□ 창업기 기업에 대한 지분자금 제공이 지극히 부진한 가운데 정책자금의 역할이 지나치게 비대
○ 창업기 기업에 대한 지분자금시장 규모가 작은 가운데 정책기관이 지배적인 비중을 차지
○ 2014년 현재 창업기 기업에 대한 외부 지분자금 공급의 통로인 벤처캐피탈 조합 약정액에서 중소기업 모태펀드를 포함한 정부투자기관이 16.8%, 산업은행이 12.4%, 산업은행과 기업은행이 출자한 모태펀드인 성장사다리펀드가 11.1%를 차지하여 정책기관이 전체의 40.3%를 차지
○ 2014년 결성된 벤처투자조합 중 79.6%에 중소기업 모태펀드가 참여하였으며 출자액 비중은 18.3%를 기록
○ 특히 창업 초기 기업에 제공되는 엔젤투자의 비중이 미미한 수준에 머물러 있는데 2009년 모험자본 중 엔젤투자의 비중은 3.8%로 유럽의 51.1%, 미국의 49.2%, 영국의 36.5%에 비하여 절대적으로낮은 수준
□ 벤처캐피탈이 모험자본으로서 기능을 상실하고 보수적인 투자 행태를 보이고 있는데 이러한 문제를 보정하는데 정책자금이 적절한 역할을 수행하고 있지 못한 것이 현실
○ 창업초기 기업에 대한 지분투자의 중요성과 필요성이 강조되고 있음에도 불구하고 업력 3년 이내인 초기 기업에 대한 투자비중이 대폭 하락
○ 모태펀드가 출자한 자펀드에 대하여 업력 5년 이하의 초기 기업에 대한 투자 비중 확대를 요구하고 있으나 안정적인 투자 대상에 집중하는 시장의 전반적인 추세를 반전시키는 데는 별다른 성과를 보이지 못하고 있음.