(규제 차이)
□ 투자자문은 신인의무에 기반을 두고 규제가 이루어지는 반면 브로커 딜러는 자금세탁, 공정(fairness) 및 투명성(transparency)원칙에 의거하여 규제가 이루어지고 있다는 점이 차이
○ 투자자문업자는 기본적으로 고객과 이해상충문제가 발생하는 부분에 대하여 그 부분을 제거하여 이해상충을 없애거나 고객에게 이해상충과 관련된 모든 자료를 설명하여야 함.
□ 브로커-딜러는 자금세탁과 공정한 매매 원칙을 따르도록 하는 자율규제의 작용을 주로 받고 있음.
○ SEC나 자율규제기관은 특히 abusive practices로부터 고객들을 보호할 수 있는 영업행위 규제조건을 충족하도록 규제하고 있음.
○ 신인의무의 경우 일반적으로 적용하지는 않고 있지만 특정한 상황에서는 신인의무를 인정한 판례가 존재
○ 특히 브로커-딜러도 고객의 이해에 맞는 상품을 추천해야 하는 적합성의 의무를 지고 있음.
□ 투자자문의 경우 SEC 산하 Office of Compliance Inspections and Examinations(OCIE)가 리스크 기반 접근법을 이용하여 검사
○ 브로커-딜러는 FINRA가 주로 검사를 담당하고 문제점들이 드러난 경우 혹은 FINRA와 같은 SRO의 검사를 평가하는 경우 SEC가 개입(SEC는 정기검사를 실시하진 않음.)