글로벌 금융위기는 비핵심 유동성의 급감을 초래하였는데 비전통적 통화정책의 주요 역할은 비핵심 자금조달의 급격한 위축을 보완하기 위해 금융시스템의 중추인 은행의 자금조달을 원활화시키는 데 있다. 비전통적 통화정책은 한편으로는 금융시장의 특정부문에 직접 자금을 공급하기도 하였는데, 이는 시장참가자들이 금융위기가 더욱 심화될 수 있다는 공포심을 더 이상 갖지 않도록 유도함과 아울러 유사금융 시스템의 지나친 위축을 방지하여 신용경색을 해소하고자 하는 것이었다.
현재까지의 글로벌 유동성을 수량지표를 통해 판단해 보면 자산측면에서는 2010년 이후 국제신용(international claims)이 안정적인 수준을 유지하고 있고 부채측면에서 볼 때도 비핵심유동성/GDP 비율이 지속적으로 하락하고 있는 등 과잉유동성의 징후는 나타나고 있지 않다.
(결론)
앞으로도 글로벌 유동성 동향을 지속적으로 모니터링 할 필요가 있으며, 비전통적 통화정책과 글로벌 유동성과의 관계에 대한 심도있는 연구가 필요하다. 특히 금융기관의 대차대조표 부실이 치유(balance-sheet repair)되고 나면 국가간 신용이 다시 증가하고 금융기관이 고수익을 얻기 위해 위험자산에 투자하는 과정에서 비핵심 자금조달을 확대할 가능성이 높다는 점을 유의할 필요가 있다. 금융기관의 신용이 다시 증가한다는 것은 환영할 만한 일이나 자본유입 규모가 크고 변동성이 높은 일부 국가들의 경우에는 금융안정 측면에서 매우 큰 어려움에 봉착할 수 있으므로 중앙은행의 지속적인 관심과 정책적 노력이 경주될 필요가 있다.