Fed model
"ফেড মডেল" বা "ফেড স্টক ভ্যালুয়েশন মডেল" (এফ. এস. ভি. এম) হল ইক্যুইটি মূল্যায়নের একটি বিতর্কিত তত্ত্ব যা শেয়ার বাজারের অগ্রিম আয়ের ফলনকে দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বণ্ডের নামমাত্র উৎপাদনের সাথে তুলনা করে এবং শেয়ার বাজার-সামগ্রিকভাবে-মোটামুটিভাবে মূল্যবান, যখন এক বছরের ভবিষ্যদ্বাণীমূলক আই/বি/ই/এস আয়ের ফলন 10 বছরের নামমাত্র ট্রেজারি উৎপাদনের সমান হয়; বিচ্যুতিগুলি অতিরিক্ত বা কম মূল্যায়নের পরামর্শ দেয়। সম্পর্কটি শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অনুষ্ঠিত হয়েছে, এবং শুধুমাত্র দুটি প্রধান সময়ের জন্যঃ 1921 থেকে 1928 এবং 1987 থেকে 2000 পর্যন্ত। এটি তাত্ত্বিক ভিত্তিতে ত্রুটিপূর্ণ বলে প্রমাণিত হয়েছে, তথ্যের দীর্ঘমেয়াদী বিশ্লেষণ (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং আন্তর্জাতিক বাজার উভয় ক্ষেত্রেই) ধরে রাখতে ব্যর্থ হয়েছে এবং 1,5 এবং 10 বছরের ভিত্তিতে ভবিষ্যতের রিটার্নের জন্য দুর্বল ভবিষ্যদ্বাণীমূলক শক্তি রয়েছে। এই সম্পর্কটি খুব কম প্রকৃত উৎপাদনে (প্রাকৃতিক শক্তি থেকে, বা যেখানে পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের মাধ্যমে ফলন কৃত্রিমভাবে দমন করা হয়) সম্পূর্ণরূপে ভেঙে যেতে পারে; এই ধরনের পরিস্থিতিতে, শেয়ার বাজারের জন্য অতিরিক্ত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের সমর্থন ছাড়াই (যেমন। 2020 সালে ফেড কর্তৃক প্রদত্ত গ্রিনস্প্যানের ব্যবহার, অথবা 2013 সালের পর ব্যাংক অফ জাপানের ইক্যুইটি ক্রয়), সম্পর্কটি ভেঙে যায়। ফেড মডেলটি ওয়াল স্ট্রিট বিক্রয় ডেস্ক দ্বারা ব্যবহৃত হয় কারণ এটি প্রায় সবসময় একটি "কেনার সংকেত" দেয় এবং খুব কমই সংকেত দেওয়া স্টকগুলি অতিরিক্ত মূল্যায়িত হয়। কিছু শিক্ষাবিদ বলেছেন যে সম্পর্কটি, যখন এটি প্রদর্শিত হয়, তখন ফেড পুট উদ্দীপনার অংশ হিসাবে পুনঃক্রয় চুক্তির মাধ্যমে ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলিতে ফেডের ব্যালেন্সশিট বরাদ্দের দ্বারা চালিত হয় (অর্থাৎ। এই সম্পর্কটি এই ব্যাঙ্কগুলি ঋণ নেওয়া ফেড তহবিল ব্যবহার করে যে বিনিয়োগ কৌশল অনুসরণ করে তা প্রতিফলিত করে যখন ফেড সম্পদের দামকে উদ্দীপিত করে, যেমন। ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলি দীর্ঘমেয়াদী মূলধন ব্যবস্থাপনা-ধরনের যানবাহনগুলিকে ঋণ দেওয়া একটি উল্লেখযোগ্য উদাহরণ)। ডয়চে ব্যাঙ্কের বিশ্লেষক ডঃ এডওয়ার্ড ইয়ার্দেনি 1997 সালের জুলাই মাসে ইকুইটি মূল্যায়নের বিষয়ে তৎকালীন ফেড চেয়ার অ্যালান গ্রিনস্প্যানের হামফ্রে-হকিন্সের সাক্ষ্যের উপর একটি প্রতিবেদনের উপর মন্তব্য করে এই শব্দটি তৈরি করেছিলেন। 2014 সালে, ইয়ার্দেনি উল্লেখ করেন যে ফেড মডেলের ভবিষ্যদ্বাণীমূলক শক্তি প্রায় তত তাড়াতাড়ি কাজ করা বন্ধ করে দেয় যত তাড়াতাড়ি তিনি সম্পর্কটি লক্ষ্য করেন। এই শব্দটি ফেড দ্বারা আনুষ্ঠানিকভাবে অনুমোদিত হয়নি, তবে গ্রিনস্প্যান এই সম্পর্কের আরও উল্লেখ করেছেন। 