2. 금융혁신의 주요 배경
지금까지의 논의를 종합하면, 금융혁신은 시장참가자들이 시장여건과 금융규제 등 금융환경의 변화에 적극적으로 적응하기 위한 진화적인 조정과정(evolutionary adaptation)으로 이해된다. 앞 절에서 금융혁신의 동인으로 다양한 요인들이 제시되었지만 결국 시장과 규제 두 가지의 큰 흐름으로 집약될 수 있다.
(1) 시장상황의 변화
①수요조건의 변화에 대한 대응：이자율 위험
금융상품에 대한 수요를 가장 크게 변화시킨 요인은 아마도 이자율 변동성의 급격한 확대일 것이다. 이로 인해 상당한 규모의 자본이득 또는 손실을 초래함으로써 투자수익률에 대한 불확실성이 커져 이자율 위험(interest rate risk)이 높아지게 된다. 이같은 이자율 위험의 확대는 필요가 발명의 어머니이듯이(necessity is a mother of invention!) 위험을 축소시켜 주는 금융상품 및 서비스에 대한 새로운 수요를 창출하게 된다. 따라서 금융기관들은 변화된 금융환경에 자극받아 새로운 상품이나 서비스 수요를 충족시키는 금융혁신을 추구할 유인이 생기게 된다. 실례로 1970~80년대 미국에서 이자율 변동성이 확대되면서 이자율 위험도 커졌는데 이때 금융혁신 상품으로서 창출된 새로운 금융수단인 변동금리형 모기지, 금융선물 및 옵션 등 다양한 파생금융상품(financial derivatives)이 탄생하였다.
②공급조건의 변화에 대한 대응：정보통신기술의 발달
정보통신기술(ICT)의 발달은 금융산업의 공급 측면에서 지대한 파급영향을 미쳤다. ICT의 발달은 금융의 거래비용을 낮추어 줄 뿐만 아니라 정보접근성의 향상을 통해 정보의 획득비용도 절감시킴으로써 새로운 금융상품과 서비스를 창출하는 데 크게 기여하였다. 거래비용의 대표적인 절감 사례로 은행의 신용카드(credit card)와 직불카드(debit card)의 성공과 확산을 들 수 있다(미국의 1960년대 후반). 또한 전자금융(electronic banking) 설비의 이용으로 거래비용이 낮아지고 편의성이 높아짐에 따라 ATM(automated teller machine)이 도입되었고 통신비용의 하락에 힘입은 home banking이라는 금융혁신이 확산되었다. 이 같은 ATM과 홈뱅킹의 성공은 ABM(automated banking machine)이라는 자동은행업무기기라는 금융혁신을 가져왔다. PC가격의 하락과 가정에의 PC보급이 확대됨에 따라 새로운 형태의 금융기관이라 할 수 있는 가상은행(virtual bank)이 사이버 공간에 존재하는 금융 혁신이 진전되었다. 이 밖에도 전자지급, 전자화폐, 정크본드, 기업어음시장(CP), 증권화도 공급여건의 변화에 따른 혁신상품들의 다양한 사례들이다.