Années 1980 - Wikipédia
Les Blockbusters se multiplient de plus en plus et son chiffre d'affaires commence à augmenter avec la sortie de plusieurs films entrés dans la culture ...
krach de 1987
Mais la période d'euphorie décline. Le SIDA, Tchernobyl puis le <anchor>krach de 1987</anchor> vont donner un coup de frein à cette époque prospère, faite de liberté mais surtout de « fric et de frime ». Seuls les créateurs italiens perpétuent une mode sexy, colorée et logotée. Vers la fin de la décennie, le paysage de la mode se compose essentiellement de stylistes assez traditionnels dans leur style, recherchant bien-être et confort et d'autres perpétuant l'esprit de créativité de cette période passée. À l'aube des années 1990, la mode va connaitre de profonds bouleversements. Si l'époque a vu toute une nouvelle génération de créateurs arriver sur le devant de la scène, l'histoire retiendra Gaultier, Alaïa ou Armani comme ceux ayant rencontré un succès international et su perdurer les décennies suivantes.
Krach d'octobre 1987 — Wikipédia
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## Sommaire

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- Début

- [1« Lundi noir »](#«_Lundi_noir_»)
- [2Causes](#Causes)Afficher / masquer la sous-section Causes  - [2.1Contexte historique](#Contexte_historique)    - [2.1.11979-1985 : l'envolée du dollar](#1979-1985_:_l'envolée_du_dollar)
    - [2.1.21985-1987 : les Accords du Plaza, puis les Accords du Louvre](#1985-1987_:_les_Accords_du_Plaza,_puis_les_Accords_du_Louvre)
    - [2.1.31987 : la remontée des taux d'intérêt](#1987_:_la_remontée_des_taux_d'intérêt)
  - [2.2La _portfolio insurance_](#La_portfolio_insurance)
  - [2.3Arbitrage des risques](#Arbitrage_des_risques)
  - [2.4Nouveaux systèmes informatiques](#Nouveaux_systèmes_informatiques)
- [3Le 19 octobre 1987](#Le_19_octobre_1987)
- [4Action immédiate](#Action_immédiate)Afficher / masquer la sous-section Action immédiate  - [4.1La _Fed_ en première ligne](#La_Fed_en_première_ligne)
- [5Conséquences](#Conséquences)Afficher / masquer la sous-section Conséquences  - [5.1Pertes et faillites](#Pertes_et_faillites)
  - [5.2Interventionnisme politique](#Interventionnisme_politique)
  - [5.3La fin des interventions du G7 sur le marché des changes ?](#La_fin_des_interventions_du_G7_sur_le_marché_des_changes_?)
  - [5.4L'interdépendance des marchés financiers](#L'interdépendance_des_marchés_financiers)
- [6Dans la culture populaire](#Dans_la_culture_populaire)
- [7Notes et références](#Notes_et_références)
- [8Bibliographie](#Bibliographie)
- [9Voir aussi](#Voir_aussi)Afficher / masquer la sous-section Voir aussi  - [9.1Articles connexes](#Articles_connexes)
  - [9.2Liens externes](#Liens_externes)

Basculer la table des matières

# Krach d'octobre 1987

34 langues

- [العربية](https://ar.wikipedia.org/wiki/%D8%A7%D9%84%D8%A7%D8%AB%D9%86%D9%8A%D9%86_%D8%A7%D9%84%D8%A3%D8%B3%D9%88%D8%AF_(1987) "الاثنين الأسود (1987) – arabe")
- [Žemaitėška](https://bat-smg.wikipedia.org/wiki/Joudasis_p%C4%97rmad%C4%97inis "Joudasis pėrmadėinis – samogitien")
- [বাংলা](https://bn.wikipedia.org/wiki/%E0%A6%95%E0%A6%BE%E0%A6%B2%E0%A7%8B_%E0%A6%B8%E0%A7%8B%E0%A6%AE%E0%A6%AC%E0%A6%BE%E0%A6%B0_(%E0%A7%A7%E0%A7%AF%E0%A7%AE%E0%A7%AD) "কালো সোমবার (১৯৮৭) – bengali")
- [Čeština](https://cs.wikipedia.org/wiki/%C4%8Cern%C3%A9_pond%C4%9Bl%C3%AD "Černé pondělí – tchèque")
- [Deutsch](https://de.wikipedia.org/wiki/Schwarzer_Montag "Schwarzer Montag – allemand")
- [Ελληνικά](https://el.wikipedia.org/wiki/%CE%9C%CE%B1%CF%8D%CF%81%CE%B7_%CE%94%CE%B5%CF%85%CF%84%CE%AD%CF%81%CE%B1_(1987) "Μαύρη Δευτέρα (1987) – grec")
- [English](https://en.wikipedia.org/wiki/Black_Monday_(1987) "Black Monday (1987) – anglais")
- [Español](https://es.wikipedia.org/wiki/Lunes_negro_(1987) "Lunes negro (1987) – espagnol")
- [Eesti](https://et.wikipedia.org/wiki/Must_esmasp%C3%A4ev "Must esmaspäev – estonien")
- [Euskara](https://eu.wikipedia.org/wiki/Astelehen_Beltza_(1987) "Astelehen Beltza (1987) – basque")
- [فارسی](https://fa.wikipedia.org/wiki/%D8%AF%D9%88%D8%B4%D9%86%D8%A8%D9%87_%D8%B3%DB%8C%D8%A7%D9%87_(%DB%B1%DB%B9%DB%B8%DB%B7) "دوشنبه سیاه (۱۹۸۷) – persan")
- [Suomi](https://fi.wikipedia.org/wiki/Musta_maanantai_1987 "Musta maanantai 1987 – finnois")
- [עברית](https://he.wikipedia.org/wiki/%D7%99%D7%95%D7%9D_%D7%A9%D7%A0%D7%99_%D7%94%D7%A9%D7%97%D7%95%D7%A8_(1987) "יום שני השחור (1987) – hébreu")
- [Հայերեն](https://hy.wikipedia.org/wiki/%D5%8D%D6%87_%D5%A5%D6%80%D5%AF%D5%B8%D6%82%D5%B7%D5%A1%D5%A2%D5%A9%D5%AB_(1987) "Սև երկուշաբթի (1987) – arménien")
- [Bahasa Indonesia](https://id.wikipedia.org/wiki/Senin_Hitam_(1987) "Senin Hitam (1987) – indonésien")
- [Italiano](https://it.wikipedia.org/wiki/Luned%C3%AC_nero "Lunedì nero – italien")
- [日本語](https://ja.wikipedia.org/wiki/%E3%83%96%E3%83%A9%E3%83%83%E3%82%AF%E3%83%9E%E3%83%B3%E3%83%87%E3%83%BC "ブラックマンデー – japonais")
- [한국어](https://ko.wikipedia.org/wiki/%EA%B2%80%EC%9D%80_%EC%9B%94%EC%9A%94%EC%9D%BC_(1987%EB%85%84) "검은 월요일 (1987년) – coréen")
- [Lietuvių](https://lt.wikipedia.org/wiki/Juodasis_pirmadienis_(1987) "Juodasis pirmadienis (1987) – lituanien")
- [Nederlands](https://nl.wikipedia.org/wiki/Zwarte_maandag "Zwarte maandag – néerlandais")
- [Norsk bokmål](https://no.wikipedia.org/wiki/Black_Monday "Black Monday – norvégien bokmål")
- [Polski](https://pl.wikipedia.org/wiki/Czarny_poniedzia%C5%82ek_(1987) "Czarny poniedziałek (1987) – polonais")
- [Português](https://pt.wikipedia.org/wiki/Segunda-feira_negra_de_1987 "Segunda-feira negra de 1987 – portugais")
- [Română](https://ro.wikipedia.org/wiki/Marea_criz%C4%83_economic%C4%83_din_1987 "Marea criză economică din 1987 – roumain")
- [Русский](https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D1%91%D1%80%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%BF%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D0%B4%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%B8%D0%BA_(1987) "Чёрный понедельник (1987) – russe")
- [Simple English](https://simple.wikipedia.org/wiki/Black_Monday_(1987) "Black Monday (1987) – Simple English")
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- [Türkçe](https://tr.wikipedia.org/wiki/Kara_Pazartesi "Kara Pazartesi – turc")
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**Motif** : à date, seulement trois sources, dont deux quotidiens, une anglophone indéterminée et zéro universitaire.

[![](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/af/Black_Monday_Dow_Jones.svg/220px-Black_Monday_Dow_Jones.svg.png)](/wiki/Fichier:Black_Monday_Dow_Jones.svg) Cours du [Dow Jones](/wiki/Dow_Jones "Dow Jones") du 19 juin 1987 au 19 janvier 1988[![](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/77/DOW_Market_Crash_after_Black_Tuesday.jpg/220px-DOW_Market_Crash_after_Black_Tuesday.jpg)](/wiki/Fichier:DOW_Market_Crash_after_Black_Tuesday.jpg) Comparatif des plus fortes chutes du Dow Jones en seulement un jour de marché.

Le **[krach](/wiki/Krach "Krach") d'octobre 1987** s'est déroulé en deux temps : une remontée vive des [taux d'intérêt](/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt "Taux d'intérêt") à long terme qui culminera le 19 octobre 1987, jour où l'indice [Dow Jones](/wiki/Dow_Jones "Dow Jones") de la [Bourse de New York](/wiki/Bourse_de_New_York "Bourse de New York"), sous la pression de cette remontée des taux, perdit 22,6 %, ce qui constitue la seconde plus importante baisse jamais enregistrée en un jour sur un marché d' [actions](/wiki/Action_(finance) "Action (finance)"), devancée seulement par le [krach de la bourse islandaise de 2008](/wiki/Crise_financi%C3%A8re_de_2008_en_Islande "Crise financière de 2008 en Islande").

## « Lundi noir »

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=1 "Modifier la section : « Lundi noir »") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=1 "Modifier le code source de la section : « Lundi noir »")\]

L'expression « lundi noir », traduction de l'anglais _Black Monday_, utilisée parfois pour désigner le 19 octobre 1987, constitue une référence indirecte au _Black Thursday_, ou [jeudi noir](/wiki/Jeudi_noir "Jeudi noir"), du 24 octobre 1929, première journée du long [krach de 1929](/wiki/Krach_de_1929 "Krach de 1929") de la bourse de [New York](/wiki/New_York "New York"), qui fit entrer les [États-Unis](/wiki/%C3%89tats-Unis "États-Unis") dans la [Grande Dépression](/wiki/Grande_D%C3%A9pression "Grande Dépression").

