Share repurchase
શેરની પુનઃખરીદી, જેને શેર બાયબેક અથવા સ્ટોક બાયબેક તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે, તે કંપની દ્વારા તેના પોતાના શેરોનું પુનઃખરીદી છે. તે શેરધારકોને નાણાં પરત કરવાની વૈકલ્પિક અને વધુ લવચીક રીત (ડિવિડન્ડ સંબંધિત) રજૂ કરે છે. જ્યારે વધેલા કોર્પોરેટ લાભ સાથે સંકલનમાં ઉપયોગ થાય છે, ત્યારે બાયબેક શેરની કિંમતોમાં વધારો કરી શકે છે. મોટાભાગના દેશોમાં, કોર્પોરેશન કંપનીના બાકી ઇક્વિટીના અપૂર્ણાંકના બદલામાં હાલના શેરધારકોને રોકડ વહેંચીને તેના પોતાના શેરની પુનઃખરીદી કરી શકે છે; એટલે કે, બાકી શેરોની સંખ્યામાં ઘટાડા માટે રોકડની આપ-લે કરવામાં આવે છે. કંપની કાં તો ફરીથી ખરીદેલા શેરને નિવૃત્ત કરે છે અથવા તેને ટ્રેઝરી સ્ટોક તરીકે રાખે છે, જે ફરીથી જારી કરવા માટે ઉપલબ્ધ હોય છે. યુ. એસ. કોર્પોરેટ કાયદા હેઠળ, શેરની પુનઃખરીદીની છ પ્રાથમિક પદ્ધતિઓ છેઃ ખુલ્લું બજાર, ખાનગી વાટાઘાટો, પુનઃખરીદી "મૂક" અધિકારો, સ્વ-ટેન્ડર પુનઃખરીદીના બે પ્રકારો (એક નિશ્ચિત કિંમતની ટેન્ડર ઓફર અને ડચ હરાજી), અને પુનઃખરીદીને વેગ આપવો. વિશ્વભરમાં 95 ટકાથી વધુ બાયબેક કાર્યક્રમો ઓપન-માર્કેટ પદ્ધતિ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જેમાં કંપની બાયબેક કાર્યક્રમની જાહેરાત કરે છે અને પછી ઓપન માર્કેટ (સ્ટોક એક્સચેન્જ) માં શેરની પુનઃખરીદી કરે છે. 20મી સદીના અંતમાં અને 21મી સદીની શરૂઆતમાં, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં શેરની પુનઃખરીદીના જથ્થામાં તીવ્ર વધારો થયો હતોઃ 1980માં US $5 બિલિયન વધીને 2005માં US $349 બિલિયન થયું હતું. મોટા શેરની પુનઃખરીદી યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ કરતાં યુરોપમાં પછીથી શરૂ થઈ, પરંતુ આજકાલ તે વિશ્વભરમાં એક સામાન્ય પ્રથા છે. યુ. એસ. સિક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન (એસઈસી) નો નિયમ 10બી-18 યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં શેરની પુનઃખરીદી માટેની જરૂરિયાતો નક્કી કરે છે. હેતુ કંપનીઓ સામાન્ય રીતે નફો માટે બે ઉપયોગો ધરાવે છે. પ્રથમ, નફાનો અમુક ભાગ શેરધારકોને ડિવિડન્ડ અથવા શેરની પુનઃખરીદીના રૂપમાં વહેંચી શકાય છે. બાકીનો નફો જાળવી રાખવામાં આવેલી કમાણી છે, જે પેઢીની અંદર રાખવામાં આવે છે અને પેઢીના ભવિષ્યમાં રોકાણ કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાય છે, જો જાળવી