Ⅳ. 결론
인플레이션 지속성은 미래 인플레이션 예측과 거시경제 안정화를 위한 비용에 큰 영향을 준다는 점에서 중앙은행의 주요 관심사항이 된다. 최근의 이론적 연구결과에 따르면 인플레이션에 대한 통화정책의 대응기조가 인플레이션 지속성을 결정하는 데 중요한 역할을 하는 것으로 나타났다. 이에 본 연구에서는 우리나라를 대상으로 CPI 인플레이션의 지속성이 어떻게 변해왔으며 통화정책의 대응 기조와 인플레이션 지속성간에 어떤 관계를 갖는지 국면전환 모형을 중심으로 분석하였다.
우선 국면전환 ADF 모형, 국면전환 시변 계수 모형 등 다양한 형태의 모형을 이용하여 인플레이션 지속성을 추정해본 결과 인플레이션은 70년대 말∼80년대 초, 90년대 초반 및 외환위기 등의 기간에 지속성과 변동성은 높은 상태를 보였다. 그러나 외환위기 이후 인플레이션 지속성과 변동성은 낮아지고, 글로벌 금융위기 기간 중에도 인플레이션 동학은 그다지 불안한 상태를 보이지 않았던 것으로 나타났다.
한편, Murray et al. (2009)과 달리 통화정책 기조와 인플레이션 지속성이 각각 독립적으로 국면전환하는 모형과 국면전환을 고려한 구조모형을 이용해 분석한 결과, 금리준칙으로 대변되는 통화정책은 2000년대 이후 인플레이션에 대해 과거보다 좀 더 적극적인 대응기조를 보였던 것으로 분석되었다. 이는 물가안정 목표제의 도입 및 성공적인 정착으로 낮아진 인플레이션 지속성과 불확실성과 관계있는 것으로 보인다. 이상의 결과를 종합해 보면 통화정책 기조는 인플레이션 지속성 정도에 영향을 주면서 거시경제 안정을 달성하는 데 매우 중요한 역할을 하는 것으로 판단된다.