나. 통화정책이 경기대응완충자본 운용에 미치는 영향
21. 경기대응완충자본과 통화정책의 상호작용은 통화정책의 운용이 금융안정에 미치는 영향을 통해서도 가늠해 볼 수 있다. 통화정책은 다양한 경로를 통해 경기대응완충자본 등 거시건전성정책의 목표인 금융안정에 영향을 미친다. 이는 경기대응완충자본 운용 시에도 통화정책기조에 대한 고려가 필요함을 의미한다. 통화정책이 금융안정에 미치는 경로는 수요경로(demand channel)와 금융부문경로(financial sector channel)로 나누어 볼 수 있다.
22. 수요경로는 통화정책에 따른 시장금리 변화가 총수요에 대한 영향을 통해 금융안정에도 연쇄적인 영향을 미침을 의미한다. 중앙은행의 완화적 정책기조는 소비와 투자를 확대시키고 통화 가치 하락으로 수출을 촉진시키면서 소득을 증대시키는 경향이 있다. 이는 총수요의 확대를 유발하게 되고 총수요 확대가 대출 수요의 증가로 이어지면 신용팽창의 원인이 된다. 이 같은 신용팽창이 실물경기와 괴리되어 금융불균형을 초래할 정도로 과도하게 될 경우 미래 금리상승기에 차주들의 부도확률이 높아지면서 금융불안의 요인으로 작용할 수 있다.