ઉકેલવાનો શ્રેષ્ઠ માર્ગ હશે. જો કે, જર્મની ચલણ જૂથના તમામ 17 સભ્યો દ્વારા સંયુક્ત રીતે જારી અને અન્ડરરાઇટ કરવામાં આવતા દેવાના વિરોધમાં છે, એમ કહીને કે તે દેવાની કટોકટીમાં દેશની જવાબદારીઓમાં નોંધપાત્ર વધારો કરી શકે છે. બારોસોએ જાળવી રાખ્યું હતું કે જર્મની સૈદ્ધાંતિક રીતે સંયુક્ત ઇશ્યૂનો વિરોધ કરતું નથી, પરંતુ તેના સમય પર સવાલ ઉઠાવ્યો હતો. ઑસ્ટ્રિયા, બલ્ગેરિયા, ફિનલેન્ડ અને નેધરલેન્ડ્સે પણ યુરોબોન્ડ ઇશ્યૂ કરવા સામે વાંધો ઉઠાવ્યો છે. બલ્ગેરિયાના નાણાં પ્રધાન સિમોન જાંકોવે ઓસ્ટ્રિયાના ડેર સ્ટાન્ડર્ડમાં યુરોબોન્ડ્સની ટીકા કરી હતીઃ "સસ્તી ક્રેડિટ આપણને વર્તમાન યુરોઝોન કટોકટીમાં લઈ ગઈ છે, એવું વિચારવું ભોળું છે કે તે આપણને તેમાંથી બહાર કાઢશે". 28 નવેમ્બર 2011ના રોજ, જર્મન અખબાર ડી વેલ્ટે અહેવાલ આપ્યો હતો કે જર્મની, ફ્રાન્સ અને ચાર અન્ય એએએ-રેટેડ ઇયુ સભ્યો પોતાના માટે નીચા વ્યાજ દરે વધુ નાણાં એકત્ર કરવા માટે સામાન્ય "એલિટ બોન્ડ્સ" (અથવા "ટ્રિપલ એ બોન્ડ્સ") જારી કરી શકે છે અને કડક શરતો હેઠળ, યુરો ક્ષેત્રના ઋણી સભ્યોને પણ મદદ કરવા માટે. ઑસ્ટ્રિયા, ફિનલેન્ડ, લક્ઝમબર્ગ અને નેધરલેન્ડ્સ ટોચના ક્રમાંકિત દેશોને સ્થિર કરવા અને નાણાકીય બજારોને શાંત કરવાના હેતુથી આ યોજનાનો ભાગ હોવાનું કહેવાય છે. છ દેશોના સામાન્ય બોન્ડ્સ પર 2 ટકાથી 2.5 ટકાનો વ્યાજ દર રહેવાની ધારણા છે. જર્મન કાઉન્સિલ ઓફ ઇકોનોમિક એક્સપર્ટ્સના "પાંચ સમજદાર અર્થશાસ્ત્રીઓ" દ્વારા 2011 માં કરવામાં આવેલી દરખાસ્તને પગલે, યુરોપિયન સંસદમાં લિબરલ ALDE જૂથના નેતા ગાય વેરહોફસ્ટેટએ યુરોપિયન સામૂહિક રીડેમ્પશન ફંડ બનાવવાનું સૂચન કર્યું હતું. તે યુરોઝોનના 60 ટકાથી ઉપરના દેવાને પારસ્પરિક બનાવશે, અને તેને ઇ. એફ. એસ. એફ. તરફથી જીવન સહાય પર ન હોય તેવા દેશો માટે સાહસિક દેવું ઘટાડવાની યોજના સાથે જોડી દેશે. જાન્યુઆરી 2012માં, યુરોપિયન લીગ ફોર ઇકોનોમિક કોઓપરેશનની અંદર એક કાર્યકારી જૂથે યુરો ટી-બિલ ફંડ માટે નકશાનું અનાવરણ કર્યું હતું. આ દરખાસ્ત, જે રાબો બેંકના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી વિમ બૂનસ્ટ્રા દ્વારા સૌપ્રથમ રજૂ કરવામાં આવેલી વિભાવના પર વધુ વિગત આપે છે, તેમાં માત્ર ચાર વર્ષના કામચલાઉ ભંડોળ અને મહત્તમ બે વર્ષની પરિપક્વતા ધરાવતા બોન્ડ્સની માંગ કરવામાં આવી છે. માર્ચ 2012 માં, બોસ્ટન કન્સલ્ટિંગ ગ્રૂપે પણ જર્મન કાઉન્સિલની દરખાસ્તને અનુસરી હતી, જેમાં સંમત થયા હતા કે "યુરોપિયન સ્ટેબિલિટી મિકેનિઝમ અથવા યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા લિક્વિડિટીના મધ્યમ ગાળાના ઈન્જેક્શન દ્વારા સમસ્યાનો અવકાશ ઉકેલવા માટે ખૂબ મોટો છે" અને મર્યાદિત-અવકાશ યુરોબોન્ડ્સની તરફેણ કરી હતી. જૂન 2012 માં, જર્મન ચાન્સેલર એન્જેલા મર્કેલે યુરોબોન્ડ્સ માટે કોઈપણ જર્મન સમર્થનને નકારી કાઢ્યું હતું. ટીકાકારો મુક્ત સવારીની સમસ્યા અને નૈતિક સંકટ જેવા કારણોસર અર્થશાસ્ત્રીઓ દ્વારા યુરોબોન્ડ્સની આયોજિત રજૂઆતની ટીકા કરવામાં આવી છે. આર્થિક આધારો ઉપરાંત, મુખ્યત્વે કાનૂની અને રાજકીય કારણોનો ઉલ્લેખ કરવામાં આવ્યો છે જે યુરોબોન્ડ્સની રજૂઆતને પ્રતિબંધિત કરી શકે છેઃ લિસ્બન સંધિની કલમ 125 સ્પષ્ટપણે જણાવે છે કે યુરોપિયન યુનિયન અને તેના સભ્ય દેશો અન્ય સભ્યોની પ્રતિબદ્ધતાઓ માટે જવાબદાર નથી. યુરોબોન્ડ્સ સંભવતઃ કલમ 125નું ઉલ્લંઘન કરે છે, તેથી તેને અગાઉથી બદલવું પડી શકે છે. કોરોના બોન્ડ્સ સ્પેનિશ અને ઇટાલિયન નેતાઓએ કોરોનાવાયરસ રોગચાળો 2019 ફાટી નીકળવાથી ભારે અસરગ્રસ્ત તેમના દેશોને રોગચાળામાંથી બહાર આવવા માટે મદદ કરવા માટે સંયુક્ત રીતે "કોરોના બોન્ડ્સ" જારી કરવાની હાકલ કરી છે. 26 માર્ચ 2020ના રોજ યુરોપિયન કાઉન્સિલની બેઠકમાં કોરોના બોન્ડ્સ અંગે ચર્ચા કરવામાં આવી હતી, પરંતુ જર્મની અને નેધરલેન્ડ્સે આવા બોન્ડ્સ જારી કરવાની ના પાડી હતી. કોરોનાવાયરસના જવાબમાં 1 ટ્રિલિયન યુરોથી વધુના બોન્ડ્સ ખરીદવાની (અલગથી) યોજના બનાવનાર યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકના વડા ક્રિસ્ટીન લેગાર્ડે યુરોપિયન યુનિયનને કોરોના બોન્ડ્સ જારી કરવા અંગે વિચારણા કરવા વિનંતી કરી હતી. બેઠક પછી, સ્પેનિશ નેતાઓએ સંયુક્ત રીતે જારી કરાયેલા દેવું માટે દલીલ કરવાનું ચાલુ રાખ્યું. યુરોપિયન કમિશન અને યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે અબજો વિશેષ ભંડોળ બહાર પાડ્યું હોવા છતાં, ઇયુ દેશોના બજેટ ખાધ અને સરકારી દેવાની મર્યાદામાં છૂટછાટ આપી હોવા છતાં, કેટલાક સભ્યો (જેમ કે ફ્રાન્સ, ઇટાલી, સ્પેન, બેલ્જિયમ, આયર્લેન્ડ, પોર્ટુગલ, ગ્રીસ, સ્લોવેનિયા અને લક્ઝમબર્ગ) કોવિડ-19 રોગચાળાના સંબંધમાં વધુ કરવાની માંગ કરી હતી. જો કે, યુરોબોન્ડ્સનો સૌથી મજબૂત પ્રતિસ્પર્ધી જર્મનીને ઑસ્ટ્રિયા, નેધરલેન્ડ, ફિનલેન્ડ અને એસ્ટોનિયા દ્વારા ટેકો આપવામાં આવ્યો હતો. આ દરમિયાન, ઇટાલીના વડા પ્રધાન જિયુસેપ કોન્ટેએ પ્રશ્ન કર્યોઃ "આપણે યુરોપમાં શું કરવા માંગીએ છીએ? શું દરેક સભ્ય દેશ પોતાની રીતે આગળ વધવા માંગે છે? ", તેમણે એમ પણ ઉમેર્યુંઃ" જો આપણે એક સંઘ છીએ, તો હવે તેને સાબિત કરવાનો સમય છે ", જર્મનીના સાપ્તાહિક ડી ઝીટમાં. કોન્ટેએ યુરોપિયન સ્ટેબિલિટી મિકેનિઝમ (ઇ. એસ. એમ.) ને કટોકટીનો સામનો કરવા માટે "સંપૂર્ણપણે અપૂરતી" ગણાવી હતી. પાછળથી, યુરોપિયન કમિશનના વડા ઉર્સુલા વોન ડેર લેયેને ઉલ્લેખ કર્યો હતો કે "આજે યુરોપ ઇટાલીની સાથે સંગઠિત થઈ રહ્યું છે. કમનસીબે, હંમેશાં આવું થતું નથી ", તેણીએ પછીથી ઉમેર્યું કે ઇયુ" ઇટાલીથી શરૂ કરીને સૌથી વધુ અસરગ્રસ્ત દેશોને 100 અબજ યુરો (110 અબજ ડોલર) ની ફાળવણી કરશે, જેથી ટૂંકા કલાકો પર કામ કરતા લોકોના વેતનમાં ઘટાડાની ભરપાઇ કરી શકાય ". આયોગ દ્વારા આ યોજનાનો મુખ્ય વિરોધ કહેવાતા મિતવ્યયી ચાર પક્ષ તરફથી થયો હતો. આખરે, જુલાઈ 2020 માં યુરોપિયન કાઉન્સિલ કોવિડ-19 રોગચાળાથી અસરગ્રસ્ત સભ્ય દેશોને ટેકો આપવા માટે 750 અબજ યુરોના યુરોપિયન સાર્વભૌમ બોન્ડ્સ, બ્રાન્ડેડ નેક્સ્ટ જનરેશન ઇયુ જારી કરવા સંમત થઈ હતી. સરકારી દેવું ગ્રીન બોન્ડ વ્યાજ જોખમ સામાજિક અસર બોન્ડ ક્રેડિટ રેટિંગ દ્વારા દેશોની સૂચિ સંદર્ભો બાહ્ય કડીઓ બ્રુગેલઃ બ્લુ બોન્ડ દરખાસ્ત (ઇશ્યૂ 2010/03, મે 2010) બ્રુગેલઃ યુરોબોન્ડ્સઃ બ્લુ બોન્ડ ખ્યાલ અને તેની અસરો (માર્ચ 2011) યુરોપિયન કમિશનઃ સ્થિરતા બોન્ડ્સ પર ગ્રીન પેપર (નવેમ્બર 2011) યુરોપિયન લીગ ફોર ઇકોનોમિક કોઓપરેશનઃ ELEC "યુરો ટી-બિલ ફંડ" (જાન્યુઆરી 2012) યુરોઝોન મની માર્કેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ વ્યાજ ધરાવતા સાધનો નીતિ અને યુરોઝોન કટોકટી પર રાજકીય પ્રતિક્રિયાઓ