(2) 대차대조표 경로(미국 금리 및 환율 상승 → 채무국 대외부채 상환부담 증가)
□ 연준의 통화정책 정상화에 따른 달러화 강세 및 국제금리 상승이 대외부채가 과다한 국가들의 채무상환 부담 증대로 이어져 신흥국을 중심으로 신용위험이 커질 가능성
o G20(아르헨티나, 남아공 제외) 국가를 살펴 보면, 대외투자포지션(International Investment Position)이 순부채 상태이면서 달러화표시 순자산이 마이너스(－)인 브라질, 인도네시아, 터키, 호주 등의 채무부담이 확대될 것으로 예상
― 또한 러시아, 인도 등의 경우 대외순부채를 웃도는 외화자산을 보유하고 있음에도 불구하고 변동성이 큰 포트폴리오 투자에 해외자금 유입이 집중되어 있어 일시적인 불안에 직면할 가능성
o 반면 유로지역 및 영국의 경우 순부채국임에도 마이너스(－) 순자산의 상당부분이 유로 및 파운드화 등 자국통화로 구성되어 있어 달러화 절상의 영향은 크지 않을 것으로 보임
□ 일부 신흥국의 신용위험 증대에 따라 글로벌 경기회복이 단기적으로는 제약될 전망
o 다만 미국을 비롯한 글로벌 은행의 대외익스포져 축소가 상당부분 완료되었고 취약국의 단기채무 비율도 높지 않은 수준임을 고려하면 금융위기로까지 확산될 가능성은 크지 않음
― 미국 은행들이 2차 양적완화가 종료(2011.6월)된 이후 달러화 대외자산을 축소하는 등 글로벌 은행의 신흥국에 대한 달러화표시 대외순자산은 상당폭 줄어든 상황
― 또한 취약국 및 신흥국의 단기채무(지급확정 부채 기준) 비중이 모두 평균(G20 기준) 이하를 기록하고 있어 단기부채 회수에 따른 외환위기의 발생 가능성은 과거에 비해 크지 않을 것으로 예상
o 그러나 터키, 브라질 등 일부 국가의 경우 최근 경상수지 적자가 지속되고 있어 대외건전성에 대한 우려가 높아짐