Ⅲ 향후 신흥국의 자본유출입 여건 전망
1. 글로벌 요인[Push Factor]
◇ 미 연준의 금리인상, 글로벌 불확실성에 따른 위험회피성향 확대 등 향후 글로벌 여건은 신흥국의 자본유출압력을 높이는 방향으로 작용할 전망
① 미 연준의 금리인상
□ 미국 경제의 호조 등을 바탕으로 금년중 미 연준의 금리인상이 예상되며 인상속도도 예상보다 빠를 가능성
ㅇ 미 연준은 2016.12월 정책금리를 0.25%p 인상하면서 향후 경제여건 등에 따라 점진적으로 조정해나갈 것이라고 발표
- 연준 위원들은 2017년중 3회 정도(중간값 기준, 1회당 0.25%p 가정시) 금리인상을 전망하고 있으며 시장은 2~3회 금리를 인상할 것으로 예상
- 연방기금금리 선물에 내재된 기대금리가 17.12월중 1.29%(3.3일 기준)로 현재 목표금리 수준(중위값 기준, 0.625%)을 0.67%p 상회하는 점은 연내 2~3회 인상기대를 반영
ㅇ 3월 FOMC 금리인상 확률이 한 달 새 급격히 상승하는 모습(2.1일 32% → 3.3일 94%)은 연내 금리인상 속도가 예상보다 빨라질 가능성
□ IIF의 분석에 의하면 금리인상 등 미국이 긴축적인 통화정책을 실시하는 시기에 외국인자본 유출 등 신흥국의 금융불안이 우려(IIF, 2016.7월)
ㅇ 미국의 통화긴축 시기에 신흥국에서 위기가 발생하는 경우가 연평균 4.9회로 통화긴축 이외 기간 1.9회보다 2.6배가 높음
ㅇ 특히, 미국의 금리가 시장의 예상보다 빠르게 인상될 경우 신흥국에서 위기가 발생할 가능성이 크게 증가
□ 다만 1990년대 이후 세 차례의 미국 금리인상시기 동안 신흥국의 자본유출입 움직임은 시기에 따라 다소 차이
ㅇ (1차) 1994.2~1995.2월 금리인상기에는 신흥국의 자본유입 규모가 축소
ㅇ (2차) 1999.6~2000.5월 금리인상기에는 1997년 아시아 외환위기 등으로 크게 둔화되었던 신흥국 자본유입 부진이 지속
ㅇ (3차) 2004.6~2006.6월 금리인상시기에는 연준의 금리인상에도 불구하고 신흥국의 높은 성장세 등에 힘입어 자본유입이 증가세 시현