(1) 부정적 입장
선제적인 추가 금리인상에 대해서 부정적인 견해를 보이는 입장의 논거는 다음과 같다.
첫째, 금융위기 이후 완전히 회복되지 않고 있다고 평가되는 수요의 침체가능성이다. 기준금리의 인상으로 대출금리가 인상될 경우, 기업의 차입비용이 높아져 투자와 고용이 저해된다는 지적이다. 특히 비용인상형 인플레이션이 진행되고 있는 현 시점에서, 물가상승을 막기 위한 금리인상으로 인한 수요침체는 물가안정이라는 목표를 달성하지 못하고, 자칫 스태그플레이션(stagflation)을 유발할 수 있다는 것이다.
둘째, 가계부채가 급증한 현 시점에서 금리인상이 가계부실을 초래할 가능성이다. 가계부채의 대부분이 변동금리부 대출인 점을 고려할 때 금리인상으로 인한 이자부담이 그대로 가계에 전달되어 가계부채의 부실화를 초래할 수 있다는 것이다. 특히 우리나라의 경우 정책금리 변화폭의 약 70~80%만큼 대출금리가 변하는 것으로 분석되고 있어, 기준금리 인상시 가계에 미치는 영향이 클 수밖에 없는 상황이다.
셋째, 금리인상으로 인한 원화 강세로 주식시장에서 외국인 자본이 빠져나갈 우려가 있고, 수출에 차질을 빚을 우려가 있다는 주장이다. 통상 금리인상은 해당 통화의 강세를 불러와 환율을 하락시킨다고 알려져 있다. 따라서 금리인상으로 환율이 하락하면 국내 주식가격이 상대적으로 높게 느껴져 외국인 투자가 줄어들며, 해외에서 국내 제품의 가격 상승으로 수출이 감소하게 된다는 것이다.