3. Mutual Fund에 대한 SEC의 감독
mutual fund는 SEC에 의한 규제감독의 대상이 되기 때문에 그 지분인 증권을 판매하는 경우에는 SEC에 등록신고서(registration statement)를 제출하여야 하며 각 fund는 투자자에게 사업설명서(prospectus)를 교부하여야 한다. 일반적으로 운영회사(management company)가 mutual fund를 조성하고 별도의 판매회사가 판매를 하는 것이 전형적인 형태인데, mutual fund가 직접 증권을 판매하는 경우에도 마찬가지로 판매하는 증권을 1933년 증권법에 따라서 SEC에 등록하여야 하며, 이는 직접투자자에게 판매하는 경우나 판매회사를 통한 경우나 마찬가지이다. 왜냐하면 mutual fund의 증권을 브로커(broke)r나 dealer를 통하여 시장에 매각하는 경우에 broker와 dealer는 기본적으로 1933년법과 1934년법의 적용을 받는 동시에 1940년 투자회사 법의 적용을 동시에 받기 때문이다.
투자자들의 투자목적은 다양하지만 전문적인 투자운영, 포트폴리오의 다양화, 유동성, 편리함, 다양한 투자선택, 규제에 의한 보호는 투자자들이 mutual fund를 투자수단으로 택하고 있는 공통적인 목적이 되고 있다. 투자자들은 이와 같은 편리한 목적을 누리는 대가로 수수료(fee)를 지불하는 것이 일반적인데, 2003년 기준으로 기초적인 서비스의 제공에 대하여 일반적으로 투자자들의 자산가치의 1%의 2/3를 지불하고 있다. 이러한 수수료의 적정성에 관한 문제는 오래 동안 논쟁의 대상이 되는 주제 중의 하나이며 여전히 이는 지속되고 있는 문제이다. 1999-2000 기간 동안에 Investment Company Institute는 의회의 요청에 의하여 수행한 연구에서 수수료 수준의 적정한 정도에 대하여 결론을 이끌어내지 못했다는 것만 보더라도 수수료의 적정성 문제가 얼마나 어려운 것인가를 알 수 있다. 2000년말 SEC는 이 문제에 관한 보고서에서 역시 수수료 수준의 적정한 정도에 관하여 결론을 내리기는 어렵지만, 다만 수수료에 대한 확실한 공개와 펀드의 지배구조의 투명성에 대한 필요성이 있다는 것을 제시함으로써 직접적인 수수료의 적정성 문제를 다루기보다는 공시를 통한 투명성에 맡김으로써 간접적으로 수수료의 적정성 문제에 대처하고 있