1. 주가·환율의 변동성 추정 방법
□ GARCH 모형에 의거 주요 선진국과 신흥국 46개국을 대상으로 대표적인 금융시장 가격변수인 주가와 대미달러 환율의 변동성을 추정
o 주가와 환율은 특정 시기에 그 변동성이 집중적으로 크게 나타나는 속성이 있는 점을 고려하여, 오차항의 이분산성을 감안할 수 있는 GJR-GARCH(1,1) 모형을 활용
― 동 모형은 주가 및 환율의 변동이 양(+)인 경우와 음(-)인 경우로 구분하여 변동성이 비대칭적인지 여부를 추정할 수 있는 장점을 보유
― 분석대상 국가로는 MSCI 주가지수에 편입된 46개국을 선정하였으며, MSCI 주가지수 편입기준에 따라 선진국과 신흥국으로 구분
― 추정 대상기간은 2000.1.1일부터 2016.1.29일까지로 설정하고 데이터는 각국의 일별 대표 주가지수와 대미달러 환율을 이용