4.4 중국 경기가 기업 재무건전성에 미치는 영향
본 절에서는 해외경제변수 중 세 번째로 중국의 경기가 국내 기업의 재무건전성에 미치는 영향에 대하여 분석한다. 위의 분석들과 같이 먼저 중국의 경기가 어떠한 경로를 통해 기업 재무건전성에 영향을 미치는지를 분석하기 위하여 기업의 수익성, 안정성 및 성장성을 종속변수로 한 3SLS 모형을 내수기업과 수출기업으로 구분하여 추정한다.
[표 10]은 중국 GDP가 국내 기업의 재무적 성과에 미치는 영향을 분석한 3SLS 추정결과이다. 먼저 내수기업의 경우 총자본순이익률과 레버리지는 중국의 GDP와 유의적인 관계가 없는 것으로 나타났다. 매출액증가율은 중국 GDP에 따라 당기 감소하였다가 차기에 증가하는 형태를 가진다. 이는 국내 산업이 당기에 다소 위축되나 중국 경기활성화에 따른 국내 내수 증가가 차기 매출액을 성장시킨다고 해석할 수 있다. 수출기업의 경우 기업의 수익성 및 성장성은 당기에 즉각적인 긍정적 영향을 받는 것으로 나타났다. 한편 금융위기 이후 중국 경기 변동은 수출기업의 당기 및 차기 매출액 증가율에 모두 유의한 정(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이는 국내 기업의 대 중국 수출 비중이 증가하고 있어 중국 경기에 대한 민감도가 증가하였기 때문이라고 해석할 수 있다.