Automated trading system
ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ (એટીએસ), એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગનો સબસેટ, ખરીદી અને વેચાણ ઓર્ડર બનાવવા માટે કમ્પ્યુટર પ્રોગ્રામનો ઉપયોગ કરે છે અને આપમેળે બજાર કેન્દ્ર અથવા એક્સચેન્જમાં ઓર્ડર સબમિટ કરે છે. કોમ્પ્યુટર પ્રોગ્રામ આપમેળે વેપાર વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ કરીને નિયમોના પૂર્વવ્યાખ્યાયિત સમૂહના આધારે ઓર્ડર જનરેટ કરશે જે તકનીકી વિશ્લેષણ, અદ્યતન આંકડાકીય અને ગાણિતિક ગણતરીઓ અથવા અન્ય ઇલેક્ટ્રોનિક સ્રોતોમાંથી ઇનપુટ પર આધારિત છે. આ સ્વચાલિત વેપાર પ્રણાલીઓ મોટાભાગે રોકાણ બેંકો અથવા હેજ ફંડ્સ દ્વારા કાર્યરત છે, પરંતુ સરળ ઓનલાઇન સાધનોનો ઉપયોગ કરીને ખાનગી રોકાણકારો માટે પણ ઉપલબ્ધ છે. સ્વચાલિત વેપાર પ્રણાલીઓનો ઉપયોગ ઘણીવાર સ્વચાલિત બજાર કેન્દ્રોમાં ઇલેક્ટ્રોનિક વેપાર સાથે થાય છે, જેમાં ઇલેક્ટ્રોનિક સંચાર નેટવર્ક, "ડાર્ક પૂલ" અને સ્વચાલિત વિનિમયનો સમાવેશ થાય છે. ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ્સ અને ઇલેક્ટ્રોનિક ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ્સ કોઈપણ માનવ સમકક્ષ કરતા વધુ ઝડપે પુનરાવર્તિત કાર્યો ચલાવી શકે છે. પરંપરાગત જોખમ નિયંત્રણ અને સલામતી કે જે માનવ નિર્ણય પર આધાર રાખે છે તે સ્વચાલિત વેપાર માટે યોગ્ય નથી અને તેના કારણે 2010 ફ્લેશ ક્રેશ જેવી સમસ્યાઓ સર્જાઈ છે. સ્વચાલિત વેપાર પ્રણાલીઓ સાથે વ્યવહાર કરવા માટે કેટલાક ઇલેક્ટ્રોનિક બજારોમાં વેપાર નિયંત્રણો અથવા 'સર્કિટ બ્રેકર્સ' જેવા નવા નિયંત્રણો મૂકવામાં આવ્યા છે. મિકેનિઝમ ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ નક્કી કરે છે કે ઓર્ડર સબમિટ કરવો જોઈએ કે નહીં, ઉદાહરણ તરીકે, વિકલ્પની વર્તમાન બજાર કિંમત અને સૈદ્ધાંતિક ખરીદી અને વેચાણ કિંમતો. સૈદ્ધાંતિક ખરીદી અને વેચાણની કિંમતો, અન્ય વસ્તુઓની સાથે, વિકલ્પ અંતર્ગત સુરક્ષાની વર્તમાન બજાર કિંમતમાંથી મેળવવામાં આવે છે. લુક-અપ ટેબલ અંતર્ગત સુરક્ષાની વર્તમાન બજાર કિંમતની આપેલ શ્રેણી માટે સૈદ્ધાંતિક ખરીદી અને વેચાણ કિંમતોની શ્રેણીને સંગ્રહિત કરે છે. તદનુસાર, અંતર્ગત સુરક્ષા ફેરફારોની કિંમત તરીકે, નવી સૈદ્ધાંતિક કિંમતને લુક-અપ કોષ્ટકમાં અનુક્રમિત કરી શકાય છે, જેનાથી ગણતરીઓ ટાળી શકાય છે જે અન્યથા સ્વચાલિત વેપારના નિર્ણયોને ધીમું કરશે. ડિસ્ટ્રિબ્યુટેડ પ્રોસેસિંગ ઓન-લાઇન ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ બજાર નિર્માતા (ક્વોટર) અને સંભવિત ખરીદદાર અથવા વિક્રેતા (વિનંતી કરનાર) વચ્ચેની વાટાઘાટના દરેક તબક્કાને રજૂ કરવા માટે સંરચિત સંદેશાનો ઉપયોગ કરે છે. નીચેની વ્યૂહરચનાઓ વલણ ઉદાહરણ તરીકે, નીચેની સૂત્રનો ઉપયોગ નીચેની વ્યૂહરચના માટે કરી શકાય છેઃ "સંપૂર્ણ સંભાવના જગ્યા (ω, F, P) નો વિચાર કરો. ચાલો સમીકરણને સંતોષતા સમયે શેરની કિંમતને દર્શાવીએ, જ્યાં બે-સ્થિતિ માર્કોવ-ચેઇન છે, શાસનમાં અપેક્ષિત વળતર દર એ સતત વોલેટિલિટી છે, તે પ્રમાણભૂત બ્રાઉનિયન ગતિ છે, અને તે અનુક્રમે પ્રારંભિક અને અંતિમ સમય છે. વોલ્યુમ-વેઇટેડ સરેરાશ કિંમત વોલ્યુમ-વેઇટેડ સરેરાશ કિંમત વિકિપીડિયા પૃષ્ઠ અનુસાર, વી. ડબલ્યુ. એ. પી. ની ગણતરી નીચેના સૂત્રનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવે છેઃ "ક્યાંઃ વોલ્યુમ વેઇટેડ સરેરાશ કિંમત છે; વેપારની કિંમત છે; વેપારનો જથ્થો છે; દરેક વ્યક્તિગત વેપાર છે જે નિર્ધારિત સમયગાળા દરમિયાન થાય છે, ક્રોસ ટ્રેડ્સ અને બાસ્કેટ ક્રોસ ટ્રેડ્સ સિવાય". મીન રિવર્સન (ફાઇનાન્સ) "સતત મીન-રિવર્ટિંગ ટાઇમ સિરીઝને ઓર્ન્સ્ટીન-ઉહ્લેનબેક સ્ટોકેસ્ટિક વિભેદક સમીકરણ દ્વારા રજૂ કરી શકાય છેઃ જ્યાં મીનમાં રિવર્સનનો દર છે, તે પ્રક્રિયાનું સરેરાશ મૂલ્ય છે, તે પ્રક્રિયાનું ભિન્નતા છે અને તે વીનર પ્રક્રિયા અથવા બ્રાઉનિયન ગતિ છે". ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમની વિભાવના સૌપ્રથમ 1949 માં રિચાર્ડ ડોન્ચિયન દ્વારા રજૂ કરવામાં આવી હતી જ્યારે તેમણે ભંડોળની ખરીદી અને વેચાણ માટે નિયમોનો ઉપયોગ કર્યો હતો. પછી, 1980 ના દાયકામાં, નિયમ આધારિત વેપારનો ખ્યાલ વધુ લોકપ્રિય બન્યો જ્યારે જ્હોન હેનરી જેવા પ્રખ્યાત વેપારીઓએ આવી વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કરવાનું શરૂ કર્યું. 1990 ના દાયકાના મધ્યમાં, કેટલાક મોડેલો ખરીદી માટે ઉપલબ્ધ હતા. ઉપરાંત, ટેકનોલોજીમાં સુધારાઓએ છૂટક રોકાણકારો માટે સુલભતામાં વધારો કર્યો. ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમનું પ્રારંભિક સ્વરૂપ, એલ્ગોરિધમ્સ પર આધારિત સોફ્ટવેરથી બનેલું છે, જેનો ઐતિહાસિક રીતે નાણાકીય સંચાલકો અને દલાલો દ્વારા ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. આ પ્રકારના સોફ્ટવેરનો ઉપયોગ ગ્રાહકોના પોર્ટફોલિયોને આપમેળે સંચાલિત કરવા માટે કરવામાં આવ્યો હતો. જો કે, કોઈપણ દેખરેખ વિના મુક્ત બજાર માટેની પ્રથમ સેવા સૌપ્રથમ 2008 માં શરૂ કરવામાં આવી હતી જે જોન સ્ટેઇન દ્વારા બેટરમેન્ટ હતી. ત્યારથી, આઇટી ઉદ્યોગમાં વિકાસ સાથે આ પ્રણાલીમાં સુધારો થઈ રહ્યો છે. હવે, ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ વિશ્વભરમાં વિશાળ સંપત્તિઓનું સંચાલન કરી રહી છે. 