다) 원리금보장형 상품중심의 자산운용
□ 원리금보장형 상품중심의 자산운용 경향을 보임에 따라 외국의 기업연금 자산운용 방식에 비해 매우 보수적임
― 퇴직연금 적립금은 2010년 6월 기준 확정급여(DB)형의 95.0%, 확정기여(DC)형의 70.4%가 원리금보장형 상품으로 구성돼 안정성 위주로 운용
― 보수적 자산운용 자체가 문제가 될 것은 없으나 수익률이 직접적으로 퇴직급여를 결정하는 구조 하에서 보수적인 자산운용은 낮은 퇴직급여로 연결될 가능성이 있음
□ 미국의 경우 1990년부터 2007년까지 전반적으로 연기금 자산배분의 중심이 고정수익자산에서 주식으로 이동하였음
― 이는 고수익을 추구하기 위해 위험을 부담하는 경향이 점차 확산되었음을 의미
― 예를 들어 주, 지방 정부 연금은 1990년 51%의 자산을 채권에 투자하고 있었으나, 2007년까지 채권비중은 25%까지 감소
⦁ 같은 기간 동안 주식의 투자비중은 36%에서 63%로 높아졌음
― 특히 DC형 연금의 경우 뮤추얼펀드에 대한 투자가 확산되며, 고정수익자산에서 주식 등 위험자산으로 자산배분이 변화하는 추세
⦁ DC형 연금은 1990년에 30% 가량의 자산을 기타 자산에 배분하였으며, 기타 자산의 대부분은 GICs였음
⦁ 그러나 2007년에는 그 비중이 11%까지 감소하였으며, 감소분의 대부분이 뮤추얼펀드로 흡수됨
⦁ 또한, 뮤추얼펀드에 투자된 자금의 대부분(2005년의 경우 뮤추얼펀드에 투자된 401(k) 자산의 78%)이 주식에 투자되었음