Residential mortgage-backed security
আবাসিক বন্ধক-সমর্থিত নিরাপত্তা (আর. এম. বি. এস) হল এক ধরনের বন্ধক-সমর্থিত নিরাপত্তা যা আবাসিক রিয়েল এস্টেট বন্ধক দ্বারা সমর্থিত। বন্ধক সুরক্ষিত করার বন্ডগুলিকে সাধারণত একটি পৃথক শ্রেণী হিসাবে বিবেচনা করা হয়, যা সাধারণত আর্থিক চুক্তির সাধারণ প্যাকেজকে বোঝায় যা সাধারণত বিনিয়োগকারীদের দেওয়া নগদ আয়ের প্রতিনিধিত্ব করে এবং যা বাড়ির মালিকদের কাছ থেকে প্রাপ্ত নগদ অর্থ প্রদানের দ্বারা সমর্থিত হয় যারা তাদের ঋণদাতাদের সাথে সম্মত শর্তাবলী অনুসারে সুদ এবং মূলধন প্রদান করে; এটি বন্ধক ঋণের "প্রবর্তক" বা "স্পনসর" দ্বারা তৈরি একটি তহবিল উপকরণ; পৃথক ঋণ এবং বন্ধকগুলিকে ক্রস-জামানত না করে (কারণ পৃথক বাড়ির মালিকদের কাছ থেকে অনুমতি পাওয়া অসম্ভব হবে), এটি একটি তহবিল উপকরণ যা ব্যক্তিদের কাছ থেকে প্রাপ্ত নগদ প্রবাহকে একত্রিত করে এবং জলপ্রপাতের অগ্রাধিকারগুলির সাথে এই নগদ রসিদগুলি প্রদান করে যা বিনিয়োগকারীদের যে কোনও সময়ে নগদ প্রাপ্তির নিশ্চয়তার সাথে স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করতে সক্ষম করে। বন্ধকী ঋণের মধ্যে একাধিক গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য রয়েছে যা ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা উদ্ভূত এবং পরিষেবা দেওয়া হয় এবং ব্যাঙ্কের বইয়ে রাখা হয় এবং একটি বন্ধকী ঋণ যা আর. এম. বি. এস-এর অংশ হিসাবে সুরক্ষিত করা হয়েছে। এগুলির মধ্যে প্রধান হল যে মূলধন যিনি ঋণগ্রহীতার সাথে যোগাযোগ করেন এবং "সার্ভিসার"-এর সিদ্ধান্ত গ্রহণে নেতৃত্ব দেন, যিনি নতুন করে সম্পর্কের সাথে যুক্ত হয়েছেন, তাঁর আর পাবলিক ট্রাস্ট এবং ব্যাঙ্কিং চার্টারের সাথে সম্পর্কিত দায়িত্বগুলির প্রতি বাধ্যবাধকতা নেই যা ঐতিহ্যগতভাবে ব্যাঙ্ক এবং তাদের গ্রাহকদের মধ্যে ঋণের সম্পর্ককে নিয়ন্ত্রণ করে। যদি কোনও ঋণ কোনও মূল ঋণদাতার ব্যালেন্স শীটে পুনর্গঠন না করা হয়, তবে ঋণগ্রহীতা এবং তার ব্যাঙ্কের মধ্যে খুচরো-থেকে-ভোক্তা সম্পর্ক এমন একটি সম্পর্কে পরিবর্তিত হয় যা মূল গ্রাহক এবং একজন পরিশীলিত স্বীকৃত বিনিয়োগকারীর মধ্যে হয় যার জন্য ব্যাঙ্ক সার্ভিসার একটি ফ্রন্ট হিসাবে কাজ করে। একটি আর. এম. বি. এস-কে প্রায়শই বিভ্রান্তিকরভাবে এখনও সঠিকভাবে "বন্ড-সদৃশ" আর্থিক বিনিয়োগ হিসাবে উল্লেখ করা হয় কারণ একটি আর. এম. বি. এস-এর "মূল বিনিয়োগ" এবং "ফলন" সহ অনুরূপ বৈশিষ্ট্য