4. 비전통적 통화정책 수행에 관한 원칙
비전통적 통화정책에 대한 견해는 두 가지로 분류하는 것이 가능하다. 하나는 비전통적 통화정책을 정상적인 통화정책과 연속선상(continuation)에서 보는 시각으로 정상적인 정책과 비전통적 정책을 순차적이며 대체적인 것으로 이해한다. 이는 정책금리의 하한(zero lower bound) 도달 등으로 정상적인 통화정책을 수행할 수 없을 때 비전통적인 통화정책이 도입된다고 보는 견해로, 통화정책을 정상화시키는 출구전략에 있어서도 비전통적인 통화정책을 먼저 정리하는 것이 당연한 수순이라고 여긴다. 다른 하나는 유럽중앙은행(ECB)와 같이 정상적인 통화정책과 비전통적인 통화정책이 비순차적이며 상호 보완적인 것으로 보는 시각이다(Trichet 2010). 전통적인 통화정책 즉 정책금리는 물가안정을 유지하는 데 적절한 수준으로 유지하고 비전통적인 통화정책은 전통적인 통화정책의 파급경로상 제약이 발생할 때 이에 대응하기 위해 도입된다고 보는 견해이다. 이 견해에 의하면 출구전략을 시행할 때에도 비전통적인 통화정책을 먼저 거두어야 할 필요성이 없다고 판단한다. 필요하다면 정책금리를 인상하면서도 비전통적인 통화정책은 유지시킬 수 있다. ECB에서는 이와 같이 정책금리 수준과 유동성 공급을 서로 다른 관점과 목적에서 실시하는 분리원칙(separation principle)을 강조하고 있다(Trichet 2013).