한편 장기화되고 있는 저성장·저물가의 기저에는 경기순환적 요인 외에도 저출산 및 고령화의 급속한 진행과 생산성 증가세의 둔화 등 구조적 요인, 그리고 민생 안정을 위한 복지 확대 등 제도적 요인이 크게 작용하고 있는 만큼 경기조절 수단인 통화정책만으로 대응하는 데에는 한계가 있을 수밖에 없다는 견해를 밝혔다. 따라서 적극적인 구조개혁 노력이 병행되는 것이 긴요하며, 특히 재정정책은 단기적 경기부양뿐 아니라 중장기적 시계에서의 성장잠재력 확충 및 생산성 제고에도 기여하는 방향으로 운용될 필요가 있다고 덧붙였다.
또 다른 일부 위원은 기준금리를 현재의 1.50%에서 1.25%로 하향 조정하여 민간의 수요둔화 및 물가상승률 하락압력을 완충하는 것이 바람직하다는 견해를 피력하였다.
작년 말 이후 우리 경제는 민간부문의 수요가 정체된 가운데 공공부문의 지출 확대에 의존한 미약한 성장세만 이어지는 모습이라고 평가하였다. 그리고 이와 같은 민간부문의 수요 위축을 반영하여 물가상승률도 하락하고 있다고 언급하였다. 비록 최근 소비자물가 상승률이 마이너스를 기록한 것은 전년동기의 농산물가격 급등이라는 기저효과를 반영한 일시적 현상으로 보이나, 근원물가 상승률이 최근 1%를 밑돌고 있고 여기에서 관리물가를 제외한 지수도 1%대 초반으로 하락한 점에 비추어 볼 때 지난 2〜3년간 기조적 물가상승률이 목표수준에서 이탈하여 하락하는 추세에 있음은 뚜렷하다고 평가하였다.
향후 경제상황도 낙관하기 어렵다는 견해를 나타내었다. 특히 그동안 견실한 성장세를 이어 온 미국경제에 둔화 조짐이 나타나고 있어 세계경제에 대한 우려가 점증하고 있다고 지적하였다. 국내적으로는 침체된 민간수요가 회복될 조짐이 나타나지 않고 있어 당분간 기술적인 반등 이상의 실질적으로 의미 있는 경기회복을 기대하기는 쉽지 않다고 판단하였다. 만일 이처럼 경기부진이 지속될 경우 기조적 물가상승률이 추가 하락하고 이는 다시 기대물가상승률의 하락을 통해 실질금리를 상승시킴으로써 경기침체를 유발하는 요인으로 작용할 위험이 있다고 우려하였다. 아울러 물가상승률 하락에 따른 명목성장률의 둔화는 세수 증가세 유지를 어렵게 함으로써 확장적 재정정책의 주요 장애요인으로도 작용한다는 견해를 밝혔다.
따라서 일단 기준금리를 현재의 1.50%에서 1.25%로 하향 조정하여 민간의 수요둔화 및 물가상승률 하락압력을 완충하는 것이 바람직하다고 판단하였다. 물가상승률 흐름이 역대 최저로 낮아진 최근 거시경제 상황을 고려할 때 1.25%의 명목 기준금리는 낮은 수준이라고 보기 어려우며, 기조적 물가상승률을 차감한 실질금리 기준으로는 여전히 주요 선진국 중에서 가장 높은 수준인 것으로 평가하였다. 한편 중장기적인 경제회복을 위해서는 단기적인 거시경제정책뿐 아니라 민간부문의 경쟁력 확보를 위한 정책이 강화되어야 한다고 강조하였다.