Ⅳ. 불확실성이 경제에 미치는 영향
1. 불확실성의 파급경로
불확실성이 경제에 미치는 영향에 대한 연구는 그동안 이론 및 실증적 측면에서 다양하게 분석이 이루어졌다. 본절에서는 Bloom(2014)에 따라 경제 불확실성이 경제 주체들의 의사결정에 영향을 미치는 경로를 실물옵션, 예비적 저축, 금융마찰 효과로 구분하였다. 
가. 실물옵션(real option) 효과
불확실성이 높을 경우 기업은 고용 및 투자에 대한 의사결정을, 가계는 내구재 소비에 대한 의사결정을 지연시키면서 관망하는 자세(wait-and-see posture)를 취하게 된다. Romer(1990), Bloom(2014), 장민·황인도(2004) 등은 불확실성이 확대되면 경제주체들이 비가역적(irreversibility)이거나 고정비용이 큰 경제행위를 유보함에 따라 투자 및 소비가 위축되어 경제성장에 부정적인 영향을 미친다는 연구결과를 제시했다. 〈그림 13〉에서처럼 실제 본고에서 측정한 불확실성 지수는 내구재 소비 및 투자와 음(-)의 상관관계를 가지는 것으로 나타났다. 또한, 〈그림 14〉에서 보는 바와 같이 불확실한 경기전망이 설비투자 부진의 주요 원인으로 나타남에 따라 불확실성 확대가 경제성장에 부정적인 영향을 미친다는 사실을 간접적으로 알 수 있다.