2. 인플레이션 타게팅하에서의 통화정책 운영
인플레이션 타게팅(IT)를 도입한 중앙은행이라 할지라도 오로지 물가안정만을 목표로 통화정책을 운영하지는 않는다. 중앙은행은 중장기적인 관점에서 물가안정을 최우선적으로 추구하되 단기적으로는 경제성장도 고려한다. 이와 관련하여 Bernanke(2003b)는 IT에 대한 일반적인 오해(misconception)를 다음과 같이 세 가지로 정리하였다.
첫째 오해는 IT를 채택한 중앙은행은 기계적인 준칙을 적용하여 통화정책을 수행한다는 것이다. 그러나 IT하에서는 중앙은행이 미래 물가와 성장에 대한 전망경로에 기초하여 선제적으로 통화정책을 수행해야 하므로 높은 수준의 통찰력과 판단력이 요구된다. 둘째 오해는 IT하에서 중앙은행은 오로지 물가안정만을 추구한다는 것이다. IT를 도입한 모든 중앙은행은 물가안정을 중장기적 관점에서 추구하되 단기적으로는 경제성장에도 유의하면서 통화정책을 운영한다. 마지막 오해는 IT가 금융안정과 상충된다는 것이다. 하지만 앞서 언급한대로 IT하에서 중앙은행의 통화정책이 원활하게 파급되기 위해서는 금융안정이 필수 전제조건이다. 보통 중앙은행은 초단기 금리인 정책금리를 조정함으로써 통화정책을 수행하는데 이러한 정책금리조정이 단기금리와 장기금리를 거쳐 총수요에도 영향을 미치기 위해서는 금융시장에서 금리의 가격기능이 제대로 작동되고 있어야 한다. 또한 물가상승률이 목표범위에서 벗어났을 경우 중앙은행은 금리조정을 통해 이에 대처해야 하는데 이 경우 금리조정에 따른 충격을 충분히 흡수할 수 있을 정도로 금융시스템이 건실해야 한다.