□ 이에 대응하여 투자자들은 운영자에게 신용위험을 해소할 수 있는 조치를 요구하게 되는데 예를 들면 조직적인 측면에서는 다음과 같은 두 가지 형태의 모델이 이용되기도 함.
□ 첫째, 운영자가 전액 출자한 자회사를 affiliated issuer로 하여 자금조달 은행, 채권 수탁자, 기타 서비스 제공 회사, 차입자 등과 계약을 맺어 운영자의 권리와 의무를 부담하게 하는 구조임.
○ Affiliated issuer는 자금조달 은행으로부터 대출채권을 구매하고 platform notes를 발행하며 운영자로부터 라이센스를 얻거나 구매하여 웹사이트(website) 운영자가 됨.
○ 다만 직원을 두고 직접 서비스를 제공하는 것이 아니라 운영자로 하여금 모든 백오피스 서비스을 수행하도록 함.
○ 이에 따라 affiliated issuer는 platform notes 외에는 부채가 없기 때문에 운영자가 파산하더라도 운영자에 대한 채권자의 청구에 대응할 필요가 없게 됨.
○ 다만 만약 법원이 운영자와 자회사를 실질적인 동일회사(substantive consolidation)로 인정하는 경우에는 투자자들이 자신들의 platform notes에 대하여 대출채권의 우선변제를 요구하기 어려워지게 되는 위험이 존재함.
* 법원이 실질적인 자회사로 인정할 것인지는 분석결과에 따라 사례마다 다를 수 있으므로 별도 법인임을 강조하기 위해 분리조항들을 명시적으로 만들고, 계열사로 하여금 자체명칭으로 사업을 수행하고, 자체적인 조직절차를 준수하며, 별도의 재무상태를 유지하는 등의 노력을 함.