(공급측면)
주택공급의 증가는 지역에 상관없이 주택의 자산가치를 하락시키는 요인으로 작용하였다. 서울의 경우 주택공급의 증가는 월세 및 내재가치로 평가한 자산가치를 낮추는 요인으로 작용하였다(〈그림 24〉). 지방의 경우 공급증가에 따른 자산가치 하락 효과가 단독주택보다 아파트에서 뚜렷하게 나타나는 등 유형별로 공급증가의 효과가 차별화되어 나타났다(〈그림 25〉).
▶수요측면： 조달비용
금리상승은 주택의 자산가치를 하락시키는 것으로 분석되었다. 이러한 효과는 지방보다 자산으로서 성격이 강한 서울지역에서 뚜렷하게 나타났다. 지방의 경우 금리상승이 월세 및 구조모형을 통하여 추정한 내재가치로 파악한 자산가치는 하락시켰으나, 전세가격으로 평가한 자산가치에는 통계적으로 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 추정되었다(〈그림 26〉).
▶수요측면： 대출규제
LTV 상향조정 등 대출규제 완화는 서울지역 아파트의 자산가치를 상승시키는 데 반해 지방 아파트의 자산가치는 하락시켰다(〈그림 27〉). 이는 대출규제가 완화되는 경우 서울 지역 아파트의 구입여건이 개선되면서 서울주택의 수요는 증가하는 반면 자산으로서 대체관계에 있는 지방 아파트의 수요는 감소하기 때문으로 해석된다.