( 시장금리 상승의 영향 )
시장금리가 상승하면 보유자산의 평가손실이 발생하고 이는 보험회사의 자본적정성 저하로 이어질 수 있다. 국내 생명보험회사의 경우 금리 하락기에 채권평가이익 제고를 위해 매도가능증권 보유비중을 늘려왔음5)을 감안하면 이에 대한 대비가 필요할 것으로 보인다.
2017년 6월말 매도가능채권 규모(213.7조원)와 채권종류별 듀레이션이 유지된다는 가정 하에 국내 생명보험회사의 채권평가손실 규모를 시산한 결과, 시장금리가 50bp(100bp, 150bp)상승할 경우 7.0조원(13.9조원, 20.7조원)의 손실이 발생하는 것으로 나타났다. 시장금리 상승시 발생하는 채권평가손실은 보험회사의 자본감소로 이어지는데, 시장금리 50bp(100bp, 150bp)상승시 RBC비율은 2017년 6월말 272.0%에서 21.7%포인트(43.1%포인트, 64.4%포인트) 하락하는 것으로 추정되었다.
한편 보험계약 회계기준(IFRS 17)이 시행될 경우 시장금리 상승이 채권평가손실 확대와 부채평가액 축소를 동시에 초래할 수 있다. 이는 향후 시장금리가 현 수준보다 높아질 경우 보험회사의 자본적정성에 미칠 부정적 영향이 시가평가에 따른 부채평가이익으로 인해 상당폭 완화될 수 있음을 시사한다.
( 시사점 )
지금까지 살펴본 바와 같이 회계기준 변경과 시장금리 상승은 국내 생명보험회사의 자산·부채 운용방식에 변화를 초래할 것으로 판단된다. 먼저 자산 측면에서 대손충당금 증가, 자산-부채 듀레이션 갭 확대 등에 대응하기 위해 국고채, 외화채권 등과 같은 고신용 장기채권의 비중을 확대할 것으로 예상된다. 부채 측면에서는 금리 변동 위험이 큰 금리확정형 상품보다는 금리 연동형 상품의 판매가 강화될 것으로 보인다.
보험회사가 새로운 회계기준과 금리리스크에 보다 효과적으로 대응하기 위해서는 자산·부채관리(Asset Liability Management) 등 리스크 관리 능력 강화 노력을 지속할 필요가 있다. 이 과정에서 보험영업환경 변화의 충격을 완화하기 위한 감독당국의 제도개선 노력도 중요할것으로 보인다.