나. 글로벌 금융위기의 원인
□ 저금리와 유동성 과잉공급
○ 미국의 경우 달러의 독점적인 발행의 구조하에서 1990년대 후반 금융위기로 긴축을 추진하지 못하였고, 미국 경상수지 적자 증가로 달러 유동성 증가가 지속되었음
* 저금리에 따른 주택구입 붐 및 차환대출(refinancing) 증가, 유동화를 위한 대출 영업 모델, 과당 경쟁 등으로 서브프라임 모기지 대출이 급격히 증대하였음
□ Global Imbalance
○ 실물경제와 금융, 기초자산과 증권화 상품, 발행시장과 유통시장 간, 금융회사의 비즈니스 모델 간, 금융혁신과 규제 간의 imbalance 현상이 발생
○ 저금리 기조하에서 Global imbalance 현상의 지속으로 동아시아 신흥개도국 자금이 선진국시장으로 대규모로 유입되어 유동성팽창 및 버블을 촉발시켜 글로벌 금융위기의 근본적인 요인으로 작용
□ 레버리지 투자의 확대
○ 낮은 단기금리와 높은 경제성장 지속으로 위험선호가 증대되어 높은 레버리지를 이용한 증권화 투자가 증가함
○ 다양한 파생상품 개발과 복잡한 네트워크로 인한 거래상대방 위험이 급격히 상승하였음
□ 자본시장 감독의 실패
○ 다양한 구조를 도입한 자산유동화증권 거래의 확대에도 불구하고 이에 대한 적정한 감독체계를 갖추지 못하였음
○ 신용파생상품시장의 성장으로 고도의 증권화기법이 가능해지자 중층화된 구조의 신용구조화상품이 범람하였으나 복잡성으로 인하여 투자자의 직접적인 due diligence를 어렵게 만들었음
○ 회계 및 공시의 미비로 인한 정보의 불투명성은 효과적인 위험관리를 방해하였음