Hedge (finance)
হেজ হল একটি বিনিয়োগের অবস্থান যার উদ্দেশ্য হল সম্ভাব্য ক্ষতি বা লাভ যা কোনও সহযোগী বিনিয়োগের দ্বারা হতে পারে। স্টক, এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড, বীমা, ফরওয়ার্ড চুক্তি, অদলবদল, বিকল্প, জুয়া, বিভিন্ন ধরনের ওভার-দ্য-কাউন্টার এবং ডেরিভেটিভ পণ্য এবং ফিউচার চুক্তি সহ বিভিন্ন ধরনের আর্থিক উপকরণ থেকে একটি হেজ তৈরি করা যেতে পারে। কৃষি পণ্যের দামের স্বচ্ছ, মানসম্মত এবং দক্ষ হেজিংয়ের অনুমতি দেওয়ার জন্য 19 শতকে পাবলিক ফিউচার বাজারগুলি প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল; তারা তখন থেকে শক্তি, মূল্যবান ধাতু, বৈদেশিক মুদ্রা এবং সুদের হারের ওঠানামা মূল্যের হেজিংয়ের জন্য ফিউচার চুক্তিগুলি অন্তর্ভুক্ত করার জন্য প্রসারিত হয়েছে। ব্যুৎপত্তি হেজিং হ 'ল বিপরীত বা বিরোধী বাজার বা বিনিয়োগের অবস্থান ধরে নিয়ে গৃহীত ঝুঁকির বিরুদ্ধে ভারসাম্য বজায় রাখার জন্য একটি বাজারে অবস্থান নেওয়ার অনুশীলন। হেজ শব্দটি প্রাচীন ইংরেজি হেজ থেকে এসেছে, মূলত যে কোনও বেড়া, জীবিত বা কৃত্রিম। একটি ক্রিয়া হিসাবে শব্দটির প্রথম পরিচিত ব্যবহার যার অর্থ 'এড়িয়ে চলুন, এড়িয়ে চলুন' 1590-এর দশক থেকে শুরু হয়; 'ক্ষতির বিরুদ্ধে নিজেকে বীমা করুন', একটি বাজি হিসাবে, 1670-এর দশক থেকে। হেজ-বিনিয়োগ দ্বৈততা সর্বোত্তম হেজিং এবং সর্বোত্তম বিনিয়োগ ঘনিষ্ঠভাবে সংযুক্ত। এটি দেখানো যেতে পারে যে এক ব্যক্তির সর্বোত্তম বিনিয়োগ অন্য ব্যক্তির সর্বোত্তম হেজ (এবং তদ্বিপরীত)। এটি বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি এবং ঝুঁকির পরিস্থিতিগুলির সম্ভাব্য উপস্থাপনা দ্বারা গঠিত একটি জ্যামিতিক কাঠামো থেকে অনুসরণ করে। বাস্তবে, হেজ-বিনিয়োগ দ্বৈততা ঝুঁকি পুনর্ব্যবহারের ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত ধারণার সাথে সম্পর্কিত। উদাহরণ কৃষি পণ্যের মূল্য হেজিং একটি সাধারণ হেজার একজন বাণিজ্যিক কৃষক হতে পারে। গম এবং অন্যান্য ফসলের বাজার মূল্য ক্রমাগত ওঠানামা করে কারণ তাদের জন্য সরবরাহ এবং চাহিদা পরিবর্তিত হয়, মাঝে মাঝে উভয় দিকে বড় পদক্ষেপ সহ। বর্তমান মূল্য এবং ফসল কাটার সময় পূর্বাভাসের স্তরের উপর ভিত্তি করে, কৃষক সিদ্ধান্ত নিতে পারে যে এক মরশুমে গম রোপণ করা ভাল, তবে সময়ের সাথে সাথে গমের দাম পরিবর্তিত হতে পারে। একবার কৃষক গম চাষ করলে, সে পুরো চাষের মরশুমের জন্য এর প্রতি প্রতিশ্রুতিবদ্ধ হয়। যদি রোপণ এবং ফসল কাটার মধ্যে গমের প্রকৃত মূল্য ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পায়, তাহলে কৃষক অনেক অপ্রত্যাশিত অর্থ উপার্জন করতে পারে, কিন্তু যদি ফসল কাটার সময়ের মধ্যে প্রকৃত মূল্য কমে যায়, তবে সে বিনিয়োগকৃত অর্থ হারাতে চলেছে। ভবিষ্যতের সরবরাহ ও চাহিদার ওঠানামার অনিশ্চয়তার কারণে এবং কৃষকের উপর আরোপিত মূল্য ঝুঁকির কারণে, এই উদাহরণে কৃষক তাদের ঝুঁকি কমাতে বা হেজ করতে বিভিন্ন আর্থিক লেনদেন ব্যবহার করতে পারে। এই ধরনের একটি লেনদেন হল অগ্রবর্তী চুক্তির ব্যবহার। ফরওয়ার্ড চুক্তি হল পারস্পরিক চুক্তি যা একটি নির্দিষ্ট তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ পণ্য সরবরাহ করে এবং প্রতিটি চুক্তি ক্রেতা ও বিক্রেতার জন্য অনন্য। এই উদাহরণের জন্য, কৃষক তার ফসল কাটার প্রত্যাশার পরিমাণের সমতুল্য বেশ কয়েকটি অগ্রিম চুক্তি বিক্রি করতে পারে এবং মূলত গমের বর্তমান দামে আটকে রাখতে পারে। অগ্রবর্তী চুক্তির মেয়াদ শেষ হয়ে গেলে, কৃষক গম সংগ্রহ করবে এবং অগ্রবর্তী চুক্তিতে সম্মত মূল্যে