## Causes

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=2 "Modifier la section : Causes") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=2 "Modifier le code source de la section : Causes")\]

L'origine du krach est avant tout à chercher dans :

- le doublement de l'endettement global depuis la fin des années 1970, endettement matérialisé par l'afflux énorme de liquidité. L'indice du [Dow Jones](/wiki/Dow_Jones "Dow Jones") triple en dix ans.
- les importantes et brutales fluctuations du [dollar](/wiki/Dollar_US "Dollar US") au milieu des [années 1980](/wiki/Ann%C3%A9es_1980 "Années 1980") dans le système de [changes flottants](/wiki/Changes_flottants "Changes flottants") (adopté depuis mars 1973) et entériné avec les [accords de la Jamaïque](/wiki/Accords_de_la_Jama%C3%AFque "Accords de la Jamaïque") (1976) ;
- un mécanisme d'immunisation des portefeuilles, dit _[portfolio insurance](/w/index.php?title=Portfolio_insurance&action=edit&redlink=1 "Portfolio insurance (page inexistante)") [(en)](https://en.wikipedia.org/wiki/portfolio_insurance "en:portfolio insurance")_ en anglais, très en vogue à l'époque, destiné à réduire les [risques](/wiki/Risque_financier "Risque financier") mais que sa généralisation transforma en système vicieux ;
- les systèmes automatiques d'achats et de ventes d'actions ( _program trading_) relativement récents à l'époque, qui ont amplifié et accéléré le plongeon des cours. Après le krach, Wall Street se dote de [coupe-circuits](/wiki/Coupe-circuits "Coupe-circuits") qui se déclenchent automatiquement au-delà d'une certaine baisse de l'indice [Dow Jones](/wiki/Dow_Jones "Dow Jones").

### Contexte historique

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=3 "Modifier la section : Contexte historique") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=3 "Modifier le code source de la section : Contexte historique")\]

#### 1979-1985 : l'envolée du dollar

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=4 "Modifier la section : 1979-1985 : l'envolée du dollar") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=4 "Modifier le code source de la section : 1979-1985 : l'envolée du dollar")\]

À la fin de 1979, le nouveau gouverneur de la [banque centrale américaine](/wiki/R%C3%A9serve_f%C3%A9d%C3%A9rale_des_%C3%89tats-Unis "Réserve fédérale des États-Unis"), [Paul Volcker](/wiki/Paul_Volcker "Paul Volcker"), décide d'une violente remontée des [taux d'intérêt](/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt "Taux d'intérêt") pour combattre - avec succès - l' [inflation](/wiki/Inflation "Inflation"). Le remède est sévère : pour une inflation moyenne de 13,5 % en taux annuel en 1980, les [taux d'intérêt à court terme](/wiki/Fed_Funds "Fed Funds") montent jusqu'à 19 %. Les [taux d'intérêt réels](/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt_r%C3%A9el "Taux d'intérêt réel") atteignent des sommets sans précédent et, au prix d'une sévère [récession](/wiki/R%C3%A9cession_%C3%A9conomique "Récession économique"), l'inflation disparaît : en 1983, elle n'est plus qu'à 3,2 %. Ces [taux d'intérêt réels](/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt_r%C3%A9el "Taux d'intérêt réel") provoquent un afflux de capitaux aux États-Unis, et le dollar s'apprécie pendant cinq ans, jusqu'à revenir, en mars 1985, au niveau qu'il avait lorsqu'il était, avant [1971](/wiki/1971 "1971"), encore convertible en [or](/wiki/Or "Or"). Compte tenu des [déficits](/wiki/D%C3%A9ficit "Déficit") américains, cela est manifestement exagéré ; les pouvoirs publics décident de réagir.

#### 1985-1987 : les Accords du Plaza, puis les Accords du Louvre

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=5 "Modifier la section : 1985-1987 : les Accords du Plaza, puis les Accords du Louvre") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=5 "Modifier le code source de la section : 1985-1987 : les Accords du Plaza, puis les Accords du Louvre")\]

[![](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/de/USD-EUR_1985-1987.jpg/220px-USD-EUR_1985-1987.jpg)](/wiki/Fichier:USD-EUR_1985-1987.jpg) Cours du [Dollar US](/wiki/Dollar_US "Dollar US") contre le Deutsche Mark en 1985-1987 (retranscrit en euros)

À l'Hôtel Plaza de [New York](/wiki/New_York "New York"), le 22 septembre 1985, les pays dits du [G7](/wiki/Groupe_des_sept_(%C3%A9conomie) "Groupe des sept (économie)") (moins le Canada et l'Italie) s'entendent publiquement pour intervenir sur le [marché des changes](/wiki/March%C3%A9_des_changes "Marché des changes") et organiser un repli du dollar ( [Accords du Plaza](/wiki/Accords_du_Plaza "Accords du Plaza")). 10 milliards de dollars sont ainsi dépensés, avec un effet immédiat et spectaculaire. En à peine quinze mois, le [dollar US](/wiki/Dollar_US "Dollar US") efface tous ses gains par rapport au [Deutsche Mark](/wiki/Deutsche_Mark "Deutsche Mark") et, à la fin de 1986, il se retrouve à son plus bas niveau historique, celui de 1979.

Désireux de stopper le mécanisme qu'ils ont mis en route mais dont la maîtrise maintenant leur échappe, les pays du G7 (moins l'Italie), signent alors à [Paris](/wiki/Paris "Paris") le 22 février 1987 les [Accords du Louvre](/wiki/Accords_du_Louvre "Accords du Louvre"), destinés cette fois-ci à mettre fin à la baisse du dollar.

