주요 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 시폭이 증가하면서 국내 주식 수익률과 해외 주식 펀드의 수익률간의 상관계수가 해외 주식 펀드 수요에 음(-)의 효과를 주고 있다. 하지만 그 효과는 12개월의 시폭 이후 소멸하는 것으로 나타났다. 이는 국내 해외 주식 펀드 투자자들이 해외 주식 펀드를 포트폴리오 위험관리의 수단으로 사용하고 있음을 의미한다. 둘째, 해외 주식 펀드의 수익률은 모든 시폭에서 그 수요에 양(+)의 영향을 주었다. 셋째, 투자대상국의 주식시장의 상대적인 규모는 해외 주식 펀드 수요에 유의하게 양(+)의 효과를 주어 시장규모의 효과가 있음을 보여주었다. 넷째, 금융위기 이후 해외 투자 주식펀드를 통한 분산 투자 동기가 강화됨을 발견하였다. 다섯 째, 해외 투자 주식펀드를 통한 분산 투자 동기는 지리적으로 가까운 국가(일본, 중국) 그리고 주식시장이 상대적으로 성숙된 국가(일본, 미국)의 경우 더 강화됨을 밝혀냈다.
이러한 실증 분석결과는 종합적으로 우리나라 투자자들이 국제 분산 투자를 통한 위험관리의 이득을 추구하려는 동기를 가짐을 입증한다. 즉, 투자 리스크가 큰 신흥국 시장에 대한 투자가 큰 비중을 차지하고 펀드 투자가 활성화된 시기가 신흥국 증시가 활황을 띠는 시기였음을 근거로 해외 주식형 펀드 투자가 지나치게 고수익만을 추구하였다는 주장과는 다른 결과이다.