나. 금융시장 불확실성
(주가·환율 불확실성)
주가 불확실성은 KOSPI 200을 기초자산으로 하는 옵션의 내재변동성(implied volatility)으로 산출되며 한국판 VIX에 해당된다. 주가 불확실성은 최근 중국의 경기부진에 대한 우려 등으로 확대된 것으로 나타났다.
환율 불확실성은 통화옵션 1개월물의 내재변동성(implied volatility)으로서 2014년 하반기 이후 미국의 금리정상화와 중국의 경제성장률 둔화에 대한 우려 등으로 상승하는 모습을 보이고 있다.
다. 대외 불확실성 (Bloom의 불확실성 지수)
(경제정책 불확실성)
Baker et al.(2015)은 주요 신문에서 언급된 불확실성 관련 단어(‘uncertainty’, ‘economy’ 등)의 빈도수를 이용하여 미국, 유럽, 중국의 경제정책 불확실성 지수를 개발하였다. 이 지표는 언론상에서 언급되는 키워드를 사용하였기 때문에 주요 정치·경제 이슈와 관련된 불확실성과 연관성이 높은 편이다. 미국은 경제상황 개선에 따라 불확실성이 점차 감소하는 추세를 보였으나 최근에는 금리정상화 문제로 인해 소폭 상승하는 모습을 보이고 있다. 유럽의 경우 남유럽국가들을 중심으로 한 재정위기로 인해 2011년을 전후로 불확실성이 크게 확대되었으며 2015년에는 그리스 재정위기가 다시 부각되면서 일시적으로 불확실성이 상승하였다.
중국은 2012~13년 정권교체로 인한 불확실성 이슈가 대두되어 일시적으로 불확실성이 크게 상승하였으며 최근에는 중국 경제성장률 둔화 및 금융 불안으로 인해 불확실성이 크게 상승했다.