(3)대안 3:주식회사 형태의 독립적인 거래소 신설
□ 거래소 통합 전 코스닥시장과 유사한 형태의 독립적인 거래소를 주식회사로 신설
○ 소유구조는 거래소와 협회가 양분하도록 함
— 캐나다의 독립자율기관인 Market Regulation ServicesInc. 는 도쿄증권거래소(TSE)가 50%의 지분, 캐나다 딜러들의 자율규제기관이 50%의 지분을 가지면서 공적 규제기관의 감독을 받음
— 미국 최대 단일 통합자율규제기관(Hybrid Model)인 FINRA (Financial Industry Regulatory Authority)는 ‘07년 7월 30일에는 NYSE Regulation의 회원규제 및 분쟁조정업무가 분리되어 NASD와 합병해 탄생
○ 기존의 거래소가 독립된 거래소의 지분을 50% 이상 보유할 경우 자회사의 형태와 같이 운용 가능
□ 장단점과 고려사항
○ 장점
— 현재 거래소 상장기업들은 투자자보호와 경영투명성 향상을 위한 각종 제도 도입이 상장기업의 부담으로 작용하는데 신설 거래소는 상장, 퇴출, 매매, 기타 운영 면 등에서 기존 거래소와 차별화 용이
— 시장의 건전성 저해 요인이 주시장에 악영향을 주는 것을 사전에 차단
— 거래소간 경쟁 및 다양한 대안적 거래시스템을 통하여 상장비용을 절감하고, 거래상 편의 및 재원조달의 용이성 제고
○ 단점
— 설립 초기 홍보부족으로 거래종목이 많지 않을 경우 유동성 저조, 거래비용 상승, 투명성 부족 등으로 거래소로서의 지위 유지에 곤란
— 초기단계 중소기업을 위한 신시장(SME)이 주시장과 독립해 성공한 예가 전무
— 전세계적인 거래소 통합화를 통한 경쟁력 강화 추세에 역행