2. 우리경제 내 점검
▶우리 경제의 수요 압력 및 필립스곡선 기울기
우리나라의 경우에도 최근 백신접종 진전에 따른 경기회복으로 pent-up 수요가 완만히 늘어나는 가운데 경기부양책, 글로벌 성장세 강화에 따른 대외수요 확대 등으로 대내외 수요압력이 증가할 것으로 예상된다.
팬데믹 위기 기간 중 내구재 소비가 이미 큰 폭으로 증가하였고, 가계저축이 고소득층 위주로 확대된 점 등을 고려할 때 pent-up 소비는 완만하게 늘어날 것으로 판단된다.
한편 금년 중 시행되는 경기부양책은 국내 수요압력 증대에 기여할 것으로 예상된다. 또한 선진국과 중국을 중심으로 세계경제 회복세가 지속되면서 상품수출 등 대외부문 수요도 확대될 것으로 전망된다.
이와 같은 여건 변화에 따라 우리 경제의 대내외 수요압력이 증가하면서 유휴생산능력이 빠르게 축소되고 있는 상황이다.
다음으로 우리나라의 필립스곡선 기울기 추정 결과 기존 우리나라 및 해외의 연구결과와 유사한 수준을 나타내었다. Blanchard (2016)의 방법론을 통한 필립스곡선 기울기 추정 결과 수요측 요인(GDP갭률)의 기울기는 코로나 이전과 대체로 비슷한 수준을 나타낸다. 한편 Jarociński·Lenza(2018) 모형 추정의 경우 필립스곡선 기울기가 상기 추정방식과 유사한 결과를 보였으나 코로나19 위기 중에는 소폭 하락하는 모습을 나타내었다.
IMF(2021)는 이러한 필립스곡선 기울기 하에서도 예상보다 빠른 경기회복, 원자재가격 상승 지속 등이 동반될 경우 일시적 인플레이션 가능성이 있음을 지적하고 있어 우리 경제 역시 여건 변화에 따라 단기적으로 인플레이션 압력이 확대될 가능성은 상존한다고 할 수 있다.