구조화 신용상품에 대한 자산운용
15.5.6 여타 금융기관(은행, 여타 보험사 등) 등의 자산보유자로부터 자산을 양도받아 이를 기초로 특수목적회사가 발행한 유가증권 또는 금융상품에 보험사가 투자할 수도 있다. 이러한 유가증권 또는 금융상품의 예로는 자산유동화증권(ABS), 신용연계채권(CLN), 보험연계증권(ILS) 등이 있다. 이러한 유형의 운용자산의 경우, 내재된 리스크를 평가하기가 매우 어려울 수 있다. 특히, 기초 준거자산의 리스크 프로파일에 대한 평가가 어려우며, 일부 경우에는 기초 준거자산의 질이 특히 부실할 수 있다(예：서브프라임 모기지). 자산보유자가 여타 보험사인 경우 해당 운용자산이 보험 관련 리스크를 포함(예：손보 대재해채권의 경우 손보 대재해 리스크)할 수 있으며, 이러한 리스크는 보험사에게 투명하게 공시되지 않거나 보험사가 평가하기 어려울 수 있다.
15.5.7 이러한 자산운용으로 인해 보험사가 과도한 수준의 리스크에 노출되었다고 감독당국이 우려하는 경우, 감독당국은 보험사의 해당 구조화 신용상품 투자를 직접 규율하거나 또는 해당 구조화 신용상품의 자산보유자를 직접 규율하는 정성적·정량적 요건을 마련하는 방안을 고려해볼 수 있다.
15.5.8 상기한 요건을 마련할 때 감독당국은 일부 구조화 신용상품은 여타 금융상품에 비해 리스크가 높다는 점을 인지하면서 아래와 같은 사항을 고려한다.
•여타 금융권역의 관련 규제
•시장에 이전된 리스크의 일정 부분에 대해 자산보유자가 이해관계를 계속해서 유지하고 있는 정도
•(기초자산이 대출채권인 경우) 대출을 실시하고 대출 포트폴리오를 다각화할 때 자산보유자가 적용한 기준 및 해당 기준의 건전성
•기초자산의 투명성
•유동화 익스포져를 모니터링하기 위한 보험사의 절차(유동화 트렌치에 대한 고려, 이사회·경영진·감독당국에 대한 관련 보고 등)
15.5.9 적절한 조건이 충족되지 않는 구조화 상품에 대한 투자는 제한되거나 금지될 수 있다.