3. 원유가격경로
중국은 세계 원유 및 원자재 수요에서 큰 비중을 차지하고 있어, 중국의 확장적 통화정책은 원유 및 원자재 가격 상승을 초래하고 한국의 물가 상승 압력으로 작용한다.
〈Figure 12〉는 중국의 통화정책 완화가 한국의 소비와 투자를 활성화하는 효과도 원자재, 중간재, 임금 등 기업의 투입요소 비용 상승을 유발하는데 이 또한 물가 상승 압력으로 작용함을 보여준다.
4. 강건성 검정
〈Figure 13〉과 같이 분석 모형에서 중국 산업생산과 물가 변수의 순서를 바꾸어 무역경로의 분석 결과에 변화가 있는지를 확인해 본 결과, 기존 결과와 매우 유사하게 나타났다.
또한 중국과 한국은 에너지 수입 의존도가 높아 원유 및 원자재 가격의 영향을 크게 받는다는 점에서 〈Figure 14〉와 같이 외생변수에 원유를 추가하여 분석한 결과도 기존 결과와 유사하게 분석되었다.