3. 디폴트 발생 원인 및 입장<br>첫째, 취약한 자본구조를 디폴트 원인으로 들 수 있다.<br>국내외적으로 성공한 PF사업의 경우 자기 자본비율이 최소 10∼20%임에도 불구하고 용산개발사업은 3.77%에 불과해 외부 환경변화에 매우 취약한 사업구조로 출발하였다.<br>2008년 금융위기 이후 반복된 사업위기 때마다 코레일이 사업협약을 변경하면서 사업 정상화를 위해 노력하였으나, 결국은 디폴트 상태에 빠지게 되었다.<br>둘째, 민간출자사 위주의 불공평한 사업구조로 출발한 점을 들 수 있다.<br>코레일이 25.0%의 지분을 가지고 있는 최대 출자사임에도 불구하고([표 3] 참조), PFV 이사회 의장을 맡지 못하는 등 민간출자사에 유리하게 체결된 사업협약서, 주주협약 등이 용산개발사업의 불안요소로 작용하였다.