상황이 이렇게 된 배경에는 2007년 많은 중소기업들이 키코에 가입했던 당시 환율이 950원에서 900원 사이로 1년여간을 유지하게 되면서, 향후에도 계속하여 원화가 강세를 나타내어 환율이 800원대까지 하락할 것이라는 전망치들이 제시되었기 때문이다.
그러나 당시 우리나라의 금융시장에서는 환율하락에 대한 헤지 수단으로 선물환이 다수를 이루고 있었던 상황에서 환헤지를 위한 선물환 매도로 인해 현-선물간의 차이가 줄어들게 되면서 은행들 역시 선물환을 기업들에게 계속 매도하도록 하기 어려워졌다. 이러한 배경에서 키코상품의 등장은 새로운 환헤지 상품의 제공이라는 편리성도 있었다.
2008년 금융위기 이전까지 금융기관에서는 키코의 판매를 독려하였으며, 정부 및 무역협회 등도 환율 하락에 대비한 헤지상품 가입의 필요성을 강조하였다. 이러한 환경적인 요인으로 인하여 2009년 말 기준, 키코상품으로 인한 피해기업의 수는 776개사였던 것을 기준으로 판단해 보면 당시 가입기업의 수는 거의 1,000여개사에 이를 것으로 짐작할 수 있다.
이후 2008년 생각지도 못한 글로벌 금융위기가 발생하면서 우리는 환율 급등을 경험하게 되었다. 우리나라가 외화 유동성 위기를 겪으면서 900원대 초반이던 환율이 한때 1,500원을 넘을 정도로 폭등하면서, 많은 기업들이 애초에 생각한 것과 달리 환율 상승분의 2배 이상에 달하는 환 차액 손실을 겪게 된 것이다. 환율 변동으로 인한 수출기업들의 피해를 방지하는 파생금융상품으로 도입된 키코로 인하여 당시 예상과 달리 환율이 급상승하면서 많은 기업들이 손해를 본 것이다.