Ⅴ. 추정
본 장에서는 종속변수와 설명변수 간에 내생성(endogeneity)이 존재할 때 흔히 사용하는 동태적 패널자료 모형(dynamic panel data model)을 이용해 설정한 본 연구의 추정모형에 대해 설명한다. 또한 이 모형의 추정방법인 시스템 GMM에 대해서도 간략하게 기술한다.
1. 모형
기업의 성장성과 수익성 간에는 내생성 문제가 존재한다(Coad, 2007; Federico and Capelleras, 2015). 즉, 성장성과 수익성은 서로가 서로에게 영향을 미친다. 계량경제학적인 측면에서 보면, 내생성 문제를 무시한 채 회귀식을 추정하면 설명변수와 오차항 간의 상관관계로 인해 추정치가 일치성 조건을 만족하지 못한다(Bond, 2002; Hsiao, 1985).
회귀방정식에서 내생성 문제를 해결하는 방법 중의 하나가 종속변수의 과거치를 설명변수에 포함시키는 동태적 패널자료 모형을 이용하는 것이다(Bond, 2002; Federico and Capelleras, 2015). 따라서 본 연구는 성장성과 수익성 간의 관계를 추정하기 위해 다음과 같은 동태적 패널자료 모형(dynamic panel data model)을 설정한다.