2. 금융위기와 미 연준의 대응
미 연준은 단기금융시장에서 문제가 발생하기 시작한 2007년 9월에 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연방기금금리를 4.75%로 내렸다. 이후 9차례에 걸쳐 연방기금금리를 추가 인하하였고 2008년 12월 FOMC에서 연방기금금리를 0~0.25%의 구간으로 목표를 설정함에 따라 명목금리가 실질적으로 영의 하한(effective zero lower bound)에 도달하였다. 위기초기 단계에서, 미 연준은 금리 인하와 더불어 TAF(Term Auction Facility: 입찰을 통한 예금은행에의 대출), TSLF(Term Securities Lending Facility: Repo 시장의 유동성을 확보하기 위하여 회사채 등을 담보로 primary dealer에게 연준 소유 국채를 대여), PDCF(Primary Dealer Credit Facility: 익일물 대기성여신제도를 primary dealer에게 확장) 등 금융기관에 대한 유동성공급 확대조치를 시행하였다. 이 과정에서 기존의 유동성 공급제도는 만기연장이나 담보기준의 완화와 같은 조치를 통하여 자금공급기능이 더욱 강화되었다. 유동성 공급 대상기관 확대도 병행하여 시행되었을 뿐만 아니라 새로운 유동성 공급제도도 도입되는 등 당시로서는 “매우 혁명적인” 조치들이 시행되었다.