나. Yale대학교의 특허권 유동화
□ 2000년 예일대학교는 HIV 제약특허의 로열티를 기초로 유동화함으로써 산업재산권을 유동화한 최초의 사례로 기록됨.
◦ 예일대학교는 S&P로부터 AAA 등급의 신용평가를 받았으나, 자산유동화 시 전면에 등장하는 것을 피하고자 하였음.
*에이즈 치료약에 대한 연구개발비의 대부분이 연방정부로부터의 지원금에 의존하였기 때문에 막대한 자금을 조달하고 이익을 추구하는 것에 대한 비판을 의식하여 우회적인 방법을 택하였던 것임.
□ 예일대학교의 특허권 유동화 구조는 [그림 5-3]과 같음.
◦ 예일대학은 유동화를 위하여 Phamaceutical Royalties LLC(지적재산권소유)를 설립하여 AIDS치료약에 대한 특허를 양도하고 Biopharma Royalty Trust(유동화전문회사)를 통하여 BMS(제약회사)의 특허권 사용허락에 대한 로열티를 담보로 자금을 조달하였음.
*채권과 주식을 발행하여 1억 1, 500만 달러의 자금을 조달하였음.
◦ 이후, 2003년에 유동화 주관사였던 Royalty Pharma AG사가 소유한 13건의 제약특허 로열티를 담보로 채권을 발행하여 2억 2500만 달러의 유동화를 실행하였음.
□ 산업재산권을 이용한 자금조달은 예일대학교의 특허권 유동화보다 상표권을 기초로 한 파이낸싱이 보다 보편적임.
◦ 의류회사인 Guess, CalvinKlein, BillBlasseh등이 상표권의 로얄티를 담보로 증권화하였음.