低금리의 장기화는 미국과 유럽의 주택가격의 버블을 형성하는 데 결정적으로 기여하였다(표 1 참조). 1996~2007년 동안 미국의 주택가격 증가율은 연평균 9.1%에 달하였으며, 영국과 노르웨이 및 스페인의 경우 각각 11.2%, 9.4% 및 9.4%로서 미국보다 더 높은 수준을 유지하였다.
미국의 경우, 연방준비제도이사회(미연준) 자금순환통계에 의하면, 1996-2006년 기간 동안 주택부문의 부동산가치는 주택가격 급등의 영향으로 10조 달러에서 21.8조 달러로 획기적으로 증가하였다. 이는 부동산가격 버블형성기간 중 미국의 주택보유 세대당 약 20만 달러의 자본이득(capital gain)을 누렸음을 의미한다. 2007년 이후의 부동산가격버블 붕괴에 따른 주택가격 하락은 마이너스 부의 효과(wealth effect)를 통하여 미국경제 침체와 디플레압력의 핵심 요인으로 작용하고 있다.