2020 সালের ডিসেম্বরে, ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল, শেয়ার বাজারের মূল্যায়নের ন্যায্যতা প্রমাণ করার জন্য সম্পর্কটিকে আহ্বান করেছিলেন যা 1999-2000 ডট-কম বুদ্বুদ বা 1929 সালের বাজার বুদ্বুদের পর থেকে দেখা যায়নি, ফেড দ্বারা ব্যতিক্রমী আর্থিক শিথিলতার কারণে। সূত্র ফেড মডেল এসঅ্যান্ডপি 500 সূচকে এক বছরের অগ্রগামী আই/বি/ই/এস আয়ের ফলনকে নামমাত্র 10 বছরের মার্কিন ট্রেজারি নোটের আয়ের সাথে তুলনা করে। অর্থাৎ, সামগ্রিকভাবে শেয়ার বাজার মোটামুটিভাবে মূল্যবান। , মানে শেয়ার বাজার, সামগ্রিকভাবে, অতিরিক্ত মূল্যবান। , মানে শেয়ার বাজার, সামগ্রিকভাবে, অবমূল্যায়িত। ফেড মডেল শুধুমাত্র সামগ্রিক শেয়ার বাজারের মূল্যায়নের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য (অর্থাৎ। মোট S & P500), এবং পৃথক স্টক মূল্যায়নের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য নয়। যদিও ফেড মডেলটি বিশেষভাবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শেয়ার বাজারের জন্য নামকরণ করা হয়েছিল, এটি অন্য যে কোনও শেয়ার বাজারে প্রয়োগ করা যেতে পারে। "ফেড মডেল" বা "ফেড স্টক ভ্যালুয়েশন মডেল" (এফ. এস. ভি. এম) শব্দটি 1997 থেকে 1999 সাল পর্যন্ত ডয়চে মরগান গ্রেনফেল বিশ্লেষক ড. এড ইয়ার্দেনির একাধিক প্রতিবেদনে উদ্ভাবিত হয়েছিল। ইয়ার্দেনি উল্লেখ করেন যে, তৎকালীন ফেড চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যান, এসঅ্যান্ডপি 500 সূচকে অগ্রগামী আয়ের ফলন এবং 10 বছরের ট্রেজারি উৎপাদনের মধ্যে সম্পর্ককে ইক্যুইটি বাজারের মূল্যায়নের মাত্রা মূল্যায়নে ব্যবহার করেছেন বলে মনে হয়। ইয়ার্দেনি ফেডের জুলাই 1997 সালের আর্থিক নীতি প্রতিবেদন থেকে কংগ্রেসকে একটি অনুচ্ছেদ এবং গ্রাফিক (বিপরীত চিত্র দেখুন) উদ্ধৃত করেছেন, যার অর্থ গ্রিনস্প্যান বাজারের অতিরিক্ত মূল্যায়ন সম্পর্কে উদ্বেগ প্রকাশ করার জন্য মডেলটি ব্যবহার করছিল, ইয়ার্দেনি বলেছেনঃ "তিনি [গ্রিনস্প্যান] সম্ভবত তার কর্মীদের এই অযৌক্তিক উচ্ছ্বাসের পরিমাণ মূল্যায়নে সহায়তা করার জন্য একটি শেয়ার বাজারের মূল্যায়ন মডেল তৈরি করার নির্দেশ দিয়েছিলেন": শিক্ষাবিদরা লক্ষ্য করেছেন যে আই/বি/ই/এস 1986 সাল থেকে আই/বি/ই/এস ইক্যুইটি ভ্যালুয়েশন মডেল নামে একটি অনুরূপ মেট্রিক প্রকাশ করেছে এবং ওয়াল স্ট্রিট দ্বারা এই ধারণাটি ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়েছিল। "ফেড মডেল"-কে ফেড কখনও আনুষ্ঠানিকভাবে মেট্রিক হিসাবে অনুমোদন করেনি, তবে গ্রিনস্প্যান তার 2007 সালের স্মৃতিকথা সহ বেশ কয়েকবার এই সম্পর্কের উল্লেখ করে বলেছেঃ "গত দুই দশকে প্রকৃত (মুদ্রাস্ফীতি-সমন্বিত) দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের পতন স্টক, রিয়েল এস্টেট এবং প্রকৃতপক্ষে সমস্ত আয়-উপার্জনের সম্পদের জন্য মূল্য-থেকে-আয়ের অনুপাত বৃদ্ধির সাথে যুক্ত হয়েছে। 