রয়েছে বলে চিত্রিত করা যেতে পারে; "প্রধান বিনিয়োগ", তবে, কোনও বাড়ির মালিকের জারি করা পৃথক প্রতিশ্রুতি নোট কেনার প্রতিনিধিত্ব করে না, বরং বিনিয়োগ চুক্তি থেকে নগদ প্রবাহ পাওয়ার অধিকারের জন্য "মূলধন" প্রদানের প্রতিনিধিত্ব করে যার সাথে অন্যান্য অনেক বোঝাপড়া জড়িত। একইভাবে, "ফলন" কেবল একটি আরোপিত সুদের আয়ের গণনা যা নগদ প্রবাহের প্রাপ্তি থেকে উদ্ভূত হয়। আরএমবিএস বাজার মার্কিন বাড়ির মালিকদের আবাসিক বন্ধকী ঋণের তহবিলের বৃহত্তম উৎসের প্রতিনিধিত্ব করে (নীচে দেখুন)। বাণিজ্যিক বন্ধক-সমর্থিত সিকিওরিটির (সিএমবিএস) তুলনায় এই সিকিওরিটির কার্যকারিতা সাধারণত বেশি অনুমানযোগ্য বলে মনে করা হয়, কারণ যে কোনও পৃথক আরএমবিএস পুলের মধ্যে প্রচুর সংখ্যক স্বতন্ত্র এবং ভৌগোলিকভাবে বৈচিত্র্যময় ঋণ রয়েছে। বন্ধকী পাস-থ্রু, জামানতযুক্ত বন্ধকী বাধ্যবাধকতা (সি. এম. ও) এবং জামানতযুক্ত ঋণ বাধ্যবাধকতা (সি. ডি. ও) সহ বিভিন্ন ধরনের আর. এম. বি. এস রয়েছে। আধুনিক আবাসিক বন্ধকী-সমর্থিত সিকিওরিটির উৎপত্তি গভর্নমেন্ট ন্যাশনাল মর্টগেজ অ্যাসোসিয়েশন (গিনি মেই) থেকে পাওয়া যায়, যদিও 1800-এর দশকের শেষের দিকে এবং 1900-এর দশকের গোড়ার দিকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বন্ধকী সিকিওরিটাইজেশনের বৈচিত্র্য বিদ্যমান ছিল। 1968 সালে, গিনি মেই প্রথম একটি নতুন ধরনের সরকার-সমর্থিত বন্ড জারি করেন, যা আবাসিক বন্ধক-সমর্থিত সুরক্ষা নামে পরিচিত। এই বণ্ডটি বেশ কয়েকটি গৃহঋণ নিয়েছিল, মাসিক মূলধন এবং সুদের অর্থ প্রদানকে একত্রিত করেছিল এবং তারপরে বন্ড (গুলি)-এর সমর্থন হিসাবে মাসিক নগদ প্রবাহকে ব্যবহার করেছিল। এই বন্ধকগুলির মূলধন গিনি মে দ্বারা নিশ্চিত করা হয়েছিল, তবে ঋণগ্রহীতাদের মূল ব্যালেন্সটি তাড়াতাড়ি পরিশোধ করার বা ঋণের পুনর্বিন্যাস করার ঝুঁকি নয়, যা "পূর্ব পরিশোধ ঝুঁকি" নামে পরিচিত সম্ভাব্য ভবিষ্যতের ফলাফলের একটি সেট। এইভাবে বন্ধকের পুল বিক্রি করার ফলে গিনি মে বন্ধকী দালালদের কাছ থেকে অতিরিক্ত গৃহঋণ কেনার জন্য নতুন তহবিল অর্জন করতে পেরেছিলেন যা সংস্থার "সাশ্রয়ী মূল্যের আবাসন সম্প্রসারণ" করার জন্য কংগ্রেসের বাধ্যতামূলক মিশনকে আরও এগিয়ে নিয়ে গিয়েছিল। যেহেতু ব্যাঙ্ক এবং অন্যান্য বন্ধকী উৎপাদকেরা তাদের বন্ধকীগুলি আর. এম. বি. এস-এ বিক্রি করতে পারত, তাই তারা এই অর্থ নতুন বন্ধকী ঋণ তৈরিতে ব্যবহার করত। যেহেতু এই বন্ডগুলির মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সরকারের পূর্ণ বিশ্বাস ও সমর্থন ছিল, তাই তারা উচ্চ ক্রেডিট রেটিং পেয়েছিল এবং "ট্রেজারি বন্ডের তুলনায় সামান্য বেশি সুদের হার প্রদান করেছিল।" গিনি মে-এর প্রস্তাবের সাফল্যের পরে, অন্য দুটি সরকারী পৃষ্ঠপোষকতাপ্রাপ্ত আবাসন সংস্থা, ফ্যানি মে এবং ফ্রেডি ম্যাক, আরএমবিএস-এর নিজস্ব সংস্করণ সরবরাহ করতে শুরু করে। বন্ধকী ঋণের বিষয়ে সরকারের নিশ্চয়তা বিনিয়োগকারীদের আশ্বস্ত করে যে ঋণগ্রহীতা খেলাপি হলে তাদের সম্পূর্ণ পরিশোধ করা হবে। কিন্তু সেই গ্যারান্টির বিনিময়ে ঋণগ্রহীতাদের কঠোর আন্ডাররাইটিং মান বজায় রাখা হয়েছিল। উদাহরণস্বরূপ, ফ্যানি মে-এর ক্ষেত্রে, বাড়ি ক্রেতাদের বাড়ির মূল্যের ন্যূনতম 10 শতাংশ ডাউন পেমেন্ট করতে হত এবং ক্রেতার আয় ভালভাবে নথিভুক্ত করতে হত এবং বিশেষ করে পর্যায়ক্রমিক বেতন থেকে। বেসরকারী-লেবেল এম. বি. এস-এর বিকাশ 1970-এর দশকের শেষের দিকে, সলোমন ব্রাদার্সের একটি দল ব্যাংক অফ আমেরিকার সাথে প্রথম আবাসিক-বন্ধক সমর্থিত সুরক্ষা তৈরি করতে কাজ করেছিল যা সরকার-গ্যারান্টিযুক্ত ছিল না। লুইস রানিয়েরি নামে একজন সলোমন ব্রাদার্সের বন্ধন-ব্যবসায়ী এই প্রচেষ্টায় গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেছিলেন। 1977 সালে এই প্রকল্পে যোগদানের পর তিনি এই সময়কালে "সুরক্ষিতকরণ" শব্দটি উদ্ভাবন করেন। লেখক অ্যালিসা কাটজের মতে, রানিয়েরির উচ্চাকাঙ্ক্ষা ছিল বন্ধকী বাজারে বিপ্লব ঘটানো, যা এই সময়ে সরকারের পৃষ্ঠপোষকতায় আবাসন বীমা প্রতিষ্ঠানের (গিনি মে, ফ্যানি মে এবং ফ্রেডি ম্যাক) উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল ছিল। তাঁর পরিকল্পনা ছিল বন্ধকী বাজারকে একটি সম্পূর্ণ ব্যক্তিগত বিষয় করার উপায় আবিষ্কার করা এবং সেই লক্ষ্যকে বাস্তবে আনার জন্য তাঁর দল একটি নিরাপত্তা পণ্য তৈরি করতে চেয়েছিল "যা বিনিয়োগকারীদের মধ্যে কেনা-বেচা করা যেতে পারে।" ধারণাটি ছিল বেসরকারী ব্যাঙ্কগুলিকে ঋণ প্রদান করার অনুমতি দেওয়া এবং তারপরে সেই ঋণগুলি স্থির আয়ের সন্ধানকারী আগ্রহী বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করা, মূলধন মুক্ত করে যা দিয়ে ব্যাঙ্ক তখন অতিরিক্ত ঋণ প্রদান করতে পারে। তিন বছর ধরে এই প্রকল্পে কাজ করা সত্ত্বেও, সলোমন দল যে বন্ডগুলি তৈরি করেছিল তা মহামন্দার সময়কার বিভিন্ন রাষ্ট্রীয় নিয়মকানুন এবং ফেডারেল সিকিউরিটিজ আইনের কারণে