▶모형 설정 및 추정결과 분석
온라인거래의 확대가 물가에 미치는 영향을 분석하기 위해 본고에서는 개별 상품군의 고유한 속성 등을 감안할 수 있도록 〈참고 1〉과 같이 패널 회귀모형을 설정하여 추정하였다. 분석자료는 온라인에서 판매되는 5개 상품군의 2007.1/4~2017.4/4분기중 물가상승률 및 온라인판매 비중을 대상으로 하였고, 상품군별 물가상승률 수준 차이(횡단면 효과)를 고려하여 고정효과모형으로 추정하였다. 종속변수로는 각 상품군별 소비자물가상승률(전년동기비)을, 설명변수는 전분기의 상품군별 소비자물가상승률, 상품군별 온라인판매 비중 증감, GDP갭률, 환율변동률(전년동기비)을 이용하였다.
추정 결과, 온라인 상품판매 비중이 1%p 상승시 당해년도 상품물가 상승률은 0.08%~0.10%p 하락하는 것으로 나타났다. 여타 설명변수의 경우 원/달러 환율 상승은 상품물가의 유의한 상승요인이었으나 GDP갭률의 영향은 유의하지 않은 것으로 나타났다.(〈표 1〉)
동 탄성치를 적용하여 근원인플레이션에 미치는 영향을 시산해보면, 온라인 상품판매 비중 1%p 상승시 당해연도 근원인플레이션율은 0.02~0.03%p(상품물가 하락률 0.08%p~0.10%p×근원물가중 상품비중 28%) 하락한다. 또한 그간의 온라인 상품판매 비중 확대로 인한 최근(2014~17년중) 근원인플레이션율 하락효과는 연평균 0.2%p 내외로 시산되었다. 다만 이러한 시산 결과는 분석에 사용된 상품군별 자료의 제약 등으로 추정의 불확실성이 큰 점에 유의할 필요가 있다.