가. 투자은행(IB)업무: 기업(issuer) 측면
□ Ⅱ장에서 살펴본 바와 같이 투자자(investor)를 고객으로 하는 시장에 비해 제한적이기는 하지만, 자본시장법을 매개로 고객 기업 수 및 기업 분포 모두 확대될 것으로 기대됨
― IB시장 확대에 따라 대형사 및 중소형사 간 전략적 차별화 가능
1) 국내 IB시장에서 규모별 경쟁력
□ 개별 금융투자회사의 IB업무 평균 수익 규모는 대형사 ＞ 중형사 ＞ 소형사 순으로 나타남 (〈그림 Ⅴ-1〉 참고)
― FY2008 현재 IB업무 수행에 따른 평균적인 수익규모는 대형사 그룹 364억원, 중형사 246억원, 소형사 67억원 수준
· 소형사 그룹의 평균 수익은 대형사의 1/5에 불과
□ IB업무의 절대 수익규모는 대형사 그룹에서 가장 크게 나타나지만, 시장점유율 측면에서 보면 대형사 그룹의 경우 전체업무에 비해 IB업무의 시장점유율이 낮게 형성되고 있음 (〈그림 Ⅴ-1〉 참고)
― IB업무, 위탁매매업무, 펀드판매업무 등 금융투자회사가 수행하는 전체업무에서의 수익을 기준으로 한 시장점유율은 대형사 그룹에서 가장 높게 나타나고 있지만, IB업무만을 분리해서 살펴볼 경우에는 대형사 그룹의 시장점유율이 중소형사 그룹에 비해 낮게 형성
― 이러한 현상은 누적시장점유율을 통해서도 확인할 수 있음 (〈그림Ⅴ-2〉 참고)
· 전체 업무의 누적시장점유율에 비해 IB업무의 누적시장점유율이 완만하게 상승하고 있는데, 이는 IB업무에서 대형사의 시장지배력이 상대적으로 낮음을 보여주는 것
□ IB업무 수행에는 위험부담이 요구되며, 따라서 자본력이 큰 대형사들의 시장점유율이 가장 높게 나타나야 하지만 국내의 경우에는 그렇지 못함
― 이는 국내의 경우 자본력에서 우위를 보이는 대형사들이 단순한 거래(plain vanilla deal) 중심으로 위험을 부담하지 않는 단순 중개 방식의 인수행태를 지속해왔기 때문으로 판단됨
· 즉, 실질적인 위험부담 없이 단순중개 방식에 가까운 인수업무를 수행한 결과, 대형사가 지니는 자본력 상의 우위가 진입장벽 역할을 하지 못함
· 이에 따라 자본력이 취약한 중소형사들이 IB시장에서 오히려 더 높은 시장점유율을 지니고 있는 것으로 나타남