বাণিজ্যিকভাবে ব্যর্থ হয়েছিল। এই সমস্যাটি সমাধান করার জন্য, রানিয়েরি কংগ্রেসের সামনে সেকেন্ডারি মর্টগেজ মার্কেট এনহ্যান্সমেন্ট অ্যাক্ট 1984 (এসএমএমইএ) তৈরি এবং রক্ষা করতে সহায়তা করেছিলেন। অ্যালিসা কাটজ, মার্কিন রিয়েল এস্টেট বাজারের সাম্প্রতিক ইতিহাস নিয়ে তার 2009 সালের বইয়ে লিখেছেন যে এসএমএমইএ বন্ড-রেটিং এজেন্সিগুলিকে-সেই সময়ে, মুডিজ এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স-প্রতিটি বন্ধকী পুলের উপর মূল্যায়ন করার আহ্বান জানিয়েছিল। যতক্ষণ পর্যন্ত কোনও বন্ড এজেন্সিগুলির কাছ থেকে শীর্ষ রেটিং পায়-অর্থাৎ এজেন্সিগুলির মতে, বিনিয়োগকারীদের অর্থ প্রদানের বিষয়ে আত্মবিশ্বাসী হওয়া উচিত-এটি বিক্রি করা যেতে পারে। যদিও সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন এই সিকিওরিটির লেনদেনের তদারকি করবে ঠিক যেমন এটি বিক্রয়ের জন্য সমস্ত বিনিয়োগ করেছিল, মার্কিন সরকার আর একচেটিয়াভাবে বন্ধক-সমর্থিত সিকিওরিটির বাজার পরিচালনা করবে না, যেমনটি গিনি মে-এর মাধ্যমে হয়েছিল। "আমরা বিশ্বাস করি যে রেটিং পরিষেবাগুলি বিনিয়োগকারীদের যথেষ্ট সুরক্ষা প্রদান করে", রানিয়েরি 1984 সালের গোড়ার দিকে কংগ্রেসের সামনে সাক্ষ্য দেন। এই আইনটি "ক্রেডিট ইউনিয়ন সহ ফেডারেল-চার্টড আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে" অনুমতি দেওয়ার জন্য দরজা খুলে দিয়েছিল, "বন্ধক-সম্পর্কিত সিকিওরিটিতে বিনিয়োগ করার ক্ষমতা কেবলমাত্র উপযুক্ত নিয়ন্ত্রক বোর্ড আরোপ করতে পারে এমন সীমাবদ্ধতার সাপেক্ষে"। এটি বেসরকারী লেবেল এম. বি. এস-এর বাজার তৈরি করেছিল যা 1977 সালে রানিয়েরি যখন প্রথম তাদের বিকাশ করছিল তখন বিদ্যমান ছিল না। ফ্যানি মে-এর ডেভিড ম্যাক্সওয়েলের মতে, "প্রাইভেট-লেবেল" বন্ধকী-সমর্থিত সিকিওরিটির ডেভেলপাররা ফ্যানি এবং ফ্রেডির "এজেন্সি" এমবিএসগুলিকে হ্রাস এবং প্রতিস্থাপন করতে চায়নি-বা অন্তত শেষ পর্যন্ত চায়নি। তারা "এমন পণ্য খুঁজে বের করতে চেয়েছিল যা থেকে তারা লাভবান হতে পারে যেখানে তাদের ফ্যানির সাথে প্রতিযোগিতা করতে হবে না।" আর্থিক সাংবাদিক বেথনি ম্যাকলিন এবং জো নোসেরা যুক্তি দেন যে ওয়াল স্ট্রিটের রানিয়েরি এবং অন্যান্যরা বুঝতে পেরেছিলেন যে তারা কখনও "ঐতিহ্যবাহী বন্ধকের সুরক্ষিতকারী হিসাবে [জি. এস. ই] ফ্যানি এবং ফ্রেড্ডিকে তাদের প্রভাবশালী অবস্থান থেকে সরিয়ে দেবে না", তবে ফ্যানি এবং ফ্রেডির কোনও ব্যবসা