나. 기업 부문
기업의 채무상환능력을 나타내는 대표적인 지표인 이자보상배율(영업이익/이자비용)은 2015년 이후 뚜렷이 상승하고 있다. 이는 기업 구조조정 등에 따른 자구노력으로 부채비율이 낮아져 이자비용이 감소해 온 데다, 2017년 들어서는 업황 호전 등으로 영업이익이 크게 증가한 데 주로 기인한 것으로 보인다(그림 Ⅰ-6).
이렇듯 기업의 전반적인 이자보상배율 수준이 개선되고 있다는 점에서 향후 시장금리가 상승하더라도 기업의 추가 채무상환부담은 크지 않을 수 있다. 그러나 업황이 여전히 부진한 중소기업 등 일부 기업은 채무상환능력이 취약한 상황인 점을 감안할 때, 향후 시장금리 상승압력 등으로 차입금리가 높아질 경우 이자상환부담이 커질 수 있다.
본고에서는 약 2,100여개의 상장 및 주요 비상장 기업 등을 대상으로 향후 금리 상승시 기업의 추가 이자부담 정도를 시산해 보고, 이에 따른 이자보상배율 변동폭 및 이자보상배율 1미만 기업 비중의 변화를 추정해 보았다.
금리 상승시 기업 이자부담 변화
향후 1년간 기업의 연평균 차입금리가 2017년 상반기에 비해 100bp 상승하는 시나리오 하에서 분석대상 기업의 이자부담액은 14.2% 정도 증가하는 것으로 나타났다. 이자부담액증가에 따라 전체 기업의 이자보상배율은 9.0에서 7.9로 하락하나 여전히 양호한 수준으로 평가된다. 이는 금리상승에 따른 추가 이자부담액이 기업의 연간 영업이익 규모를 감안할때 충분히 감내 가능한 수준임을 시사한다. 금리 상승에 따른 기업규모별 이자부담액 증가율은 중소기업(+17.7%)이 대기업(+14.0%)보다 큰 것으로 나타나, 중소기업의 채무상환부담이 대기업보다 평균적으로 더 큰 것으로 추정되었다. 이는 중소기업의 경우 금리상승의 영향을 받는 부채의 비중(82.2%)이 대기업(54.0%)보다 큰 데 주로 기인한다. 한편 금리상승으로 대기업 및 중소기업의 이자보상배율은 각각 9.2에서 8.1, 4.7에서 4.1로 낮아지는 것으로 나타났다(그림 Ⅰ-7).
건설, 철강, 조선·해운 등 주요 업종별로 보면 금리 100bp 상승시 이자부담액 증가율 14.7%∼23.8% 정도로 시산되었다. 이에 따른 이자보상배율 하락폭은 석유화학(-1.8), 전자(-2.1) 업종 등에서 비교적 큰 것으로 추정되었다. 다만 이 경우에도 조선·해운을 제외한 대부분 업종의 이자보상배율은 여전히 약 5배 이상을 유지하는 등 채무상환능력이 크게 약화되지는 않는 것으로 보인다(그림 Ⅰ-8).