이미 정부는 2000년대 들어 국민연금기금의 중장기적 운용방안을 모색하였다. 이에 여러 국민연금기금 전문가들이 참여한 대규모 연구프로젝트가 2001년, 2004년 두 차례 수행되었다. 이 연구는 국민연금기금의 장래 재무적 수익성을 달성하기 위한 전략적 자산배분안을 모색하는 것이었는데, 2001년 ‘국민연금중장기투자정책위원회’에서는 주식투자 비중 확대가, 2004년 ‘국민연금 중장기 기금운용 마스터플랜 기획단’에서는 해외투자 활성화가 제안되었다(국민연금중장기투자정책위원회, 2002; 국민연금 중장기 기금운용 마스터플랜 기획단, 2004)
김대중 정부는 2001년 학계전문가와 민간 투자신탁회사 임원으로 ‘국민연금기금 운용중장기투자정책위원회’를 구성하여 중장기 투자방향을 마련한 바 있다. 중장기투자정책위원회는 전체 국민연금기금 중 주식투자 비중을 2012년에 10%~60%까지 늘리는 방안들을 검토하였다. 당시 국민연금기금의 주식투자 비중이 6% 안팎에 불과했던 점을 생각하면, 상당히 급진적으로 주식투자 비중 확대를 제안하였던 셈이다. 동 위원회는 이 중 주식투자 비중을 20%(1안), 30%(2안)로 삼는 두 가지 방안을 결론으로 제안하였다. 또한 당시 국민연금기금이 투자하지 않던 부동산투자를 새로운 투자영역으로 설정하고 기금의 5%를 배정했다.