□ SEC는 Regulation ATS를 채택하면서 ATS에 대한 이중적인 규제제도(two-fold regulatory mechanism)를 도입하였음
○ 기본적으로 ATS에 대한 규제를 강화하기 위하여 증권거래소의 개념을 확대함과 동시에 SEC에게 이러한 해석의 예외적인 적용을 위한 권한을 부여한 것임
○ 즉, 특별한 사안에서 공공의 이익 또는 투자자 보호를 위해 거래소 개념에 대한 새로운 인식을 심어준 것임
□ Regulation ATS가 브로커나 딜러로 등록을 할 경우, 거래규모에 따라 의무가 가중되도록 하고 있음
○ 거래되고 있는 유가증권들이 전체 거래규모의 5% 미만일 경우 SEC에 분기마다 사업내용을 보고하고, 거래기록을 보관할 의무가 있으며, 거래소(exchange)나 주시시장(stock market)이라는 표현을 사용못함
○ 대신 5%를 초과할 경우 정규거래소에 연계하여 호가를 공개하고 정규거래소 회원의 의무를 준수하여야 함
- 특히 차별적인 방법으로 ATS에 대한 접속권한을 부여하거나 거절을 할 수 없으며, 전산용량을 확보하고 시장 공정성을 준수하여야 하는 의무가 있음
□ 브로커와 딜러로 등록되어 있는 ATS도 거래소의 자격을 취득할 수 있음
○ 이 경우 SEC에 반드시 등록을 하여야 하며, 거래관련 데이터의 판매나 상장기능 등 사업 범위에 따라 추가적이니 의무가 부여됨
○ 특히 거래의 공익성을 반영하여 수수료의 책정에 규제가 있으며, 시장 감시 의무가 부여됨