Ⅲ. 금융회사의 배당 및 대손충당금 적립행태 실증분석
본 장에서는 국내 일반은행과 세계 50대 은행들의 배당 및 대손충당금 적립행태를 패널회귀분석을 통해 검토하고 특이점을 도출하고자 한다.
1. 금융회사의 배당전략
가. 모형설정
기업의 배당정책 논의는 매우 오래된 기업금융의 숙제다. 기업의 적정 배당,즉 적정 배당성향과 배당수준의 결정 모형은 아직 존재하지 않는다. 일부 연구들을 통해 세금, 대리인비용, 기업 영업위험 등이 배당정책에 영향을 미친다는 것 정도만 알려져 있다. Lintner(1956)는 미국 기업의 재무경영자를 대상으로 한 서베이를 통해 미국기업의 배당 행태의 특징을 다음과 같이 요약하였다. 일반적으로 기업들은 배당수준이 이전 기간의 수준 이하로 내려가지 않도록 한다(배당의 하방경직성). 따라서 한번올린 배당은 거의 낮추지 않는다. 또한 배당수준은 시차를 두고 기업의 당기순이익의 일정 비율이 되도록 유도한다(목표배당성향 안정화 경향). 따라서 이익의 지속성이 있을 경우에만 배당증가를 시도한다. 즉, 미래의 당기순이익이 증가할 것이 확실하게 될 때까지는 목표배당성향에 못 미치는 배당수준을 유지한다.