이론적인 측면에서 불완전한 환율전가의 원인들로는 기업들의 가격설정전략, 결제통화구성, 수요의 가격탄력성, 수입중간재 비중 등이 제시되고 있는데 특별히 언급할 만한 것들은 아래와 같다. 
먼저 기업들의 가격설정전략을 중시한 이론이다. 이들은 가격을 수출업자와 수입업자간 협상력의 결과로 보고 있는데, 최종 가격은 시장의 경쟁구조와 상품수요의 가격탄력성 등에 많은 영향을 받게 된다. 예를 들어 완전경쟁시장의 경우 수출업자는 가격수용자(price-taker)이기 때문에 환율, 제조비용 등으로 가격조정의 필요성이 발생한다 할지라도 판매가격을 쉽게 바꾸기 어렵다. 그러나 불완전경쟁시장에서는 수출업자가 판매가격을 설정할 때 어느 정도의 독점력을 행사할 수 있기 때문에 환율하락 등 가격변동 요인이 발생하는 경우 이를 어느 정도 가격에 반영할 여지가 생기게 된다. 
이 때 수출업자는 가격조정시 움직일 것으로 예상되는 수요량, 이윤, 시장점유율 등을 전반적으로 고려하여 최종적인 조정폭을 결정하게 되는데, 대부분의 경우 환율변화분을 가격에 전부 반영시키지는 않는다. 이러한 가격설정전략을 시장중시 가격설정전략(Pricing to Market, PTM)이라고도 하는데, 동 전략은 판매계약이나 결제시 기준이 되는 통화가 상대국통화(Local Currency Pricing, LCP)이거나 미달러화와 같은 매개통화(Vehicle Currency Pricing: VCP)인 경우 더욱 뚜렷하게 나타난다. 그러나 Bacchetta & Wincoop(2001) 등은 시장지배력이 약한 기업일수록 주로 외국통화로 결제가 이루어지는데, 이로 인해 환위험에 크게 노출됨에 따라 환율이 변화했을 때 이를 가격에 반영하는 정도가 높아진다고 주장했다. 한편 Krugman(1986), Devereux et al.(1999), Devereux & Engel(2002) 등은 불완전경쟁시장에서 수출기업이 생산자통화(Producer's Currency Pricing, PCP)로 가격을 표시하더라도 환율하락 충격이 발생했을 때 자체 마크업의 조정을 통해 이를 흡수할 수 있다면 전가 정도는 낮아질 수 있다고 주장했다.