રાખવામાં આવેલી કમાણીના પુનઃ રોકાણ માટેના નફાકારક સાહસોને ઓળખી શકાય. જો કે, કેટલીકવાર કંપનીઓ શોધી શકે છે કે તેમની કેટલીક અથવા બધી જાળવી રાખેલી કમાણીને સ્વીકાર્ય વળતર આપવા માટે ફરીથી રોકાણ કરી શકાતી નથી. શેરની પુનઃખરીદી એ ડિવિડન્ડનો વિકલ્પ છે. જ્યારે કોઈ કંપની તેના પોતાના શેરની પુનઃખરીદી કરે છે, ત્યારે તે લોકો દ્વારા રાખવામાં આવેલા શેરની સંખ્યામાં ઘટાડો કરે છે. ફ્લોટ અથવા જાહેરમાં વેપાર કરતા શેરમાં ઘટાડો થવાનો અર્થ એ છે કે જો નફો સમાન રહે તો પણ શેર દીઠ કમાણીમાં વધારો થાય છે. જ્યારે કંપનીના શેરની કિંમત ઓછી હોય ત્યારે શેરની પુનઃખરીદી કરવાથી બિન-વેચાણ શેરધારકો (વારંવાર અંદરના લોકો) ને ફાયદો થાય છે અને જે શેરધારકો વેચાણ કરે છે તેમની પાસેથી મૂલ્ય મેળવે છે. એવા મજબૂત પુરાવા છે કે કંપનીઓ નફાકારક રીતે શેરની પુનઃખરીદી કરી શકે છે જ્યારે કંપની વ્યાપકપણે છૂટક રોકાણકારો દ્વારા રાખવામાં આવે છે જેઓ બિનઅનુભવી હોય છે (દા. ત., નાના રોકાણકારો) અને જ્યારે તે શેરોનું ઓછું મૂલ્ય હોય ત્યારે કંપનીને તેમના શેર વેચવાની શક્યતા વધુ હોય છે. તેનાથી વિપરીત, જ્યારે કંપની મુખ્યત્વે અંદરના લોકો અને સંસ્થાકીય રોકાણકારો દ્વારા રાખવામાં આવે છે, જેઓ વધુ વ્યવહારદક્ષ હોય છે, ત્યારે કંપનીઓ માટે નફાકારક રીતે શેરની પુનઃખરીદી કરવી મુશ્કેલ બને છે. જ્યારે શેરનો પ્રવાહી વેપાર થાય છે અને કંપનીઓની પ્રવૃત્તિ શેરની કિંમતમાં ફેરફાર કરે તેવી શક્યતા ઓછી હોય ત્યારે કંપનીઓ નફો કરીને વધુ સરળતાથી શેરની પુનઃખરીદી કરી શકે છે. નાણાકીય બજારો પુનઃખરીદીની જાહેરાતોનો અર્થ ચોક્કસપણે સમજી શકતા નથી, કારણ કે કંપનીઓ ઘણીવાર પુનઃખરીદીની જાહેરાત કરે છે અને પછી તેને પૂર્ણ કરવામાં નિષ્ફળ જાય છે. જાહેર રોકાણકારોના કથિત અથવા સંભવિત શોષણને ઘટાડવાના પ્રયાસના પરિણામે કંપનીઓએ તેમની પુનઃખરીદી પ્રવૃત્તિને પાછલી અસરથી જાહેર કરવાની જરૂર પડી તે પછી પુનઃખરીદી પૂર્ણતાના દરમાં વધારો થયો હતો. સામાન્ય રીતે, રોકાણકારોને શેર બાયબેક કાર્યક્રમને મુલતવી રાખવા અથવા ત્યજી દેવા કરતાં ડિવિડન્ડમાં ઘટાડા માટે વધુ પ્રતિકૂળ પ્રતિક્રિયા હોય છે. તેથી, વધુ નફાકારકતાના સમયગાળા દરમિયાન મોટા ડિવિડન્ડ ચૂકવવાને બદલે, પછી નબળા સમય દરમિયાન તેમને ઘટાડવાને બદલે, કંપનીઓ તેમની કમાણીનો રૂઢિચુસ્ત હિસ્સો ચૂકવવાનું પસંદ કરે છે, કદાચ અડધો, ડિવિડન્ડ કવરનું સ્વીકાર્ય સ્તર જાળવવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે. અમેરિકન