본 연구는 이러한 배경에서 한국은행의 통화정책이 총수요에 미치는 영향, 특히 민간기업의 설비투자에 미치는 영향을 분석한다.
구체적으로, 1990년 이후 우리나라 상장기업의 재무제표 데이터를 이용하여 동태적 패널분석모형을 통해 통화정책 파급경로의 유효성을 실증분석하였는데 이 과정에서 내생성 문제를 해결하기 위해 시스템 GMM(system generalized method of moments) 기법을 적용하였다.
기업투자에 대한 통화정책의 파급경로를 파악하려는 본 연구의 시도는 효과적인 정책 수립과 집행에 도움이 될 것으로 기대된다.
본 연구의 구성은 다음과 같다.
먼저 2장에서는 기업 투자와 통화정책 파급경로와 관련한 기존 연구를 개관하고 3장에서는 본 연구에서 사용한 추정식과 변수의 정의를 설명한다.
본 연구에서는 불균형 동태적 패널모형(unbalanced dynamic panel model)을 추정식으로 사용하였다.
추정모형에 내생성을 가진 것으로 의심되는 설명변수가 포함되었기 때문에 일치추정량을 얻기 위해 시스템 GMM 모형을 사용하여 계수를 추정하였다.
4장에서는 실증분석 결과를 제시한다.
자산가격경로와 대차대조표경로가 유의적으로 작동하는지 여부는 물론, 투자율에 영향을 줄 수 있는 여타 변수에 대한 추정 결과도 제시한다.
마지막으로 5장에서는 요약과 시사점을 정리하였다.