2020 সালের ডিসেম্বরে, ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল, শেয়ার বাজারের উচ্চ মূল্য-উপার্জন অনুপাতকে (তারপর ডট-কম বুদ্বুদের কাছাকাছি স্তর, যাকে সবকিছু বুদ্বুদ বলা হয়) ন্যায়সঙ্গত করার জন্য "ফেড মডেল"-কে আহ্বান জানিয়ে বলেছিলেনঃ "আপনি যদি পি/এস-এর দিকে তাকান তবে সেগুলি ঐতিহাসিকভাবে বেশি, কিন্তু এমন একটি বিশ্বে যেখানে ঝুঁকি-মুক্ত হার একটি টেকসই সময়ের জন্য কম হতে চলেছে, ইক্যুইটি প্রিমিয়াম, যা সত্যিই আপনি ইক্যুইটি ঝুঁকি নেওয়ার জন্য যে পুরষ্কার পাবেন, তা আপনি দেখতে পাবেন।" ইয়ার্দেনি বলেছিলেন যে 2020 সালে পাওয়েলের পদক্ষেপগুলি কোভিড-19 মহামারীর আর্থিক প্রভাবকে প্রতিহত করে ইতিহাসের সবচেয়ে বড় আর্থিক বুদ্বুদ তৈরি করতে পারে। 2021 সালের ফেব্রুয়ারিতে, দ্য ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল উল্লেখ করেছে যে ফেড মডেল (অর্থাৎ, স্টক ভ্যালুয়েশন) ব্যতীত প্রায় প্রতিটি মেট্রিকের উপর একটি বুদ্বুদ রয়েছে। 10 বছরের ট্রেজারি ফলন), যা ডব্লিউএসজে অনুভব করেছিল যে পাওয়েল তার চরম উদ্দীপনা/আর্থিক শিথিলতার নীতিটি শেয়ারের দামকে আরও বাড়িয়ে তুলতে কতটা ব্যবহার করা যেতে পারে তার একটি গাইড হিসাবে ব্যবহার করছে। সমর্থনকারী যুক্তি ফেড মডেলের পক্ষে বেশ কয়েকটি যুক্তি তালিকাভুক্ত করা হয়েছে, যার মধ্যে তিনটি হল সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণঃ প্রতিযোগিতামূলক সম্পদ যুক্তি। স্টক এবং বন্ড বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রতিযোগিতামূলক সম্পদ শ্রেণী। যখন স্টকগুলি বণ্ডের চেয়ে বেশি ফলন দেয়, তখন বিনিয়োগকারীরা স্টকগুলিতে বিনিয়োগ করা ভাল। যখন বন্ড থেকে বড় আকারে স্টকগুলিতে তহবিল প্রবাহিত হয়, তখন বন্ডের ফলন বৃদ্ধি হওয়া উচিত এবং ফেড মডেলের ভারসাম্য না পৌঁছানো পর্যন্ত স্টকগুলির ফলন হ্রাস পাওয়া উচিত। 2003 সালের একটি গবেষণাপত্রে ক্লিফ অ্যাসনেস যুক্তি দিয়েছিলেন যে বিনিয়োগকারীরা নামমাত্র সুদের হারের উপর ভিত্তি করে শেয়ার বাজার পি/ইএস (ই/পি এর বিপরীত) নির্ধারণ করেন, তবে তারা ভুল করে তা করেন। প্রকৃত এবং নামমাত্রকে বিভ্রান্ত করে বিনিয়োগকারীরা "অর্থ বিভ্রম"-এ ভুগছেন। অন্যান্য একাডেমিক গবেষণা প্রতিযোগিতামূলক সম্পদের যুক্তির জন্য কিছু সমর্থন নির্দেশ করে, তবে চালকটি "অভ্যাস-ভিত্তিক ঝুঁকি বিদ্বেষের" কারণে, যা ফেড পুটের ব্যবহারের সাথে যুক্ত হতে পারে (নীচে দেখুন)। ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল উল্লেখ করেছে যে মডেলটির 1 বছরের অগ্রিম আয়ের ব্যবহার এটিকে ওয়াল স্ট্রিট বিশ্লেষকদের পছন্দের করে তোলে যাদের আয়ের অনুমান "স্থায়ীভাবে বুলিশ, এইভাবে সর্বদা স্টকগুলিকে সস্তা বনাম [ট্রেজারি] ফলন দেখায়"। 2020 সালে, অর্থ লেখক মার্ক হালবার্ট, মডেলটির দুর্বল পরিসংখ্যানগত কর্মক্ষমতা প্রদর্শনের সময়, জোর দিয়েছিলেন যে প্রতিযোগিতামূলক সম্পদের যুক্তিটি আসলে একটি "ওয়াল স্ট্রিট বিক্রয় লাইন": বর্তমান মূল্য যুক্তি। স্টকগুলির মূল্য বর্তমান মূল্য হিসাবে তার ছাড়যুক্ত ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের যোগফলের সমান হওয়া উচিত। সরকারি বণ্ডের হারকে ঝুঁকিমুক্ত হারের প্রক্সি হিসেবে দেখা যেতে