〈참 고〉
최근 미국 장단기금리 역전현상 관련 논의
□ 금년 3월중 미 국채 10년물과 3월물 금리가 역전된 데 이어 8월말에는 10년물과 2년물 금리도 역전
ㅇ 특히 10년물과 3월물간 장단기금리(월평균 기준)는 6월 이후 4개월 연속역전 현상이 지속
□ 시장에서는 최근 미국 장단기금리 역전에 따른 향후 경기침체 가능성에 대해 서로 다른 견해가 병존
ㅇ 일부에서는 최근의 장단기금리 역전이 여전히 경기침체를 선행하는 신호로서 작용할 수 있다는 견해를 제시
▪ 경기침체 예측력이 있으면서 기간프리미엄과 상대적으로 독립적이라고 알려진 선도금리 스프레드(near-term forward spread)도 장단기금리(10년물, 3월물) 역전 시기와 비슷한 기간에 역전
ㅇ 반면 글로벌 채권시장 구조, 최근 경제 상황 등에 비추어볼 때 최근 장단기금리 역전을 경기침체와 직접 연관시키기 어렵다는 견해도 다수 제기
▪ 최근 유로지역, 일본 등 주요국의 마이너스 금리 채권이 늘어나면서 상대적으로 금리가 높은 미국 장기채권에 대한 수요가 증가하였고 이에 따라 장기금리가 단기금리에 비해 더욱 가파르게 하락
▪ 최근 장기금리 하락에 따른 장단기금리차 축소 및 역전은 경기우려 등이 반영된 예상 단기금리의 하락보다는 기간프리미엄 축소에 주로 기인
▪ 학계 등에서는 글로벌 금융위기 이후 기간프리미엄의 주요 구성요소인 인플레이션 변동성과 통화정책 불확실성이 이전보다 모두 줄어든 것으로 평가