III. 주요국 노동생산성의 회복지연 배경
글로벌 금융위기 이후 주요국 노동생산성의 회복 지연은 경기불확실성 지속 등에 따른 자본축적 부진, 기술혁신 약화, 노동시장의 효율성 저하 등에 기인한다. 다만 국가별 여건에 따라 노동생산성의 회복이 지연된 배경은 다소 상이하게 나타나는 모습이었다.
1. 경기불확실성 지속 등에 따른 자본축적 부진위기 이후 글로벌 경기의 회복세에도 불구하고 불확실성 지속 등으로 투자활력이 저하됨에 따라 자본심화(K/L)도 부진해지면서 생산성 제고 기반이 약화되었다.
〈그림 8〉에서와 같이 위기 이후 주요국의 투자율(고정자본형성/GDP)은 감소세를 보이며 위기 이전 수준을 하회하는 모습이었다.
또한 위기 이후 투자중 상당 부분이 대체투자(replacement investment)에 집중됨에 따라 순투자(=총고정자본형성-고정자본소모)가 급감하는 등 생산설비 확장을 위한 신규투자는 부진한 양상을 보였다. 특히 일본의 경우는 위기 이후 상당 기간 순투자 증가율이 마이너스를 기록하다가 2013년에 들어 플러스로 전환하였다.
이에 따라 주요국에서는 〈그림 11〉에서와 같이 위기 이전에 비해 자본축적이 원활히 이루어지지 않으면서 자본심화도(K/L)의 증가세도 둔화되었다.
자본심화도(K/L)의 변동요인을 노동투입량에 의한 변동분과 자본투입량에 의한 변동분으로 구분해 보면, 주요국에서 자본심화도의 증가세 둔화는 노동투입량의 증가세 둔화보다 자본투입량의 증가세 둔화에 주로 기인한 것으로 나타났다.
다만 독일의 경우 위기 이후 늘어난 노동투입량도 자본투입량 증가세 둔화와 함께 자본심화를 제약하는 요인으로 작용하였다. 실제로 〈그림 12〉에서 볼 수 있듯이 독일의 고용률은 위기 이후 정부 및 기업의 고용유지 전략 등에 힘입어 여타 국가와 달리 상승폭이 확대되는 모습을 보였다.
한편 자본스톡의 변화 추이를 〈표 3〉에서와 같이 산업별로 살펴보았다. 미국, 일본, 및 영국의 경우는 대부분의 산업에서 자본스톡 증가율이 낮아졌으며, 독일과 한국의 경우에는 제조업의 동 증가율이 비교적 꾸준한 수준이었으나 서비스업의 동 증가율은 위기 이후 하락하였다. 서비스업의 자본축적은 모든 국가에서 둔화되는 모습이었으며, 건설업의 자본 축적은 위기 이후 버블붕괴로 타격이 컸던 미국과 영국에서 크게 감소한 것으로 나타났다.