3. 저유가 지속가능성
◈ 5월 이후 국제유가는 수급 불균형(수요부족・공급과잉 상황)이 완화되면서 다소 회복되는 모습을 보이고 있으나 글로벌 경기회복 지연 가능성, 산유국 간 이해상충, 재고 누적 등으로 금년중에는 코로나 이전 수준으로 회귀하기 어려울 전망
(수요 측면)
□ 글로벌 석유수요는 주요국의 경제활동 재개 등으로 점차 회복되겠으나 회복 속도는 완만할 것으로 예상
ㅇ 경제활동 재개 이후에도 경제주체의 심리 위축, 방역조치 지속 등으로 도로운송 및 항공여객 수요가 예전 수준으로 정상화되기까지는 상당한 시일이 소요될 전망
ㅇ 또한 코로나19의 2차 확산 및 고용 악화 등으로 글로벌 경기침체가 장기화될 경우 석유수요 회복이 지연될 가능성
(공급 측면)
□ OPEC+ 감산 재개(5.1일)로 공급과잉이 다소 완화된 측면이 있으나 감산 이행 및 합의 연장에 대한 불확실성이 상존
ㅇ 산유국의 석유판매 수입이 크게 감소할 것으로 예상되는 가운데 일부 국가들은 경기부양 재원 마련을 위해 감산 쿼터를 준수하지 않고 원유 생산을 늘릴 유인
▪ 2019년에도 일부 OPEC국가(이라크, 나이지리아 등) 및 러시아가 감산을 완전히 이행하지 않았으며, 에콰도르도 증산을 위해 금년 1월 OPEC에서 탈퇴
ㅇ 지난 3월 감산 합의 결렬 과정에서 나타난 사우디와 러시아간 갈등도 여전히 해소되지 않고 있어 중장기적으로 감산 합의 지속 여부도 불확실
▪ 사우디는 재정수지 균형, 국영석유회사(Aramco) 상장을 통한 경제발전계획(Saudi Vision 2030) 등의 재원 마련을 위해 고유가를 상대적으로 선호하는 반면, 러시아는 배럴당 40~50달러가 유지되면 생산량 확대를 선호
□ 이와 함께 미국 등 여타 산유국들의 산유량 감소에도 불구하고 금년 상반기중 누적된 원유재고가 단시일내에 해소되기 어려워 향후 유가 회복에 걸림돌로 작용할 가능성
ㅇ 미 에너지정보청(EIA)은 미 원유 재고가 금년 6~7월을 정점으로 점차 줄어들겠으나 2021년말까지 예전 수준으로 낮아지기는 어려울 것으로 전망
(국제유가 전망)
□ 대부분의 주요기관들은 2020년과 2021년중 국제유가가 배럴당 30~40달러대에 머무를 것으로 전망하는 등 당분간 저유가 기조가 지속될 것으로 예상
ㅇ 최근 원유선물시장의 기간구조(term structure)도 향후 국제유가가 다소 완만하게 회복될 가능성을 시사