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"Fue fundada a mediados de los 90, cuando Internet era una red en la que todo lo que estaba alrededor era ex\u00F3tico. Lleg\u00F3 a ser uno de los gigantes del sector siendo un \u2018caj\u00F3n\u2019 que lo conten\u00EDa casi todo: b\u00FAsquedas, un correo electr\u00F3nico, contenido especializado\u2026 Con los a\u00F1os, perdi\u00F3 su sitio. Hoy afronta la fase final de su venta. Este s\u00E1bado es el plazo m\u00E1ximo para la segunda ronda en la puja por su negocio de Internet.En la cuenta atr\u00E1s para este proceso, estas son las principales claves de la operaci\u00F3n.1. Un proceso (casi) eternoLa venta de su negocio principal, m\u00E1s all\u00E1 de su participaci\u00F3n en la filial japonesa y en el gigante chino Alibaba, no es en absoluto nueva. Lleva a\u00F1os sobre la mesa. Pero el punto de inflexi\u00F3n hay que encontrarlo el pasado mes de febrero.La empresa presentaba el cierre del \u00FAltimo trimestre de 2015&amp;amp;nbsp;y todo era negativo. Anunciaba p\u00E9rdidas de 3.995 millones de euros en el a\u00F1o y un plan de recorte de gastos que inclu\u00EDa la reducci\u00F3n del 15% de su plantilla y el cierre de varias oficinas. Entre ellas, la de Espa\u00F1a, abierta desde hace 18 a\u00F1os. A partir de ese momento, se aceleraron los planes.Tras un primer periodo de recepci\u00F3n de ofertas, que concluy\u00F3 con 40 compa\u00F1\u00EDas interesadas, este s\u00E1bado se da por concluido la segunda fase. Lo l\u00F3gico ser\u00EDa que la venta se cerrara este verano.2. \u00BFQu\u00E9 activos se venden?En principio, la empresa pone en venta su negocio principal en Internet: b\u00FAsquedas, correo electr\u00F3nico, contenido, publicidad digital, etc. Es hoy su principal fuente de ingresos. No se trata de algo peque\u00F1o: todos sus sitios webs suman m\u00E1s de 1.000 millones de usuarios \u00FAnicos mensuales.Pero, adem\u00E1s, en los \u00FAltimos d\u00EDas se ha especulado con la posibilidad de que la consejera delegada Marissa Mayer y su equipo colgaran el cartel de \u2018Se vende\u2019 al paquete principal de patentes con las que cuenta. Seg\u00FAn informaba el medio econ\u00F3mico The Wall Street Journal, se estaba preparando para recibir ofertas por 3.000 de estas patentes, que podr\u00EDan sumar una factura de m\u00E1s de 1.000 millones de d\u00F3lares para el comprador.3. Una valoraci\u00F3n a la bajaNo es f\u00E1cil valorar el segmento que est\u00E1 a la venta (excluyendo sus acciones en Alibaba y su filial japonesa). The New York Times hac\u00EDa una estimaci\u00F3n en diciembre: el valor, en caso de que fuera independiente, superar\u00EDa los 4.600 millones de d\u00F3lares.Como contexto, ser\u00EDa muy bueno recordar lo que ocurri\u00F3 en el a\u00F1o 2008. Microsoft, el gigante creador del sistema operativo Windows, puso sobre la mesa una suculenta oferta de compra. Ofreci\u00F3 44.000 millones de d\u00F3lares, 9.000 m\u00E1s que la capitalizaci\u00F3n burs\u00E1til actual y diez veces m\u00E1s de las ofertas que ha recibido. Los gestores, entonces, decidieron rechazar el ofrecimiento.4. Verizon y AT&amp;amp;amp;T, los mejor posicionadosPero, \u00BFqui\u00E9nes son los mejor posicionados en este proceso, al que se presentaron m\u00E1s de 40 compa\u00F1\u00EDas? Son dos gigantes tecnol\u00F3gicos que han mostraron sus credenciales. Las dos est\u00E1n en el lado de las telecomunicaciones y ans\u00EDan los activos de Yahoo para consolidar su oferta de contenido y de productos digitales. &amp;amp;nbsp;Uno es Verizon, que en 2015 se hizo con AOL (3.900 millones de euros) y en 2013 con el 45% de su filial de m\u00F3viles Verizon Wireless en manos de Vodafone (98.300 millones de euros). Ha puesto sobre la mesa hasta 3.000 millones de d\u00F3lares para hacerse con Yahoo.El otro es AT&amp;amp;amp;T que, en su batalla por luchar con Verizon en la tecnolog\u00EDa publicitaria, ha estado trabajando con bancos de inversi\u00F3n para hacer su oferta, cuya cuant\u00EDa econ\u00F3mica no se ha conocido, seg\u00FAn confirmaba Reuters.5. Accionistas inquietosEste proceso de venta llega despu\u00E9s de que Marissa Mayer, y su equipo hayan vivido en primera persona la presi\u00F3n de los inversores. Desde que el fondo \u2018activista\u2019 (aquellos que toman una participaci\u00F3n significativa cambiar la gesti\u00F3n de la empresa) Starboard aterrizara en el accionariado, la presi\u00F3n se ha intensificado.Dio un paso al frente en septiembre de 