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Il n’y a plus moyen d’ouvrir la radio sans entendre l’investissement responsable être vanté dans telle ou telle publicité financière. Mais qu’est-ce que l’investissement responsable ou socialement responsable (ISR) ? La question, malgré sa naïveté apparente, doit être posée … car il existe de multiples manières d’y répondre, sachant qu’il n’y a pas une norme internationale, ni officielle ni même informelle, pour décréter ce qui est responsable et ce qui ne l’est pas.
Inclure et best in class
La préférence des gestionnaires professionnels va pour la troisième sorte de filtre, la méthodologie « best in class ». Celle-ci, en effet, permet d’assurer la plus large diversification sectorielle des portefeuilles. En outre, elle a aussi une vertu en termes sociétaux, à savoir d’être plus incitative que les deux autres approches. Si une entreprise chimique est déclarée « non investissable » en raison de son secteur d’activité, elle n’est pas incitée à faire des efforts sur le plan du E, du S ou du G. En revanche, si figurer parmi les bons élèves du secteur permet de recevoir un label ESG, elle fera de tels efforts pour en être ou pour rester dans ce groupe bénéficiant du label, un label recherché car apprécié aussi bien des clients que des collaborateurs.
Gestion active ou passive
En pratique, il est bien entendu possible de combiner la méthode des exclusions et celle du « best in class », et c’est d’ailleurs ce que la plupart des gestionnaires proposent. Le portefeuille qu’ils géreront aura donc exclu un certain nombre d’activités et, pour le reste, ce seront les meilleurs – ou les moins mauvais – élèves de chaque secteur dans lequel il s’agira d’investir. En matière d’investissement responsable, comme dans l’investissement classique, coexistent des gestionnaires dits actifs et des fonds dits indexés (avec des ETF ou des trackers). Les gestionnaires responsables actifs procèdent à une sélection de valeurs parmi celles qui sont considérées comme « investissables ». En gestion indexée, toutes les entreprises réputées « investissables » se retrouvent dans le portefeuille, avec un poids proportionnel à leur capitalisation boursière.
Mais qui détermine quelles sont les entreprises responsables et donc les entreprises « investissables » ? Tout investisseur particulier peut le décider pour lui-même, et constituer ainsi son portefeuille. S’il s’adresse à un gestionnaire, le plus souvent, ce dernier se fiera aux classements ESG fournis par un prestataire externe indépendant, qu’il aura rémunéré pour avoir accès aux « bulletins » extra-financiers. Les deux prestataires mondiaux les plus connus sont MSCI et Sustainalytics. Si telle est largement la pratique dominante, il est aussi des gestionnaires qui développent en interne leur propre manière d’établir un bulletin extra-financier. Dans un cas comme dans l’autre, il est possible de faire certifier le processus de sélection des entreprises « investissables », une certification dont le degré d’exigence sociétale est variable et non contrôlé par une instance publique.
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CatégoriesLa finance éthique ÉtiquettesBest In Class, environnement, ESG, exclusion, Gouvernance, ISR
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