Central bank put
একটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক পুট (কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক পুট বিকল্পের একটি সংক্ষিপ্ত রূপ) হল একটি আর্থিক অনুশীলন যেখানে একটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক নির্দিষ্ট সম্পদ শ্রেণীর দামের নিচে একটি কার্যকর স্তর স্থাপন করে, সম্প্রতি বেসরকারী সংস্থাগুলির কাছ থেকে এই সম্পদগুলি সরাসরি কেনার প্রস্তাব দিয়ে এবং সম্ভাব্য ক্ষতির জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ককে ক্ষতিপূরণ দেওয়ার জন্য বিক্রেতাদের কাছ থেকে কোনও বাধ্যবাধকতা অনুরোধ না করে। একটি আর্থিক বাজার যখন অস্থিতিশীল হয়ে পড়ে তখন কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি তাকে শান্ত করার জন্য যে সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করে তার মধ্যে সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক পুট অন্যতম। যে দেশে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক পুট কার্যকর করছে, সেই দেশ যতক্ষণ পর্যন্ত তার মুদ্রার একটি বড় অবক্ষয় এড়াতে পারে, ততক্ষণ পর্যন্ত পতনের মূল্যকে সমর্থন করার জন্য পুট একটি খুব কার্যকর মাধ্যম। 2020-এর দশকের প্রধান উদাহরণগুলির মধ্যে রয়েছেঃ 2020 সালের মার্চ এবং এপ্রিল মাসে মার্কিন ট্রেজারি সিকিউরিটিজ ক্রয়, যখন ফেডারেল রিজার্ভ বাজারজাতযোগ্য ট্রেজারিগুলির প্রায় 5 শতাংশ এবং ট্রেজারি বন্ডের 8 শতাংশ বকেয়া রেখেছিল; 2022 সালের সেপ্টেম্বরের শেষে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড দ্বারা গিল্টস ক্রয় শুরু হয়েছিল। 1987 সালের বাজার বিপর্যয়ের পর থেকে এই শব্দটি ব্যবহার করা হচ্ছে (ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার হ্রাস করে এবং এই ঘটনার প্রতিক্রিয়ায় ব্যাঙ্কগুলিকে তারল্য সরবরাহ করাকে "গ্রিনস্প্যান পুট" ও বলা হয়)। কিছু গবেষক এই শব্দটিকে আরও বিস্তৃত অর্থে ব্যবহার করেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংককে বর্ণনা করেন যে বাজারগুলি নিচে নামলে জোরালোভাবে হস্তক্ষেপ করে এবং ইতিবাচক ফলাফলের প্রতি জোরালো প্রতিক্রিয়া দেখায় না, বিনিয়োগকারীদের অনুরূপ (এবং আর অযৌক্তিক নয়) প্রত্যাশার ক্ষেত্রেও এই শব্দটি প্রয়োগ করে যে শেয়ার বাজার কেবল উপরে উঠতে পারে, যেহেতু কেন্দ্রীয় ব্যাংক উল্লেখযোগ্য পতনের পরে বাজার পুনরুদ্ধারের জন্য তহবিল সরবরাহ করতে বাধ্য হবে। 2000-এর দশকের শেষের দিকে অনুশীলনটি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের (কিউই) আকারে সাধারণ হয়ে ওঠে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের পুট ব্যবহার করার ক্ষেত্রে নৈতিক বিপদের আশঙ্কা রয়েছে, কারণ এটি আর্থিক আধিপত্যের অনুমতি দেয়, যা আর্থিক বাজারকে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের নীতিগুলিকে পরিচালনা করতে সক্ষম করে। আর্থিক বাজারের খেলোয়াড়রা ফাঁকফোকরগুলি কাজে লাগাতে অত্যন্ত দক্ষ, তাই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের হস্তক্ষেপের নিশ্চয়তা অনিবার্যভাবে খেলোয়াড়দের দ্বারা তৈরি আর্থিক উপকরণগুলির উপস্থিতিকে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের ব্যয়ে লাভবান করবে। সিসোকো পরামর্শ দিয়েছেন যে দায়বদ্ধতা চালিত বিনিয়োগ তহবিল যা 2022 সালে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডের হস্তক্ষেপকে বাধ্য করেছিল তা আসলে শেষ পর্যন্ত ব্যাঙ্কের পদক্ষেপকে ট্রিগার করার জন্য তৈরি করা হয়েছিলঃ উদাহরণস্বরূপ, ব্ল্যাকরক, তহবিলের অন্যতম সম্পদ ব্যবস্থাপক, স্পষ্টভাবে উল্লেখ করেছেন যে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড অন্তর্নিহিত সিকিওরিটির জন্য একটি "প্রাকৃতিক ক্রেতা" হিসাবে, অন্যগুলি হল পেনশন তহবিল। সাদৃশ্য থাকা সত্ত্বেও, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের পুট নিয়মিত বাজার পুট বিকল্পের থেকে বেশ আলাদাঃ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের পুট একটি অন্তর্নিহিত উপকরণ, স্ট্রাইক মূল্য আগে থেকে বাজারে জানানো হয় না। ব্রোডার্স এবং অন্যান্য। যুক্তি দেখান যে, আর্থিক বাজারে ক্রেডিট স্প্রেডের পরিবর্তনের বিপরীতে স্ট্রাইক মূল্যের পরিবর্তন হবে বলে মনে করা হয়ঃ কিউই-এর ক্ষেত্রে, বাজার বিশৃঙ্খলার ঝুঁকি হ্রাস পেলে সার্বভৌম বন্ড ক্রয়ের প্রসারের মাত্রা বৃদ্ধি পায়; নিয়মিতভাবে বলতে গেলে উদ্যোগটি সর্বদা একটি বিকল্পের ক্রেতার কাছে থাকে, পরিমাণগত সহজ পরিস্থিতিতে একটি বিকল্পের লেখক (কেন্দ্রীয় ব্যাংক) সিদ্ধান্ত নেন যে কখন অন্তর্নিহিত ক্রেতারা এটি কার্যকর করতে সক্ষম হবে। অন্তর্নিহিত সুরক্ষা এবং একটি পুট বিকল্প থাকার সংমিশ্রণটি সুরক্ষার দামকে মৌলিক বিষয়গুলির অবনতির প্রতি কম প্রতিক্রিয়া দেখায়; স্বাভাবিকভাবেই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের জন্য কোনও স্পষ্ট প্রিমিয়াম প্রদান করা হয় না, যদিও ব্রোডার্স এবং অন্যান্যরা। পরামর্শ দেওয়া হয় যে, কম ঝুঁকির কারণে নিম্ন বন্ড বিস্তারের আকারে জামানত ইস্যুকারীকে (সরকারি বণ্ডের ক্ষেত্রে সার্বভৌম) অর্জিত কার্যকর প্রিমিয়াম, কন্টিনজেন্ট দাবি বিশ্লেষণের মাধ্যমে অনুমান করা যেতে পারে। সানের যুক্তি দিচ্ছেন যে, 2022 সালের গ্রীষ্ম পর্যন্ত প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির সুদের হার এখনও খুব কম (টেলর নিয়ম দ্বারা নির্ধারিত সুদের হারের তুলনায় অনেক কম), তাই ব্যাঙ্কগুলি সুদের হার বাড়াতে থাকবে, যার ফলে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের ধর্মঘট মূল্য "খুব কম" হয়ে যাবে। আরও দেখুন বার্নানকের দেওয়া শেষ অবলম্বন ঋণদাতা তথ্যসূত্র উৎস আর্থিক নীতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনৈতিক নীতি অর্থনীতির সমালোচনা