Ⅳ. 가격변경주기의 이질성에 따른 통화정책 효과
「2016년 기업 가격설정행태 조사」에서 나타난 주요 특징으로는 첫째 기업별로 가격변경주기가 상이하다는 점과, 둘째 기업의 가격변경주기가 2012년에 비해 다소 단기화되었다는 점을 들 수 있다.
본 장에서는 이러한 특징이 통화정책의 유효성에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보기로 한다. 이를 위해 먼저 가격경직성에 관한 새케인지안 모형의 발전과정을 간략히 정리하고 가격경직성에 관한 미시적 실증분석 결과도 함께 살펴본다.
다음으로 가격변경주기의 이질성이 고려된 새케인지안 모형을 이용하여 2016년 조사에서 나타난 두 가지 특징적 현상으로 인해 통화정책의 실물경제(생산갭)와 인플레이션에 대한 영향이 어떻게 변화하는지 시뮬레이션을 통해 분석해보고자 한다.
1. 가격경직성에 관한 새케인지안 모형 문헌조사
새케인지안의 가격경직성 모형은 크게 시간의존적 가격설정(TDP, Time Dependent Pricing, 이하 ‘TDP’) 모형과 상황의존적 가격설정(SDP, State Dependent Pricing, 이하 ‘SDP’) 모형 두 가지로 나누어 볼 수 있다.
TDP 모형은 기업이 가격을 정기적으로 변경한다고 가정한다.
계산의 편의를 위해 기업 하나 하나가 모두 매 기 일정 확률에 따라 무작위적(random)으로 가격을 변경한다고 가정하기도 한다.
대표적인 문헌으로는 Taylor(1979, 1980)와 Calvo(1983) 등이 있다.
SDP 모형에서는 기업들이 명목충격에 반응하는 과정에서 가격조정의 비용(경쟁력 저하, 매출액 감소 가능성 등)까지 고려하면서 필요시 가격을 변경한다고 가정한다.
SDP 모형에서는 필요한 기업들만 가격을 조정하는 선택효과(selection effect)가 나타나는데, 이로 인해 전반적인 물가 수준(aggregate price level)이 TDP 모형에 비해 좀 더 신축적으로 변동하게 된다.
대표적인 SDP 문헌으로는 Dotsey et al.(1999), Golosov and Lucas(2007) 등이 있다.