#### 1987 : la remontée des taux d'intérêt

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=6 "Modifier la section : 1987 : la remontée des taux d'intérêt") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=6 "Modifier le code source de la section : 1987 : la remontée des taux d'intérêt")\]

Seulement, l'économie américaine, dopée par cette dépréciation de près de 50 % de sa devise, est en plein _boom_, les [marchés d'actions](/wiki/Action_(finance) "Action (finance)") s'envolent et les tensions inflationnistes deviennent inévitables, ce dont les gestionnaires de fonds sur le [marché obligataire](/wiki/March%C3%A9_obligataire "Marché obligataire") américain se préoccupent de plus en plus, car ces tensions entraîneront certainement la remontée des taux à court terme par la banque centrale américaine, la _Fed_.

[![](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/74/T_Note_10ans_-_1987.jpg/220px-T_Note_10ans_-_1987.jpg)](/wiki/Fichier:T_Note_10ans_-_1987.jpg) [Taux d'intérêt](/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt "Taux d'intérêt") des [emprunts d'État](/wiki/Emprunt_d%27%C3%89tat "Emprunt d'État") à long terme (10 ans) américains en 1987

À partir de janvier 1987, les taux d'intérêt des [emprunts d'État](/wiki/Emprunt_d%27%C3%89tat "Emprunt d'État") à long terme commencent ainsi à remonter. De 7 % en janvier, les taux des [T-Notes](/wiki/T-Note "T-Note") à 10 ans passent (cf graphique ci-contre) à 9,50 % à la fin du mois de septembre. Ce mouvement de taux correspond à une baisse des cours desdits emprunts de 17 %.

Le mouvement commence dès la signature des accords du Louvre car, aux yeux des gestionnaires de fonds, ces accords ont une implication simple : si le dollar doit s'arrêter de baisser, les taux d'intérêt américains doivent remonter pour le rendre à nouveau intéressant en tant que placement. Taux d'intérêt et valeur externe de la devise sont en effet deux grandeurs liées l'une à l'autre mais qui évoluent en sens inverse. Si on fixe autoritairement l'une à un niveau arbitraire, l'autre doit pouvoir par ses fluctuations compenser le déséquilibre ainsi créé.

Au printemps 1987, les marchés obligataires du monde entier commencent à vivre les yeux rivés sur le déficit commercial américain. Chaque publication de données statistiques montrant un accroissement du déficit, ce qui accroît la pression à terme sur le dollar, donne lieu à une plongée des cours des emprunts d'État, c'est-à-dire une remontée de leurs taux.

Si les gestionnaires obligataires sont un peu en avance sur le calendrier, ils n'ont absolument pas tort dans leur raisonnement, car le nouveau gouverneur de la [Réserve fédérale des États-Unis](/wiki/R%C3%A9serve_f%C3%A9d%C3%A9rale_des_%C3%89tats-Unis "Réserve fédérale des États-Unis"), [Alan Greenspan](/wiki/Alan_Greenspan "Alan Greenspan"), nommé le 11 août 1987, va effectivement, l'année suivante, remonter violemment les taux à court terme : de 6,50 % à l'été 1988, ils passeront à 10,50 % au printemps 1989.

Les positions que les gestionnaires obligataires ont constituées, depuis 1984-85, à la baisse des taux d'intérêt sont néanmoins tellement importantes qu'ils doivent réduire celles-ci sans attendre, et ce d'autant plus que les taux remontent en annulant une partie grandissante des gains déjà engrangés. Le mouvement s'accélère pendant l'été puis, au cours du mois d'octobre, il s'emballe carrément et les [marchés à terme](/wiki/Contrat_%C3%A0_terme "Contrat à terme") sur taux d'intérêt deviennent complètement erratiques, étant plusieurs fois _[limit down](/w/index.php?title=Limit_down&action=edit&redlink=1 "Limit down (page inexistante)")_ puis _[limit up](/w/index.php?title=Limit_up&action=edit&redlink=1 "Limit up (page inexistante)")_. Le 19 octobre, les emprunts d'État américains à 10 ans atteindront ainsi 11 % de rendement, avant de finir la journée à 10,25 %.

### La _portfolio insurance_

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=7 "Modifier la section : La portfolio insurance") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=7 "Modifier le code source de la section : La portfolio insurance")\]

La _portfolio insurance_, soit donc mot à mot _assurance de portefeuille_, est un système d'immunisation de portefeuille très voisin dans le principe de celui qui a depuis été largement popularisé sous le nom de _fonds à capital garanti_. Il s'agit d'adjoindre à un investissement en actions un _[put](/wiki/Put "Put")_, c'est-à-dire une [option](/wiki/Option_(finance) "Option (finance)") de vente, sur les mêmes actions. Le rendement sera, compte tenu du coût de la prime du _put_, moins important en cas de hausse ou de stagnation des marchés d'actions, mais en cas de baisse du marché, les pertes du portefeuille seront amorties par le put s'il termine dans la monnaie, c'est-à-dire si le sous-jacent termine en dessous du [prix d'exercice](/wiki/Prix_d%27exercice "Prix d'exercice") du _put_.

