가. 구조적 요인
나. 단기 요인
통화유통속도는 단기적으로 자산가격, 통화보유 기회비용, 경기, 통화정책, 불확실성 등 다양한 요인에 의해 변동한다.
첫째, 부동산가격 및 주가 상승은 富의 효과(wealth ef ect)로 거래목적의 통화수요를 증가시켜 통화유통속도를 하락시킨다. 한편 부동산 가격 및 주가 상승은 예금 등 통화성 상품에서 부동산 및 주식으로 자금이 이동하는 대체효과(substitution ef ect)를 통해 통화유통속도를 상승시킬 수도 있다. 우리나라의 경우 부동산 가격 상승은 주택담보대출 등 민간신용 증가와 밀접한 관련이 있으므로 부동산가격 상승시 통화가 증가하는 등 富의 효과가 더 큰 것으로 보인다.
반면 주가의 경우는 통화에 대한 대체효과가보다 큰 것으로 보이며 이러한 경향은 금융위기 이후 통화에 포함되는 주식형 펀드보다는 직접 투자나 랩어카운트 등으로 주식관련 자금을 운용하는 경향이 강해지면서 보다 뚜렷해졌다.
둘째, 채권수익률 등 M2 대체자산의 수익률 상승은 통화보유 기회비용을 증가시켜 통화수요 감소 및 통화유통속도 상승 요인으로 작용한다. 〈그림 17〉에서와 같이 실제로 통화보유 기회비용과 통화유통속도는 대체로 같은 방향으로 움직였다. 다만 2010년 이후에는 상호간 움직임에 괴리가 발생하였는데 이는 저금리 기조하에서 시중자금이 저축성보험, 파생결합증권 등 非M2 상품으로 이동한 데에 일부 기인하는 것으로 추정된다.
셋째, 경기부진 및 이에 따른 완화적 통화정책은 명목GDP 증가세 둔화 및 통화공급 증대를 통해 통화유통속도 하락 요인으로 작용한다. 〈그림 19〉에서 나타난 바와 같이 글로벌 금융위기 직후 명목GDP갭이 마이너스를 기록하고 한국은행이 유동성 공급을 확대함에 따라 통화유통속도가 큰 폭 하락하였다.
마지막으로 불확실성 증가시 통화성 자산에 대한 예비적 동기의 수요가 확대되어 통화유통속도가 하락할 수 있다.