Ⅲ 주요 이슈
1. 유가 상승의 경제적 영향
□ 최근 국제유가는 2016년초부터 지속된 오름세에 힘입어 배럴당 70달러대에서 형성
ㅇ 2018.5월말 현재 Brent 유가는 배럴당 77.1달러로 전년동월대비 54% 상승
□ 국제유가가 2년 넘게 상승세를 보이고 있지만 미국 실물경제에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상(Goldman Sachs, Nomura 등)
ㅇ (경제성장) 현 수준의 유가를 전제할 경우 비에너지 품목에 대한 지출여력 저하로 민간소비가 감소하겠으나 한편으로는 에너지 관련 투자가 늘어나면서 GDP성장률 잠식효과는 매분기 0.1%p 정도에 그칠 전망
ㅇ (물가) 유가상승으로 헤드라인 물가지표가 오름세를 보이는 가운데 항공운임 등을 통한 가격전가를 통해 근원 PCE 상승률에도 소폭이나마 상승압력으로 작용할 전망
□ 일각에서는 과거 미국의 경기침체가 유가상승 충격 및 높은 인플레이션에 따른 연준의 금리인상에 주로 기인했다는 점에 주목하고 있으나 다음의 세 가지 측면을 고려할 때 최근 유가상승이 경기침체 리스크 확대로까지 이어지지는 않을 것으로 보임(Goldman Sachs)
ㅇ 개인소비 중 에너지 품목의 비중이 크게 축소(1980년대 초반 10% → 최근 4%)되면서 유가상승이 소비에 미치는 영향도 축소
ㅇ 미국경제에서 셰일에너지 부문의 비중이 커짐에 따라 유가상승에 따른 소비위축이 에너지 관련 투자지출 확대에 의해 부분적으로 상쇄
ㅇ 기대인플레이션이 비교적 잘 관리되고 있어 연준이 유가상승에 적극적으로 대응할 필요성 또한 약화