▶인플레이션 상승압력에 대한 반론
위와 같은 우려에 대해 필립스곡선 평탄화, 미국 경제 내 유휴생산능력 존재 등을 근거로 인플레이션은 일시적이며 지속적인 상승압력은 크지 않을 것이라는 반론이 제기되고 있다.
먼저 대규모 경기부양책이 기대인플레이션을 자극하더라도 필립스곡선의 기울기가 평탄화되어 실질적인 인플레이션 압력으로 작용하기에는 한계가 있다는 평가가 있다(Krugman).
미국의 지역별 물가자료를 이용한 최근 연구(Hazell et al., 2020)에서도 필립스 곡선 평탄화가 나타난다는 점에서 미 정부의 재정지출이 인플레이션 압력으로 작용할 가능성은 크지 않을 것으로 예상된다.
한편 IMF의 경우 미국 CPI 인플레이션 필립스곡선의 기울기가 기존 연구결과와 유사한 수준으로 추정(’85~’19년중 0.24)된다는 점에서 일시적 인플레이션 가능성은 있지만 지속적이지는 않을 것으로 분석(IMF, 2021)하고 있다.
이는 과거 1960년대와 달리 정부정책이 일시적이어서 인플레이션도 일시적이고 완만할 것으로 예상되며, 자기실현적 인플레이션 악순환을 야기할 위험은 크지 않을 것이라는 평가에 주로 기인한다. 또한 미국 정부의 재정지출은 조세정책에 의해 일정부분 상쇄되는 가운데 인프라 투자 지출로 잠재GDP를 향상시키면서 경기과열 우려를 불식시킬 가능성도 있을 것으로 예상된다.