Book building
বুক বিল্ডিং হল শেয়ারের জন্য বিনিয়োগকারীদের চাহিদা তৈরি, ক্যাপচার এবং রেকর্ড করার একটি নিয়মতান্ত্রিক প্রক্রিয়া। সাধারণত, ইস্যুকারী একটি বড় বিনিয়োগ ব্যাংককে প্রধান সিকিউরিটিজ আন্ডাররাইটার বা বুক রানার হিসাবে কাজ করার জন্য নিয়োগ করে। বুক বিল্ডিং একটি পাবলিক ইস্যু করার একটি বিকল্প পদ্ধতি যেখানে আর্থিক প্রতিষ্ঠান, কর্পোরেশন বা উচ্চ নিট-মূল্যের ব্যক্তিদের মতো বিশাল ক্রেতাদের কাছ থেকে আবেদনগুলি গ্রহণ করা হয়, প্রায় দৃঢ় বরাদ্দের ভিত্তিতে, তাদের পাবলিক অফারে আবেদন করতে বলার পরিবর্তে। বুক বিল্ডিং সিকিউরিটি ইস্যু করার জন্য তুলনামূলকভাবে একটি নতুন বিকল্প, যার প্রথম নির্দেশিকা 1995 সালের 12ই অক্টোবর জারি করা হয়েছিল এবং তারপর থেকে সময়ে সময়ে সংশোধন করা হয়েছে। বুক বিল্ডিং হল ন্যূনতম মূল্যের উপর ভিত্তি করে শেয়ার জারি করার একটি পদ্ধতি যা দরপত্র প্রক্রিয়া শুরুর আগে নির্দেশিত হয়। "বই" হল বুক রানার দ্বারা বিনিয়োগকারীদের চাহিদার অফ-মার্কেট সংকলন এবং বুক রানার, ইস্যুকারী এবং আন্ডাররাইটারের কাছে গোপনীয়। যেখানে শেয়ার অধিগ্রহণ করা হয়, বা বুকবিল্ডের মাধ্যমে স্থানান্তর করা হয়, সেখানে হস্তান্তরটি বাজারের বাইরে হয় এবং স্থানান্তরটি এক্সচেঞ্জের ক্লিয়ারিং হাউস দ্বারা নিশ্চিত করা হয় না। যেখানে কোনও আন্ডাররাইটার নিয়োগ করা হয়েছে, সেখানে আন্ডাররাইটার কোনও অধিগ্রহণকারীর দ্বারা অর্থ প্রদান না করা বা বিক্রেতার দ্বারা সরবরাহ না করার ঝুঁকি বহন করে। উন্নত দেশগুলিতে বই তৈরি করা একটি সাধারণ অভ্যাস এবং এটি উদীয়মান বাজারেও প্রবেশ করেছে। দরপত্র অনলাইনে জমা দেওয়া যেতে পারে, তবে বইটি বুক রানার দ্বারা অফ-মার্কেট রক্ষণাবেক্ষণ করা হয় এবং দরপত্র বুক রানারের কাছে গোপনীয় থাকে। একটি পাবলিক ইস্যুর বিপরীতে, বুক বিল্ডিং রুটে ন্যূনতম সংখ্যক অ্যাপ্লিকেশন এবং প্রতিটি অ্যাপ্লিকেশনের জন্য বড় আকারের অর্ডার দেখা যাবে। যে দামে নতুন শেয়ার জারি করা হয় তা ইস্যুকারীর সাথে পরামর্শ করে বুক রানারের বিবেচনার ভিত্তিতে বুক বন্ধ হওয়ার পরে নির্ধারণ করা হয়। সাধারণত, নিলাম ডাক শুধুমাত্র বুক রানারের উচ্চ-নিট-মূল্যের গ্রাহকদের এবং, যদি থাকে, প্রধান ব্যবস্থাপক বা সহ-ব্যবস্থাপকের জন্য আমন্ত্রণের মাধ্যমে হয়। সাধারণত, সিকিউরিটিজ আইনের জন্য অতিরিক্ত প্রকাশের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করা প্রয়োজন যদি ইস্যুটি সমস্ত বিনিয়োগকারীদের কাছে পেশ করা হয়। ফলস্বরূপ, একটি বই নির্মাণে অংশগ্রহণ নির্দিষ্ট শ্রেণীর বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকতে পারে। যদি খুচরো গ্রাহকদের দরপত্র আহ্বান করার জন্য আমন্ত্রণ জানানো হয়, তবে খুচরো দরদাতাদের সাধারণত চূড়ান্ত মূল্যে দরপত্র আহ্বান করতে হয়, যা প্রতিটি খুচরো গ্রাহকের কাছ থেকে একাধিক মূল্য পয়েন্টের দরপত্র সংগ্রহের অপব্যবহারযোগ্যতার কারণে দরপত্রের সময় অজানা। যদিও দরপত্র আহ্বানের মাধ্যমে দেওয়া হয়, তবে ইস্যুকারী এবং বুক রানার কিছু দরদাতাকে অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের তুলনায় তাদের দরপত্রের বেশি বরাদ্দ দেওয়ার বিচক্ষণতা বজায় রাখে। সাধারণত, বড় প্রাতিষ্ঠানিক দরদাতারা তাদের প্রাথমিক দরপত্রের অনুপাত হিসাবে বেশি বরাদ্দ পেয়ে ছোট খুচরো দরদাতাদের চেয়ে অগ্রাধিকার পান। সমস্ত বুক বিল্ডিং "অফ-মার্কেট" পরিচালিত হয় এবং বেশিরভাগ স্টক এক্সচেঞ্জের এমন নিয়ম রয়েছে যার জন্য বুক বিল্ডিং প্রক্রিয়া চলাকালীন বাজারে ব্যবসা বন্ধ করা প্রয়োজন। বুকবিল্ড (অফ-মার্কেট পরিচালিত) এবং ট্রেডিং (অন-মার্কেট পরিচালিত)-এর মাধ্যমে শেয়ার অর্জনের মধ্যে মূল পার্থক্যগুলি হলঃ বইয়ে দরপত্র গোপনীয় বনাম স্বচ্ছ দরপত্র এবং স্টক এক্সচেঞ্জে মূল্য জিজ্ঞাসা করা হয়; দরপত্র শুধুমাত্র আমন্ত্রণের মাধ্যমে দেওয়া হয় (শুধুমাত্র বুক রানারের উচ্চ-নিট-মূল্যের ক্লায়েন্ট এবং যে কোনও সহ-ব্যবস্থাপক দরপত্র দিতে পারেন); বুক রানার এবং ইস্যুকারী তাদের সম্পূর্ণ বিবেচনার ভিত্তিতে জারি করা শেয়ারের মূল্য এবং দরদাতাদের মধ্যে শেয়ারের বরাদ্দ নির্ধারণ করে; সমস্ত শেয়ার একই দামে জারি বা হস্তান্তর করা হয়, যেখানে বাজারে অধিগ্রহণ একাধিক ট্রেডিং মূল্যের জন্য প্রদান করে। বুক রানার বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে ন্যূনতম মূল্য এবং সর্বোচ্চ মূল্যের মধ্যে বিভিন্ন দামে দরপত্র সংগ্রহ করে। বইটি বন্ধ হওয়ার আগে দরদাতা দরপত্রগুলি সংশোধন করতে পারেন। এই প্রক্রিয়ার লক্ষ্য হল পাইকারি ও খুচরো বিনিয়োগকারী উভয়কেই কাজে লাগানো। বইটি বন্ধ হওয়ার প্রক্রিয়া শেষ না হওয়া পর্যন্ত চূড়ান্ত ইস্যুর মূল্য নির্ধারণ করা হয় না। বুক বিল্ডিং পিরিয়ড শেষ হওয়ার পরে, বুক রানার নির্দিষ্ট মূল্যায়নের মানদণ্ডের ভিত্তিতে সংগৃহীত দরগুলি মূল্যায়ন করে এবং চূড়ান্ত ইস্যুর মূল্য নির্ধারণ করে। চাহিদা যথেষ্ট বেশি থাকলে বইটি অতিরিক্ত সাবস্ক্রাইব করা যেতে পারে। এই ক্ষেত্রে গ্রিনশু বিকল্পটি চালু করা হয়। বুক বিল্ডিং মূলত একটি প্রক্রিয়া যা কোম্পানিগুলি প্রাথমিক পাবলিক অফার (আইপিও) বা ফলো-অন পাবলিক অফার (এফপিও) উভয়ের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহের মাধ্যমে মূল্য এবং চাহিদা আবিষ্কারের জন্য ব্যবহার করে। এটি এমন একটি প্রক্রিয়া যেখানে, যে সময়ের জন্য প্রস্তাবের জন্য বই খোলা থাকে, বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে বিভিন্ন দামে দরপত্র সংগ্রহ করা হয়, যা ইস্যুকারী দ্বারা নির্দিষ্ট মূল্য সীমার মধ্যে থাকে। এই প্রক্রিয়াটি প্রাতিষ্ঠানিক এবং খুচরো বিনিয়োগকারী উভয়ের দিকেই পরিচালিত হয়। প্রক্রিয়াটিতে