કંપનીઓ માટે આ ઘટનાના કેટલાક પુરાવા આલોક ભાર્ગવ દ્વારા પૂરા પાડવામાં આવ્યા છે, જેમણે શોધી કાઢ્યું હતું કે વધુ ડિવિડન્ડની ચૂકવણી ઓછી શેરની પુનઃખરીદી કરે છે, જોકે તેનાથી વિપરીત સાચું નથી. મુક્ત રોકડ પ્રવાહ ચૂકવવા ઉપરાંત, પુનઃખરીદીનો ઉપયોગ સંકેત આપવા અને/અથવા અવમૂલ્યનનો લાભ લેવા માટે પણ થઈ શકે છે. જો પેઢીના મેનેજર માને છે કે તેમની પેઢીનો શેર હાલમાં તેના આંતરિક મૂલ્યથી નીચે વેપાર કરી રહ્યો છે, તો તેઓ પુનઃખરીદી કરવાનું વિચારી શકે છે. ખુલ્લા બજારની પુનઃખરીદી, જેમાં વર્તમાન બજાર કિંમતની ઉપર કોઈ પ્રીમિયમ ચૂકવવામાં આવતું નથી, તે વ્યવસ્થાપક માટે સંભવિત નફાકારક રોકાણ પ્રદાન કરે છે. એટલે કે, તેઓ હાલમાં ઓછા મૂલ્યના શેરોની પુનઃખરીદી કરી શકે છે, બજારના અવમૂલ્યનને સુધારવાની રાહ જોઈ શકે છે, જેમાં કિંમતો ઇક્વિટીના આંતરિક મૂલ્ય સુધી વધે છે, અને નફો પર તેમને ફરીથી જારી કરી શકે છે. વૈકલ્પિક રીતે, તેઓ નિશ્ચિત કિંમતની ટેન્ડર ઓફર હાથ ધરી શકે છે, જેમાં ઘણીવાર વર્તમાન બજાર કિંમત પર પ્રીમિયમ ઓફર કરવામાં આવે છે; આ બજારને એક મજબૂત સંકેત મોકલે છે કે તેઓ માને છે કે પેઢીની ઇક્વિટીનું ઓછું મૂલ્ય છે, જે શેરની પુનઃખરીદી માટે બજાર કિંમતથી વધુ ચૂકવણી કરવાની તેમની ઇચ્છા દ્વારા સાબિત થાય છે. જો કે, વિદ્વાનો એવું પણ સૂચવે છે કે પુનઃખરીદી કેટલીકવાર સસ્તી વાત હોઈ શકે છે અને પુનઃખરીદીની લવચીકતાને કારણે ભ્રામક સંકેત આપે છે. કંપનીના કાર્યકારી વળતરને ઘણીવાર શેર બાયબેક દ્વારા અસર થાય છે. તેમના પુરસ્કારોનો એક ભાગ શેર દીઠ કમાણીના લક્ષ્યાંકોને પહોંચી વળવાની તેમની ક્ષમતા સાથે જોડાયેલો હોઈ શકે છે. વધુમાં, તમામ શેર બાયબેક તેમની શેર પ્રોત્સાહન યોજનાઓમાં વચનબદ્ધ શેરના મૂલ્યમાં વધારો કરે છે. ભાર્ગવે અહેવાલ આપ્યો હતો કે ટોચના અધિકારીઓ દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતા શેર વિકલ્પો યુ. એસ. કંપનીઓ દ્વારા ભાવિ શેરની પુનઃખરીદીમાં વધારો કરે છે. ઉચ્ચ શેરની પુનઃખરીદી, બદલામાં, ઉત્પાદકતા વધારવા માટે મહત્વપૂર્ણ સંશોધન અને વિકાસ ખર્ચમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરે છે. વધુમાં, શેર દીઠ કમાણીમાં વધારો એ શેરધારકના મૂલ્યમાં વધારો સમાન નથી. આ રોકાણ ગુણોત્તર હિસાબી નીતિ પસંદગીઓથી પ્રભાવિત છે અને મૂડીની કિંમત અને ભાવિ રોકડ પ્રવાહને ધ્યાનમાં લેવામાં નિષ્ફળ જાય છે જે શેરહોલ્ડર મૂલ્યના નિર્ધારકો છે. શેર બાયબેક