다. 국내 구조화채권의 현황
□ 미국과 마찬가지로 한국에서도 금융기관과 공기업 등의 구조화채권 발행과 고수익 증권에 대한 기관투자자들의 투자가 맞물리면서 구조화채권시장이 형성
○ 구조화채권시장의 급성장 배경은 저금리 기조 고착화에 따른 고수익 증권에 대한 수요 증가, 파생상품 발전으로 구조화채권 설계의 용이, 스왑과 옵션 등의 파생상품 거래와 동일한 효과, 투자자들의 다양한 요구가 반영된 맞춤형 상품 등에 주로 기인
○ 구조화채권시장의 발전으로 연기금, 보험회사 등의 기관투자자들은 일반 금융채보다 구조화채권 발행금리가 더 높게 제시되므로 고수익 확보가 가능
○ 금리연계 구조화채권은 기관투자자 중심으로 자리 잡은데 비해 주가연계구조화채권은 주가연계증권(ELS, Equity Linked Securities)로 국내에 도입되어 개인투자자들을 위한 상품, 즉 소매상품으로 발전
□ 금리연계구조화채권은 단순 변동금리채권의 형태로 국제통화기금(IMF) 외환위기 이후 부실자산 유동화 목적으로 발행되었고, 다른 유형의 금리연계구조화채권은 2001년부터 본격적으로 발행
○ 금리연계구조화채권은 상품유형별로 특정 시기에 집중적으로 발행되는 경향
* 저금리 상황 하에서 2001년 후반기에는 역변동금리채권이 주로 발행
* 2002년 상반기에는 장·단기 금리간 차이가 지급이자를 결정짓는 이중지표변동금리채권이 집중적으로 발행
* 2002년 하반기에는 구간변동금리채, 해외금리에 기초하여 지급이자가 결정되는 quanto 변동금리채 등이 주종을 형성
* 2003년에는 카드채 유동성 위기로 인한 채권시장의 동요로 금리연계구조화채권의 발행이 감소하였으나 2004년부터 조기상환권부 변동금리채(callable flipper, callable range accrual 등)가 등장
* 2007년 이후에는 스왑스프레드의 역전현상을 이용하는 power spread note가 본격적으로 발행
○ 2001년부터 발행된 금리연계구조화채권은 2002년부터 크게 늘어나기 시작하여 2008년까지 누적금액으로 총 19.5조원이 발행
* 2008년에 발행된 금리연계구조화채권 중 만기가 1년인 단순 변동금리채권 형태가 절반 정도를 차지하였고, CD range accrual note, CMS spread accrual note power spread note의 순임
* 금리연계구조화채권은 현재까지 총 30종류의 다양한 형태로 발행되었고, 금리연계구조화채권은 기존 상품의 응용과 결합, 기초상품간의 결합을 통한 혼용된 상품 등으로 향후 보다 다양화 될 것으로 전망