금융업종별 투자펀드로의 자금유출입과 전체 펀드의 자금흐름 간에는 〈표 7〉에서 보는 바와 같이 선도 지연관계가 거의 존재하지 않는 것으로 밝혀졌다. 이는 금융기관들의 펀드 투자가 펀드의 자금흐름에는 별다른 영향을 미치는 않는다는 의미라고 할 수 있다. 자금흐름표 상의 투자펀드로의 자금유출입이 금융기관들의 실질적인 투자인지 해당 금융기관을 이용하는 개인이나 기관투자자들의 자금이전인지가 명확하지 않아 구체적인 관련성을 보이지 않는 것으로도 추론할 수 있다.
다만 선도 지연관계가 존재하는 경우 펀드 전체와 공모, 사모펀드 간에는 금융업종별 투자펀드로의 자금유출입과 다소 상이한 방향의 인과관계를 도출했다. 즉 펀드 전체와 공모펀드는 금융업종별 자금유출입이 펀드의 자금흐름에 선행하는 반면 사모 펀드의 경우에는 펀드의 자금흐름과 금융업종의 자금유출입간에 상호 그랜저인과관계가 존재하는 것으로 나타났다. 예컨대 펀드 전체의 경우 일반은행의 투자펀드로의 자금유출입이 펀드 전체의 자금흐름을 선도하고 공모펀드도 일반은행과 신탁의 펀드로의 자금유출입이 공모펀드의 자금흐름에 앞서 이루어지는 것으로 나타났다. 반면 사모펀드의 경우에는 펀드의 자금흐름과 신탁, 서민금융기관의 투자펀드로의 자금유출입이 상호 선도관계가 존재하는 것으로 나타났다. 특히 상호 선도관계의 경우 대부분시차 3에서 통계적으로 유의하게 나타나 금융기관의 펀드로의 자금유출입과 실제 펀드의 자금흐름간에는 일정기간이 소요되는 것을 알 수 있다.