한편, 기업의 재무건전성 악화는 기업에 대한 신용비중이 높은 은행의 자산건전성에 영향을 미치므로 금융안정을 위한 당국의 정책적 과제가 될 수 있다. 한국은행의 금융안정보고서(2015.12)에 의하면 국내 기업 재무건전성이 전반적으로 저하되고 있는데, [그림 2]와 같이 2015년 하반기 매출액 증가율이 -7.1%까지 하락하였고, 부채의 증가 및 단기지급능력이 저하 되었으며 재무취약 기업이 전반적으로 증가하였다.
기존문헌에 의하면 거시경제 여건은 자금수요의 측면과 자금공급의 측면에서 기업의 재무건전성에 영향을 미친다. 자금수요의 측면에서 거시경제의 악화에 따라 경제전반적으로 정보의 불균형(Information asymmetry)이 심화되어 투자자 측면에서 역선택의 비용이 높아진다. 이에 따라 기업은 보다 원활한 자금조달을 위해서 정보의 불균형에 민감도가 낮은 증권을 통해 자금을 조달할 가능성이 높다. 그 결과 주식보다는 전환증권, 전환증권보다는 채권, 장기채권 보다는 단기 채권에 대한 의존도가 높아져 (단기)부채비율이 상승하게 된다(Baker, 2009).
자금공급의 측면에서, 거시경제의 악화는 중계자본(Intermediary capital) 규모를 제한하여 신용경색을 발생시키며(Holmstrom and Tirole, 1997), 경제 불확실성 증가에 따라 투자자의 위험회피도가 높아진다. 이에 따라 투자자는 강한 안전자산으로 회귀(Flight-to-quality) 성향을 가지게 되는데 위험이 높은 기업보다는 낮은 기업의 주식, 주식보다는 채권, 위험이 높은 채권보다는 위험이 낮은 채권으로 포트폴리오를 변경하게 된다(Caballero and Krishnamurthy, 2008; Vayanos, 2004). 그 결과 기업의 부채비율이 전반적으로 상승하며, 특히 신용이 낮은 기업일 경우 단기부채비율이 상승하게 된다.
한편, 우리나라 경제구조 상 국내기업의 재무건전성은 해외 경제적 충격에 민감하게 반응할 수밖에 없는 구조이며, 국내 경제의 경제 기초 여건과 관계없이 높은 수출의존도 및 높은 외국인 지분율에 따라 대외 충격 발생 시 재무건전성에 직접적 영향을 받을 수 있다. 또한 시가총액 상위 20대 기업이 유가증권시장 전체 시가총액의 50%를 차지할 정도로 대기업 집중도가 높은 상황에서, 대외 충격에 따른 일부 대기업의 리스크가 경제 전반으로 확산될 가능성이 높다. 특히 전반적인 성장성 저하(금융안정보고서, 2016) 속에서 국내 기업 간 수익의 양극화 및 은행의 대기업 대출 태도 강화로 인하여 재무취약기업의 자금조달 여건이 악화되고 부채과다기업의 경우 단기성 차입금 비중이 높아질 수 있다.