Greenspan put
গ্রিনস্প্যান পুট ছিল আর্থিক সংকটের একটি আর্থিক নীতি প্রতিক্রিয়া যা ফেডারেল রিজার্ভের প্রাক্তন সভাপতি অ্যালান গ্রিনস্প্যান 1987 সালের ক্র্যাশ থেকে শুরু করেছিলেন। বিভিন্ন সংকট মোকাবেলায় সফল, এটি বিতর্কিত হয়ে ওঠে কারণ এটি ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাংকগুলির নেতৃত্বে পুটের পুনঃক্রয় চুক্তিগুলি (বা পরোক্ষ পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য) অতিরিক্ত ব্যবহার করে এবং ধারাবাহিকভাবে সম্পদের দামের বুদ্বুদ তৈরি করে চরম অনুমানের সময়কালের দিকে পরিচালিত করে। ব্যাঙ্কগুলি গ্রিনস্প্যানের সরঞ্জামগুলি এতটাই অতিরিক্ত ব্যবহার করেছিল যে 2007-2008-এর বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকটে তাদের আপোসকৃত ঋণ পরিশোধের জন্য ফেড চেয়ারম্যান বেন বার্নানকে-কে সরাসরি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য ব্যবহার করতে হয়েছিল (বার্নানকে বলেছেন)। ইয়েলেন পুট শব্দটি ফেড চেয়ারম্যান জ্যানেট ইয়েলেন-এর চিরস্থায়ী আর্থিক শিথিলতার নীতিকে বোঝাতে ব্যবহৃত হয়েছিল। কম সুদের হার এবং ক্রমাগত পরিমাণগত সহজতা)। 2019 সালের চতুর্থ প্রান্তিকে, ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল পতনের সম্পদের দাম বাড়ানোর উপায় হিসাবে ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাংকগুলিকে পুনঃক্রয় চুক্তি প্রদান করে গ্রিনস্প্যান পুটকে পুনরায় তৈরি করেছিলেন; 2020 সালে, কোভিড-19 মহামারীর আর্থিক প্রভাব মোকাবেলায়, পাওয়েল সম্পদের দাম বাড়ানোর জন্য সরাসরি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের সাথে বার্নানকে পুটকে পুনরায় চালু করেছিলেন। 2020 সালের নভেম্বরে, ব্লুমবার্গ উল্লেখ করে যে পাওয়েল পুট গ্রিনস্প্যান পুট বা বার্নানকে পুট উভয়ের চেয়ে শক্তিশালী ছিল, যখন টাইম 2020 সালে পাওয়েলের আর্থিক হস্তক্ষেপের মাত্রা এবং এই ধরনের হস্তক্ষেপের পার্শ্ব প্রতিক্রিয়া হিসাবে একাধিক সম্পদের বুদ্বুদের সহনশীলতা উল্লেখ করে, "ফেডকে চিরতরে পরিবর্তন করছে"। যদিও নির্দিষ্ট পৃথক সরঞ্জামগুলি "পুট"-এর প্রতিটি ঘরানার মধ্যে পরিবর্তিত হয়েছে, সম্মিলিতভাবে এগুলিকে প্রায়শই ফেড পুট হিসাবে উল্লেখ করা হয়। 2014 সালের শেষের দিকে, ফেড পুটের অতিরিক্ত ব্যবহার এবং বেশিরভাগ প্রধান মার্কিন সম্পদ শ্রেণিতে একযোগে মূল্য নির্ধারণের বুদ্বুদের কারণে একটি তথাকথিত সবকিছু বুদ্বুদের উত্থান সম্পর্কে উদ্বেগ বৃদ্ধি পায়। 2020 সালের শেষের দিকে, পাওয়েলের সভাপতিত্বে ফেড দ্বারা অভূতপূর্ব আর্থিক শিথিলতার কারণে অনুভূত সমস্ত কিছুর বুদ্বুদ চরম স্তরে পৌঁছেছিল, যা একই সাথে বেশিরভাগ প্রধান মার্কিন সম্পদ শ্রেণীকে (অর্থাৎ। ইক্যুইটি, বন্ড, আবাসন এবং পণ্য) ঐতিহাসিক চরম মূল্যায়নের পূর্ববর্তী শীর্ষে (এবং বেশ কয়েকটি ক্ষেত্রে এর বাইরেও), এবং একটি অত্যন্ত অনুমানমূলক বাজার তৈরি করে। 