Ⅰ. 서론
□ 대체거래시스템(Alternative Trading System, 이하 ‘ATS’)은 정규거래소 이외의 다양한 형태의 증권거래 시장을 통칭함
○ 유럽에서는 MTF(Multilateral Trading Facility, 다자간매매체결시스템)로 불리기도 함
○ 우리나라 역시 유럽과 같이 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 ‘「자본시장법」’) 제8조의2에서 ATS를 다자간매매체결회사로 정의하고 있음
□ 통상 ATS에 대한 정의는 다음과 같음
○ 미국의 증권거래위원회((Securities and Exchange Commission: 이하 ‘SEC’)는 “주문의 집중, 표시, 체결 등을 행하는 자동시스템으로 SEC에 거래소 및 증권업협회로 등록되지 않은 것”으로 정의하고 있음
○ 유럽증권감독위원회(Committee of European Securities Regulators: CESR)는 “거래소에 적용되는 규제를 받지 않으며 증권매매를 자동화된 시스템으로 체결해 주는 자”로 정의하고 있음
□ 즉, ATS란 ① 매매체결에 대한 시장참여자의 다양한 수요에 부응하면서, ② 제한적 시장감시기능을 지닌 채 상장기능 없이, ③ 정규거래소의 매매체결에 해당하는 기능만을 제공하는 모든 형태의 증권거래시스템을 ‘통칭’하는 용어임
○ 따라서 미국과 유럽에서 사용하고 있는 다양한 용어는 그 기능이 무엇이든 간에 모두 ATS에 포함됨