다음으로 우리나라 경상수지의 추이와 주요 대외안정성 지표 간 관계를 서술한다.
먼저 우리나라의 경상수지는 연간 기준으로 1998년부터 지속적으로 흑자를 나타내고 있으며 12개월 이동 누적 경상수지의 추이를 살펴보면 글로벌 금융위기 시 일부 기간을 제외하고는 흑자 기조를 유지하고 있다.
〈그림 1〉에서 나타나듯이, 경상수지 흑자규모는 2012년부터 빠르게 확대되기 시작하여 2015년 후반에서 2016년 후반 동안 1,000억 달러를 상회하였으며 이후 전반적으로 축소되는 모습을 보이고 있다.
최근의 경상수지는 지난해 하반기에 일시 반등하였다가 다시 줄어드는 모습이다.
다만 구성항목별 비중을 살펴보면 상품수지가 큰 폭으로 축소되고 있음에도 불구하고 서비스수지 적자폭이 줄어들고 본원소득수지도 흑자를 유지함에 따라 경상수지 흑자폭이 비교적 완만하게 줄어들고 있다.
특히 최근 1년간(2018.9~2019.8월)의 본원소득수지가 100억 달러를 상회하였는데 이는 주로 해외직접투자 및 증권투자 소득이 증가한 데 기인하며 그간 확충된 대외금융자산 수준을 고려할 때 향후 상당 기간 흑자폭이 유지될 것으로 예상된다.
우리나라의 경상수지와 경제성장률 간 관계를 살펴보면 기저효과 등으로 연도별 차이는 있으나 경제성장률이 2000년 이후 평균 4.0%를 기록한 가운데 순수출의 기여도는 0.6% 포인트를 나타냈다.(〈그림 2〉 참조)
특히 글로벌 금융위기 이후 수출의 빠른 신장세가 성장률 회복에 크게 기여하였는데 2011~2014년중 평균 경제성장률 3.1% 중에 순수출의 기여도는 1.1% 포인트에 이른다.
또한 〈그림 3〉에서와 같이 경상수지 흑자 누적으로 인해 순대외금융자산도 2014년 이후 플러스(+)로 전환된 이후 꾸준히 증가하고 있다.
실제로 2013-2018년중 GDP 대비 순대외자산 증가분은 약 33% 포인트로 경상수지 흑자 누적분에 근사하는 규모이다.
경상수지 흑자가 지속되면 국내 경제에 대한 외국인 투자자들의 신뢰도가 개선되고 향후 원화절상에 따른 환차익이 기대되어 외국인의 증권투자자금이 유입될 수 있다.
실제로 〈표 1〉에서 같이 외국인 주식투자자금은 경상수지 개선 시 2~5개월 정도 시차를 두고 증가하는 경향을 보였다.
마지막으로 경상수지는 국제기구 및 투자은행에서 평가하는 취약성 지표와도 밀접한 모습을 보인다.
〈그림 4〉에서와 같이 2012년 이후 경상수지 규모와 취약성 지표 간 음(-)의 관계가 지속되고 있다.