나. 글로벌 펀드시장의 환경 변화
1) 규제강화
가) 일반 공모펀드와 금융시스템
□ 펀드는 소위 ‘펀드런’의 발생을 통해 금융시스템에 영향을 미침
○ 금융시장의 충격으로 대규모 환매사태가 발생할 경우 운용회사는 환매자금을 조달하기 위해 펀드에 편입된 자산들을 대량으로 매각하게 되고, 그 결과 자산시장은 더욱 빠른 속도로 붕괴되며 펀드들의 손실도 커짐
* 만약 시스템적으로 중요한 금융기관이 손실이 커진 펀드에 투자했거나 대출해 주었을 경우 금융기관의 자산건전성에 문제가 생기고, 그 결과 전체 금융시스템에 심각한 균열 발생
○ 이러한 일련의 과정이 발생하기 위해서는 몇 가지 전제조건 필요
* 펀드가 편입한 자산의 위험성이 높고, 펀드 포트폴리오의 분산이 충분하지 않아야 함
* 투자자에게 ‘펀드런’의 유인이 있어야 함
* 펀드가 은행 및 보험회사 등 시스템적으로 중요한 금융기관을 통해 대규모로 자금을 차입하거나 이들 금융기관이 펀드에 직접 투자해야 함