그러나 한 가지 간과해서는 안 될 점은 지방부채 자체만으로 연성예산제약문제를 논의하는 것은 한계가 있다는 것이다. 왜냐하면 지방정부 입장에서는 장기적 측면에서 지역에 필요한 투자사업을 위해 지방채를 발행하는 경우도 많기 때문에 지방부채를 단지 연성예산제약의 결과로 간주한다면 경기부양을 위한 지역발전사업과 같은 투자적 차원의 지방부채의 순기능을 간과할 수 있기 때문이다. 또한 과거 사회적 쟁점이 되었던 보육예산을 둘러싼 재원 마련에 대해 중앙정부와 지방정부의 입장이 첨예하게 대립하였던 상황에서는 결국 부족한 재원에 대한 충당은 지방채에 의존할 수밖에 없게 된다. 즉 지방정부의 자체수입이 부족하거나 중앙정부로부터의 재정지원 에도 차질이 생기는 경우 지방정부가 기존의 사업 활동을 중단하거나 축소할 수 없다면 지방채를 발행할 수밖에 없다. 따라서 지방채는 그 자체가 문제가 아니라 남발 가능성이 문제가 되는 것으로 지방채를 통한 연성예산제약에 대한 진단에는 상당한 오류가 존재하게 된다.