미국에서 서브프라임 위기가 발생할 수밖에 없었던 상황을 장하준 교수는 그의 저서에서 다음과 같이 묘사하였다.
“옛날에는 누군가 은행에서 돈을 빌려 집을 사면 돈을 빌려 준 은행이 그 금융거래의 결과, 즉 집을 담보로 일정 기간 동안 원금과 이자를 받을 수 있는 권리를 소유하는 것에서 이야기가 끝났다. 그러나 금융혁신의 결과 주택담보 상품을 수천 개 엮어서 만든 MBS라는 상품이 나왔다. 여기서 그치지 않고 다시 여러 개의 MBS, 많게는 150개까지 되는 MBS를 묶은 것을 담보로 해서 CDO라는 상품이 나왔다. 그리고 이 CDO를 담보로 한 CDO-제곱이 나왔으며, CDO와 CDO-제곱을 합쳐 CDO-세제곱까지 만들어졌다. . . 이렇게 되지 CDO가 부도날 경우 투자자들을 보호할 또 다른 금융상품인 CDS도 나왔다. . . 그러나 아무리 천재적인 금융상품을 만들어 놓아도 결국 이 자산들이 기대한 만큼 수익을 낼 수 있는지 여부는 최초로 담보대출을 했던 그 수십만 명의 노동자와 중소기업가들이 대출 융자금을 꼬박꼬박 상환하는지에 달려 있다.
결국 이른바 금융혁신의 결과는 실물자산이라는 기초 위에 금융 자산이라는 빌딩을 끝없이 높게 쌓아 올린 끝에 전체 건물이 흔들거리는 꼴이다. . . 만약 어떤 빌딩을 기초의 확장 없이 높이 쌓는 공사만 한다면 그 건물이 무너질 가능성 또한 올라갈 수밖에 없다. 문제는 여기서 끝나는 것이 아니고 더 심각해진다. 금융상품의 경우 ‘파생’이 되면 될수록 금융상품을 궁극적으로 떠받치는 실물자산과의 거리도 멀어지며, 이에 따라 점점 더 그 파생금융상품의 정확한 가격을 매기기가 힘들게 된다. 이는 기초를 강화하지 않은 상태에서 기존 건물의 층수만 올린다는 의미일 뿐 아니라 층수가 올라갈수록 품질이 불확실한 자재를 사용하는 것이나 다를 바 없다. 그런 맥락에서 보면 철저하게 현실적인 투자원칙을 지키는 것으로 유명한 미국의 워런 버핏이 2008년 금융위기를 통해 파생금융상품의 파괴력이 드러나기도 전에 이를 ‘대량금융 살상무기(Weapons of Financial Mass Destruction)’라 일컬었던 것도 그릴 놀랄 일이 아니다.”