한편 가상시나리오하의 정책효과 분석방법을 이용하여 신흥시장국의 정책대응이 달라질 경우 글로벌 유동성의 요인별 효과에 차이가 있는지 살펴 본 결과, 글로벌 정책유동성 및 위험기피 충격에 대해 보다 강한 정책대응을 가정할 경우 실물경기에 비해 자본이동, 물가 및 주가의 변동을 완충하는 효과가 뚜렷하게 나타났다. 이에 비해 글로벌 시장유동성 충격에 대한 보다 강한 정책대응을 가정할 경우 인플레이션을 제외하고는 뚜렷한 차이가 나타나지 않았는데, 이는 시장유동성 충격에 대한 신흥시장국 정책대응의 시점이나 방향이 분산된 데 기인할 수 있다.
본 연구의 분석결과는 글로벌 유동성 충격에 대한 신흥시장국의 정책대응과 관련하여 다음과 같은 시사점을 제시하고 있다. 첫째, 글로벌 유동성 충격은 인플레이션과 주가의 변동성을 증대시키며, 신흥시장국의 외환보유액 확충을 통한 충격흡수가 없을 경우 이러한 가격변동성이 더욱 확대될 수 있다. 둘째, 주요국의 완화적 통화정책에 의한 외생적 글로벌 유동성 확대시, 신흥시장국은 물가 및 금융시장 안정을 위한 정책조합을 통해 대응효과를 제고할 수 있다. 셋째, 시장에서 창출되는 내생적 글로벌 유동성은 소득, 물가, 금융안정성에 유의한 영향을 미침에도 불구하고 정책대응은 뚜렷하지 않거나 다소 제약된 모습을 보이는 만큼, 그 파급효과에 대응한 신흥시장국의 보다 면밀하면서도 적극적인 정책대응이 필요할 것이다.