Ⅰ. 서론
중국은 통화정책의 유효성을 제고하기 위해 정책금리, 지급준비율(이하 지준율) 등 기존 정책수단을 정비ꞏ개선하는 한편 신규 수단들을 지속적으로 도입함에 따라 복잡하고 다층적인 통화정책 운영체계를 보유하고 있다. 
중국은 통화정책을 수행함에 있어 시장 메카니즘을 강화하는 가운데 대표적인 양적 정책 수단인 지준율 제도의 활용도가 여전히 높으며, 중기유동성지원창구(MLF), 담보보완대출제도(PSL) 등 다양한 선별적 유동성 지원 제도도 함께 운영하고 있다. 
최근 중국인민은행은 미ꞏ중 무역갈등과 코로나19의 영향으로 인한 경기 둔화에 대응하여 보유하고 있는 다양한 통화정책 수단들을 적극 활용하여 유동성을 공급하는 등 통화정책을 완화 기조로 전환하였다. 
선진국과 같이 단일 정책금리 조정을 통해 전면적으로 대규모 유동성을 공급하기보다는 취약부문에 대한 금융 지원을 강화하기 위해 선별적인 통화정책 수단을 주로 활용하였다. 
한국은 중국과의 교역 규모가 큰 데다 금융 부문의 연계성 또한 점차 강화되고 있어 중국의 통화정책 변화가 한국 경제에 다양한 경로를 통해 영향을 미칠 것으로 예상되지만 이에 대한 연구는 부족한 실정이다. 
통화정책의 국제파급효과에 관한 기존 연구들은 대부분 미국, 유럽 등 선진국 통화정책 변화를 대상으로 한 분석들이며, 중국 통화정책이 한국에 미치는 파급 영향에 대한 분석은 미미한 수준이다. 
한국과 중국 간에는 중간재 교역 비중이 높으며 중국은 아직 완전한 수준의 외환ꞏ금융시장 개방이 이루어지지 않아 중국 통화정책의 파급영향이 선진국 사례와 다르게 나타날 가능성이 있다. 특히 한ꞏ중 간 수직적 무역구조의 특성으로 인해 무역경로 효과가 미국 등 선진국 통화정책을 대상으로 하는 기존 문헌의 분석 결과와 상이할 가능성이 크다. 
더불어 중국 통화정책 변화에 대응한 글로벌 투자자금 흐름의 조정 과정에서 한국 금융변수에 영향을 미치는 금융경로에 대해서도 점검할 필요가 있다. 
이에 본 연구에서는 중국 통화정책 운영상의 특징과 최근의 운영 현황을 살펴보고, 중국 통화정책 변화가 한국 경제에 영향을 미치는 파급영향에 대해 분석해 보았다.