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Es gibt "Börsenweisheiten", die werden immer wieder ungeprüft übernommen. Besonders in der Zeit der schnelllebigen Blogger, der Möchtegern-Ratgeber und der Finanzverkäufer schreibt gern einer vom anderen ab, ohne zu hinterfragen, ob die "ewigen Wahrheiten" tatsächlich wahr sind. Welche dieser Binsenweisheiten aber gelten tatsächlich? Einer, der sich die Arbeit gemacht hat, ein rundes Dutzend Börsenmythen auf ihren Wahrheitsgehalt abzuklopfen, ist der Kölner Investor, Finanzberater und Autor Hartmut Jaensch. Sein Buch "Börsen-Phasen entschlüsseln" ist im Sommer 2018 erschienen und einer der seltenen Lichtblicke in der deutschsprachigen Finanzliteratur.
Achtung: Dies ist ein Affiliate-Link. Ich erhalte eine Provision, wenn jemand nach einem Klick auf diesen Link das Buch bestellen sollte. Der Kaufpreis ändert sich nicht - aber ich bedanke mich vorab bei jedem Käufer!
Hartmut Jaensch ist ein Praktiker und offensichtlich ein Daten-Junkie. Das wird deutlich, wenn er die Motivation für sein Buch beschreibt. Sein Ziel war es dabei, nur in den Phasen im Markt investiert zu sein, in denen eine vielversprechende Performance zu erwarten ist. Die reichlich auftretenden Phasen relativer Underperformance möchte er vermeiden.
Quelle: Hartmut Jaensch, Börsen-Phasen entschlüsseln, S. 20
Dutzende von Börsen-Binsenweisheiten hat er ausprobiert und dabei im Laufe von Jahrzehnten offensichtlich immer wieder Bauchlandungen erlebt. Ob die Zinsen nun steigen oder fallen, die Ölpreise rauf oder runter gehen, die Staatsverschuldung ansteigt oder abgebaut wird - klare, eindeutige Signale konnte er aus diesen Tendenzen nicht ableiten. Also nahm er Schritt für Schritt jeden erdenklichen Börsenmythos unter die Lupe. Er analysierte dazu offensichtlich Unmengen von Daten über einen Zeitraum von 100 Jahren, viele Bullen- und Bärenmärkte hinweg und auch für einzelne Wirtschaftsräume.
Herausgekommen ist ein Buch, das sich in den ersten 28 von 30 Kapiteln damit beschäftigt, was alles nicht funktioniert. Expertentipps - Fehlanzeige. Politische Börsen - Fehlanzeige. Aber auch steigende oder fallende Anleihezinsen taugen als alleiniges Indiz für steigende oder fallende Aktienmärkte nicht, ebenso wenig wie steigende und sinkende Notenbankzinsen oder ein starker Euro, ein schwacher Euro, ein steigender oder ein fallender Dollar. Goldpreis, Ölpreis, Rohstoffpreise - ebenfalls untaugliche Mittel für die Bestimmung von Ein- und Ausstiegspunkten an der Börse. Ob die Konjunktur brummt oder schwächelt, ob die Inflation hoch ist oder eine Deflation droht - kein einziger dieser Indikatoren taugt als alleiniger Signalgeber für Ein- und Ausstiege in die Aktienmärkte.
Die Auflösung erfahren die Leser erst auf den letzten 30 der 342 Seiten des Buches. Hartmut Jaensch hat aus den Einzelindikatoren ein Trendscoring-Modell entwickelt, das ihm taggenau Ein- und Ausstiegssignale liefert. Selbstverständlich vergisst er nicht, dem Leser seine Prognosen zu verkaufen - daran ist nichts Ehrenrühriges. Sein Unternehmen "prediqma - Institut für Börsenstrategie GmbH" bietet einen Signaldienst an, der für einen überschaubaren Geldbetrag die aktuelle Börsenphase analysiert und über 1.000 Aktien nach dem Trendscoring-Modell analysiert.
Dabei stützt er sich auf weniger als ein Dutzend Einzelindikatoren: den Relativzins, die Zinsstruktur, die Anleiherenditen, das Wechselkursverhältnis Euro-US-Dollar, die Rohstoff- und Ölpreise sowie saisonale Phasen. Das gesamte Phasenmodell berücksichtigt fünf Faktoren:
Finanzmarktdaten statt amtlicher Statistiken
Phasenverschiebungen und saisonale Schwankungen
Langfristig getestete Indikatoren (mindestens 50 Jahre)
Quelle: Hartmut Jaensch, Börsen-Phasen entschlüsseln, S. 326
Mein Fazit: "Börsen-Phasen entschlüsseln" liefert eine ausführliche Beschreibung makroökonomischer Zusammenhänge aus den verschiedensten Blickwinkeln. Die komplexe welt- und finanzwirtschaftliche Materie wird in ihre Bestandteile zerlegt, erklärt, und am Ende wieder zu einem Gesamtbild zusammengesetzt. Hat man die Einzelbausteine und ihre wechselseitigen Wirkmechanismen verstanden, lassen sich Börsenphasen relativ treffsicher bestimmen. Für mich als Buy-and-Hold-Investor war das Hintergrundwissen eine echte Horizont-Erweiterung.