2022 সালের গোড়ার দিকে, ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির মুখে, পাওয়েলকে "সবকিছুর বুদ্বুদ চুদতে" বাধ্য করা হয়েছিল এবং ফেড পুটের তার বিপরীতটিকে ফেড কল বলা হয়েছিল (অর্থাৎ। একটি কল বিকল্প একটি পুট বিকল্পের বিপরীত)। সংক্ষিপ্ত বিবরণ নামকরণ "গ্রিনস্প্যান পুট" শব্দটি পুট অপশন শব্দটির একটি খেলা, যা একটি আর্থিক উপকরণ যা একটি চুক্তিবদ্ধ বাধ্যবাধকতা তৈরি করে যা তার ধারককে একটি নির্দিষ্ট দামে একটি প্রতিপক্ষের কাছে একটি সম্পদ বিক্রি করার অধিকার দেয়, সম্পদের প্রচলিত বাজার মূল্য নির্বিশেষে, এইভাবে সম্পদের দামে পতনের বিরুদ্ধে পুটের ধারককে বীমা প্রদান করে। যদিও গ্রিনস্প্যান এই ধরনের চুক্তিগত বাধ্যবাধকতার প্রস্তাব দেননি, তাঁর সভাপতিত্বে, ফেডারেল রিজার্ভ বাজারগুলিকে শিখিয়েছিল যে যখন একটি সংকট দেখা দেয় এবং শেয়ার বাজারগুলি পড়ে যায়, তখন ফেড একাধিক আর্থিক সরঞ্জামের সাথে জড়িত থাকে, বেশিরভাগ ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাঙ্কের মাধ্যমে, যার ফলে শেয়ার বাজার উল্টে যায়। এই পদক্ষেপগুলিকে "ব্যাকস্টপিং" বাজার হিসাবেও উল্লেখ করা হয়েছিল। "গ্রিনস্প্যান পুট" দ্বারা ব্যবহৃত প্রধান সরঞ্জামগুলি ছিলঃ প্রচুর পরিমাণে ট্রেজারি বন্ডগুলির ফেড ক্রয় এইভাবে ফলন হ্রাস করে এবং ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলিকে তাদের ট্রেজারি বইগুলিতে মুনাফা দেয় যা অন্যান্য সম্পদে বিনিয়োগ করা যেতে পারে; এবং ফেডারেল তহবিলের হার হ্রাস করা, এমনকি প্রকৃত ফলনকে নেতিবাচক করার বিন্দু পর্যন্ত, যা ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলিকে ফেড থেকে সস্তায় মূলধন ধার করতে সক্ষম করবে; এবং ফেড ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলিকে নতুন ঋণ প্রদান করে (স্বল্পমেয়াদী "পুনঃক্রয় চুক্তি" বলা হয়, তবে যা অনির্দিষ্টকালের জন্য রোল করা যেতে পারে), দুর্দশাগ্রস্ত সম্পদ কেনার জন্য (অর্থাৎ। পরোক্ষ পরিমাণগত শিথিলকরণ)। পুনঃক্রয় চুক্তিগুলি (যাকে "রেপোস" ও বলা হয়) পরোক্ষ পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের একটি রূপ, যার মাধ্যমে ফেড নতুন অর্থ মুদ্রণ করে, তবে সরাসরি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের বিপরীতে, ফেড তার নিজস্ব ব্যালেন্সশিটের জন্য সম্পদ ক্রয় করে না, বরং পরিবর্তে নতুন অর্থ বিনিয়োগ ব্যাংকগুলিকে ধার দেয় যারা নিজেরাই সম্পদ ক্রয় করে। রেপো বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলিকে ক্রয়কৃত সম্পদের উপর মূলধন লাভ (ব্যাঙ্কগুলি যতটা বেশি দামে ব্যক্তিগত বাজারে সম্পদ বিক্রি করতে পারে) উভয়ই করার অনুমতি দেয়, তবে অর্থনৈতিক বহন, সম্পদ থেকে বার্ষিক লভ্যাংশ বা কুপন হওয়ায়, রেপো-র সুদের খরচ কম হয়। বিশ্বব্যাপী আর্থিক সঙ্কটের সময় যখন বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির ব্যালেন্সশিটগুলি খুব চাপের মধ্যে পড়েছিল, তখন রেপো-র অত্যধিক ব্যবহারের কারণে, ফেডকে ব্যাঙ্কগুলিকে পাশ কাটিয়ে যেতে হয়েছিল এবং সরাসরি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য প্রয়োগ করতে হয়েছিল; "বার্নানকে পুট" এবং "ইয়েলেন পুট" বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই সরাসরি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য ব্যবহার করেছিল, যেখানে "পাওয়েল পুট" প্রত্যক্ষ এবং পরোক্ষ উভয় রূপই ব্যবহার করেছিল। 