Ⅱ. 인플레이션 결정이론과 논쟁의 배경 및 우리경제의 여건
1. 인플레이션 결정이론
인플레이션 관련 이론적 논의는 크게 ① 통화량 기준 화폐수량설, ② 수요측면을 강조하는 신케인지언(필립스곡선) 접근법, ③ 재정우위 상황에서 정부부채 기준으로 인플레이션 압력을 평가하는 재정적 물가이론으로 구분된다(Brunnermeier, Princeton Webinar 참조, 2021.4.22일).
(화폐수량설)
먼저 화폐수량설에서는 인플레이션은 “언제 어디서나” 화폐적 현상으로, 안정적 성장률과 화폐유통속도 하에서 인플레이션은 통화량 증가율에 의해 결정되는 것으로 인식한다(Friedman, 1956).
이에 따라 전세계 국가의 데이터를 중장기 시계에서 분석해보면 인플레이션과 통화량 증가율 간에 양의 상관관계가 관측된다. 이러한 측면에서 화폐수량설의 실증적 검증은 가격이 신축적으로 조정되어 실물변수와 명목변수가 독립적으로 결정되는 중장기 시계에서 주로 이루어진다.
(신케인지언 접근법)