한편, 일각에서는 고령화가 경상수지에 미치는 영향을 생애순환가설에 근거하여 저축에만 초점을 맞춘 것은 다소 무리가 있다고 주장하였다.
그들은 개념상 경상수지가 저축과 투자 간의 차이라는 점을 고려하면 고령화가 저축에 미치는 영향뿐만 아니라 투자에 미치는 영향까지 함께 분석할 필요가 있다고 강조하였다.
특히 McKibbin and Nguyen (2004)은 고령화로 국내투자가 국내저축보다 빠르게 감소할 경우 경상수지가 오히려 개선될 수 있다는 주장을 펴기도 하였다.
고령화가 국제자본 이동 등에 미치는 영향을 분석한 연구들도 존재한다.
Lane＆ Milesi-Ferretti (2001)는 66개국의 1970~1998년 중 대외순자산 자료를 이용한 분석에서 65세 이상 인구 비중이 높을수록 대외순자산이 감소하는 것을 확인함으로써 고령화로 인해 순자본수입국으로 전환될 수 있음을 보였다.
한편, Narciso (2010)는 생애순환가설과 중첩세대모형에 근거하여 고령화가 국가 간 대외직접투자(FDI) 및 대외증권투자(FPI) 자금의 이동에 미치는 영향을 실증분석하였다.
그는 2001년부터 2007년 중 8개 자본원천국에서 38개의 자본투자대상국으로의 양국 간의 대외증권투자 포지션 등을 이용하여 고정효과 모형(Fixed Effect)분석을 실시하였는데, 분석 결과 원천투자국의 노년인구 비중이 높을수록 직접투자와 증권투자의 대외포지션이 줄어드는 것으로 나타났다. 
우리나라의 경우 대외개방도가 높아 자본유출입이 빈번한 데다, 고령화 속도도 매우 빠르다는 점을 감안하면 외환부문에서의 고령화 충격을 선제적으로 살펴볼 필요가 있다.
특히, 글로벌 금융시장 간 연계성 심화로 고령화에 따른 금융자산의 수익률 변화가 국가 간 자본이동을 확대할 것으로 예상된다는 점을 감안할 때 관련 연구는 더욱 긴요하다 하겠다.
때문에 고령화가 대외투자에 미치는 영향에 관해 연구한 본고는 고령화가 경제에 미치는 영향을 이해하는 데 큰 도움이 될 수 있을 것으로 생각된다.