Market discipline
বাজারে ক্রেতা ও বিক্রেতাদের মূল্য নির্ধারণে বাজারের শৃঙ্খলা দ্বারা সীমাবদ্ধ বলে মনে করা হয় কারণ তাদের রাজস্ব উৎপন্ন করতে এবং দেউলিয়া হওয়া এড়াতে শক্তিশালী প্রণোদনা রয়েছে। এর অর্থ, অর্থনৈতিক প্রয়োজনীয়তা মেটানোর জন্য, ক্রেতাদের অবশ্যই এমন দাম এড়াতে হবে যা তাদের দেউলিয়া হয়ে যেতে বাধ্য করবে এবং বিক্রেতাদের অবশ্যই এমন দাম খুঁজে বের করতে হবে যা রাজস্ব উৎপন্ন করবে (বা একই ভাগ্য ভোগ করবে)। ব্যাঙ্কিং আমানত বীমা আইনের কারণে বাজারের শৃঙ্খলা একটি বিশেষ উদ্বেগের বিষয়। বেশিরভাগ সরকার ব্যাঙ্কে আমানতকারী ব্যক্তিদের জন্য আমানত বীমা প্রদান করে। সাধারণত, ঝুঁকিপূর্ণ ঋণ এবং অন্যান্য বিনিয়োগ এড়াতে ব্যাঙ্ক ম্যানেজারদের প্রবল প্রণোদনা থাকে। তবে, বাধ্যতামূলক আমানত বীমা ব্যাঙ্কারদের জন্য বেশিরভাগ ঝুঁকি দূর করে। এর অর্থ হল বাজারের শৃঙ্খলার ক্ষতি। বাজার শৃঙ্খলার এই ক্ষতি প্রতিহত করার জন্য, সরকার ব্যাঙ্ক ব্যবস্থাপকদের অত্যধিক ঝুঁকি নেওয়া থেকে বিরত রাখার লক্ষ্যে নিয়মকানুন চালু করে। আজ বাজার শৃঙ্খলা বিচক্ষণ ব্যাঙ্কিং নিয়ন্ত্রণের একটি স্তম্ভ হিসাবে বাসেল 2য় মূলধন চুক্তিতে প্রবর্তিত হয়েছে। বাজার শৃঙ্খলা প্রবর্তনের লক্ষ্যে প্রবিধানের কার্যকারিতা সন্দেহজনক। আর্থিক বেলআউটগুলি খুব-বড়-থেকে-ব্যর্থের মতো অন্তর্নিহিত বীমা প্রকল্প সরবরাহ করে, যেখানে কেন্দ্রীয় সংস্থাগুলির নিয়ন্ত্রকরা আর্থিক সংক্রমণের ভয়ে একটি সমস্যাযুক্ত ব্যাঙ্ককে উদ্ধার করতে বাধ্য বলে মনে করেন। যুক্তি দেওয়া যেতে পারে যে, এই অনুকূল পরিস্থিতিতে আমানতকারীরা ব্যাঙ্কের কার্যকলাপ পর্যবেক্ষণ করতে দ্বিধা করবেন না। এই বিষয়ে অনেক একাডেমিক গবেষণা রয়েছে। প্রাথমিকভাবে, ফলাফলগুলি মিশ্র এবং কিছুটা নিরুৎসাহজনক ছিল যেখানে বাজার শৃঙ্খলা ব্যাঙ্কিং-এর একটি অপরিহার্য বৈশিষ্ট্য বলে মনে হয়নি। যদিও পরবর্তী গবেষণাগুলি, অভিজ্ঞতাগত বিশ্লেষণে পূর্বে অনুপস্থিত কিছু মূল দিক অন্তর্ভুক্ত করার সময়, এই ধরনের প্রাকৃতিক নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থার অস্তিত্ব এবং তাৎপর্যকে দ্ব্যর্থহীনভাবে সমর্থন করেছিল। তদনুসারে, আমানতকারীরা আর্থিক বাজার এবং প্রতিষ্ঠানগুলির ভাল কার্যকারিতার উপর নির্ভর করে কিছু পরিমাণে ব্যাঙ্কের