참고 1-3 금융불안의 원인
금융불안의 원인에 대해 여러 가지 견해들이 있는데 크게 거시적 접근방법(경기순환론, 통화론 등)과 미시적 접근방법(정보경제학 등)으로 나누어진다. 한편 글로벌 금융위기 이후에는 경기순응성 및 상호연계성에 따른 시스템리스크를 강조하는 시각도 나타나고 있다.
첫째, 거시적 접근방법 중 경기순환론적 시각은 금융불안이 경기 상승국면에서 하강국면으로 옮겨가는 경기 전환점을 전후로 나타나는 현상으로 보고 있다. 즉 금융불안은 자산가격이 급등하는 호황기에 태동하기 시작하는데 호황기에는 가격 상승 기대에 따라 자산수요가 높아지면서 자산가격이 정상수준 이상으로 오르게 된다. 이후 경기가 하강국면에 접어들거나 외부충격(Minsky Moment)으로 인해 자산거품이 붕괴되면 자산가격이 폭락하고 레버리지 확대를 통해 투자했던 금융기관 및 투자자들이 대규모 손실을 입게 되면서 금융불안으로 이어지게 된다.(Minsky(1977), Kindleberger(1978))
이와 같은 경기순환론적 금융불안은 금융자유화, 새로운 금융상품 및 금융기법의 개발, 고수익 금융자산 비중의 증대 등 금융시스템이 급격히 발전하는 과정에서 발생할 가능성이 높다. 대표적인 사례로 1930년대 미국의 대공황, 1973~74년 중 영국의 secondary banking crisis, 1980년대 미국의 저축대부조합 사태 및 1990년대 초반 일본의 주택금융전문회사 및 중소금융기관 도산 사태 등이 있다.
다음으로 통화론적 시각은 통화정책이 경제 및 금융시장 상황에 적절히 대응하지 못할 경우 금융불안이 초래된다고 본다. 경기과열 방지를 위해 통화신용정책이 긴축으로 선회할 경우 금리 상승에 따른 자산가격 하락 등으로 금융기관의 재무건전성 악화가 우려됨에 따라 예금인출사태가 발생하고 지급결제 및 신용배분 기능에도 문제가 발생하게 된다.(Friedman·Schwartz, 1963) 또한 일관성 없는 통화신용정책이 금융불안을 초래하기도 한다. 만약 정책당국이 통화수요 증가에 대해 순응적(adaptive)인 정책을 펴다가 인플레이션을 우려하여 갑자기 긴축정책으로 선회할 경우 이러한 정책 급변에 대한 대응능력이 취약한 중소금융기관은 급격한 영업위축 등을 겪게 되고 이는 금융불안의 단초로 작용할 수 있다.