한편 기존 연구와 다르게 본 연구의 초점인 노년인구 부양률과 유년인구 부양률에 대한 제곱항을 추가적으로 고려하였다.
부양률과 경상수지와의 관계는 비선형일 수 있다.
예를 들어 노년 부양률이 낮은 수준에서 처음 증가하기 시작할 때는 저축가능 인구의 감소가 직접적으로 나타나지만, 노년 부양률이 높아지고 고령화가 진행됨에 따라 사회적인 인식과 관습의 변화와 정책의 변화 등을 통해 노년 인구 중 일하는 경우가 많아져 저축률 감소의 정도가 약화될 수 있다.
또한 일정수준 이상의 고령화가 진행되는 경우 고령화에 대한 인식이 확실해지면서 투자의 감소가 더 많이 나타날 수도 있다.
이러한 면을 고려하기 위해 부양률들의 제곱항을 설명변수로 고려하였다.
패널 분석을 수행하기 전에 먼저 각국별로 전기간 자료 평균을 사용하여 국가 간 횡단면 분석을 수행하였다.
이러한 횡단면 분석을 하는 경우 내생성 문제를 해결하기 어려워 구조적 해석이 어렵다는 문제가 있으나, 자료의 특성을 간단히 살펴본다는 취지로 먼저 이러한 분석을 수행하였다.
〈표 1〉에 분석 결과가 보고되어 있다.
먼저 유년 부양률과 노년 부양률 모두 1차항 뿐 아니라 2차항도 유의하게 추정되는데, 1차항은 음수, 2차항은 양수를 보여주고 있어 볼록한 (convex) 비선형 관계를 보여주고 있다. 기대수명 또한 양의 관계로 유의하게 추정된다.
그 외 순대외자산, 교역조건 변동성 등은 양의 계수로 유의하게 추정된다.