▸ 논평: Eli Remolona BIS 아·태사무소장
Eli Remolona BIS 아태소장은 대규모 자본유입(surge) 및 급반전(sudden stop)의 원인과 문제점 등을 논의하고 자본유출입 대응방안에 관한 정책적 시사점을 제시하였다. 90년대 이후 아시아 신흥국가에서는 위기 이전에 자본유입이 확대되었다가 위기시 급격히 유출되었는데, 이는 글로벌 위험 선호(risk appetite)의 변화와 관련이 있는 것으로 선진국의 양적 완화로 자본이동이 증가하는 경우 글로벌 위험선호도에 따라 신흥국의 통화가치 절상압력 등이 달라질 수 있으며 금융자산 가격은 일상적인 뉴스에는 미온적인 반응을 보이는 반면 예상치 못한 뉴스에는 과민 반응하는 경향이 있고, 위험선호는 자산가격의 이득과 손실, 특히 손실에 민감하다고 논평하였다. 또한 이러한 위험선호 변화효과가 매우 강력하여 거시건전성 정책으로 이를 진정시키는데 효과를 거두기 어려울 수 있다는 지적과 함께 글로벌 위험선호가 자본이동 변동성을 확대시키는 요인으로 나타나는 점을 감안하여 자본이동 관리방안과 더불어 통화정책도 이러한 위험선호 변동을 완화(lean against risk appetite)시키는 방향으로 운영될 필요가 있다는 의견을 제시하였다.