Allowing that floating exchange rates actually fulfil these objectives for an individual country, how do they work for the system as a whole?
Dans le cadre du système de Bretton Woods, un déséquilibre épargne-investissement dans un pays entraînait un problème de balance de paiements qui était solutionné par une avance de trésorerie (en fait, des programmes bien connus du FMI, comme le taux d’actualisation public et le General Agreement to Borrow, ont été élaborés pour consentir de telles avances de trésorerie à l’époque de Bretton Woods) ou par une dévaluation approuvée par le FMI, pourvu que la situation de la balance de paiement soit perçue comme imputable à une perte de compétitivité (par exemple, causée par une inflation cumulative plus élevée dans les coûts et les prix nationaux).