최근 들어 금융기관의 신용이 거시경제에 미친 영향에 대한 다양한 연구가 이뤄지고 있다. 2000년대 들어서는 신용경로(credit channel)가 금융 불균형 및 금융위기의 원인으로 경기변동과 밀접한 관련이 있다는 여러 실증분석 결과가 존재한다. 예를 들면, Mendoza and Terrones (2008)는 신흥국의 경우 신용붐은 외환위기, 은행위기 등과 밀접한 관련이 있다는 것을 보였는데, 특히 신흥국의 경우 대규모 자본유입이 신용붐을 일으킬 확률이 높다고 하였다. Maddaloni (2011)는 글로벌 금융위기 이전에 낮게 유지된 단기금리가 대출기준을 완화시키게 되어 글로벌 금융위기의 가능성을 높였다는 것을 입증하였다. 그 외 자산가치 변화에 의해 초래된 담보가치의 변동은 은행 대차대조표를 통해 신용공급에 영향을 미치고 나아가 실물경제에 영향을 미친다고 하였다(Holmstrom and Tirole 1997, Adrian and Shin 2009). 전통적인 금융기관들의 경우 금융기관 부채의모든 항목을 통화량으로 규정했기 때문에 통화량과 신용의 상관관계가 상당히 높다고 볼 수 있다. 하지만 Adrian and Shin (2007)은 금융 산업의 발달이 통화량과 신용 간의 관계를 상당히 약화시켰다는 것을 발견하였다. 이는 전통적인 금융기관이 자금 조달을 위해 금융시장을 이용하게 되었다는 점과 투자은행 및 헤지펀드 등 비전통적인 금융기관들이 부채항목을 통화량으로 계산하지 않는 점에 기인한다고 하였다. 위의 연구는 통화량과 신용이 다른 측면의 유동성을 나타낼 가능성을 제시한다.