▶금융 및 자산시장 부문
BOK12 모형의 콜금리가 외생변수였던 것과 달리 BOK20 모형에는 기준금리가 인플레이션갭, GDP갭 등에 의해 내생적으로 결정되도록 기준금리 준칙을 설정하였다.
콜금리를 다양한 준칙을 통해 추정해보고 계수들의 부호가 경제이론에 가장 근접한 추정식을 선택하였다.
회사채 수익률과 콜금리 간의 관계에서 신용 스프레드, 기간 프리미엄을 구분해낼 수 있도록 국고채 금리(3년 만기)를 내생변수로 새로이 추가하였다.
회사채 수익률(3년 만기)은 콜금리가 실물경제에 파급되는 주요 경로이다.
이에 따라 국고채 금리, 고령인구 부양비율, 재정적자규모, 경제정책 불확실성을 회사채 수익률의 설명변수로 사용하여 동 변수의 설명력을 제고하였다.
이중 고령인구 부양비율은 인구구조 변화의 이자율에 대한 영향을, 재정적자규모는 재정적자 변화에 따른 이자율 변동 경로를 반영하기 위해 각각 포함되었다.
주택매매가격 행태식에는 가계대출을 설명변수로 포함하였다.
가계대출은 민간소비뿐만 아니라 주택매매가격, 가계대출금리 등의 영향을 받는 것으로 설정하였다. 기업대출은 기업대출금리, 설비투자의 영향을 받는 것으로 설정하였다.
주가는 국내수요, 해외수요, 환율, 금리 등을 반영하도록 설계하였다.
가계대출금리는 시차항과 콜금리의 함수로 설정하고, 기업대출금리는 시차항과 회사채 수익률의 함수로 설정하였다.