ছিল না এবং নন-প্রাইম বন্ধকের (সাবপ্রাইম বা অল্ট-এ বন্ধকী) কোনও আগ্রহ ছিল না। এইভাবে সাবপ্রাইম বাজার বেসরকারী লেবেল মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজের ক্ষেত্রে পরিণত হয়। "সরকার-স্পন্সর এন্টারপ্রাইজের" এমবিএস, ফ্যানি এবং ফ্রেডি তাদের উচ্চ মান এবং মার্কিন সরকার কর্তৃক গ্যারান্টির পরামর্শের কারণে "এএএ-রেটযুক্ত বন্ডের সমতুল্য" হিসাবে বিবেচিত হয়েছিল। যদিও বেসরকারী-লেবেলের সাবপ্রাইম বন্ধকগুলি কখনই সেই দাবি করতে সক্ষম হবে না, পুল করা বন্ধকগুলিকে "কিস্তি"-তে "টুকরো" করে, মাসিক বা ত্রৈমাসিক মূলধন এবং সুদের প্রবাহে প্রত্যেকটির আলাদা অগ্রাধিকার রয়েছে, তারা সর্বোচ্চ অগ্রাধিকার সহ কিস্তি থেকে ট্রিপল এ রেটযুক্ত সিকিউরিটিজ তৈরি করতে পারে-সবচেয়ে "সিনিয়র" কিস্তি। যেহেতু সবচেয়ে বড় কিস্তি (গুলি) ছিল মূলধন এবং সুদের "জল" দিয়ে ভরা "বালতি"-র মতো যা এই জলকে পরবর্তী সর্বনিম্ন বালতির সাথে ভাগ করে নেয়নি (অর্থাৎ। কিস্তি) যতক্ষণ না এটি পরিপূর্ণ এবং উপচে পড়া ছিল, শীর্ষ বালতি/কিস্তিগুলির (তত্ত্বগতভাবে) যথেষ্ট ক্রেডিট যোগ্যতা ছিল এবং সর্বোচ্চ ক্রেডিট রেটিং অর্জন করতে পারত, যা তাদের অর্থ বাজার এবং পেনশন তহবিলের কাছে বিক্রয়যোগ্য করে তোলে যা অন্যথায় সাবপ্রাইম বন্ধকী সিকিওরিটির সাথে লেনদেন করবে না। 1980-এর দশকের শেষের দিকে এবং 1990-এর গোড়ার দিকে প্রথম বেসরকারী লেবেল চুক্তিতে প্রায়শই মাত্র দুটি কিস্তি ছিল, তবে 2005-06 দ্বারা চুক্তিগুলি আরও জটিল হয়ে ওঠে। বেসরকারী লেবেল সাবপ্রাইম বন্ধকী সিকিওরিটির (2006) শীর্ষ বছরগুলির মধ্যে একটি থেকে একটি "সাধারণ" বন্ধকী-সমর্থিত "চুক্তি" আর্থিক সংকট তদন্ত প্রতিবেদনে বর্ণনা করা হয়েছিল। (ডানদিকের টেবিলটি দেখুন।) "সিএমএলটিআই 2006-এনসি2" নামে অভিহিত এই চুক্তিতে নিউ সেঞ্চুরি ফাইন্যান্সিয়াল-ক্যালিফোর্নিয়া ভিত্তিক ঋণদাতা-দ্বারা উদ্ভূত এবং সিটিগ্রুপ দ্বারা নির্মিত ও স্পনসর করা একটি বিশেষ উদ্দেশ্য সত্তা দ্বারা জারি করা 4499টি সাবপ্রাইম বন্ধক অন্তর্ভুক্ত ছিল। সত্তাটি 94.7 কোটি ডলার মূল্যের বন্ধক-সমর্থিত বন্ডের 19টি কিস্তি জারি করে। যেহেতু সিটিগ্রুপ এবং অন্যান্য সংস্থাগুলি উচ্চ রেটিং অর্জনের দিকে মনোনিবেশ করেছিল, তাই (চারটি) সিনিয়র রাঞ্চগুলি ট্রিপল এ রেটিং দিয়ে চুক্তির 78 শতাংশ বা 73.7 কোটি ডলার তৈরি করেছিল। এগারোটি কিস্তি ছিল "মেজানাইন"-তিনটি রেটিং এএ, তিনটি এ, তিনটি বিবিবি