વિશેના નિર્ણયો કાર્યકારી અથવા સંચાલકીય પુરસ્કાર પરની તેમની અસરથી પ્રેરિત ન હોય તેની ખાતરી કરવા માટે સલામતીના પગલાં હોવા જોઈએ. શેર દીઠ આવકના લક્ષ્યાંકોને બાયબેકની નાણાકીય લાભદાયી અસરને બહાર કાઢવા માટે એડજસ્ટ કરવાની જરૂર છે અને તેવી જ રીતે શેર પ્રોત્સાહન યોજનાઓને અયોગ્ય વૃદ્ધિને બેઅસર કરવા માટે એડજસ્ટ કરવાની જરૂર છે. શેરની પુનઃખરીદી કોર્પોરેશનમાં વધુ પડતી રોકડ જમા થવાનું ટાળે છે. મજબૂત રોકડ ઉત્પાદન અને મૂડી ખર્ચની મર્યાદિત જરૂરિયાતો ધરાવતી કંપનીઓ બેલેન્સ શીટ પર રોકડ એકઠી કરશે, જે કંપનીને ટેકઓવર માટે વધુ આકર્ષક લક્ષ્ય બનાવે છે, કારણ કે રોકડનો ઉપયોગ સંપાદન હાથ ધરવા માટે થયેલા દેવાની ચૂકવણી કરવા માટે થઈ શકે છે. તેથી, ઉપાડ વિરોધી વ્યૂહરચનાઓમાં ઘણીવાર નબળી રોકડ સ્થિતિ જાળવી રાખવાનો સમાવેશ થાય છે અને શેરની પુનઃખરીદી શેરની કિંમતમાં વધારો કરે છે, જેનાથી ઉપાડ વધુ મોંઘો બને છે. કમાણીનું કર-કાર્યક્ષમ વિતરણ શેરની પુનઃખરીદી પણ કંપનીઓને મૂડી લાભ પર તાત્કાલિક કરવેરા કર્યા વિના રોકાણકારોને તેમની કમાણીનું વિતરણ કરવાની મંજૂરી આપે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ કંપનીએ એક મિલિયન શેર પર ડિવિડન્ડમાં $100,000 અથવા શેર દીઠ 10 સેન્ટ ડિવિડન્ડ તરીકે ચૂકવવાનું હોય, તો રોકાણકારો આ વિતરણ પર કર ચૂકવી શકે છે. આનો અર્થ એ છે કે શેર દીઠ કમાણીના 10 સેન્ટ મેળવવાને બદલે, તેઓ 15 ટકા કરવેરાના દરે 8.5 સેન્ટ (. 10× (1−15)) મેળવે છે, જેમાં 1.5 સેન્ટ સરકાર પાસે જાય છે. 10 શેર ધરાવતા રોકાણકારને 85 સેન્ટ મળશે અને સરકાર 15 સેન્ટ એકત્રિત કરશે. કંપનીએ આ નાણાં ચૂકવવાના હોવાથી શેરની કિંમત તે મુજબ 10 ડોલરથી ઘટીને 9.90 ડોલર થઈ જાય છે, તેથી 10 શેર ધરાવતા રોકાણકાર પાસે હવે $99 + 85 સેન્ટનું ડિવિડન્ડ અથવા $99.85 છે. અલબત્ત, રોકાણકારો શેર વેચીને અને શેરની કિંમત ઘટાડીને ડિવિડન્ડની ચુકવણીનો પ્રતિસાદ આપે તે જરૂરી નથી; જ્યારે ડિવિડન્ડની ચુકવણી તકનીકી રીતે કંપનીના બુક વેલ્યુને ઘટાડે છે, ત્યારે ડિવિડન્ડ ચૂકવવાની ક્ષમતા અને ઇચ્છા ઘણીવાર હકારાત્મક રીતે જોવામાં આવે છે, અને શેરની કિંમતમાં વધારો પણ થઈ શકે છે. આની સરખામણી $100,000ના શેર પાછા ખરીદવાના ખર્ચ સાથે કરો. આ બજારમાંથી 10,000 શેરને દૂર કરશે, અને 990,000 શેરને 10 ડોલર ($10,000,000 − US $100,000)/990,000 = $10) પર છોડી દેશે. હવે, 10 શેર ધરાવતા રોકાણકાર પાસે હજુ પણ US $100 છે, અને સરકારને