ক্রেতার কাছে সরবরাহ করবে। অতএব, কৃষক গমের বাজারে ওঠানামা করার ঝুঁকি হ্রাস করেছেন কারণ তিনি ইতিমধ্যে একটি নির্দিষ্ট দামে নির্দিষ্ট সংখ্যক বুশেলের নিশ্চয়তা দিয়েছেন। যাইহোক, এই ধরনের হেজের সাথে এখনও অনেক ঝুঁকি যুক্ত রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, যদি কৃষকের ফলন কম হয় এবং সে অগ্রিম চুক্তিতে নির্দিষ্ট পরিমাণের চেয়ে কম ফসল কাটতে পারে, তবে চুক্তিটি পূরণ করার জন্য তাকে অবশ্যই অন্য কোথাও বুশেল কিনতে হবে। যখন কম ফলন সমগ্র গম শিল্পকে প্রভাবিত করে এবং সরবরাহ ও চাহিদার চাপের কারণে গমের দাম বৃদ্ধি পায় তখন এটি আরও বেশি সমস্যা হয়ে দাঁড়ায়। এছাড়াও, কৃষক যখন একটি অগ্রিম চুক্তির মাধ্যমে মূল্য বন্ধ করে দিয়ে মূল্য হ্রাসের সমস্ত ঝুঁকি দূর করে, তখন তিনি মূল্য বৃদ্ধির সুবিধার অধিকারও ছেড়ে দেন। ফরওয়ার্ড চুক্তির সঙ্গে যুক্ত আরেকটি ঝুঁকি হল ডিফল্ট বা পুনর্বিবেচনার ঝুঁকি। ফরওয়ার্ড চুক্তি ভবিষ্যতের একটি নির্দিষ্ট তারিখে একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ এবং মূল্যে লক করে। সেই কারণে, সবসময়ই সম্ভাবনা থাকে যে ক্রেতা চুক্তির শেষে প্রয়োজনীয় পরিমাণ অর্থ প্রদান করবেন না বা চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে ক্রেতা পুনরায় আলোচনা করার চেষ্টা করবেন। ভবিষ্যতের চুক্তি হল আরেকটি উপায় যার মাধ্যমে আমাদের কৃষক অগ্রবর্তী চুক্তির কয়েকটি ঝুঁকি ছাড়াই তার ঝুঁকি এড়াতে পারে। ভবিষ্যতের চুক্তিগুলি ফরওয়ার্ড চুক্তির অনুরূপ, তবে সেগুলি আরও মানসম্মত (অর্থাৎ। প্রতিটি চুক্তি প্রত্যেকের জন্য একই পরিমাণ এবং তারিখ)। এই চুক্তিগুলি এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে বাণিজ্য করে এবং ক্লিয়ারিং হাউসগুলির মাধ্যমে নিশ্চিত করা হয়। ক্লিয়ারিং হাউসগুলি নিশ্চিত করে যে প্রতিটি চুক্তি সম্মান করা হয় এবং তারা প্রতিটি চুক্তির বিপরীত দিক গ্রহণ করে। ভবিষ্যতের চুক্তিগুলি সাধারণত অগ্রবর্তী চুক্তির চেয়ে বেশি তরল হয় এবং বাজারের সাথে চলে। এই কারণে, কৃষক ভবিষ্যতের চুক্তি বিক্রির মাধ্যমে ভবিষ্যতে যে ঝুঁকির সম্মুখীন হয় তা হ্রাস করতে পারে। ভবিষ্যতের চুক্তিগুলিও ফরওয়ার্ড চুক্তির থেকে আলাদা যে বিতরণ কখনই হয় না। এক্সচেঞ্জ এবং ক্লিয়ারিং হাউসগুলি ক্রেতা বা বিক্রেতাকে চুক্তিটি তাড়াতাড়ি ছেড়ে দেওয়ার এবং নগদ দেওয়ার অনুমতি দেয়। তাই ভবিষ্যতের তারিখে তার গম বিক্রি করার জন্য কৃষকের সঙ্গে তাল মিলিয়ে, মূল্য হ্রাস থেকে রক্ষা পাওয়ার জন্য সে যে পরিমাণ ফসল কাটার পূর্বাভাস দিয়েছে তার জন্য সে স্বল্পমেয়াদী ভবিষ্যৎ চুক্তি বিক্রি করবে। গমের বর্তমান (স্পট) মূল্য এবং গমের ফিউচার চুক্তির মূল্য সময় সরবরাহের তারিখের কাছাকাছি আসার সাথে সাথে একত্রিত হয়, তাই হেজে অর্থ উপার্জনের জন্য কৃষককে তার আগে তার অবস্থান বন্ধ করতে হবে। ভবিষ্যতে দাম কমে যাওয়ার সম্ভাবনা থাকলে, কৃষক ফিউচার মার্কেটে তার স্বল্প অবস্থানে মুনাফা অর্জন করবে যা গমের জন্য স্পট বাজার থেকে রাজস্বের যে কোনও হ্রাসকে অফসেট করে। অন্যদিকে, দাম বাড়লে কৃষক ফিউচার মার্কেটে লোকসান ঘটাবে যা গমের জন্য স্পট মার্কেটে রাজস্ব বৃদ্ধির দ্বারা প্রতিহত হয়। একটি নির্দিষ্ট তারিখে একজন ব্যক্তির কাছে তার গম বিক্রি করতে রাজি হওয়ার পরিবর্তে, কৃষক কেবল একটি বিনিময়ে ফিউচার কিনবে এবং বিক্রি করবে এবং তারপরে একবার ফসল কাটার পরে যেখানে চাইবে সেখানে তার গম বিক্রি করবে। স্টক মূল্য হেজিং আর্থিক শিল্পে ব্যবহৃত একটি সাধারণ হেজিং কৌশল হল দীর্ঘ/সংক্ষিপ্ত ইক্যুইটি কৌশল। একজন