한편 IMF CVU(Corporate Vulnerability Utility)에서는 기업 취약성 지표로 재무변수와 자본시장 정보 이용 모형을 통합하여 전 세계의 기업 취약성 정도를 관찰하고 있다.
구체적으로 CVU는 재무상태 위험, 글로벌 경기변동 위험, 외부자금조달 위험, 도산 위험의 4가지로 구성되어 있다.
재무상태 위험에는 부채관련 지표 8개, 유동성 지표 5개, 수익성 지표 2개, 기업가치평가관련 지표 3개가 있다.
글로벌 경기변동 위험 지표로는 해외자회사관련 지표 3개를, 외부자금조달 위험 지표로는 외부금융에 의한 유형자산 증가율과 금융제약 지표를 이용한다.
마지막으로 도산 위험은 Altman (1968)의 Z-score, Ohlson (1980)의 O-score, Black-Scholes-Merton 모형 등을 사용하고 있다.
일각에서는 과거 경영실적인 재무지표가 급변하는 미래의 도산확률을 선제적으로 반영할 수 없기 때문에 자본시장 정보를 이용한 모형을 사용하는 것이 적절하다는 주장을 하고 있다.
그러나 도산기업의 과거 지표도 기업부실에 중요한 역할을 한다는 점을 감안하여 본고에서는 IMF CVU와 같이 재무변수와 자본시장 정보 이용 모형 2가지 모두를 이용하였다.
그런데 IMF CVU에서는 각각의 지표로 기업의 위험을 관찰하도록 되어 있을 뿐 모든 대상 지표들의 특성을 종합하여 기업이 당면한 위험을 단일 지수로 살펴볼 수 있도록 되어 있지 않다.
이에 본고에서는 주성분 분석과 동태요인분석을 통해 대상 지표들이 보유하고 있는 정보를 최대한 확보하는 새로운 변수를 통해 기업 취약성을 살펴보고자 하였다.