(양 사이클 국면이 상이한 경우)
양 사이클 국면이 상이한 경우에는 정책손실 규모 “L”을 최소화하기 위한 최적 정책조합은 개별적으로 정책이 수행되는 경우보다 강도 높은 정책대응을 필요로 한다. 예를 들어 실물사이클 갭은 음(-)이고 금융사이클 갭은 양(+)인 경우에 개별적으로 정책수행을 한다면 통화정책은 확장적으로, 거시건전성정책은 긴축적으로 운용하게 되는데 통화(거시건전성)정책은 실물(금융)사이클 외에도 금융(실물)사이클을 상승(하강)시켜서 정책효과 간 상충을 초래한다. 〈참고 2〉에서 최적 정책조합인 사례 ⑤의 정책수행 단위 (55/19, -30/19)가 개별적으로 정책이 수행되는 사례 ④의 정책수행 단위 (2.5, -1)보다 절대값이 큰 것도 정책손실을 최소화하기 위해 정책대응 규모가 더 커져야 함을 의미한다.
거시건전성정책당국의 입장에서는 실물사이클 갭이 음(-)인 경우 통화정책의 확장적 운용이 필요한 상황이므로 통화정책 수행 시 발생하는 금융사이클 증폭효과까지 감안해 더욱 긴축적으로 운용할 필요가 있다는 것을 의미한다.