나. 국내 단기금융시장의 구조 및 CP 시장의 특성
□ 우리나라 단기금융시장의 구조를 이해하고 그 효율화 방안에 대하여 논의하기 위해서는 먼저 국내 단기금융시장에서 콜시장이 가지는 역할과 구조에 대하여 이해할 필요
○ 콜시장은 다양한 금융회사가 일시적 자금의 과부족을 조절하기 위하여 초단기로 자금을 차입하거나 대부하는 시장
○ 콜시장은 한국은행에 지급준비금을 적립해야 하는 상업은행뿐만 아니라 금융투자회사, 보험사, 금융공기업 등 다양한 유형의 금융회사에 대하여 참여를 허용
* 이에 따라 국내의 콜시장은 지준거래시장과 각종 금융회사의 단기자금조달 및 운용시장의 역할을 수행
○ 지준거래시장으로부터 출발한 콜시장에 금융투자회사나 보험사 등의 비은행 금융회사가 포함된 이유는 우리나라 단기금융시장의 발달과정에서 증권사나 자산운용사에게 단기자금의 조달과 운용수단을 마련해 줄 필요성이 있었기 때문
* 즉, CP나 RP와 같은 단기금융상품 시장이 발달하지 않았던 상황에서 증권사나 자산운용사에게 단기자금의 조달과 운용수단을 마련해 줄 필요성에 따라 비은행 금융회사들에게 콜시장의 참여를 허용
* 비슷한 이유로 일본도 증권사, 보험사 등의 콜시장 참여를 허용
* 반면, 미국은 페더럴 펀드 시장(Federal Fund Market)은 지준의무가 있는 상업은행에 대하여서만 참가를 허용하고 있는 점에서 대조적
○ 단기금융시장 전체에서 콜시장이 차지하는 비중은 2009년 1분기 기준으로 약 17% 수준
* CD/RP/CP 등의 상품에 비해서는 다소 규모가 작은 수준