3. 유럽중앙은행: 은행을 통한 유동성 공급 확대
금번 글로벌 금융위기 이전 유럽중앙은행(이하 ECB)의 통화정책 운영체계는 필요지준에 대한 정책금리 수준의 부리와 대기성 여수신제도를 기반으로 한 금리 상하한 체계 등을 특징으로 하고 있었다. ECB는 유동성을 공급할 때 주로 매주 화요일에 실시되는 7일물 RP거래(MRO: main refinancing operations)를 통한 공개시장조작을 활용하였고, 보조적으로 3개월물 장기 RP거래(LTRO: longer-term refinancing operations)를 사용하는 경우도 있었다. 미 연준이 채택한 통화정책 운영체계와의 주된 차이점은 공개시장조작 빈도라고 할 수 있다. 미 연준이 매일 1회 이상 공개시장조작을 실시하는 대신 대기성 수신제도는 운영하지 않았던 데 반해 ECB는 공개시장조작은 원칙적으로 매주마다 1회 시행하였으며 정기적인 공개시장조작 사이에 은행이 자금이 필요하거나 남는 경우에는 대기성 여수신제도를 이용하도록 하였다. ECB는 중앙은행과의 거래보다는 일반 은행간 거래를 장려하기 위한 목적으로 대기성 여수신금리를 정책금리±100bp로 비교적 넓게 설정하였다.