2. 환율변동성과 수출의 관계<br>환율변동성과 수출 또는 교역간 이론적 관계에 대해 학계의 견해가 일치되고 있는 것은 아니나 수출기업이 위험회피적(risk averse)일 경우 환율변동성이 수출에 부정적 영향을 미칠 가능성이 크다고 보는 견해가 우세하다.<br>수출거래의 결제가 타국 통화로 이루어지는 경우 환율변동성 확대는 본국통화로 측정되는 채산성의 불확실성으로 이어지며 이는 모두 본국의 수출기업이 부담하게 된다. 이에 따라 수출기업이 위험회피적인 경우 환율변동성 확대는 다음과 같은 두가지 경로를 통해 수출에 부정적 영향을 미친다.<br>첫번째는 직접경로로서 본국의 수출기업들이 환율변동성 확대로 인한 채산성관련 불확실성을 회피하기 위해 수출물량을 축소할 수 있다. 두번째는 간접경로로서 수출기업이 환율변동성 확대에 따른 채산성 위험이나 환헤지 등 환율변동성에 대응하기 위한 비용을 수출단가에 전가하는 경우 외화표시 수출가격이 상승해 수출물량 축소로 이어질 수 있다.<br>우리나라의 경우 2009년중 수출의 달러화 결제비중이 85%를 상회하는 등 대부분의 수출결제가 외국통화로 이루어지고 있어 환율변동에 따른 채산성 위험은 모두 국내기업이 부담할 수 밖에 없다. 따라서 수출기업들이 일반적으로 위험회피적이라는 점을 감안하면 원화환율의 변동성 확대가 우리나라 수출에 부정적 영향을 미칠 가능성이 높다고 판단된다.