자본유입의 성장파급효과에 대한 이론적 논쟁과 동시에 이와 관련한 실증분석 또한 활발히 이루어졌다 Quinn(1997)은 66개 국가의 1960 89년 자료를 이용하여 자본자유화와 경제성장간에 뚜렷한 양의 상관관계가 있음을 보였다 반면 Rodrik(1998) 은 95개 국가의 1975 89년 연평균 자료를 이용하여 자본자유화와 경제성장간에는 유의한 관계가 존재하지 않음을 보였다. 이처럼 자본자유화의 효과에 대해 상반된 추정결과가 제시됨에 따라 이후 많은 후속연구가 이뤄졌는데 이들 연구들은 대체로 자본유입이 성장을 촉진한다는 뚜렷한 뒷받침이 부족하다는 결론에 도달하였다. Kose et al. (2009a)은 최근 서베이 논문에서 26개의 기존연구중 양의 관계는 4개에 불과했으며 양의 관계가 일부 나타나지만 표본기간 대상 추정방법 등을 달리하면 유의성이 사라지는 경우가 개였고 18개의 4개의 연구에서는 음의 관계가 있다고 설명하였다.
이러한 연구들이 주로 자본유입의 성장유발효과가 실제로 존재하는지 여부에 초점을 맞춰온 반면 보다 최근의 연구들은 금융개방의 긍정적 효과가 ,나타나기 위한 경제여건에 관심을 두고 있다 Kose et al.(2006)은 금융시스템의 발전이 일정수준을 넘어선 상태에서는 자본유입과 함께 경 제성장이 촉진되지만 그렇지 못한 경우 오히려 성장이 둔화되거나 소비변동성이 확대됨을 보였다 Bekaert et al.(2005)은 법령 제도수준 및 거시경제 정책의 안정성이 어느 정도 확보된 경우에만 자본유입의 혜택을 누릴 수 있다고 주장하였다 나아가 Kose et al.(2009b) 은1975~2004년중 84개국 자료를 이용하여 금융시장 발전과 제도적 발전의 경우 문턱효과가 매우 뚜렷하며 무역개방도 거시건전성 등 여타 변수들도 비록 통계적 유의성이 낮으나 문턱효과가 일부 존재함을 보였다.