3. 환율의 변동요인
환율은 변동환율제도하에서 외환시장의 수요와 공급에 따라 결정된다. 즉 외환의 공급이 수요를 초과하면 자국통화의 가치가 상승(환율하락)하고 반대로 외환의 수요가 공급을 초과하면 자국통화 가치가 하락(환율상승)한다. 그러나 현실적으로 환율은 다양한 국내외 경제여건, 기대요인 및 기술적 요인 등에 의해 복합적으로 영향을 받기 때문에 외환수급만으로 설명하는 데는 한계가 있다. 우리나라의 경우를 예로 들면 2000년 이후 대부분의 기간 동안 국제수지 흑자를 기록하였음에도 불구하고 환율이 지속적으로 하락하기보다는 상승과 하락을 반복하는 모습을 보였다. 만약 환율이 외환의 수급요인에 의해서만 변동한다면 원/달러 환율은 추세적인 하락(원화의 절상)을 보였어야 할 것이다.
이하에서는 환율변동에 영향을 미치는 다양한 요인들에 대해 주로 기초경제여건에 관련된 중·장기 요인과 시장기대나 국제금융시장 동향 등과 같은 단기 요인으로 구분하여 살펴보았다.