স্টক ব্যবসায়ী বিশ্বাস করেন যে কোম্পানির উইজেট উৎপাদনের নতুন এবং দক্ষ পদ্ধতির কারণে আগামী মাসে কোম্পানি এ-এর শেয়ারের দাম বাড়বে। তারা তাদের প্রত্যাশিত মূল্য বৃদ্ধি থেকে লাভের জন্য কোম্পানি এ-এর শেয়ার কিনতে চায়, কারণ তারা বিশ্বাস করে যে বর্তমানে শেয়ারের দাম কম। কিন্তু কোম্পানি এ একটি অত্যন্ত অস্থির উইজেট শিল্পের অংশ। সুতরাং ভবিষ্যতের একটি ঘটনার ঝুঁকি রয়েছে যা অন্যান্য সমস্ত সংস্থার পাশাপাশি কোম্পানি এ-এর স্টক সহ সমগ্র শিল্প জুড়ে শেয়ারের দামকে প্রভাবিত করে। যেহেতু ব্যবসায়ী পুরো শিল্পের পরিবর্তে নির্দিষ্ট সংস্থার প্রতি আগ্রহী, তাই তারা কোম্পানি এ-এর সরাসরি, তবুও দুর্বল প্রতিদ্বন্দ্বী, কোম্পানি বি-এর কাছ থেকে সমান মূল্যের শেয়ার বিক্রি করে শিল্প-সম্পর্কিত ঝুঁকি এড়াতে চায়। প্রথম দিনে ব্যবসায়ীর পোর্টফোলিওটি হলঃ কোম্পানি এ-এর দীর্ঘ 1,000টি শেয়ার প্রতিটির দাম 1 ডলার করে কোম্পানি বি-এর ছোট 500টি শেয়ার প্রতিটির দাম 2 ডলার করে ব্যবসায়ী শেয়ারের একই মূল্য কমিয়ে বিক্রি করেছেন (মূল্য, শেয়ারের সংখ্যা × মূল্য, উভয় ক্ষেত্রেই 1000 ডলার)। যদি ব্যবসায়ী এমন কোনও সম্পদ স্বল্পমূল্যায় বিক্রি করতে সক্ষম হন যার দামের সঙ্গে কোম্পানি এ-এর শেয়ারের দামের গাণিতিকভাবে সংজ্ঞায়িত সম্পর্ক থাকে (উদাহরণস্বরূপ কোম্পানি এ-এর শেয়ারের উপর একটি পুট অপশন), তাহলে বাণিজ্যটি মূলত ঝুঁকিহীন হতে পারে। এই ক্ষেত্রে, ঝুঁকি পুট অপশনের প্রিমিয়ামের মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকবে। দ্বিতীয় দিনে, উইজেট শিল্প সম্পর্কে একটি অনুকূল খবর প্রকাশিত হয় এবং সমস্ত উইজেট স্টকের মূল্য বৃদ্ধি পায়। কোম্পানি এ, যেহেতু এটি একটি শক্তিশালী কোম্পানি, তাই 10 শতাংশ বৃদ্ধি পায়, যেখানে কোম্পানি বি মাত্র 5 শতাংশ বৃদ্ধি পায়ঃ কোম্পানি এ-এর 1,000টি দীর্ঘ শেয়ার প্রতি 1.10 মার্কিন ডলারেঃ 100 মার্কিন ডলার লাভ কোম্পানি বি-এর 500টি ছোট শেয়ার প্রতি 2.10 মার্কিন ডলারেঃ 50 মার্কিন ডলার লোকসান (স্বল্প অবস্থানে, দাম বাড়লে বিনিয়োগকারী অর্থ হারায়) ব্যবসায়ী দ্বিতীয় দিনে হেজের জন্য অনুশোচনা করতে পারে, কারণ এটি কোম্পানি এ-এর মুনাফা হ্রাস করে। কিন্তু তৃতীয় দিনে, উইজেটের স্বাস্থ্যের প্রভাব সম্পর্কে একটি প্রতিকূল খবর প্রকাশিত হয় এবং সমস্ত উইজেট স্টক ক্র্যাশ হয়ঃ কয়েক ঘন্টার মধ্যে 50 শতাংশ উইজেট শিল্পের মূল্য মুছে যায়। তা সত্ত্বেও, যেহেতু কোম্পানি এ ভাল কোম্পানি, তাই কোম্পানি বি-এর চেয়ে কম ক্ষতিগ্রস্থ হয়ঃ দীর্ঘ অবস্থানের মূল্য (কোম্পানি এ): দিন 1: $1,000 দিন 2: $1,100 দিন 3: $550 => ($1,000-$550) = $450 লোকসান স্বল্প অবস্থানের মূল্য (কোম্পানি বি): দিন 1:-$1,000 দিন 2:-$1,050 দিন 3:-$525 => ($1,000-$525) = $475 লাভ হেজ ছাড়া, ব্যবসায়ী $450 হারাতেন। কিন্তু হেজ-কোম্পানি বি-এর স্বল্প বিক্রয়-একটি নাটকীয় বাজার পতনের সময় 25 ডলার মুনাফা অর্জন করে। স্টক/ফিউচার হেজিং স্টক মার্কেট ইনডেক্স ফিউচারের প্রবর্তন অন্য একক বা স্টক নির্বাচনের বিপরীতে বাজারে স্বল্প বিক্রয় করে একক স্টকের উপর হেজিং ঝুঁকির দ্বিতীয় উপায় প্রদান করেছে। ফিউচারগুলি সাধারণত অত্যন্ত সংশ্লেষিত হয় এবং বিভিন্ন ধরনের সম্ভাব্য বিনিয়োগকে অন্তর্ভুক্ত করে, যা তাদের অন্য কোনও স্টক খুঁজে বের করার চেষ্টা করার চেয়ে ব্যবহার করা সহজ করে তোলে যা কোনওভাবে নির্বাচিত বিনিয়োগের বিপরীত প্রতিনিধিত্ব করে। ঐতিহ্যবাহী দীর্ঘ/সংক্ষিপ্ত খেলার অংশ হিসাবে ফিউচার হেজিং ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়। হেজিং