□ 재편된 신시장은 주시장과의 차별화를 통해 국제 경쟁력 도모
○ 재편된 신시장의 차별화 전략 핵심은 탈규제 및 저비용 전략임
— EU규제를 회피해 자체규제를 통한 상장기업의 접근 용이성
— 신고·공시의무의 이행은 사실상 영어 하나로 수용하고, 회계기준은 국제회계기준 또는 특정국 GAAP충족시 가능하도록 하여 경쟁적 유치기반 제공
○ 유통시장 기능보다 기업의 성장 및 관리에 중점을 두어 조력자(advisers)로 하여금 상장이후 성장단계별로 핵심적 역할을 수행하게 함
— AIM의 NOMAD(NOminated ADviser), Entry Standard의 Listing Partner 및 Designated Sponsor, Alternext의 Listing Sponsor, Catalist의 Sponsor등에 의해 대행되도록 하여 상장·상장유지의 핵심 기능 담당
— 상장폐지의 경우 대부분 M&A와 관련되어 퇴출부담이 적고, 주요 시장참가자인 기관투자자의 투자자금 회수에도 용이
— 퇴출 등의 경우 당해 지명자문사(NOMAD), Listing Partner/Sponsor의 명예·책임이 중요시 되며, 거래소의 퇴출부담을 완화
□ 일본은 신시장 수가 너무 많아 유동성확보에 어려움
○ Nasdaq-Japan은 설립초기에 적극적인 상장유치 노력을 통한 시장의 양적 성장에만 힘을 쏟고 새로운 거래 시스템 연계에 대한 투자 기피
— 그 결과 장기적 투자자를 유치하지 못하고 거래마저 감소한데다 증시마저 침체하여 IPO가 급격히 감소
○ JASDAQ은 상장관련 업무를 맡고 있는 증권회사의 소극적 자세로 상장 후 기업 내용이 부실해져 투자자들의 불만을 증폭시킴
□ 나스닥의 세계화 전략과 더불어 시도된 나스닥재팬, 나스닥캐나다, 나스닥도이치란드, 나스닥유럽, 나스닥홍콩 및 독일의 신 시장은 실패
— 해외의 나스닥들은 주식시장의 거품이 빠지던 ‘00년 초 이후 설립돼 실패
— 전 세계 네트워크를 구축하려던 나스닥의 야망도 수포로 돌아 감