Le problème est qu'au milieu des [années 1980](/wiki/Ann%C3%A9es_1980 "Années 1980"), le marché des options sur actions était peu développé et fort peu concurrentiel. Les quelques [banques d'investissement](/wiki/Banque_d%27investissement "Banque d'investissement") qui en étaient _[market makers](/wiki/Market_maker "Market maker")_ pratiquaient des écarts de prix [acheteur/vendeur](/wiki/Bid_et_ask "Bid et ask") gigantesques. En conséquence, les nombreux gestionnaires de portefeuille actions qui avaient choisi la _portfolio insurance_ n'achetaient pas de _puts_ mais les émulaient en couvrant le _[delta](/wiki/Lettres_grecques_en_math%C3%A9matiques_financi%C3%A8res "Lettres grecques en mathématiques financières")_ en action.

La brusque augmentation des _deltas_ à couvrir avec la chute des cours a ainsi amené des ordres de vente générés automatiquement qui ont amplifié considérablement la chute des marchés et amené une augmentation des _deltas_ à couvrir et ainsi de suite.

Souvent, sur les marchés financiers, un système destiné à supprimer totalement le risque contribue en fait à l'augmenter quand trop de gens l'utilisent, le risque pouvant être diminué grâce à une couverture d'options mais jamais supprimé. Les fonds garantis font prendre la part de risque supplémentaire à la banque ou à la compagnie d'assurance pour assurer au souscripteur un risque nul. Par conséquent, la _portfolio insurance_, qui a été massivement adoptée, s'est ainsi transformée en machine infernale.

### Arbitrage des risques

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=8 "Modifier la section : Arbitrage des risques") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=8 "Modifier le code source de la section : Arbitrage des risques")\]

Selon un ancien employé de [Salomon Brothers](/wiki/Salomon_Brothers "Salomon Brothers"), un des déclencheurs déterminant du krach fut un nouveau projet de loi modifiant la taxation des opérations de fusion-acquisition. La House Ways and Means Committee menée par [Dan Rostenkowski](/wiki/Dan_Rostenkowski "Dan Rostenkowski") aurait fait circuler cette proposition de loi dans les milieux financiers, provoquant un repli majeur sur le marché des arbitrages des risques[\[1\]](#cite_note-:3-1),[\[2\]](#cite_note-:4-2).

### Nouveaux systèmes informatiques

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=9 "Modifier la section : Nouveaux systèmes informatiques") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=9 "Modifier le code source de la section : Nouveaux systèmes informatiques")\]

Les années 1980 ont vu l'apparition de modèles mathématiques complexes appliqués à la finance, ainsi que la mise en opération de ces modèles à travers l'informatique. Le stock index future, un instrument alors utilisé par tout le secteur financier, était programmé pour vendre selon les fluctuations des principaux index boursiers dont le S&P 500. Le krach a été accéléré par ces logiciels programmés pour vendre à mesure que les principaux index boursiers chutaient. Ces logiciels n'avaient pas été testés pour faire face à ce genre d'évènement[\[1\]](#cite_note-:3-1),[\[2\]](#cite_note-:4-2).

## Le 19 octobre 1987

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=10 "Modifier la section : Le 19 octobre 1987") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=10 "Modifier le code source de la section : Le 19 octobre 1987")\]

Les marchés d'actions avaient dans un premier temps accueilli avec plaisir la hausse des taux d'intérêt à long terme, qui abondait dans leur sens et les confortait dans leur [optimisme](/wiki/Optimisme "Optimisme"). En effet, cela indiquait que le marché obligataire partageait leur vision d'une économie en [croissance](/wiki/Croissance_%C3%A9conomique "Croissance économique") ( _sur ce mécanisme, voir : [courbe de taux](/wiki/Courbe_de_taux "Courbe de taux")_) _._

Néanmoins, à partir d'un certain niveau, les taux d'intérêt deviennent, à un horizon de plus en plus rapproché, un frein à l'investissement et à la croissance économique et, surtout, sont immédiatement incompatibles avec les niveaux de valorisation des actions. Pourquoi détenir des actions, actif risqué, alors que les emprunts d'État qui, eux ne présentent aucun risque en capital, ont un rendement supérieur ? C'est un peu comme si le marché obligataire, tel un personnage de dessin animé, avait brusquement retiré le sol sur lequel se tenait le marché des actions.

[![](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7c/Black_Monday_FTSE.svg/220px-Black_Monday_FTSE.svg.png)](/wiki/Fichier:Black_Monday_FTSE.svg) Cours du [FTSE 100 Index](/wiki/FTSE_100_Index "FTSE 100 Index") du 19 juillet 1987 au 19 janvier 1988

C'est le 19 octobre que le [krach](/wiki/Krach "Krach"), devenu inévitable, arrive sur les marchés d'actions, très agités depuis la mi-août et le sommet atteint alors (cf. le graphique placé en tête de l'article). Le vendredi [16 octobre](/wiki/16_octobre "16 octobre") le Dow Jones perd plus de 4 % dans la journée et « casse » un [support technique](/wiki/Analyse_technique "Analyse technique") important.

À la réouverture de la bourse le lundi, après le week-end, l'annonce d'un [déficit](/wiki/D%C3%A9ficit "Déficit") commercial important des [États-Unis](/wiki/%C3%89tats-Unis "États-Unis") et le relèvement des [taux directeurs](/wiki/Taux_directeur "Taux directeur") de la [banque centrale](/wiki/Banque_centrale "Banque centrale") allemande, la [Bundesbank](/wiki/Bundesbank "Bundesbank"), causent un mouvement de [panique](/wiki/Peur_panique "Peur panique").