এমপ্লয়ি স্টক অপশনস এমপ্লয়ি স্টক অপশনস (ই. এস. ও) হল কোম্পানি কর্তৃক প্রধানত তার নিজস্ব নির্বাহী এবং কর্মচারীদের জন্য জারি করা সিকিউরিটিজ। এই সিকিওরিটিগুলি শেয়ারের তুলনায় বেশি অস্থিতিশীল। ই. এস. ও-র ঝুঁকি কমানোর একটি কার্যকর উপায় হল এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড কল বিক্রি করা এবং কিছুটা কম পরিমাণে পুট কেনা। কোম্পানিগুলি ই. এস. ও-দের হেজিং করতে নিরুৎসাহিত করে কিন্তু এর বিরুদ্ধে কোনও নিষেধাজ্ঞা নেই। হেজিং জ্বালানি খরচ বিমান সংস্থাগুলি জেট জ্বালানির দামে তাদের এক্সপোজারকে হেজ করার জন্য ফিউচার চুক্তি এবং ডেরিভেটিভ ব্যবহার করে। তারা জানে যে যতদিন তারা ব্যবসায় থাকতে চায় ততদিন তাদের অবশ্যই জেট জ্বালানি কিনতে হবে এবং জ্বালানির দাম কুখ্যাতভাবে অস্থির। তাদের জ্বালানির প্রয়োজনীয়তা হেজ করার জন্য অপরিশোধিত তেলের ফিউচার চুক্তি ব্যবহার করে (এবং অনুরূপ কিন্তু আরও জটিল ডেরিভেটিভ লেনদেনে জড়িত), সাউথওয়েস্ট এয়ারলাইনস প্রতিদ্বন্দ্বী বিমান সংস্থাগুলির তুলনায় জ্বালানি কেনার সময় প্রচুর অর্থ সাশ্রয় করতে সক্ষম হয়েছিল যখন 2003 সালের ইরাক যুদ্ধ এবং হারিকেন ক্যাটরিনার পরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে জ্বালানির দাম নাটকীয়ভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল। আবেগ নিয়ন্ত্রণের কৌশল হিসাবে, লোকেরা একটি কাঙ্ক্ষিত ফলাফলের বিরুদ্ধে বাজি ধরতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, একজন নিউ ইংল্যান্ড প্যাট্রিয়টস ভক্ত তাদের প্রতিপক্ষকে জেতার জন্য বাজি ধরতে পারে যাতে দলটি কোনও খেলায় হেরে গেলে অনুভূত নেতিবাচক আবেগ হ্রাস করতে পারে। কিছু বৈজ্ঞানিক বাজি, যেমন হকিংয়ের 1974 সালের "বীমা নীতি" বাজি, এই বিভাগে পড়ে। লোকেরা সাধারণত তাদের পরিচয়ের জন্য গুরুত্বপূর্ণ কাঙ্ক্ষিত ফলাফলের বিরুদ্ধে বাজি ধরে না, কারণ তাদের পরিচয় সম্পর্কে নেতিবাচক সংকেতের কারণে এই ধরনের জুয়া খেলা জড়িত। উদাহরণস্বরূপ, আপনার দল বা রাজনৈতিক প্রার্থীর বিরুদ্ধে বাজি ধরা আপনাকে ইঙ্গিত দিতে পারে যে আপনি তাদের প্রতি ততটা প্রতিশ্রুতিবদ্ধ নন যতটা আপনি ভেবেছিলেন। একটি পোর্টফোলিওতে হেজিং ইক্যুইটি এবং ইক্যুইটি ফিউচার ইক্যুইটি ফিউচারে বিপরীত অবস্থান নিয়ে হেজ করা যেতে পারে। আপনার স্টক বাছাইকে পদ্ধতিগত বাজারের ঝুঁকি থেকে রক্ষা করার জন্য, ইক্যুইটি কেনার সময় ফিউচার সংক্ষিপ্ত করা হয়, অথবা স্টক সংক্ষিপ্ত করা হলে দীর্ঘ ফিউচার সংক্ষিপ্ত করা হয়। হেজ করার একটি উপায় হল বাজার নিরপেক্ষ পদ্ধতি। এই পদ্ধতিতে, শেয়ার বাণিজ্যে সমতুল্য ডলারের পরিমাণ ফিউচারে নেওয়া হয়-উদাহরণস্বরূপ, 10,000 জিবিপি মূল্যের ভোডাফোন কিনে এবং 10,000 মূল্যের এফটিএসই ফিউচার (যে সূচকে ভোডাফোন লেনদেন করে) সংক্ষিপ্ত করে। হেজের আরেকটি উপায় হল বিটা নিউট্রাল। বিটা হল একটি স্টক এবং একটি সূচকের মধ্যে ঐতিহাসিক সম্পর্ক। যদি ভোডাফোন স্টকের বিটা 2 হয়, তাহলে ভোডাফোনে 10,000 জিবিপি দীর্ঘ অবস্থানের জন্য একজন বিনিয়োগকারী এফটিএসই ফিউচারে 20,000 জিবিপি সমতুল্য শর্ট পজিশন দিয়ে হেজ করবেন। ফিউচার চুক্তি এবং ফরওয়ার্ড চুক্তি হল বাজারের প্রতিকূল গতিবিধির ঝুঁকি থেকে রক্ষা পাওয়ার উপায়। এগুলি মূলত 19 শতকে পণ্য বাজার থেকে বিকশিত হয়েছিল, তবে গত পঞ্চাশ বছরে আর্থিক বাজারের ঝুঁকি এড়াতে পণ্যগুলিতে একটি বড় বৈশ্বিক বাজার গড়ে উঠেছে। ফিউচার হেজিং বিনিয়োগকারীরা যারা প্রাথমিকভাবে ফিউচারে ব্যবসা করেন তারা সিন্থেটিক ফিউচারের বিরুদ্ধে তাদের