32개 국가에 걸쳐 2000여개의 은행 표본을 대상으로 실증분석한 Beck et al.(2016)에 의하면 높은 금융혁신 활동은 은행의 높은 성장과 함께 동시에 취약성도 키우는 것으로 나타났다. 이같은 금융혁신과 은행경영 성과 간의 모호한 관계는 금융혁신의 실물부문에 대한 영향력에 대해 의문을 제기한다. 이는 성장과 금융 간의 관계에 관한 문헌연구에서 흔히 거론되는 잠재적인 내생성 문제점(potential endogeneity problem) 때문인 것으로 보인다.
한편 은행의 위험추구 유인에 영향을 미치는 시장구조와 규제환경의 특성(예： 리스크 이전과 규제차익, 금융시장의 국제통합화, 규제회피 등)에 따라 금융혁신의 효과에는 큰 차이점이 존재하게 된다. 최근 들어 금융혁신의 주목적이 부외활동(off-balance-sheet) 투자를 공격적으로 늘려 규제차익을 도모하는 데 있다는 주장까지 나오고 있다. 이러한 특성의 금융혁신의 경우, 활동이나 자본 측면에서 더욱 강력한 규제를 하게 되면 혁신의 가능성을 제약하기도 하지만 이와 동시에 금융혁신의 긍정적 및 부정적인 효과를 약화시킬 수 있다. 그러나 다른 한편으로는 규제가 강할수록 이를 피하면 얻게 되는 규제차익의 유인이 더 커짐에 따라 금융안정에는 부정적인 효과를 미치게 된다. 실증 연구결과에 의하면, 대체로 증권시장의 규모가 큰 국가에서는 금융혁신에 따른 실물과 금융 부문에 미치는 효과가 큰 것으로 나타났다. 또한, 금융혁신은 은행과 자본적정성에 강한 규제를 받는 국가일수록 성장에 강력한 긍정적인 효과를 주는 것으로 알려져 있다. 이는 금융혁신이 은행으로 하여금 실물경제의 편익을 위해 가급적 규제를 회피하도록 조장하고 있음을 반증한다. 한 나라에 대한 규제 여파가 풍선효과처럼 규제를 피해 다른 나라로 옮겨간다는 것은 국제금융 파급경로가 잘 작동하는 증거가 된다. 특히 활동에 대한 규제는 강한 반면 자본에 대한 규제가 느슨한 국가일수록 금융혁신은 은행의 성장과 위험추구 행위를 증가시키는 경향이 강한 것으로 분석되고 있다.
혁신과 경쟁은 금융산업의 주요 관심사로서 효율성을 높이는 핵심 원천이다. 금융혁신이 금융안정에 미치는 영향과 유사한 맥락으로 금융산업에서의 경쟁이 금융안정에 미치는 파급영향에 대해서도 많은 연구가 있다. 이는 크게 경쟁-부실 견해(competition-fragility view)와 경쟁-안정 견해(competition-stability view)로 구분된다. 대체로 은행간 경쟁이 금융불안정에 유의한 영향을 미치는 것으로 분석되는 가운데 반대의 실증결과도 적지 않게 나오고 있다. 이는 Carletti(2010)의 지적처럼 은행 간 경쟁이 금융안정에 기여할지 아니면 금융불안정을 초래할지는 각국의 금융시스템, 금융 감독 및 제도, 금융혁신 여부 등 다양하고 복합적인 요인들에 의해 좌우된다. 특히 경쟁이 심해질수록 은행은 비용절감 노력 등의 경영혁신의 필요성이 높아지면서 시장상황 변화에 적극 대응함으로써 신상품을 개발하고 새로운 사업 분야로 진출한다. 이는 경쟁이 혁신을 통해 궁극적으로 금융안정을 도모할 수 있는 선순환을 의미한다.