(개별 지표의 선택 및 산정방식)
□ (은행업 베타)은행업 베타 계산 시 주가지수 수준변수를 이용하고 있으나 KOSPI종가 및 KOSPI은행업종가 모두 단위근을 가지고 있으므로 추세를 제거한 후 베타를 구할 필요
○ Illing＆Liu(2003)및 IMF(2009)에서도 이를 감안하여 주가수준보다는 주가수익률을 계산에 이용하고 있음.
○ 특히 IMF(2009)에서는 전년동기비 주가수익률을 1년 rolling기준으로 계산
〈개선방안〉
○ 은행업 베타 계산 시 전년동기비 주가수익률을 이용하고 회귀분석의 대상기간은 직전 1년(250영업일 기준)으로 변경
□ (한-미 국채금리차)2000년대 초반 미국의 금리 인하로 한국과 미국간의 국채금리차가 벌어졌는데 이처럼 양국간 통화정책의 방향의 차이로 나타나는 내외금리차 확대를 한국국채의 신용위험 상승으로 해석하기에는 무리가 있음
○ 가령 2001년 9.11이후 미국의 금리가 하락하면서 한-미간 금리차가 확대됨에 따라 2002년 12월 채권시장 금융스트레스지수(FSI)가 90% 수준까지 상승하였는데 미국 금리 하락과 국내채권시장의 스트레스를 직접 연결시키기 곤란함.
○ 같은 맥락에서 신흥국 국채금리와 우리나라 국채금리간 차이로 채권시장의 스트레스 정도를 평가하는 것도 근거가 약함.
〈개선방안〉
○ 내외금리차를 채권시장 지표에서 제외