(배경)
□ 신흥국의 불안정도가 과거에 비해 심각하지 않은 데는 1차적으로 주된 촉발 요인인 미국의 금리 인상이 이미 예견된 점이 주로 작용
ㅇ 미국의 통화정책 긴축 기조가 당초 예상대로 진행되면서 장기적인 정책 불확실성이 낮게 유지됨에 따라 시장금리의 과도상승(overshooting) 현상이 축소
▪ 금년 10월말 현재 미 국채금리(10년물)의 상승폭(전년말 대비 +75bp)은 금년중 기준금리 인상폭과 대체로 일치
▪ 반면 금번과 유사하게 미 연준의 통화정책 관련 이슈가 영향을 미쳤던 ‘Taper Tantrum’ 시점에서는 정책금리 변경이 없었음에도 정책 불확실성이 크게 확대되면서 시장금리가 급등
□ 한편 금번 신흥국 금융불안 상황에서도 중국의 실물 및 금융경제 상황이 크게 악화되지 않은 점도 금융불안의 확산을 제한하는 데 기여
ㅇ 중국 성장률의 경우 경기 둔화 우려가 심화되었던 2015년에는 2년 연속으로 매년 0.4~0.5%p씩 성장세가 둔화(2013년 7.8% → 2014년 7.3% → 2015년 6.9%)
▪ 반면 금년에는 상반기중 성장률이 6.8%로 전년(6.9%)과 유사한 수준을 기록
ㅇ 중국 주가도 금년 상반기중에는 13.9% 하락하였으나 2015년 당시 (15.5~16.2월)에는 39.5%의 급락 장세를 시현
ㅇ 다만 미·중간 무역분쟁이 심화되기 시작한 금년 3/4분기 들어서는 중국의 성장률(6.5%)이 둔화되고 주가도 추가 하락함에 따라 신흥국 금융시장에 미치는 부정적 영향이 확대되고 있는 모습