[국내요인]<br>외국인 채권투자에 영향을 미치는 국내요인으로는 국제포트폴리오 선택이론에서 강조되는 수익률과 투자위험, 중력모형에서 설명변수로 이용하는 제도요인, 시장규모 등을 들수 있다.<br>먼저 2007년 이후 국내 선물환 시장의 수급 불균형 등으로 인해 무위험금리차가 크게 확대됨에 따라 국내채권의 투자수익률이 상승하였다. 이는 2007년 이후 조선∙중공업체의 수주 증가 및 해외증권투자의 급증 등으로 환위험 헤지를 위한 선물환 매도가 크게 늘어난 데 주로 기인한다. 여타 신흥국의 경우 브라질을 제외하고는 재정거래유인이 우리나라의 경우처럼 지속적으로 발생하는 사례는 발견되지 않고 있다. 그러나 2008년 7월~2009년 3월중에는 무위험금리차의 대폭 확대에도 불구하고 우리나라의 리스크 요인이 부각됨에 따라 외국인 채권투자가 순유출을 나타내기도 하였다.<br>이러한 재정거래가 가능한 것은 우리나라 선물환시장의 구조적인 수급불균형 등으로 스왑레이트가 내외금리차보다 낮은 수준(또는 CRS금리가 국채나 통안증권금리보다 낮은 수준)에서 장기간 유지되고 있는데 주로 기인한다. 금년 들어서는 내외금리차 축소, 스왑레이트 상승 등에 따라 단기물을 중심으로 재정거래유인이 축소되고 있으나 여전히 주요국보다 큰 100~200bp 내외의 무위험금리차가 지속되고 있다.<br>