(현금통화와 결제성예금 간의 관계)
결제자금이라는 측면에서 현금통화와 결제성예금은 대체관계에 있다.
비현금 지급수단은 은행 계좌의 결제성예금을 결제자금으로 사용하므로 비현금 지급수단이 발달하면 경제주체가 경제활동을 영위하기 위한 결제자금을 현금보다 결제성예금으로 운용하게 된다.
1980년대 이후 현금과 결제성예금 간의 비율을 살펴보면 금융시스템 발달, 어음·수표의 이용 확대 등으로 인해 결제성예금이 크게 증가하면서 1990년대 후반까지 지속적으로 하락하다 2000년대 들어 안정화되었다.
동 비율은 현금의 명목GDP 비중과 유사하게 움직여 경제주체가 결제성예금을 중심으로 결제자금을 운용하는 행태가 강화될수록 경제규모에 비해 현금통화수요가 감소하였음을 시사한다.
또한 현금은 은행의 결제성예금 계좌를 통해서만 입출금이 가능하므로 현금과 결제성예금 간의 자금 흐름을 모니터링할 필요가 있다.
가령, 1993년 금융실명제 실시 직후 조세 회피 등의 목적으로 결제성 예금에서 현금으로 자금 이동이 발생하면서 현금통화의 명목GDP 비중은 크게 증가한 반면 결제성 예금의 비중은 감소한 바 있다.
하지만 이들은 안전한 유동자산이라는 공통점도 있어 위험자산 회피 행태가 강화되는 시기에 보완 관계도 성립 가능하다.
가령, 2008년 금융위기 이후 현금과 결제성예금의 명목GDP 비중이 함께 상승한 것은 1993년 경우처럼 결제성 예금에서 현금으로의 단순한 자금 이동이 아니며 경제주체의 안전자산 선호 경향 강화에서 비롯된 것으로 보인다.
한편 본고의 실증분석 기간이 신용카드, 인터넷뱅킹 등 전자 지급수단이 발달한 2000~2012년으로 한정된 점을 감안하면 이번 분석 결과를 통해 모든 비현금 지급수단 발달이 현금통화수요에 영향을 미치지 않는 것으로 일반화해서는 곤란하다.
가령 어음, 수표 등 장표 지급방식이 발달했던 1980~1999년중 현금에서 결제성 예금으로의 자금 이동이 발생하면서 현금통화수요는 경제규모에 비해 증가세가 둔화되었다.
이러한 점을 감안하여 향후에는 실증 분석의 대상기간을 확대하거나 주요국 현금통화수요의 결정 요인을 패널 분석하는 등의 추가적인 연구가 필요할 것으로 사료된다.
또한 현금통화수요에 영향을 미칠 수 있는 혁신적인 비현금 지급수단의 출현 가능성에 대해 모니터링하는 것도 필요할 것이다.