Hedge (finance)
હેજ એ એક રોકાણની સ્થિતિ છે જેનો હેતુ સંભવિત નુકસાન અથવા લાભને સરભર કરવાનો છે જે સાથી રોકાણ દ્વારા થઈ શકે છે. શેરો, એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ફંડ્સ, વીમા, ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ, સ્વેપ્સ, ઓપ્શન્સ, જુગાર, ઘણા પ્રકારના ઓવર-ધ-કાઉન્ટર અને ડેરિવેટિવ્ઝ પ્રોડક્ટ્સ અને ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ સહિત ઘણા પ્રકારના નાણાકીય સાધનોમાંથી હેજનું નિર્માણ કરી શકાય છે. જાહેર વાયદા બજારોની સ્થાપના 19મી સદીમાં કૃષિ ચીજવસ્તુઓના ભાવોની પારદર્શક, પ્રમાણિત અને કાર્યક્ષમ હેજિંગને મંજૂરી આપવા માટે કરવામાં આવી હતી; ત્યારથી તેઓ ઊર્જા, કિંમતી ધાતુઓ, વિદેશી ચલણ અને વ્યાજ દરના વધઘટના મૂલ્યોને હેજિંગ કરવા માટે વાયદા કરારોનો સમાવેશ કરવા માટે વિસ્તૃત થયા છે. વ્યુત્પત્તિશાસ્ત્ર હેજિંગ એ વિપરીત અથવા વિરોધી બજાર અથવા રોકાણમાં સ્થિતિ ધારણ કરીને અપનાવવામાં આવેલા જોખમ સામે સરભર કરવા અને સંતુલિત કરવા માટે એક બજારમાં સ્થિતિ લેવાની પ્રથા છે. હેજ શબ્દ જૂના અંગ્રેજી શબ્દ હેજ પરથી આવ્યો છે, જે મૂળરૂપે કોઈપણ વાડ, જીવંત અથવા કૃત્રિમ છે. ક્રિયાપદ તરીકે શબ્દનો પ્રથમ જાણીતો ઉપયોગ જેનો અર્થ થાય છે 'ચકમો આપો, ટાળો' 1590 ના દાયકાથી થાય છે; શરતની જેમ 'નુકસાન સામે પોતાનો વીમો લો' નો ઉપયોગ 1670 ના દાયકાથી થાય છે. હેજ-ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ડ્યૂઅલિટી ઓપ્ટિમલ હેજિંગ અને ઓપ્ટિમલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સ ગાઢ રીતે જોડાયેલા છે. તે દર્શાવી શકાય છે કે એક વ્યક્તિનું શ્રેષ્ઠ રોકાણ બીજાનું શ્રેષ્ઠ બચાવ છે (અને ઊલટું). આ બજારના દૃશ્યો અને જોખમના દૃશ્યોની સંભવિત રજૂઆતો દ્વારા રચાયેલ ભૌમિતિક માળખાને અનુસરે છે. વ્યવહારમાં, હેજ-ઇન્વેસ્ટમેન્ટ દ્વૈતતા જોખમ રિસાયક્લિંગની વ્યાપકપણે ઉપયોગમાં લેવાતી કલ્પના સાથે સંબંધિત છે. ઉદાહરણો કૃષિ કોમોડિટીની કિંમતની હેજિંગ એક લાક્ષણિક હેજર વ્યાપારી ખેડૂત હોઈ શકે છે. ઘઉં અને અન્ય પાકોના બજાર મૂલ્યોમાં સતત વધઘટ થતી રહે છે કારણ કે તેમના માટે પુરવઠો અને માંગ બદલાય છે, જેમાં પ્રસંગોપાત બંને દિશામાં મોટી ચાલ હોય છે. વર્તમાન કિંમતો અને લણણીના સમયે આગાહીના સ્તરના આધારે, ખેડૂત નક્કી કરી શકે છે કે ઘઉંનું વાવેતર એક મોસમમાં સારો વિચાર છે, પરંતુ ઘઉંની કિંમત સમય જતાં બદલાઈ શકે છે. એકવાર ખેડૂત ઘઉંનું વાવેતર કરે છે, તે સમગ્ર વૃદ્ધિની મોસમ માટે તેના માટે પ્રતિબદ્ધ છે. જો વાવેતર અને લણણી વચ્ચે ઘઉંની વાસ્તવિક કિંમતમાં ઘણો વધારો થાય છે, તો ખેડૂતને ઘણા અનપેક્ષિત પૈસા કમાવવા પડે છે, પરંતુ જો લણણીના સમય સુધીમાં વાસ્તવિક કિંમતમાં ઘટાડો થાય છે, તો તે રોકાણ કરેલા નાણાં ગુમાવશે. ભાવિ પુરવઠો અને માંગમાં વધઘટની અનિશ્ચિતતા અને ખેડૂત પર લાદવામાં આવેલા ભાવ જોખમને કારણે, આ ઉદાહરણમાં ખેડૂત તેમના જોખમને ઘટાડવા અથવા બચાવવા માટે વિવિધ નાણાકીય વ્યવહારોનો ઉપયોગ કરી શકે છે. આવો જ એક વ્યવહાર ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટનો ઉપયોગ છે. ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ એ ચોક્કસ તારીખે ચોક્કસ કિંમતે કોમોડિટીની ચોક્કસ રકમ પહોંચાડવા માટેના પરસ્પર કરારો છે અને દરેક કરાર ખરીદનાર અને વેચનાર માટે અનન્ય છે. આ ઉદાહરણ માટે, ખેડૂત તે લણણીની અપેક્ષા રાખે છે તે ઘઉંની રકમની સમકક્ષ સંખ્યાબંધ ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ વેચી શકે છે અને આવશ્યકપણે ઘઉંની વર્તમાન કિંમતમાં તાળું મારી શકે છે. એકવાર ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટની મુદત પૂરી થઈ જાય પછી, ખેડૂત ઘઉંની લણણી કરશે અને તેને ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટમાં સંમત કિંમતે ખરીદનારને પહોંચાડશે. તેથી, ખેડૂતોએ ઘઉંના બજારમાં વધઘટ થવાનું જોખમ ઘટાડ્યું છે કારણ કે તેમણે પહેલેથી જ ચોક્કસ કિંમતે ચોક્કસ સંખ્યામાં બુશેલની બાંયધરી આપી છે. જો કે, હજુ પણ આ પ્રકારના હેજ સાથે સંકળાયેલા ઘણા જોખમો છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો ખેડૂતનું ઉપજ વર્ષ ઓછું હોય અને તે આગળના કરારમાં નિર્દિષ્ટ રકમ કરતાં ઓછી લણણી કરે, તો તેણે કરાર ભરવા માટે અન્યત્ર બુશેલ્સ ખરીદવી પડશે. જ્યારે ઓછી ઉપજ સમગ્ર ઘઉં ઉદ્યોગને અસર કરે છે અને પુરવઠો અને માંગના દબાણને કારણે ઘઉંના ભાવમાં વધારો થાય છે ત્યારે આ વધુ સમસ્યા બની જાય છે. ઉપરાંત, જ્યારે ખેડૂત ભાવ ઘટાડાના તમામ જોખમોને આગળના કરાર સાથે કિંમતમાં તાળું મારીને દૂર કરે છે, ત્યારે તે ભાવ વધારાના લાભોનો અધિકાર પણ છોડી દે છે. ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ સાથે સંકળાયેલું બીજું જોખમ એ ડિફોલ્ટ અથવા ફરીથી વાટાઘાટનું જોખમ છે. ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ ભવિષ્યની ચોક્કસ તારીખે ચોક્કસ રકમ અને કિંમતમાં તાળું મારે છે. તેના કારણે, એવી શક્યતા હંમેશા રહે છે કે ખરીદદાર કરારના અંતે જરૂરી રકમ ચૂકવશે નહીં અથવા ખરીદદાર કરારની મુદત પૂરી થાય તે પહેલાં તેની સાથે ફરીથી વાટાઘાટો કરવાનો પ્રયાસ કરશે. ભવિષ્યના કરારો એ અન્ય એક રીત છે જેનાથી આપણો ખેડૂત આગળના કરારોમાં રહેલા કેટલાક જોખમો વિના તેના જોખમને હેજ કરી શકે છે. ભવિષ્યના કરારો ફોરવર્ડ કરારો જેવા જ હોય છે સિવાય કે તે વધુ પ્રમાણિત હોય (એટલે કે. દરેક કરાર દરેક માટે સમાન જથ્થો અને તારીખ છે). આ કરારો એક્સચેન્જ પર વેપાર કરે છે અને ક્લિયરિંગ હાઉસ દ્વારા બાંયધરી આપવામાં આવે છે. ક્લિયરિંગ હાઉસ એ સુનિશ્ચિત કરે છે કે દરેક કરારનું સન્માન કરવામાં આવે અને તેઓ દરેક કરારની વિરુદ્ધ બાજુ લે. ભાવિ કરારો સામાન્ય રીતે આગળના કરારો કરતાં વધુ પ્રવાહી હોય છે અને બજાર સાથે આગળ વધે છે. આ કારણે, ખેડૂત ભવિષ્યના કરારોનું વેચાણ કરીને ભવિષ્યમાં જે જોખમનો સામનો કરે છે તેને ઘટાડી શકે છે. ભવિષ્યના કરારો પણ આગળના કરારોથી અલગ હોય છે જેમાં ડિલિવરી ક્યારેય થતી નથી. એક્સચેન્જ અને ક્લિયરિંગ હાઉસ ખરીદદાર અથવા વેચનારને કરાર વહેલો છોડવા અને રોકડ બહાર કાઢવાની મંજૂરી આપે છે. તેથી ભવિષ્યની તારીખે પોતાનો ઘઉં વેચતા ખેડૂત સાથે જોડાઈને, તે ભાવ ઘટાડા સામે રક્ષણ આપવા માટે લણણીની આગાહી કરે છે તે રકમ માટે ટૂંકા વાયદા કરાર વેચશે. ઘઉંની વર્તમાન (હાજર) કિંમત અને ઘઉં માટેના વાયદા કરારની કિંમત જેમ જેમ સમય વિતરણની તારીખની નજીક આવે છે તેમ તેમ એકરૂપ થાય છે, તેથી હેજ પર નાણાં કમાવવા માટે, ખેડૂતએ તે પહેલાં તેની સ્થિતિ બંધ કરવી પડશે. ભવિષ્યમાં કિંમતોમાં ઘટાડો થવાની સંભાવના પર, ખેડૂત ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં તેની ટૂંકી સ્થિતિ પર નફો મેળવશે જે ઘઉં માટે હાજર બજારમાંથી આવકમાં કોઈપણ ઘટાડાને બંધ કરે છે. બીજી બાજુ, જો કિંમતોમાં વધારો થાય છે, તો ખેડૂત વાયદા બજારમાં નુકસાન પેદા કરશે, જે ઘઉં માટે હાજર બજારમાં આવકમાં વધારાથી સરભર થાય છે. નક્કી કરેલી તારીખે એક વ્યક્તિને પોતાનો ઘઉં વેચવા માટે સંમત થવાને બદલે, ખેડૂત માત્ર એક્સચેન્જ પર ફ્યુચર્સ ખરીદશે અને