□ 콜시장에 비은행 금융회사들의 참여를 허용하는 경우 다음과 같은 몇 가지 문제점이 나타날 수 있음
○ 첫째, 다양한 거래형태의 허용으로 인하여 통화정책의 효율성이 저하될 수 있음
* 콜시장을 통한 금리조정은 중앙은행의 기본적인 통화조절 수단
* 그런데 자산운용사나 은행신탁이 콜론을 추가적으로 공급하게 된다면 중앙은행의 금리조정 기능이 희석되어 원하는 금리수준의 유지에 더 많은 비용이 소요될 수 있고 이는 통화정책의 효율성 저하로 이어짐
○ 둘째, 콜거래가 대부분 신용에 의한 무담보 거래이기 때문에 금융위기가 발생하면 신용위험으로부터 자유롭기 어려움
* 상업은행의 경우 지준에 의한 담보효과가 발생하지만 비은행 금융회사의 경우 콜거래는 대부분 완전한 신용거래
* 따라서 특정 콜머니 기관이 도산 등의 이유로 결제를 하지 못하게 되면 그 영향이 전체 콜시장으로 확산될 가능성 존재
* 콜시장이 인프라로서 가지는 역할을 고려할 때 이는 금융 시스템의 근간을 흔들 수 있는 위험요인이 됨
○ 셋째, 무담보의 손쉬운 자금조달원 역할을 하여 비은행 금융회사의 콜시장 의존도를 지나치게 높이게 되고, CP 및 RP 시장의 발전에도 제약요인이 될 수 있음
* 지준적립 의무가 없는 비은행 금융회사에 대한 콜시장 참여 허용은 넓게 해석한다면 중앙은행이 비은행 금융회사에 보조금을 지급하는 효과를 가지는데 이는 장기적으로 보아 피지급회사의 경쟁력을 약화시키는 결과를 야기
* 콜시장의 접근이 용이한 상황에서 담보가 필요한 RP나 상대적으로 높은 신용프레이엄을 지불해야 하는 CP의 이용이 낮아지게 되고, 이는 결국 CP 및 RP 시장의 발전을 제약하는 요인으로 작용