□ 한편 정부부문은 부채규모 및 증가속도 모두 대체로 양호한 모습
ㅇ 중국의 정부 레버리지는 2018.6월말 현재 47.6%로 주요국보다 낮으며 증가속도는 기업 및 가계에 비해 완만한 수준
▪ 다만 우회적 자금 차입 수단으로 공식 통계에 포함되지 않는 지방 정부 융자플랫폼(LGFV)을 통한 채무를 포함할 경우 정부 레버리지는60~90%까지 확대되는 것으로 추정
( 기업부문에서 부채 부실화 리스크가 일부 나타나는 모습 )
□ 중국경제에 대한 불확실성이 확대되면서 채무부담이 과도한 한계 기업을 중심으로 최근 부실화 사례가 증가
ㅇ 한계기업의 부실화는 경기 둔화 등으로 차입 여건이 악화된 데다 자체 자금조달마저 제약되면서 유동성 확보가 어려워진데 주로 기인
▪ 지난해 중국 기업의 역외 달러표시 회사채 발행규모(1,689억달러)는 2017년(2,062억달러)에 비해 18.1% 감소
▪ 민간기업의 총자산수익률(ROA)이 2017년 9.5%에서 2018년 7.2%로 하락하고, 재고 소진기간이 장기화되면서 내부 자금조달을 제약
ㅇ 유동성 확보에 차질이 발생하면서 2018년 회사채 지급불능규모(1,206억 위안)가 전년(338억위안)대비 큰 폭 증가
▪ 2014~16년중 급증한 회사채 신규발행분의 만기(평균 4.2년)가 금년부터 도래하는 점을 감안할 때 회사채 부실 사례는 더욱 늘어날 가능성
□ 가계부문은 상대적으로 낮은 레버리지를 보이고 있으나 취약계층을 중심으로 채무상환부담이 과거에 비해 높아진 것으로 평가
ㅇ 최근 도시지역을 중심으로 가처분소득의 증가세가 둔화되고 있으며 기업부문의 실적 부진이 고용부진 등을 통해 향후 가계의 소득여건을 제약하는 요인으로 작용
▪ 특히 저소득층의 경우 대출금리 상승 등으로 가처분소득대비 부채 비율이 큰 폭으로 확대되었을 가능성
( 중국 정부는 전반적인 디레버리징 기조를 유지하는 가운데 유동성 공급을 통해 취약 부문의 부실 확산에 대응 )