3. 실증분석
가. 방법론
Levine et al.(2000)의 경제성장과 금융 간의 인과관계 분석을 이용하여 우리나라에도 이러한 논리가 적용될 수 있는지를 검토하고자 한다. 지역발전과 금융의 인과관계를 규 명하기 위해 동적 패널 분석을 실시한다.
이충언(2013)은 우리나라의 경우, 지역성장과 금융과의 관계가 뚜렷하지 않다는 실증 분석결과를 내놓았다. 구재운(2005)은 금융발달과 경제성장 사이의 인과관계가 지역경제 단위에서도 성립한다고 주장한 바가 있다. 이들 연구에서 사용된 분석방법론이 본 연구 에서 사용된 방법론과 다르고 이용자료도 다르기 때문에 어느 결론이 더 현실을 잘 설 명하느냐는 알 수 없다. 다만 이충원(2013)의 논문이 동적패널 분석을 사용하지 않았다 는 측면에서 본 연구의 결과와 비교할 수 있을 것으로 보인다. 
Wansbeek(2012)은 동적 패널 분석방법 중 Arellano-Bond estimator가 최근에 획기적으 로 많이 이용되고 있다고 지적하고 있다. Levine et al.(2000)도 Arellano and Bond(1991) 의  방법을  사용하여  금융과  경제성장과의  관계를  규명하고  있다.  Judson  and Owen(1996)은 시차변수가 존재할 경우, 최소통상자승법에 의해서 계산된 추정치는 편의 (bias)가 존재하는 것으로 Arellano and Bond(1991)과 같이 GMM(Generalized Method of Moment)의 기법을 사용할 것을 추천하고 있다. 본 연구에서도 이러한 점에 착안하여 동 적 패널 분석방법을 사용하고 추정 시에는 GMM을 사용하였다. GMM기법을 통해 지역 특수성과 설명변수의 내생성, 그리고 시간 특수성 등의 문제를 해결하였다.