나. 신흥국 금융불안을 통한 영향

글로벌 금융위기, 코로나19 팬데믹 등 국제금융 시장 충격이 발생할 경우 신흥국의 외국인 증권 투자자금은 일시적으로 대규모로 유출되었으나, 이어진 주요국 중앙은행의 신속하고 강력한 통화정책 완화로 신흥국으로 재유입되는 모습을 나타내었다.
향후 주요국 중앙은행의 자산규모 증가 속도가 둔화·축소되거나 정책금리를 인상하는 경우 신흥국에서 외국인 증권투자자금의 유입 규모는 크게 축소되거나 유출로 전환될 가능성이 있다. 코로나19 이후 백신보급 속도의 차이 등으로 경제회복 속도면에서 선진국과 신흥국 간격 차가 부각되는 가운데 주요국 통화정책 정상화로 선진국 증권의 투자 매력도가 커짐에 따라 글로벌 투자자들의 신흥국에 대한 위험 민감도가 높아질 가능성이 있기 때문이다.
글로벌 유동성의 축소가 신흥국의 경기 부진 혹은 금융불안으로 이어지는 경우 우리나라의 외국인 증권투자자금 흐름에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 우리나라의 경우 대외의존도가 높아 신흥국 여건 변화에 따라 경기 및 기업실적이 크게 영향을 받기 때문이다. 또한 글로벌 투자자의 상당수가 여전히 우리나라를 신흥국 그룹(MSCI는 우리나라를 신흥국에 포함)으로 분류하여 투자를 결정하기 때문에 신흥국 전반의 자금 유출입과 동조화되는 경향이 있다. 반면 채권자금의 경우 연계성(08년 1월~21년 11 월중 상관계수 0.26)이 상대적으로 낮고, 코로 나19 팬데믹 이후 등 일정 기간에는 신흥국과 상반된 움직임이 나타나기도 하였다. 이는 우리나라의 양호한 대외건전성 등 기초경제 여건이 여타 신흥국과는 크게 차별화되고 있기 때문인 것으로 판단된다.