2) 금융투자업 부문별 문제점
가) 위탁매매 부문
□ 주식을 비롯하여 선물, 옵션 등의 위탁매매부문에서의 경쟁이 매우 심화되어 있으며, 주요 원인으로는 위탁매매 서비스가 단순하고 기술 및 개발을 통한 경쟁력 차이를 두기 어렵기 때문임
○ 따라서 위탁매매 수수료 경쟁은 지속적으로 이루어질 것으로 예상되며, 현재의 수익규모는 이미 한계에 달하였다고 보임
□ 주식시장 변화에 민감한 위탁매매 업무는 주식거래대금이 감소하는 시기에 증권사 수익성 악화에 영향을 크게 줄 소지가 높음
○ 업무의 성격상 규모의 경제를 가지는 위탁매매의 경우, 주식시장 급락 시 위탁매매 평균비용이 크게 높아져 수요감소 뿐 아니라 역마진 가능성으로 증권사 수익에 치명적일 수 있음
○ 더욱이 증권산업 전체의 획일화된 위탁매매 경쟁으로부터 증권산업 전체 수익성 변동이 커질 수 있음
□ 한편 위탁매매 고객의 경우 CMA 고객이 될 가능성이 높아 CMA 고객 선점을 위한 증권사의 위탁매매 고객유치에 출혈경쟁이 발생할 가능성 높음
○ 자본시장법에 따라 증권사 CMA 고객의 경우 지급결제 서비스와 카드 등 다양한 서비스를 결합하여 제공을 수 있어 증권사 변경시 높은 switching cost에 직면할 가능성이 클 것으로 보임
* 높은 switching cost에 직면한 고객의 경우, 증권사의 여타 서비스 수수료 상승에도 불구하고 여러 서비스를 동시에 제공하고 있는 증권사를 바꾸기가 쉽지 않음
○ 이에 따라 증권사는 CMA 고객 선점의 인센티브가 매우 높아져 위탁매매 고객유치 경쟁이 과열될 수 있을 것으로 보임
□ 특히 위탁매매, CMA 및 자산관리 부문의 선점 경쟁이 자칫 증권사의 수익성 악화와 리스크 노출을 높일 가능성이 존재함
○ 경쟁과열이 형성되면 위탁매매 서비스 균형가격이 자칫 평균 비용보다도 낮은 한계비용으로까지 낮아질 수 있어 장기적으로 수익성이 없는 업무로 전락될 가능성 있음