2. 기업 레버리지
(현 황)
□ 중국의 기업 레버리지는 2017.6월말 163.4%로 미국(73.3%), 독일(53.8%)등 주요국에 비해 높은 수준을 기록
ㅇ 금융위기 이후 경기부양정책에 호응하여 고정투자를 위한 차입을 확대한 데다 과잉설비, 경기둔화 등으로 수익성이 악화함에 따라 부채상환용 차입도 증가
▪ 정부정책의 영향을 크게 받는 국유기업의 부채가 2008~16년중 전체 기업부채 증가분의 64%를 차지
▪ 또한 한계기업(이자보상비율 1미만 기업)의 부채가 원자재, 자본재 업종을 중심으로 늘어나 2015년 들어 전체 기업부채 대비 14%로 상승
ㅇ 또한 2015년 이후 중국 정부가 기업의 직접금융 활성화를 추진하면서 회사채 발행이 큰 폭 확대
ㅇ 아울러 기업대출의 과도한 증가 억제를 위해 정부규제가 강화되었으나 그림자금융 등 규제 회피수단이 활성화
□ 기업 레버리지는 2016년 하반기부터 안정세를 보이고 있으며 2017년에는 소폭 하락
ㅇ 기업부문 디레버리징은 디플레이션 압력 완화, 대내외 수요 회복 등으로 기업 수익성이 빠르게 개선되고 있는 데 기인
ㅇ 또한 해외투자 규제, 조달금리 상승 등 정책요인도 디레버리징 요인으로 가세
▪ 중국 정부는 2017년중 자본유출 및 위안화 약세를 우려하여 해외 M&A 및 자산 매입을 제한
▪ 인민은행의 유동성 공급 제한 등으로 2016년 하반기 이후 시장금리가 상승하면서 회사채 발행을 통한 자금조달도 감소