2. 실증분석 결과
원자재가격의 슈퍼사이클 진입여부가 아직 명확치 않다는 점을 고려하여 원자재가격 변동이 물가 등 국내 거시변수에 미치는 영향을 가격상승이 추세적인 경우와 일시적인 경우로 나누어 추정해보았다. 추정 결과, 원자재가격 상승이 추세적일수록 물가에 크고 지속적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.(〈참고 2〉 ‘블록외생 VAR 모형’ 참조)
원자재가격이 추세적으로 상승(10%)할 경우 소비자물가는 최대 0.2%(4분기후) 상승(일시적 상승시 0.05%)하며, 충격의 효과가 장기에 걸쳐 지속되는 것으로 분석되었다.(〈그림 23〉)
한편 원자재가격의 추세적 상승은 대체로 성장률을 하락시키지만 그 폭은 제한적인 반면, 일시적 변동의 경우 성장률에 통계적으로 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 보인다. 구체적으로 원자재 가격이 추세적으로 10% 상승할 경우 성장률은 최대 0.05%(3~5분기 후) 하락하는 것으로 분석되었다.(〈그림 24〉) 동일한 분석방법을 자원수출국인 캐나다에 적용한 결과 원자재가격의 추세적 상승이 물가와 성장률을 모두 높이는 것으로 분석되었다.(〈참고 3〉 ‘원자재가격 상승이 자원수출국 경제에 미치는 영향’ 참조)