□ 연금자산 포트폴리오의 다변화를 도모할 시에는 해당 자산군의 유동성 여부와 매각시점에서의 시장충격에 대한 검토가 선행될 필요
○ 투자자산의 해당 글로벌 시장에서의 시장충격도 감안될 필요
□ 국민연금의 과도한 투자 비중으로 인해 해당 자산시장의 시장붕괴가 우려될 경우 이를 방지하기 위한 최후의 보루로서 정부가 국민연금 투자 전용대상의 국채를 별도로 발행하도록 하여(미국 사회보장제도의 사례) 국민연금이 잉여자금을 동 국고채에 투자하는 방안을 고려할 수 있음.
○ 예를 들어 국민연금의 주식시장 비중에 대한 최대한의 한도(cap)를 설정하고 동 비중 이상이 주식투자는 금지하되 나머지 잉여자금은 국민연금 전용국채에 투자함으로서 국민연금으로 인해 금융시장에 극단적인 사태가 발생하는 것은 사전적으로 방지할 수 있음.
□ 외국의 연금은 상당수가 부과방식(Pay-as-you-go)의 제도적 제약하에 있으므로 우리나라의 국민연금처럼 막대한 적립금을 운용해야하는 부담은 없는 경우가 대부분이며, 오히려 대규모 국부펀드(sovereign wealth fund)가 적립금운용의 측면에서는 국민연금과 유사한 측면이 있으므로 이를 참조할 필요
○ 이러한 예로서 노르웨이 및 싱가포르의 국부펀드의 사례를 참조