공적연금은 다양한 경로로 연금가입자의 행태에 영향을 미치게 되는데 대표적인 것이 저축과 은퇴라고 할 수 있다. 공적연금이 개인의 저축에 미치는 이론적 효과를 크게 네 가지로 구분해서 생각해볼 수 있는데 첫째, 공적연금은 정부가 강제하는 저축의 성격을 가지므로 공적연금 수급자가 연금으로 본인의 노후 대비를 위한 민간저축을 대체하게 되는 대체효과를 갖는다. 둘째, 연금으로 인해 노후 준비에 대한 필요성을 인식하게 되는 인식효과가 발생한다. 셋째, 연금으로 인해 은퇴를 빨리하게 되고 빨라진 은퇴를 대비하기 위한 은퇴효과 또한 작용한다. 마지막으로 연금은 세대 간 소득을 재분배하게 되는데 이로 인해 줄어들 자녀의 소득을 보조하기 위해서 상속할 재산을 늘리는 상속효과도 고려할 수 있다. 이 가운데 대체효과는 저축을 감소시키는 작용을 하는 반면 인식효과, 은퇴효과, 상속효과는 오히려 저축을 장려하는 작용을 한다. 이러한 네 가지 효과가 중첩되어서 연금이 저축에 영향을 미치게 되는데 기존의 국내외 선행연구들마다 상이한 연구결과를 제시하여 아직까지 연구자들 사이에서 합의된 결론은 없는 실정이다.