ফিউচারকে হেজ করতে পারেন। এই ক্ষেত্রে একটি কৃত্রিম ভবিষ্যৎ হল একটি কৃত্রিম ভবিষ্যৎ যার মধ্যে একটি কল এবং একটি পুট পজিশন থাকে। লং সিন্থেটিক ফিউচার মানে একই মেয়াদোত্তীর্ণ দামে লং কল এবং শর্ট পুট। দীর্ঘ ফিউচার বাণিজ্যের বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য সিন্থেটিক্সে একটি সংক্ষিপ্ত অবস্থান স্থাপন করা যেতে পারে, এবং তদ্বিপরীত। স্ট্যাক হেজিং এমন একটি কৌশল যার মধ্যে রয়েছে বিভিন্ন ফিউচার চুক্তি কেনা যা তারল্যের অবস্থান বাড়ানোর জন্য নিকটবর্তী বিতরণ মাসগুলিতে কেন্দ্রীভূত থাকে। এটি সাধারণত বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘ সময়ের জন্য তাদের আয়ের জামানত নিশ্চিত করতে ব্যবহার করেন। পার্থক্যের জন্য চুক্তি (সি. এফ. ডি) হল একটি দ্বিমুখী হেজ বা অদলবদল চুক্তি যা বিক্রেতা এবং ক্রেতাকে একটি অস্থির পণ্যের মূল্য নির্ধারণ করতে দেয়। একজন বিদ্যুৎ উৎপাদক এবং একজন বিদ্যুৎ খুচরো বিক্রেতার মধ্যে একটি চুক্তির কথা বিবেচনা করুন, যারা উভয়ই একটি বিদ্যুৎ বাজারের পুলের মাধ্যমে ব্যবসা করে। যদি উৎপাদক এবং খুচরো বিক্রেতা একটি ট্রেডিং পিরিয়ডে প্রতি মেগাওয়াটে 50 মার্কিন ডলার, 1 মেগাওয়াটে 70 মার্কিন ডলারের স্ট্রাইক প্রাইসে সম্মত হন, তাহলে প্রযোজক পুল থেকে 70 মার্কিন ডলার পান কিন্তু খুচরো বিক্রেতাকে 20 মার্কিন ডলার (স্ট্রাইক প্রাইস এবং পুল প্রাইসের মধ্যে "পার্থক্য") ছাড় দিতে হয়। অন্যদিকে, পুল মূল্য সম্মত চুক্তিভিত্তিক স্ট্রাইক মূল্যের চেয়ে কম হলে খুচরো বিক্রেতা উৎপাদককে পার্থক্য প্রদান করে। ফলস্বরূপ, পুলের অস্থিরতা বাতিল হয়ে যায় এবং দলগুলি প্রতি মেগাওয়াটে 50 ডলার প্রদান করে এবং পায়। যাইহোক, যে পক্ষ পার্থক্যটি প্রদান করে সে "অর্থের বাইরে" কারণ হেজ ছাড়া তারা পুল মূল্যের সুবিধা পেত। হেজিং হেজিং-এর প্রকারগুলি বৈদেশিক মুদ্রা বাণিজ্য সহ বিভিন্ন উপায়ে ব্যবহার করা যেতে পারে। উপরের স্টক উদাহরণটি একটি "ক্লাসিক" ধরণের হেজ, যা শিল্পে সম্পর্কিত সিকিওরিটির একটি জোড়া লেনদেনের কারণে জোড়া বাণিজ্য হিসাবে পরিচিত। বিনিয়োগকারীরা আরও পরিশীলিত হওয়ার সাথে সাথে মান গণনা করতে ব্যবহৃত গাণিতিক সরঞ্জামগুলির (মডেল হিসাবে পরিচিত) পাশাপাশি হেজের প্রকারগুলি ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। হেজিং-এর উদাহরণগুলির মধ্যে রয়েছেঃ মুদ্রার জন্য ফরওয়ার্ড এক্সচেঞ্জ চুক্তি ফিজিক্যাল পজিশন হেজিং-এর জন্য পণ্য ভবিষ্যতের চুক্তি মুদ্রার জন্য মানি মার্কেট অপারেশনস সুদের জন্য ফরওয়ার্ড এক্সচেঞ্জ চুক্তি সুদের জন্য মানি মার্কেট অপারেশনস ফিউচারের জন্য ভবিষ্যতের চুক্তিগুলি ইক্যুইটি বা সূচকগুলিতে শর্ট স্ট্র্যাডলস নির্বাচন বা ক্রীড়া ইভেন্টগুলিতে বাজি হেজিং কৌশল একটি হেজিং কৌশল সাধারণত একটি আর্থিক এবং শারীরিকভাবে ট্রেডিং ফার্মের সাধারণ ঝুঁকি পরিচালন নীতি বোঝায় যে কীভাবে তাদের ঝুঁকি হ্রাস করা যায়। হেজিং শব্দটি যেমন নির্দেশ করে, এই ঝুঁকি প্রশমন সাধারণত আর্থিক উপকরণ ব্যবহার করে করা হয়, তবে বড় শক্তি সংস্থাগুলির মতো পণ্য ব্যবসায়ীদের দ্বারা ব্যবহৃত একটি হেজিং কৌশল সাধারণত একটি ব্যবসায়িক মডেলকে (আর্থিক এবং শারীরিক উভয় লেনদেন সহ) বোঝায়। এই কৌশলগুলির মধ্যে পার্থক্য দেখানোর জন্য, কাল্পনিক সংস্থা ব্ল্যাকআইস গ্রিন লিমিটেড পাইকারি বাজারে এই পণ্যটি কিনে এবং বেশিরভাগ শীতকালে পরিবারের কাছে বিক্রি করে কয়লা বাণিজ্য করার কথা বিবেচনা করুন। ব্যাক-টু-ব্যাক হেজিং (বি2বি) হল এমন একটি কৌশল যেখানে যে কোনও খোলা অবস্থান অবিলম্বে বন্ধ করে দেওয়া