□ 지자체 주도의 CBO·CLO
◦ 지자체 주도의 CBO·CLO는 착실한 증가 추세
*동경도는 2000년에 ‘동경도채권시장구상’을 발표, 중소기업채무담보증권(CDO;CollateralizedDebtObligation)시장의 구축에 주력
*당초에는 대부채권의 증권화상품인 CLO(CollateralizedLoanObligation)이 중심이었으나, 2003년3월 CBO가 발생되어, 이후 정기적으로 CBO가 발생
*2005년3월까지 CBO 채권은 672억엔 발행되어, CLO 채권은 9, 544억엔 발행, 양자를 합쳐 누계 10, 216억엔
*이후 오사카부와 시즈오카현을 비롯한 타 지자체에서도 CLO 발생하여 전국적으로 중소기업의 직접금융이 촉진되고 있음
◦ CBO와 CLO의 차이점
*CBO는 중소기업의 직접금융시장에서의 증권발행을 직접 촉진
*CLO는 형식상 융자형태이지만, 증권화를 통해서 최종적으로 증권시장으로부터 자금을 조달하는 ‘시장형 간접금융’임
◦ 이들 증권의 상당부분이 신용보증협회의 보증을 받고 있음
*공적보증이 있을 경우, 정당한 리스크 인식이 이루어지기는 힘듦
□ 사모채 시장의 현황
◦ 중소기업의 회사채발행은 확대
◦ 기업규모별 회사채발행 잔고
*자본금 5천만엔 미만 또는 1억엔 미만의 중소기업의 사채발행이 매년 확대
*발행액은 적으나 자본금 500만엔 미만의 소기업에서도 사모채를 발행
*여전히 회사채잔고의 90%이상이 자본금 10억엔 이상의 대기업 발행이나, 중소기업 회사채 시장은 지속적으로 확대
◦ 중소기업은 저비용으로 안정적인 자금확보원으로 사모채를 기대