તાત્કાલિક કોઈ કર આવક મળતી નથી. આખરે, સંપૂર્ણ ઇક્વિટી-ધિરાણ વ્યવસાય ધારીને રોકાણકારોની સંપત્તિમાં ચોખ્ખો ફેરફાર થવો જોઈએ નહીં. જોકે આ અસમાનતા ધારે છે કે વેચાણ કરતા શેરધારકો માટે કોઈ મૂડી લાભ કર નથી. એનવાયયુના પ્રોફેસર એડવર્ડ વોલ્ફે યુ. એસ. માં હાલની સંપત્તિ અસમાનતાને વધારવા માટે આ અભિગમની ટીકા કરી છે, જેમાં કરવેરાના બોજને યુ. એસ. ના સૌથી ધનિક 1 ટકા પરિવારોમાંથી દૂર કરવામાં આવ્યો છે, જે 2016 સુધીમાં દેશની સંપત્તિના લગભગ 40 ટકા હિસ્સો ધરાવે છે, જે લગભગ અડધી રકમ ધરાવે છે. જ્યારે મૂડી લાભ પર કરનો દર ડિવિડન્ડ પરના કર દર કરતા ઓછો હોય ત્યારે શેર બાય-બેક ડિવિડન્ડ કરતાં વધુ કર-કાર્યક્ષમ હોય છે. પદ્ધતિઓ ખુલ્લું બજાર યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં શેરની પુનઃખરીદીની સૌથી સામાન્ય પદ્ધતિ એ ખુલ્લા બજારના શેરની પુનઃખરીદી છે, જે તમામ પુનઃખરીદીના લગભગ 95 ટકાનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. પેઢી જાહેરાત કરશે કે તે સમયાંતરે ખુલ્લા બજારમાં કેટલાક શેરોની પુનઃખરીદી કરશે કારણ કે બજારની સ્થિતિ નક્કી કરે છે અને ક્યારે, અને કેટલી પુનઃખરીદી કરવી તે નક્કી કરવાનો વિકલ્પ જાળવી રાખે છે. ખુલ્લા બજારની પુનઃખરીદી મહિનાઓ કે વર્ષો સુધી પણ થઈ શકે છે. જો કે, દૈનિક બાયબેક મર્યાદાઓ છે જે મહિનાઓથી લઈને વર્ષો સુધીના ચોક્કસ સમય અંતરાલમાં ખરીદી શકાય તેવા શેરની માત્રાને પ્રતિબંધિત કરે છે. SEC નિયમ 10b-18 અનુસાર, ઇશ્યૂ કરનાર સરેરાશ દૈનિક જથ્થાના 25 ટકાથી વધુ ખરીદી કરી શકતો નથી. ઓપન-માર્કેટ શેરની પુનઃખરીદી જે બજારમાં શેરની લાંબા ગાળાની માંગમાં ઘણો વધારો કરે છે તે જ્યાં સુધી પુનઃખરીદીની કામગીરી ચાલુ રહે ત્યાં સુધી કિંમતોને અસર કરે તેવી શક્યતા છે. ઉદાહરણ તરીકે, એસ્ટ્રાઝેનેકાએ 2011 અને 2012માં એવા બજારમાં 11 અબજ ડોલરના શેરની પુનઃખરીદી શરૂ કરી હતી, જેમાં ટૂંકા ગાળાના શેર વ્યવહારોને બાકાત રાખીને તેમનું વાર્ષિક ટર્નઓવર 30 અબજ ડોલર હોવાનો અંદાજ હતો. એસ્ટ્રાઝેનેકાએ 2013ની એજીએમમાં દાવો કર્યો હતો કે તેમના ખુલ્લા બજારના હસ્તક્ષેપોમાં કામચલાઉ કિંમતની અસરો નહીં હોય, જ્યારે દરમિયાનગીરીઓ ચાલુ રહી હતી, પરંતુ કોઈ પુરાવા રજૂ કર્યા ન હતા. એક્સિલરેટેડ શેર રીપર્ચેઝ (એ. એસ. આર.) એક એક્સિલરેટેડ શેર રીપર્ચેઝ (એ. એસ. આર.) એ શેર બાયબેક વ્યૂહરચના છે જેમાં કંપની તેના જાહેરમાં વેપાર કરતા ઇક્વિટી શેરનો મોટો હિસ્સો ફરીથી ખરીદે