▶실물경제
한편 기준금리 인상이 성장과 물가에 미치는 파급 영향은 현재로서는 뚜렷하지 않은 모습이다. 민간소비가 재화소비를 중심으로 회복세를 이어가고 있으며, 설비투자는 지난해 상반기의 높은 증가세가 다소 조정되는 모습이나 국내 기계수주, 자본재 수입 등 관련 선행지수는 양호한 흐름을 보이고 있다. 소비자물가는 오름폭이 빠르게 확대되면서 목표수준(2%)을 상회하고 있다.
기준금리 인상에도 전반적인 금융여건이 여전히 완화적인 데다 가계소득과 기업실적도 개선되면서 성장세를 뒷받침하고 있는 것으로 판단된다.
실질중립금리 대비 실질기준금리 수준 등을 고려할 때 현재의 통화정책 기조는 여전히 완화적으로 평가된다. 우리나라를 포함한 주요 18개국을 대상으로 패널분석을 실시한 결과, 이러한 완화적 금융상황에서는 긴축적 금융상황에 비해 기준금리 인상의 실물경제 파급효과가 상대적으로 작은 것으로 나타났다.
또한 고용여건 개선, 정부 지원 등으로 가계소득이 증대되고 국내외 수요 확대로 기업업황도 빠르게 회복되는 모습이다. 아울러 그간 크게 확대된 가계저축도 소비여력을 유지하는 데 기여하고 있는 것으로 평가된다.
한편 최근의 물가 오름세 확대는 성장세가 이어지는 가운데 글로벌 공급병목 현상과 원자재가격 상승의 영향이 지속된 데 따른 것으로 평가된다. 또한 최근의 물가상승에 대해 역사적 분해(historical decomposition)를 통해 요인별 기여도를 살펴본 결과, 높아진 기대인플레이션의 물가상승 기여도가 지난해 하반기부터 증대된 것으로 분석되어 물가충격의 2차 효과도 일부 나타나고 있는 것으로 판단된다.