□ 구조화채권 시장참여자는 발행자, 투자자, 스왑은행 등으로 구성
○ 구조화채권 발행자는 조달비용의 절감 또는 채권발행의 성공을 위하여 구조화 채권의 맞춤형 현금흐름을 투자자에게 제공하며 발행과 동시에 스왑계약 체결로 구조화채권 관련 위험을 스왑은행에 전가
* 금리연계구조화채권의 경우 발행자는 최종적으로 부담하는 현금흐름을 스왑은행과의 거래를 통해 고정금리채 또는 단순 변동금리채로 단순화
○ 구조화채권 투자자는 저금리 기조에 따른 고수익 추구, 포트폴리오의 다양화, 리스크 헤지 등 투자 목적에 맞게 구조화채권을 매입
* 일반적으로 구조화채권 투자자들은 잠재적인 고수익 확보를 위해 구조화채권에 내재된 위험을 헤지하지 않음
○ 스왑은행은 발행자와의 스왑계약을 통해 위험을 부담함과 동시에 구조화채권의 맞춤형 현금흐름을 창출하는 역할 수행
* 구조화채권은 대개 스왑이 내재되어 있기 때문에 스왑은행은 투자자와는 반대포지션에 노출되면서 이를 헤지하기 위해 스왑거래 증가
* 예를 들어, 단순 변동금리채권의 경우 발행자는 스왑은행과 IRS 지급계약을 맺고 스왑은행은 IRS 지급 포지션을 헤지하기 위해 스왑시장에서는 IRS 수취 포지션을 취하는 형태
* 일반적으로 투자자들은 헤지를 하지 않으므로 스왑은행의 헤지거래는