o 미국 GDP성장률에서의 정(+)의 충격에 의한 신흥국 GDP성장률의 반응(0.31%p)이 선진국(0.86%p)에 비해 작게 나타난 것은 앞서 살펴본 대차대조표 및 자산가격 경로가 상당폭 반영된 데 기인
― 미국의 경기회복에 동반되는 점진적인 정책금리 상승이 달러화 강세, 글로벌 유동성 축소 등을 초래하면서 신흥국의 경제성장률 개선정도를 제약
o 한편 중국 GDP성장률에서의 음(－)의 충격은 선진국(-0.72%p)보다는 신흥국(-1.03%p)에서 더 큰 것으로 나타나 교역 및 국제원자재가격 경로가 신흥국을 중심으로 유의한 영향을 주고 있음을 시사
― 실제로 최근 글로벌 상품 수출물량은 중국의 수입수요 둔화 등을 반영하여 신흥국을 중심으로 증가세가 크게 저하
― 또한 중국경제의 성장세 약화의 영향이 금융 경로를 통해 글로벌 주가에 미치는 부정적 영향도 신흥국에서 크게 나타남