পারে। সুতরাং, যখন সরকারি বণ্ডের হার কমে যায়, তখন ছাড়ের হার কমে যায় এবং বর্তমান মূল্য বৃদ্ধি পায়। এবং এর থেকে বোঝা যায় যে যখন সুদের হার কমে যায়, তখন ই/পি-ও কমে যায়। শিক্ষাবিদরা এটিকে একটি ত্রুটিপূর্ণ যুক্তি হিসাবে বিবেচনা করেন কারণ এটি বন্ডের ফলন কেন কমেছে তা বিবেচনা করে না, অ্যাসনেস যোগ করেছেনঃ "এটি একেবারেই সত্য যে, অন্য সবকিছুর সমান হওয়ার কারণে, হ্রাসমান ছাড়ের হার বর্তমান দাম বাড়ায়। তবে সব কিছু সমান নয়। যদি মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পায়, তাহলে ইক্যুইটি থেকে ভবিষ্যতের নামমাত্র নগদ প্রবাহও হ্রাস পায়, এটি কম ছাড়ের হারের প্রভাবকে সামঞ্জস্য করতে পারে। প্রত্যাশিত নগদ প্রবাহ কমাতে কম ছাড়ের হার প্রয়োগ করা হয়। 2020 সালে, যখন তৎকালীন ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল উচ্চ পি/ই গুণিতককে ন্যায়সঙ্গত করার জন্য বর্তমান মূল্য যুক্তি ব্যবহার করেছিলেন, তখন দ্য ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল পাওয়েলের তুলনাকে "বিনিয়োগের আইনগুলিকে পুনর্লিখন" করার প্রচেষ্টা হিসাবে বর্ণনা করেছিল। অ্যাসনেস পয়েন্টের একটি বড় উদাহরণ হল 1990-এর পর জাপান যখন জাপানি সম্পদের বুদ্বুদের পতনের ফলে নিক্কেই-এর আয়ের ফলন কয়েক দশক ধরে বস্তুগতভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল, যখন জাপান সরকারের বন্ডের ফলন প্রায় শূন্যে নেমে এসেছিল; কেবল তখনই যখন 2013 সাল থেকে ব্যাংক অফ জাপান সরাসরি বড় ইক্যুইটি কিনতে শুরু করে (অর্থাৎ। আয়ের ফলন কমাতে বাধ্য করে), ফেড মডেলটি কি পুনরায় আবেদন করতে শুরু করেছিল। ঐতিহাসিক তথ্য যুক্তি। 1995 থেকে 2000 সাল পর্যন্ত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য, অগ্রবর্তী আয়ের ফলন এবং 10 বছরের ট্রেজারি উৎপাদনের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক 75 শতাংশ বলে অনুমান করা হয়েছিল। যাইহোক, 1881-2002 সময়কালে পারস্পরিক সম্পর্ক ছিল মাত্র 19 শতাংশ, এবং 2002-এর পরে, দীর্ঘ সময়ের সম্পূর্ণ বিচ্যুতি সহ পারস্পরিক সম্পর্ক দুর্বল হয়ে পড়েছে। শিক্ষাবিদরা দেখান যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে, একটি ফেড মডেলের প্রমাণ দুর্বল, শিক্ষাবিদরা ভাবছেন যে ফেড মডেলটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রযোজ্য হওয়ার সময়কালের অস্তিত্ব আসলেই ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির মাধ্যমে সম্পদের দামের উপর ফেড দ্বারা নির্দিষ্ট অদৃশ্য বা ভুল বোঝার কারণে (অর্থাৎ। গ্রিনস্প্যান পুট), বা এমনকি এই ধরনের ফেড কর্মের বিনিয়োগকারীদের দ্বারা একটি ভুল বোঝাপড়া। 