국내 금융시장도 글로벌 금융시장 움직임에 크게 동조화되면서 국고채(3년물) 금리와 환율이 급등하고 주가는 급락하였다.
국고채(3년물)금리는 한국은행의 기준금리 인상에다 미 연준의 통화정책 정상화 가속의 영향이 더해지면서 2021년 6월 16일 1.29%에서 2022년 4월 11일 3.19%로 상승(+190bp)하였다.
원/달러 환율은 미달러화 강세에 따라 완만한 상승세를 보이다가 2022년 3월 미 연준의 금리인상 직후 상승폭이 크게 확대되었다. 주가(코스피)는 2021년 하반기 이후 하락세를 보이는 가운데 2021년 12월 FOMC 회의 이후 미국 주가 급락에 따라 낙폭이 확대되었다(그림 Ⅰ-3).
이러한 국내외 금융시장 충격은 글로벌 금융위기 이후 미 연준 통화정책 정상화 시기와는 크게 다른 모습이다.
글로벌 금융위기 이후 미 연준의 정책금리 2회 인상(총 50bp) 기간 중 미국의 국채금리(2년물)가 27bp 상승에 그치고 주가는 9.1% 상승하였다.
국내 금융시장에서는 국고채(3년물) 금리와 원/달러 환율이 각각 5bp 및 1.2% 하락하고 주가(코스피)는 3.4% 상승하였다(그림 Ⅰ-4).
향후 미 연준의 통화정책 정상화는 빠른 속도로 진행되고 금리 인상 폭도 클 것으로 전망되고 있다.
파월 미 연준 의장은 금년 중 빅스텝 이상의 추가 인상 가능성을 언급한 가운데, FOMC 참석자들의 정책금리 전망치(6월 FOMC 회의 기준)가 중간값 기준으로 2022년말 3.4%(최고 3.9%), 2023년말 3.8%(최고 4.4%)로 나타났다.
최근의 인플레이션 상황은 물가상승 압력 지속에 따라 미 연준이 정책금리를 점진적으로 크게 인상(+425bp)한 2004~06년보다 훨씬 우려되는 수준이다(그림 Ⅰ-5).
글로벌 공급망 훼손에 따른 원자재가격 상승, 애그플레이션 등으로 인플레이션 압력의 지속성도 상당할 것으로 전망되고 있다.
이에 따라 국내외 금융시장은 과거 미국의 금리 인상기보다 금리, 주가, 환율 등 금융가격 변수의 변동성 확대와 더불어 투자심리가 크게 위축되는 방향으로 나타날 수 있다.
국내 시장금리는 미국의 통화정책 정상화 영향에 더하여 예년과 달리 국내 인플레이션 압력도 높은 상황이므로 상승 압력이 커질 수 있다.
우크라이나 사태 악화 등으로 글로벌 공급망 차질이 장기화되고 중국 등 신흥국 불안이 현실화될 경우 국내외 금융시장의 변동성이 심화되고 금융 불안으로 확대될 소지도 있다.