아울러 미국 경제 내 slack이 커 현재 재정정책 규모는 기대인플레이션을 자극할 정도로 크지 않다는 반론도 제기되고 있다.
Krugman(2021.2월)은 미국의 GDP갭이 CBO 추정치(약 -3%)보다 실제로는 더 크다고 평가(약 -5.5%)하면서 구호법안의 규모가 기대인플레이션을 자극하여 인플레이션 확대로 이어질 정도는 아니라고 주장한다.
또한 정책체계의 변화가 일어나지 않는 한 기대인플레이션이 조정되기까지는 오랜 시간이 소요되는 데다 물가상승률이 빠르게 오르더라도 미 연준이 이를 쉽게 통제할 수 있으므로 기대인플레이션 이탈 가능성은 크지 않다고 지적하고 있다(Krugman, 2021.2월).
아울러 팬데믹 이후 수요가 회복되더라도 저축 확대에 따른 pent-up 소비는 제한적이며 과거 감염병 위기 경험을 보더라도 전쟁기보다 인플레이션 압력이 크지 않다는 반론도 제기된다.
팬데믹 이후에도 실업률 회복이 지연되고 불확실성이 지속될 경우, 예비적 저축 성향이 커지면서 pent-up 소비 규모 및 지속성이 크지 않을 가능성이 있다.
이와 함께 가계저축이 정부지원에 대한 소비성향이 낮은 고소득층을 중심으로 확대됨에 따라 이러한 저축 확대가 pent-up 소비로 이어질 만큼 과도하지는 않다(not excessive)는 주장도 제기된다(Bilbiie et al., 2021).
또한 과거 사례를 보면 감염병 위기시 인플레이션 압력은 대규모 전쟁 이후에 비해 상대적으로 제한적인 경향을 보이는 것으로 분석(Daly·Chankova, 2021)된다. 이는 물적 자본이 파괴된 전후 복구 과정에서 대규모 수요가 발생하는 반면, 감염병 위기시에는 물적 자본 파괴를 수반하지 않는 데 기인한다.