2. 비독점 판매채널
판매자는 펀드지분의 판매에 있어서 자신의 조직망을 이용하거나 다른 대리인(agents) 즉 브로커 혹은 재무설계사(financial planner)를 이용하기도 한다. 비독점 판매채널에서는 펀드의 주간사인수인 혹은 판매자는 주로 도매업자(wholesaler)로서 투자자들에게 판매하는 독립적인 여러 브로커회사(brokerage firm)들에게 판매하게 되고, 도매업자로서 각 브로커회사와 펀드의 지분을 판매하는 것에 대한 판매계약(selling agreement)을 체결하게 된다.
투자자에 대한 판매지분의 판매에 있어서 딜러의 의무는 판매계약의 내용에서 정해지는데, 예컨대 딜러는 펀드에 대한 투자가 투자자에게 적합한지를 결정함에 있어서 책임을 지게 된다. 판매계약은 일반적으로 증권의 판매구조를 규율하는 1934년법의 Rule 15c6-1에 따라 지분매수에 대한 지불을 요구하고 있으며, 딜러는 다양한 조건 하에서(예컨대 딜러가 언제 펀드의 투자자계좌에 대한 세금보고의무를 가지는가 하는 것) 주주에 대한 정보를 제공할 책임을 부담하는 것이 일반적이다. 판매자(distributor)는 일반적으로 내부 도매업자(internal wholesaler)와 외부 도매업자(external wholesaler)를 고용하는데, 외부 도매업자는 실제로 투자자에게 증권을 판매할 자로서 브로커(broker), 재무설계사(financial planner), 보험대리인(insurance agent) 등을 고용하며, 이런 자들이 바로 펀드를 대신한 중간판매인(intermediaries)의 역할을 하게 되는 것이며, 외부 도매업자는 어떠한 한 지역을 맡아서 증권을 판매하는 경우가 많다. 내부 도매업자는 판매자를 위해 직접 일하는데, 외부 도매업자를 위해 일정을 계획한다던지, 브로커에게 정보를 보낸다던지, 세미나를 기획하기도 하고, 직접 브로커를 상대로 전화마케팅(telemarketing)을 하기도 하는 등 여러 가지 역할을 수행하기도 한다.