છે. કંપનીઓ વ્યવહારને અસરકારક બનાવવા માટે વિશિષ્ટ રોકાણ બેંકો પર આધાર રાખે છે. લાક્ષણિક એ. એસ. આર. વ્યવહારમાં, કંપની રોકાણ બેંક સમક્ષ રોકડ પહોંચાડે છે અને નિયમોનું પાલન કરીને તેના શેર ભવિષ્યની ચોક્કસ તારીખે પહોંચાડવા માટે આગળનો કરાર કરે છે. ત્યારબાદ બેંક કંપનીના શેર ઉછીના લે છે અને તે શેર કંપનીને પરત પહોંચાડે છે. કંપનીઓ ઘણીવાર ત્વરિત શેર પુનઃખરીદી (એ. એસ. આર.) કાર્યક્રમોમાં જોડાય છે, જો તેમને કંપનીના આંતરિક મૂલ્યાંકન વિશે ચોક્કસ માન્યતા હોય અથવા જો તેઓ શેરધારકોને મૂડી વળતરની પ્રતિબદ્ધતા ધરાવે છે. 1981 પહેલાં, તમામ ટેન્ડર ઓફરની પુનઃખરીદી નિશ્ચિત કિંમતની ટેન્ડર ઓફરનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવતી હતી. આ ઓફર અગાઉથી એક જ ખરીદી કિંમત, માંગવામાં આવેલા શેરની સંખ્યા અને ઓફરનો સમયગાળો સ્પષ્ટ કરે છે, જેમાં જાહેર જાહેરાત જરૂરી છે. ઓફરને શેરની ઓછામાં ઓછી સંખ્યાના ટેન્ડર પ્રાપ્ત કરવા પર શરતી બનાવી શકાય છે, અને તે ઓફરની સમાપ્તિ તારીખ પહેલાં ટેન્ડર કરેલા શેરને ઉપાડવાની મંજૂરી આપી શકે છે. શેરધારકો નક્કી કરે છે કે ભાગ લેવો કે નહીં, અને જો એમ હોય તો, ચોક્કસ કિંમતે પેઢીને ટેન્ડર કરવા માટે શેરની સંખ્યા. વારંવાર, અધિકારીઓ અને નિર્દેશકોને ટેન્ડર ઓફરમાં ભાગ લેવાથી બાકાત રાખવામાં આવે છે. જો ટેન્ડર કરાયેલા શેરોની સંખ્યા માંગવામાં આવેલી સંખ્યા કરતાં વધી જાય, તો કંપની ખરીદ કિંમત પર ટેન્ડર કરનારા તમામ શેરોને પ્રો રેટા ધોરણે ખરીદ કિંમત પર ટેન્ડર કરાયેલા તમામ શેરો કરતાં ઓછી ખરીદી કરે છે. જો ટેન્ડર કરાયેલા શેરની સંખ્યા માંગવામાં આવેલી સંખ્યા કરતાં ઓછી હોય, તો કંપની ઓફરની સમાપ્તિ તારીખ લંબાવવાનું પસંદ કરી શકે છે. ડચ હરાજી 1981 માં ડચ હરાજી શેરની પુનઃખરીદીની રજૂઆત ટેન્ડર ઓફરના વૈકલ્પિક સ્વરૂપને મંજૂરી આપે છે. ડચ હરાજી પ્રસ્તાવ એ કિંમત શ્રેણીને સ્પષ્ટ કરે છે કે જેમાં શેર આખરે ખરીદવામાં આવશે. શેરધારકોને તેમના શેર માટે, જો તેઓ ઈચ્છે તો, જણાવેલી મર્યાદામાં કોઈપણ કિંમતે ટેન્ડર કરવા માટે આમંત્રિત કરવામાં આવે છે. પેઢી પછી આ પ્રતિસાદોનું સંકલન કરે છે, જે શેર માટે માંગ વળાંક બનાવે છે. ખરીદી કિંમત એ સૌથી નીચી કિંમત છે જે પેઢીને ઓફરમાં માંગવામાં આવેલા શેરની સંખ્યા ખરીદવાની મંજૂરી આપે છે, અને પેઢી તે કિંમત તે તમામ રોકાણકારોને ચૂકવે છે જેમણે તે કિંમતે અથવા તેનાથી ઓછી બોલી લગાવી હતી. જો ટેન્ડર કરાયેલ શેરની સંખ્યા માંગવામાં