2. 물가상승 배경
이와 같이 국내외 물가가 당초 예상과 달리 장기간 상승세를 지속하고 있는 데는 각국의 확장적 거시경제정책, 글로벌 경기의 빠른 회복세, 코로나19 확산 등에 따른 글로벌 공급 제약, 우크라이나 사태 이후 국제 원자재 가격 상승 등 수요와 공급측 요인이 복합적으로 영향을 미치고 있는 데 기인하고 있다.
(1) 확장적 거시경제정책
코로나19에 대응하기 위해 각국 정부와 중앙은행은 재정 및 통화정책기조를 상당폭 완화적으로 운영하였다. 우선 재정정책 측면에서는 GDP대비 재정수지비율이 코로나19 발생 이후 예년에 비해 약 2~4배 정도 확대되었다.
통화정책 면에서는 주요국 중앙은행이 기준금리를 제로수준(또는 실효하한)까지 인하한 가운데, 대규모 자산매입 등 적극적인 완화정책을 시행하였다. 이같은 결과로 주요국 중앙은행의 자산규모는 사상 가장 큰 폭으로 증가하였다.
(2) 글로벌 경기의 빠른 회복세
각국의 확장적 거시경제정책 운영에 힘입어 주요국 경기는 빠른 회복세를 나타내었다. 특히 각국이 가계에 직접적인 소득지원 정책을 시행함에 따라 민간소비 증가에 힘입어 주요국의 경기와 고용 상황이 빠른 속도로 코로나19 이전 수준을 회복하였다.
이와 같이 글로벌 경기의 빠른 회복세가 물가상승 요인으로 작용함에 따라 금융위기 이후 평탄화되었던 국내외 필립스곡선의 기울기가 점차 정상화되는 조짐을 보이고 있다.
(3) 글로벌 공급제약
주요국의 경기 회복으로 국제원자재 수요가 큰 폭으로 증가하였으나, 2010년대 중반 이후 친환경 체제로의 전환 과정에서 원유 등 고탄소 부문에 대한 투자가 지속적으로 축소되면서 코로나19 이후 수급 불균형이 증대되고 국제원자재 가격이 큰 폭으로 상승하였다.
또한 코로나19 확산으로 반도체 등 핵심부품 생산에 차질이 발생하면서 자동차 등의 가격 상승세가 지속되는 한편 최근 중국 봉쇄 등으로 국제 운송에 있어서도 상당한 애로가 발생하면서 물류비용도 큰 폭으로 상승하였다.
이에 더해 러시아-우크라이나 사태 발생으로 주요 국제 원자재 및 곡물 가격이 급등하면서 물가상승압력이 더욱 증대되고 있다.