2009년 말에는 Fitch, S&P 등 신용평가기관들이 그리스와 스페인 등의 재정적자 확대를 우려하여 신용등급을 하향조정하였으며, 국가의 대외신용도(국채의 부도가능성)를 나타내는 신용부도스왑(CDS: credit default swap) 프리미엄 역시 그리스 등 PIIGS 국가들에서 급격하게 증가하여 세계적인 금융위기로 확산될 가능성도 제기되고 있는 상황이다.
일본, 프랑스, 미국, 독일 등 선진국들의 정부부채 규모가 큰 데도 불구하고 PIIGS 국가들이 국제금융시장에서 문제가 되는 이유는 PIIGS 국가들의 재정부실이 국가채무 불이행으로 인한 국가부도위험(sovereign risk)으로 연계될 수 있다는 점에 있다. PIIGS 국가들이 모두 재정위기 타개를 위해 적극적인 긴축재정정책을 발표하고 있으나, 금융시장에서는 이를 신뢰하지 않고 있다. 이는 재정적자 문제가 단순히 경제적 문제뿐만 아니라 노조의 거센 반발 등 정치ㆍ사회적으로 복잡하게 얽혀있어, PIIGS 정부의 노력에 대한 믿음이 없기 때문이다.(Washington Post, 2010.2.6)