그 외에도 화폐환상은 주택가격이나 주가 등 다양한 경제변수의 흐름과도 밀접한 관련이 있다.
Fisher (1928)는 그의 저서 ＂The Money Illusion＂에서 화폐환상이 있는 가계는 실질금리보다는 명목금리에 의거하여 경제적 의사결정을 내릴 수 있다고 보았다.
실제로 Brunnermeier and Julliard (2008)의 실증분석에 따르면 미국, 영국의 주택가격 변동은 실질금리보다는 명목금리의 흐름과 더 관련성이 깊은 것으로 나타났다.
Modigliani and Cohn (1979)와 Cohen, Polk, and Vuolteenaho (2005)은 주가 역시 실질금리보다는 명목금리가 더 잘 설명한다는 가설과 실증적 증거를 제시하였다.
해외에서는 다양한 연구가 이루어진 데 반해, 화폐환상에 관한 국내 연구는 매우 드물다.
설문조사를 이용하여 화폐환상을 조사한 연구는 한진수(2007)의 연구가 유일하다.
한진수(2007)는 국내 대학생 약 63명을 대상으로 설문조사를 하였는데, 분석결과 해외 선행연구와 유사하게 화폐환상 현상이 발견된다고 보고하고 있다.
동 연구는 선구적인 연구임에도 불구하고 표본 수가 적고 결과의 대표성이 확보되지 않아 아쉬움을 남긴다.
본고는 우리나라 성인의 대표표본(representative sample)에 대한 설문조사를 통해 국내에도 화폐환상 현상이 존재하는지 검증하였다.
설문조사는 한국갤럽조사연구소에 의뢰하여, 서울 및 4대 광역시에 거주하는 20~59세 성인 남녀 500명(성, 연령, 지역별 인구 비례할당)을 대상으로 면접조사원이 1：1 개별 면접하는 방식으로 2018.6~7월 중 실시하였다.
선택지의 순서에 따른 응답 편의(가령 선다 항목 중 먼저 제시된 항목을 선택할 확률이 높을 수 있음)가 발생하지 않도록 선택지의 배열순서 등을 변경한 4가지 유형의 설문지를 설계하여 조사하였다.
화폐환상 존재 여부를 판단하는 데 있어서는 대체로 다음 기준을 따랐다.
명목값을 중시하는 응답비중이 실질값을 중시하는 비중보다 통계적으로 유의미하게 높은 경우 화폐환상이 존재하는 것으로 판단하며, 반대로 유의미하게 낮은 경우에는 존재하지 않는 것으로 판단한다.
명목값을 중시하는 비중이 더 높더라도 통계적으로 유의미한 차이가 없는 경우에는 화폐환상이 약하게 존재하는 것으로 판단하였는데, 왜냐하면 완전 합리적인(perfectly rational) 경제주체는 실질가치에 의거 판단을 내려야 하는데 상당수의 응답자가 그렇지 않고 있음을 의미하기 때문이다.