Global imbalances
বৈশ্বিক ভারসাম্যহীনতা বলতে এমন পরিস্থিতিকে বোঝায় যেখানে কিছু দেশের অন্যান্য দেশের তুলনায় বেশি সম্পদ রয়েছে। তত্ত্বগতভাবে, যখন চলতি অ্যাকাউন্টের ভারসাম্য থাকে, তখন এর মূল্য শূন্য থাকেঃ মূলধনের প্রবাহ এবং বহির্গমন একে অপরের দ্বারা বাতিল হয়ে যাবে। সুতরাং, যদি চলতি অ্যাকাউন্টে নির্দিষ্ট সময়ের জন্য ক্রমাগত ঘাটতি দেখা যায়, তবে এটি একটি অসমতা দেখায় বলে মনে করা হয়। যেহেতু, সংজ্ঞা অনুসারে, বিশ্বের দেশগুলির সমস্ত চলতি হিসাব এবং নিট বৈদেশিক সম্পদ অবশ্যই শূন্য হতে হবে, তাই অন্যান্য দেশগুলি অন্যান্য দেশের কাছে ঋণী হয়ে পড়ে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, বিশ্বব্যাপী ভারসাম্যহীনতা বিশ্বের অন্যান্য অংশে উদ্বেগের বিষয় হয়ে দাঁড়িয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র দীর্ঘমেয়াদী ঘাটতি পরিচালনা করেছে, পাশাপাশি অন্যান্য অনেক উন্নত অর্থনীতিতে, যেখানে এশিয়া এবং উদীয়মান অর্থনীতিতে বিপরীত ঘটেছে। একটি প্রযুক্তিগত সংজ্ঞা তারা বৈশ্বিক ভারসাম্যহীনতা কে "পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ অর্থনীতির বাহ্যিক অবস্থান যা বৈশ্বিক অর্থনীতির জন্য বিকৃতি প্রতিফলিত করে বা ঝুঁকি নিয়ে আসে" হিসাবে উল্লেখ করে। এই সংজ্ঞার তিনটি অংশকে আরও পুনরায় সংজ্ঞায়িত করা যেতে পারেঃ বাহ্যিক অবস্থানঃ এটি কেবল চলতি অ্যাকাউন্টের প্রবাহকেই বোঝায় না, বরং দেশগুলির মোট বৈদেশিক সম্পদকেও বোঝায় (যা, যদি সেই সম্পদ এবং দায়বদ্ধতার মূল্যের পরিবর্তন শূন্য হয়, তবে এটি অতীতের মোট চলতি অ্যাকাউন্ট প্রবাহের সঞ্চিত যোগফল)। পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ অর্থনীতিঃ এগুলি ভারসাম্যহীনতা পরিচালনাকারী অর্থনৈতিক ব্লক, যা বিশ্ব বাজারের ক্রিয়াকলাপের সাথে প্রাসঙ্গিক, যেমন। চীন, ইউরো অঞ্চল বা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র। বিকৃতিগুলি প্রতিফলিত করুন বা ঝুঁকিগুলি অন্তর্ভুক্ত করুনঃ এই অংশগুলি ভারসাম্যহীনতার কারণ (বিকৃতি) এবং সম্ভাব্য পরিণতি (ঝুঁকি) উভয়ের সাথেই সম্পর্কিত। এর মানে হল যে এমনকি একটি বাহ্যিক ভারসাম্যহীনতা যা কিছু বাজার বিকৃতি থেকে উদ্ভূত হয়নি, তা বিশ্বব্যাপী ভারসাম্যহীনতার সংজ্ঞার অধীনে পড়বে, যদি এটি থেকে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি দেখা দেয়। ইতিহাস বৈশ্বিক ভারসাম্যহীনতা অর্থনৈতিক ইতিহাসে একটি নতুন ঘটনা থেকে অনেক দূরে। এমন অনেক সময়কাল রয়েছে যেখানে তারা উপস্থিত ছিল, যদিও এখানে কেবল সেই সময়কালগুলি উল্লেখ করা হবে যেখানে কিছু তথ্য পাওয়া যায়। বৈশ্বিক ভারসাম্যহীনতার প্রথম পর্যায় যা উপস্থাপন করা হবে, তা 1870 থেকে 1914 সাল পর্যন্ত (আর্থিক বিশ্বায়নের একটি প্রাক্তন যুগ) ঘটেছিল যেখানে