Ⅲ 물가여건 점검
1 수요측 여건
□ 백신 보급 등으로 팬데믹 확산이 진정되면서 경제활동이 점차 활발해지고 소비수요가 빠르게 회복
ㅇ 특히 재화소비가 빠르게 회복되면서 중소기업도 가격을 인상하려는 움직임을 시현
ㅇ 팬데믹 이후 실시된 3차례의 경기부양 정책으로 민간 저축이 높은 수준을 지속하는 등 소득 기반이 강화된 데다 최근 주식 등 자산가격 상승에 따른 富의 효과도 가세
□ 그러나 서비스 소비 정상화가 지연되고 있는 점, 재정측면의 소비진작 효과에 한계가 있는 점 등은 수요측 물가상승 압력 증대를 제약하는 요인으로 작용(Chetty et al.(2021.2월), Krugman(2021.2월))
ㅇ 숙박, 항공 등 대면접촉 경제활동이 제약되고 있는 데다 서비스 가격 내 비중이 가장 큰 임대료(귀속 임대료 포함)도 오름세를 회복하지 못하고 있어 서비스 가격의 상승압력은 여전히 미약
ㅇ 아울러 고소득층을 중심으로 저축이 큰 폭 증가한 데다 증세 가능성도 커지고 있어 재정지출의 승수효과가 줄어들 가능성
2 공급측 여건
□ 팬데믹으로 충격을 받은 대내외 공급망이 완전히 회복되지 못한 가운데 제조업의 재고축적으로 원료 수요가 늘어나며 일부 공급채널에서 병목현상이 나타나는 등 투입요소 가격이 전체적으로 불안
ㅇ 원유, 금속, 반도체 등 주요 원자재 및 부품가격이 최근 높은 오름세를 나타내면서 수입물가도 금년 들어 상승으로 반전
□ 다만 최근의 투입요소 가격 상승은 기저효과, 공급병목 등 일시적 요인에 주로 기인하는 만큼 기조적인 공급측 물가상승 압력요인으로 작용하지는 않을 전망(Economist(2020.12.12일), Powell(2021.3.29일))
ㅇ 최근 유가 회복에 따른 수익성 개선으로 셰일오일 생산이 늘어나 유가 상승이 장기간 지속되기 어렵고(FT, 3.16일), 반도체의 경우 특이요인 해소시 생산이 빠르게 회복될 것으로 예상
ㅇ 백신보급 등으로 주요국의 경제활동이 점진적으로 재개되어 가면서 글로벌 공급망도 차츰 정상화될 것으로 예상