설비투자 부진의 주요 요인을 살펴보면 다음과 같다. 첫째, 제조업의 후방효과의 약화이다. 외환위기를 거치면서 수출 증가가 설비투자 증가를 유도하는 연결고리가 약화되었으며, 수출품 생산에 소요되는 자본재 수입의 증가로 제조업 후방효과의 약화를 초래하여 설비투자 유발효과가 축소되었다.
둘째, 산업구조의 변화이다. 외환위기 이후 2000년대 들어 정보통신산업중심으로 산업구조가 고도화됨에 따라 설비투자의 주력 업종이 정보통신산업으로 전환되었다. 조선, 철강 등 주력산업의 설비투자 비중은 감소하게 되고 산업구조가 정보통신 위주로 소프트화 되면서 유형자산보다 지식자본, R&D 등 무형자산에 대한 투자가 확대되었다. 무형자산에 대한 투자는 생산성과 생산효율성을 높여 유형자산에 대한 투자를 제약하는 요인으로 작용하였다.
셋째, 보수적인 경영형태의 확산이다. 기업들의 투자 결정이 외환위기 이후 성장성에서 안정성과 유동성을 중심으로 바뀌었으며, 은행의 경영형태도 안정성 위주로 변화함에 따라 투자자금 공급 측면에서 제약 요인으로 작용하고 있다.