본고는 고령화가 거주자의 대외투자자산 규모에 미치는 영향을 국가패널모형을 이용하여 실증분석하였다. 
본고는 고령화가 외환부문에 미치는 영향에 관한 기존 연구들과는 다음과 같은 점에서 차별화를 시도하였다. 
첫째, 기존 연구들이 국제자본 이동을 분석하기 위해 주로 경상수지 등의 유량(flow) 자료를 이용한 데 반해, 본고는 고령화의 지속성 등을 감안하여 저량(stock) 자료인 대외투자자산을 이용하였다. 
둘째, 계량 기법 측면에서 고령화의 지속성을 감안하여 동태적 패널모형(Dynamic Panel Model)을 사용하였으며, 이로 인한 내생성 문제를 완화하기 위하여 Arellano-Bond 추정법을 활용하였다. 
본고의 분석 결과 고령화가 진전되면 대외투자자산 규모가 유의하게 줄어드는 것으로 나타났다. 
이는 고령화 도래 시 소득과 소비 간의 불일치를 대외투자자산 매각으로 보충한 데 주로 기인한 것으로 판단된다. 
동 분석 결과는 국가 간 자본흐름에 대한 단서도 제공한다. 
즉, 대외투자자산의 축소는 향후 외환조달 재원의 원천이 줄어드는 것으로, 대외투자자산이 급감할 경우 지급불능(insolvency) 우려 부각 및 대외신인도 하락을 야기함으로써 자본유출압력으로 작용할 수 있다. 
한편, 고령화의 진전 속도도 대외자산 규모에 유의한 영향을 주었는데, 고령화의 진행이 빠를수록 대외투자자산의 감소가 크게 나타나는 것으로 분석되었다. 
이는 고령화가 경제내 펀더멘탈의 개선 정도에 비해 빠르게 현재화되는 경우 대외투자자산의 고갈을 더욱 가속화할 수 있음을 시사한다. 
반면, 생산가능인구 증가는 유의하게 대외투자자산에 정(正)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 
즉, 소득이 소비를 상회하면 대외저축인 대외투자가 활발해지는 것으로 해석된다. 
본고는 다음과 같이 구성되었다. 
다음 장에서는 고령화가 국제자본 흐름 또는 외환부문에 미치는 영향에 관한 선행연구들을 살펴보았다. 
다음으로 제Ⅲ장에서는 국가패널모형을 설정하고 실증분석을 실시하여 고령화가 대외투자자산의 규모에 미치는 영향을 분석하였다. 
이에 더하여 표본을 신흥국과 선진국으로 나누어 각각의 그룹에서 고령화가 대외투자에 미치는 영향을 비교하였다. 
마지막으로 제Ⅳ장에서는 실증분석의 주요 결과를 요약하고 정책적 시사점을 도출하였다.