3. 통화정책과 거시건전성정책의 상호관계
통화정책과 거시건전성정책은 정책목표가 상이하지만 각각의 정책 실행과정에서 서로 영향을 미치게 된다. 예를 들어 통화정책은 경제주체의 위험에 대한 태도에 영향을 미쳐 거시건전성정책의 중간목표 중 하나인 레버리지 수준의 변동을 초래한다. 반대로 완충자본 부과와 같은 거시건전성정책은 은행의 신용공급 능력에 제한을 가함으로써 통화정책의 파급경로에 영향을 미친다.
한편으로는 통화정책과 거시건전성정책이 상호 긍정적인 영향을 미침으로써 각각의 정책목표 달성에 서로 도움을 줄 수 있다. 특히 거시건전성정책은 물가 및 실물경제의 안정을 추구하는 통화정책의 운용여건을 개선하는 데 이바지할 수 있다. 예를 들어 경기 회복기에 LTV 비율 규제, 경기대응완충자본 등과 같은 거시건전성 정책수단이 사용되면 통화정책당국은 신용팽창이라는 부작용에 대한 우려에서 벗어나 완화적 통화정책을 유지할 수 있다. 또 다른 예로 개방경제에서 금리 인상시 자본유입 증가로 국내신용이 늘어나고 환율변동 위험이 커질 수 있는데 거시건전성정책으로 자본유출입이 적절히 관리된다면 통화정책당국은 금리인상에 따른 부작용에 대한 우려 없이 통화정책을 긴축적으로 운용함으로써 인플레이션 압력을 해소할 수 있다.
이와 같이 거시건전성정책과 통화정책은 각각 적절히 운용되었을 때 상호보완적(complementary)인 관계로 서로의 정책수행에 도움이 된다. 통화정책이 시장의 신뢰를 충분히 받고 있다면 경제충격에 대해 통화정책이 필요 이상으로 공격적으로 운용될 가능성이 낮고 결과적으로 통화정책의 부작용을 제어하기 위한 거시건전성정책의 부담도 낮아지게 된다. 또한 역으로 금융안정을 위한 별도의 거시건전성정책이 존재하기 때문에 통화정책은 물가안정이라는 정책목표에 전념할 수 있게 된다. 특히 거시건전성정책은 통화정책이 지나치게 완화적으로 운용되거나 비전통적 통화정책을 운용할 수밖에 없는 금융불안 상황을 방지할 수 있다.