세 번째로, 취약한 투자 회수시장 구조를 들 수 있다. 벤처캐피탈의 투자자금 회수는 크게 대기업에 의한 인수(M＆A), 거래소상장(IPO), 벤처캐피탈(GP)의 출자자(LP) 지분매입, 손실 시 상각(write-off) 등을 통해 이루어진다. 기존 연구에 따르면, M＆A 활성화를 통해 자금회수 가능성이 높아지면 민간자금 유입을 촉진하는 효과가 발생하는 것으로 나타난다(Phillips and Zhdanov, 2017). 다시 말하면, 투자 회수시장의 다양성 부족에 따른 투자리스크 상승은 민간 자금 생태계 선순환을 제약하는 요인으로 작용할 소지가 있다.
우리나라는 벤처캐피탈의 투자기간(5-7년)과 창업이후 기업공개(IPO)까지 소요되는 기간(10년 이상) 간 격차가 큰 미스매칭 구조를 가지기 때문에 IPO를 통한 투자금 회수가 용이하지 않은 측면이 있다. 따라서 M＆A나 세컨더리(Secondary) 펀드 등 중간회수 수단의 역할이 중요하다 하겠다. 그러나 M＆A를 통한 벤처캐피탈 투자자금 회수가 40%대에 이르는 미국·유럽 시장과 달리, 우리나라는 M＆A를 통한 투자자금 회수 비중이 2008-18년 기준 평균 4%에 불과하는 등 투자자금 회수시장이 취약한 상황이다(〈그림 22〉참고).
취약한 투자 회수시장 구조하에서 투자자들은 투자 안정성에 상대적으로 민감해지고 민간 자본의 시장진입 유인이 약화되면서 투자-성장-회수로 이어지는 벤처투자 생태계의 선순환을 제약하게 된다. 시장에 진입한 투자자들도 투자회수 리스크를 헤지하기 위해 기업에 원리금상환 부담을 전가하게 되는 상환전환우선주(RCPS) 투자를 선호하는 등 보수적 투자 행태를 보이게 된다.