কার্যকলাপকে 'শৃঙ্খলাবদ্ধ' করে। ভূমিকা 1990-এর দশক থেকে নীতিনির্ধারক এবং শিক্ষাবিদদের মধ্যে বাজার শৃঙ্খলার পরিবেশ বাড়ানোর জন্য আগ্রহ বৃদ্ধি পেয়েছে। কারণঃ আর্থিক প্রকৌশল এবং প্রযুক্তিগত উন্নতি আর্থিক মধ্যস্থতাকারীদের অত্যধিক জটিল এবং উন্নত আর্থিক ক্রিয়াকলাপে জড়িত হতে সক্ষম করেছে। নিয়ন্ত্রক সংস্থার দৃষ্টিকোণ থেকে পর্যবেক্ষণ ও তদারকির জন্য এই ক্রিয়াকলাপগুলি আরও বেশি ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে। ঠিক এই কারণেই নিয়ন্ত্রকরা নিয়ন্ত্রণমূলক নীতির পরিপূরক হিসাবে বাজার শৃঙ্খলা অন্তর্ভুক্ত করার ধারণাকে সমর্থন করে। 1983 সালে এফ. ডি. আই. সি দ্বারা কংগ্রেসে রিপোর্ট করা একটি সমীক্ষায়, আর্থিক বাজার পুনর্গঠনের সম্ভাবনার চ্যালেঞ্জটি বেশ সুন্দরভাবে জোর দেওয়া হয়েছেঃ "প্রতিযোগিতার উপর কঠোর সরকারী নিয়ন্ত্রণের অভাবে, ধ্বংসাত্মক প্রতিযোগিতা এবং অত্যধিক ঝুঁকি নেওয়ার সীমাবদ্ধ করার জন্য আমাদের অবশ্যই নতুন উপায় খুঁজতে হবে। মাত্র দুটি বিকল্প রয়েছে। আমরা ব্যাঙ্কের আচরণের প্রতিটি দিক পরিচালনা করার জন্য অগণিত নতুন নিয়মকানুন জারি করতে পারি এবং সেগুলি কার্যকর করার জন্য হাজার হাজার অতিরিক্ত পরীক্ষক নিয়োগ করতে পারি। এই পদ্ধতি নিয়ন্ত্রণমুক্তকরণের মাধ্যমে চাওয়া সুবিধাগুলি হ্রাস করবে, নিয়ন্ত্রিতদের ব্যয়ে অনিয়ন্ত্রিতদের পক্ষে থাকবে এবং শেষ পর্যন্ত ব্যর্থ হবে। এফ. ডি. আই. সি অন্য বিকল্পটিকে বেশি পছন্দ করেঃ পুরনো সরকারি নিয়ন্ত্রণ প্রতিস্থাপনের জন্য ব্যবস্থার উপর বৃহত্তর মাত্রায় বাজার শৃঙ্খলা আরোপ করার উপায় খুঁজছে। (পৃষ্ঠা 3) অতএব, প্রাসঙ্গিক আর্থিক তথ্য সময়মতো জনসমক্ষে উপলব্ধ করা বিনিয়োগকারীদের ব্যাঙ্কের অবস্থার আরও ভাল মূল্যায়ন করতে সহায়তা করবে বলে মনে করা হয় এবং এটি নিয়ন্ত্রকদের চাপ থেকে মুক্তি দেবে এবং বাজার বিনিয়োগকারী ও আমানতকারীদের কাঁধে চাপিয়ে দেবে। সঠিক পরিমাণে তথ্য প্রকাশ অপরিহার্য। খুব কম তথ্য থাকলে কোনও শৃঙ্খলা থাকে না। অন্যদিকে, অতিরিক্ত তথ্য ব্যাঙ্ক চালানোর কারণ হতে পারে যার ধ্বংসাত্মক পরিণতি হতে পারে। কাঙ্ক্ষিত ফলাফলের জন্য সময়োপযোগী, ভারসাম্যপূর্ণ পরিমাণের তথ্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। 