한편 PEF 시장에 대해서는 별도로 구분하여 금융시장, 금융기관, 금융안정성 지표간의 관계를 분석했다. 분석결과 PEF 증가와 금융안정성간의 상호관계가 거의 존재하지 않는 것으로 밝혀졌다. PEF는 채권시장지표 중 하나인 스프레드에 대해서만 그랜저인과관계를 보였을 뿐 나머지 17 경우에 대해 금융안정성 관련 변수에 대해 선도관계를 보이지 않았다. 즉 PEF는 주식, 채권(2종류), 주식혼합, 채권혼합, 선물, 부동산, 대체시장등 금융시장 수익률, 금융전체, 은행, 증권, 보험, 기타금융 등 금융업종 수익률, 그리고 FSI, FSI증분, JPoD, JPoD증분 등 금융안정성 지표와 아무런 관련성을 보이지 않았다. 그 반대의 경우에는 JPoD와 JPoD 증가율 및 기타금융기관의 수익률이 PEF를 선도하는 것으로 나타났다. 이 같이 PEF가 금융안정성 지표와 별다른 인과관계를 보이지 않은 것은 PEF 시장 역시 최근 규모가 증가한 시장으로 금융안정성에 미치는 영향을 고려하기에는 아직 이르고 시장 규모 자체도 미미하기 때문으로 추론된다.