1987 সালের স্টক মার্কেট ক্র্যাশের পরে ফেড প্রথম এই ক্রিয়াকলাপে জড়িত ছিল, যা ব্যবসায়ীদের গ্রিনস্প্যান পুট শব্দটি তৈরি করতে প্ররোচিত করেছিল। ফেড সঞ্চয় ও ঋণ সংকট, উপসাগরীয় যুদ্ধ এবং মেক্সিকান সঙ্কটের সাথে যুক্ত বাজারের আরও পতন এড়ানোর জন্যও কাজ করেছিল। যাইহোক, 1998 সালে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন ব্যবস্থাপনার পতন, যা 1997 সালের এশীয় আর্থিক সঙ্কটের সাথে মিলে যায়, গ্রিনস্প্যান পুটের এমন নাটকীয় সম্প্রসারণের দিকে পরিচালিত করে যে এটি ডট-কম বুদ্বুদ তৈরি করে। ইন্টারনেট বুদ্বুদের পতনের পর, গ্রিনস্প্যান বন্ধক-সমর্থিত সিকিউরিটিজ কেনার দিকে মনোনিবেশ করার জন্য গ্রিনস্প্যানের সরঞ্জামগুলি সংশোধন করে, বাড়ির মূল্য মুদ্রাস্ফীতিকে আরও সরাসরি উদ্দীপিত করার একটি পদ্ধতি হিসাবে, যতক্ষণ না বৈশ্বিক আর্থিক সংকটে সেই বাজারটি ভেঙে পড়ে এবং গ্রিনস্প্যান অবসর নেয়। পার্শ্বপ্রতিক্রিয়া সম্পদের মূল্য মুদ্রাস্ফীতির সুবিধার বিপরীতে, "গ্রিনস্প্যান পুট" (এবং অন্যান্য "ফেড পুট") থেকে বেশ কয়েকটি প্রতিকূল পার্শ্বপ্রতিক্রিয়া চিহ্নিত করা হয়েছে, যার মধ্যে রয়েছেঃ নৈতিক বিপত্তি। বাজারের পতন রোধ করার জন্য একটি ফেডের প্রত্যাশা নৈতিক বিপদের সৃষ্টি করেছিল এবং উচ্চ স্তরের অনুমানের চালক হিসাবে বিবেচিত হয়েছিল যা 1998-2000 ইন্টারনেট বুদ্বুদ তৈরি করেছিল। 2008 সালের বৈশ্বিক আর্থিক সঙ্কটের শুরুতে, ওয়াল স্ট্রিট ব্যাঙ্কগুলি গ্রিনস্প্যান পুট সক্রিয় হওয়ার প্রত্যাশায় শিথিল ছিল। "ফেড-এর বিরুদ্ধে লড়াই করবেন না" শব্দটি "গ্রিনস্প্যান পুট"-এর সঙ্গে যুক্ত ছিল, যার অর্থ হল যখন ফেড সক্রিয়ভাবে সম্পদের দাম বাড়িয়ে দিচ্ছে তখন বিক্রি করবেন না বা সম্পদ সংক্ষিপ্ত করবেন না। অর্থনীতিবিদ জন এইচ মাকিন এটিকে "আক্রমণাত্মক ঝুঁকি গ্রহণের জন্য বিনামূল্যে বীমা" বলে অভিহিত করেছেন। ওয়াল স্ট্রিটের মুনাফা। গ্রিনস্প্যান ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির জন্য যথেষ্ট মুনাফা তৈরি করেছিল যারা সংকটের সময় দুর্দশাগ্রস্ত সম্পদ কেনার জন্য ফেড থেকে সস্তায় প্রচুর পরিমাণে মূলধন ধার করেছিল। ওয়াল স্ট্রিট অ-দুর্দশাগ্রস্ত সম্পদের দাম আরও বাড়াতে "পুনঃক্রয় চুক্তি" ব্যবহার করতে শিখেছে, কারণ ইতিবাচক মূল্য পদক্ষেপ (আরও ইতিবাচক বিশ্লেষক নোটের সাথে মিলিত) যা তাদের "পুনঃক্রয় চুক্তি"-অর্থায়নের ক্রয়ের ফলস্বরূপ, বিনিয়োগকারীদের আগ্রহকে উদ্দীপিত করেছিল, যারা ওয়াল স্ট্রিট থেকে সম্পদ কিনেছিল। ওয়াল স্ট্রিট গ্রিনস্প্যানকে 'দ্য মেস্ট্রো' বলে ডাকতে আসে। 2009 সালে, গোল্ডম্যান স্যাক্সের সিইও, লয়েড ব্লাঙ্কফিন, উল্লেখযোগ্যভাবে ফেড পুটের সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করাকে "ঈশ্বরের কাজ করা" বলে অভিহিত করেছিলেন। সম্পদের বৈষম্য। বিভিন্ন অর্থনীতিবিদ গ্রিনস্প্যানের বক্তব্যকে (এবং পরবর্তী বার্নানকে এবং পাওয়েল নীচে লিখেছেন) মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সম্পদের বৈষম্যের ঐতিহাসিক সম্প্রসারণের জন্য দায়ী করেছেন, যা 1980-এর দশকে হ্রাস পেয়েছিল এবং তারপর ক্রমাগত বৃদ্ধি পেয়ে 1920-এর দশকের শেষের দিক থেকে দেখা যায়নি এমন স্তরে পৌঁছেছিল, 2020 সালের শেষের দিকে; এটি ফেড দ্বারা বিতর্কিত। হাউজিং বুদ্বুদ। "গ্রিনস্প্যান পুট"-এর অংশ হিসাবে সুদের হার ক্রমাগত হ্রাসের সাথে সাথে মার্কিন বাড়ির দামগুলি