Lehnert(2004)는 1968년부터 1999년까지 PSID(Panel Study of Income Dynamics) 데이터를 활용하여 연령대별 분석에 초점을 맞추어 주택가격 변화가 소비에 미치는 영향을 분석하였다. 이들에 따르면 젊은 연령층일수록 소비가 주택가격 상승에 따른 자본이득에 민감하게 반응했으며, 고연령층보다 부채 수준이 높아 주택가격 상승의 차입제약 완화 효과도 더 크게 나타났다. 또한 은퇴 연령에 가까운 고연령층 역시 소규모 주택으로의 이주로 인하여 주택가 격의 변화에 민감하게 반응한다는 결과를 도출하였다.
주택가격 변화가 소비에 미치는 영향에 대한 국내연구는 대부분 총량 데이터를 활용한 시계열 모형을 이용하여 주로 앞서 말한 부의 효과 경로를 추정하였는데, 그 결과는 시기에 따라 상이한 것으로 나타났다. 허문종·조정환(2013) 은 1987년 4분기부터 2013년 1분기까지 분기별 주택가격과 소비 데이터를 활용하여 주택가격의 변화가 소비에 미치는 영향을 분석하였다. 이들은 Johansen 공적분 검정을 통해 소비와 주택가격이 장기적으로 정(+)의 관계를 가짐을 보 였다. 또한 이들은 본 연구와 유사하게 이동회귀분석(rolling regression)을 이용하여 시기별 단기소비함수를 추정하였는데 외환위기 이후 주택가격이 소비에 미치는 영향이 큰 폭으로 감소했음을 발견하였다.