આવેલી સંખ્યા કરતાં વધી જાય, તો કંપની ખરીદ કિંમત પર અથવા તેનાથી નીચે ટેન્ડર કરાયેલ તમામ શેરો કરતાં ઓછી ખરીદી કરે છે, જેઓ ખરીદી કિંમત પર અથવા તેનાથી નીચે ટેન્ડર કરે છે. જો ખૂબ ઓછા શેરની ટેન્ડર કરવામાં આવે, તો પેઢી કાં તો ઓફરને રદ કરે છે (જો તેને ઓછામાં ઓછી સ્વીકૃતિ પર શરતી બનાવવામાં આવી હોય તો), અથવા તે તમામ ટેન્ડર કરેલા શેરોને મહત્તમ કિંમતે પાછા ખરીદે છે. ડચ હરાજીનો ઉપયોગ કરનારી પ્રથમ પેઢી 1981માં ટોડ શિપયાર્ડ્સ હતી. પ્રકાર પસંદગીયુક્ત બાયબેક વ્યાપક શબ્દોમાં, પસંદગીયુક્ત બાયબેક એ છે જેમાં દરેક શેરહોલ્ડરને સમાન ઓફર કરવામાં આવતી નથી, ઉદાહરણ તરીકે, જો કંપનીમાં માત્ર કેટલાક શેરધારકોને જ ઓફર કરવામાં આવે તો. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં, પસંદગીયુક્ત બાયબેક માટે કોઈ વિશેષ શેરહોલ્ડર મંજૂરીની જરૂર નથી. જો કે, યુ. કે. માં, યોજનાને પહેલા તમામ શેરધારકો દ્વારા અથવા સભ્યોના વિશેષ ઠરાવ (75 ટકા બહુમતી જરૂરી) દ્વારા મંજૂરી આપવી આવશ્યક છે, જેમાં શેરધારકો અથવા તેમના સહયોગીઓને વેચીને કોઈ મત આપવામાં આવતો નથી. વેચતા શેરધારકો પસંદગીયુક્ત બાયબેકને મંજૂરી આપવા માટે વિશેષ ઠરાવની તરફેણમાં મત ન આપી શકે. પસંદગીયુક્ત બાયબેક પર મત આપવા માટે બેઠક બોલાવનાર શેરધારકોને આપવામાં આવેલી નોટિસમાં દરખાસ્ત સાથે સંબંધિત તમામ સામગ્રી માહિતી દર્શાવતું નિવેદન સામેલ હોવું આવશ્યક છે, જો કે તે ગેરવાજબી હોય તો કંપની માટે શેરધારકોને પહેલેથી જ જાહેર કરેલી માહિતી પ્રદાન કરવી જરૂરી નથી. અન્ય પ્રકારો કંપની અથવા સંબંધિત કંપનીના કર્મચારીઓ અથવા પગારદાર ડિરેક્ટરો દ્વારા અથવા તેમના માટે રાખેલા શેર પણ કંપની ખરીદી શકે છે. આ પ્રકારની બાયબેક, જેને "કર્મચારી શેર યોજના બાયબેક" તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, તેના માટે સામાન્ય ઠરાવની જરૂર પડે છે. જો 10/12 મર્યાદા કરતાં વધુ હોય તો સામાન્ય ઠરાવ પસાર થયા પછી, લિસ્ટેડ કંપની સ્ટોક એક્સચેન્જ પર ઓન-માર્કેટ ટ્રેડિંગમાં તેના શેર પાછા ખરીદી શકે છે. શેરબજારના નિયમો "ઓન-માર્કેટ બાયબેક" ને લાગુ પડે છે. લિસ્ટેડ કંપની શેરધારકો પાસેથી (જેને "મિનિમમ હોલ્ડિંગ બાયબેક" કહેવાય છે) શેરના બિન-વેચાણપાત્ર પાર્સલ પણ ખરીદી શકે છે. આના માટે રિઝોલ્યુશનની જરૂર નથી પરંતુ ખરીદેલા શેર હજુ પણ રદ કરવા જોઈએ. આર્થિક અસર શેરની પુનઃખરીદીનું 1970ના દાયકાથી વિવેચનાત્મક મૂલ્યાંકન કરવામાં આવ્યું છે, પરંતુ 