2014 માં, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ એક્સચેન્જો (ન્યૂ યોર્ક સ્ટોક એક્સચેન્જ અને નાસ્ડેક સહિત) પર 75 ટકાથી વધુ શેરનો વેપાર ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ ઓર્ડરમાંથી થયો હતો. બજારમાં વિક્ષેપ અને હેરફેર ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ અથવા હાઇ-ફ્રિક્વન્સી ટ્રેડિંગ, બજારની નબળાઈમાં ફાળો આપનાર તરીકે નિયમનકારી ચિંતાઓનું કારણ બને છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સના નિયમનકારોએ વિવિધ પ્રકારના જોખમ નિયંત્રણોની ચર્ચા કરતા પ્રકાશનો પ્રકાશિત કર્યા છે, જેનો ઉપયોગ આવા વિક્ષેપોની હદને મર્યાદિત કરવા માટે થઈ શકે છે, જેમાં કમ્પ્યુટરની ખામી અથવા માનવીય ભૂલના પરિણામે ખોટા ઓર્ડરના પ્રવેશને રોકવા માટે નાણાકીય અને નિયમનકારી નિયંત્રણો, વિવિધ નિયમનકારી જરૂરિયાતોનું ઉલ્લંઘન અને ક્રેડિટ અથવા મૂડી મર્યાદાને ઓળંગવાનો સમાવેશ થાય છે. છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં હાઇ-ફ્રિક્વન્સી ટ્રેડિંગ (એચ. એફ. ટી.) વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ નોંધપાત્ર રીતે વધ્યો છે અને યુ. એસ. બજારોમાં પ્રવૃત્તિના નોંધપાત્ર ભાગને ચલાવે છે. જો કે ઘણી એચ. એફ. ટી. વ્યૂહરચનાઓ કાયદેસર છે, કેટલીક હેરફેર વેપાર માટે ઉપયોગમાં લેવાતી નથી અને તેનો ઉપયોગ થઈ શકે છે. વ્યૂહરચના ગેરકાયદેસર અથવા તો ગેરકાયદેસર પણ હશે જો તે બજારમાં ઇરાદાપૂર્વક વિક્ષેપ પેદા કરે અથવા તેને ચાલાકીથી ચલાવવાનો પ્રયાસ કરે. આવી વ્યૂહરચનાઓમાં "મોમેન્ટમ ઇગ્નીશન વ્યૂહરચનાઓ" નો સમાવેશ થાય છેઃ સ્પૂફિંગ અને લેયરિંગ જ્યાં બજારના સહભાગી બજારની એક બાજુએ બિન-પ્રામાણિક ઓર્ડર મૂકે છે (સામાન્ય રીતે, પરંતુ હંમેશા નહીં, ઓફરની ઉપર અથવા બોલીની નીચે) અન્ય બજારના સહભાગીઓને બિન-પ્રામાણિક ઓર્ડર પર પ્રતિક્રિયા આપવા અને પછી બજારની બીજી બાજુએ અન્ય ઓર્ડર સાથે વેપાર કરવા માટે લલચાવવાના પ્રયાસમાં. તેમને હિંસક/અપમાનજનક વ્યૂહરચનાઓ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. આ પ્રથાઓની સંભવિત અસરના પ્રમાણને ધ્યાનમાં રાખીને, અપમાનજનક અલ્ગોરિધમ્સની દેખરેખ નિયમનકારો માટે ઉચ્ચ પ્રાથમિકતા છે. ફાઇનાન્શિયલ ઇન્ડસ્ટ્રી રેગ્યુલેટરી ઓથોરિટી (એફ. આઈ. એન. આર. એ.) એ એચ. એફ. ટી. વ્યૂહરચનાઓ અને અન્ય ટ્રેડિંગ અલ્ગોરિધમ્સનો ઉપયોગ કરતી કંપનીઓને યાદ અપાવ્યું છે કે આ વ્યૂહરચનાઓનું પ્રક્ષેપણ પહેલાં અને પછી પરીક્ષણ કરતી વખતે સાવચેત રહેવાની તેમની જવાબદારી છે જેથી વ્યૂહરચનાઓ અપમાનજનક વેપારમાં પરિણમી ન શકે. એફ. આઈ. એન. આર. એ. