Ⅰ. 서론
2007-2008년 글로벌 금융위기 이후 이자율의 조정을 통하여 이루어지던 전통적 통화정책의 역할이 감소한 이후로, 경기조절을 위한 적극적인 재정정책의 역할을 강조하는 의견이 늘어나고 있다. 
한국 역시 마찬가지로 국제통화기금(IMF) 등에서는 연례보고서 등을 통해 적극적인 재정지출 확대를 통한 경기부양을 권고하기도 한 바 있다. 
본고는 이러한 상황에서 한국의 재정지출 확대의 효과를 분석함으로써 이러한 정책적 논의에 기여하고자 한다. 
본 연구는 Bernanke et al. (2005)가 제시한 요인활용 다변수 자기회귀 모형(factor augmented vector autoregressive model, 이하 FAVAR)과 정부지출의 효과 분석을 위해 많이 사용되는 축차구조(recursive structure)를 이용하여 한국의 정부지출의 효과를 살펴본다. 
일반적인 VAR모형은 차원의 저주(curse of dimensionality)로 인해 모형에 많은 변수를 포함할 수 없다는 단점이 있다. 
따라서 기존의 VAR모형을 이용하여 한국의 재정지출 효과를 분석한 연구들은 제한적인 변수들로 모형을 구성하여 정부지출의 승수를 측정하는 것에 그 목적이 있는 경우가 대부분이다. 
이러한 일반적인 VAR모형과는 달리 FAVAR모형은 이용 가능한 많은 변수가 존재하는 경우에 적합하다. 
따라서 본 연구에서는 FAVAR모형을 이용하여 재정지출 승수의 크기를 측정하는 것과 더불어 재정지출의 증가가 주요 거시경제 변수에 미치는 영향을 종합적으로 분석한다. 
또한 FAVAR의 장점을 이용하여 재정지출의 증가가 산업별 GDP에 미치는 영향을 분석하여 좀 더 세부적인 분석결과를 제시하는 것을 목적으로 한다. 
모형의 추정을 위해 2000년 이후 한국의 167개의 거시변수를 이용하였으며, GDP, 물가, 실업률 등의 주요 거시변수 이외에 금융변수 및 한국은행에서 제공하는 설문조사를 통한 민간에서 예상하는 미래 경제상황 등을 반영한 자료 등이 모형에 포함되었다.