વેચશે અને પછી એકવાર લણણી કર્યા પછી જ્યાં ઇચ્છે ત્યાં પોતાનો ઘઉં વેચશે. શેરની કિંમતને હેજિંગ નાણાકીય ઉદ્યોગમાં ઉપયોગમાં લેવાતી એક સામાન્ય હેજિંગ તકનીક લાંબી/ટૂંકી ઇક્વિટી તકનીક છે. એક શેર વેપારી માને છે કે વિજેટના ઉત્પાદનની કંપનીની નવી અને કાર્યક્ષમ પદ્ધતિને કારણે આગામી મહિનામાં કંપની A ના શેરની કિંમતમાં વધારો થશે. તેઓ તેમના અપેક્ષિત ભાવવધારામાંથી નફો મેળવવા માટે કંપની A ના શેર ખરીદવા માંગે છે, કારણ કે તેઓ માને છે કે હાલમાં શેરની કિંમત ઓછી છે. પરંતુ કંપની એ અત્યંત અસ્થિર વિજેટ ઉદ્યોગનો એક ભાગ છે. તેથી ભવિષ્યની ઘટનાઓનું જોખમ છે જે અન્ય તમામ કંપનીઓ સાથે કંપની A ના શેર સહિત સમગ્ર ઉદ્યોગમાં શેરની કિંમતોને અસર કરે છે. વેપારીને સમગ્ર ઉદ્યોગને બદલે ચોક્કસ કંપનીમાં રસ હોવાથી, તેઓ કંપની Aના સીધા, છતાં નબળા હરીફ કંપની Bના શેરના સમાન મૂલ્યનું ટૂંકું વેચાણ કરીને ઉદ્યોગ સંબંધિત જોખમને દૂર કરવા માંગે છે. પ્રથમ દિવસે વેપારીનો પોર્ટફોલિયો છેઃ કંપની Aના 1,000 લાંબા શેર દરેક $1ના ભાવે ટૂંકા 500 કંપની Bના શેર દરેક $2ના ભાવે ટૂંકા ભાવે વેચાય છે. વેપારીએ શેરની સમાન કિંમત ટૂંકમાં વેચી છે (મૂલ્ય, શેરની સંખ્યા × કિંમત, બંને કિસ્સાઓમાં $1000 છે). જો વેપારી એવી સંપત્તિનું ટૂંકું વેચાણ કરી શકે કે જેની કિંમત કંપની Aના શેરની કિંમત સાથે ગાણિતિક રીતે નિર્ધારિત સંબંધ ધરાવે છે (ઉદાહરણ તરીકે કંપની Aના શેર પર મૂક વિકલ્પ), તો વેપાર અનિવાર્યપણે જોખમ મુક્ત હોઈ શકે છે. આ કિસ્સામાં, જોખમ પુટ વિકલ્પના પ્રીમિયમ સુધી મર્યાદિત રહેશે. બીજા દિવસે વિજેટ ઉદ્યોગ વિશે અનુકૂળ સમાચાર પ્રકાશિત થાય છે અને વિજેટના તમામ શેરનું મૂલ્ય વધે છે. જો કે, કંપની એ, કારણ કે તે એક મજબૂત કંપની છે, તેમાં 10 ટકાનો વધારો થાય છે, જ્યારે કંપની બીમાં માત્ર 5 ટકાનો વધારો થાય છેઃ કંપની એના 1,000 લાંબા શેર દરેકમાં 1.10 ડોલરઃ 100 ડોલરનો ફાયદો કંપની બીના 500 ટૂંકા શેર દરેકમાં 2.10 ડોલરઃ 50 ડોલરની ખોટ (ટૂંકા ગાળામાં, જ્યારે કિંમત વધે છે ત્યારે રોકાણકાર નાણાં ગુમાવે છે) વેપારીને બીજા દિવસે હેજનો અફસોસ થઈ શકે છે, કારણ કે તેણે કંપની એ પોઝિશન પર નફો ઘટાડ્યો હતો. પરંતુ ત્રીજા દિવસે, વિજેટ્સની સ્વાસ્થ્ય અસરો વિશે એક પ્રતિકૂળ સમાચાર પ્રકાશિત થાય છે, અને તમામ વિજેટ્સ શેરો તૂટી જાય છેઃ થોડા કલાકોમાં વિજેટ્સ ઉદ્યોગનું મૂલ્ય 50 ટકા ઘટી જાય છે. તેમ છતાં, કંપની એ વધુ સારી કંપની હોવાથી, તેને કંપની બી કરતાં ઓછું નુકસાન થાય છેઃ લાંબી સ્થિતિનું મૂલ્ય (કંપની એ): દિવસ 1: $1,000 દિવસ 2: $1,100 દિવસ 3: $550 => ($1,000-$550) = $450ની ખોટ ટૂંકી સ્થિતિનું મૂલ્ય (કંપની બી): દિવસ 1:-$1,000 દિવસ 2:-$1,050 દિવસ 3:-$525 => ($1,000-$525) = $475 હેજ વિના, વેપારીને $450નું નુકસાન થયું હોત. પરંતુ હેજ-કંપની બીનું ટૂંકું વેચાણ-નાટકીય બજાર પતન દરમિયાન $25 નો નફો મેળવે છે. સ્ટોક/ફ્યુચર્સ હેજિંગ સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સની રજૂઆતએ અન્ય એક અથવા શેરોની પસંદગીના વિરોધમાં, બજારને ટૂંકું વેચીને એક જ શેર પર હેજિંગ જોખમનો બીજો માધ્યમ પ્રદાન કર્યો છે. ફ્યુચર્સ સામાન્ય રીતે અત્યંત અસ્થિર હોય છે અને વિવિધ પ્રકારના સંભવિત રોકાણોને આવરી લે છે, જે તેમને અન્ય સ્ટોક શોધવાનો પ્રયાસ કરતાં ઉપયોગમાં લેવાનું સરળ બનાવે છે જે કોઈક રીતે પસંદ કરેલા રોકાણની વિરુદ્ધ પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. ફ્યુચર્સ હેજિંગનો પરંપરાગત લાંબી/ટૂંકી રમતના ભાગ રૂપે વ્યાપકપણે