저희는 절대 유가 하락이 정유업체의 절대 마진 하락으로 이어질 것으로 보고 있습니다. EP 섹터의 붕괴에 대한 헤지를 넘어서서, 우리는 이 섹터의 절대 밸류에이션에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 그러나 이들 정유 기업은 예상대로 움직이지 않고 있습니다.

In our view, we see decrease absolute oil prices translating into decrease absolute margins for the refiners. Trying beyond the hedge to the collapse in the EP sector, we remain cautious on the absolute valuations in the sector. However, these refinery corporations havent been behaving as expected.