2003 সালের 8ই মে ব্যাঙ্ক স্ট্রাকচার অ্যান্ড কম্পিটিশন কনফারেন্সে তৎকালীন এফ. ই. ডি চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যান উল্লেখ করেন যে, স্বচ্ছতা প্রকাশ করার মতো নয়। বর্ধিত স্বচ্ছতার জন্য প্রাসঙ্গিক তথ্য সময়মতো প্রকাশ করা হবেঃ "স্বচ্ছতা বাজারের অংশগ্রহণকারীদের কেবল তথ্য সরবরাহ করার জন্যই নয়, সেই তথ্যকে এমন একটি প্রেক্ষাপটে রাখার জন্যও চ্যালেঞ্জ করে যা এটিকে অর্থপূর্ণ করে তোলে।" বাসেল দ্বিতীয় বাসেল 2006 সালের হিসাবে তার চূড়ান্ত সংস্করণে একটি ব্যাংকিং তত্ত্বাবধান চুক্তি। এটি ব্যাঙ্ককে নিরাপদ ও সুস্থ রাখার জন্য প্রয়োজনীয় ন্যূনতম মূলধনের প্রয়োজনীয়তা বর্ণনা করে এবং সুপারিশ করে। এই লক্ষ্যে তিনটি স্তম্ভ রয়েছেঃ ন্যূনতম (ঝুঁকিপূর্ণ) মূলধনের প্রয়োজনীয়তা তত্ত্বাবধানমূলক পর্যালোচনা প্রক্রিয়া প্রকাশের প্রয়োজনীয়তা তৃতীয় স্তম্ভের জন্য ব্যাঙ্কের কার্যক্রম সাধারণ মানুষের কাছে স্বচ্ছ হওয়া প্রয়োজন। এর জন্য ব্যাঙ্কের প্রাসঙ্গিক আর্থিক তথ্য (আর্থিক বিবরণী ইত্যাদি) প্রকাশ করার কথা। সময়মতো জনসাধারণের কাছে, উদাহরণস্বরূপ, এর ওয়েবপেজের মাধ্যমে। এটি আমানতকারীদের ব্যাঙ্কের অবস্থার আরও ভাল মূল্যায়ন করতে সক্ষম করতে পারে (অর্থাৎ। ব্যাঙ্কের ব্যর্থতার সম্ভাবনা) এবং সেই অনুযায়ী তাদের পোর্টফোলিওকে বৈচিত্র্যময় করুন। তাই এই স্তম্ভটি নিজেই আর্থিক বাজারে বাজার শৃঙ্খলার ভূমিকা বাড়িয়ে তুলবে বলে মনে করা হয়। মহামন্দার ধ্বংসযজ্ঞের পর আর্থিক বাজারে আমানতকারীদের আস্থা ফিরিয়ে আনার জন্য 1934 সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ডিপোজিট সেফটি নেটস ডিপোজিট বীমা চালু করা হয়েছিল। এটি একটি বড় ব্যাঙ্ক পরিচালনা এবং পদ্ধতিগত ঝুঁকি প্রতিরোধের ক্ষেত্রে অনেক দশক ধরে বেশ ভাল কাজ করেছে। গত কয়েক দশকে এর উপকারিতা নিয়ে সমালোচনা বেড়েছে। বাজারের শৃঙ্খলা সম্পর্কে সহজেই বলা যেতে পারে যে, ভুল মূল্যের আমানত বীমা ব্যাঙ্কের ঝুঁকি গ্রহণের কার্যকলাপ পর্যবেক্ষণের জন্য আমানতকারীদের প্রণোদনাকে বিকৃত করে। উদাহরণস্বরূপ, আমানতের 100% ইংল্যান্ডে মাত্র 70 শতাংশের তুলনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সরকারী গ্যারান্টির ($100,000 পর্যন্ত) অধীনে রয়েছে। ইংল্যান্ডের আমানতকারীরা জানে যে তারা যে