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"Francisco Gonz&amp;amp;aacute;lez, presidente del BBVA, considera que la supervivencia del euro pasa porque la canciller alemana Angela Merkel cambie su pol&amp;amp;iacute;tica econ&amp;amp;oacute;mica en cuanto al veto que est&amp;amp;aacute; imponiendo a la creaci&amp;amp;oacute;n de eurobonos y aumente la capacidad del Banco Central Europeo para comprar deuda de los pa&amp;amp;iacute;ses m&amp;amp;aacute;s castigados. &amp;quot;Est&amp;amp;aacute; en juego la superviviencia del euro. Ya no se trata solo de los pa&amp;amp;iacute;ses perif&amp;amp;eacute;ricos. La desconfianza se ha extendido a los pa&amp;amp;iacute;ses centrales y a otros no miembros&amp;quot;, asegura el banquero espa&amp;amp;ntilde;ol en un art&amp;amp;iacute;culo de opini&amp;amp;oacute;n en el Financial Times Deutschland:&amp;quot;La crisis financiera ha puesto de relieve todas estas carencias e impulsado acciones para&amp;amp;nbsp;corregirlas. Sin embargo, los problemas han venido agrav&amp;amp;aacute;ndose desde el &amp;amp;ldquo;primer rescate&amp;amp;nbsp;griego&amp;amp;rdquo; porque todas las decisiones que se han tomado han sido parciales, insuficientes y&amp;amp;nbsp;tard&amp;amp;iacute;as. Por eso, tras varios alivios moment&amp;amp;aacute;neos, las tensiones sistem&amp;amp;aacute;ticamente se han&amp;amp;nbsp;recrudecido, llevando cada vez m&amp;amp;aacute;s lejos el deterioro de la situaci&amp;amp;oacute;n.&amp;amp;iquest;Qu&amp;amp;eacute; es lo que necesitamos para resolver de una vez por todas los problemas actuales?1&amp;amp;ordm;. Una deuda p&amp;amp;uacute;blica que sea verdaderamente libre de riesgo2&amp;amp;ordm;. Sistemas financieros que funcionen: solventes y con financiaci&amp;amp;oacute;n suficienteEstas cuestiones han de abordarse de forma simult&amp;amp;aacute;nea. Pero, seguramente, el punto hoy m&amp;amp;aacute;s&amp;amp;nbsp;cr&amp;amp;iacute;tico es el de la&amp;amp;nbsp;deuda. Porque mientras no se resuelva, no se restablecer&amp;amp;aacute; la normalidad&amp;amp;nbsp;en&amp;amp;nbsp;los mercados financieros, ni se frenar&amp;amp;aacute; el deterioro de los balances de los bancos.La deuda soberana se han tratado de manera muy superficial e inconcreta: no sabemos c&amp;amp;oacute;mo va a instrumentarse la quita de la deuda griega ni c&amp;amp;oacute;mo, cu&amp;amp;aacute;ndo y en qu&amp;amp;eacute; medida se va a proceder a la ampliaci&amp;amp;oacute;n del EFSF. Y, sobre todo, no se aprobaron las soluciones que los mercados esperan, que ser&amp;amp;iacute;an las m&amp;amp;aacute;s operativas y eficaces: la creaci&amp;amp;oacute;n de eurobonos y/o la ampliaci&amp;amp;oacute;n sustancial de la escala a la que el BCE compra deuda de los pa&amp;amp;iacute;ses m&amp;amp;aacute;s afectados por la crisis.El fracaso para articular soluciones reales refleja las carencias institucionales y de gobernanza de la UE, pero tambi&amp;amp;eacute;n la resistencia de algunos pa&amp;amp;iacute;ses, liderados por Alemania, a los que preocupan el impacto inflacionista de una inyecci&amp;amp;oacute;n excesiva de liquidez en el sistema y el riesgo moral: la generaci&amp;amp;oacute;n de incentivos perversos en los pa&amp;amp;iacute;ses del &amp;amp;aacute;rea del euro con mayores dificultades. Sin