The spread between market and basket ECU exchange rates, which had been gradually narrowing since early 1996 from a peak of 330 basis points, narrowed further between end-December 1996 and end-December 1997 from around 90 basis points to par, and the market ECU was even at a premium for a short period towards the end of the year (see Chart).
L’écart entre le taux de change de l’écu sur le marché et la valeur théorique de l’écupanier, qui s’était progressivement resserré depuis le début de 1996, après avoir atteint un maximum de 3,3 points, a continué de se réduire, entre la fin de décembre 1996 et celle de décembre 1997, pour revenir de 0,9 point à une valeur proche de zéro ; le taux de l’écu sur le marché a même été supérieur à sa valeur théorique durant une courte période vers la fin de l’année (voir graphique).