হয়, যেমন। স্পট মার্কেটে সংশ্লিষ্ট পণ্য ক্রয় করে। এই কৌশলটি প্রায়শই পণ্য বাজারে প্রয়োগ করা হয় যখন গ্রাহকের সাইন-আপের সময়ে দৃশ্যমান অগ্রগামী শক্তির দাম থেকে গ্রাহকদের দাম সরাসরি গণনা করা যায়। যদি ব্ল্যাকিইসগ্রীন একটি বি2বি-কৌশল অবলম্বন করার সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে তারা ঠিক সেই মুহূর্তেই কয়লা কিনবে যখন পরিবারের গ্রাহক তাদের দোকানে আসবে এবং চুক্তিতে স্বাক্ষর করবে। এই কৌশলটি অনেক পণ্যের ঝুঁকি হ্রাস করে, তবে এর একটি ত্রুটি রয়েছে যে এটির একটি বড় পরিমাণ এবং তারল্য ঝুঁকি রয়েছে, কারণ ব্ল্যাকআইসগ্রীন জানে না যে এটি পরিবারের চাহিদা পূরণের জন্য পাইকারি বাজারে পর্যাপ্ত কয়লা খুঁজে পেতে পারে কিনা। ট্র্যাকার হেজিং ট্র্যাকার হেজিং একটি প্রাক-ক্রয় পদ্ধতি, যেখানে পরিপক্কতার তারিখ যত কাছাকাছি আসে তত খোলা অবস্থান হ্রাস পায়। যদি ব্ল্যাকআইএসগ্রীন জানে যে বেশিরভাগ গ্রাহক শীতকালে তাদের বাড়ি গরম করার জন্য কয়লার দাবি করে, তাহলে ট্র্যাকার দ্বারা চালিত একটি কৌশল এখন বোঝাবে যে ব্ল্যাকআইএসগ্রীন ক্রয় করে যেমন। গ্রীষ্মে প্রত্যাশিত কয়লার পরিমাণের অর্ধেক, শরৎকালে আরেকটি চতুর্থাংশ এবং শীতকালে অবশিষ্ট পরিমাণ। শীত যত কাছে আসবে, আবহাওয়ার পূর্বাভাস তত ভাল হবে এবং তাই অনুমান করা যায় যে আগামী শীতকালে পরিবারগুলি কতটা কয়লার দাবি করবে। খুচরো গ্রাহকদের মূল্য দীর্ঘমেয়াদী পাইকারি মূল্যের প্রবণতা দ্বারা প্রভাবিত হবে। পূর্ব-সংজ্ঞায়িত ট্র্যাকার-বক্ররেখার চারপাশে একটি নির্দিষ্ট হেজিং করিডোর অনুমোদিত এবং পরিপক্কতার তারিখ কাছাকাছি আসার সাথে সাথে খোলা অবস্থানের ভগ্নাংশ হ্রাস পায়। ডেল্টা হেজিং ডেল্টা-হেজিং তার অন্তর্নিহিত মূল্য পরিবর্তনের বিরুদ্ধে হেজিং করে একটি বিকল্পের আর্থিক ঝুঁকি হ্রাস করে। এটিকে ডেল্টা বলা হয় যা অন্তর্নিহিত যন্ত্রের দামের সাপেক্ষে বিকল্পের মূল্যের প্রথম ব্যুৎপত্তি। এটি বাস্তবে একটি বিপরীত মূল্যের পরিবর্তনের সাথে একটি ডেরিভেটিভ কেনার মাধ্যমে সঞ্চালিত হয়। এটি এক ধরনের বাজার নিরপেক্ষ কৌশলও। শুধুমাত্র যদি ব্ল্যাকআইস গ্রিন কৌশল হিসাবে ডেল্টা-হেজিং সম্পাদন করতে পছন্দ করে, তবে প্রকৃত আর্থিক উপকরণগুলি হেজিংয়ের জন্য কার্যকর হয় (স্বাভাবিক, কঠোর অর্থে)। রিস্ক রিভার্সাল মানে একই সঙ্গে একটি কল অপশন কেনা এবং একটি পুট অপশন বিক্রি করা। এটি একটি স্টক বা পণ্যের অবস্থানে সিমুলেটিং দীর্ঘ হওয়ার প্রভাব ফেলে। প্রাকৃতিক হেজেস অনেক হেজে বিদেশী আর্থিক উপকরণ বা বিবাহিত পুটের মতো ডেরিভেটিভ জড়িত থাকে না। একটি প্রাকৃতিক হেজ হল এমন একটি বিনিয়োগ যা নগদ প্রবাহের সাথে সামঞ্জস্য রেখে অবাঞ্ছিত ঝুঁকি হ্রাস করে (অর্থাৎ। আয় ও ব্যয়)। উদাহরণস্বরূপ, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে একজন রপ্তানিকারক মার্কিন ডলারের মূল্য পরিবর্তনের ঝুঁকির সম্মুখীন হন এবং তার প্রত্যাশিত বিক্রয় রাজস্বের সাথে তার ব্যয় কাঠামোর মিল রাখার জন্য সেই বাজারে একটি উৎপাদন সুবিধা খোলার সিদ্ধান্ত নেন। আরেকটি উদাহরণ হল এমন একটি সংস্থা যা অন্য দেশে একটি সহায়ক সংস্থা খোলে এবং তার ক্রিয়াকলাপের অর্থায়নের জন্য বিদেশী মুদ্রায় ঋণ নেয়, যদিও বিদেশী সুদের হার তার দেশের তুলনায় বেশি ব্যয়বহুল হতে পারেঃ বিদেশী মুদ্রায় প্রত্যাশিত রাজস্বের সাথে ঋণ পরিশোধের মিল রেখে, মূল সংস্থাটি তার বৈদেশিক মুদ্রার এক্সপোজার হ্রাস করেছে। একইভাবে, একজন তেল উৎপাদক মার্কিন ডলারে তার রাজস্ব পাওয়ার আশা করতে পারে, কিন্তু একটি ভিন্ন মুদ্রায় খরচের মুখোমুখি হতে পারে; উদাহরণস্বরূপ, যদি এটি মার্কিন ডলারে কর্মচারীদের বোনাস দিতে সম্মত হয় তবে এটি একটি প্রাকৃতিক হেজ প্রয়োগ করবে। ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজিংয়ের একটি সাধারণ উপায় হল দুর্ঘটনাজনিত সম্পত্তির ক্ষতি বা ক্ষতি, ব্যক্তিগত আঘাত বা প্রাণহানির কারণে আর্থিক ক্ষতি থেকে রক্ষা করার জন্য বীমা কেনা। হেজেবল ঝুঁকির বিভাগ বিভিন্ন ধরনের আর্থিক ঝুঁকি রয়েছে যা হেজের মাধ্যমে রক্ষা করা যেতে পারে। এই ধরনের ঝুঁকির মধ্যে রয়েছেঃ পণ্যের ঝুঁকিঃ পণ্য চুক্তির মূল্যে সম্ভাব্য ওঠানামা থেকে উদ্ভূত ঝুঁকি, যার মধ্যে রয়েছে কৃষি পণ্য, ধাতু এবং শক্তি পণ্য। মূল্য শৃঙ্খলের "ক্রয় দিক"-এ উন্মুক্ত কর্পোরেটদের ক্রমবর্ধমান পণ্যদ্রব্যের দামের বিরুদ্ধে সুরক্ষা প্রয়োজন, যেখানে এগুলি "গ্রাহকের কাছে হস্তান্তর করা যায় না"; বিক্রয় দিক থেকে, কর্পোরেটরা দাম হ্রাসের বিরুদ্ধে হেজিংয়ের দিকে নজর দেয়। উভয়ই যেখানে পাওয়া যায় সেখানে কমোডিটি-ডেরিভেটিভ ব্যবহার করে হেজ করতে পারে। ঋণের ঝুঁকিঃ কোনও বাধ্য ব্যক্তির দ্বারা বকেয়া অর্থ পরিশোধ না করার ঝুঁকি। যেহেতু ঋণের ঝুঁকি ব্যাঙ্কগুলির স্বাভাবিক ব্যবসা, কিন্তু বাণিজ্যিক ব্যবসায়ীদের জন্য একটি অবাঞ্ছিত ঝুঁকি, তাই ব্যাঙ্ক এবং ব্যবসায়ীদের মধ্যে একটি প্রাথমিক বাজার গড়ে উঠেছিল যেখানে ছাড়ের হারে বাধ্যবাধকতা বিক্রি করা হত। বাণিজ্য সেটিংসে সমসাময়িক অনুশীলন হল বাণিজ্য ক্রেডিট বীমা ক্রয় করা; একটি (বিনিয়োগ) ব্যাংকিং প্রসঙ্গে, এই ঝুঁকিগুলি ক্রেডিট ডেরিভেটিভের মাধ্যমে হেজ করা যেতে পারে। পরবর্তীকালে, বিশ্লেষকরা ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা অনুমান করতে জারো-টার্নবুল এবং মার্টন/কেএমভি-র মতো মডেল ব্যবহার করেন এবং/অথবা (পোর্টফোলিও-ওয়াইড) "ক্রেডিট মাইগ্রেশনের" সম্ভাবনা এবং প্রভাব অনুমান করতে বন্ড ক্রেডিট রেটিংয়ের একটি ট্রানজিশন ম্যাট্রিক্স ব্যবহার করবেন। স্থির আয়ের বিশ্লেষণ দেখুন। মুদ্রা ঝুঁকিঃ বিনিময় হারের পরিবর্তনের ফলে কোনও আর্থিক উপকরণ বা ব্যবসায়িক লেনদেন প্রতিকূলভাবে প্রভাবিত হওয়ার ঝুঁকি। বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকি হেজিং বিনিয়োগকারীরা বিদেশে বিনিয়োগ করার সময় যে ঝুঁকিগুলির মুখোমুখি হন সেগুলিকে সরিয়ে দেওয়ার জন্য এবং বিশ্ব অর্থনীতিতে অ-আর্থিক অভিনেতাদের দ্বারা ব্যবহৃত হয়, যাদের জন্য বহু-মুদ্রার ক্রিয়াকলাপগুলি এক্সপোজারের কাঙ্ক্ষিত অবস্থার পরিবর্তে একটি "প্রয়োজনীয় মন্দ"। ইক্যুইটি ঝুঁকিঃ শেয়ার বাজারের গতিশীলতার কারণে একজনের বিনিয়োগের মূল্য হ্রাস পাওয়ার ঝুঁকি যার ফলে একজন অর্থ হারাতে পারে। বৈচিত্র্যের পাশাপাশি-এখানে মৌলিক ঝুঁকি প্রশমনকারী-বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকেরা তাদের পোর্টফোলিওগুলিতে যথাযথভাবে বিভিন্ন ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার কৌশল প্রয়োগ করবেনঃ এগুলি সামগ্রিকভাবে পোর্টফোলিও বা উপরের মতো পৃথক শেয়ারের সাথে সম্পর্কিত হতে পারে; আরও আলোচনার জন্য দেখুন। সুদের হারের ঝুঁকিঃ সুদের হার বৃদ্ধির কারণে ঋণ বা বন্ডের মতো সুদের দায়বদ্ধতার মূল্য আরও খারাপ হওয়ার ঝুঁকি (দেখুন)। সুদের হারের ঝুঁকিগুলি সুদের হারের ডেরিভেটিভ যেমন সুদের হারের অদলবদল ব্যবহার করে হেজ করা যেতে পারে; এখানে সংবেদনশীলতা বন্ডের জন্য সময়কাল এবং উত্তলতা এবং সাধারণত ডিভি01 এবং মূল হারের সময়কাল ব্যবহার করে পরিমাপ করা হয়। পোর্টফোলিও পর্যায়ে, নগদ-প্রবাহের ঝুঁকিগুলি সাধারণত টিকাদান বা নগদ প্রবাহ মিলনের