Market timing hypothesis
মার্কেট টাইমিং হাইপোথিসিস হল একটি তত্ত্ব যে কীভাবে অর্থনীতির সংস্থাগুলি এবং কর্পোরেশনগুলি তাদের বিনিয়োগের জন্য ইক্যুইটি বা ঋণের উপকরণ দিয়ে অর্থায়ন করবে কিনা তা নির্ধারণ করে। এটি এই ধরনের অনেক কর্পোরেট আর্থিক তত্ত্বের মধ্যে একটি, এবং উদাহরণস্বরূপ, প্রায়শই পিকিং অর্ডার তত্ত্ব এবং ট্রেড-অফ তত্ত্বের সাথে বিপরীত হয়। ধারণাটি হল যে সংস্থাগুলি বাজারকে সময় দেওয়ার প্রয়াসে বাজারের অবস্থার দিকে মনোযোগ দেয়। বেকার এবং ওয়ার্লার (2002) দাবি করেন যে, একটি কর্পোরেশনের ঋণ এবং ইক্যুইটির মূলধন কাঠামোর ব্যবহারের প্রথম অর্ডার নির্ধারক হল বাজারের সময়। অন্য কথায়, সংস্থাগুলি সাধারণত চিন্তা করে না যে তারা ঋণ বা ইক্যুইটি দিয়ে অর্থায়ন করে কিনা, তারা কেবল অর্থায়নের রূপটি বেছে নেয় যা সেই সময়ে আর্থিক বাজারের দ্বারা আরও মূল্যবান বলে মনে হয়। বাজারের সময়কে কখনও কখনও আচরণগত আর্থিক সাহিত্যের অংশ হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়, কারণ এটি ব্যাখ্যা করে না যে কেন কোনও সম্পদের ভুল মূল্য নির্ধারণ করা হবে, বা কেন সংস্থাগুলি আর্থিক বাজারের তুলনায় কখন ভুল মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছিল তা আরও ভালভাবে বলতে সক্ষম হবে। বরং এটি কেবল অনুমান করে যে এই ভুল মূল্যের অস্তিত্ব রয়েছে, এবং আরও শক্তিশালী ধারণার অধীনে সংস্থাগুলির আচরণ বর্ণনা করে যে সংস্থাগুলি বাজারের চেয়ে এই ভুল মূল্য নির্ধারণকে আরও ভালভাবে সনাক্ত করতে পারে। যাইহোক, সময়ের সাথে পরিবর্তিত খরচ এবং সুবিধাগুলি সহ যে কোনও তত্ত্ব সময়ের সাথে পরিবর্তিত কর্পোরেট ইস্যুর সিদ্ধান্তগুলি তৈরি করতে পারে। সিদ্ধান্ত গ্রহণকারীরা আচরণগত বা যুক্তিসঙ্গত যাই হোক না কেন এটি সত্য। এই অনুমানের জন্য অভিজ্ঞতাগত প্রমাণ সর্বোত্তম, মিশ্র। বেকার এবং ওয়ার্লার নিজেই দেখিয়েছেন যে অর্থায়নের একটি সূচক যা প্রতিফলিত করে যে গরম ইক্যুইটি সময়কালে কতটা অর্থায়ন করা হয়েছিল এবং গরম ঋণের সময়কালে কতটা করা হয়েছিল তা পরবর্তীকালে দীর্ঘ সময়ের জন্য দৃঢ় লাভের একটি ভাল সূচক। আলতি ইস্যু ইভেন্টগুলি অধ্যয়ন করেছিলেন। তিনি লক্ষ্য করেন যে, বাজারের সময়কালের প্রভাব মাত্র দুই বছর পর অদৃশ্য হয়ে যায়। এই ধরনের একাডেমিক অধ্যয়নের বাইরে, একটি সম্পূর্ণ বাজার সময় তত্ত্বের ব্যাখ্যা করা উচিত যে কেন একই সময়ে কিছু সংস্থা ঋণ প্রদান করে যখন অন্যান্য সংস্থাগুলি ইক্যুইটি জারি করে। এখনও পর্যন্ত কেউই বাজারের সময় মডেলের মধ্যে এই মৌলিক সমস্যাটি ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করেনি। বাজার সময় অনুমানের সাধারণ সংস্করণটি তত্ত্ব হিসাবে কিছুটা অসম্পূর্ণ। আরও দেখুন কর্পোরেট ফিনান্স পেক্কিং অর্ডার থিওরি ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার ট্রেড-অফ থিওরি রেফারেন্স কর্পোরেট ফিনান্স ঋণ আর্থিক তত্ত্ব