□ 한편, 현재 미국사모채권(Private Placement Bond)시장은 높은 수익률, 유연한 발행구조, 다양한 자금운용 수단 제공 등의 장점을 바탕으로 150년 동안 성공적으로 운영중임
― 미국사모채권시장은 1860년대부터 급속히 성장하기 시작한 철도, 광산, 운하회사들의 자금조달을 위해 형성되기 시작
• 공모사채시장은 ‘1929년 대공황’ 이후 SEC(Securities Exchange Commission)가 설립되며 형성되기 시작
― 시장 규모는 4,250억 달러(2015년 3월말 기준)로 공모채권시장 규모(4.2조 달러)의 10% 수준
• 시장의 Deal Size는 평균 2.0~2.5억 달러로 공모사채시장 Deal Size(평균 10억~15억 달러)의 20% 수준
― 시장 최대투자자는 생명보험회사(전체 시장의 12.3% 점유)이며 손해보험회사, 자산운용사, 연기금, 은행, 헤지펀드들이 주요 투자자임
• 시장 발행기업의 신용등급은 A1과 Baa3 사이(95%)이며 투기등급(BB)기업도 2% 차지
• 유틸리티업종(전기, 가스, 물)이 사모채권 발행산업군의 26%를 차지하는 최대 산업
• 장기간 안정적인 현금 창출이 가능하여 사모채권시장의 최대 투자자인 생명보험사의 선호업종이기 때문
― 자금조달 창구가 한정된 중소기업이 주로 사모사채시장을 이용할 것이라는 선입견과 다르게 다양한 자금조달 수단을 가진 중대형 회사들이 더 많이 이용
• 투자자들은 보다 높은 수익률, 자금운용 포트폴리오의 다변화, 발행회사와의 관계 강화 등을 이유로 투자
• 발행회사들은 발행시간 및 비용 절감, 맞춤형 채권발행, 자금조달창구의 다변화, 기업 정보 비공개 등을 이유로 시장 이용
• 그러나 발행기업의 낮은 신용등급으로 인한 리스크, 주요 투자자인 생명보험회사의 성향(만기시까지 보유 선호)에 따른 유동성 리스트, 공모시장 대비 큰 변동성, 정보의 비대칭으로 인한 리스크, 감독당국의 규제리스크와 같은 위험 요인도 상존
― 미국 사모채권시장은 150년 동안 다져진 업력을 바탕으로 더욱 정교해진 리스크 관리기법, 가속화 되는 금융시장의 국제화 등으로 인해 성장가능성이 높다고 평가받고 있음