수출은 일반적으로 생산 및 설비투자를 유발하고 이에 따른 고용 및 소득증가를 통해 소비를 확대시킴으로써 내수 부문에 영향을 미친다. 설비투자의 경우 통상 「수출 ↔ 생산 ↔ 투자」의 순환구조를 나타내며 경로간 파급시차가 짧고 연계성이 높다. 반면 소비의 경우 「수출 → 생산 → (설비투자) → 고용·임금 → 소득 → 소비」와 같이 상대적으로 긴 파급경로를 거치는 데다 고용, 임금, 자산가격 등 소득여건과 함께 가계부채, 소득분배 등 여타 거시 변수도 영향을 미침에 따라 수출과 소비간 관계가 명확하게 드러나지 않을 수 있다. 한편 고용의 경우 수출 확대가 생산을 증가시켜 일자리 창출로 이어지는 경로와 수출산업의 노동생산성 증가가 고용을 구축하는 경로 등이 병존함에 따라 수출이 고용에 미치는 순효과는 상반된 두 효과의 크기에 따라 좌우된다.
본고에서는 이와 같이 수출이 여러 경로를 거쳐 내수 각 부문으로 파급되는 점을 고려하여 파급경로 식별이 비교적 용이한 수출 → 설비투자, 수출 → 고용으로 나누어 단계별로 수출의 내수 파급효과를 점검해 보고자 한다.
2. 수출이 설비투자에 미치는 영향
(수출과 설비투자와의 관계)
수출과 설비투자의 흐름은 대체로 동일한 방향성을 보이고 있으나 그 강도는 점차 약화되고 있는 것으로 보인다. 수출과 설비투자간 상관계수가 2000년대 들어 크게 상승했으나 글로벌 금융위기 이후에는 상당폭 하락하였다. 주요 업종별로 살펴보면 대체로 양의 상관관계를 보이는 가운데 기계류, 정밀기기, 운송장비 등의 상관계수가 상대적으로 크게 나타났다. 반면 철강 등 금속제품의 경우 글로벌 공급과잉 등으로 금융위기 이후 설비투자 감소세가 지속되면서 수출과 역의 상관계수를 나타냈다.
한편 두 변수간 인과관계 분석에서는 설비투자를 유발하는 원인 변수로서 수출의 역할이 과거에 비해 약화되고 있는 것으로 보인다. 그랜져(Granger) 인과관계 검정 결과 1990년대에는 수출이 설비투자를 유발하지 않았다는 귀무가설을 기각하였으나 2000년대 이후에는 이를 기각하지 못하는 것으로 나타났다.