과거에는 현금보유 비용이 무시할 수 있을 정도로 작을 것이라는 점에 근거하여 마이너스 금리를 부과하는 것은 불가능하다는 견해가 일반적이었다. 금리가 마이너스일 경우 예금보다는 현금을 보유하는 편이 더 높은 수익을 보장하기 때문이다. 그러나 최근 들어서는 ECB 등 주요국 중앙은행의 마이너스 정책금리 도입 사례를 바탕으로 현금보유 비용이 그렇게 무시할 수 있는 수준은 아닌 것으로 인식되고 있다. 이와 관련하여 얼마 전까지만 하더라도 정책금리를 -1% 미만으로 인하하기는 힘들 것이라는 의견이 많았으나, 최근 들어서는 정책금리가 이보다 더 낮아질 수 있다는 주장도 상당수 제기되고 있다.
한편 경기활성화와 관련한 통화정책의 유효성 측면에서 볼 때, 양적완화와 마이너스 정책금리 간의 상호 보완관계에도 유의할 필요가 있다. 이는 비전통적 통화정책 수단으로서의 양적완화와 마이너스 정책금리의 도입 순서에 관한 것으로, 마이너스 정책금리를 통해 은행 대출을 촉진하여 실물경기 회복을 도모하기 위해서는 사전에 대규모의 초과유동성이 존재할 필요가 있음을 의미한다. 양적완화로 발생한 초과지준에 대해 마이너스 정책금리가 부과될 경우 은행으로 하여금 대출 증가 등 위험자산에 대한 투자를 늘리도록 유도할 수 있기 때문이다.
이는 기축통화국 중앙은행인 ECB와 일본은행이 글로벌 금융위기 대응 과정에서 제로 수준까지 정책금리를 인하하고 양적완화를 실시한 다음 대규모 초과유동성이 존재하는 상태에서 마이너스 정책금리를 도입한 일련의 과정과 부합한다 하겠다. ECB는 양적완화의 효과를 강화하기 위해 마이너스 정책금리를 도입하였으며(Financial Times, 2016), 일본은행도 양적·질적 완화와 함께 마이너스 정책금리를 도입할 경우 수익률곡선 전반에 걸쳐 하방압력이 형성될 수 있다는 기대 하에 마이너스 정책금리를 도입하였다(Kuroda, 2016).