3. 환율요인
(유로화 환율 절하에 따른 가격경쟁력 향상)
□ 미 연준과 ECB의 통화정책 차별화 영향 등으로 유로화 가치가 큰 폭으로 하락하면서 수출가격 경쟁력이 향상
o 연준은 2014.10월 증권매입프로그램을 종료한 데 이어 2015.12월에는 정책금리를 인상하는 등 통화정책 정상화를 추진하는데 반해 ECB는 추가 완화정책을 실시하는 등 완화기조를 강화
o 유로화가 달러화대비 큰 폭의 약세를 시현(달러/유로 환율: 2011.4.29일 1.48 → 2015년말 1.09)하였으며 유로지역 수출단가가 2013 ~ 14년중 소폭 상승에 그치고 2015년 들어서는 큰 폭으로 하락(2015.1/4~3/4분기중 전년동기대비 -15.0%)