Ce mouvement se produit dans un volume tout à fait significatif : en 2 jours, le 19 et le [20 octobre](/wiki/20_octobre "20 octobre"), 600 millions d'actions auront été échangées (ce qui représente plus de 3 fois l'activité du mois de septembre de la même année).

En comparaison, lors du krach du 29 octobre 1929, la valeur du Dow Jones avait chuté de -12,6%, alors que le 19 octobre 1987, le Dow Jones chute de -22,6% (-500 points)[\[3\]](#cite_note-3).

Cette chute est certes américaine à l'origine, mais mondiale dans ses effets. C'est ainsi qu'au cours du mois d'octobre la baisse des indices boursiers locaux a été de :

- 45,8 % à [Hong Kong](/wiki/Hong_Kong "Hong Kong")
- 41,8 % en [Australie](/wiki/Australie "Australie")
- 26,4 % au [Royaume-Uni](/wiki/Royaume-Uni "Royaume-Uni")
- 22,5 % au [Canada](/wiki/Canada "Canada")

[![](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f2/DAX30-Mai04-portrait.png/220px-DAX30-Mai04-portrait.png)](/wiki/Fichier:DAX30-Mai04-portrait.png) Chute simultanée du [DAX](/wiki/DAX "DAX")

Le lendemain, les actions de nombreuses grandes entreprises (ex: IBM) cessent leurs échanges sur les places boursières. Puis en début d'après-midi, plusieurs grandes entreprises acquièrent leurs propres actions, une aubaine considérant les baisses de valeurs engendrées pour reprendre un temps le contrôle sur leurs flottants. Cette annonce relance le marché, le Dow Jones ayant repris 102 points avant la fin de la journée[\[4\]](#cite_note-4).

## Action immédiate

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=11 "Modifier la section : Action immédiate") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=11 "Modifier le code source de la section : Action immédiate")\]

### La _Fed_ en première ligne

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=12 "Modifier la section : La Fed en première ligne") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=12 "Modifier le code source de la section : La Fed en première ligne")\]

Les [banques centrales](/wiki/Banque_centrale "Banque centrale") ont réagi à l'inverse de 1929. Menées par la [Réserve fédérale des États-Unis](/wiki/R%C3%A9serve_f%C3%A9d%C3%A9rale_des_%C3%89tats-Unis "Réserve fédérale des États-Unis"), ou _Fed_, elles ont assuré publiquement, avec force, qu'elles effectueraient le refinancement d'urgence des [banques](/wiki/Banque "Banque") et maisons de titres qui en feraient la demande, et ainsi écarté le [risque systémique](/wiki/Risque_syst%C3%A9mique "Risque systémique") qui menaçait l'ensemble des [marchés financiers](/wiki/March%C3%A9_financier "Marché financier"). Dès le 20 octobre 1987 la _Fed_ injecte massivement des liquidités et évite ainsi la catastrophe.

La _Fed_ adopte ainsi une attitude qu'elle aura plusieurs fois au cours du mandat d'Alan Greenspan, notamment le 23 septembre 1998, lors du naufrage du [hedge fund](/wiki/Hedge_fund "Hedge fund") [Long Term Capital Management](/wiki/Long_Term_Capital_Management "Long Term Capital Management"), ou encore le [11 septembre 2001](/wiki/Attentats_du_11_septembre_2001 "Attentats du 11 septembre 2001").

## Conséquences

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=13 "Modifier la section : Conséquences") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=13 "Modifier le code source de la section : Conséquences")\]

Contrairement à [1929](/wiki/1929 "1929"), ce [krach](/wiki/Krach "Krach") n'a pas été suivi d'une [crise économique](/wiki/Crise_%C3%A9conomique "Crise économique"), les taux à long terme s'effondreront dès le lendemain et les marchés d'actions regagneront progressivement le terrain perdu. Néanmoins, la décision d' [Alan Greenspan](/wiki/Alan_Greenspan "Alan Greenspan") d'inonder les marchés monétaires de liquidités afin de juguler la crise boursière aura pour conséquence de créer de nouvelles bulles de crédits qui exploseront [trois ans plus tard](/wiki/R%C3%A9cession_du_d%C3%A9but_des_ann%C3%A9es_1990 "Récession du début des années 1990")[\[5\]](#cite_note-5),[\[6\]](#cite_note-6),[\[7\]](#cite_note-7).

Le Dow Jones n'a fait que retomber à sa valeur de 1986, l'année 1987 s'étant caractérisée par une montée fulgurante mais fragile de son cours[\[8\]](#cite_note-:0-8).

### Pertes et faillites

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=14 "Modifier la section : Pertes et faillites") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=14 "Modifier le code source de la section : Pertes et faillites")\]

Les pertes liées au krach sont estimées, sur le marché américain uniquement, à 1 000 milliards de dollars[\[8\]](#cite_note-:0-8),[\[2\]](#cite_note-:4-2). À New York, le krach provoque la chute précipitée de la banque d'affaires [LF Rothschild](/wiki/LF_Rothschild "LF Rothschild")[\[9\]](#cite_note-:1-9),[\[10\]](#cite_note-:2-10).

### Interventionnisme politique

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=15 "Modifier la section : Interventionnisme politique") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=15 "Modifier le code source de la section : Interventionnisme politique")\]

Parmi les conséquences de ce krach, on notera la mise en place de « [coupe-circuits](/wiki/Coupe-circuits "Coupe-circuits") », à la demande du [Congrès américain](/wiki/Congr%C3%A8s_am%C3%A9ricain "Congrès américain"), effectifs dès 1988, qui permettent de bloquer toute négociation sur des titres qui ont soit trop augmenté soit trop baissé. Ainsi, dans l'esprit des instigateurs de ces _coupe-circuits_, les crises de panique ou de frénésies boursières peuvent être mieux contenues. L'opinion des professionnels des marchés financiers est, elle, radicalement opposée : toute interruption du marché ne sert qu'à augmenter l'inquiétude et donc la [volatilité](/wiki/Volatilit%C3%A9_(finance) "Volatilité (finance)").

### La fin des interventions du G7 sur le marché des changes ?

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=16 "Modifier la section : La fin des interventions du G7 sur le marché des changes ?") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=16 "Modifier le code source de la section : La fin des interventions du G7 sur le marché des changes ?")\]

Le 19 octobre 1987 a démontré aux ministres des Finances du [G7](/wiki/Groupe_des_sept_(%C3%A9conomie) "Groupe des sept (économie)") qu'il était dangereux de vouloir bloquer un mouvement du dollar. Celui-ci, resté quasi immobile depuis février et les accords du Louvre, retrouve sa liberté à l'occasion du krach et de l'ajout de liquidités effectué par la Fed pour y remédier. Pendant dix ans, il va continuer, en tendance, à se déprécier, contrairement aux accords signés solennellement le 22 février 1987, montrant en fait au grand jour la faiblesse des gouvernements face aux marchés.

### L'interdépendance des marchés financiers

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=17 "Modifier la section : L'interdépendance des marchés financiers") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=17 "Modifier le code source de la section : L'interdépendance des marchés financiers")\]

Le 19 octobre 1987 montre de façon exemplaire l'interdépendance des trois principaux [marchés financiers](/wiki/March%C3%A9_financier "Marché financier") (changes, taux d'intérêt et actions) et comment un déséquilibre né sur l'un peut se propager aux autres.

Il montre aussi combien l'information financière destinée au grand public reste parcellaire et limitée généralement aux marchés d'actions : de 1987, on ne retient souvent que le krach actions, pas les pertes essuyées par les obligations, qui pourtant, à l'époque, étaient tout aussi importantes en pourcentage et d'un montant monétaire global bien plus considérable, ni les spectaculaires mouvements des devises qui ont tout déclenché.

## Dans la culture populaire

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=18 "Modifier la section : Dans la culture populaire") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=18 "Modifier le code source de la section : Dans la culture populaire")\]

La série télévisée américaine [_Black Monday_](/wiki/Black_Monday_(s%C3%A9rie_t%C3%A9l%C3%A9vis%C3%A9e) "Black Monday (série télévisée)") (3 saisons, 2019-2021) diffusée sur [Showtime](/wiki/Showtime "Showtime") utilise le krach de 1987 en toile de fond[\[11\]](#cite_note-11).

[Jordan Belfort](/wiki/Jordan_Belfort "Jordan Belfort"), « Le Loup de Wall Street » joué par [DiCaprio](/wiki/Leonardo_DiCaprio "Leonardo DiCaprio") dans le [film éponyme](/wiki/Le_Loup_de_Wall_Street "Le Loup de Wall Street") réalisé par [Scorsese](/wiki/Martin_Scorsese "Martin Scorsese") en 2013, travaillait à [LF Rothschild](/wiki/LF_Rothschild "LF Rothschild") en octobre 1987 lorsque le krach met soudainement son employeur en faillite[\[12\]](#cite_note-:02-12).

## Notes et références

\[ [modifier](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&veaction=edit&section=19 "Modifier la section : Notes et références") \| [modifier le code](/w/index.php?title=Krach_d%27octobre_1987&action=edit&section=19 "Modifier le code source de la section : Notes et références")\]

