Ⅳ. 국내 금융구조 및 은행 자산구조 하에서의 System Risk 분석
1. 금융시장간 대체·보완기능 작동여부 검토
가. 은행시장과 자본시장
은행시장과 자본시장이 상호 보완·대체 기능이 원활하게 작동될 경우에는 A.Greenspan이 제시한 바와 같이 두 시장간 자금공급 패턴이 역방향으로 움직이는 기간이 많을 것으로 추정되며, 특히 한 시장이 위축될 경우에는 다른 시장이 활성화될 가능성이 있다고 할 수 있다.
이를 점검하기 위해 외환위기 이후 두 시장의 자금공급액 추이를 살펴보았는데, 〈그림 6〉에서 2000년 이후 각 년도별 두 시장의 자금공급액은 대체로 같은 방향으로 움직이는 패턴이 나타났다.
즉, 은행의 대출이 늘어날 때 자본시장의 회사채·주식 발행규모도 증가하며, 은행의 자금공급이 둔화될 때 자본시장의 자본공급도 축소되는 경향을 보이는 것이다.
다만 SK글로벌의 분식회계 및 신용카드사 사태의 영향으로 금융시장이 불안하였던 2003년 중에는 두 시장의 자금공급이 유사한 방향으로 움직이는 모습을 보인데 비해, 글로벌위기의 여파로 은행들의 신용경색이 발생하였던 시기에는 상호 역행하는 모습으로 나타났다.