পশ্চিম ইউরোপের মূল দেশগুলি থেকে বিদেশে সাম্প্রতিক বসতি স্থাপনকারী দেশগুলিতে (বিশেষত আমেরিকা এবং অস্ট্রেলেশিয়া) মূলধনের ব্যাপক প্রবাহ প্রবাহিত হয়েছিল। ব্রিটেন, জার্মানি, ফ্রান্স এবং নেদারল্যান্ডস দ্বারা পরিচালিত চলতি অ্যাকাউন্ট উদ্বৃত্ত জিডিপির প্রায় 9 শতাংশে পৌঁছেছে, যেখানে প্রবাহের গন্তব্যের জন্য (আর্জেন্টিনা, অস্ট্রেলিয়া এবং কানাডা) ঘাটতি 5 শতাংশ ছাড়িয়ে গেছে। এই ভারসাম্যহীনতা সামঞ্জস্য করার প্রক্রিয়াটি ধ্রুপদী স্বর্ণমানের মূল্য নির্দিষ্ট প্রবাহ ব্যবস্থার সাথে সম্পর্কিত, যা সাধারণভাবে মসৃণ ছিল, কিছু দেশের জন্য 1890 সালের ব্যারিংস সংকট ব্যতীত। প্রথম বিশ্বযুদ্ধের সময়, অংশগ্রহণকারী দেশগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বাদে স্বর্ণের রূপান্তরতা পরিত্যাগ করেছিল। যুদ্ধের পর, 1926 সালের মধ্যে, প্রধান দেশগুলি স্বর্ণের মানদণ্ডে ফিরে আসে, যেখানে দেশগুলি ডলার, স্টার্লিং এবং ফ্রাঙ্কের মজুদ রাখে এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, গ্রেট ব্রিটেন এবং ফ্রান্স স্বর্ণ ধারণ করে। কিন্তু এই ব্যবস্থায় কিছু গুরুতর ত্রুটি ছিল যা সৃষ্ট ভারসাম্যহীনতা মসৃণভাবে সামঞ্জস্য হতে বাধা দেয়। প্রকৃত বিনিময় হারগুলি ভুলভাবে সাজানো হয়েছিল এবং ব্যবস্থাটি বিশ্বাসযোগ্যতা হারাতে শুরু করেছিল (যেহেতু, সেই সময়ে, মনে হয়েছিল যে অভ্যন্তরীণ উদ্বেগের পরে বাহ্যিক উদ্বেগ দ্বিতীয় স্থানে ছিল)। 1929 সালের পর পতন শুরু হয়ঃ মহামন্দার প্রভাব প্রশমিত করার জন্য সম্প্রসারণমূলক নীতি অনুসরণকারী দেশগুলির উপর অনুমানমূলক আক্রমণ, এবং শীঘ্রই স্বর্ণমান ত্যাগ করতে হয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র 1933 সাল পর্যন্ত অব্যাহত ছিল। এই সময়ের ভারসাম্যহীনতা অবশ্য প্রথম বিশ্বযুদ্ধের আগের মতো বিশাল ছিল না। দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পর, ব্রেটন উডস ব্যবস্থার অধীনে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ছিল বৃহত্তম সোনার মজুদ সহ দেশ, এবং ডলারকে সোনার সাথে 35 ডলার প্রতি আউন্স নির্ধারণ করতে হয়েছিল, কারণ বাকি বিশ্ব ডলারের সাথে যুক্ত ছিল। স্বর্ণমানের তুলনায় আন্তঃসীমান্ত মূলধন প্রবাহের উপর আরও কঠোর বিধিনিষেধ ছিল, যা দেশগুলিকে চলতি অ্যাকাউন্টে বড় উদ্বৃত্ত বা ঘাটতি চালানোর অনুমতি দেয়নি, যেমনটি ধ্রুপদী স্বর্ণমানের শাসনামলে ছিল। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সম্প্রসারণমূলক নীতির মধ্যে 1971 সালে এই ব্যবস্থাটি শেষ হয়, যা ইউরোপীয় দেশগুলিকে তাদের ডলারের দাবিকে সোনায় রূপান্তরিত করতে পরিচালিত করে, যা মার্কিন স্বর্ণের মজুদকে হুমকির মুখে ফেলে। ব্রেটন উডস ব্যবস্থা শেষ হওয়ার পরে আরও একটি ছোট ভারসাম্যহীনতার সময় শুরু হয়েছিল, তবে তাদের মাত্রা একবিংশ শতাব্দীর শুরুর তুলনায় অনেক কম, বিভিন্ন দেশের সেট এবং বিভিন্ন রেজোলিউশন সহ। বর্তমান পর্বটি প্রাক্তন বৈশ্বিক ভারসাম্যহীনতার সাথে তুলনা করে, বর্তমান সময়ের অভূতপূর্ব বৈশিষ্ট্য রয়েছে। এই প্রথমবার মূলধনের প্রবাহ বেশিরভাগ উদীয়মান বাজার অর্থনীতি (প্রধানত এশিয়া এবং তেল রপ্তানিকারক অর্থনীতি) থেকে উন্নত অর্থনীতিতে যায়। এছাড়াও, বৈদেশিক সম্পদের অবস্থান মোট এবং নিট উভয় ক্ষেত্রেই অনেক বড় হয়ে উঠেছে এবং মূলধন গতিশীলতার মাত্রা কয়েক দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ। সুতরাং, এই ভারসাম্যহীনতার পরিমাণ শুধুমাত্র প্রথম বিশ্বযুদ্ধের আগের সময়ের সাথে তুলনীয়। এছাড়াও যে পরিস্থিতিতে তারা উপস্থিত হয়েছিল তা ভিন্ন। অর্থনৈতিক উদারীকরণ, পরিবহন ব্যয় হ্রাস, তথ্য প্রযুক্তি এবং আর্থিক বাজার ও বিশ্বব্যাপী উৎপাদন শৃঙ্খলের গভীরতার পরে, নতুন অংশগ্রহণকারীরা যারা আগে বিশ্ব বাণিজ্য ও অর্থের পরিধির মধ্যে ছিল, তারা আন্তর্জাতিক বাজারের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশে পরিণত হয়েছে। অর্থনীতির মধ্যে আর্থিক যোগসূত্রও বৃদ্ধি পেয়েছে। এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক ও আর্থিক অবস্থার উন্নতি হয়েছে, বিশেষ করে 2003-2007-এর সময়, রেকর্ড অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং কম আর্থিক বাজারের অস্থিরতার সাথে। পরে যেমন ব্যাখ্যা করা হবে, আর্থিক বাজারের বর্ধিত বিশ্বায়ন সৃষ্টির ক্ষেত্রে এগুলি গুরুত্বপূর্ণ কারণ। কারণ বিশ্বে বিশাল বৈশ্বিক ভারসাম্যহীনতা তৈরি করার জন্য অপরিহার্য প্রয়োজনীয়তা হল আর্থিক বিশ্বায়ন বা অন্য কথায়, আর্থিক বাজারগুলিকে মুক্ত ও উন্মুক্ত করা। এটি ছাড়া, এটি দেশগুলির মধ্যে মূলধন প্রবাহের পরিমাণ উত্পাদন করতে সক্ষম হয় না তবে, প্রতিটি আর্থিক বিশ্বায়নের ভারসাম্যহীনতা হওয়া উচিত নয়। অন্যান্য কারণগুলিও গুরুত্বপূর্ণ। একটি কারণ হল উদীয়মান দেশগুলি থেকে, বিশেষ করে এশীয় দেশগুলিতে এবং পণ্য রপ্তানিকারক অর্থনীতিতে ব্যাঙ্ক সঞ্চয়ের বৃদ্ধি, যা সেভিংস গ্লুট নামে পরিচিত। এই অর্থনীতিগুলি ভবিষ্যতের অর্থপ্রদানের ভারসাম্যের প্রতিক্রিয়া জানাতে তাদের বৈদেশিক মুদ্রার মজুদ বাড়িয়েছে। অবশ্যই, আরও কিছু কারণ রয়েছে, যেমন উদীয়মান দেশগুলিতে সামাজিক নিরাপত্তার নিম্ন স্তরের পাশাপাশি এই দেশগুলির অনেকগুলির স্থায়ী বা নমনীয় বৈদেশিক মুদ্রা ব্যবস্থা। জার্মানি, জাপান এবং নিউজিল্যান্ডের মতো কিছু উন্নত দেশে, বার্ধক্যের সমস্যা সঞ্চয়ের পরিমাণ বাড়ানোর একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে। এখনও অবধি, আমরা ব্যাখ্যা করেছি যে কেন কিছু দেশ অনেক সঞ্চয় জমা করেছে, তবে কেন সেগুলি বিদেশে রাখা হয়েছে তা নয় (সতর্কতামূলক সঞ্চয়ের