(단순한 형태의 마찰을 도입한 모형)
〈계약이행 마찰 : Kehoe-Levine 모형〉
Arrow와 Debreu의 모형에 계약불이행 가능성을 도입하고 이를 방지하기 위하여 계약이행이 경제주체의 유인에 합치되도록 하는 조건(participation constraints)이 부과되는 경우 일부 자산은 비유동적(illiquid)이 된다. 각 경제주체는 거래이행을 담보하기 위해 자산중 일부를 기존부채의 상환용으로 보유해야 하며, 동 자산은 새로운 차입에 활용될 수 없다는 점에서 비유동적이 된다.
〈정보마찰 : Atkeson-Lucas 모형 등〉
도덕적 해이 등 정보마찰(information friction)을 도입하면 거래가 차입자와 금융기관 양자간(bilateral) 거래로 이루어지게 되며, 이 때 금융기관은 유동성을 공급하는 역할을 담당하게 된다(Atkeson-Lucas 모형). 정보마찰과 계약이행 마찰을 동시에 고려한 Atkeson 모형은 sudden stop 같은 유동성 위기를 설명할 수 있다. 즉, 대출자는 차입자가 제대로 투자를 하고 있는지 알 수 없고 차입자는 언제든지 상환거절을 선언할 수 있는 경우에는, 상환거절로부터 차입자가 얻는 수익이 영원한 거래중단에 따른 손실보다 커지지 않도록 대출상한이 존재하는 것이 일반적이다. 그러나 만약 차입자의 실제 생산량이 충격 등으로 현저히 낮은 수준을 보일 경우에는 대출자가 자금을 회수하는 sudden stop이 최적해로 도출된다.
〈차입제약 : Bewley 모형 등〉
Arrow 모형에서는 어떤 종류의 상태(state)가 실현(realization)되더라도 이에 대비할 수 있는 Arrow 증권(securities)이 존재한다고 가정하고 있다. 그러나 만약 이러한 자산이 존재하지 않는 경우에는 불환화폐(fiat money)의 존재가 경제적 의미를 가지게 된다(Bewley 모형). 즉, 경제주체는 개별충격(idiosyncratic shock)에 노출되나 Arrow 증권을 통해 충격에 완벽하게 대비하는 것이 불가능하므로 화폐를 보유하게 된다. 특히, 거래주체간 만남의 가능성이 제약되는 경우 ‘유동성 부족(liquidity shortage)’ 현상이 발생한다(Townsend 모형).