경제충격 효과의 산업간 공행성 분석
Ⅰ. 머리말
다양한 경제충격에 대하여 경제 내 여러 산업들이 서로 얼마나 다르게 혹은 얼마나 유사하게 반응하느냐는 것은 학술적인 관심뿐만 아니라 정책적인 관점에서도 매우 중요한 문제이다. 이는 기존 이론의 현실 설명력을 평가하고 새로운 이론을 전개하는 근거가 될 뿐만 아니라 경제충격이 여러 산업에 걸쳐 광범위한 영향을 미칠 경우와 그렇지 않은 경우에 정책방향이 달라질 필요가 생기기 때문이다. 통화 및 재정 정책을 수행할 때 정책효과가 얼마나 많은 산업에 영향을 미칠 지를 미리 예상하여 정책 범위와 강도 등을 사전에 결정할 필요가 있다.
기존 이론에 따르면 산업간 공행성(industry co-movement), 즉, 여러 산업이 경기변동 주기에서 유사하게 움직이는 것은 거시경제의 공통충격이나 산업간 중간재 거래망 때문에 발생하는 것으로 설명되고 있다. 이에 대한 실증 연구는 상당히 많이 축적된 상황이다. 그러나 기존 연구는 대부분 분석 기간에 걸쳐 경제변수간의 관계가 일정하다는 전제를 기반으로 한다. 하지만 산업간 공행성은 경제구조 변화에 따라 변화한다고 보는 것이 현실적인 만큼 경제충격이 산업간 공행성에 미치는 효과가 그동안 어떻게 변화했는지 분석할 필요가 있다.
그간 경제 충격에 대한 거시경제 총량 변수들의 반응 변화를 분석한 경우는 매우 많았다. 예컨대 유가 충격의 경우, Lee and Song(2011)과 이근영(2011)은 국내 생산에 미치는 효과가 약화되었다고 보는 반면, 김권식(2011)은 2000년대에 발생한 대부분의 경기불황이 유가 충격에 의해 유의하게 영향을 받았다고 보았다. 금리 충격이 생산에 미치는 효과의 경우 이항용 외(2005)는 약화되었다는 결과를 얻었으나, 공철･한영욱(2009)은 강화되었다는 결과를 보였다. 재정지출의 경우에는 최진호･손민규(2013)가 충격의 효과가 약화되었다는 결과를 제시하였다.