4. 채권자 및 종업원에 대한 효과
가. 사채권자가 아닌 채권자
합병의 경우에, 흡수회사는 피흡수회사를 대신하여 피흡수회사의 사채권자가 아닌 채권자의 채무자가 된다(프랑스 상법 제236-14조 제1항; 제236-23조 제1항; 제236-2조). 이 교체는 채권의 경개로는 되지 아니한다(프랑스 상법 제236-14조 제1항). 이것은 이자율, 상환 방법 등에서 채권이 변경되지 않고 그대로 유지된다는 것을 의미한다. 그럼에도 불구하고, 판례는 보증의 지위에 관하여 항상 동질로 판단하지 않는다(Morelli, 2004; Com. 3 oct. 2000, Bull. Joly 2001. 152, n° 39; Com. 17 juill. 2001, RJDA 2002, n° 47.). 예컨대, 보증 수익회사가 소멸하는 경우에는, 피흡수회사의 보증인은 합병일 이전에 이미 발생한 피흡수회사의 채무에 관하여 결제채무(obligation de règlement)를 지지만, 장래를 향하여 보증채무(obligation de couverture)를 지지 않으므로 그 보증인은 피흡수회사가 승계한 피흡수회사의 위 채무에 관하여 보증하지 아니한다. 이에 비하여, 보증 수익회사가 존속하는 경우에는, 자산포괄승계의 원칙이 유지되어 보증의 이익은 그대로 유지된다.