〈참고 4〉 경기대응적 자본규제와 통화정책의 상호작용에 관한 최근 연구
경기대응적 자본규제와 통화정책 간 상호작용에 대한 주요 연구들은 은행 부문을 포함한 동태적 일반균형(DSGE, Dynamic Stochastic Generalized Equilibrium) 모형을 구축하고 통화정책과 경기대응적 자본규제의 종합적 효과가 거시경제 안정화에 기여하는지 여부를 분석하였다. 동 연구들에 따르면 경기대응적 자본규제 도입은 대체로 거시경제 안정화에 도움이 되며 안정화 효과는 거시경제 충격의 특성에 따라 차이가 있는 것으로 나타났다. 은행부문의 신용경색과 같은 금융충격이 발생하거나 급격한 자본유입이 발생했을 때 경기대응 자본규제가 거시경제변수를 안정화하는데 효과적인 것으로 분석되었다.
아울러 경기대응적 자본규제를 담당하는 거시건전성정책 당국과 통화정책 당국 간 협력 여부가 두 정책의 종합적인 거시경제 안정화 효과를 결정하는 주요 요인이라는 연구결과도 제시되고 있다. Angelini et al. (2011)에 따르면 양 정책 당국 간 협력 하에 각 정책이 운용되면 공급충격, 금융충격 및 주택시장 충격 모두에 대해 거시경제 안정화 효과가 개선되는 것으로 나타났다.