1982 પછી, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશને મોટા ભાગે તેમને માફ કરી દીધા હતા. તે સમયે, એજન્સીએ પહેલેથી જ ખાતરી કરી લીધી હતી કે "સ્ટોક બાયબેકનો મોટો જથ્થો બજારમાં હેરફેર કરશે". જ્યારે યુ. એસ. માં નિયમ 10 બી-18 લાગુ કરવામાં આવ્યો ત્યારે જ શેરની પુનઃખરીદીને "વર્ચ્યુઅલ રીતે અનિયંત્રિત" તરીકે જોવામાં આવી હતી. રૂઝવેલ્ટ ઇન્સ્ટિટ્યૂટના અર્થશાસ્ત્રી લેનોર પલ્લાડિનોના જણાવ્યા અનુસાર, સ્ટોક બાય બેક કાર્યક્રમો "આપણા અસંતુલિત અર્થતંત્રના પરિબળોમાંથી એક છે, જેમાં કોર્પોરેટ નફો અને શેરધારકોની ચૂકવણી સતત વધી રહી છે જ્યારે સામાન્ય કામદારો માટે વેતન સપાટ રહે છે". એપ્રિલ 2022માં, સ્ટારબક્સે હોવર્ડ શુલ્ટ્ઝને વચગાળાના સી. ઈ. ઓ. તરીકે પાછા લાવ્યા પછી, તેમણે તેના શેર પુનઃખરીદી કાર્યક્રમને સ્થગિત કરી દીધો, અને કહ્યું કે "આ નિર્ણય અમને અમારા લોકો અને અમારા સ્ટોર્સમાં વધુ રોકાણ કરવાની મંજૂરી આપશે-જે તમામ હિસ્સેદારો માટે લાંબા ગાળાનું મૂલ્ય ઊભું કરવાનો એકમાત્ર રસ્તો છે". પુનઃખરીદી લાક્ષણિક શેરમાં વેપારના જથ્થાના નાના ભાગ માટે જવાબદાર હોય છે, જે ટૂંકા ગાળાની કિંમતમાં હેરફેર પેદા કરવા માટે તેમની કિંમતની અસરને ખૂબ ઓછી બનાવે છે. બાયબેક પછી ભાવમાં થતો વધારો સામાન્ય હોય છે અને સરેરાશ ઉલટાતો નથી, જે સૂચવે છે કે પુનઃખરીદી પછી ભાવમાં થતો નાનો વધારો કંપનીઓની સારી સંભાવનાઓનો સંકેત આપે છે. એવા પણ કોઈ પુરાવા નથી કે પુનઃખરીદી કરતી પેઢીઓના સીઇઓને વધુ પગાર આપવામાં આવે છે અથવા પુનઃખરીદીથી મૂલ્યવાન રોકાણની તકો છીનવાઈ જાય છે. વધુ વાંચન નોંધો એન્ડ્રિયોસોપોલોસ, દિમિત્રિસ અને મેઝિયાન લાસફર. "યુરોપમાં શેરની પુનઃખરીદીનું બજાર મૂલ્યાંકન". જર્નલ ઓફ બેંકિંગ એન્ડ ફાઇનાન્સ 55 (2015): 327-339. જૂન, સાંગ-ગ્યુંગ, મુકવોન જંગ અને રાલ્ફ એ. વોકલિંગ. "શેરધારકો અને બોન્ડધારકો માટે શેરની પુનઃખરીદી, કાર્યકારી વિકલ્પો અને સંપત્તિમાં ફેરફાર". જર્નલ ઓફ કોર્પોરેટ ફાઇનાન્સ 15.2 (2009): 212-229. શુમ્પીટર, "શેર બાય-બેક વિશે છ ગૂંચવણોઃ અમેરિકન કંપનીઓ દ્વારા શેરની પુનઃખરીદી વધી રહી છે. તેમની આસપાસ પણ મૂંઝવણ છે ". ધ ઇકોનોમિસ્ટ 31 મે 2018. વેસન, એન., બી. ડબલ્યુ. બ્રુવર અને ડબ્લ્યુ. ડી. હેમમેન. "શેર પુનઃખરીદી અને ડિવિડન્ડ ચૂકવણી વર્તણૂકઃ દક્ષિણ આફ્રિકાનો અનુભવ". સાઉથ આફ્રિકન જર્નલ ઓફ બિઝનેસ મેનેજમેન્ટ 46.3 (2015): 43-54. હરાજી માટે શેર બજારની પરિસ્થિતિઓ