2. 주요 원인
[1] 미국의 금리인상과 달러화 강세에 의해 촉발
ㅇ 미 연준은 정책금리인 Federal Funds 목표금리를 금년 1~10월중 3차례에 걸쳐 25bp씩 인상하였으며 동 기간중 시장금리도 정책금리 인상분만큼 상승(10년물 국채금리 기준 +75bp)
▪ 시장금리 상승이 이어지면서 약세기조를 보여 왔던 미달러화도 금년 4월 이후에는 강세 기조로 전환
ㅇ 미국의 시장금리 상승 및 달러화 강세는 신흥국에 기 유입된 해외자본의 유출압력을 강화시켜 금융불안 요인으로 작용
▪ 미국의 장기금리와 신흥국 주가의 상관계수를 산출해 보면 역의 상관관계(금년 2~10월중 –0.57)가 뚜렷한 것으로 나타났는데 이는 ‘Taper Tantrum’ 당시와 유사한 수준
▪ 아울러 달러화 강세는 글로벌 금융위기 이후 누적된 달러화표시 부채에 대한 원리금 상환부담을 증가시켜 신흥국의 대외 취약성을 가중시키는 요인으로 작용
→ IMF 분석에 따르면 미국의 통화정책 정상화(정책금리 인상 및 자산매입 축소)로 인한 신흥국 자본유출 규모가 2018~19년중 900억달러에 이를 것으로 추정(2018.10월)
[2] 미·중간 무역분쟁에 따른 불확실성 확대가 세계교역에 대한 의존도가 높은 신흥국의 금융시장 불안을 심화
ㅇ 미국의 대중국 통상압력은 광범위한 부문에 걸쳐 전격적으로 실시되면서 WTO 출범(1995년) 이후 가장 강력한 보호무역 조치로 평가
▪ 미국이 7~9월중 관세를 부과한 중국산 수입품 규모는 약 2,500억달러로 미국 대중 수입품의 절반 가까이를 차지
▪ 이에 대응하여 중국도 미국산 수입품 1,100억달러에 대한 보복관세를 부과하면서 무역분쟁이 심화
ㅇ 미·중간 무역분쟁은 세계교역 및 투자 감소, 글로벌 공급망 훼손 등으로 원자재 및 중간재 수출이 많은 신흥국 성장에 부정적 영향
▪ 미·중간 통상갈등이 심화된 6월중 주가와 통화가치 하락폭이 큰 나라들을 보면 중국에 대한 수출의존도가 높은 아시아 및 중남미 국가들이 다수 포함