এবং দুটি বিবি (জাঙ্ক)। সবচেয়ে ছোট অংশটি "ইক্যুইটি" বা "অবশিষ্টাংশ" বা "প্রথম ক্ষতি" নামে পরিচিত ছিল। এটির কোনও ক্রেডিট রেটিং ছিল না এবং এটি সিটিগ্রুপ এবং একটি হেজ তহবিলের মধ্যে বিভক্ত ছিল। কিস্তি যত "জুনিয়র" হবে, তার ঝুঁকি তত বেশি হবে এবং ক্ষতিপূরণের ক্ষেত্রে তার সুদের হার তত বেশি হবে। ব্যবসায়িক কলামিস্ট জো নোসেরার মতে, 2013 সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত, "ব্যক্তিগত বন্ধক-সমর্থিত সিকিওরিটির বাজার. মৃতপ্রায় রয়ে গেছে" [27]; এর অর্থায়ন ফ্যানি এবং ফ্রেডির দ্বারা প্রভাবিত হয়েছে। বৃদ্ধি, উদ্ভাবন, দুর্নীতি আবাসিক বন্ধক-সমর্থিত সিকিউরিটিজ এবং অনুরূপ সাউন্ডিং পণ্যগুলি 1980-এর দশক জুড়ে প্রসারিত হতে থাকবে এবং আরও জটিল হয়ে উঠবে। উদাহরণস্বরূপ, 1983 সালে ফ্রেডি ম্যাক প্রথম জামানতযুক্ত বন্ধকী বাধ্যবাধকতা (সি. এম. ও) বাজারজাত করেছিলেন অবশেষে 1987 সালে জামানতযুক্ত ঋণ বাধ্যবাধকতার (সি. ডি. ও) বিকাশ এবং সি. ডি. ও-স্কোয়ার্ডের মতো আরও উদ্ভাবনের সাথে কাঠামোগত অর্থব্যবস্থা বিস্ফোরিত হবে। সিডিওগুলি মূলত বিভিন্ন আরএমবিএস (যা নিজেরাই আবাসিক বন্ধকের পুল ছিল) পুল করতে ব্যবহৃত হত এবং তারপরে সেগুলিকে কিস্তিতে ভাগ করে বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করা হত। এই আর্থিক উদ্ভাবনের চূড়ান্ত ফলাফল ছিল সরকার-সমর্থিত সংস্থাগুলির বাইরে বিদ্যমান একটি গৌণ বন্ধকী বাজার যা ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলির জন্য একটি বিশাল বৃদ্ধির সুযোগ প্রদান করেছিল। আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের প্রাক্তন প্রধান অর্থনীতিবিদ সাইমন জনসনের মতে, "ব্যক্তিগত বন্ধক-সমর্থিত সিকিওরিটির মোট পরিমাণ (জিনি মে, ফ্যানি মে এবং ফ্রেডি ম্যাক দ্বারা জারি করা ব্যতীত) 1984 সালে 11 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 1994 সালে 200 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়ে 2007 সালে 3 ট্রিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি হয়েছে।" বেসরকারী বন্ধকী সুরক্ষিতকরণের বাজার ক্রমাগত বৃদ্ধি পেতে থাকে। 