다음으로 산업별 대출집중도와 생산성 간의 관계를 통해 기업대출이 생산적인 산업으로 유입되었는지 여부를 분석해 보았다. 기업의 생산에 사용된 노동, 자본 등 투입요소들이 어느 정도 효율적으로 활용되었는지를 나타내는 생산성은 투입요소에 따라 자본생산성, 노동생산성, 총요소생산성 등으로 측정할 수 있다. 본고에서는 분석의 목적과 가장 밀접한 개념이자 이종화(2000), Borensztein ＆ Lee(2005) 등 선행연구에서 주로 활용하였던 자본생산성에 한정하여 기업신용과의 관계를 분석하였으며, 자본생산성 지표는 한국은행 기업경영분석, 한국생산성본부 등에서 일반적으로 활용되고 있는 총자본투자효율(부가가치/총자본)을 이용하였다.<br>분석 결과, 글로벌 금융위기 이후 기업대출이 상대적으로 자본생산성이 낮은 산업에 보다 많이 유입된 것으로 나타났다. 2010년 이후 산업별 생산성과 대출집중도 사이에는 음의 상관관계가 나타났으며, 이러한 경향은 2017년 이후 더욱 심화되었다(그림 Ⅲ-3). 산업별로는 부동산업에 대한 대출 규모가 상대적으로 큰 반면, 전문·과학·기술서비스업 등에 대한 대출 규모는 상대적으로 작은 것으로 나타났다. 또한, 대출이 여타 산업에 비해 많이 유입되어 대출집중도가 상승한 산업에서 생산성이 상대적으로 더 크게 향상된 경우는 거의 관찰되지 않았다.