4. 미국
□ 미국의 경우 기존 주시장의 상장요건을 충족시키지 못하는 기업을 대상으로 한 Over-The-Counter Bulletin Board(이하 ‘OTCBB’), Pink Sheet과 같은 장외시장이 이미 설립‧운영되고 있음
○ OTCBB는 1990년에 미 증권거래위원회(Securities and Exchange Commission, 이하 ‘SEC’)가「The Penny Stock Reform Act of 1990」에 근거해 전자장외거래 시스템을 도입한 것이 시초이며, 1997년에 상설 시장화 되었음
- OTCBB를 통한 거래 수행을 위해서는 SEC에 등록하여야 하며, 만약 SEC에 등록되지 않은 법인이 OTCBB를 통해 거래하고자 하는 경우에는 유동성 공급자(Market Maker)를 통해 정기적으로 해당 기업에 대한 재무정보가 투자자들에게 공급될 수 있어야 함
○ Pink Sheet는 Pink Over-The-Counter Markets Inc.에서 운영하고 있는 사설 호가중개시스템으로, 별도의 진입 또는 공시요건이 없음
□ 한편 2011년 5월 SEC는「The Securities Exchange Act of 1934」의 Section 19(b)에 의거 기존 시장을 통해 주식 거래가 곤란한 기업을 대상으로 한 신시장인 BX Venture Market의 설립을 승인하였으며, 현재 설립절차가 진행 중임
○ BX Venture Market은 거래소 상장 요건을 충족하지 못하는 신규 출범 벤처회사가 정규시장에서 상장·거래될 수 있는 기회를 제공하는 한편, 벤처캐피탈들에게도 새로운 장기투자 회수기회를 제공할 것으로 기대됨
○ 미국의 증권규제는 전통적으로 정부기구인 SEC와 자율규제 기구인 Financial Industry Regulatory Authority, Inc.(이하 ‘FINRA’)가 담당해 왔는데, BX Venture Market의 상장요건 준수와 감독은 NASDAQ OMX 상장심사부에서 관장하며, 시장감리는 FINRA에서 담당할 것으로 알려짐
- 여타 국가들의 신시장과 다른 점은 자문인 규제가 아닌 거래소 감독시스템을 기반으로 시장이 운영된다는 점임