식 (2)를 이용하여 구한 무위험 금리차에서 위험프레미엄을 차감하여 다시 무위험 금리차를 추정하였으며, 이를 이용하여 식 (3)을 새로이 추정하였다. <표 11>의 결과는 기본적으로 <표 10>의 결과와 동일하다. 단지 위험프레미엄을 차감한 무위험 금리차를 사용하였기 때문에 금리재정거래가 발생하는 무위험 금리차의 크기가 축소되어 나타난 것에 차이점이 존재한다. <표 11>의 결과에 따르면 위험프레미엄을 고려한 무위험 금리차가 10~15bp 이상일 경우 금리재정거래가 발생하며, 이로 인한 스왑레이트의 변화 역시 외환시장 개입의 발생 여부에 영향을 받고 있다.
위의 논의를 정리하면 다음과 같다. 즉 무위험 금리차가 어느 정도 수준 이상으로 확대되면 금리재정거래가 발생하여 무위험 금리평형의 균형이 회복되는 방향으로 스왑레이트가 변화한다. 그런데 외환당국의 외환시장 개입이 발생하면 무위험 금리재정거래가 스왑레이트에 대한 영향이 완화된다. 이러한 결과는 외환시장 개입이 외환시장의 안정성 유지라는 목적을 일부 달성하는 데에 기여하고는 있지만, 한편으로는 금리재정거래의 발생에도 불구하고 무위험 금리차가 금방 축소되지 않는 이유로도 일부 작용하고 있음을 시사한다. 그러나 본 연구의 실증분석 결과는 외환시장 개입이 무위험 금리평형의 회복을 억제하는 데에 얼마나 중요한 역할을 하였는지에 대한 해답은 제시하지 못하고 있다.