(3) 역시나리오 영향분석(Impact Analysis)
역시나리오에 대한 영향분석은 과연 세계 GDP가 X% 하락할 때, 과연 과거 위기시점과 비슷한 결과가 나오는지를 분석하기 위한 것으로 동 분석은 현재 가장 유력한 세부 추동요인(driver)인 중국경제 경착륙으로 인한 위기를 역시나리오(사건이 발생한 것)로 가정하고 중국 GDP 성장률이 5%로 하락할 때, 과거 위기시점과 유사한 결과가 나오는지를 살펴보고자 한다.
그러나 역위기상황 결과를 산출하기 위해 작용하는 요인들이 중국GDP 외에 다수이기 때문에 나머지 요인들에 대한 적절한 제약 시나리오가 필요하므로 다음의 제약 시나리오를 설정하여 분석을 진행하였다.
- 세계GDP, 한국GDP, CRB는 중국GDP에 의해 결정된다고 가정
- 달러인덱스, 원/달러 환율, CDS는 2008년 글로벌 금융위기에 준하는 상승폭을 가정
- 나머지 변수들은 현재 수준에서 불변으로 가정
위 제약조건에서 사용한 함수(f, g, h)는 다음과 같이 추정하여 사용하였다.
중국 GDP 성장률 5%라는 사건이 발생했다는 전제의 역시나리오 하에서 충격영향 시뮬레
이션 결과는 다음과 같다.
우리나라의 경상수지는 대략 8% 수준에서 3%대로 하락하며, 금융투자수지는 대략 -4%에서 -17% 수준으로 큰 폭으로 하락하면서, 둘의 합은 대략 -14% 수준으로 2008년 위기시점의 약 -13%에 근접하는 것으로 나타났다.
따라서, 중국경제가 성장률 5% 수준으로 경착륙하는 위기 시나리오 하에서 경상수지 흑자폭의 감소와 금융투자수지의 급격한 적자 폭 확대로 인해 2008년 금융위기와 같은 상황이 발생할 가능성이 존재한다고 할 수 있다.
여기에 우리나라와 경제 의존도가 높은 중국 및 동남아 국가들의 금융시장 충격이 더해진다면 위기 발생 가능성은 더 높아질 것으로 예상된다.
따라서, 이러한 위기 발생 가능성을 줄이기 위해서는 현재 경상수지와 금융투자수지에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타난 요인들인 세계GDP, 한국GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율, 스왑스프레드, 금융기관총대출 비율에 대한 세밀한 모니터링이 필요하며, 특히 한국경제의 내생적 변수로 볼 수 있는 원/달러 환율, 스왑스프레드, 금융기관총대출 비율에 대해서는 핵심요인(key factors)으로 간주하여 더 크게 악화되지 않도록 세밀한 정책적 조율 및 관리가 필요할 것으로 판단된다.