4. 기존의 실증분석 연구
경제성장과 소비에 대한 가계부채 및 민간신용의 역할에 대한 시각은 글로벌 금융위기를 계기로 뚜렷이 전환한 것으로 보인다. 글로벌 금융위기 이전에는 민간신용/GDP 비율의 상승이 금융심화(financial deepening)를 통해 경제성장에 기여하는 것으로 보는 시각이 우세하였다. 아울러 가계부채의 증가도 가계의 신용제약을 해소하면서 기간간 소비평활화를 용이하게 하는 것으로 보았다.
글로벌 금융위기 이후 들어 가계부채의 부정적 영향에 관한 연구결과가 다수 제시되고 있다. Cecchetti and Kharroubi (2012), Law and Singh (2014) 등은 민간신용의 규모가 과다하게 증가하면 경제성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 하면서 경제성장에 대한 민간신용의 부정적 영향은 가계부채의 증가가 주요 원인 중 하나라고 보았다.