자본수익률
자본의 사용자비용을 구성하는 자본 수익률은〈부록 2〉에서 설명한 바와 같이 사후 내생적 접근법으로 추정하였으며, 〈그림 2〉와 〈그림 3〉은이를 통해 계산된 명목수익률과 실질수익률을 보여준다. 토지와 재고를 포함하느냐 여부에 따라 수익률의 수준이 크게 변하는 것을 알 수 있다.
〈그림 3〉에서 고정자산만을 자본의 범위에 포함시킨 Case 1의 경우 1970년부터 2010년까지의 평균 실질수익률은 13%를 상회하였다. 1970년대 초반에는 20%를 상회하였으나 이후 점점 낮아지는 추세를 보였다. 이러한 패턴은 우리나라와 같이 투자와 경제성장이 급속히 진행된 경우 자본의 한계생산성이 감소하는 경향을 보인다는 점에서 특이한 현상은 아니다.
그러나 이는 고정자산만을 대상으로 실질수익률을 유도한 결과였다. 토지와 재고를 포함한 Case 2의 경우 실질 사후 내 생수익률은 1970년 이후 평균 3.4%로 나타났으며 1.5%에서 5.7%의 범위에서 변동하였다. 1980년부터 2000년대 초까지 대체로 상승하는 추세를 보이면서 2002년에 5.7%로 최고치를 기록한 후 반락하여 최근에는 4% 부근으로 떨어졌다.