Ich werde allerdings eines nicht tun: Mein Depot in Baisse-Phasen auflösen und in Hausse-Phasen wieder zusammenkaufen. Denn auch diese Erkenntnis vermittelt Jaensch: Selten laufen weltweit alle Aktienmärkte synchron. Es gibt zeitliche, regionale und branchenspezifische Phasenverschiebungen, so dass sich immer irgendwo günstige Investment-Gelegenheiten ergeben. Außerdem ist meine Intention nicht, ein Depot zu kreieren, das irgendwelche Benchmarks schlägt. Ich möchte lediglich ein regelmäßiges, wachsendes Einkommen generieren. Ob mein Portfolio dabei um fünf Prozent schneller oder langsamer wächst, als ein Vergleichsindex, ist mir relativ egal. Hartmut Jaensch aber legt in seinem Buch gerade darauf den Fokus. Outperformance erzielen, Underperformance vermeiden. Dafür liefert er mit "Börsen-Phasen entschlüsseln" eine ausgefeilte, datenbasierte Roadmap.
tagPlaceholderTags: Lernen, Zahltag-Strategie, Buy-and-Hold, Indexing, aktiv Investieren, passiv Investieren
Alfred (Freitag, 26 Oktober 2018 18:29)
schöner Beitrag zum Thema Börsenphasen. Ich habe das Buch gleich nach Erscheinen gelesen und war ebenfalls beeindruckt, v.a. wenn man sich die Outperformance gegenüber den Indices ansieht. Allerdings ist der Aufbau des Buches schon etwas Werbestrategie. Die Bedeutung der Faktoren einzeln zu untersuchen und dann festzustellen, dass diese isoliert betrachtet keine (oder manchmal auch nur keinen bedeutenden) Einfluss auf den Aktienmarkt nehmen würden, bringt eigentlich keine überraschenden Ergebnisse. Auch und gerade das Smartmoney würde nie so vorgehen - nur die Kombination der Einzelfaktoren zu einer Intermarketanalyse ergibt ein belastbares Bild. Wären die Faktoren nämlich vollkommen bedeutungslos, würde Hr. Jaensch diese auch für seine Analyse nicht verwenden. Tut er dennoch, also kann man einen gewissen Einfluss nicht ganz absprechen.
Zusammengenommen aber ein wirklich lesenswertes Buch. Und auch, wenn man als Buy-and-Hold-Investor seine Assets nicht nach den Signalen umschichten möchte, dürften diese zumindest eine Vorgabe liefern, ab wann man sein Depot hedgen sollte. Das aus diesem Hedge erzielte Cash kann dann für billige Einkäufe verwendet werden.
Martin (Donnerstag, 18 Juli 2019 15:56)
Sehr geehrter Herr Gajowyi,
ich finde es sehr schade, dass die Kommentare zum Thema "Das große Missverständnis: Wo Gerd Kommer irrt" deaktiviert haben. Weil sie die Diskussion als "fruchtlos" empfinden? Sie suchen mit Ihrem Auftritt die Öffentlichkeit. Hierzu gehört es für mich auch andere Meinungen zuzulassen und zu ertragen.
Rudolf (Sonntag, 12 Januar 2020 00:16)
Ich habe mir die ganze Diskussion da mal durchgelesen. Ich habe mich da ebenso wie Herr Gajowiy auf den Weg gemacht. Ich komme mir da vor wie die berühmte Hummel die biologisch und physikalisch gesehen eigentlich nicht fliegen können sollte. Aber der Hummel ist das ganz egal - sie fliegt trotzdem. Nun ja, mir ist diese Effizienzmarkttheorie auch komplett egal - vielleicht schaffe ich das gleiche wie Hummel, im übertragenen Sinne.
Dies ist und wird mein einziger Kommentar dazu bleiben.
Rudi (Mittwoch, 09 September 2020 22:55)
Besten Dank für Ihre gute Analyse. Ich habe selbst Aktien und ETFs. Es ist schade, dass die Diskussion abgebrochen wurde. Argumente fallen auf diesen Seiten nicht auf fruchtbaren Boden. Die Ergebnisse des Stock-Picking-Ansatzes sind bekannt. Die Argumentation hat das nicht erleichtert, eher im Gegenteil. Es macht mich traurig, wenn die Vergangenheit und die Gegenwart ignoriert wird und in (aus meiner Sicht) arroganter Art und Weise auf eine zukünftige Ernte verwiesen wird. Verlieren Sie nicht Ihre geduldige Art!
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