南海電気鉄道
1884年に関西経済界の重鎮であった藤田伝三郎、松本重太郎、田中市兵衛、外山脩造らによって大阪堺間鉄道として設立され、1885年に難波 - 大和川（後に廃止）間を開業した阪堺鉄道を始まりとしている。阪堺鉄道は日本鉄道（半官半民）、東京馬車鉄道に次いで日本で3番目の私鉄として設立され、1883年に廃止された釜石鉱山鉄道の資材を用いて建設された。
上州電気鉄道
1922年（大正11年）12月27日に上州電気軌道発起人中島敬文ほか63名に対し碓氷郡安中町（現・安中市） - 吾妻郡岩島村（現・東吾妻町）間（軌間1,067mm、動力電気）の軌道敷設特許状が下付された。発起人総代の中島敬文は沿線の碓氷郡板鼻町（現・安中市）の人で他の発起人は高崎市の一人を除いて沿線の人であった。1924年（大正13年）3月11日に路線は道路幅員が狭溢であり併用軌道でなく専用軌道であることから電気軌道から電気鉄道に変更する許可を得て、社名を上州電気鉄道に変更することとした。続いて1924年（大正13年）6月7日に碓氷郡板鼻町 - 高崎市間の鉄道免許状下付を受け、1924年（大正13年）7月31日に上州電気鉄道株式会社を設立した。会社の陣容であるが当初は地元の住人だったものが1926年（大正15年）では社長井上幹造（東京）、高田商会の池田豁二、若尾鴻太郎、男爵福原俊丸など東京の資本家や長野の上條信が役員や大株主として参加している。ところが1925年（大正14年）高田商会の破綻により目論みは崩れていく、総株数5万株のうち22,250株は高田商会関係者の持株でありこの株を引き取り処分した社長らが分割所有し株金の補填をしなかったため、1925年（大正14年）からはじまった工事は賃金不払いにより労働者が会社に押し掛け早くも工事は中止する騒動となった。