나. 차액결제선물환(NDF; Non-Deliverable Forward)시장
▶의의
차액결제선물환(NDF)거래는 만기에 계약원금의 교환없이 약정환율과 만기시 현물환율인 지정환율(fixing rate)간의 차액만큼만 거래당사자간에 지정통화로 결제하는 거래를 말한다. NDF거래는 차액만 결제하기 때문에 일반 선물환거래에 비해 결제위험이 작고 적은 금액으로 거래가 가능하므로 레버리지(leverage) 효과가 크다는 특징이 있다.아울러 NDF의 결제통화가 주로 미달러화로 이루어지고 있어 원화와 같이 국제화되지 않은 통화일지라도 비거주자가 해당 통화를 보유하거나 환전할 필요 없이 자유롭게 선물환거래를 할 수 있다는 장점이 있다.
원화와 미달러화간 NDF는 1996년 홍콩, 싱가포르 등 역외시장에서 Prebon Yamane 사를 비롯한 일부 중개회사를 중심으로 비거주자간에 거래가 시작되었다. 당시 거래규모는 일평균 2억달러 내외로 추정되며 1999년 4월 외환자유화 조치로 국내 외국환은행과 비거주자간의 NDF거래가 허용된 이후 역외 NDF 거래량은 크게 늘어나고 있다. 한편 NDF의 거래동기도 일반 선물환거래와 마찬가지로 환리스크 관리, 투기적 또는 차익거래 목적으로 나누어 볼 수 있다.