2.2 대외환율
대외환율변동은 환산효과(Translation Effect)와 가격-물량조정효과(Price-Volume Effect)를 통해 기업의 채산성 및 재무건전성에 영향을 미친다. 환산효과는 수출로부터 벌어들인 외화를 원화로 환산할 때 나타나는 영향을 말하며, 가격-물량조정효과는 환율변동에 따른 수출입 가격의 변화→수출입수요의 변화→외화표시 물량의 변화의 경로를 의미한다. 한편, 환율변동이 개별 기업의 재무건전성에 미치는 영향은 기업의 업종 및 해외매출 비중과 수입원자재 비중에
따라 다르다. 수출기업에 있어서 원화환율의 절상은 원화표시 수출매출액의 감소와 제품의 대외경쟁력의 약화를 초래하여 채산성을 악화시킨다. 반면에 수입원자재를 많이 사용하는 기업의 경우에는 제품의 단가가 상대적으로 낮아져 가격경쟁력이 높아진다. 이에 따라 내수시장의 점유율이 높아져 채산성이 향상된다.
외환위기 이후 크게 절하되었던 원화환율은 지속적으로 상승하여 2004년 이후 이른바 ‘나홀로 원화강세’현상이 나타났다. 특히 2012년 이후 원화 강세가 가속화되고 있는데, 이에 비해 미국, 일본, 유로존 등 대부분 선진국들은 경기회복과 고용창출을 위해 자국통화 가치를 하향시키는 노력을 이어가고 있다. 이와 같이 원화 강세 기조가 장기적으로 구조화될 가능성이 커지고 있는 상황에서 대외환율의 변동이 국내 개별기업의 재무건전성에 미치는 영향을 업종별, 기업특성별로 분석할 필요가 있다.