ઉપયોગ થાય છે. હેજિંગ એમ્પ્લોયી સ્ટોક ઓપ્શન્સ એમ્પ્લોયી સ્ટોક ઓપ્શન્સ (ઇ. એસ. ઓ.) એ કંપની દ્વારા મુખ્યત્વે તેના પોતાના અધિકારીઓ અને કર્મચારીઓને જારી કરાયેલી જામીનગીરીઓ છે. આ જામીનગીરીઓ શેરો કરતાં વધુ અસ્થિર હોય છે. ઇ. એસ. ઓ. જોખમ ઘટાડવાની એક કાર્યક્ષમ રીત એ છે કે એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ કૉલ્સનું વેચાણ કરવું અને ઓછા પ્રમાણમાં પુટ ખરીદવું. કંપનીઓ ઇ. એસ. ઓ. ને હેજિંગ કરવા માટે નિરુત્સાહિત કરે છે પરંતુ તેની સામે કોઈ પ્રતિબંધ નથી. હેજિંગ ઇંધણ વપરાશ એરલાઇન્સ જેટ ઇંધણના ભાવ સાથેના તેમના સંપર્કને હેજિંગ કરવા માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ કરે છે. તેઓ જાણે છે કે જ્યાં સુધી તેઓ વ્યવસાયમાં રહેવા માંગે છે ત્યાં સુધી તેઓએ જેટ ઇંધણ ખરીદવું પડશે, અને ઇંધણના ભાવ કુખ્યાત રીતે અસ્થિર છે. તેમની ઇંધણની જરૂરિયાતોને હેજ કરવા માટે કાચા તેલના ફ્યુચર્સ કરારોનો ઉપયોગ કરીને (અને સમાન પરંતુ વધુ જટિલ ડેરિવેટિવ્ઝ વ્યવહારોમાં જોડાઈને), સાઉથવેસ્ટ એરલાઇન્સ હરીફ એરલાઇન્સની તુલનામાં બળતણ ખરીદતી વખતે મોટી રકમ બચાવવા સક્ષમ હતી જ્યારે 2003 ના ઇરાક યુદ્ધ અને હરિકેન કેટરિના પછી યુ. એસ. માં બળતણના ભાવમાં નાટ્યાત્મક વધારો થયો હતો. લાગણીઓને કાબૂમાં રાખવી લાગણી નિયમન વ્યૂહરચના તરીકે, લોકો ઇચ્છિત પરિણામ સામે શરત લગાવી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ન્યૂ ઇંગ્લેન્ડ પેટ્રિયોટ્સનો ચાહક, જો ટીમ રમત હારી જાય તો અનુભવાતી નકારાત્મક લાગણીઓને ઘટાડવા માટે તેમના વિરોધીઓને જીતવા માટે શરત લગાવી શકે છે. હોકિંગની 1974ની "વીમા પોલિસી" શરત જેવા કેટલાક વૈજ્ઞાનિક દાવ આ શ્રેણીમાં આવે છે. લોકો સામાન્ય રીતે તેમની ઓળખ માટે મહત્વપૂર્ણ ઇચ્છિત પરિણામો સામે શરત લગાવતા નથી, કારણ કે તેમની ઓળખ વિશે નકારાત્મક સંકેત આપવામાં આવે છે જે આવા જુગાર રમવા માટે જરૂરી છે. ઉદાહરણ તરીકે, તમારી ટીમ અથવા રાજકીય ઉમેદવાર સામે શરત લગાવવી એ તમને સંકેત આપી શકે છે કે તમે તેમના પ્રત્યે એટલા પ્રતિબદ્ધ નથી જેટલા તમે વિચાર્યું હતું. પોર્ટફોલિયોમાં હેજિંગ ઇક્વિટી અને ઇક્વિટી ફ્યુચર્સ ઇક્વિટીને ફ્યુચર્સમાં વિપરીત સ્થિતિ લઈને હેજિંગ કરી શકાય છે. તમારા શેરની પસંદગીને વ્યવસ્થિત બજારના જોખમ સામે રક્ષણ આપવા માટે, જ્યારે ઇક્વિટી ખરીદવામાં આવે ત્યારે ફ્યુચર્સ ટૂંકા હોય છે, અથવા જ્યારે સ્ટોક ટૂંકા હોય ત્યારે લાંબા ફ્યુચર્સ ટૂંકા હોય છે. હેજિંગનો એક રસ્તો એ બજાર તટસ્થ અભિગમ છે. આ અભિગમમાં, શેરના વેપારમાં સમકક્ષ ડોલરની રકમ ફ્યુચર્સમાં લેવામાં આવે છે-ઉદાહરણ તરીકે, 10,000 જીબીપી મૂલ્યની વોડાફોન ખરીદી કરીને અને 10,000 મૂલ્યના એફટીએસઈ ફ્યુચર્સ (ઇન્ડેક્સ જેમાં વોડાફોન વેપાર કરે છે) ને શોર્ટ કરીને. હેજિંગ કરવાની બીજી રીત બીટા ન્યુટ્રલ છે. બીટા એ સ્ટોક અને ઇન્ડેક્સ વચ્ચેનો ઐતિહાસિક સહસંબંધ છે. જો વોડાફોન સ્ટોકનો બીટા 2 હોય, તો વોડાફોનમાં 10,000 જીબીપી લાંબી સ્થિતિ માટે રોકાણકાર એફટીએસઈ ફ્યુચર્સમાં 20,000 જીબીપી સમકક્ષ શોર્ટ પોઝિશન સાથે હેજ કરશે. ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ અને ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ એ બજારની પ્રતિકૂળ હિલચાલના જોખમ સામે હેજિંગનું સાધન છે. આ મૂળરૂપે 19મી સદીમાં કોમોડિટી બજારોમાંથી વિકસ્યું હતું, પરંતુ છેલ્લા પચાસ વર્ષોમાં નાણાકીય બજારના જોખમને હેજ કરવા માટે ઉત્પાદનોમાં એક વિશાળ વૈશ્વિક બજાર વિકસ્યું હતું. ફ્યુચર્સ હેજિંગ રોકાણકારો કે જેઓ મુખ્યત્વે ફ્યુચર્સમાં વેપાર કરે છે તેઓ કૃત્રિમ ફ્યુચર્સ સામે તેમના ફ્યુચર્સને હેજિંગ કરી શકે છે. આ કિસ્સામાં કૃત્રિમ એ કૃત્રિમ ભવિષ્ય છે જેમાં કોલ અને પુટ પોઝિશનનો સમાવેશ થાય છે. લોંગ સિન્થેટિક ફ્યુચર્સનો અર્થ થાય છે લાંબો કૉલ અને સમાન એક્સપાયરી ભાવે શોર્ટ પુટ. લાંબા ફ્યુચર્સ વેપાર સામે હેજિંગ કરવા માટે સિન્થેટિક્સમાં ટૂંકી સ્થિતિ સ્થાપિત કરી શકાય છે, અને તેનાથી વિપરીત. સ્ટેક હેજિંગ એ એક વ્યૂહરચના છે જેમાં વિવિધ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ ખરીદવાનો સમાવેશ થાય છે જે લિક્વિડિટીની સ્થિતિ વધારવા માટે નજીકના ડિલિવરી મહિનાઓમાં કેન્દ્રિત હોય છે. તેનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે રોકાણકારો દ્વારા તેમની કમાણીની બાંયધરી લાંબા સમય સુધી સુનિશ્ચિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે. તફાવત માટેનો કરાર (સી. એફ. ડી.) એ દ્વિ-માર્ગી હેજ અથવા સ્વેપ કરાર છે જે વિક્રેતા અને ખરીદનારને અસ્થિર કોમોડિટીની કિંમત નક્કી કરવાની મંજૂરી આપે છે. વીજળી ઉત્પાદક અને વીજળીના છૂટક વેપારી વચ્ચેના સોદાનો વિચાર કરો, જે બંને વીજળી બજાર પૂલ દ્વારા વેપાર કરે છે. જો ઉત્પાદક અને રિટેલર વેપારના સમયગાળામાં 50 ડોલર પ્રતિ મેગાવોટ કલાકની સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસ માટે, અને જો વાસ્તવિક પૂલ પ્રાઈસ 70 ડોલર હોય, તો ઉત્પાદકને પૂલમાંથી 70 ડોલર મળે છે, પરંતુ રિટેલરને 20 ડોલર (સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસ અને પૂલ પ્રાઈસ વચ્ચેનો "તફાવત") ની છૂટ આપવી પડે છે. તેનાથી વિપરીત, જો કરાર પર સંમત સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસ કરતાં પૂલ પ્રાઈસ ઓછી હોય તો રિટેલર ઉત્પાદકને તફાવત ચૂકવે છે. અસરકારક રીતે, પૂલની અસ્થિરતાને નાબૂદ કરવામાં આવે છે અને પક્ષો એમડબલ્યુએચ દીઠ $50 ચૂકવે છે અને મેળવે છે. જો કે, જે પક્ષ તફાવત ચૂકવે છે તે "પૈસાની બહાર" છે કારણ કે હેજ વિના તેમને પૂલ કિંમતનો લાભ મળ્યો હોત. હેજિંગ હેજિંગના પ્રકારોનો ઉપયોગ વિદેશી વિનિમય વેપાર સહિત ઘણી અલગ અલગ રીતે થઈ શકે છે. ઉપરનું સ્ટોકનું ઉદાહરણ "ક્લાસિક" પ્રકારનું હેજ છે, જે ઉદ્યોગમાં સંબંધિત જામીનગીરીઓની જોડી પરના વેપારને કારણે જોડી વેપાર તરીકે ઓળખાય છે. જેમ જેમ રોકાણકારો વધુ વ્યવહારદક્ષ બન્યા તેમ, મૂલ્યોની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા ગાણિતિક સાધનો (મોડેલ તરીકે ઓળખાય છે) સાથે, હેજના પ્રકારોમાં ઘણો વધારો થયો છે. હેજિંગના ઉદાહરણોમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ ચલણો માટે ફોરવર્ડ એક્સચેન્જ કોન્ટ્રાક્ટ ભૌતિક સ્થિતિને હેજિંગ કરવા માટે કોમોડિટીના ભાવિ કરારો કરન્સીના ભાવિ કરારો કરન્સી માટે મની માર્કેટ ઓપરેશન્સ વ્યાજ માટે ફોરવર્ડ એક્સચેન્જ કોન્ટ્રાક્ટ વ્યાજ માટે મની માર્કેટ ઓપરેશન્સ વ્યાજ માટે ફ્યુચર કોન્ટ્રાક્ટ્સ ઇક્વિટી પર કોલ કરે છે ઇક્વિટી અથવા અનુક્રમણિકાઓ પર ટૂંકો દાવ ચૂંટણી અથવા રમતગમતની ઘટનાઓ પર દાવ હેજિંગ વ્યૂહરચના એક હેજિંગ વ્યૂહરચના સામાન્ય રીતે નાણાકીય અને શારીરિક રીતે વેપારી પેઢીની સામાન્ય જોખમ વ્યવસ્થાપન નીતિનો સંદર્ભ આપે છે કે કેવી રીતે તેમના જોખમોને ઘટાડવો. હેજિંગ શબ્દ સૂચવે છે તેમ, આ જોખમ ઘટાડવું સામાન્ય રીતે નાણાકીય સાધનોનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવે છે, પરંતુ મોટી ઊર્જા કંપનીઓ જેવા કોમોડિટી વેપારીઓ દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતી હેજિંગ વ્યૂહરચના સામાન્ય રીતે વ્યવસાય મોડેલ (નાણાકીય અને ભૌતિક સોદા બંને સહિત) નો ઉલ્લેખ કરે છે. આ વ્યૂહરચનાઓ વચ્ચેનો તફાવત દર્શાવવા માટે, કાલ્પનિક કંપની બ્લેકઇઝગ્રીન લિમિટેડને જથ્થાબંધ બજારમાં આ કોમોડિટી ખરીદીને અને મોટાભાગે શિયાળામાં ઘરોમાં વેચીને કોલસાનો વેપાર કરવાનું વિચારો. બેક-ટુ-બેક હેજિંગ (B2B) એ એક વ્યૂહરચના છે જેમાં કોઈપણ ખુલ્લી સ્થિતિ તરત જ બંધ કરવામાં આવે છે, દા. ત. હાજર બજારમાં સંબંધિત કોમોડિટીની ખરીદી કરીને. આ તકનીક ઘણીવાર કોમોડિટી બજારમાં લાગુ કરવામાં આવે છે જ્યારે ગ્રાહકોની કિંમત ગ્રાહક સાઇન-અપના સમયે દૃશ્યમાન ફોરવર્ડ એનર્જી કિંમતોથી સીધી ગણતરી કરી શકાય છે. જો બ્લેકઇઝગ્રીન બી2બી-વ્યૂહરચના નક્કી કરે છે, તો તેઓ તે જ ક્ષણે કોલસાની ચોક્કસ રકમ ખરીદશે જ્યારે ઘરગથ્થુ ગ્રાહક તેમની દુકાનમાં આવશે અને કરાર પર હસ્તાક્ષર કરશે. આ વ્યૂહરચના કોમોડિટીના ઘણા જોખમોને ઘટાડે છે, પરંતુ તેમાં એક ખામી છે કે તેમાં મોટા જથ્થા અને તરલતાનું જોખમ છે, કારણ કે બ્લેકઇઝગ્રીનને ખબર નથી કે તે ઘરોની જરૂરિયાતને પૂર્ણ કરવા માટે જથ્થાબંધ બજારમાં પૂરતો કોલસો મેળવી શકે છે કે કેમ. ટ્રેકર હેજિંગ એ પૂર્વ-ખરીદી અભિગમ છે, જ્યાં પાકતી મુદતની તારીખ નજીક આવે તેમ ખુલ્લી સ્થિતિ ઓછી થાય છે. જો બ્લેકઇઝગ્રીન જાણે છે કે મોટાભાગના ગ્રાહકો તેમના ઘરને ગરમ કરવા માટે શિયાળામાં કોલસાની માંગ કરે છે, તો ટ્રેકર દ્વારા સંચાલિત વ્યૂહરચનાનો અર્થ એ થશે કે બ્લેકઇઝગ્રીન ખરીદી કરે છે. ઉનાળામાં અપેક્ષિત કોલસાના જથ્થાનો અડધો ભાગ, પાનખરમાં બીજો ક્વાર્ટર અને શિયાળામાં બાકીનો જથ્થો. શિયાળો જેટલો નજીક આવે છે, હવામાનની આગાહી એટલી જ સારી હોય છે અને તેથી અંદાજ છે કે આગામી શિયાળામાં ઘરો દ્વારા કેટલા કોલસાની માંગ કરવામાં આવશે. છૂટક ગ્રાહકોની કિંમત લાંબા ગાળાના જથ્થાબંધ ભાવોના વલણોથી પ્રભાવિત થશે. પૂર્વ-નિર્ધારિત ટ્રેકર-વળાંકની આસપાસ ચોક્કસ હેજિંગ કોરિડોરની મંજૂરી છે અને પરિપક્વતાની તારીખ નજીક આવે તેમ ખુલ્લી સ્થિતિનો અપૂર્ણાંક ઘટે છે. ડેલ્ટા હેજિંગ ડેલ્ટા-હેજિંગ તેના અંતર્ગત ભાવમાં ફેરફારો સામે હેજિંગ કરીને વિકલ્પના નાણાકીય જોખમને ઘટાડે છે. તેને ડેલ્ટા કહેવામાં આવે છે કારણ કે તે અંતર્ગત સાધનની કિંમતના સંદર્ભમાં વિકલ્પના મૂલ્યનું પ્રથમ વ્યુત્પન્ન છે. આ વ્યવહારમાં વિપરીત ભાવની હિલચાલ સાથે વ્યુત્પન્ન ખરીદી કરીને કરવામાં આવે છે. તે એક પ્રકારની બજાર તટસ્થ વ્યૂહરચના પણ છે. જો બ્લેકઇઝગ્રીન વ્યૂહરચના તરીકે ડેલ્ટા-હેજિંગ કરવાનું પસંદ કરે તો જ હેજિંગ માટે વાસ્તવિક નાણાકીય સાધનો અમલમાં આવે છે (સામાન્ય, કડક અર્થમાં). રિસ્ક રિવર્સલ રિસ્ક રિવર્સલનો અર્થ થાય છે એક સાથે કોલ વિકલ્પ ખરીદવો અને પુટ વિકલ્પ વેચવો. આ સ્ટોક અથવા કોમોડિટીની સ્થિતિ પર લાંબા સમય સુધી સિમ્યુલેટિંગની અસર ધરાવે છે. કુદરતી હેજીસ ઘણા હેજીસમાં વિદેશી નાણાકીય સાધનો અથવા ડેરિવેટિવ્ઝ જેમ કે પરિણીત પુટનો સમાવેશ થતો નથી. નેચરલ હેજ એ એક એવું રોકાણ છે જે રોકડ પ્રવાહને સરખાવીને અનિચ્છનીય જોખમ ઘટાડે છે (એટલે કે. આવક અને ખર્ચ). ઉદાહરણ તરીકે, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં નિકાસકાર યુ. એસ. ડોલરના મૂલ્યમાં ફેરફારના જોખમનો સામનો કરે છે અને તેની અપેક્ષિત વેચાણ આવકને તેના ખર્ચ માળખા સાથે સરખાવવા માટે તે બજારમાં ઉત્પાદન સુવિધા ખોલવાનું પસંદ કરે છે. અન્ય એક ઉદાહરણ એવી કંપની છે જે બીજા દેશમાં પેટાકંપની ખોલે છે અને તેની કામગીરીને નાણાકીય સહાય કરવા માટે વિદેશી ચલણમાં ઉધાર લે છે, તેમ છતાં વિદેશી વ્યાજ દર તેના વતન કરતાં વધુ મોંઘો હોઈ શકે છેઃ વિદેશી ચલણમાં અપેક્ષિત આવક સાથે દેવાની ચૂકવણીને સરખાવીને, મૂળ કંપનીએ તેના વિદેશી ચલણના સંપર્કમાં ઘટાડો કર્યો છે. તેવી જ રીતે, તેલ ઉત્પાદક તેની આવક યુ. એસ. ડોલરમાં મેળવવાની અપેક્ષા રાખી શકે છે, પરંતુ તેને અલગ ચલણમાં ખર્ચનો સામનો કરવો પડે છે; જો તે સંમત થાય તો તે કુદરતી બચાવ લાગુ કરશે, ઉદાહરણ તરીકે, કર્મચારીઓને યુ. એસ. ડોલરમાં બોનસ ચૂકવવું. જોખમ સામે હેજિંગનો એક સામાન્ય માધ્યમ એ છે કે આકસ્મિક સંપત્તિના નુકસાન અથવા નુકસાન, વ્યક્તિગત ઈજા અથવા જીવનના નુકસાનને કારણે નાણાકીય નુકસાન સામે રક્ષણ આપવા માટે વીમાની ખરીદી. હેજેબલ જોખમની શ્રેણીઓ વિવિધ પ્રકારના નાણાકીય જોખમ છે જેની સામે હેજ દ્વારા રક્ષણ કરી શકાય છે. તે પ્રકારના જોખમોમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ કોમોડિટી રિસ્કઃ કોમોડિટી કરારના મૂલ્યમાં સંભવિત હિલચાલથી ઉદ્ભવતા જોખમ, જેમાં કૃષિ ઉત્પાદનો, ધાતુઓ અને ઊર્જા ઉત્પાદનોનો સમાવેશ થાય છે. મૂલ્ય સાંકળની "પ્રાપ્તિ બાજુ" પર ખુલ્લા થયેલા કોર્પોરેટ્સને કોમોડિટીના વધતા ભાવ સામે રક્ષણની જરૂર હોય છે, જ્યાં આને "ગ્રાહકને આપી શકાતું નથી"; વેચાણ બાજુએ, કોર્પોરેટ્સ ભાવમાં ઘટાડા સામે હેજિંગ તરફ ધ્યાન આપે છે. બંને જ્યાં ઉપલબ્ધ હોય ત્યાં કોમોડિટી-ડેરિવેટિવ્ઝનો ઉપયોગ કરીને હેજિંગ કરી શકે છે. ધિરાણ જોખમ એ જોખમ છે કે જે ફરજિયાત વ્યક્તિ દ્વારા ચૂકવવામાં નહીં આવે. ધિરાણ જોખમ એ બેંકોનો કુદરતી વ્યવસાય હોવાથી, પરંતુ વ્યાપારી વેપારીઓ માટે અનિચ્છનીય જોખમ હોવાથી, બેંકો અને વેપારીઓ વચ્ચે પ્રારંભિક બજાર વિકસ્યું હતું જેમાં ડિસ્કાઉન્ટેડ દરે જવાબદારીઓ વેચવાનો સમાવેશ થતો હતો. વાણિજ્ય સેટિંગ્સમાં સમકાલીન પ્રથા વેપાર ક્રેડિટ વીમો ખરીદવાની છે; (રોકાણ) બેંકિંગ સંદર્ભમાં, આ જોખમોને ક્રેડિટ ડેરિવેટિવ્ઝ દ્વારા હેજિંગ કરી શકાય છે. બાદમાં, વિશ્લેષકો ડિફોલ્ટની સંભાવનાનો અંદાજ કાઢવા માટે જેરો-ટર્નબુલ અને મર્ટન/કેએમવી જેવા મોડેલોનો ઉપયોગ કરે છે, અને/અથવા (પોર્ટફોલિયો-વ્યાપી) "ક્રેડિટ સ્થળાંતર" ની સંભાવના અને અસરનો અંદાજ કાઢવા માટે બોન્ડ ક્રેડિટ રેટિંગ્સના સંક્રમણ મેટ્રિક્સનો ઉપયોગ કરશે. નિશ્ચિત આવકનું વિશ્લેષણ જુઓ. ચલણનું જોખમઃ વિનિમય દરોમાં ફેરફારથી નાણાકીય સાધન અથવા વ્યવસાયિક વ્યવહાર પર પ્રતિકૂળ અસર થવાનું જોખમ. વિદેશી વિનિમય જોખમ હેજિંગનો ઉપયોગ રોકાણકારો દ્વારા વિદેશમાં રોકાણ કરતી વખતે તેઓ જે જોખમોનો સામનો કરે છે તેને દૂર કરવા માટે અને વૈશ્વિક અર્થતંત્રમાં બિન-નાણાકીય અભિનેતાઓ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જેમના માટે બહુ-ચલણ પ્રવૃત્તિઓ એક્સપોઝરની ઇચ્છિત સ્થિતિને બદલે "જરૂરી અનિષ્ટ" છે. ઇક્વિટી રિસ્કઃ શેરબજારની ગતિશીલતાને કારણે કોઈના રોકાણમાં ઘટાડો થવાનું જોખમ જે નાણાં ગુમાવવાનું કારણ બને છે. વૈવિધ્યકરણ ઉપરાંત-અહીં મૂળભૂત જોખમ ઘટાડનાર-રોકાણ વ્યવસ્થાપકો તેમના પોર્ટફોલિયોમાં વિવિધ જોખમ વ્યવસ્થાપન તકનીકોને યોગ્ય રીતે લાગુ કરશેઃ આ સમગ્ર પોર્ટફોલિયો અથવા ઉપર મુજબના વ્યક્તિગત શેરો સાથે સંબંધિત હોઈ શકે છે; વધુ ચર્ચા માટે જુઓ. વ્યાજ દરનું જોખમઃ વ્યાજ દરમાં વધારાને કારણે લોન અથવા બોન્ડ જેવી વ્યાજની જવાબદારીનું મૂલ્ય વધુ ખરાબ થવાનું જોખમ (જુઓ). વ્યાજ દરના જોખમોને વ્યાજ દરના વિનિમય જેવા વ્યાજ દરના વ્યુત્પન્નોનો ઉપયોગ કરીને હેજિંગ કરી શકાય છે; અહીં સંવેદનશીલતા બોન્ડ્સ માટે સમયગાળો અને બહિર્મુખતા અને સામાન્ય રીતે DV01 અને મુખ્ય