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"El instituto emisor destaca que durante el tercer trimestre ha continuado el &amp;quot;debilitamiento&amp;quot; de la econom&amp;amp;iacute;a, en un entorno marcado por el &amp;quot;agravamiento&amp;quot; de la crisis de deuda soberana de la zona euro, aunque indica que es preciso tomar estas previsiones con &amp;quot;m&amp;amp;aacute;s cautela de lo habitual&amp;quot; por las diferencias estad&amp;amp;iacute;sticas que pueden surgir con el cambio de base de la Contabilidad Nacional.La demanda interna habr&amp;amp;iacute;a experimentado un nuevo retroceso en el tercer trimestre, con una aportaci&amp;amp;oacute;n negativa del 0,8%, reflejando la contracci&amp;amp;oacute;n de los componentes p&amp;amp;uacute;blicos del gasto y la trayectoria todav&amp;amp;iacute;a descendente de la inversi&amp;amp;oacute;n residencial, mientras que el consumo de los hogares y la inversi&amp;amp;oacute;n empresarial mostraron peque&amp;amp;ntilde;os avances.En cambio, la demanda exterior neta se mantuvo como principal soporte de la econom&amp;amp;iacute;a y ampli&amp;amp;oacute; su contribuci&amp;amp;oacute;n al crecimiento del PIB, hasta el 0,8%, debido al dinamismo de las exportaciones de bienes y del turismo, si bien las perspectivas para el &amp;amp;uacute;ltimo tramo del a&amp;amp;ntilde;o han empeorado, dice el Banco de Espa&amp;amp;ntilde;a, por la desaceleraci&amp;amp;oacute;n de la econom&amp;amp;iacute;a mundial.En concreto, indica que las decisiones de gasto de las familias mostraron en conjunto un &amp;quot;tono de debilidad&amp;quot;, y estima que el consumo de los hogares habr&amp;amp;iacute;a experimentado un peque&amp;amp;ntilde;o repunte en tasa intertrimestral (del 0,1%), en un entorno marcado por la desfavorable evoluci&amp;amp;oacute;n del mercado laboral, la acusada incertidumbre, la p&amp;amp;eacute;rdida de poder adquisitivo por la elevada tasa de inflaci&amp;amp;oacute;n y la ca&amp;amp;iacute;da del valor de la riqueza, tanto del componente financiero como del inmobiliario.La inversi&amp;amp;oacute;n residencial, por su parte, se contrajo a una magnitud similar a la del trimestre previo en t&amp;amp;eacute;rminos de tasa intertrimestral, con lo que la ratio de inversi&amp;amp;oacute;n residencial sobre el PIB se habr&amp;amp;iacute;a reducido en torno a cinco puntos porcentuales desde su nivel m&amp;amp;aacute;ximo de 2007. Adem&amp;amp;aacute;s, la demanda de activos residenciales sigui&amp;amp;oacute; mostrando una senda descendente.SE MANTIENE LA INVERSI&amp;amp;Oacute;N EMPRESARIALEl Banco de Espa&amp;amp;ntilde;a destaca que la inversi&amp;amp;oacute;n empresarial mantuvo un tono similar al del periodo previo, con registros moderadamente positivos, sustentados en el dinamismo de las exportaciones. No obstante, advierte de que la prolongaci&amp;amp;oacute;n del actual clima de incertidumbre y desconfianza podr&amp;amp;iacute;a reflejarse en una disminuci&amp;amp;oacute;n de la inversi&amp;amp;oacute;n residencial los pr&amp;amp;oacute;ximos meses.En concreto, estima que la inversi&amp;amp;oacute;n en bienes de equipo mantuvo en el tercer trimestre un ligero crecimiento, del 0,6% en t&amp;amp;eacute;rminos intertrimestrales, al tiempo que la tasa interanual se increment&amp;amp;oacute; hasta el 2,1%, frente a la ca&amp;amp;iacute;da del 3,7% del segundo trimestre.Por el lado de la oferta, el Banco de Espa&amp;amp;ntilde;a resalta que el empleo no dio signos de mejor&amp;amp;iacute;a respecto a la primera parte del a&amp;amp;ntilde;o, llegando a contraerse en t&amp;amp;eacute;rminos netos m&amp;amp;aacute;s que en el trimestre