(부채조정 측면 : ① 장기자금 조달 증가에 따른 수익률 체계 변화 가능성)
11. 무담보 자금조달시장에서는 만기 30일 초과 자금이 30일 이내 자금에 비해 위기시 현금이탈률이 낮아 LCR 비율을 제고하는 데 유리하다.
이로 인해 은행들의 30일 초과 자금조달 수요가 증가하여 기간프리미엄(term premium)이 상승할 가능성이 제기되고 있다.
특히 Bindseil and Lamoot(2011), Bech and Keister(2013) 등은 시장에서 유통중인 HQLA의 양이 적을수록 은행들의 LCR 준수 부담이 커지므로 만기 30일 초과의 자금수요 증가에 따른 기간프리미엄 상승 압력이 더 커질 수 있다고 주장하였다.
실제로 Bonner and Eijffinger(2012)는 단기 유동성규제 시행 이후 은행간 무담보부 단기금융시장에서 만기 30일을 기준으로 이를 초과하는 대출의 금리가 더 크게 상승하는 경향이 있다는 실증분석 결과를 제시하였다.
12. 은행들의 무담보부 단기자금 조달구조 변화에 따른 수익률 체계의 변화는 경우에 따라 통화정책 효과를 약화시키는 요인이 될 수 있다.
예컨대, LCR 규제 준수에 애로를 겪는 은행이 많아질수록 단기자금시장에서 만기 30일을 기준으로 수익률 곡선이 가팔라질(steepen) 가능성이 있으므로 이 경우 금리인하 통화정책의 효과가 약화될 소지가 있다.