ব্যাখ্যা ছাড়াও)। এর একটি কারণ হল, আর্থিক উন্নয়ন আর্থিক উন্মুক্ততার মতো একই গতিতে অনুসরণ করা হয়নি। এটি একটি খুব ছোট বাজারে নিরাপদ সম্পদ তৈরি করতে দেখা যায় যেখানে এক সময় থেকে পরের সময় পর্যন্ত মূল্য সঞ্চয় করা যায়। এই কারণে, অনেক দেশ বিদেশে, আরও আর্থিকভাবে উন্নত দেশগুলিতে, যেমন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং যুক্তরাজ্যে, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল, পোর্টফোলিও বিনিয়োগ এবং বৈদেশিক সঞ্চয়ের আকারে সেই সম্পদগুলি বিনিয়োগ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, যা নিরাপদ সম্পদের ঘাটতির অস্তিত্বকেও নির্দেশ করে। আরেকটি ব্যাখ্যা হল যে বয়স্ক জনগোষ্ঠী দেশে বিনিয়োগের জন্য লাভজনক বিনিয়োগের মাধ্যম খুঁজে পায় না এবং শেষ পর্যন্ত সেগুলি বিদেশে বিনিয়োগ করে। এছাড়াও, কিছু কাকতালীয় কারণ ভারসাম্যহীনতার পরিমাণকে বাড়িয়ে তোলে। উন্নত অর্থনীতিতে উৎপাদনের অস্থিরতা হ্রাস (অর্থাৎ। গ্রেট মডারেশন), কম সঞ্চয় এবং ঝুঁকি পরিহারের দিকে পরিচালিত করে, যা চলতি অ্যাকাউন্টের ঘাটতি গভীর করার মধ্যে প্রতিফলিত হয়েছিল। মহা মন্দার বৈশ্বিক ভারসাম্যহীনতা আর্থিক সংকটকে আরও বাড়িয়ে তুলতে সাহায্য করেছিল, যদিও তা এর কারণ হয়নি। সেভিংস গ্লুট বিদেশী ক্রয়ের মাধ্যমে ট্রেজারি বন্ডের ফলন কমাতে সাহায্য করেছিল। সুদের হার হ্রাস, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির গৃহীত অন্যান্য নীতিগত পদক্ষেপের পাশাপাশি, আর্থিক উদ্ভাবনের দ্বারপ্রান্তে ঝুঁকি গ্রহণ এবং ঝুঁকির অবমূল্যায়নকে উৎসাহিত করেছিল, যা এই আর্থিক পরিবেশের দ্বারাও উত্সাহিত হতে পারে। এটি উন্নত অর্থনীতিতে সুবিধা বৃদ্ধি এবং শিথিল ঋণের অবস্থার মাধ্যমে তাদের মধ্যে অনেকের মধ্যে আবাসন বাজারের বুদ্বুদ গঠনেও সহায়তা করেছে। এছাড়াও আর্থিক সংযোগের বৃদ্ধি, অর্থনীতিতে দ্রুত সংক্রমণের দিকে পরিচালিত করে। এটা তর্ক করা কঠিন হবে না যে উদীয়মান বাজারগুলির দ্বারা অনুসরণ করা অর্থনৈতিক নীতিগুলি উন্নত অর্থনীতির বিদেশে সস্তায় ঋণ নেওয়ার এবং আবাসন ও আর্থিক বাজারে বুদ্বুদের অর্থায়নের সক্ষমতার দিকে পরিচালিত করেছিল। যদিও মহা মন্দার শুরু থেকে গৃহীত বা আলোচিত অনেক নীতিই অন্যান্য বিষয়ের মধ্যে অর্থ, আবাসন এবং সরকারি ঋণের ক্ষেত্রকে কেন্দ্র করে রয়েছে, তবুও বৈশ্বিক ভারসাম্যের উপস্থিতি এখনও একটি কারণ হিসাবে রয়ে গেছে, যা হ্রাস পেলেও ভারসাম্যহীনতা সংশোধন করতে আন্তর্জাতিক মুদ্রা ও আর্থিক ব্যবস্থার সংস্কারের প্রয়োজনীয়তার দিকে ইঙ্গিত করে এবং তাই, বিকৃতি এবং বাজারের অসম্পূর্ণতা যা তাদের প্রথম স্থানে জন্ম দিয়েছে। আরও দেখুন বিশ্বব্যাপী সঞ্চয়ের প্রাচুর্য সঞ্চয়-বিনিয়োগের ভারসাম্য তথ্যসূত্র অর্থনৈতিক বিশ্বায়ন অর্থনৈতিক বৈষম্য