মাধ্যমে পরিচালিত হয়, যখন মূল্যায়ন-ঝুঁকি বন্ড সূচক ফিউচার বা বিকল্পগুলির অস্থিরতার ঝুঁকির মাধ্যমে সুরক্ষিত থাকেঃ এটি একটি হুমকি যা বিনিময় হারের গতিবিধি একটি বিদেশী মুদ্রায় বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিওর জন্য তৈরি করে। ভলিউম রিস্ক হল এমন ঝুঁকি যা একজন গ্রাহক কোনও পণ্যের প্রত্যাশার চেয়ে কম বা বেশি দাবি করে। সম্পর্কিত ধারণাগুলি এগিয়েঃ একটি চুক্তি যা এখন নির্ধারিত মূল্যে একটি পণ্যের পরিমাণের ভবিষ্যতের বিতরণ নির্দিষ্ট করে। ডেলিভারি বাধ্যতামূলক, ঐচ্ছিক নয়। ফরওয়ার্ড রেট এগ্রিমেন্ট (এফ. আর. এ): একটি চুক্তি যা চুক্তির তারিখে পূর্বনির্ধারিত সুদের হারে সুদের হারের পরিমাণ নির্ধারণ করে। বিকল্প (অর্থ): একটি অগ্রবর্তী চুক্তির অনুরূপ, কিন্তু ঐচ্ছিক। কল বিকল্পঃ এমন একটি চুক্তি যা মালিককে এখন নির্ধারিত দামে ভবিষ্যতে কোনও জিনিস কেনার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা দেয় না। পুট অপশনঃ এমন একটি চুক্তি যা মালিককে এখন নির্ধারিত দামে ভবিষ্যতে কোনও জিনিস বিক্রি করার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা দেয় না। নন-ডেলিভারেবল ফরওয়ার্ডস (এন. ডি. এফ): ফরওয়ার্ড রেট চুক্তির মতো একটি কঠোরভাবে ঝুঁকি-স্থানান্তর আর্থিক পণ্য, তবে কেবল তখনই ব্যবহৃত হয় যেখানে মুদ্রার উপর আর্থিক নীতির সীমাবদ্ধতা মুক্ত প্রবাহ এবং মূলধনের রূপান্তরকে সীমাবদ্ধ করে। নামটি থেকে বোঝা যায়, এন. ডি. এফগুলি বিতরণ করা হয় না, তবে একটি রেফারেন্স মুদ্রায় নিষ্পত্তি করা হয়, সাধারণত ইউ. এস. ডি বা ইউ. আর, যেখানে দলগুলি এন. ডি. এফ যন্ত্রের ফলন লাভ বা ক্ষতি বিনিময় করে এবং নিয়ন্ত্রিত মুদ্রার ক্রেতার যদি সত্যিই সেই শক্ত মুদ্রার প্রয়োজন হয়, তবে তিনি রেফারেন্স পেআউট নিতে পারেন এবং প্রশ্নযুক্ত সরকারের কাছে যেতে পারেন এবং ইউ. এস. ডি বা ইউ. আর পেআউট রূপান্তর করতে পারেন। বীমার প্রভাব একই; এটি কেবলমাত্র যে বীমাকৃত মুদ্রার সরবরাহ সরকার দ্বারা সীমাবদ্ধ এবং নিয়ন্ত্রিত। মূলধন নিয়ন্ত্রণ দেখুন। সুদের হারের সমতা এবং আচ্ছাদিত সুদের সালিশঃ সহজ ধারণাটি হল যে দুটি ভিন্ন মুদ্রায় দুটি অনুরূপ বিনিয়োগের একই রিটার্ন পাওয়া উচিত। যদি দুটি অনুরূপ বিনিয়োগ একই সুদের হারের রিটার্নের মুখ মূল্যে না হয়, তবে বিনিয়োগের জীবনকালের বিনিময় হারের পরিবর্তনের মাধ্যমে ধারণাগতভাবে পার্থক্যটি পূরণ করা উচিত। আই. আর. পি মূলত একটি প্রজেক্টেড বা অন্তর্নিহিত অগ্রিম বিনিময় হার গণনা করার জন্য গণিত প্রদান করে। এই গণনাকৃত হারকে ভবিষ্যদ্বাণী বা পূর্বাভাস হিসাবে বিবেচনা করা যায় না এবং করা যায় না, বরং এটি একটি সালিশ-মুক্ত গণনা যাতে বিনিময় হারকে বোঝানো হয় যাতে অর্থকে একটি মুদ্রায় রূপান্তরিত করে, একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য বিনিয়োগ করে, তারপর ফেরত রূপান্তর করে এবং মূল মুদ্রায় একই সুযোগে বিনিয়োগ করার চেয়ে বেশি অর্থ উপার্জন করে বিনামূল্যে লাভ করা অসম্ভব হয়। হেজ ফান্ডঃ এমন একটি তহবিল যা হেজ লেনদেন বা হেজ বিনিয়োগের কৌশলগুলিতে জড়িত থাকতে পারে। আরও দেখুন তথ্যসূত্র বাইরের লিঙ্কগুলিঃ ডেরিভেটিভস বোঝাঃ বাজার ও পরিকাঠামো ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ শিকাগো, ফিনান্সিয়াল মার্কেটস গ্রুপ বেসিক ফিক্সড ইনকাম ডেরিভেটিভ হেজিং নিবন্ধে Financial-edu.com হেজিং কর্পোরেট বন্ড ইস্যুয়ান্স উইথ রেট লকস নিবন্ধে Financial-edu.com ডেরিভেটিভস (ফিনান্স) মার্কেট রিস্ক ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট