2. 측정방법
경제 불확실성은 비관측 변수(unobservable variable)이기 때문에 간접적인 방법으로만 측정이 가능하다. 간접적인 측정방법은 크게 두 가지로 서베이 자료를 이용하거나 경제모형을 이용하는 방법이 있다. 먼저 서베이 자료를 이용한 측정법은 민간 및 전문가의 불확실성 수준 관련 설문조사에 대한 응답의 이산(dispersion) 정도, 신문·잡지 등에 나타난 불확실성 관련 키워드 사용빈도 등으로 불확실성 수준을 측정하는 방법이다. 또한 경제모형을 이용할 경우 GARCH나 옵션가격결정 모형 등을 통하여 환율·주식시장 수익률 등의 변동성으로 불확실성 수준에 대한 측정이 가능하다.
해외에서는 글로벌 금융위기 이후 경제 불확실성 수준을 측정하고 경제에 미치는 영향을 분석한 많은 연구가 이루어졌다. Cardarelli et al.(2009)은 은행업 주가지수의 상대적 변동성, 은행채와 국고채 수익률 스프레드, 명목실효환율 변동성, 주가지수 변동성, 주가지수 평균하락률, 신용스프레드, 장기스프레드 등의 가중평균을 이용하여 IMF의 금융스트레스 지수를 산출하였다. Baker et al. (2015)은 주요신문에서 언급된 불확실성 관련 단어의 빈도수를 활용하여 경제정책 불확실성 지수(economic policy uncertainty index)를 개발하였고, Bachmann et al.(2013b)은 경기전망에 대한 응답결과의 횡단면(cross-sectional) 이산 정도를 이용하여 불확실성 지수를 산출하였다. 또한, Jurado et al.(2015)은 거시 경제를 설명하는 다양한 거시변수의 조건부 변동성(conditional volatility)을 구하고 각 개별적 변동성에 가중치를 부여하여 새로운 불확실성 지수를 개발하였다. Haddow et al.(2013)은 영국 경제의 다양한 불확실성 대리변수(proxy variable)의 주성분분석(principal component analysis)을 통해 불확실성 지수를 시산했다. 이외에도 Episcopos(1995), Leahy·Whited(1996)는 ARCH, GARCH 모형을 이용하여 주가지수를 통한 불확실성 지수를 시산하였으며, Grier et al.(2007)은 GARCH 모형을 사용하여 실질환율을 통한 불확실성 지수를 측정했다.