나. 가격지표 (Price-based Measures) 분석
여기에서는 동아시아 주요 3국인 중국, 일본, 한국과 미국 금융시장 가격을 분석함으로써 금융시장의 상호 통합정도를 분석하기로 한다 ― 자금 및 채권시장의 상관관계, 커버되지 않은 금리평형조건 (Uncovered Interest Parity Condition: UIP), 그리고 주식시장의 상관관계 및 인과관계.
(1) 자금 및 채권시장 상관관계
먼저 미국, 일본, 중국, 그리고 한국 자금시장 간의 상관관계를 분석한다. 자금시장 이자율로 CD 수익률, 은행간이자율 (미국의 경우 federal fund rate)을 이용하였다. 1992.1-2011.5월 기간 중 월평균 이자율을 이용하였으며 분석기간을 시장 환경 변화 및 data의 유용성 등을 고려하여 4개 기간으로 나누어 분석하였다: 아시아 외환위기 이전 (1992.1-1996.12); 아시아 외환위기 기간 (1997.1-1998.12), 아시아 외환위기 이후 (1999.1-2011.5);그리고 최근 (2007.3-2011.5).