Option-adjusted spread
অপশন-অ্যাডজাস্টেড স্প্রেড (ও. এ. এস) হল ফলন বিস্তার যা একটি বেঞ্চমার্ক ফলন বক্ররেখার সাথে যুক্ত করতে হবে যাতে একটি সুরক্ষার অর্থপ্রদান তার বাজার মূল্যের সাথে মেলে, একটি গতিশীল মূল্য মডেল ব্যবহার করে যা এমবেডেড বিকল্পগুলির জন্য অ্যাকাউন্ট করে। ও. এ. এস তাই মডেল-নির্ভর। এই ধারণাটি বন্ধক-সমর্থিত সুরক্ষা (এম. বি. এস), বা অন্তর্নির্মিত বিকল্প সহ অন্য কোনও বন্ড, বা অন্য কোনও সুদের হারের ব্যুৎপত্তি বা বিকল্পের ক্ষেত্রে প্রয়োগ করা যেতে পারে। আরও শিথিলভাবে, যদি নগদ প্রবাহ এবং ফলন বক্ররেখা মূল্যায়নের মডেলের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ আচরণ করে তবে কোনও সুরক্ষার ওএএসকে তার "প্রত্যাশিত আউটপারফর্ম্যান্স" বনাম বেঞ্চমার্ক হিসাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে। এম. বি. এস বা কলযোগ্য বণ্ডের প্রসঙ্গে, এমবেডেড বিকল্পটি প্রাথমিকভাবে ঋণগ্রহীতার দ্রুত পরিশোধের অধিকারের সাথে সম্পর্কিত, যা সাধারণত ঋণগ্রহীতার মাধ্যমে ঋণ পুনর্বিবেচনার মাধ্যমে প্রয়োগ করা হয়। এই সিকিওরিটিগুলিকে অবশ্যই অগ্রহণযোগ্য ঋণের তুলনায় বেশি ফলন দিতে হবে এবং তাদের মূল্য উৎপাদনের তুলনায় ও. এ. এস-এর তুলনায় বেশি ন্যায্য। ওএএস সাধারণত বেসিস পয়েন্টে (বিপি, বা 0.01%) পরিমাপ করা হয়। এমন একটি সুরক্ষার জন্য যার নগদ প্রবাহ ভবিষ্যতের সুদের হার থেকে স্বাধীন, ওএএস মূলত জেড-স্প্রেডের মতোই। সংজ্ঞা একটি নির্দিষ্ট নগদ-প্রবাহ মডেল (আই-স্প্রেড বা জেড-স্প্রেড) ব্যবহার করে বন্ড প্রিমিয়ামের সহজ "ফলন-বক্র বিস্তার" পরিমাপের বিপরীতে, ও. এ. এস একটি সম্ভাব্য মডেল ব্যবহার করে ফলন প্রিমিয়ামের পরিমাণ নির্ধারণ করে যা দুই ধরনের অস্থিরতাকে অন্তর্ভুক্ত করেঃ পরিবর্তনশীল সুদের হার পরিবর্তনশীল অগ্রিম পরিশোধের হার (এম. বি. এস-এর জন্য)। প্রথমত, এই ধরনের মডেলগুলি তৈরি করা জটিল কারণ আগাম অর্থপ্রদানের হার অপ্রচলিত সুদের হারের একটি পথ-নির্ভর এবং আচরণগত কাজ। (সুদের হার কমে যাওয়ার সাথে সাথে এগুলি বাড়ার প্রবণতা থাকে।) বিশেষভাবে ক্রমাঙ্কিত মন্টে কার্লো কৌশলগুলি সাধারণত গণনার জন্য শত শত ফলন-বক্র পরিস্থিতি অনুকরণ করতে ব্যবহৃত হয়। ও. এ. এস হল এম. বি. এস ফাইন্যান্স জুড়ে তরল ব্যবহার সহ একটি উদীয়মান শব্দ। এখানে এই সংজ্ঞাটি লখবীর হায়ারের মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজ পাঠ্যপুস্তকের উপর ভিত্তি করে দেওয়া হয়েছে। অন্যান্য সংজ্ঞাগুলি মোটামুটি