Ⅰ. 서론
연구에서는 우리나라의 해외 주식형 공모펀드의 수요에 영향을 미치는 요인을 수익률과 위험의 측면에서 분석한다. 특히 해외 공모펀드 수요가 수익률 추구와 더불어 포트폴리오 위험관리 측면에서 발생하는 지 여부를 밝히는 것을 목표로 한다.
〈Figure 1〉에서 보이는 바와 같이 2000년대에 진입하면서 우리나라 개인 투자자의 해외 펀드에 대한 투자는 2008년의 글로벌 금융위기 이전까지 급격한 성장을 이루었고, 그 이후 현재까지 해외펀드 설정금액은 보합세를 유지하고 있다. 이러한 해외 투자는 자산 구성의 선택폭을 확대하고 투자 다변화를 통해 포트폴리오의 위험을 감소시킬 수 있다. 즉, 주어진 수익률에 대해 포트폴리오의 리스크를 결정하는 것은 자산들간의 상관관계라는 점을 고려할 때, 위험 회피적인 투자자라면 국내 주식과 낮은 상관관계를 가진 해외 주식에 대한 수요를 증가시킬 것이다. 금융이론에 따르면 국내 주식투자에서의 분산투자로 인한 위험의 감소는 국내주식들간 공유된 거시적 위험(macro risk)으로 인하여 일정한 수준이상 하락하지 않는다. 이 때 국내 주식과 거시적 위험을 덜 공유하는 해외주식에 투자를 한다면 포트폴리오의 위험은 국내 주식투자에 국한된 포트폴리오에 비하여 감소할 가능성이 있다. 한편 일부에서는 이미 펀드 시장이 성숙한 선진국 시장에서와는 달리 한국을 비롯한 아시아 시장에서의 개인 투자자들이 리스크보다 수익률에 중점을 두는 투자 행태를 보이므로 위험관리의 측면에서 해외 주식형 펀드의 수요는 영향을 받지 않는다는 논의도 있다.
2000년대 후반에 급증한 우리나라 개인 투자자들의 해외 펀드 투자 동기에 대한 연구는 아직 활발히 이루어지지 않은 것으로 보인다.