한편 외환위기 전․후 사후적 실질이자율과 인플레이션의 〈Figure 1〉을 보면 추세 면에서 부분적으로 양자 간의 유사성이 발견된다.
다음으로 사후적 실질이자율 및 인플레이션으로 이루어진 VAR 모형을 이용 하여 사후적 실질이자율이 동태적으로 인플레이션의 영향을 받는 지 여부를 VAR(3) 모형을 이용하여 분석하였다. 즉 식별순서에 영향을 받지 않는 Koop, Pesaran and Potter(1996)와 Pesaran and Shin(1998)의 일반화된 충격반응 분석 결과 아래 〈Figure 2〉에서 보듯 외환위기 이후 특히 사후적 실질이자율이 동태적으로 인플레이션의 영향을 유의하게 받고 있음을 확인할 수 있다.
다음으로 단위근 검정결과 모두 I(1)인 명목 이자율과 인플레이션(+1기 후행) 간 Johansen 공적분 검정을 실시하기 전에 VAR 모형의 차수 선정을 위하여 AIC 및 SIC 정보기준을 아래 〈Table 3〉와 같이 계산하였다. 그 결과 차수는 보수적인 SIC 정보기준을 따라 외환위기 전 1, 외환위기 후 3으로 각각 선정하였다.