V. 연구 결론 및 정책적 시사점
본 연구에서는 强달러 시기에 한국 경제의 금융위기 발생의 조건, 주요 경로, 원인을 파악하기 위해 그랜져인과성 검정 및 시차상관성 분석에 기반한 네트워크 맵을 통하여 실증적으로 분석을 진행하였다.
네트워크 맵 분석결과에서 경상수지 변동의 경우, 달러화 강세의 장기화가 지속되면 한국 경제에 부정적 영향을 받게 된다는 사실을 실증적으로 확인할 수 있었다.
달러인덱스 및 원자재가격 변동 등 우리나라 경제 외부 요인이 장기간에 걸쳐 경상수지 변동에 영향을 미치는 것으로 나타났다.
한편, 자본 유출입 변동의 경우, 달러화 강세는 글로벌 경기 침체 경로를 통하여 장기간에 걸쳐서 간접적인 부정적 영향을 미치고, 원/달러 환율, 한국GDP, 스왑스프레드, 금융기관총대출/GDP 등이 위험 프리미엄(CDS)을 통해 단기/직접적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.
네트워크 맵의 분석결과를 구체적으로 보면, 우선 경상수지 네트워크 맵에선, 달러인덱스, 원자재가격(CRB지수), 원/달러 환율이 외생적인 원인으로 작용하며, 글로벌 경기를 나타내는 세계GDP 및 한국GDP가 네트워크 허브로서 경상수지와 직접적으로 연결됨을 알 수 있었다.
즉, 한국의 경상수지는 글로벌 경기가 나빠질 경우 직접적으로 악화되며, 글로벌 경기 불황 이전에 먼저 달러인덱스 상승, 원자재가격 하락 등의 조기경보성 신호가 나타난다고 할 수 있다.
또한, 한국의 경상수지는 한국GDP가 상승하면 직접적으로 악화되며, 우리나라의 경기불황 1분기 이전에 먼저 원/달러 환율의 평가절상이 나타날 가능성이 높게 나타났다.
금융투자수지 네트워크 맵에선, 달러인덱스, 내외금리차 등이 외생적인 원인으로 작용하며, CDS 및 세계GDP가 네트워크 허브로서 자본 유출입 변동과 직접적으로 연결되는 것으로 나타났다.