내외금리차와 외국인 채권자금 유출입간의 관계에 대한 실증분석
내외금리차와 외국인 채권자금 유출입간 관계를 실증분석해 본 결과, 내외금리차 확대가 외국인 채권자금 유출입에 미치는 영향은 확대 시점의 내외금리차의 역전 여부에 따라 다른 것으로 나타났다.
한국 금리가 미국 금리보다 높은 시기, 즉 내외금리차가 플러스(+)인 시기에는 내외금리차 확대가 유의하게 외국인 채권자금의 순유입을 유발하는 것으로 나타났다. 이와 달리 미국 금리가 한국 금리보다 높아 내외금리차가 마이너스(-)를 기록한 시기에는 내외금리차가 확대(내외금리차의 역전폭 축소를 의미)되더라도 외국인 채권자금 유입에는 유의한 영향을 미치지 못하였다. 한편 내외금리차가 플러스(+)인 상황에서도 내외금리차가 축소되는 경우에는 외국인 채권자금 유출입에 유의한 영향을 미치지 못하였는데 이는 한국의 양호한 기초경제여건, 대외 신인도 등으로 내외금리차가 축소되더라도 외국인 채권투자자가 한국 채권 보유 비중을 크게 조정하지 않기 때문인 것으로 추정된다.
또한 내외금리차 확대를 요인별, 즉 국내 금리의 상승으로 인한 경우와 미국 금리의 하락으로 인한 경우로 구분하여 살펴본 결과, 미국 금리가 하락하여 내외금리차가 확대된 경우 외국인 채권자금 유출입에 미치는 영향이 상대적으로 더 큰 것으로 분석되었다. 즉 미국 금리 하락충격 발생시에 유입되는 외국인 채권자금의 규모가 더 크고 유입기간도 더 긴 것으로 나타났다.