অনুরূপঃ ট্রেজারি ফলন বক্ররেখা এবং একটি স্প্রেড, এক্স-এর সাথে প্রতিটি দৃশ্যকল্পের প্রকৃত নগদ প্রবাহকে ছাড় দেওয়ার সময় সমস্ত সম্ভাব্য হারের পরিস্থিতি জুড়ে প্রত্যাশিত মান (গড় এন. পি. ভি) নিন। ও. এ. এস-কে এক্স-এর মান হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয় যা এই তাত্ত্বিক কাঠামোতে এম. বি. এস-এর বাজার মূল্যকে তার প্রত্যাশিত মূল্যের সমতুল্য করে। ট্রেজারি বন্ড (বা বিকল্প মানদণ্ড, যেমন অন্য কোনও ঋণগ্রহীতার অ-আহ্বানযোগ্য বন্ড, বা সুদের হারের অদলবদল) সাধারণত এম. বি. এস নগদ প্রবাহের অর্থপ্রদানের সাথে সঠিকভাবে মিলিত পরিপক্কতার সাথে উপলব্ধ হয় না, তাই ও. এ. এস গণনা করার জন্য অন্তর্বর্তীকরণ প্রয়োজন। একটি এম. বি. এস-এর জন্য, অপশন-অ্যাডজাস্টেড স্প্রেডে "অপশন" শব্দটি প্রাথমিকভাবে সম্পত্তির মালিকদের অধিকারের সাথে সম্পর্কিত, যাদের বন্ধকী বন্ধকের পরিমাণ অগ্রিম পরিশোধ করার জন্য। যেহেতু বন্ধকী ঋণগ্রহীতাদের এই অধিকার প্রয়োগ করার প্রবণতা থাকবে যখন এটি তাদের পক্ষে অনুকূল এবং বণ্ড-ধারকদের পক্ষে প্রতিকূল হবে, এমবিএস কেনার সাথে অন্তর্নিহিতভাবে একটি বিকল্প বিক্রি জড়িত। (সুদের হারের সীমার উপস্থিতি আরও ঐচ্ছিকতা তৈরি করতে পারে।) জেড-স্প্রেড (যা ঐচ্ছিকতা এবং অস্থিরতা উপেক্ষা করে) থেকে ওএএস বিয়োগ করে এমবেডেড "বিকল্প খরচ" পরিমাপ করা যেতে পারে। যেহেতু সুদের হার কমে যাওয়ার সাথে সাথে প্রিপেইমেন্টগুলি সাধারণত বৃদ্ধি পায় এবং তদ্বিপরীত, মৌলিক (পাস-থ্রু) এম. বি. এস-এর সাধারণত নেতিবাচক বন্ড উত্তলতা (উৎপাদনের তুলনায় দামের দ্বিতীয় ডেরিভেটিভ) থাকে, যার অর্থ সুদের হার পরিবর্তিত হওয়ার সাথে সাথে দামের ঊর্ধ্বমুখী তুলনায় আরও নেতিবাচক দিক রয়েছে। ঋণগ্রহীতার অগ্রিম পরিশোধের ক্ষেত্রে এম. বি. এস-ধারকের এক্সপোজারের বেশ কয়েকটি নাম রয়েছেঃ কল রিস্ক এক্সটেনশন রিস্ক প্রিপেইমেন্ট রিস্ক রিইনভেস্টমেন্ট রিস্ক এই উত্তলতার পার্থক্যটি এম. বি. এস থেকে ট্রেজারি বণ্ডের দামের পার্থক্য ব্যাখ্যা করতেও ব্যবহার করা যেতে পারে। তবে, সাধারণত ও. এ. এস-এর চিত্রটি পছন্দ করা হয়। বণ্ডের "ঋণাত্মক উত্তলতা" এবং "বিকল্প খরচ" নিয়ে আলোচনা মূলত একটি একক এম. বি. এস বৈশিষ্ট্যের (হার-নির্ভর নগদ প্রবাহ) আলোচনা যা বিভিন্ন উপায়ে পরিমাপ করা হয়। আরও দেখুন অ্যাসেট সোয়াপ স্প্রেড আই-স্প্রেড জেড-স্প্রেড ইয়েল্ড টু ম্যাচিউরিটি রেফারেন্স আরও পড়া বন্ড মূল্যায়ন অন্তর্নির্মিত বিকল্প স্থির আয় বিশ্লেষণ