সস্তা বন্ধকের কারণে অবিলম্বে উচ্চতর হয়ে যায়। অবশেষে, বাড়ির উচ্চ মূল্যের মাধ্যমে সম্পদের প্রভাবকে উদ্দীপিত করা "গ্রিনস্প্যান পুট"-এর একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান হয়ে ওঠে যতক্ষণ না এটি 2008 সালে বিশ্বব্যাপী আর্থিক সঙ্কটের দিকে পরিচালিত করে। মুদ্রাস্ফীতি। একাডেমিক গবেষণা সম্পদের মূল্যবৃদ্ধিকে ভোক্তা মুদ্রাস্ফীতির সঙ্গে যুক্ত করেছে। করোনভাইরাস মহামারীর আর্থিক প্রভাবের বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য 2020-2021-এর সময় ফেড পুট সরঞ্জামগুলির পাওয়েলের অভূতপূর্ব ব্যবহার ব্যতিক্রমী পরিমাণে মুদ্রাস্ফীতির দিকে পরিচালিত করে, পাওয়েলকে ফেড পুটকে ফেড কল (অর্থাৎ ফেডারেল কল)-এ পরিণত করতে বাধ্য করে। ফেড পুটের প্রভাবগুলি বিপরীত করতে সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করা)। ইতিহাসবিদ এডওয়ার্ড চ্যান্সেলর তাঁর 2022 সালের বই দ্য প্রাইস অফ টাইমঃ দ্য রিয়েল স্টোরি অফ ইন্টারেস্টে দেখিয়েছেন যে "ফেড পুটের মতো কেন্দ্রীয় ব্যাংকিং সরঞ্জামগুলির" অতিরিক্ত ব্যবহার মুদ্রাস্ফীতির "হ্যাঙ্গওভার" সহ একটি "সবকিছু বুদ্বুদ"-এর দিকে পরিচালিত করেছে। ক্রমবর্ধমান অর্থনৈতিক সংকট। দ্য ওয়াশিংটন পোস্টের স্টিভেন পার্লস্টাইন এটিকে এভাবে বর্ণনা করেছেনঃ "সংক্ষেপে, ফেড এমন একটি কৌশল গ্রহণ করেছে যা একমুখী র্যাচেটের মতো কাজ করে, যা স্টক এবং বন্ডের দামের জন্য একটি তল প্রদান করে কিন্তু কখনই একটি সিলিং নয়। ফলস্বরূপ আংশিকভাবে আর্থিক সংকটের একটি সিরিজ হয়েছে, যার প্রত্যেকটির জন্য আগেরটির চেয়ে বড় বেলআউটের প্রয়োজন। কিন্তু অবশেষে যখন ঝড় চলে যায় এবং সেই সমস্ত জরুরী ক্রেডিট সংগ্রহ শুরু করার সময় আসে, তখন ফেড অনিবার্যভাবে ওয়াল স্ট্রিট, হোয়াইট হাউস, ব্যবসায়ী নেতা এবং ইউনিয়নগুলির চাপে পড়ে যায় এবং দলকে চালিয়ে যাওয়ার জন্য কিছু যৌক্তিকতা তৈরি করে। বাজারে রাজনৈতিক হস্তক্ষেপ। শেয়ার বাজারের উত্থান ঘটাতে গ্রিনস্প্যানের ক্ষমতা বাজারে রাজনৈতিক হস্তক্ষেপ এবং সম্পদের মূল্য নির্ধারণের উদ্বেগের কারণ হয়ে দাঁড়ায়। 2020 সালের মধ্যে, অর্থনীতিবিদ মোহাম্মদ এ. এল-এরিয়ান উল্লেখ করেছেন যেঃ "ডোনাল্ড ট্রাম্প বিশ্বাস করেছিলেন এবং বারবার প্রকাশ্যে বলেছিলেন যে শেয়ার বাজার রাষ্ট্রপতি হিসাবে তাঁর নীতিগুলিকে বৈধতা দিয়েছে। বাজার যত বাড়বে, তাঁর "আমেরিকাকে আবার মহান করে তুলুন" এজেন্ডার স্বীকৃতি তত বেশি হবে। রাষ্ট্রপতির দৃষ্টিভঙ্গি ছিল বিনিয়োগকারীদের কানে সঙ্গীত। তারা এটিকে প্রত্যক্ষ ও পরোক্ষভাবে সমর্থনকারী হিসাবে দেখেছিল, এই ধারণা যে নীতিনির্ধারকদের সম্পদের দাম আরও উঁচুতে নিয়ে যাওয়ার প্রয়োজন ছিল। এটি একটি "ফেড পুট"-এর দীর্ঘস্থায়ী বিশ্বাসকে আরও জোরদার করেছিল-এই দৃষ্টিভঙ্গির সংক্ষিপ্তসার যে ফেড সর্বদা বাজারগুলিকে উদ্ধার করতে পদক্ষেপ নেবে-এমন পরিমাণে যে বিনিয়োগকারীদের কন্ডিশনিং উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়েছিল। " বৈচিত্র্য বার্নানক বলেছেন বৈশ্বিক আর্থিক সঙ্কটের সময়, "বার্নানক পুট" শব্দটি ফেডারেল রিজার্ভের তৎকালীন চেয়ারম্যান বেন বার্নানকের প্রধান আর্থিক পদক্ষেপের ধারাবাহিকতাকে বোঝাতে ব্যবহৃত হয়েছিল। বার্নান্কের কাজগুলি "গ্রিনস্প্যান পুট"-এর অনুরূপ ছিল (যেমন। সুদের হার হ্রাস করা, ব্যাঙ্কগুলিকে জমা দেওয়ার প্রস্তাব দেওয়া), সরাসরি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের সুস্পষ্ট সংযোজন (যার মধ্যে ট্রেজারি বন্ড এবং বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিজ উভয়ই অন্তর্ভুক্ত ছিল) এবং এমন একটি মাত্রায় যা ফেডের ইতিহাসে অভূতপূর্ব ছিল। বার্নানকে 2010 সালের জুন মাসে কিউই1-কে কাছাকাছি এনে আর্থিক উদ্দীপনার মাত্রা কমানোর চেষ্টা করেছিলেন, তবে, বিশ্ব বাজারগুলি আবার ভেঙে পড়ে এবং বার্নানকে 2010 সালের নভেম্বরে কিউই2 নামে একটি দ্বিতীয় কর্মসূচি চালু করতে বাধ্য হন। 2012 সালের সেপ্টেম্বরে তিনি কিউই3 নামে একটি পরবর্তী তৃতীয় দীর্ঘমেয়াদী কর্মসূচি কার্যকর করতে বাধ্য হন। "গ্রিনস্প্যান পুট"-এর দশকের পর দশক ধরে বাজারগুলি এতটাই নিয়ন্ত্রণহীন হয়ে পড়েছিল যে সম্পদের দাম না কমে মার্কিন সরকারের ব্যয় তহবিল করার ক্ষমতা তাদের ছিল না (অর্থাৎ। বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলিকে নতুন মার্কিন ট্রেজারি বন্ড কেনার জন্য অন্যান্য সম্পদ বিক্রি করতে হয়েছিল)। 2018 সালে, ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল প্রথমবারের মতো "বার্নানকে পুট"-এর অংশটি রোল-ব্যাক করার চেষ্টা করেছিলেন এবং পরিমাণগত কঠোরতা নামে একটি প্রক্রিয়ায় ফেডের ভারসাম্যের আকার হ্রাস করার চেষ্টা করেছিলেন, 4 বছরের মধ্যে 4.5 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলার থেকে 2.5-3 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারে যাওয়ার পরিকল্পনা নিয়ে, তবে, কঠোরতার কারণে বিশ্ব বাজারগুলি আবার ভেঙে পড়ে এবং পাওয়েল তার পরিকল্পনা পরিত্যাগ করতে বাধ্য হন। ইয়েলেন বলেন, "ইয়েলেন পুট" শব্দটি ফেড চেয়ার জ্যানেট ইয়েলেনকে বোঝায়, তবে কম ঘন ঘন দেখা যায় কারণ ইয়েলেন তার মেয়াদকালে কেবল একটি উপাদান বাজার সংশোধনের মুখোমুখি হয়েছিলেন, 2016 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে, যেখানে তিনি সরাসরি আর্থিক সরঞ্জামগুলি আহ্বান করেছিলেন। এই শব্দটি এমন উদাহরণগুলিকে বোঝানোর জন্যও ব্যবহার করা হয়েছিল যেখানে ইয়েলেন একটি ক্রমাগত শিথিল আর্থিক নীতি বজায় রাখার আকাঙ্ক্ষার কথা জানিয়ে উচ্চ সম্পদের দাম এবং বাজারের আস্থা বজায় রাখতে চেয়েছিলেন। খুব কম সুদের হার এবং ক্রমাগত পরিমাণগত শিথিলতা)। ইয়েলেনের ক্রমাগত নিহিত পুট (বা চিরস্থায়ী আর্থিক শিথিলতা), 'এভরিথিং বাবল' শব্দটির আবির্ভাব দেখেছিল। 2015 সালে, ব্লুমবার্গ ফেড আর্থিক নীতি সম্পর্কে লিখেছিলেন, "বিপদটি এমন নয় যে আমরা একটি ইউনিকর্ন বুদ্বুদের মধ্যে রয়েছি। বিপদ এমন নয় যে আমরা একটি প্রযুক্তিগত বুদ্বুদের মধ্যে রয়েছি। বিপদটি হল যে আমরা একটি এভরিথিং বুদ্বুদের মধ্যে রয়েছি-যে বোর্ড জুড়ে মূল্যায়ন খুব বেশি। " নিউইয়র্ক টাইমস লিখেছিল যে বিশ্বব্যাপী "সবকিছুর উত্থান" একটি বিশ্বব্যাপী "সবকিছুর বুদ্বুদ"-এর দিকে পরিচালিত করেছে, যা পরিচালিত হয়েছিলঃ "বিশ্বের প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সুদের হার কমিয়ে রাখার এবং দুর্বল বাতাস থেকে আরও বেশি অর্থ তৈরির ছয় বছরের প্রচারে রয়েছে যাতে আর্থিক সঙ্কটের পরিপ্রেক্ষিতে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধিকে উদ্দীপিত করার চেষ্টা করা যায়।" 