উৎপাদিত চাহিদার উপর ভিত্তি করে দরপত্র বন্ধ হওয়ার পরে ইস্যুর মূল্য নির্ধারণ করা হয়। প্রক্রিয়া যখন কোনও সংস্থা অর্থ সংগ্রহ করতে চায়, তখন এটি তার স্টক জনসাধারণের কাছে দেওয়ার পরিকল্পনা করে। এটি সাধারণত আইপিও বা এফপিওর মাধ্যমে হয়। বই তৈরির প্রক্রিয়া সুরক্ষার মূল্য নির্ধারণ করতে সহায়তা করে। একবার কোনও সংস্থা আইপিও করতে চায় তা নির্ধারণ করার পরে, এটি কোনও বুক রানার বা লিড ম্যানেজারের সাথে যোগাযোগ করবে। বুক রানার যে দামে স্টক বিক্রি করতে ইচ্ছুক তা নির্ধারণ করবে। বুক রানার তখন সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের কাছে খসড়া প্রসপেক্টাস পাঠাবেন। সাধারণত, ইস্যুটি পাঁচ দিনের জন্য খোলা থাকে। পাঁচ দিনের শেষে, বুক রানার তার প্রদত্ত মূল্য সীমার জন্য স্টকের চাহিদা নির্ধারণ করে। একবার স্টকের মূল্য নির্ধারণ হয়ে গেলে, ইস্যুকারী সংস্থা সিদ্ধান্ত নিতে পারে যে কীভাবে তার স্টক নির্ধারিত মূল্যে তার দরদাতাদের মধ্যে ভাগ করা হবে। বর্তমান প্রক্রিয়াটির একটি সমালোচনা হল যে এটি খুব ম্যানুয়াল এবং যোগাযোগ ইমেল, টেলিফোন কল এবং চ্যাট রুমের মাধ্যমে করা হয়। এই প্রক্রিয়াটিকে স্বয়ংক্রিয় করতে এবং একটি অনলাইন প্ল্যাটফর্ম ব্যবহার করে পরিচালনগত ঝুঁকি কমাতে বিনিয়োগকারীদের পক্ষ থেকে প্রবল আগ্রহ রয়েছে। রিয়েল-লাইফ অ্যাপ্লিকেশন ফেসবুকের আইপিওর আগে, জনসাধারণের কাছে বিক্রি হওয়ার আগে স্টকটির মূল্য কত ছিল তা নির্ধারণ করতে বুক বিল্ডিং প্রক্রিয়াটি ব্যবহার করা হত। মরগান স্ট্যানলি ফেসবুকের আইপিওর প্রধান বিনিয়োগকারী ছিলেন। প্রাথমিকভাবে, স্টকটি শেয়ার প্রতি 28 ডলার থেকে 35 ডলারের মধ্যে নির্ধারণ করা হয়েছিল বলে মনে করা হয়েছিল। শেয়ারটি বিক্রি হওয়ার এক সপ্তাহ আগে, শেয়ারটির চাহিদা প্রতি শেয়ার 34 ডলার থেকে 38 ডলারের মধ্যে দাম বাড়ানোর জন্য যথেষ্ট ছিল। একবার স্টকের প্রস্তাব দেওয়া হলে, মরগান স্ট্যানলি আইপিও-কে ব্যর্থতা হিসাবে বিবেচনা করা থেকে বিরত রাখার জন্য স্টকটিকে শেয়ার প্রতি 38 ডলারের নিচে নামতে বাধা দেওয়ার চেষ্টা করেছিলেন। যেহেতু প্রাথমিকভাবে ফেসবুক স্টকের চাহিদা বেশি ছিল, কিন্তু এই চাহিদা কমে যায় এবং ফলস্বরূপ এর দাম কমে যায়, তাই প্রাথমিক পাবলিক অফারে বিক্রি করার সময় ফেসবুককে অতিরিক্ত মূল্য দেওয়া হয়েছিল বলে মনে করা হয়। তথ্যসূত্র এক্সিলারেটেড বুকবিল্ড সম্পর্কে বাইরের লিঙ্ক বুকবিল্ডগুলির জন্য এএসএক্স প্রকাশের প্রয়োজনীয়তা সম্পর্কে একটি সংজ্ঞা পি54 সংযুক্তিতে দ্য হ্যান্ডবুক অফ ইন্টারন্যাশনাল ফিনান্স টার্মস থেকে একটি সংজ্ঞা এএসএক্স দ্বারা গৃহীত অনলাইন বুক বিল্ডিং সম্পর্কে বুক বিল্ডিং সম্পর্কে একটি বই নির্মাণের ফলাফল সম্পর্কে উডসাইড পেট্রোলিয়াম থেকে একটি এএসএক্স ঘোষণা আইপিও কর্পোরেট ফিনান্স স্টক মার্কেট জার্গন বোঝা