precedente. As&amp;amp;iacute;, el deterioro del empleo determin&amp;amp;oacute; un aumento de la tasa de paro, que se situ&amp;amp;oacute; en el 21,5% en el periodo julio-septiembre, en un contexto de estabilizaci&amp;amp;oacute;n de la poblaci&amp;amp;oacute;n activa.CONTRACCI&amp;amp;Oacute;N DE LA CONSTRUCCI&amp;amp;Oacute;NAsimismo, resalta la contracci&amp;amp;oacute;n de la construcci&amp;amp;oacute;n, principalmente en su componente de obra p&amp;amp;uacute;blica, y de los servicios de no mercado. En cambio, la industria repunt&amp;amp;oacute; en el tercer trimestre, una vez que se restauraron las condiciones de oferta. Con todo, el Banco de Espa&amp;amp;ntilde;a dice que existen &amp;quot;dudas&amp;quot; sobre la continuidad de la expansi&amp;amp;oacute;n de la industria, dado el retroceso de las perspectiva de negocio que han mostrado los indicadores de opini&amp;amp;oacute;n.En cuanto a los costes laborales unitarios, estima un crecimiento del 1% en los salarios del sector privado durante el tercer trimestre, pero advierte de que, una vez que el efecto de la reducci&amp;amp;oacute;n de los salarios p&amp;amp;uacute;blicos se vaya agotando, la prolongaci&amp;amp;oacute;n de esta tendencia &amp;quot;requiere que la negociaci&amp;amp;oacute;n colectiva muestre una tendencia m&amp;amp;aacute;s definida a la desaceleraci&amp;amp;oacute;n&amp;quot;.En el panorama internacional, la instituci&amp;amp;oacute;n dirigida por Miguel &amp;amp;Aacute;ngel Fern&amp;amp;aacute;ndez Ord&amp;amp;oacute;&amp;amp;ntilde;ez apunta que el tercer trimestre supuso un deterioro adicional de la situaci&amp;amp;oacute;n econ&amp;amp;oacute;mica y financiera mundial como consecuencia de la profundizaci&amp;amp;oacute;n de la crisis de la deuda soberana en Europa y del empeoramiento de las perspectivas de crecimiento a nivel global.RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DEL D&amp;amp;Eacute;FICITEl Banco de Espa&amp;amp;ntilde;a alerta de que la debilidad de la recaudaci&amp;amp;oacute;n de impuestos y la inercia del gasto, sobre todo en las comunidades aut&amp;amp;oacute;nomas, ponen en riesgo el cumplimiento del objetivo de no superar el 6 % del PIB en el d&amp;amp;eacute;ficit de 2011.Asegura el Banco de Espa&amp;amp;ntilde;a que si de los datos de ejecuci&amp;amp;oacute;n  presupuestaria de los pr&amp;amp;oacute;ximos meses se derivase la posibilidad de que  estos riesgos se materializasen ser&amp;amp;iacute;a &amp;quot;imprescindible&amp;quot; adoptar medidas  adicionales para el cumplimiento de los objetivos fiscales.No  obstante, en su &amp;amp;uacute;ltimo bolet&amp;amp;iacute;n econ&amp;amp;oacute;mico, el supervisor considera que la  magnitud de la desviaci&amp;amp;oacute;n est&amp;amp;aacute; a tiempo de ser corregida mediante una  correcta gesti&amp;amp;oacute;n de la ejecuci&amp;amp;oacute;n presupuestaria en lo que queda de  ejercicio.En la misma l&amp;amp;iacute;nea, los Presupuestos Generales del  Estado para 2012, que se aprobar&amp;amp;aacute;n con cierto retraso debido al  calendario electoral, &amp;quot;deber&amp;amp;aacute;n articular los esfuerzos necesarios&amp;quot; para  asegurar el objetivo de d&amp;amp;eacute;ficit para ese a&amp;amp;ntilde;o, situado en 4,4 % del PIB,  asevera.El organismo recuerda que los compromisos adoptados por  el Gobierno con la Uni&amp;amp;oacute;n Europea en materia fiscal son &amp;quot;incondicionales&amp;quot;  y que la econom&amp;amp;iacute;a nacional est&amp;amp;aacute; sometida a &amp;quot;un estrecho escrutinio&amp;quot; en  medio de la actual crisis de deuda soberana."^^<http://www.w3.org/2001/XMLSchema#string>
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