본 연구는 환율과 차익거래유인을 통해서 통화스왑이 외환시장 안정성에 미친 영향을 계량하였다.
시장을 대표하는 가격변수가 현물환시장에서는 환율이라면 외화자금시장에서는 스왑레이트이다.
차익거래유인은 내외금리차에서 스왑레이트를 차감한 것으로, 국내투자자가 원화를 조달하여 현물환시장에서 달러로 바꾸면서 동시에 선물환 계약으로 환리스크를 헤지하고 달러로 운용할 때 입는 손해율을 나타낸다.
즉, 이 손해율이 높다면 많은 비용(프리미엄)을 치르고서라도 달러자금을 사용하고자 하는 기관이 많다는 뜻이며, 외환시장에 공급되는 달러자금이 수요에 비해 부족하다는 것을 나타낸다.
때문에 차익거래유인은 달러 유동성 부족 정도를 계측하는 지표로 널리 쓰이며, 특히 최근에는 차익거래유인 자체의 동학에 대해서도 많은 관심이 모아지고 있다.
본 연구는 환율과 함께 차익거래유인을 분석하여 우리나라 외환시장 상황을 종합적으로 살펴보고자 하였다.