□ 미국의 경우 1990년부터 2007년까지 전반적으로 연기금 자산배분의 중심이 고정수익자산에서 주식으로 이동하였음<br>― 이는 고수익을 추구하기 위해 위험을 부담하는 경향이 점차 확산되었음을 의미<br>― 예를 들어 주, 지방 정부 연금은 1990년 51%의 자산을 채권에 투자하고 있었으나, 2007년까지 채권비중은 25%까지 감소<br>⦁ 같은 기간 동안 주식의 투자비중은 36%에서 63%로 높아졌음<br>― 특히 DC형 연금의 경우 뮤추얼펀드에 대한 투자가 확산되며, 고정수익자산에서 주식 등 위험자산으로 자산배분이 변화하는 추세<br>⦁ DC형 연금은 1990년에 30% 가량의 자산을 기타 자산에 배분하였으며, 기타 자산의 대부분은 GICs였음<br>⦁ 그러나 2007년에는 그 비중이 11%까지 감소하였으며, 감소분의 대부분이 뮤추얼펀드로 흡수됨<br>⦁ 또한, 뮤추얼펀드에 투자된 자금의 대부분(2005년의 경우 뮤추얼펀드에 투자된 401(k) 자산의 78%)이 주식에 투자되었음