Ⅱ 글로벌 원유 선물시장 현황
1. 출범 배경
□ 1970~80년대 들어 나타난 지정학적 리스크 확대, 글로벌 경기변동 심화 등으로 국제유가의 불안정성이 크게 부각
ㅇ 지정학적 리스크는 주요 산유국인 중동지역의 계속되는 무력충돌로 인해 원유공급에 차질이 발생하면서 주요 유가 변동요인으로 등장
ㅇ 이 같은 급격한 유가 변동은 글로벌 경기에도 부정적 영향을 미쳤으며 그 영향이 원유수요에 파급되면서 유가 변동의 불안정성이 확대
▪ 특히 1980년대 중반 발생한 유가 폭락은 장기간 지속된 고유가로 글로벌 경기가 침체 국면에 진입하면서 원유수요가 급격히 위축된 데 주로 기인
□ 아울러 1980년대 중반 유가결정 메커니즘이 ‘관리가격체제’에서 ‘시장연계 공식가격체제’로 전환한 점도 현물시장의 급격한 유가 변동을 초래하는 구조적 요인으로 작용(〈참고 1〉 ‘국제 원유시장의 가격결정체제‘ 참조)
ㅇ 이는 OPEC의 통제력 약화, 시장 참가자 구성의 다양화 등으로 가격 결정력이 공급자 주도(‘70년대 초반 이전: 석유메이저, ’70년대~‘80년대 중반: OPEC)에서 시장 중심으로 이동한 상황을 반영
 세계 원유생산중 OPEC 비중: 1973년 54.2% → 1979년 47.2% → 1985년 27.6%
→원유 선물시장은 이같은 가격변동 위험을 회피하기 위한 헤지 수단으로 1980년대 들어 출범
ㅇ 헤지 수단 이외에도 원유 선물시장에서 결정되는 선물가격은 국제 원유시장(현물 유가)의 벤치마크로서 역할을 수행
▪ 현물 유가는 지역별 벤치마크 원유가격에 조정요인(품질, 운송비용, 정제된 석유제품의 가치, 시장상황 등)이 반영되어 결정되는데, 기준이 되는 벤치마크 원유가격의 경우 선물 유가가 주요 요소로 작용
〈참고 1〉
국제 원유시장의 가격결정체제
□ 국제 원유시장은 생산자의 시장 통제력, 시장 참가자 구성 등이 시대별로 변화하면서 가격결정 주체가 공급자에서 시장 중심으로 변화
① 공시가격체제(19세기 후반~1970년대 초): 석유메이저들의 수직적 일관체제(탐사·개발·생산·수송·정제·판매 등)를 배경으로 공시가격을 발표해 국제유가를 결정하였으며, 산유국은 원유채굴권 판매에 따른 세금 및 사용료 징수에 그침
② OPEC 관리가격체제(1970년대 초~1986년): 석유메이저의 가격인하 공세에 대응하기 위한 연합체로 석유수출국기구(OPEC)가 출범(1960)하였으며, OPEC은 지분참여를 통해 사업 지배권을 가지기 시작하면서부터 관리가격체제를 도입
③ 시장연계 공식가격체제(1987년~현재): 비OPEC 생산량 증가(북해 유전 등) 등에 따른 OPEC 영향력 감소로 관리가격체제가 붕괴되고 벤치마크 원유의 시장가격에 조정요인(품질, 운송비용, 정제된 석유제품의 가치, 시장상황 등)을 반영하여 개별 유종의 가격을 산출하는 시장 중심의 유가 결정체제 정착