2000-এর পরে ফেড মডেলের সম্পর্ক ভেঙে যাওয়ার পরে, ব্লুমবার্গ 2017 সালে সম্পর্ক এবং বাজারের ফেড-এর উদ্দীপনা বোঝার মধ্যে সংযোগ সম্পর্কে লিখেছিলেন যে, "ওয়াল স্ট্রিট বাজার বৃদ্ধিতে ফেডারেল রিজার্ভের ভূমিকা পালন করতে পছন্দ করে, তবে একটি জনপ্রিয় পরিমাপের দ্বারা অন্তত শেয়ারের উপর ফেডের প্রভাব হ্রাস পেয়েছে বলে মনে হয়।" একাডেমিক বিশ্লেষণ শিক্ষাবিদরা এই সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন যে, মডেলটি শেয়ার বাজারের যুক্তিসঙ্গত মূল্যায়ন বা অতীতের দীর্ঘমেয়াদী পর্যবেক্ষণের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয় এবং এর ভবিষ্যদ্বাণীমূলক পূর্বাভাস দেওয়ার ক্ষমতা খুব কম। উপরন্তু, ফেড মডেল শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নির্দিষ্ট সময়ের জন্য প্রযোজ্য বলে মনে হয়, যখন আন্তর্জাতিক বাজারগুলি দীর্ঘ সময়ের নাটকীয় বিচ্যুতি সহ দুর্বল প্রমাণ দেখিয়েছে (যেমন। 1990-এর পর জাপান, মার্কিন পোস্ট ডট-কম বিস্ফোরণ)। তাত্ত্বিক সমর্থনের অভাব উপরে তালিকাভুক্ত প্রতিযোগিতামূলক সম্পদ যুক্তিটি যুক্তি দেয় যে কেবলমাত্র যখন স্টকগুলির নামমাত্র সরকারী বন্ডের মতো সমান উপার্জন হয়, তখন উভয় সম্পদ শ্রেণীই বিনিয়োগকারীদের কাছে সমানভাবে আকর্ষণীয় হয়। কিন্তু একটি স্টকের আয়ের ফলন (ই/পি) বর্ণনা করে না যে একজন বিনিয়োগকারী আসলে কী পান কারণ সমস্ত উপার্জন বিনিয়োগকারীকে প্রদান করা হয় না (লভ্যাংশ বা শেয়ার বাইব্যাকের মাধ্যমে)। উপরন্তু, কর্পোরেট বন্ডগুলি (ঝুঁকির প্রিমিয়াম হিসাবে সরকারী বন্ডের ফলন থেকে বেশি ফলন সহ) মূল্যায়নের ফেড মডেলের সাথে খাপ খায় না, যা তাই অন্তর্নিহিতভাবে ধরে নেয় যে ইক্যুইটির সরকারী বন্ডের মতো একই ঝুঁকির প্রোফাইল রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, ইক্যুইটি মূল্যায়নের একাডেমিকভাবে শক্তিশালী ধ্রুবক বৃদ্ধি লভ্যাংশ ছাড় মডেল থেকে শুরু করে বাজার মূল্যায়নের ফেড মডেল পর্যন্ত যাওয়ার জন্য বেশ কয়েকটি অবাস্তব অনুমান করা দরকার, যা গর্ডন বৃদ্ধির মডেল দিয়ে শুরু করে এস্ট্রাডা ভেঙে দিয়েছেঃ পি হল মূল্য, এবং ডি হল লভ্যাংশ, জি হল প্রত্যাশিত দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির হার, ঝুঁকি-মুক্ত হার (10 বছরের নামমাত্র ট্রেজারি নোট), এবং আরপি হল ইক্যুইটি ঝুঁকির প্রিমিয়াম; তারপর নিম্নলিখিত অনুমানগুলি করাঃ যে সমস্ত উপার্জনকে লভ্যাংশ হিসাবে প্রদান করা হয় (অর্থাৎ। ডি = ই); এবং লভ্যাংশ বৃদ্ধির হার শূন্যের সমান; এবং ইক্যুইটি ঝুঁকির প্রিমিয়ামও শূন্যের সমান। একজন ফেড মডেল পাবেঃ ই/পি =। এস্ট্রাডা মনে করেন যে এই অনুমানগুলি সর্বোপরি অবাস্তব বলে মনে হয় এবং মূল্যায়নের একটি রূপ হিসাবে তাত্ত্বিকভাবে অযৌক্তিক। উপরের মৌলিক ত্রুটিগুলি ছাড়াও, এটিও উল্লেখ করা হয়েছে যে ফেড মডেল একটি প্রকৃত মেট্রিক (ই/পি, যা মুদ্রাস্ফীতির সাথে চলে), একটি নামমাত্র সুদের হারের মেট্রিকের সাথে তুলনা করে। তথ্য নির্বাচন এবং আন্তর্জাতিক বাজার ফেড মডেলের ভারসাম্য শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে দেখা গিয়েছিল, এবং নির্দিষ্ট সময়কালের জন্য, যেমন 1921 থেকে 1928 এবং 1987 থেকে 2000; এই সময় উইন্ডোর বাইরে, বা অন্যান্য বিভিন্ন আন্তর্জাতিক বাজারে, ইক্যুইটি এবং ট্রেজারি ফলন ফেড মডেলে বর্ণিত সম্পর্ক দেখায় না। 1881 থেকে 2002 সালের মধ্যে অগ্রবর্তী আয়ের ফলন এবং সরকারি বণ্ডের উৎপাদনের মধ্যে সম্পর্ক ছিল মাত্র 19 শতাংশ। 