다른 한편으로, 개별은행의 분산투자(diversification)가 전체 은행의 포트폴리오를 유사하게 만드는 결과로 나타날 경우에도 시스템리스크가 발생할 가능성이 커진다고 지적된다.
Wagner(2010)는 개별은행별 분산투자가 은행 전체적인 포트폴리오의 유사성을 높이는 결과로 이어지고 은행 자산 리스크의 상호 연계성을 높임으로써, 한 은행의 도산은 거래기업 뿐 아니라 유사한 영업을 수행하는 은행의 동시 도산을 초래하는 사회적 외부효과가 있다는 이론을 펼쳤다.
또한 정책당국은 은행의 동시 실패 또는 연쇄 도산시 구제금융을 공급할 가능성이 커지고, 이는 은행들의 분산에 대한 유인을 제공하게 됨으로써 연쇄도산의 가능성을 더욱 높일 수 있으며 이러한 위험은 은행이 대형화될수록 커진다고 주장하였다.
즉, 개별은행의 위험 감축 노력이 역설적으로 전체적인 금융시스템 리스크를 확대시킬 수 있다는 것이다.
Shaffer(1994), Ibrahime et al.(2011) 등도 은행의 분산투자는 바람직하지만, 모든 은행의 자산운용결과가 유사해질 수 있기 때문에 심대한 시스템리스크를 초래할 수 있다고 주장한다.
Allen et al.(2011)은 은행위기의 가능성은 은행별 포트폴리오의 중첩정도에 달려 있으며 은행별로 동일 산업, 지역 등에 분산된 대출구조를 가지더라도 은행 전체적으로 유사한 구조로 나타날 경우 모든 은행이 공통된 자산을 보유하는 효과가 있다고 제시하였다.
이러한 견해들을 종합하면, 은행들 간 자산구조가 동조화될 경우 거시경제의 충격 등으로 한 은행이 위험에 빠지면 유사한 자산·부채 구조를 가진 여타 은행들에 대한 시장참여자들의 신뢰가 약화되면서 동 은행들의 자금조달이 어려워지는 전염효과(contagion effect)가 크게 발생한다.
또한 한 은행의 위험이 다른 은행들의 기존 대출 회수 및 신규대출 억제 등의 신용경색을 초래하고, 결국 자금조달이 불가능해진 기업들의 도산으로 이어지면서 실물경제로 파급되는 결과를 초래하게 된다.
이러한 이론과 위험의 확산 경험을 근거로 미국의 통화감독청(Office of the Comptroller of the Currency)은 대출 포트폴리오의 집중도(concentration)와 은행 간 동질성(homogeneity)을 은행시스템 안정성에 대한 주요 위험요소로 지적한 바 있다.