2018 সালের ফেব্রুয়ারিতে ফিড চেয়ার হিসাবে ইয়েলেনের মেয়াদ শেষ হওয়ার সাথে সাথে আর্থিক লেখকরা লক্ষ্য করেছেন যে বেশ কয়েকটি সম্পদ শ্রেণী একই সাথে আর্থিক বুদ্বুদের বাইরে দেখা যায় না এমন মূল্যায়নের স্তরে পৌঁছেছে। পাওয়েল বলেন, 2018 সালে যখন জেরোম পাওয়েলকে ফিড চেয়ার নিযুক্ত করা হয়, তখন সুদের হার বাড়িয়ে এবং পরিমাণগত কঠোরতা শুরু করে ইয়েলেনকে শিথিল করার প্রাথমিক সিদ্ধান্তের ফলে উদ্বেগ দেখা দেয় যে "পাওয়েল পুট" নাও হতে পারে। পাওয়েলকে এই শিথিলতা পরিত্যাগ করতে হয়েছিল যখন 2018 সালের চতুর্থ প্রান্তিকে বাজারগুলি ধসে পড়ে এবং তার বিপরীতটিকে পাওয়েল পুটের প্রথম লক্ষণ হিসাবে দেখা হয়েছিল। 2019 সালের মাঝামাঝি সময়ে বাজারগুলি হ্রাস পাওয়ার সাথে সাথে পাওয়েল ওয়াল স্ট্রিট বিনিয়োগ ব্যাংকগুলিকে পতনের সম্পদের দাম বাড়ানোর উপায় হিসাবে বড় আকারের "পুনঃক্রয় চুক্তি" সরবরাহ করে গ্রিনস্প্যান পুটকে পুনরায় তৈরি করেছিলেন এবং আশঙ্কা করেছিলেন যে এভরিথিং বাবল হ্রাস পেতে চলেছে; এটি নিশ্চিতকরণ হিসাবে দেখা হয়েছিল যে উচ্চ সম্পদের দাম কৃত্রিমভাবে বজায় রাখতে একটি "পাওয়েল পুট" আহ্বান করা হবে। 2019 সালের শেষের দিকে, মার্কিন শেয়ারের মূল্যায়ন 1999 সালের পর থেকে দেখা যায়নি এমন মূল্যায়নে পৌঁছেছিল এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অনেক বড় সম্পদ শ্রেণীর মূল্যায়ন এতটাই চরম ছিল যে পাওয়েলের পুটের বিরুদ্ধে এভরিথিং বাবল পুনরায় তৈরি করার অভিযোগ আনা হয়েছিল। 2020 সালে, কোভিড-19 মহামারীর আর্থিক প্রভাব এবং এভরিথিং বুদ্বুদ ফেটে যাওয়ার বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য বুদ্বুদ পাওয়েল পতনশীল দাম বাড়ানোর জন্য উল্লেখযোগ্য পরিমাণে প্রত্যক্ষ পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের সাথে বার্নান্কের সরঞ্জামগুলি যুক্ত করেছিলেন, যা পাওয়েল পুটকে আরও অন্তর্নিহিত করে। পাওয়েলের বক্তব্য এতটাই তাৎপর্যপূর্ণ ছিল যে 2020 সালের জুন মাসে, দ্য ওয়াশিংটন পোস্ট রিপোর্ট করেছিল যে "ফেড কোনও প্রয়োজন ছাড়াই বাজারগুলিকে এগিয়ে নিয়ে যেতে আসক্ত" এবং আরও বিশদভাবে বলেছিলঃ 2020 সালের আগস্টে, ব্লুমবার্গ কোভিড-19 মহামারী সম্পর্কে পাওয়েলের নীতিগত প্রতিক্রিয়াকে "উচ্ছ্বসিতভাবে অসমমিত" বলে অভিহিত করেছিল (1996 সাল থেকে অ্যালান গ্রিনস্প্যানের "অযৌক্তিক উচ্ছ্বাস" উদ্ধৃতি প্রতিধ্বনিত করে) এবং প্রোফাইলে গবেষণা দেখিয়েছিল যে ফেডের ব্যালেন্সশিট এখন শেয়ারের দাম হ্রাস বা হ্রাসমান শেয়ারের দাম বাড়ানোর জন্য ব্যবহার করার সাথে দৃঢ়ভাবে সম্পর্কযুক্ত ছিল, তবে এটি খুব কমই শেয়ারের দামের চরম মূল্যায়ন নিয়ন্ত্রণ করতে ব্যবহৃত হত (যেমন মার্কিন বাজার তখন 2020 সালের আগস্টে অনুভব করছিল)। 2020 সালের নভেম্বরে, ব্লুমবার্গ উল্লেখ করেন যে "পাওয়েল পুট" এখন গ্রিনস্প্যান পুট বা বার্নানকে পুটের চেয়ে বেশি চরম ছিল। টাইম উল্লেখ করেছে যে 2020 সালে পাওয়েলের আর্থিক হস্তক্ষেপের মাত্রা এবং এই ধরনের হস্তক্ষেপের পার্শ্ব প্রতিক্রিয়া হিসাবে একাধিক সম্পদের বুদ্বুদের সহনশীলতা "ফেডকে চিরতরে পরিবর্তন করছে"। 