1999 থেকে 2013 সালের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক নেতিবাচক ছিল, 2003 সালে ফেড মডেল ভুলভাবে একটি বিরল "বিক্রয় সংকেত" দিয়েছিল (একটি খারাপ সংকেত হিসাবে প্রমাণিত হয়েছিল), এবং 2007 সালে একটি শক্তিশালী "ক্রয় সংকেত" (এছাড়াও একটি খারাপ সংকেত হিসাবে প্রমাণিত হয়েছিল)। আন্তর্জাতিক তথ্যের একটি একাডেমিক গবেষণায় দেখা গেছে যে ফেড মডেলের ভারসাম্য মূল্যায়ন করা 20টি আন্তর্জাতিক বাজারের মধ্যে মাত্র 2টিতে দেখা যায়, লেখক এই উপসংহারে পৌঁছেছেন যে "20টি দেশের প্রমাণ যা এর অভিজ্ঞতাগত গুণাবলীকে গুরুতরভাবে প্রশ্ন করে"। 2014 সালে, প্রাক্তন এস. জি. ওয়ারবার্গ অ্যান্ড কোম্পানির প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা, অ্যান্ড্রু স্মিথার্স, ফাইন্যান্সিয়াল টাইমসে ফেডারেল মডেলের পরিসংখ্যানগত সমর্থন সম্পর্কে লিখেছেনঃ "এটি কেবল বাজে কথা নয়, এটি" ডেটা মাইনিং "-এর সবচেয়ে গুরুতর অংশ যা আমি 60 বছরেরও বেশি সময় ধরে আর্থিক বাজার অধ্যয়নের সম্মুখীন হয়েছি।" 2017 সালে, ডয়চে ব্যাঙ্কের ডিডাব্লুএস গ্লোবাল রিসার্চ ইনস্টিটিউটের প্রধান এবং ফিনান্সিয়াল টাইমস লেক্স কলামের প্রাক্তন সম্পাদক স্টুয়ার্ট কার্ক দীর্ঘমেয়াদী তথ্য সম্পর্কে ডিডাব্লুএসের বিশ্লেষণ সম্পর্কে লিখেছিলেনঃ "অন্য কথায় বন্ডের ফলন এবং লভ্যাংশ উৎপাদনের মধ্যে কোনও ঐতিহাসিক সম্পর্ক নেই। সম্প্রসারণের মাধ্যমে, এর অর্থ হল যে সুদের হারের সঙ্গে শেয়ারের দামের কোনও সম্পর্ক নেই কারণ আগের লিড বন্ডের ফলন এবং লভ্যাংশের ফলন আয়ের উৎপাদনের সঙ্গে পরিবর্তিত হয় (পরেরটি হল মূল্য/আয়ের অনুপাতের বিপরীত)। হ্যাঁ, স্বল্পমেয়াদে পারস্পরিক সম্পর্ক পাওয়া যেতে পারে, তবে তারা পরিসংখ্যানগতভাবে অর্থহীন। ভবিষ্যদ্বাণীমূলক শক্তির অভাব ফেড মডেলটি বর্ণনামূলক বৈধতা সহ একটি ইক্যুইটি মূল্যায়ন তত্ত্ব কিনা তার একটি পরীক্ষা হল যে এটি অতিরিক্ত মূল্যবান এবং কম মূল্যবান সম্পদ সনাক্ত করতে সক্ষম হওয়া উচিত। বিশ্লেষণটি দেখায় যে ফেড মডেলের দীর্ঘমেয়াদী স্টক রিটার্নের পূর্বাভাস দেওয়ার কোনও ক্ষমতা নেই এবং এমনকি অপরিশোধিত ঐতিহ্যবাহী মূল্য বিনিয়োগ পদ্ধতি যা শুধুমাত্র বাজারের পি/ই ব্যবহার করে ফেড মডেলের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি কার্যকারিতা রয়েছে। 2014 সালের এপ্রিলে, ডাঃ ইয়ার্দেনি তাঁর ফেড মডেল সম্পর্কে লিখেছিলেনঃ 2018 সালে, নেড ডেভিস রিসার্চ পূর্ববর্তী 75 বছরের তথ্য ব্যবহার করে পরবর্তী 10 বছরের রিটার্নের পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য ফেড মডেলের ক্ষমতার একটি পরীক্ষা চালিয়েছিল। ডেভিস দেখেছেন যে "এটি মূলত মূল্যহীন ছিল", এবং এটি 0.5% এর আর-বর্গ মেট্রিক, যা পি/ই (56.3%), পি/সেলস (67.2%), এবং পরিবারের ইক্যুইটি বরাদ্দের মোট আর্থিক সম্পদের (88.4%)% সহ অন্যান্য অনুপাতের তুলনায় খারাপ। 