દરના સમયગાળાનો ઉપયોગ કરીને માપવામાં આવે છે. પોર્ટફોલિયો સ્તરે, રોકડ પ્રવાહના જોખમોનું સંચાલન સામાન્ય રીતે રસીકરણ અથવા રોકડ પ્રવાહ મેળ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે મૂલ્યાંકન-જોખમને બોન્ડ ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સ અથવા ઓપ્શન્સ વોલેટિલિટી રિસ્ક દ્વારા હેજિંગ કરવામાં આવે છેઃ વિદેશી ચલણમાં રોકાણકારના પોર્ટફોલિયો માટે વિનિમય દરની હિલચાલ એ ખતરો છે. વોલ્યુમ રિસ્ક એ જોખમ છે કે ગ્રાહક અપેક્ષા કરતાં વધુ કે ઓછું ઉત્પાદન માંગે છે. સંબંધિત વિભાવનાઓ આગળઃ એક કરાર જે હવે નક્કી કરેલી કિંમતે વસ્તુની રકમની ભાવિ ડિલિવરીને સ્પષ્ટ કરે છે. ડિલિવરી ફરજિયાત છે, વૈકલ્પિક નથી. ફોરવર્ડ રેટ એગ્રીમેન્ટ (એફ. આર. એ.): કરારની તારીખે પૂર્વ-નિર્ધારિત વ્યાજ દર પર પતાવટ કરવા માટે વ્યાજ દરની રકમનો ઉલ્લેખ કરતો કરાર. વિકલ્પ (નાણાં): આગળના કરારની જેમ, પરંતુ વૈકલ્પિક. કૉલ વિકલ્પઃ એક એવો કરાર જે માલિકને અત્યારે નક્કી કરેલી કિંમતે ભવિષ્યમાં કોઈ વસ્તુ ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નહીં. વિકલ્પ મૂકોઃ એક એવો કરાર જે માલિકને અધિકાર આપે છે, પરંતુ જવાબદારી નહીં, ભવિષ્યમાં કોઈ વસ્તુને હમણાં નક્કી કરેલા ભાવે વેચવાનો. નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ્સ (એન. ડી. એફ.): એક સખત જોખમ-હસ્તાંતરણ નાણાકીય ઉત્પાદન જે ફોરવર્ડ રેટ કરાર જેવું જ હોય છે, પરંતુ તેનો ઉપયોગ ત્યારે જ થાય છે જ્યારે પ્રશ્નમાં ચલણ પર નાણાકીય નીતિના પ્રતિબંધો મુક્ત પ્રવાહ અને મૂડીના રૂપાંતરણને મર્યાદિત કરે છે. નામ સૂચવે છે તેમ, એન. ડી. એફ. વિતરિત કરવામાં આવતા નથી પરંતુ સંદર્ભ ચલણમાં પતાવટ કરવામાં આવે છે, સામાન્ય રીતે યુએસડી અથવા યુરો, જ્યાં પક્ષો એન. ડી. એફ. સાધનની ઉપજના લાભ અથવા નુકસાનનું વિનિમય કરે છે, અને જો નિયંત્રિત ચલણના ખરીદનારને ખરેખર તે સખત ચલણની જરૂર હોય, તો તે સંદર્ભ ચૂકવણી લઈ શકે છે અને પ્રશ્નમાં સરકાર પાસે જઈ શકે છે અને યુએસડી અથવા યુરો ચૂકવણીને રૂપાંતરિત કરી શકે છે. વીમાની અસર સમાન છે; તે માત્ર એટલું જ છે કે વીમાકૃત ચલણનો પુરવઠો સરકાર દ્વારા પ્રતિબંધિત અને નિયંત્રિત છે. મૂડી નિયંત્રણ જુઓ. વ્યાજ દર સમાનતા અને આવરી લેવામાં આવેલ વ્યાજ આર્બિટ્રેજઃ એક સરળ ખ્યાલ કે બે અલગ-અલગ ચલણોમાં બે સમાન રોકાણોથી સમાન વળતર મળવું જોઈએ. જો બે સમાન રોકાણો સમાન વ્યાજ દર વળતર આપતા ફેસ વેલ્યુ પર ન હોય, તો તફાવતની કલ્પનાત્મક રીતે રોકાણના જીવનકાળ દરમિયાન વિનિમય દરમાં ફેરફારો દ્વારા થવી જોઈએ. આઇઆરપી મૂળભૂત રીતે અંદાજિત અથવા ગર્ભિત વિનિમયના આગળના દરની ગણતરી કરવા માટે ગણિત પ્રદાન કરે છે. આ ગણતરી કરેલ દર આગાહી અથવા આગાહી નથી અને તેને ગણી શકાય નહીં, પરંતુ વિનિમય દર શું છે તે માટે મધ્યસ્થી-મુક્ત ગણતરી છે જેથી નાણાંને એક ચલણમાં રૂપાંતરિત કરીને, તેને એક સમયગાળા માટે રોકાણ કરીને, પછી પાછા રૂપાંતર કરીને અને જો કોઈ વ્યક્તિએ મૂળ ચલણમાં સમાન તકમાં રોકાણ કર્યું હોય તેના કરતા વધુ પૈસા કમાવીને મુક્ત નફો કરવો અશક્ય બને. હેજ ફંડઃ એક એવું ફંડ જે હેજ્ડ વ્યવહારો અથવા હેજ્ડ રોકાણ વ્યૂહરચનાઓમાં જોડાઈ શકે છે. સંદર્ભો પણ જુઓ બાહ્ય કડીઓ વ્યુત્પન્નને સમજવુંઃ બજારો અને માળખાગત સુવિધાઓ ફેડરલ રિઝર્વ બેંક ઓફ શિકાગો, નાણાકીય બજારો જૂથ મૂળભૂત નિશ્ચિત આવક વ્યુત્પન્ન હેજિંગ લેખ Financial-edu.com હેજિંગ કોર્પોરેટ બોન્ડ ઇશ્યૂઅન્સ વિથ રેટ લૉક્સ લેખ Financial-edu.com વ્યુત્પન્ન (નાણાકીય) બજાર જોખમ મૂડી વ્યવસ્થાપન