우리 경제는 상당히 부진한 상태에 있는 것으로 진단하였다. 반도체경기의 조정과 미·중 무역분쟁에 따른 국제교역 위축으로 수출이 큰 폭의 감소세를 지속하고 있으며, 이는 제조업의 침체를 통해 설비투자를 축소시키는 요인으로 작용하고 있다고 평가하였다. 또한 건설투자가 조정국면에서 벗어날 조짐을 보이지 않는 가운데 최근에는 민간소비 증가세의 둔화도 가시화되고 있다고 판단하였다. 이처럼 전반적으로 민간부문의 수요가 정체된 가운데 확장적 재정정책에만 의존한 미약한 성장세가 이어지는 모습이라고 평가하였다.
이와 같은 총수요 위축을 반영하여 물가상승률은 하락하고 있다고 언급하였다. 소비자물가 상승률은 상반기에 0.6%에 머무른 데 이어 하반기에는 일시적으로나마 0% 내외까지 하락할 가능성이 있다고 내다보았다. 또한 일시적 요인을 제외한 기조적 물가상승률도 최근에는 목표수준을 크게 밑도는 1% 내외에 머물러 있다고 평가하였다. 최근의 경제상황을 고려할 때 당분간 추세적인 물가상승 동력이 나타나기는 어려워 보인다는 견해를 나타내었다. 이와 함께 지난번 통화정책방향 결정회의 이후 대내외 경제환경 변화가 더욱 부정적인 방향으로 진행되고 있다고 우려하였다. 미·중 무역갈등이 심화되고 일본과의 긴장이 고조되고 있을 뿐 아니라 견실한 성장세를 이어 온 미국경제에 대한 우려도 나타나고 있어 우리 경제의 하방 위험은 더욱 확대되고 있다고 평가하였다. 아울러 경기 하락에 따라 세수 증가세가 정체되고 있어, 중기적으로 민간부문의 수요회복 없이 재정정책만으로 성장을 지탱해 나가는 데에도 한계가 있어 보인다는 견해를 밝혔다. 이와 같은 최근의 경제 상황을 고려할 때 금년도 성장률이 2%를 밑돌 가능성이 있으며, 내년 경기가 회복될 것으로 낙관하기도 어렵다고 진단하였다. 따라서 기준금리를 현재의 1.50%에서 1.25%로 인하하여 민간부문의 수요둔화 추세를 완충하는 것이 바람직하다고 판단하였다. 표준적인 방법을 통해 통화정책의 기조를 판단해 보면 최근의 거시경제상황에서 1.25%의 기준금리가 낮은 수준이라고 평가할 수는 없으며, 필요한 정책조정을 이연시킴으로써 기대되는 편익은 불명확하다는 견해를 나타내었다. 한편 단기적인 거시경제정책뿐 아니라 민간부문의 경쟁력 확보를 위한 정책 노력이 강화되어야 중장기적으로 경제회복이 담보될 수 있을 것이라는 의견을 덧붙였다.