제2절 통화정책과의 관계
1. 통화정책과 금융안정
일반적으로 통화정책은 물가안정을 통한 지속가능한 경제성장을 그 목적으로 한다. 이를 위해 중앙은행은 경제 내에 유통되는 통화의 양이나 가격(금리) 등의 정책수단을 이용해 그 목표를 달성하고자 한다. 그런데 통화량, 금리 등의 정책변수가 금융시장에서 활동하는 참가자들의 행동에 영향을 미치기 때문에 통화정책은 필연적으로 금융시스템의 안정성과도 밀접한 관련을 갖게 된다. 중앙은행의 긴축적 또는 완화적 통화정책은 경제상황에 따라 금융안정에 기여하거나 금융불안을 유발할 수 있다. 
예를 들어 통화정책이 금융불안에 영향을 미치는 경우를 구체적으로 살펴보면 다음과 같다. 우선 긴축적 통화정책은 경제주체들의 차입여건을 제약해 부도위험을 높임으로써 금융시스템의 불안정을 직접적으로 유발할 수 있다. 정책금리의 인상은 특히 변동금리 차입자의 상환부담을 증가시키며 이에 따른 소득 감소와 부채상환능력 약화는 전반적인 경제활동을 위축시킨다. 또한 자산가격의 하락으로 차입자의 순자산이 감소하고 신규대출에 대한 접근성이 떨어져 부도율이 높아지고 은행수익성은 악화되면서 결국 심각한 금융불안 상황에 처할 위험이 높아진다. 
통화정책은 경제주체들의 위험감수(risk-taking)에 대한 의사결정을 통해서도 금융안정에 영향을 미친다. 예를 들어 완화적 통화정책, 즉 저금리 기조 하에서 경제주체들은 보다 높은 수익을 얻기 위해 위험자산에 대한 투자 비중을 높인다. 또한 저금리로 차입자들의 부도위험이 낮아지고 좀 더 낮은 신용등급에까지 대출기회가 확대되면서 가계와 기업 등 민간부문의 부채규모가 급격히 증가한다. 이와 같은 과정을 통해 금융시스템내에 시스템리스크가 누적되고 대내외 충격에 매우 취약한 상태에 놓이게 된다. 
통화정책은 자산가격과 환율을 통해서도 금융부문에 영향을 미친다. 저금리는 자산가격의 상승을 유발하는데 이에 따른 자산수요 증가로 부채가 증가하고 이렇게 부채로 조달된 자금이 자산시장으로 유입되어 자산가격이 추가적으로 상승하는 자기실현적(self-fulfilling) 증폭과정이 발생할 수 있다. 역으로 긴축적인 통화정책은 경제주체들의 부채 상환능력 악화에 따른 자산투매(fire sale)로 자산가격 폭락을 유발할 수도 있다. 환율은 대외자금 유출입을 통해 국내 금융시장 여건에 영향을 미친다. 금리인상으로 해외자금이 유입되면 환율이 절상되고 국내 경제주체들은 해외차입 의존도를 높이게 되는데 이는 향후 절하국면에서 외채상환부담 증가, 외화유동성 부족 등으로 국내경제에 큰 부담으로 작용하게 된다. 
이와 같이 통화정책이 다양한 경로를 통해 동시적으로 금융안정 상황에 영향을 미치는 점을 고려하여 한국은행을 포함한 각국의 중앙은행들은 통화정책 수행 시 금융안정에도 유의할 것을 명문화하고 있다.