IV. 독일 금융의 국제화 현황
4.1. 해외자산 및 부채
(민간주도의 금융 국제화)
독일의 금융 국제화는 은행 등 민간부문이 주도하고 있다. 2013.10월말 현재 독일 전체 대외자산은 6.6조 유로이다(〈표 2〉). 이중 공적 외환보유액이 차지하는 비중은 약 3%로 낮은데 이는 유로환율의 유연성과 유로존 회원국간 외환보유 풀링을 반영한다.
(해외 자산과 부채의 동시 증감)
독일은 1958년 자본유출 규제를 폐지하였으며, 1981년부터는 모든 자본규제를 폐지하였다. 1990년 통독 이후에는 독일의 국제수지상 민간의 해외 조달과 운용이 대체로 대칭적으로 증감하였다(〈그림 4〉). 이는 양자 간 비대칭성이 현저한 한국과 대조된다.
(레버리징에 의한 은행 해외자산 증가)
독일 국내은행의 해외자산이 총자산에서 차지하는 비중이 2000년 18%에서 2008년 10월 33%까지 급증하였다(〈그림 5〉). 글로벌 금융위기 이후 감소하였으나 2013년 말 현재도 24%(GDP 대비로는 66%)로 위기이전 수준보다 높아졌다(Deutsche Bundesbank 2014). 은행의 해외자산이 급증한 2000년부터 2008년까지 기간 중 은행의 자기자본비율은 4.2%~4.6%의 낮은 수준에서 유지되었다(World Bank 2014). 이는 이 기간 중 은행의 해외자산의 증가가 주로 레버리징 확대에 기인한 것임을 의미한다.
(은행해외지점을 통한 해외진출)
독일 국내 은행의 해외자산 확대는 상당 부분 은행의 해외지점이 미연준자금시장 등에서 자금을 조달하여 해외에서 운용한 데 따른 것이다. 은행의 해외지점과 해외자회사가 은행부문의 총해외자산에서 차지하는 비중이 2000년에는 각각 46.3%와 14.1%였다. 그러나 위기 이후 줄어들어 2013년에는 각각 29.8%와 8.6%를 기록하였다(〈표 3〉).