2004 সালে "বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক, মিতব্যয়িতা এবং বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলি গৃহঋণ সুরক্ষিত করার ক্ষেত্রে ফ্যানি মে এবং ফ্রেডি ম্যাকের সঙ্গে হাত মিলিয়েছিল" এবং 2005 সালের মধ্যে তারা সেগুলিকে ছাড়িয়ে যায়। বেসরকারী এমবিএস প্রাথমিকভাবে তাদের মান কমিয়ে এবং আরও নিম্ন-মানের, উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ বন্ধক যেমন আল্ট-এ এবং সাবপ্রাইম বন্ধক সুরক্ষিত করে বৃদ্ধি পেয়েছিল। পণ্ডিত মাইকেল সিমকোভিচ যুক্তি দেন যে, ঋণের জন্য সুরক্ষিতকারীদের মধ্যে বৃহত্তর প্রতিযোগিতা এবং ঋণ প্রবর্তকদের জন্য বৃহত্তর বাজার শক্তির কারণে মানগুলির এই শিথিলতা হয়েছিল। আর্থিক সাংবাদিক বেথনি ম্যাকলিন এবং জো নোসেরা যুক্তি দেখান যে ওয়াল স্ট্রিট সিকিউরাইটাররা মান শিথিল করতে উৎসাহিত করেছিল কারণ নিম্নমানের ঋণের অর্থ ছিল "উচ্চ ফলন"। জি. এস. ইগুলিও প্রতিক্রিয়ায় তাদের মান শিথিল করে, কিন্তু জি. এস. ই মানগুলি সাধারণত বেসরকারী বাজারের মানের চেয়ে বেশি থাকে এবং জি. এস. ই সুরক্ষাকরণগুলি সাধারণত বাজারের অন্যান্য অংশের তুলনায় ভাল কাজ করে চলেছে। যাইহোক, কেউ কেউ বিশ্বাস করেন যে জি. এস. ই-গুলির আধিপত্য বাজারকে বিকৃত করেছে, যার ফলে অতিরিক্ত মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছে যা রিয়েল এস্টেটের বুদ্বুদ এবং জি. এস. ই-গুলির চূড়ান্ত ফেডারেল সরকারের বেলআউটের দিকে পরিচালিত করতে সহায়তা করেছে। ফলস্বরূপ, ধীরে ধীরে জি. এস. ইগুলি বন্ধ করার জন্য বেশ কয়েকটি আইন প্রণয়ন এবং অন্যান্য প্রস্তাব তৈরি করা হয়েছে। বাজার পতন নিম্নমানের বন্ধকের খুব দ্রুত বৃদ্ধি, যা সুরক্ষিতকরণের মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয়, 2000-এর দশকের শেষের দিকে আর্থিক সঙ্কটের একটি প্রধান কারণ বলে ব্যাপকভাবে বিশ্বাস করা হয়, যা সাবপ্রাইম বন্ধকী সংকট নামেও পরিচিত। 2008 সালের পর বেসরকারি আর. এম. বি. এস বাজার ব্যাপকভাবে ধসে পড়ে এবং সরকার সমর্থিত সুরক্ষিতকরণ দ্বারা প্রতিস্থাপিত হয় যা অনেক কঠোর আন্ডাররাইটিং এবং উচ্চতর মান দ্বারা চিহ্নিত করা হয়। আরও দেখুন রাশিয়ান বন্ধকী শংসাপত্র বন্ড বন্ধকী ঋণ (বিভাগ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বন্ধকী অর্থ শিল্প) সাবপ্রাইম বন্ধকী সংকট নির্দিষ্ট আয়ের সিকিউরিটিজ কনভেক্সিটি রিস্ক রেফারেন্স বাহ্যিক লিঙ্ক 1984 সালের সেকেন্ডারি বন্ধকী বাজার বর্ধন আইনের সারসংক্ষেপ বন্ড (অর্থ) মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বন্ধকী শিল্প স্থির-আয়ের সিকিউরিটিজ স্ট্রাকচার্ড ফিনান্স বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটি