은행산업과 달리 증권산업에서는 다수의 산업자본 계열사들이 활동하고 있으며 한 때에는 시장 지배적인 위치를 차지하기도 했는데 이러한 상황의 자본시장에서는 기업에 대한 정보가 제대로 생산되기 어렵다.
기업집단 계열 증권사들은 자기 계열 비금융사에 대해서는 우호적인 그리고 경쟁관계의 기업에 대해서는 불리하게 왜곡된 정보를 생산할 유인이 존재하기 때문이다.
또한 산업자본 계열 금융투자회사는 동 금융투자사와 거래하는 기업들에 대한 정보를 해당 기업집단의 계열사와의 경쟁 또는 M＆A 등에 사용할 우려도 제기된다.
계열 증권회사가 없는 기업집단은 경쟁 기업집단의 증권회사를 통해 왜곡된 정보가 자본시장에서 유통될 가능성이 있기 때문에 자체 증권회사를 설립하려는 유인을 갖게 되며 우리나라의 주요 기업집단들이 거의 빠짐없이 증권업에 진출했거나 하려고 하는 것은 이와 같은 유인구조로 해석될 수 있다.
투자자가 기업집단 계열 증권회사의 정보를 정확하게 discount하는 능력을 가지고 있다면 산업자본-증권회사 결합문제가 아무런 왜곡현상을 초래하지 않겠으나 현실적으로 투자자들이 증권회사가 생산한 정보를 정확하게 평가하여 필요한 만큼만 discount할 수 있다고 생각하기는 어려울 것이다.
나아가 투자자들이 산업자본 계열 증권회사들의 유인구조를 이해하게 되면 설사 산업자본계열 증권회사들이 정직하게 정보를 생산하더라도 이에 대하여 신뢰가 생길 수 없다.
우리나라 증권산업에서 기업금융 업무의 비중이 낮은 반면 정보생산의 중요성이 떨어지는 주식 brokerage 업무의 비중이 높은 것은 이와 같은 배경에서 이해될 수 있다.
한편 투자은행은 모험자본 대상 기업의 탐색에서 시작하여 자금 조달, 경영참여, 기업매각 또는 공개 등 모험자본 관련 업무를 모두 취급함으로써 벤처기업의 성장에 핵심적인 역할을 수행한다. 최근 우리 경제의 활력이 떨어지고 있는 것은 중소․벤처기업의 탄생, 성장 및 부실기업의 퇴출 등이 원활하게 이루어지지 않아서인데 투자은행은 전 과정에 걸쳐 핵심적인 역할을 수행함으로써 경제의 활력을 제고할 수 있다.
아울러 투자은행은 프라임브로커 역할을 통해 최근 대체투자(alternative investment)의 하나로 각광받고 있는 헤지펀드의 육성에도 기여한다.
