라. 국내 시장과의 차이점과 시사점
1)국내 시장과의 차이점
가)금융심화 정도
□ 부동산을 담보로 하는 財테크형 신용공여, 2000년대 들어서의 저금리기조, 과잉유동성 등 쏠림현상을 부추기는 요인은 우리나라와 미국에 공통적으로 존재
○ 주식, 채권 등 부동산을 대체할 財테크 수단이 결여됨에 따라 財테크 수요가 부동산으로 편중
○ 과잉유동성 문제 역시 부동산거품을 야기하는 원인으로 작용
□ 그러나 증권화 내지 자산유동화에 대한 규제 등의 차이로 국내 시장에서의 서브프라임 사태와 같은 리스크 확산 가능성은 상대적으로 낮음.
○ 자산유동화 시장이 ABCP 방식에 의존하고 있는 점은 유사하나 우리나라에서 MBS시장의 레버리지 또는 트란셰(tranche)방식의 유동화는 제한적으로 유지
○ 이러한 다단계 유동화 정도의 차이로 미국과 같이 서브프라임 모기지 부실이 전체 시스템 위기로 확산되는 데는 제한적
□ 우리나라의 경우 장외파생상품 시장은 외환 및 이자율 중심으로 이루어지고 있고 신용파생상품 시장은 미국과는 달리 초기 단계
○ 장외파생상품의 시장조성자(market maker)및 신용파생상품 거래에서 보장매도자(protection seller)역할은 주로 외국계 증권사가 주도
□ 복잡한 금융상품의 발달 및 금융중첩화(financial layering)정도의 차이로 우리나라는 다양한 금융회사들이 서로 얽혀 시스템 위기로 발전할 수 있는 잠재 위험 측면에 상대적으로 적게 노출
○ 우리나라 금융회사의 복잡한 금융상품에 대한 노하우가 선진 금융회사에 비해 부족하여 이와 같은 상품에 대한 노출이 적은 상황
○ 서브프라임 부실사태에서 주요 파생상품시장 참가자들이 서로 복잡하게 얽혀 시스템리스크가 확산된 반면, 국내시장에서의 시장참가자는 상대적으로 단순하여 시스템리스크 가능성은 낮은 실정