둘째, 본 연구는 예비적 저축 동기 관련 상대적 신중도 추정을 목적으로 2SLS 집단 간 추정량(BE2SLS estimator)과 2SLS 확률효과 추정량(RE2SLS estimator)을 제시한다.
여기서 일반적인 패널분석 추정량과는 달리 2단계 최소자승법(2SLS：two-stage least square)을 고려한 패널 추정량을 사용하는 이유는 모형에 설명변수로 사용될 소비증가율의 제곱항에 내생성(endogeneity)이 존재할 수 있기 때문이다.
이러한 내생성을 고려하여 상대적 신중도를 추정한 대표적 선행연구인 Dynan(1993)과 Lee and Sawada(2006)가 있다.
그런데 이들은 2SLS 집단 간 추정량에 해당하는 추정결과만을 제시하고 있다.
여기서 2SLS 집단 간 추정량의 경우 오차항에 이분산성(heteroskedasticity)이 존재할 때 효율적이지 못한 문제가 있을 수 있다.
이에 본 연구는 발생 가능한 효율성 문제를 보완하기 위하여 2SLS 확률효과 추정량도 함께 제시한다.
Dynan(1993)은 예비적 저축 동기에 대한 이론적 설명과 함께 추정을 위해 Kimball(1990)이 제시한 상대적 신중도를 측정한 최초의 연구라 할 수 있다.
그런데 Dynan의 연구결과에서는 기대와 달리 상대적 신중도가 거의 나타나지 않았다.
이와 관련하여 후속연구에 해당하는 Lee and Sawada(2006)는 Dynan의 모형에 문제가 있음을 지적하며, 조사시점 기준 가구의 최초 소득을 추가로 모형에 통제한 후 2SLS 집단 간 추정량을 제시하였다.
추정된 Lee and Sawada의 상대적 신중도는 Dynan의 추정치보다 그 크기가 커져 통계적으로 유의하게 나타나는 등 추정치 결과가 개선된 것으로 나타났다.
그럼에도 불구하고 그들의 추정치도 효용함수의 이론적 관점에서 볼 때 여전히 미진한 수준이라는 평가가 많았다.
한편, 예비적 저축 동기 관련 상대적 신중도를 추정한 대부분의 국내연구에서도 Dynan의 결과처럼 이론적 결과와 부합하지 않았다.
앞서 언급한 바와 같이 본 연구는 우리나라의 ‘가계동향조사’ 자료에 대한 예비적 저축 동기 추정치를 비교하기 위해 Dynan(1993)과 Lee and Sawada(2006)의 접근법에 기초한다.
후술하겠지만 본 연구의 분석결과 중 하나인 상대적 신중도에 대한 2SLS 집단 간 추정량은 Dynan의 연구에서처럼 통계적 유의성이 없어 이 추정량만으로 불확실성에 따른 예비적 저축 동기가 실재하는지 명확히 말하기 어려웠다.
이에 비해, 2SLS 확률효과 추정량을 통해서는 통계적으로 유의한 상대적 신중도를 얻을 수 있었으며, 그 추정량의 크기가 Dynan의 연구결과와 이를 개선한 Lee and Sawada보다 더 크게 나타났다.
이를 위해 본 연구는 다음과 같이 구성된다.
Ⅱ장에서는 불확실성에 따른 예비적 저축 동기의 이론적 배경과 상대적 신중도의 도출과정을 간략히 보여준다.
또한 회귀분석의 내용과 관련 주요 선행연구의 분석결과를 소개한다.
Ⅲ장은 ‘가계동향조사’ 자료의 소개와 분석에 사용된 코호트 변수들의 기술통계량을 비롯해 상대적 신중도 추정 관련 회귀분석 결과를 제시하고 해석한다.
Ⅳ장에서는 본 연구를 맺는다.