duda, estas preocupaciones est&amp;amp;aacute;n justificadas. Sin embargo, la amenaza de fracaso del proyecto europeo es grave e inmediata.Al mismo tiempo, el balance de riesgos ha cambiado: los pa&amp;amp;iacute;ses con mayores dificultades tienen Gobiernos nuevos; Gobiernos que perciben la gravedad de la situaci&amp;amp;oacute;n, comprometidos con la resoluci&amp;amp;oacute;n de sus problemas, que asumen la dureza de las medidas necesarias y la urgencia de aplicarlas.La soluci&amp;amp;oacute;n permanente a los problemas del euro s&amp;amp;oacute;lo puede ser un avance sustancial en la integraci&amp;amp;oacute;n europea. Todos los pa&amp;amp;iacute;ses miembros han de ceder soberan&amp;amp;iacute;a para someterse a unas reglas comunes y a una supervisi&amp;amp;oacute;n supranacional de su cumplimiento. Hay que acordar un esquema &amp;amp;ndash;riguroso y autom&amp;amp;aacute;tico- de sanciones por incumplimiento junto con mecanismos potentes de respaldo para los pa&amp;amp;iacute;ses que act&amp;amp;uacute;en de acuerdo con las reglas.La construcci&amp;amp;oacute;n de una nueva gobernanza del euro es un proceso pol&amp;amp;iacute;tico y legislativo complejo. En particular, la conversi&amp;amp;oacute;n del BCE en el prestamista europeo de &amp;amp;uacute;ltima instancia &amp;amp;ndash; medida &amp;amp;uacute;ltimamente muy demandada- exigir&amp;amp;aacute; avances y resultados en el proceso de ajustes y reformas de los pa&amp;amp;iacute;ses en dificultades. Todo esto lleva tiempo. Un tiempo que no tenemos. Por eso, es urgente un acuerdo europeo para:1&amp;amp;ordf;. Garantizar financiaci&amp;amp;oacute;n suficiente a precios razonables para todos los Tesoros y bancos europeos solventes pero vulnerables. El BCE deber&amp;amp;iacute;a ampliar la gama de activos que acepta en sus operaciones monetarias y prestar en cantidades generosas a tipos mucho m&amp;amp;aacute;s largos que los actuales &amp;amp;ndash;por ejemplo, a tres a&amp;amp;ntilde;os-. Esto, a su vez, facilitar&amp;amp;iacute;a la compra de deuda p&amp;amp;uacute;blica por los bancos. Tambi&amp;amp;eacute;n deber&amp;amp;iacute;a mantener un flujo sustancial de compras de deuda p&amp;amp;uacute;blica hasta que lo peor de la crisis haya pasado. En paralelo, es preciso acelerar la implementaci&amp;amp;oacute;n del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF). Un esquema de condicionalidad bien dise&amp;amp;ntilde;ado ayudar&amp;amp;iacute;a a incrementar su capacidad de pr&amp;amp;eacute;stamos.2&amp;amp;ordf;. Establecer una &amp;amp;ldquo;hoja de ruta&amp;amp;rdquo; vinculante del proceso de fortalecimiento de la gobernanza del euro, con reglas claras para todos los pa&amp;amp;iacute;ses y un calendario preciso de las distintas etapas.Esta es la hora en la que los pol&amp;amp;iacute;ticos europeos tienen que mostrar visi&amp;amp;oacute;n, buen juicio y coraje. Actuemos, por una vez, por delante de los mercados y tom&amp;amp;eacute;mosles por sorpresa. Si lo conseguimos, significar&amp;amp;aacute; el principio del fin de la crisis y una gran oportunidad para reconstruir el proyecto europeo sobre bases m&amp;amp;aacute;s s&amp;amp;oacute;lidas.&amp;quot;"^^<http://www.w3.org/2001/XMLSchema#string>
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