IV. 독일 금융의 국제화 현황
4.1. 해외자산 및 부채
▶민간주도의 금융 국제화
독일의 금융 국제화는 은행 등 민간부문이 주도하고 있다. 2013.10월말 현재 독일 전체 대외자산은 6.6조 유로이다(〈표 2〉). 이중 공적 외환보유액이 차지하는 비중은 약 3%로 낮은데 이는 유로환율의 유연성과 유로존 회원국 간 외환보유 풀링을 반영한다.
▶해외 자산과 부채의 동시 증감
독일은 1958년 자본유출 규제를 폐지하였으며, 1981년부터는 모든 자본규제를 폐지하였다. 1990년 통독 이후에는 독일의 국제수지상 민간의 해외 조달과 운용이 대체로 대칭적으로 증감하였다(〈그림 4〉). 이는 양자 간 비대칭성이 현저한 한국과 대조된다.
▶레버리징에 의한 은행 해외자산 증가
독일 국내은행의 해외자산이 총자산에서 차지하는 비중이 2000년 18%에서 2008년 10월 33%까지 급증하였다(〈그림 5〉). 글로벌 금융위기 이후 감소하였으나 2013년 말 현재도 24%(GDP 대비로는 66%)로 위기이전 수준보다 높아졌다(Deutsche Bundesbank 2014). 은행의 해외자산이 급증한 2000년부터 2008년까지 기간 중 은행의 자기자본비율은 4.2%∼4.6%의 낮은 수준에서 유지되었다(World Bank 2014). 이는 이 기간 중 은행의 해외자산의 증가가 주로 레버리징 확대에 기인한 것임을 의미한다.
▶은행해외지점을 통한 해외진출
독일 국내 은행의 해외자산 확대는 상당 부분 은행의 해외지점이 미연준자금시장 등에서 자금을 조달하여 해외에서 운용한 데 따른 것이다. 은행의 해외지점과 해외자회사가 은행부문의 총해외자산에서 차지하는 비중이 2000년에는 각각 46.3%와 14.1%였다. 그러나 위기 이후 줄어들어 2013년에는 각각 29.8%와 8.6%를 기록하였다(〈표 3〉).
한편, 독일 국내은행의 해외대출은 약 80%가 EU국가에 집중되고 있다(Deutsche Bundesbank 2014). 이는 Euro화 도입으로 환위험이 없어져 국가 간 금리 차익을 추구하는 대차거래가 국경 간에 활발하게 이루어진 데 따른 것이다.