Ⅲ. 실증 분석
1. 회귀모형 및 변수의 측정
앞에서 제시한 혁신역량의 창출과 기업 지배구조간의 관계에 대한 가설을 실증적으로 검증하기 위해 여기서는 아래와 같은 회귀모형을 설정하였다.
여기서 종속변수(Y)는 혁신역량의 크기를 나타내는데 실제의 회귀분석에서는 기업이 취득한 특허, 실용신안, 의장(디자인)등록 건수 등 혁신역량의 성과를 대리변수로 사용하였다.
독립변수로서 기업지배구조에 관한 변수(D1)는 기업이 경영환경과 조응되는 기업지배구조를 선택하고 있는가의 여부를 더미변수로 처리하여 사용한다. 그리고 이외에 일반적으로 혁신역량에 영향을 주는 것으로 기존의 연구에서 지적되고 있는 변수들을 통제변수(X1~X5)로 채택하였는데, 여기서는 기업규모, 부채비율, 이익률, 연구개발투자비 및 무형자산의 비중 등을 선택하였다.
일반적으로 혁신활동에 대한 투자는 회임기간이 길고 불확실성이 높은데, 기업규모가 클수록 이를 감당할 수 있는 여력이 클 것으로 볼 수 있고, 뿐만 아니라 혁신활동의 성과를 활용하는 측면에서도 기업규모가 클수록 유리하므로, 기업규모가 클수록 혁신활동을 위한 투자가 많을 것으로 볼 수 있다(Cohen(1995), Singh and Davidson(2003), Rogers(2004)). 따라서 기업규모는 혁신성과에 양의 방향으로 영향을 미칠 것으로 볼 수 있다. 
또는 부채비율이 높은 기업은 위험도가 높은 기업 활동을 꺼린다고 알려져 있다. 따라서 기업의 부채비율이 높을수록 그 성과가 불확실한 혁신활동에 대한 투자는 줄일 것으로 볼 수 있다. 그리고 이익률이 높은 기업일수록 여유자금이 풍부하므로, 위험도가 높은 혁신활동에 대한 투자를 늘릴 것으로 볼 수 있다.