이지훈(2005)은 1999년부터 2005년까지 분기자료를 활용하여 분석하였는데, 주택가격 1% 상승 시 민간소비는 0.1%p 상승하는 것으로 추정되었으나 통계 적으로 유의하지 않았다. 허문종·조정환(2013)과 이지훈(2005)은 분석방법과 소비함수 추정에 쓰인 통제변수(실업률, 회사채수익률)가 유사함에도 불구하고 결과가 서로 다르다는 점에서 분석모형의 강건성(robustness)에 문제가 있는 것으로 판단된다.
송인호(2013)는 일반균형모형을 구성하여 LTV 수준별로 주택가격이 차입제약 완화 경로를 통해 민간소비에 미치는 영향이 상이할 수 있음을 보였다. LTV가 50%일 경우 주택가격 1% 상승 시 소비는 0.03% 증가하는 반면, LTV가 70%일 경우 동일한 주택가격 상승 시 소비는 0.2% 증가하는 것으로 추정되었다.
서승환(2012)은 거시계량모형을 이용하여 주택가격과 소비간의 관계를 추정 하였다. 이 거시계량모형에 따르면 민간소비지출은 주택가격 변화와 정(+)의 관계를 가지며, 글로벌 금융위기 이후 이러한 정(+)의 관계가 소폭 감소한 것으로 분석되었다.