2020 সালের জুন মাসে, অর্থ লেখক মার্ক হালবার্ট, 1871 থেকে 2020 সাল পর্যন্ত ফেড মডেলের পরবর্তী 1,5 এবং 10 বছরের সময়কালে শেয়ার বাজারের মুদ্রাস্ফীতি-সমন্বিত প্রকৃত রিটার্নের পূর্বাভাস দেওয়ার ক্ষমতার একটি পরিসংখ্যানগত পরীক্ষা চালিয়েছিলেন এবং দেখেছিলেন যে ফেড মডেল অনুসারে দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি ফলন যোগ করা, কেবলমাত্র উপার্জন ফলন (ই/পি) ব্যবহার করার ভবিষ্যদ্বাণীমূলক শক্তিকে বস্তুগতভাবে হ্রাস করেছে। খুব কম সুদের হারে বিভাজন এটা দেখানো হয়েছে যে, খুব কম সুদের হার এবং বিশেষ করে খুব কম প্রকৃত সুদের হারের সময়কালে অগ্রিম আয়ের ফলন এবং দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বণ্ড উৎপাদনের মধ্যে সম্পর্ক আরও উল্লেখযোগ্যভাবে ভেঙে যেতে পারে, হয় প্রাকৃতিক প্রভাব থেকে অথবা পরিমাণগত সহজতার মতো ইচ্ছাকৃত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কিং পদক্ষেপের মাধ্যমে। অর্থনীতিবিদ রিচার্ড কু উল্লেখ করেছেন যে 1990-এর পরে জাপানে সম্পদের বুদ্বুদ ফেটে ব্যালেন্সশিট মন্দা দেখা দেয় যা জাপানের দীর্ঘমেয়াদী সরকারী বন্ডের ফলনকে প্রায় শূন্যে সংকুচিত করে। যাইহোক, 1990 সালের পতনের পর কয়েক দশক ধরে নিক্কেই-তে অগ্রিম আয়ের ফলন ক্রমাগত বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা কেবলমাত্র ব্যাংক অফ জাপানের (বিওআই) ইচ্ছাকৃত হস্তক্ষেপের সময়কালে হ্রাস পেয়েছিল এবং 2013 সালের পরে যখন বিওজে সরাসরি জাপানি ইক্যুইটি ইটিএফগুলি বিপুল পরিমাণে ক্রয় করতে শুরু করেছিল। কু ব্যাখ্যা করেছিলেন যে জাপানে আয়ের ফলন বৃদ্ধি জাপানি ইক্যুইটির দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনার পতনের কারণে হয়েছিল (গর্ডনের বৃদ্ধির মডেল অনুসারে, উপরে), যা জাপানি সরকারী বন্ডের মূল্যের নাটকীয় বৃদ্ধি (10 বছরের ফলন থেকে প্রায় শূন্যে নেমে আসা) দ্বারা আরও বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা বিনিয়োগকারী মূলধন বরাদ্দে ইক্যুইটিগুলিকে "ভিড়-আউট" করেছিল। 2020 সালের ডিসেম্বরের মধ্যে, বিওজে জাপানি ইক্যুইটির বৃহত্তম মালিক হয়ে ওঠে, যা মুদ্রিত তহবিল দিয়ে অধিগ্রহণ করা হয়। একইভাবে, 2002 সালে ডট-কম বুদ্বুদ ফেটে যাওয়ার পরে, ফেড 2002-এর পরে দীর্ঘমেয়াদী হার হ্রাস করা সত্ত্বেও, এস অ্যান্ড পি 500-এর আয়ের ফলন পরবর্তী দশকে ধারাবাহিকভাবে 4 শতাংশ থেকে 9 শতাংশে উন্নীত হয়, যেখানে দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি ফলন 6 শতাংশ থেকে 2 শতাংশে নেমে আসে। তৎকালীন ফেড চেয়ারম্যান বেন বার্নানকে কিউই3 নামে একটি দীর্ঘমেয়াদী পরিমাণগত সহজ কর্মসূচি চালু করার পরেই, এসঅ্যান্ডপি500 আয়ের ফলন 10 বছরের নামমাত্র সুদের হারের সাথে দুর্বল সম্পর্ক বজায় রাখতে শুরু করে (যদিও ই/পি মেট্রিক এবং 10 বছরের নামমাত্র হারের মধ্যে ব্যবধান অন্তত পরবর্তী দশকে যথেষ্ট ছিল)। ফেড পুটের প্রভাব এটি দীর্ঘদিন ধরে শিক্ষাবিদদের বিভ্রান্ত করেছে যে বাজারগুলি শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ফেড মডেল অনুসরণ করে বলে মনে হয়, এবং শুধুমাত্র নির্দিষ্ট সময়ের জন্য (যেমন। 