이 같이 채권형 펀드가 금융안정성 지표를 하락하는 현상이나 특별자산형 또는 부동산형이 금융안정성 지표를 상승시키는 현상은 〈그림 5〉의 충격반응함수를 통해 보다 명확하게 나타난다. 충격반응 함수에서 채권형 펀드의 충격은 FSI(response of S1 to F5)나 JPoD(response of S3 to F5)를 현격하게 하락시키는 것으로 나타나고 있다. 반면 부동산형 펀드의 충격은 FSI 증분(response of S2 to F8)을, 특별자산형 펀드의 충격은 FSI 증분(response of S2 to F9)을 증대시키는 경향을 정확하게 보여주고 있다.
사모펀드 증가가 금융안정성 지표에 미치는 영향을 좀 더 정확하게 분석하기 위해 금융안정성 지표에 대한 분산분해를 실시했다. 분석결과 〈그림 6〉에서 보는 바와 같이 FSI(S1)나 JPoD(S3) 모두 채권형이 지표에 미치는 영향이 가장 큰 것으로 나타났다. 3기까지는 주식형(F3)과 채권형(F5)이 FSI나 JPoD에 미치는 영향이 유사하게 나타났지만 그 이후부터는 채권형이 주식형에 비해 월등히 미치는 영향이 컸다. 예컨대 채권형은 FSI 변동에 대해 6기부터 약 30%, JPoD 변동에 대해서는 약 20%정도 공헌을 하는 것으로 나타났다. 반면 JPoD 증가율(S4)에 대해서는 주식형이 채권형보다 더 많은 영향을 미쳤다. 한편 FSI 증가율(S2)에 대해서는 4기 이후부터 특별자산형(F9)의 역할이 지대한 것으로 나타나 주목할 만 했다.