⦁ 장기채권의 공급이 부족한 가운데 연기금들이 늘어난 자산을 채권에 집중 운용할 경우 장기채권 가격의 상승 및 수익률 저하는 불가피
⦁ 이는 결국 연기금이 매입하는 채권 가격의 상승 등 비용 상승 압박을 통해 연금부채의 증가를 초래하게 됨
⦁ 또한, 연기금뿐만 아니라 장기채권에 대한 수요가 있는 여타 기관투자자들의 포트폴리오 운용에도 막대한 영향을 미침
□ 연금자산 축적이 정점에 이른 후 연금지급이 늘어나면 자산매각이 본격화되고, 그 결과 자산시장에 큰 영향이 미칠 수 있음
― 특히 연금자산 축적 시기에 국내자산에만 집중해서 투자할 경우자산매각이 본격화되면 자산시장이 크게 왜곡될 수 있음
⦁ 즉, 자산매각이 힘들어지고, 자산가격이 급락하는 등 자산시장이 큰 어려움에 직면(asset market meltdown)할 가능성도 배제할 수 없음
― 연금자산이 크게 증가한 일부 선진국의 경우 이미 연금자산이 자국 경제 및 금융시장에서 차지하는 비중이 상당히 높은 편
⦁ 이러한 국가들 중 국내자산 간 분산투자가 부족하거나 해외 분산 투자가 미흡한 국가들의 경우, 향후 연금급여 지급이 본격화될 때 금융 및 자본시장, 자산가격 등에 커다란 영향을 줄 수 있음