송치영(2008)은 금리재정거래의 기회가 해소되는 과정에서 금리재정거래에 제한이 있는지에 초점을 두어 실증연구를 시행함으로써 이러한 연구의 단초를 제공하였다. 2000년 1월~2007년 4월의 표본기간을 이용한 그의 연구결과에 따르면 양(+)의 무위험 금리차가 20bp 보다 작을 경우 금리재정거래의 거래비용, 국내외 투자의 위험프레미엄 등으로 인하여 자본유입을 동반하는 금리재정거래가 적극적으로 발생하지 않는다. 또한 무위험 금리차가 확대될 경우 금리재정거래가 발생하여 무위험 금리평형의 균형을 회복하는 방향으로 외환시장에 영향을 주나 그 영향력이 제한적인 것을 발견하였으며, 이를 금리재정거래가 균형을 신속히 회복할 만큼 충분히 발생할 수 없는 자본이동 제약요인이 존재하고 있는 것으로 해석하였다. 즉 그의 연구결과는 거래비용, 위험프레미엄, 자본이동제약 등으로 인하여 금리재정거래가 활발히 발생하지 못하여 금리재정거래 유인이 지속되고 있는 측면을 강조하고 있다. 그러나 그의 연구는 자본이동제약에 대한 구체적 설명을 결여하고 있으며, 변동 위험프레미엄이 아닌 고정 위험프레미엄을 가정하는 약점을 내포하고 있다.
본 연구에서는 금리재정거래 유인의 지속이 위의 요인들 이외에 외환당국의 경직적인 환율정책과 관련이 있는지를 분석한다. Ⅱ장에서 논의한 바와 같이 외환당국은 자유변동환율제도가 도입된 이후에도 다소 경직적인 환율정책을 시행한 것으로 판단된다. 이는 <그림 2>에 제시된 바와 같이 비교적 잦은 외환시장 개입에 반영되어 있다.