2. 국내 실물경제 위축<br>[수출에 미치는 영향]<br>Clark(1973)에 의하면 수출기업이 위험회피적(risk averse)일 경우 환율변동성은 직접 및 간접 경로를 통해 수출에 부정적인 영향을 미친다. 수출기업들이 환율변동성 확대로 인한 채산성 관련 불확실성을 회피하기 위해 수출물량을 축소하는 것이 직접경로이고, 환율변동성확대에 따른 채산성 위험이나 환헤지 비용을 수출단가에 전가하여 외화 표시 수출가격이 상승하고, 수출물량이 축소되는 것이 간접경로이다. Kenen and Rodrik(1986), Hayakawa and Kimura(2009), 박용진∙최재림(2010) 등 국내외 실증연구에 의하면 대체로 환율변동성 확대가 수출에 부정적인 영향을 미친다는 분석결과가 우세하다.<br>우리나라 기업들은 환위험 헤지(hedge) 관행이 정착되어 있지 않아 환율변동성이 커질 경우 수익 및 비용 관련 불확실성이 크게 증가하게 된다. 업종별로 보면 수주 금액이 크고 인도까지 장기간이 소요되는 조선∙중공업의 경우 선물환 거래가 활발하나, 수출대금 회수 기간이 상대적으로 짧은 전자∙자동차 업체의 경우 선물환거래 규모가 미미한 수준이다. 정유업체 등 대형 수입업체의 경우도 환율변동분을 국내 판매가격에 전가하기 때문에 선물환매입 등 환헤지 유인이 크지 않은 실정이다.<br>한국무역보험공사가 2010년 11월 실시한 서베이에 의하면 우리나라 수출 기업 중 51.3%가 환위험 관리를 전혀 하지 않는 것으로 나타났다. 특히 중소기업들의 경우 환위험 관리 인식이 낮아 환율변동에 취약한 상태이다. 수출규모가 1,000만달러 이상인 대기업의 경우72%가 환위험을 관리하고 있다고 응 했지만, 수출 중소기업의 경우 전문인력 부족, KIKO사태 등에 따른 파생상품 이용에 대한 두려움 등으로 인해 환위험을 관리하는 비중이 40%에 머물렀다.<br>〈표 10〉 우리나라 기업의 선물환 순매도 추이