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સની બહારથી તેમની પ્રવૃત્તિ શરૂ કરનારા પ્રાયોજિત સહભાગીઓ દ્વારા સમસ્યારૂપ એચ. એફ. ટી. અને અલ્ગોરિધમિક પ્રવૃત્તિના પ્રવેશ પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ સંબંધમાં, એફ. આઈ. એન. આર. એ. પેઢીઓને એસ. ઈ. સી. ના માર્કેટ એક્સેસ નિયમ અને સભ્યોને નોટિસ 04-66 હેઠળ તેમની દેખરેખ અને નિયંત્રણની જવાબદારીઓની યાદ અપાવે છે, તેમજ ગ્રાહક ખાતાઓ, મની લોન્ડરિંગ વિરોધી અને માર્જિન સ્તર જેવા ખાતાઓને ધ્યાનમાં લેવા સંબંધિત સંભવિત મુદ્દાઓ નિયમનકારી સૂચના 10-18 અને એસ. ઈ. સી. ની ઓફિસ ઓફ કમ્પ્લાયન્સ ઇન્સ્પેક્શન્સ એન્ડ એક્ઝામિનેશનની 29 સપ્ટેમ્બર, 2011ની રાષ્ટ્રીય પરીક્ષા જોખમ ચેતવણીમાં પ્રકાશિત કરવામાં આવ્યા છે. એફ. આઈ. એન. આર. એ. અંતર્ગત ઇક્વિટી જામીનગીરીઓની કિંમતમાં આંતર-બજાર અને આંતર-ઉત્પાદન હેરફેરને ઓળખવા માટે દેખરેખ રાખે છે. આવા મેનિપ્યુલેશન્સ સામાન્ય રીતે અપમાનજનક ટ્રેડિંગ અલ્ગોરિધમ્સ અથવા વ્યૂહરચનાઓ દ્વારા કરવામાં આવે છે જે અનુકૂળ ભાવે પહેલાથી અસ્તિત્વમાં રહેલા વિકલ્પની સ્થિતિને બંધ કરે છે અથવા ફાયદાકારક ભાવે નવી વિકલ્પની સ્થિતિ સ્થાપિત કરે છે. તાજેતરના વર્ષોમાં, સંખ્યાબંધ એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ ખામીઓ આવી છે જેના કારણે બજારમાં નોંધપાત્ર વિક્ષેપો આવ્યા છે. આ પેઢીઓની તેમની સ્વચાલિત પ્રણાલીઓ વિકસાવવા, અમલમાં મૂકવા અને અસરકારક રીતે દેખરેખ રાખવાની ક્ષમતા વિશે ચિંતા ઉભી કરે છે. એફ. આઈ. એન. આર. એ. એ જણાવ્યું છે કે તે મૂલ્યાંકન કરશે કે શું યુ. એસ. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન અને કંપનીઓની દેખરેખની જવાબદારીઓના પ્રકાશમાં એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ અને અન્ય સ્વચાલિત વેપાર વ્યૂહરચનાઓ સંબંધિત કંપનીઓનું પરીક્ષણ અને નિયંત્રણો પૂરતા છે કે કેમ. આ મૂલ્યાંકન પરીક્ષાઓ અને લક્ષિત તપાસનું સ્વરૂપ લઈ શકે છે. પેઢીઓએ એલ્ગોરિધમ્સ અને વેપાર પ્રણાલીઓનું અલગ, સ્વતંત્ર અને મજબૂત પૂર્વ-અમલીકરણ પરીક્ષણ કરે છે કે કેમ તે સંબોધવું જરૂરી રહેશે. ઉપરાંત, પેઢીના કાનૂની, પાલન અને કામગીરીના કર્મચારીઓ કાનૂની આવશ્યકતાઓનું પાલન કરવા માટે અલ્ગોરિધમ્સ અને ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ્સની ડિઝાઇન અને વિકાસની સમીક્ષા કરી રહ્યા છે કે કેમ તેની તપાસ કરવામાં આવશે. એફ. આઈ. એન. આર. એ. સમીક્ષા કરશે કે શું પેઢી એલ્ગોરિધમ્સ અને વેપાર પ્રણાલીઓને એકવાર ઉત્પાદન