향후 전망
최근 한-미 간 정책금리 역전에도 불구하고 외국인 증권투자자금이 한국에서 큰 폭으로 순유출될 가능성은 높지 않을 것으로 전망된다.
이에 대한 근거로 우선 한국의 채권 수익률이 신용등급에 비해 양호한 수준을 보이는 가운데 장기투자 성향을 지닌 공공자금(중앙은행, 국부펀드 및 국제기구)의 투자 비중이 높다는 점을 들 수 있다. 2010년 이후 외국인의 국내채권투자가 크게 증가하였는데, 특히 투자 대상을 다변화하려는 해외 공공부문을 중심으로 자금이 유입되었다. 이들 공공자금은 동 목적에 충실하기 위해 장기적인 시계에서 투자를 결정하기 때문에 과거 위기 시에도 크게 유출되지 않는 모습을 보였다.
아울러 주식투자자금의 경우 외국인의 포트폴리오 조정이 상당 부분 진행되었고 금년 상반기에 주가가 이미 큰 폭의 조정을 받았다는 점도 추가 유출 가능성을 제한하는 요인으로 들 수 있다. 코로나19 위기 이후 외국인 주식투자자금이 지속적으로 유출됨에 따라 한국 주식 중 외국인의 보유 비중이 글로벌 금융위기 이후 가장 낮은 수준으로 하락하였다. 또한 환율 변동을 감안한 우리나라 주가는 금년 상반기 중 전년 말 대비 30% 가까이 하락하였다.
다만 이와 같은 전망은 글로벌 금융시장 여건이 현시점에서 예상하는 흐름에서 크게 벗어나지 않는다는 것을 전제로 하고 있다. 미 연준의 긴축 속도 가속 및 긴축 강도 확대, 러시아-우크라이나 간 확전, 중국의 경기부진 심화 등과 같은 리스크 요인이 가세하여 글로벌 금융시장 여건이 예상보다 악화된다면 대부분의 신흥국은 물론 한국에서도 자금유출이 확대될 수 있다. 과거 한국에서 외국인 증권자금의 대규모 유출은 내외금리차 역전보다는 글로벌 금융위기(2008년), 중국 금융불안(2015년), 코로나19 위기(2020년) 등과 같은 글로벌 리스크 이벤트 발생에 주로 기인하였다. 이런 점에서 단순히 한-미 간 정책금리 역전 여부에 초점을 두기보다는 국제금융시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 리스크 요인의 전개 양상에 주목하면서 외국인 증권투자자금 흐름을 면밀히 모니터링할 필요가 있다고 하겠다.