□ 미국의 금융규제는 일반적으로 자연인(natural person)과 각종 형태의 법인을 구분하지 않으며 이에 따라 모든 펀드판매와 관련된 서비스의 제공자는 개인과 법인이 모두 가능
◦ 미국 관련법규에서 broker, dealer, investment adviser등은 자연인과 법인을 구분하지 않고 기능에 기초하여 정의되어 있음.
◦ 따라서 개인이 해당 기능을 수행하며 감독당국인 SEC의 규제대상이 될 수도 있으며 법인이 조직되어 법인이 해당 기능 또는 서비스 제공자로 역할을 할 수도 있음.
□ 법인 형태의 투자자자문업자 이외에 개인 투자자문인이 다수 존재하며 ‘독립 투자자문’판매경로가 등장하는 데 있어서는 이 같은 규제체계가 중요하였음.
◦ SEC에 등록만 하면 개인이 투자자문인(investment adviser)으로 활동하는데 아무런 제약이 없으므로 개인 투자자문인이 등장할 수 있는 규제환경적 배경이 되었음.
◦ 또한 법인 형태의 투자자문업의 경우에도 조직형태에 대한 아무런 규제가 없으므로 조직자들의 편리에 기초한 자유로운 법인 결성이 가능
*다만, 연방차원의 규제는 없으나 많은 주(state)들이 주규제(state regulation)로서 투자자문인으로 등록하기 위해서는 자격시험에 합격할 것을 요구하는 예는 있음.
*이 자격시험은 ‘Series65'시험으로 지칭되며 통상 140개의 문제로 구성되며 내용은 관련 법규에 대한 기본지식, 재무에 대한 기본지식을 검증하는 문제로 구성
*series65의 문제표본을 제시하면 다음과 같음.
*포트폴리오에 복수종류의 자산을 포함하는 것은 다음 중 어느 위험을 축소하기 위함인가?(답:4)①유동성 위험 ②신용위험 ③금리위험 ④시장위험
*1933년 증권법(SecuritiesAct)에 의할 때 다음 중 증권이 아닌 것은?(답:1) ①선물 ②회사채 ③투자계약 ④주식옵션