1987 থেকে 2000 সাল পর্যন্ত, কিন্তু 2001 থেকে 2013 সাল পর্যন্ত নয়); মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে সম্পর্কের অস্তিত্বের প্রমাণ আরও দুর্বল। বেকার্ক এবং ইংস্ট্রমের কাজ এই সিদ্ধান্তে পৌঁছেছে যে সম্পর্কের অস্তিত্ব বিনিয়োগকারীদের অভ্যাসের কারণে হতে পারে-অর্থাৎ। যদি সম্পর্কটি একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য বজায় থাকে, তবে বিনিয়োগকারীরা এটি অনুসরণ করতে থাকবে এবং মূলধন বরাদ্দ করবে যা এটি কাজ করা বন্ধ না করা পর্যন্ত এটিকে শক্তিশালী করে। অন্যরা প্রশ্ন তুলেছেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সম্পর্কের অস্থায়ী অস্তিত্ব ফেড পুট (গ্রিনস্প্যান পুট নামেও পরিচিত) এর কারণে হয়েছে কিনা। তারা যুক্তি দেয় যে সময়ে সময়ে, ফেড ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাংকগুলিকে "পুনঃক্রয় চুক্তি" (বা "রেপো ট্রেডস") প্রদানের বিষয়ে একটি নির্দেশিকা হিসাবে ফেড মডেলকে ব্যবহার করেছে; ফেড পুট টুলকিটের অংশ হিসাবে রেপো ট্রেডগুলি ফেড দ্বারা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সম্পদের দাম বাড়িয়ে দেওয়ার জন্য ব্যবহার করা হয়েছে, হয় সংকটে পড়া আটকাতে বা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি তৈরি করতে। এই তত্ত্বের অধীনে, ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলি বাজারে তাদের রেপো বাণিজ্য বরাদ্দের মাধ্যমে ফেড মডেল সম্পর্ককে চালিত করে, যা ক্রমাগত এবং স্থিতিশীল ভিত্তিতে করা হলে বেকার্ক এবং ইংস্ট্রম দ্বারা পর্যবেক্ষিত বিনিয়োগকারীদের অভ্যাসও তৈরি করতে পারে (ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির বিশ্লেষকরা শিক্ষাবিদ এবং আর্থিক লেখকদের দ্বারা উল্লেখ করা হয়েছে, ফেড মডেল সম্পর্কের যৌক্তিকতার কিছু শক্তিশালী সমর্থক হিসাবে)। 1990-এর দশকে ওয়াল স্ট্রিট ইনভেস্টমেন্ট ব্যাঙ্কগুলি দীর্ঘমেয়াদী মূলধন ব্যবস্থাপনার (এলটিসিএম) তহবিলের জন্য গ্রিনস্প্যান ব্যবহার করেছিল, এটি একটি উল্লেখযোগ্য উদাহরণ এবং এলটিসিএম-এর পতনের পরে সেই ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলিকে উদ্ধার করার জন্য গ্রিনস্প্যানের অতিরিক্ত ব্যবহার ছিল। আরও দেখুন চক্রাকারে সামঞ্জস্যপূর্ণ মূল্য-থেকে-আয়ের অনুপাত ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম এভরিথিং বুদ্বুদ গ্রিনস্প্যান পু রেফারেন্স আরও পড়া বাহ্যিক লিঙ্ক ফেড স্টক ভ্যালুয়েশন মডেল, মাসিক আপডেট, ডঃ এডওয়ার্ড ইয়ার্দেনি ইনভেস্টোপিডিয়াঃ ফেড মডেল এবং স্টক ভ্যালুয়েশন ইনভেস্টোপিডিয়াঃ ফেড মডেলকে ভেঙে ফেলা আলফা খুঁজছেঃ বন্ড এবং লভ্যাংশ উৎপাদনের মধ্যে ফেড মডেলের সম্পর্কের কোনও ভিত্তি নেই, ফিনান্সিয়াল টাইমস (2017) (ভিডিও উপস্থাপনা) ফেড মডেলের সাথে বিরক্ত। চার্ট যা গণনা করে, জন অথার্স, ফিনান্সিয়াল টাইমস (সেপ্টেম্বর 2018) মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেমের আর্থিক নীতির আর্থিক ইতিহাস মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনৈতিক নীতি আর্থিক নীতি মূল্যায়ন (অর্থ) 1990-এর দশকের নতুনত্ব