પ્રણાલીઓમાં મૂકવામાં આવે અને તેમાં ફેરફાર કરવામાં આવે તે પછી સક્રિય રીતે તેનું નિરીક્ષણ અને સમીક્ષા કરે છે કે કેમ, જેમાં ધોવાનું વેચાણ, માર્કિંગ, લેયરિંગ અને મોમેન્ટમ ઇગ્નીશન વ્યૂહરચનાઓ જેવા સંભવિત વેપારના દુરુપયોગને શોધવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતી પ્રક્રિયાઓ અને નિયંત્રણોનો સમાવેશ થાય છે. છેવટે, પેઢીઓએ ફર્મ-વાઇડ ડિસ્કનેક્ટ અથવા "કિલ" સ્વીચો પ્રત્યેના તેમના અભિગમનું વર્ણન કરવાની જરૂર પડશે, તેમજ આપત્તિજનક સિસ્ટમ ખામીઓનો જવાબ આપવા માટેની પ્રક્રિયાઓનું પણ વર્ણન કરવાની જરૂર પડશે. તાજેતરના નોંધપાત્ર બજારના વિક્ષેપોના નોંધપાત્ર ઉદાહરણોમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ 6 મે, 2010ના રોજ, ડાઉ જોન્સ ઇન્ડસ્ટ્રિયલ એવરેજમાં આશરે 1,000 પોઇન્ટ (આશરે 9 ટકા) નો ઘટાડો થયો હતો અને મિનિટોમાં તે નુકસાન પાછું મેળવ્યું હતું. તે સરેરાશના ઇતિહાસમાં ઇન્ટ્રાડે ધોરણે બીજો સૌથી મોટો પોઇન્ટ સ્વિંગ (1,010.14 પોઇન્ટ) અને સૌથી મોટો એક દિવસીય પોઇન્ટ ઘટાડો (998.5 પોઇન્ટ) હતો. આ બજાર વિક્ષેપ ફ્લેશ ક્રેશ તરીકે જાણીતો બન્યો અને પરિણામે યુ. એસ. નિયમનકારોએ સ્વચાલિત વેપાર દ્વારા પ્રાપ્ત બજારની પહોંચને નિયંત્રિત કરવા માટે નવા નિયમો જારી કર્યા. 1 ઓગસ્ટ, 2012 ના રોજ, સવારે 9.30 થી 10:00 EDT ની વચ્ચે, નાઈટ કેપિટલ ગ્રૂપે તેની 2011 ની ચોખ્ખી આવક ચાર ગણી ગુમાવી હતી. નાઈટના સી. ઈ. ઓ. થોમસ જોયસે બજારના વિક્ષેપ પછીના દિવસે જણાવ્યું હતું કે, નાઈટના ટ્રેડિંગ અલ્ગોરિધમ્સમાંના એકમાં ભૂલને ઠીક કરવા માટે પેઢી પાસે "તમામ હાથ ડેક પર" હતા, જેણે લગભગ 150 જુદા જુદા શેરોના વિનિમય માટે ખોટા ઓર્ડર રજૂ કર્યા હતા. વેપારનું પ્રમાણ ઘણા મુદ્દાઓમાં એટલું વધ્યું હતું કે, માર્કેટ ડેટા સર્વિસ નેનક્સના સી. ઈ. ઓ. એરિક હન્સાદરના જણાવ્યા અનુસાર, એસપીડીઆર એસ એન્ડ પી 500 ઇટીએફ (સિમ્બોલઃ એસપીવાય), જે સામાન્ય રીતે સૌથી વધુ વેપાર કરતી યુ. એસ. સુરક્ષા છે, તે દિવસે 52મો સૌથી વધુ વેપાર કરતો શેર બન્યો હતો. વેપારની ભૂલના પરિણામે નાઈટ શેર 62 ટકા ઘટ્યા હતા અને નાઈટ કેપિટલ લગભગ તૂટી પડ્યું હતું. નાઈટ આખરે શિકાગો સ્થિત હાઇ-સ્પીડ ટ્રેડિંગ કંપની ગેટકો સાથે મર્જ કરવા માટે એક કરાર પર પહોંચી હતી. હાઇ-ફ્રિક્વન્સી ટ્રેડિંગ એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ ડે ટ્રેડિંગ સોફ્ટવેર ટેકનિકલ એનાલિસિસ સોફ્ટવેર સિસ્ટેમેટિક ટ્રેડિંગ રેફરન્સ શેર ટ્રેડિંગ ફાઇનાન્સિયલ સોફ્ટવેર ઇલેક્ટ્રોનિક ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ્સ એલ્ગોરિધમિક ટ્રેડિંગ