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"&amp;amp;nbsp;El repunte de los mercados de ayer ha dado un peque&amp;amp;ntilde;o bal&amp;amp;oacute;n de aire a Florentino P&amp;amp;eacute;rez, presidente de la constructora ACS. Si Iberdrola toca 4,28 euros por acci&amp;amp;oacute;n, le tocar&amp;amp;aacute; aportar m&amp;amp;aacute;s garant&amp;amp;iacute;as, seg&amp;amp;uacute;n informa Ahorro Corporaci&amp;amp;oacute;n. Una situaci&amp;amp;oacute;n muy negativa, aunque la casa de an&amp;amp;aacute;lisis conf&amp;amp;iacute;a en que pudiera hacer frente a esa contingencia. No en vano, Iberdrola cerr&amp;amp;oacute; la semana pasada a 4,51 euros, rozando el precio fat&amp;amp;iacute;dico. Ayer, un oportuno rebote generalizado de las Bolsas y los bonos, fruto m&amp;amp;aacute;s del cierre de cortos que otras cosas, elev&amp;amp;oacute; la cotizaci&amp;amp;oacute;n de la el&amp;amp;eacute;ctrica que preside Ignacio Gal&amp;amp;aacute;n hasta 4,79 euros, un 4,8% al alza. Algo que no debe inducir a la euforia, seg&amp;amp;uacute;n se&amp;amp;ntilde;ala Jos&amp;amp;eacute; Luis Mart&amp;amp;iacute;nez, de Citigroup, ya que &amp;amp;ldquo;la semana es muy larga. Esto no ha hecho m&amp;amp;aacute;s que empezar y no hay nada que induzca a la euforia, m&amp;amp;aacute;s que un cierre puntual de posiciones cortas&amp;amp;rdquo;.En Ahorro Corporaci&amp;amp;oacute;n indican que &amp;amp;ldquo;ACS ha ca&amp;amp;iacute;do un 24% en el &amp;amp;uacute;ltimo mes en medio de una tormenta perfecta&amp;amp;rdquo;. Por un lado, el profit warning de su filial Hocthief, debido al retraso de sus aeropuertos. A esto, hay que sumarle el repliegue de la el&amp;amp;eacute;ctrica, del 16% en el mismo periodo, &amp;amp;ldquo;lo que despierta especulaciones sobre las garant&amp;amp;iacute;as de su deuda&amp;amp;rdquo;. Los cr&amp;amp;eacute;ditos contra&amp;amp;iacute;dos por la participaci&amp;amp;oacute;n en Iberdrola son los que m&amp;amp;aacute;s preocupan en estos momentos. El valor de mercado actual de ese paquete es de casi 5.000 millones de euros, sin contar el rally de ayer, inferior a la deuda vinculada, de 5.645, en septiembre de 2010. ACS ten&amp;amp;iacute;a a junio de 2011 unos 900 millones de euros de activos financieros a corto plazo, como garant&amp;amp;iacute;as de la participaci&amp;amp;oacute;n mantenida a trav&amp;amp;eacute;s del equity swap. &amp;amp;ldquo;Si consideramos la pignoraci&amp;amp;oacute;n de todas las acciones de Iberdrola y los activos financieros a corto plazo, ACS tendr&amp;amp;iacute;a que poner garant&amp;amp;iacute;as adicionales cuando el valor de su participaci&amp;amp;oacute;n sea inferior a 4.745 millones, que equivalen a 4,28 &amp;amp;euro;/acci&amp;amp;oacute;n&amp;amp;rdquo;. Esto se escrib&amp;amp;iacute;a ayer antes de la apertura, a s&amp;amp;oacute;lo un 5% del precio en cuesti&amp;amp;oacute;n. Sin embargo, el informe de Ahorro Corporaci&amp;amp;oacute;n acaba de manera favorable para ACS. Los expertos de la firma burs&amp;amp;aacute;til creen que la empresa que comanda Florentino P&amp;amp;eacute;rez podr&amp;amp;iacute;a hacer frente a los nuevos compromisos, acudiendo a una l&amp;amp;iacute;nea de cr&amp;amp;eacute;dito de 1.500 millones de euros de la que dispone, o si no, utilizando el dinero en caja del que dispone, que la firma cifra en 2.000 millones de euros, datos que sorprende en algunos foros financieros.Adem&amp;amp;aacute;s, prev&amp;amp;eacute; que Hochtief lograr&amp;amp;aacute; un precio magn&amp;amp;iacute;fico por su divisi&amp;amp;oacute;n de aeropuertos, &amp;amp;ldquo;superior a los 1.000 millones de euros&amp;amp;rdquo;, a pesar de que el estudio reconoce que el proceso se est&amp;amp;aacute; demorando m&amp;amp;aacute;s de lo previsto. Aun as&amp;amp;iacute;, reconoce un potencial de revalorizaci&amp;amp;oacute;n a ACS del 30%, con recomendaci&amp;amp;oacute;n de compra.Los Bot&amp;amp;iacute;n no lo ven tan claroSin embargo, otras casas no lo ven tan claro. JB Capital Markets, o lo que es lo mismo, Javier Bot&amp;amp;iacute;n Capital Markets, comentaba la semana pasada sobre la constructora que &amp;amp;ldquo;por el momento recomendamos estar fuera de ACS: no tiene catalizadores en corto plazo y est&amp;amp;aacute; muy apalancada, es decir, el peor binomio en este entono de mercado&amp;amp;rdquo;. Este comentario se efectuaba ante la posibilidad de que la empresa de P&amp;amp;eacute;rez amortizara la autocartera,  cosa que &amp;amp;ldquo;si se llevara a cabo, ser&amp;amp;iacute;a una buena noticia&amp;amp;rdquo;. En cualquier caso, este breve resumen es bastante demoledor: aconseja estar fuera de la compa&amp;amp;ntilde;&amp;amp;iacute;a, que est&amp;amp;aacute; empachada de deuda y sin drivers de mercado en el horizonte.Un panorama m&amp;amp;aacute;s que complicado en la actual coyuntura, en la que hay poca obra p&amp;amp;uacute;blica y el grifo del cr&amp;amp;eacute;dito est&amp;amp;aacute; m&amp;amp;aacute;s que seco.&amp;amp;nbsp;"^^<http://www.w3.org/2001/XMLSchema#string>
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