01. ↑ [a](#cite_ref-:3_1-0) et [b](#cite_ref-:3_1-1)Matt Maley, « [The real reason for 1987 crash, as told by a Salomon Brothers veteran](https://www.cnbc.com/2017/10/16/cause-of-black-monday-in-1987-as-told-by-a-trader-who-lived-through-it.html) », sur www.cnbc.com, 16 octobre 2017(consulté le 22 août 2023)
02. ↑ [a](#cite_ref-:4_2-0) [b](#cite_ref-:4_2-1) et [c](#cite_ref-:4_2-2)(en-US) Christopher Matthews, « 25 Years Later: In the Crash of 1987, the Seeds of the Great Recession », _Time_,‎ 22 octobre 2012( [ISSN](/wiki/International_Standard_Serial_Number "International Standard Serial Number") [0040-781X](https://portal.issn.org/resource/issn/0040-781X), [lire en ligne](https://business.time.com/2012/10/22/25-years-later-in-the-crash-of-1987-the-seeds-of-the-great-recession/), consulté le 23 août 2023)
03. [↑](#cite_ref-3)« [Krach du 19 octobre 1987 : le jour où Wall Street s'est effondré](https://www.lesechos.fr/2017/10/krach-du-19-octobre-1987-le-jour-ou-wall-street-sest-effondre-184502) », sur Les Echos, 19 octobre 2017(consulté le 14 août 2023)
04. [↑](#cite_ref-4)(en-US) Bob Woodward, « In '87 Crash, All Eyes on Greenspan », _Washington Post_,‎ 13 novembre 2000( [ISSN](/wiki/International_Standard_Serial_Number "International Standard Serial Number") [0190-8286](https://portal.issn.org/resource/issn/0190-8286), [lire en ligne](https://www.washingtonpost.com/archive/politics/2000/11/13/in-87-crash-all-eyes-on-greenspan/2008098c-c6c0-4b5f-9b5b-3f8a13daa02c/), consulté le 23 août 2023)
05. [↑](#cite_ref-5)Jean-Marc Vittori, [Le procès Greenspan](https://www.lesechos.fr/2008/04/le-proces-greenspan-1078336), lesechos.fr, publié le 9 avr. 2008, mis à jour le 6 août 2019
06. [↑](#cite_ref-6)Gérard Bérubé, [Perspectives: Énigme en héritage](https://www.ledevoir.com/economie/100552/perspectives-enigme-en-heritage), ledevoir.com, 26 janvier 2006
07. [↑](#cite_ref-7)[The Unlearned Lesson of the 1987 Crash](https://rooseveltinstitute.org/unlearned-lesson-1987-crash/), rooseveltinstitute.org, 21 avril 2010
08. ↑ [a](#cite_ref-:0_8-0) et [b](#cite_ref-:0_8-1)« [Les conséquences du krach boursier de 1987 sur le monde financier](https://www.radiofrance.fr/franceculture/podcasts/les-nuits-de-france-culture/les-enjeux-internationaux-1ere-diffusion-24-12-1987-3803670) », sur France Culture, 22 octobre 2022(consulté le 8 août 2023)
09. [↑](#cite_ref-:1_9-0)(en-US) Associated Press, « [L .F. Rothschild Holdings Seeks Bankruptcy Protection](https://www.latimes.com/archives/la-xpm-1989-07-01-fi-2362-story.html) », sur Los Angeles Times, 1er juillet 1989(consulté le 19 juillet 2023)
10. [↑](#cite_ref-:2_10-0)(en-US) Robert J. Cole, « Savings Group to Get L.F. Rothschild », _The New York Times_,‎ 23 février 1988( [ISSN](/wiki/International_Standard_Serial_Number "International Standard Serial Number") [0362-4331](https://portal.issn.org/resource/issn/0362-4331), [lire en ligne](https://www.nytimes.com/1988/02/23/business/savings-group-to-get-lf-rothschild.html), consulté le 19 juillet 2023)
11. [↑](#cite_ref-11)(en-US) Alexandra Del Rosario, « [‘Black Monday’ & ‘Work In Progress’ Canceled At Showtime](https://deadline.com/2022/01/work-in-progress-black-monday-canceled-showtime-1234921427/) », sur Deadline, 27 janvier 2022(consulté le 14 août 2023)
12. [↑](#cite_ref-:02_12-0)« Ne pas confondre Rothschild et Rothschild », _Le Point_,‎ 30 avril 2009([lire en ligne](http://www.lepoint.fr/actualites/2009-04-30/ne-pas-confondre-rothschild-et-rothschild/1331/0/339367)\[ [archive du 23 février 2011](https://archive.wikiwix.com/cache/index2.php?url=http%3A%2F%2Fwww.lepoint.fr%2Factualites%2F2009-04-30%2Fne-pas-confondre-rothschild-et-rothschild%2F1331%2F0%2F339367#federation=archive.wikiwix.com&tab=url)\])

## Bibliographie

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- Lionel Salem, Le krach de 1987 : La Bourse heure par heure, Paris, Éditions n°1, 1987.
- (en) Bob Woodward, Maestro: Greenspan's Fed and the American Boom, Simon & Schuster, 2000
- Patrice Moine, Le krach boursier de 1987 : Un séisme dans le monde de la finance, 50Minutes.fr, 2017( [ISBN](/wiki/International_Standard_Book_Number "International Standard Book Number") [978-2806299994](/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-2806299994 "Spécial:Ouvrages de référence/978-2806299994"))

## Voir aussi

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### Articles connexes

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- [Dollar US](/wiki/Dollar_US "Dollar US") et [Monnaie](/wiki/Monnaie "Monnaie")
- [Crises monétaires et financières](/wiki/Crises_mon%C3%A9taires_et_financi%C3%A8res "Crises monétaires et financières")
- [Histoire des bourses de valeurs](/wiki/Histoire_des_bourses_de_valeurs "Histoire des bourses de valeurs")

### Liens externes

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- (en) [Dossier du Financial Times sur le krach de 1987](https://www.ft.com/indepth/blackmonday)

- [![icône décorative](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f3/Emblem-money.svg/24px-Emblem-money.svg.png)](/wiki/Portail:%C3%89conomie "Portail de l’économie")[Portail de l’économie](/wiki/Portail:%C3%89conomie "Portail:Économie")
- [![icône décorative](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/60/Circle-icons-money.svg/24px-Circle-icons-money.svg.png)](/wiki/Portail:Finance "Portail de la finance")[Portail de la finance](/wiki/Portail:Finance "Portail:Finance")
- [![icône décorative](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a4/Flag_of_the_United_States.svg/42px-Flag_of_the_United_States.svg.png)](/wiki/Portail:%C3%89tats-Unis "Portail des États-Unis")[Portail des États-Unis](/wiki/Portail:%C3%89tats-Unis "Portail:États-Unis")
- [![icône décorative](//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/43/Rubik%27s_cube_almost_solved.svg/23px-Rubik%27s_cube_almost_solved.svg.png)](/wiki/Portail:Ann%C3%A9es_1980 "Portail des années 1980")[Portail des années 1980](/wiki/Portail:Ann%C3%A9es_1980 "Portail:Années 1980")
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