2021 সালের জানুয়ারিতে, ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডের প্রাক্তন ডেপুটি গভর্নর স্যার পল টাকার পাওয়েলের পদক্ষেপকে "ফেড পুটের সুপারচার্জড সংস্করণ" বলে অভিহিত করেছিলেন এবং উল্লেখ করেছিলেন যে এটি একই সাথে সমস্ত সম্পদের ক্ষেত্রে প্রয়োগ করা হচ্ছেঃ "এটি আর গ্রিনস্প্যান পুট বা বার্নানকে পুট বা ইয়েলেন পুট নয়। এটি এখন ফেড পুট এবং এটিই সবকিছু। " 2020 সালের ডিসেম্বরের মধ্যে গোল্ডম্যান স্যাক্স ইউএস ফিনান্সিয়াল কন্ডিশনস ইনডেক্স (জি. এস. এফ. সি. আই) দ্বারা পরিমাপ করা পাওয়েলের আর্থিক নীতি জি. এস. এফ. সি. আই-এর ইতিহাসে সবচেয়ে শিথিল ছিল এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বেশিরভাগ প্রধান সম্পদ শ্রেণীতে একযোগে সম্পদের বুদ্বুদ তৈরি করেছিলঃ উদাহরণস্বরূপ, ইক্যুইটি, আবাসন এবং বন্ডে। ক্রিপ্টোকারেন্সির মতো বিশেষ সম্পদগুলি 2020 সালে দাম নাটকীয়ভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে এবং পাওয়েল ক্রিপ্টোতে 2020 ফোর্বস পার্সন অফ দ্য ইয়ার জিতেছে। 2020 সালের ডিসেম্বরে, ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল উচ্চ বাজার মূল্যায়নের ন্যায্যতা প্রমাণ করার জন্য "ফেড মডেল"-এর আহ্বান জানিয়ে বলেছিলেনঃ "আপনি যদি পি/ইএস-এর দিকে তাকান তবে সেগুলি ঐতিহাসিকভাবে বেশি, তবে এমন একটি বিশ্বে যেখানে ঝুঁকি-মুক্ত হার একটি টেকসই সময়ের জন্য কম হতে চলেছে, ইক্যুইটি প্রিমিয়াম, যা আসলে আপনি ইক্যুইটি ঝুঁকি নেওয়ার জন্য যে পুরস্কার পান, তা আপনি দেখতে পাবেন।" ফেড মডেলের স্রষ্টা ডঃ ইয়ার্দেনি বলেছেন, মহামারী চলাকালীন ফেডের আর্থিক পদক্ষেপ ইতিহাসের সবচেয়ে বড় আর্থিক বুদ্বুদ তৈরি করতে পারে। 2020 সালের ডিসেম্বরে, ব্লুমবার্গ উল্লেখ করেছিলেন যে "ওয়াল স্ট্রিট জুড়ে প্রাণী আত্মা বিখ্যাতভাবে বন্যভাবে চলছে, কিন্তু সংখ্যাগুলি ক্র্যাশ করছে এবং এই ষাঁড়ের বাজারটি যতটা মনে হয় তার চেয়েও উন্মাদ।" সিএনবিসি-র উপস্থাপক জিম ক্র্যামার বলেন, 2020 সালের শেষের দিকে ফেড দ্বারা তৈরি বাজারটি তাঁর দেখা "সবচেয়ে অনুমানমূলক" ছিল। 2020 সালের 29শে ডিসেম্বর, অস্ট্রেলিয়ান ফিনান্সিয়াল রিভিউ লিখেছিল যে "'এভরিথিং বুদ্বুদ' আবার ব্যবসায় ফিরে এসেছে"। 2021 সালের 7ই জানুয়ারি, আইএমএফ-এর প্রাক্তন উপ-পরিচালক ডেসমন্ড ল্যাচম্যান লিখেছিলেন যে ফেডের আলগা আর্থিক নীতি 1929 সালের সাথে মিলে যাওয়া বাজারগুলিতে একটি "সবকিছু বাজারের বুদ্বুদ" তৈরি করেছে। 24 জানুয়ারী 2021-এ, ব্লুমবার্গ রিপোর্ট করেছে যে "মহামারী-ইরা সেন্ট্রাল ব্যাংকিং সর্বত্র বুদ্বুদ তৈরি করছে" এবং এটিকে "এভরিথিং র্যালি" বলে অভিহিত করেছে, উল্লেখ করে যে বিওজে-তে হারুহিকো কুরোদা সহ অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকাররা পাওয়েলের কৌশল অনুসরণ করেছে। এর বিপরীতে, 2021 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে ব্যাংক অফ চায়না তারল্য প্রত্যাহার শুরু করে। 