□ 〈표 III-2〉의 판매시장의 현황에 기초할 때 미국 펀드 판매경로 변천의 기본 특징으로 모두에서 언급한 ‘개방’과 ‘다양화’가 보다 선명하게 드러남.
◦ 80년대 이전 펀드의 판매가 주로 운용사와 계열 관계를 갖고 있는 증권사를 통한 것이었음에 반해, 최근 이와 같은 전속 펀드(proprietary fund)의 판매 비중은 크지 않은 것으로 추정됨.
*투자자문 경로는 모두 특정 펀드의 전속판매경로가 아니며, 증권사의 ‘펀드랩’도 다양한 펀드의 판매경로.또한 16%의 판매시장 점유율을 보이고 있는 은행의 경우에도 16% 중 10%만이 관계계열사 펀드판매인 것으로 추정됨.
*그러므로 대부분의 판매경로가 전속펀드가 아닌 다양한 펀드를 판매하는 ‘개방’된 경로라고 할 수 있음.
◦ 한편 단순판매경로, 투자자문 경로, 종합서비스 경로가 정립되어 있는 모습이며 이는 미국의 판매경로가 ‘다양화’되어 있음을 시사
□ 그러한 가운데 중요한 추세적 특징으로 언급할 사항은 90년대 이후 투자자문 서비스의 강화 경향임.
◦ 단순판매경로, 투자자문 경로, 종합서비스 경로 중 어느 한 경로가 독점적인 지위를 차지하고 있는 것은 아닌 것이 판매시장의 현황
◦ 그러나 추세로 본 다면 과거 미미하였던 투자자문 경로가 90년대 이후 크게 신장한 것이 특징
*투자자문 경로를 통한 펀드판매가 ‘펀드 랩’을 합할 경우 14%
*또한 많은 증권사가 투자자문인(investment adviser)을 고용하여 펀드판매에 활용하는 추세인 점을 감안하면 투자자문 기능이 전체 판매경로에서 강화되고 있다고 볼 수 있음.
*단순판매 경로의 경우 앞에서 언급하였듯이 90년대 중반 이후 시장점유율이 둔화
◦ 시대별로 본다면 미국의 판매경로는 ‘전통적인 증권사 경로(80년대 이전)→ 단순판매 경로의 확대 (90년대 중반 이전)→ 투자자문 경로의 상대적 확대(90년대 이후 최근)’로 정리되는 변천사를 보이고 있음.