나. 모니터링 체계의 주요 범위
□ 감독당국의 모니터링의 주요 범위는 크게 장외파생상품 딜러의 대고객 거래에서의 위험과 시스템리스크 발생 가능성 여부
○ 대고객 거래에서의 위험은 소비자보호 측면에서 중요하고 KIKO(Knock-In Knock-Out)상품에서와 같이 고객의 대규모 손실을 예방하는 차원에서 접근할 필요
○ 이와 달리 시스템리스크는 최근 미국의 서브프라임 모기지 부실사태에서와 같이 금융회사들의 도산이 이어지면서 금융시장 전체가 불안해지는 현상으로 모니터링 체계는 시스템리스크가 확산되기 이전에 이상 징후를 포착하는 것을 목적으로 함.
□ 대고객 거래에 대해서는 주로 거래에 대한 정보수집과 분석을 통해 모니터링하는 것이 주된 관심
○ 대고객 거래는 상품에 관한 것이므로 상품에 대한 정보, 고객에 대한 정보를 수집하여 분석함으로써 리스크의 종류, 크기 등을 파악할 수 있음.
○ 특히 감독당국은 개별 회사의 내부통제에 대한 철저한 감시를 필요
□ 시스템리스크는 금융시장에 대한 분석이 필요하며 시장참여자들의 심리적 요인 등으로 현실적으로 파악하기 어려운 실정이며 전반적인 시장의 움직임을 관찰하는 형태로 모니터링
○ 시스템리스크의 확산경로는 기초자산에 대한 시장리스크→소수의 리스크 익스포져가 큰 회사에서 손실발생→조달 유동성리스크(funding liquidity risk)→신용리스크→시장 유동성리스크(market liquidity risk)로 확대
○ 마지막 단계인 시장 유동성리스크가 확대된 상황에서는 신용경색, 금융권 구조조정, 공적자금 투입 등 금융시장 불안이 극심한 상황이므로 감독당국은 금융시장의 상황이 이 단계에 다다르기 전에 위험을 파악하고 경보를 발동해야 할 필요
○ 시장리스크 파악을 위해 시장의 변동성 또는 Risk Appetite Index 등과 같은 지표를 활용할 필요가 있고 신용리스크 발생에 대한 지표로는 소수의 금융회사에서 발생하는 파생상품 관련 손실 등에 주목할 필요
□ 개별 금융회사는 장외파생상품거래와 관련한 해당 회사의 리스크만 인지하고 있을 뿐 특정 상품, 특정 거래상대방에 대한 리스크 집중도 등에 관한 정보는 미비하므로 감독당국의 역할이 중요
○ 시장 전체적인 익스포져가 큰 경우 감독당국이 경고신호(warning signal)를 시장에 보내는 것은 추가적인 손실을 예방한다는 차원에서 필요
○ 그러나 감독당국이 시장에 공개적으로 이러한 경고신호를 보낼 경우 오히려 시장에 악영향을 미칠 수 있으므로 이러한 경우에는 시장참여자와의 대화채널을 통해 실제 시장참여자에게만 신호를 보내는 방법도 강구할 필요