ব্যাঙ্কে বিনিয়োগ করছে তা ব্যর্থ হলে তারা অর্থ হারাবে, তারা মার্কিন আমানতকারীদের চেয়ে বেশি সতর্ক থাকবে এবং সতর্কতার সাথে ব্যাঙ্কের কার্যক্রম পর্যবেক্ষণ করবে। নীতিনির্ধারকদের যে প্রশ্নটি চ্যালেঞ্জ করে তা হল সর্বোত্তম আমানত বীমা প্রকল্প আসলে কী হতে পারে। তাছাড়া "কিভাবে এটি ডিজাইন এবং বাস্তবায়ন করা যায়?" আরও দেখুন মোরাল হ্যাজার্ড টু বিগ-টু-ফেল ডিপোজিট ইন্স্যুরেন্স বাসেল II ব্যাঙ্কের শর্ত ব্যাঙ্কিং রেগুলেশন CAMELS রেটিং রেফারেন্স ক্যালোমিরিস, সি. এবং সি. এম. কান (1991) "দ্য রোল অফ ডিমান্ডেবল ডেট ইন স্ট্রাকচারিং অপটিমাল ব্যাঙ্কিং অ্যারেঞ্জমেন্টস", আমেরিকান ইকোনমিক রিভিউ, জুন 1991,497-513। ডেমিরগুক-কান্ট, এ. এবং এইচ. হুইজিঙ্গা (2004) "ডিপোজিট ইন্স্যুরেন্স অ্যান্ড মার্কেট ডিসিপ্লিন", জার্নাল অফ মনিটারি ইকোনমিক্স, খণ্ড 51 (2), মার্চ। ফ্ল্যানারি, এম. জে। (1998) "ইউজিং মার্কেট ইনফরমেশন ইন প্রুডেনশিয়াল মার্কেট সুপারভিশনঃ এ রিভিউ অফ দ্য ইউ. এস. ইম্পিরিকাল এভিডেন্স", জার্নাল অফ মানি, ক্রেডিট অ্যান্ড ব্যাঙ্কিং, খণ্ড। 30, নং। 3 (আগস্ট): 273-305। ফ্ল্যানারি, এম. জে. এবং এস. এম. সোরেস্কু (1996) "এভিডেন্স অফ ব্যাঙ্ক মার্কেট ডিসিপ্লিন ইন সাবর্ডিনেটেড ডিবেঞ্চার ইয়েল্ডসঃ 1983-1991", দ্য জার্নাল অফ ফাইন্যান্স, খণ্ড। 51, নং। 4 (সেপ্টেম্বর): 1347-77। গনজালেজ, এফ. (2005) "ব্যাঙ্ক রেগুলেশন অ্যান্ড রিস্ক-টেকিং ইনসেনটিভসঃ অ্যান ইন্টারন্যাশনাল কম্পারিসন অফ ব্যাঙ্ক রিস্ক", জার্নাল অফ ব্যাঙ্কিং অ্যান্ড ফাইন্যান্স 29:1153-84। গোয়েল, ভি. কে. (2005) "মার্কেট ডিসিপ্লিন অফ ব্যাঙ্ক রিস্কঃ এভিডেন্স ফ্রম সাবর্ডিনেটেড ডেট কন্ট্রাক্টস", জার্নাল অফ ফিনান্সিয়াল ইন্টারমিডিয়েশন 14:318-350। নাল, ও। (2006) "আর্থিক বাজারে কৌশলগত আচরণ এবং বাজার শৃঙ্খলা ব্যবস্থা", ওয়ার্কিং পেপার, রাইস ইউনিভার্সিটি। বাহ্যিক লিঙ্ক http://www.bis.org/publ/bcbs128c.pdf http://econ.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTDEC/0, বিষয়বস্তুএমডিকেঃ 20310978 ~ পেজপিকেঃ 64165401 ~ পিপিকেঃ 64165026 ~ সাইটপিকেঃ 469372,00.html, বিশ্বব্যাংকের সিনিয়র রিসার্চ ম্যানেজার আসলি ডেমিরগুক-কান্টের নির্বাচিত কাজ। বাজার (অর্থনীতি) ব্যাঙ্কিং