2014, cuando plante\u00F3 tres grandes exigencias a Mayer: la paralizaci\u00F3n de toda la pol\u00EDtica de adquisiciones, que hab\u00EDa supuesto un gasto superior a los 1.300 millones de d\u00F3lares; la apuesta por la fusi\u00F3n con la estadounidense AOL, y la reducci\u00F3n de las p\u00E9rdidas en el negocio de la publicidad \u2018display\u2019 (\u2018banners\u2019).La batalla con Starboard, que hoy cuenta con un 1,29% de la empresa, se ha intensificado hasta que en abril&amp;amp;nbsp;se alcanzara un acuerdo: entre los cuatro miembros nuevos que entraban en el consejo, se inclu\u00EDa al CEO del fondo, Jeffrey Smith.Adem\u00E1s de Starboard, entre su accionariado se encuentra el cofundador David Filo (7,4%), Vanguard Group (5,4%), Blackrock (4,85%) y Goldman Sachs (3,81%).6. Sus acciones en Alibaba, una inc\u00F3gnitaFue la mejor decisi\u00F3n de la historia de Yahoo\u2026 y no tuvo nada que ver con su negocio principal. Fue en agosto de 2005. En aquel a\u00F1o, la compa\u00F1\u00EDa, en plena resaca por la burbuja \u2018puntocom\u2019, se hac\u00EDa con el 40% del grupo chino Alibaba. Mil millones de d\u00F3lares de desembolso.Tras diversas desinversiones, hoy cuenta con 384 millones de acciones de Alibaba, un 15% de la compa\u00F1\u00EDa. De acuerdo a la cotizaci\u00F3n actual, supone un valor de 29.500 millones de d\u00F3lares (la valoraci\u00F3n total de Yahoo en bolsa es de 35.000 millones).Uno de los factores que desencadenaron la venta del negocio principal de internet en Yahoo fue el fracaso para desgajar las acciones de Alibaba en una nueva compa\u00F1\u00EDa. Este \u2018spinoff\u2019 fracas\u00F3 debido a las dudas&amp;amp;nbsp;sobre el proceso y la factura fiscal que acarrear\u00EDa a la empresa. Ahora surge la duda de qu\u00E9 har\u00E1 realmente con estos activos y los que tiene en su filial Yahoo Jap\u00F3n&amp;amp;nbsp;(donde comparte acciones con el grupo japon\u00E9s de telecomunicaciones Softbank, que ostenta el 36%).7. Una recuperaci\u00F3n pendienteYahoo vivi\u00F3 una particular \u2018catarsis\u2019 en 2012. En el mes de julio. Tras un periodo convulso con la silla de consejero delegado interino Ross Levingston muy caliente, Marissa Mayer, responsable de mapas y localizaci\u00F3n en Google, aterrizaba en la compa\u00F1\u00EDa. Su objetivo era muy claro: la recuperaci\u00F3n de la compa\u00F1\u00EDa. Los inversores la recibieron con gran expectaci\u00F3n: en el a\u00F1o siguiente las acciones subieron un 52% y su valoraci\u00F3n ascendi\u00F3 hasta los 29.000 millones.En los dos primeros a\u00F1os, Mayer se intern\u00F3 en una fiebre compradora que, a posteriori, ha pasado seria factura a la empresa. En los dos a\u00F1os siguientes adquiri\u00F3 40 compa\u00F1\u00EDas (casi la misma cifra de compras que la empresa hab\u00EDa hecho hasta esa fecha). Muchas de estas operaciones ten\u00EDan el objetivo de reclutar a equipos t\u00E9cnicos para mejorar sus productos. Entre estas compras destaca Tumblr, la plataforma de microblogs que cost\u00F3 1.000 millones de d\u00F3lares y que, tres a\u00F1os despu\u00E9s, acarre\u00F3 problemas en su balance: se apunt\u00F3 una p\u00E9rdida de valor de 230 millones en la compa\u00F1\u00EDa.Durante este proceso de recuperaci\u00F3n, Yahoo ha atravesado por una crisis de identidad. Como aseguraba Financial Times en febrero de 2015, se ha enfrentado a dos dilemas de negocio que a\u00FAn no han sido respondidos: \u00BFQu\u00E9 es hoy Yahoo en un Internet mucho m\u00E1s especializado y si es una empresa de medios o una de tecnolog\u00EDa?8. Un negocio en horas bajasPrueba de que esa recuperaci\u00F3n es a\u00FAn es una asignatura pendiente son sus cifras de negocio. En el a\u00F1o 2015 logr\u00F3 4.900 millones de d\u00F3lares de ingresos, un nivel muy similar al del a\u00F1o anterior pero muy inferior a los 7.200 millones con los que cerr\u00F3 en 2008.Durante el \u00FAltimo trimestre del pasado a\u00F1o, la empresa report\u00F3 unas p\u00E9rdidas de 4.400 millones de d\u00F3lares, tras apuntarse la reducci\u00F3n de valor en numerosos activos.La venta se produce tras la retirada de la compa\u00F1\u00EDa&amp;amp;nbsp;en Espa\u00F1a de manera definitiva. En febrero lo confirm\u00F3: los 14 trabajadores que quedaban en su filial espa\u00F1ola (Yahoo Iberia) ten\u00EDan que salir. Lo hac\u00EDa dieciocho a\u00F1os despu\u00E9s de que arrancara sus operaciones aqu\u00ED."^^<http://www.w3.org/2001/XMLSchema#string>
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