V. 결론
1997-98년, 2008년의 두 차례 경제위기는 우리나라 경제에 큰 상처를 남겼지만, 다른 한편으로는 금융시장 안정성의 중요성을 일깨우는 계기가 되기도 하였다.
경제위기 경험에 자극되어 많은 연구들이 금융시장 충격이 금융시장이나 실물부문에 미치는 효과를 분석하였다.
그러나 금융시장 불확실성은 금융실무자들에게는 일상용어처럼 사용되면서도, 놀랍게도 적어도 거시경제 측면에서 불확실성의 효과를 분석한 연구들은 드문 것이 현실이다.
본 연구는 최근 개발된 SV-in-mean VAR 모형을 이용하여 금융시장 불확실성이 금융시장에 미치는 효과를 분석하였다.
주가지수, 환율, 국채수익률, 신용 스프레드로 구성된 금융시장 모형에 대한 분석결과 금융시장 불확실성 증가 충격은 경기 후퇴적인(recessionary) 것으로 나타났다.
특히 주가와 원화가치는 큰 폭으로 하락하였으며 금융시장 스트레스도 증가하는 것으로 나타났다.
그러나 불확실성이 금융시장에 미치는 효과는 3~4개월 후에는 사라져 비교적 단기에 그치는 것으로 나타났다.
