제2절 시스템리스크 모니터링
금융불안 시 신속하게 대응할 수 있으려면 금융불균형(imbalances) 또는 취약성(vulnerabilities)의 정도 및 시스템리스크로서의 파급력을 미리 포착하고 평가할 수 있는 모니터링 및 분석 능력을 갖춰야 한다. 이를 위해 현재의 리스크 정도를 제대로 반영하면서도 향후 리스크 변화를 잘 예측해 줄 수 있는 신뢰성 있는 시스템리스크 지표들을 개발하여 활용하는 일이 매우 중요하다.
1. 시스템리스크 측정지표
현재 주로 거론되고 있는 시스템리스크 지표(indicators)는 시계열 차원과 횡단면 차원의 지표로 나누어 살펴볼 수 있다. 우선 시계열 차원에서는 거시경제 데이터(신용총량 또는 신용증가율 등), 부문별 레버리지비율, 신용/GDP 갭, 펀더멘털분석지표(비핵심/핵심부채비율 등 B/S 지표), 자산가격, VaR 모델, 거시 스트레스 테스트 등이 활용되고 있다. 이 중 신용/GDP 갭은 비교적 최근 개발된 지표로 신뢰성이 높고 미래 예측력도 있다고 평가되고 있다. 횡단면 차원에서는 리스크의 규모 및 집중도를 나타내는 지표로 전체 시장(또는 GDP) 대비 자산, 신용 및 예금 등의 비율이, 상호연계성(interconnectedness)을 나타내는 지표로 연계성분석, 조건부청구권분석(CCA, Contingent Claims Analysis), 부도확률분석, 네트워크분석(network analysis) 등이 활용되고 있다.
이러한 지표들은 설명력 및 예측력 등의 관점에서 아직 개선의 여지가 많으며 다른 한편으로는 계속해서 신규 지표들을 추가적으로 개발할 필요성도 크다고 할 것이다. 이와 더불어 동 지표들이 금융취약성의 축적 여부 및 리스크 정도 등에 대해 사전적으로 적절한 경고기능을 수행할 수 있으려면 신뢰할 수 있는 임계치(threshold) 수준이 설정될 수 있어야 한다.