라. 인구구조 변화
저출산, 고령화 등 인구구조 변화는 재정건전성을 위협하는 주된 요인으로 예견되어 왔다.
그런데 글로벌 금융위기로 재정여력이 취약해짐에 따라 인구구조 문제의 파급영향이 위기 이전의 예상 수준을 넘어설 가능성이 높아졌다.
인구구조 변화는 그동안 주로 선진국만의 문제로 인식되어 왔으나 앞으로는 선진국과 개도국 모두에서 훨씬 구조적이고 광범위하게 나타날 전망이다.
예를 들어 선진국의 경우 고령인구 증가세는 완만하겠지만 1980년대 이후 저출산의 영향이 본격화되면서 생산가능인구 대비 부양인구비율을 나타내는 총부양률(total dependency ratio)이 향후 20여년간에 걸쳐 가파르게 상승할 것으로 예상된다. 
개도국의 경우도 그간은 높은 출산율을 배경으로 고령인구비율이 완만하게 상승했으나 앞으로는 평균수명이 빠르게 연장되면서 고령화 문제가 심각해질 것으로 예상된다.
이러한 인구구조 변화는 국가재정 전반에 걸쳐 상당한 영향을 미칠 것이 예상됐기 때문에 재정분야 연구에서 많은 논의가 이루어져왔으며 특히 고령화가 재정에 미치는 부정적 영향에 대해서는 대체로 일치된 견해를 제시하고 있다.
고령화가 진전되면 사회보장성 지출이 증대되는 가운데 동 지출의 비가역적 특성(ratchet effect)으로 인해 재정부담이 누적되는 문제가 지출측면에서 발생하며 세입측면에서는 노동력의 양적∙질적저하, 저축감소 등이 저성장 기조를 고착화시킴에 따라 세수기반이 위축될 것을 우려하고 있다.
이 밖에도 소득이전 성격이 강한 복지지출 비중이 빠르게 상승하면서 재정의 경기대응 능력이 약화될 것이라는 분석도 자주 인용되고 있다.
그러나 고령화의 재정 영향과 관련하여 심각하게 인식해야 할 부분은 금번 글로벌 금융위기가 그동안 고령화에 대비하여 비축해 둔 재정여력을 상당부분 소진했을 수 있다는 점이다.
더욱이 금융위기에 따른 성장세 둔화 및 장기실업 증가 등으로 대규모 지출수요가 예정되어 있어 재정여력을 복원하기도 쉽지 않을 전망이다.