2022 সালে ফেড কল 2022 সালের গোড়ার দিকে, ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি পাওয়েল এবং পরে অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে সুদের হার বৃদ্ধি এবং পরিমাণগত কঠোরতা (পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের বিপরীত) সহ আর্থিক পরিস্থিতি উল্লেখযোগ্যভাবে কঠোর করতে বাধ্য করেছিল, যার ফলে বেশিরভাগ সম্পদের দামের মধ্যে একটি সমন্বিত পতন ঘটে (অর্থাৎ। এভরিথিং বাবলের বিপরীত প্রভাব)। দ্য ইকোনমিস্ট উল্লেখ করেছে যে "ফেড পুট" এখন একটি "ফেড কল" হয়ে উঠেছে (অর্থাৎ। একটি কল বিকল্প একটি পুট বিকল্পের বিপরীত)। 2022 সালের জুন মাসের মধ্যে, ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল লিখেছিল যে ফেড "ফেড পুটকে ফেড কল-এ পরিণত করে" "এভরিথিং বাবলকে চুষে ফেলেছে"। 2022 সালের জুন মাসের মধ্যে, মার্কিন ইক্যুইটি বাজার তার 2021 সালের সর্বোচ্চ থেকে 20 শতাংশ পতন নথিভুক্ত করেছে, এমন একটি পরিস্থিতি যা ঐতিহাসিকভাবে সংশোধনটি বিপরীত করার জন্য "ফেড পুট" আহ্বান করার দিকে পরিচালিত করেছিল, তবে, ফেড পরিবর্তে হার বাড়িয়ে এবং পরিমাণগত কঠোরতা বাড়িয়ে বাজারকে আরও শক্ত করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। আর্থিক সাংবাদিক ফিলিপ কোগান "গ্রিনস্প্যান পুট"-এর প্রতি বাজারের বিশ্বাসকে জে. এম. ব্যারি-র নাটক পিটার প্যান-এর টিঙ্কারবেল ঘটনার সঙ্গে তুলনা করে বলেন, "বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করতেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি তাদের উদ্ধার করবে-এখন তারা চিন্তিত যে ব্যাঙ্কগুলি তাদের কবর দিতে পারে।" মানিউইক ঘোষণা করেছে "গ্রিনস্প্যান পুট মৃত"। 2022 সালের জুলাই মাসে, রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ নিউজিল্যান্ডের প্রাক্তন গভর্নর, গ্রায়েম হুইলার, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কিং সরঞ্জামগুলির অতিরিক্ত ব্যবহার এবং বিশেষত ফেড পুট টুলসেটের কারণে মুদ্রাস্ফীতিতে কোভিড-পরবর্তী উত্থানের জন্য একটি গবেষণাপত্র সহ-রচনা করেছিলেন। হুইলারের গবেষণাপত্রটি প্রকাশের কয়েক দিন পরে, অস্ট্রেলিয়ায় কোভিড-পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতির উত্থানে অস্ট্রেলিয়ার রিজার্ভ ব্যাঙ্কের ভূমিকা সম্পর্কে একটি স্বাধীন তদন্ত শুরু করা হয়েছিল। আর্থিক ইতিহাসবিদ এডওয়ার্ড চ্যান্সেলর বলেছেন, "কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির অস্থিতিশীল নীতিগুলি একটি" সবকিছুর বুদ্বুদ "তৈরি করেছে, যা বিশ্ব অর্থনীতিকে মুদ্রাস্ফীতির" হ্যাঙ্গওভার "-এর মধ্যে ফেলে দিয়েছে। আরও দেখুন অস্ট্রিয়ান বিজনেস সাইকেল থিওরি ক্রেডিট সাইকেল সমালোচনা ফেডারেল রিজার্ভ লিকুইডিটি ফাঁদ মুনাফার বেসরকারিকরণ এবং ক্ষতির সামাজিকীকরণ অনুমানমূলক বুদ্বুদ ব্যর্থ হওয়ার জন্য খুব বড় শূন্য সুদের হার নীতি (জেড. আই. আর. পি) আরও পড়ুন বহিরাগত লিঙ্ক গ্রিনস্প্যান পুট, ইনভেস্টোপিডিয়া। দ্য এভরিথিং বাবল, ভ্যানিটি ফেয়ার (অক্টোবর 2015) দ্য ফেডারেল রিজার্ভের বিগ এক্সপেরিমেন্ট, ফ্রন্টলাইন (ডকুমেন্টারি অন দ্য ফেড পুট, জুন 2022) 1980-এর দশকের নতুন শব্দ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনৈতিক ইতিহাস মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আর্থিক নীতি বিকল্প (অর্থ) মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনৈতিক নীতি ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেম অর্থনীতির সমালোচনা