2. 실증분석
(구조적 요인 : 인구 고령화 효과)
인구구조 변화가 고용률에 미친 영향을 파악하고자 요인분해 기법인 변이할당 분석(Shift-Share Analysis)을 통해 고용률에 대한 변화요인을 분해하였다. 동 분석은 분석대상 기간 동안의 고용률 변화(Et − E0)를 연령층별 인구비중 변화(Sti − S0i)에 기인한 변화분(population share shift)과 각 연령층별 고용률 변화(Eti − E0i)에 기인한 변화분(employment-to-population ratio shift)의 합으로 근사화하는 것으로 전자를 인구효과, 후자를 고용률 효과로 지칭하여 산출하였다. 
분석결과, 인구구조 변화에 기인한 음(-)의 인구효과가 지속적으로 확대되면서 고용률 개선을 구조적으로 제약하는 것으로 나타났다. 위기 이전에도 고용률을 떨어뜨리는 방향으로 작용한 인구효과는 위기 이후에는 그 영향력이 위기 이전에 비해 1.3배~3배 정도로 더욱 확대되었다.
인구비중 측면에서의 구조적 제약은 주로 25~54세의 핵심연령층 인구비중 감소에 주로 기인하는 것으로 분석되었다. 동 연령층이 고용률 하락에 미친 영향은 미국의 경우 위기 전 -1.2%p에서 위기 후 -1.9%p로, 유로지역의 경우 -0.4%p에서 -1.0%p로, 영국의 경우 0.0%p에서 -0.5%p로 확대되었다. 다만 일본에서는 핵심연령층보다는 55~64세의 퇴직직전 연령층에서 고용률 하락에 미치는 영향이 상대적으로 더 큰(-0.2%p → -1.1%p) 것으로 나타났다.
반면 인구비중 변화요인을 배제한 고용률 효과는 위기기간 모든 국가에서 음(-)의 값으로 나타난 것과는 대조적으로 위기 이후에는 유로지역을 제외하고는 양(+)의 값으로 전환되었다. 유로지역의 경우 고용률 효과가 음(-)의 값으로 나타난 것은 여타국과는 달리 청년층 및 핵심연령층의 고용률 자체가 위기 이후에도 하락하였기 때문이다.