전통적인 통화금융정책에서 가장 중요한 수단인 연방기금금리(federal funds rate)를 결정하는 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee, 약어로 FOMC)는 12명으로 구성되어 있다. 연준이사회를 구성하는 7명의 연준이사는 항상 구성원으로 포함되며, 12명의 지역연준 총재들 중에서 5명이 투표자로 참가함으로써 총 12명이 투표권을 행사한다. 뉴욕 연준의 총재는 연방공개시장위원회의 부의장 자격으로 상시 투표에 참여하고 있으며, 다른 지역연준의 총재들은 2년(시카고 및 클리블랜드 연준) 혹은 3년(나머지 9개 지역연준)마다 돌아가며 투표권을 나누어 갖고 있다.
연방기금금리로 대표되는 공개시장조작이 연방공개시장위원회의 결정인데 반하여, 최종대부자기능과 관련된 대부분의 비전통적 통화정책 결정은 공공부문의 성격을 강하게 띠는 연준이사회에 귀속되어 있다. 전통적인 통화정책 수단 중에서도, 지급준비율은 연준이사회에서 “결정(set)”하며 재할인율의 변경은 지역연준이 “제안(propose)”하고 연준이사회가 “승인(approve)”하는 방식으로 정해진다. 이외에도 미국의 중앙은행은 은행의 감독과 규제, 통화 공급과 지급 결제, 그리고 정부의 재정 창구의 역할을 하고 있다.