▶ 글로벌 리스크 [4] : 글로벌 매크로 레버리지 확대
□ 금융위기 이후 증가 추세를 보이던 글로벌 매크로 레버리지가 2018년중 감소했으나 각국의 완화적 거시정책의 영향으로 지난해 다시 반등
ㅇ 금융위기 이전 GDP대비 200% 내외 수준이던 글로벌 부채는 선진국은 정부부채를 중심으로, 신흥국은 기업부채를 중심으로 지속적으로 증가하여 2019년 상반기중 240%대 초반까지 확대
ㅇ (가계부채) 금융위기 이후 선진국은 미국을 중심으로 디레버리징이 진행되며 꾸준히 하락한 반면 신흥국의 경우 지속적으로 상승하면서 선진국과의 격차가 상당폭 축소
▪ 특히 중국은 주택담보대출을 중심으로 가파르게 상승하는 모습
ㅇ (기업부채) 선진국은 2010년대 중반까지 하락하다가 그 이후 서서히 상승하고 있는 반면 신흥국의 경우 중국을 중심으로 가파른 상승세를 보이면서 선진국을 추월
▪ 미국과 유로지역은 완만히 높아지고 있으며, 중국은 최근 상승세가 둔화되고 있으나 2010년대 중반까지 빠르게 상승하며 GDP대비 비중이 높은 수준을 유지
ㅇ (정부부채) 금융위기 이후 선진국과 신흥국 모두 상승하는 모습이나 선진국은 위기 직후 급등한 이후 상승세가 크게 둔화된 반면 신흥국은 최근까지 꾸준히 상승
▪ 신흥국의 경우 중국 및 자원수출국 등이 2010년대 중반부터 빠르게 확대
□ 부채 증가는 경기 활성화에 기여하는 측면이 있는 한편 과도한 부채는 오히려 대내 수요를 제약하고 외부 충격이 발생할 경우에는 경제불안 요인으로 작용할 가능성
ㅇ 선진국의 정부부문 부채 증가는 금융위기를 극복하는 과정에서 민간부문의 부채를 흡수하며 부실 가능성 완화에 기여하였으나 부채 수준이 높아지면서 경기둔화시 정책대응 여력이 제한될 소지
▪ 미국의 경우 금융위기 이후 디레버리징이 진행된 가계부문과 달리 기업부문 부채가 고위험부채 중심으로 확대되고 있는 점을 우려하는 평가도 대두
ㅇ 신흥국은 총부채가 빠른 증가세를 보이는 데다 외채도 크게 늘어나면서 기초경제여건 취약국의 경우 대외 불확실성 확대시 금융불안 재발 및 기업부채 부실 우려가 증대
▪ 특히 중국은 가계·기업 등 민간 및 정부부채 모두 빠르게 증가하고 있어 중국경제의 부담으로 작용
ㅇ 한편 금융위기 이후 장기간의 저금리환경에서 크게 늘어난 유동성이 고수익상품 수요 증대로 이어지면서 주식·부동산 등 자산가격이 크게 상승하고 그림자금융이 늘어난 점도 금융시스템 불안 요인으로 잠재