이를 살펴보면 자유변동환율제도 도입 이후 원/달러 환율의 신축성이 이전에 비하여 증가하였음을 알 수 있다. 외환위기의 영향으로 원/달러 환율의 신축성이 크게 증가한 1997년과 1998년을 제외하더라도 λ값은 자유변동환율제도를 도입하기 이전에 비해 전반적으로 높은 값을 보이고 있다. 자유변동환율제도 도입 이전 1991년 1월~1997년 10월의 기간에서 λ의 추정치는 0.083인 반면 자유변동환율제도 기간인 1999년 1월~2008년 7월의 기간에서 λ의 추정치는 0.098로서 이전에 비해 약 18% 상승한 값을 나타냈다. 그런데, 외환위기가 어느 정도 진정된 1999년 이후 λ값이 지속적인 상승세를 보여 2002년에 최고치를 기록하였으나, 2003년, 2004년, 2006년은 다른 해에 비해 λ가 크게 하락하여 자유변동환율제도 이전 기간에서의 값과 비슷한 수준을 보이고 있다. Bayoumi and Eichengreen(1998), Baig(2001) 등에 의하면 외환당국이 외환시장 개입을 통하여 환율을 관리하는 강도가 높을수록 λ값이 낮아지므로 1-λ를 외환당국의 외환시장 개입정도를 나타내는 지표로 간주할 수 있다. 따라서 앞에서 언급한 시기에서 λ값이 크게 하락하여 1- λ가 크게 상승한 것은 <그림 1>에서 알 수 있는 바와 같이 미달러화에 대한 원화가치의 절상추세가 심화됨에 따라 이를 저지하고자 외환당국이 자주 외환시장에 개입한 결과에 기인한 것으로 판단된다.