본 연구는 이 같은 방식으로 미 연준과의 통화스왑이 국내 외환시장을 안정시키는 데 중요한 역할을 한 것을 확인하였다.
환율이 통화스왑으로부터 크게 영향을 받은 것으로 나타났는데, 특히 계약이 체결되었다는 발표가 이루어졌을 때에 통화스왑자금이 실제 공급될 때보다 더 큰 반응이 나타났다.
환율은 계약체결 발표로 첫날 약 3.3%(약 42원)까지 하락하였으며 이후 2주간 평균 2.1% 정도의 하락세를 보였다.
여섯 차례 외화대출이 실시될 때에는 환율이 0.5% 정도씩 하락한 것으로 추정되었다.
반면 국내 외환 초과수요 상황을 보여주는 차익거래유인은 통화스왑으로부터 받은 영향이 불분명하였다.
즉, 통화스왑 계약체결 발표와 외화대출 이후 2주간 우리나라의 차익거래유인은 관련 이벤트가 없었던 다른 나라와 비교하였을 때 특별하게 다른 움직임을 보이지 않았다.
다만, 외화대출 실시 기간 중 차익거래유인이 이론적인 예측에 의한 일정 상한선 아래로 제한된 점은 확인되었다.
본고의 나머지 부분은 다음과 같이 구성되어 있다.
다음 장에서는 중앙은행 간 통화스왑에 관한 선행연구들을 살펴보고 본 연구와의 관련성을 소개한다. 제Ⅲ장은 구체적인 분석방법과 이용 데이터를 설명한다.
제Ⅳ장에서는 환율과 차익거래유인으로 나누어 분석 결과를 소개하며, 마지막으로 제Ⅴ장에서는 연구결과를 요약하고 시사점을 논의한다.