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DELTA es la variación que experimenta la prima de una opción ante un cambio en el precio del activo subyacente.
DELTA 1 significa que el beneficio si el subyacente va en el sentido de la delta será del 100%(sube 100 gana 100 - si la delta es positiva).
DELTA 0,5 del 50%(sube 100 gana 50 - si la delta es positiva).
Del mismo modo perdería lo mismo si fuese en sentido contrario.
La delta es positiva en el caso de las CALL y negativa en el caso de las PUT, entendiéndose que son compradas, en caso de ser vendidas su signo se invertiría.
Otra manera de interpretar la delta es como la probabilidad de que ese strike a vencimiento tenga valor intrínseco (que no se liquide por cero).
Por eso todas las opciones ATM tienen delta 0,5, ya que tienen el 50% de posibilidades de ganar que de perder.
A medida que las opciones se alejan del precio del subyacente, es decir, cuando son OTM tendrán menos delta. Las CALL cuanto más elevado sea el strike menos delta tendran, por el contrario las PUT tendrán menos delta cuanto más bajo sea el strike.
Las opciones ITM tienen delta superior a 0,5, ya que parten con un valor intrínseco.
La delta no es algo constante, ya que ésta variará en función de la variación del precio del subyacente y del paso del tiempo. Debido a esta variación es algo que hay que ajustar, dependiendo del caso a diario.
Supongamos una CALL ATM IBEX 10.000, por ser ATM su delta es 0,5. Si el subyacente subiese a 10.200 esta pasaría a tener (por ejemplo) delta 0,6. Este mismo escenario pero a un día de vencimiento, al no tener prácticamente valor temporal, pasaría a tener delta 1.
La delta se mueve en un rango entre -1 y +1, si vemos que tenemos delta 2, en realidad es que tenemos dos veces delta 1. Para verlo más claro podremos el ejemplo de un futuro: Un futuro comprado tiene delta +1 y vendido -1, ya que éste ganará o perderá el 100% del movimiento del subyacente. Si tenemos delta 2, no es que el futuro tenga delta 2, sino que tenemos dos futuros y cada uno tiene delta 1. La delta mayor que puede tener una opción es 1 (positiva o negativa).