(2) 중기 거시경제 여건
중기적 흐름에서는 순대외자산, 미래 경제성장 기대, GVC 참여, 재정수지 등이 경상수지에 영향을 미친다. 수출경쟁력 등을 바탕으로 상품수지 흑자가 지속되며 순대외자산이 점차 축적될 경우 해외 투자소득 유입 등에 따라 본원소득수지가 개선된다. 우리나라의 경우도 순대외자산이 점차 축적됨에 따라 2011년부터 본원소득수지가 흑자 전환되었다.(〈그림 14〉)
향후 경제성장세가 기조적으로 약화될 것으로 예상되면 투자 위축(기대수익률 저하) 및 예비적 저축 증가로 경상수지가 개선되는 효과가 있다.(〈그림 15〉)
Brumm et. al.(2019) 등에 따르면 GVC 참여 확대 시 생산성 및 수출경쟁력 향상에 따라 소득(저축)이 증대되면서 경상수지가 개선될 수 있다. 품질이 우월하거나 가격이 저렴한 수입중간재의 생산투입(GVC 후방참여)은 완제품 경쟁력을 높여 수출을 확대시킨다. 또한 GVC 전방참여, 즉 중간재 생산특화 및 완제품 생산 해외이전(offshoring)은 국제 분업을 통한 생산성 향상(specialization gain)으로 이어져 국산 중간재의 수출경쟁력을 개선시키는 효과가 있다. 우리나라의 경우는 GVC 참여도가 세계적으로 높은 수준이며, 2000년대에는 후방참여가, 2010년대 들어서는 전방 참여가 확대되는 모습을 보이고 있다.(〈그림 16〉)
또한 정부지출 증가 등에 따른 재정수지 흑자폭 축소는 수요경로(수입확대) 등을 통해 경상수지 흑자 규모를 축소시킨다(Abbas et al., 2010). 다만 민간부분이 향후 세금증가를 예상하며 저축을 늘릴 경우 정부지출 확대에 의한 경상수지 악화 효과가 일부 축소된다. 우리나라의 경우 재정수지는 흑자 기조를 지속해오다가 2020년중 코로나 위기 대응과정에서 적자로 전환하였다. 다만 적자 규모는 세계 평균보다는 작은 수준이다.(〈그림 17〉)
제조업 의존도, 1인당 생산성 등도 경상수지에 영향을 미칠 수 있는 것으로 평가되고 있다. 글로벌 교역에서 서비스보다는 재화 거래가 활발하기 때문에 제조업 의존도가 높아질수록 경상수지가 개선되는 경향이 있다(Barattieri, 2014). 또한 1인당 생산성이 높은 국가(자본축적)는 저개발국으로 자본을 수출하여 경상수지 흑자를 나타낼 가능성이 있다.