반면, Keely의 인가가치(Charter Value) 가설을 지지하는 문헌들은 은행수가 많은 경쟁적 은행시장의 경우 은행들이 예금금리 상승, 대출금리 하락으로 인한 수익성 악화를 보전하기 위해 위험을 추구함으로써 금융불안이 초래된다고 주장하고 있다(Hellman et al. 2000, Behr et al. 2010 등).
또한 Allen and Gale(2004)은 집중도가 높은 과점적 시장에서 개별은행은 여타 은행의 위험으로부터 영향을 많이 받기 때문에 자신의 파산을 피하기 위해 위험이 발생한 은행에 적극적으로 유동성을 공급함으로써 금융불안의 확산을 저지하게 된다고 주장한다.
위와 같은 이론에 대한 경험적 실증분석 결과도 상충된다.
Boyd et al.(2009)은 미국의 2,500개 은행, 134개국의 2,600개 은행의 사례를 통해 실증분석한 결과 시장집중도(HHI) 지수가 낮을 경우 은행실패의 가능성이 낮다는 것을 발견하였다.
De Nicolo(2000), Berger et al.(2008)도 은행통합은 은행들의 지급불능 위험을 증대시켰다고 보고한 바 있다.
반면, Beck et al.(2004)은 69개국의 1980~1987년 기간 중의 자료 분석 결과 은행시장 집중도가 높을수록 금융위기가 덜 발생하였음을 발견하였다.
이와 같은 이론과 경험적 결과는 대체로 단일 점포 또는 제한된 지역 내에서 영업하는 중소형 은행이 많은 미국과 유럽지역 은행들의 사례를 대상으로 도출된 결과이다.
이를 감안할 때, 동 이론과 실증분석결과에 비추어 대부분 전국적인 지점망을 갖추고 영업하는 국내은행을 대상으로 시장구조와 안정성 간의 관계를 추론할 경우 그 정합성이 낮을 것으로 판단된다.