Ⅱ. 무보증회사채 신용평가실적(Rating Performance) 분석
1. 신용등급 일반 현황
□ 등급보유 업체수)’21년말 무보증회사채 등급보유 업체수는 총 1,318사(중복제외시 621사)로 연초(1,240사：대비 78사(+6.3%) 증가
□ 등급분포：투자등급 업체수는 1,132사로 연초(1,045사) 대비 87사(8.3%) 증가하였고, 투기등급 업체수는 186사로 연초(195사) 대비 9사(4.6%) 감소
※투자등급：AAA등급∼BBB등급, 투기등급：BB등급∼C등급
o투기등급 비중은 연초 대비 1.6%p 감소하여 전체 중 14.1% 차지
2. 신용등급 정확성
□ 연간부도율：’21년중 부도업체는 2사(중복평가포함시3건), 연간부도율은 0.24%로 전년(0.27%) 대비 하락
o’15년 이후 투자등급에서 부도업체는 없었으며, ‘21년중 투기등급에서 2사(3건, 부도율 1.54%)의 부도가 발생
□ 평균누적부도율：’98년이후 연차별 평균누적부도율은 등급이 낮고 기간이 길수록 높게 나타났으며, 등급간 부도율 역전현상은 없었음
o투자등급(0.12~1.29%)과 투기등급(6.05~13.86%)간 부도율 차이가 뚜렷하게 나타나는 등 대체로 등급과 부도율이 높은 상관관계를 유지
3. 신용등급 안정성
□ 등급변동：’21년중 등급상승은 41사로 전년(34사) 대비 7사(20.6%) 증가하였고, 등급하락은 58사로 전년(66사) 대비 8사(△13.8%) 감소
o’21년 등급변동성향은 △1.4%로 전년(△2.8%) 대비 1.4%p 감소하여, 전년에 이어 하향조정 기조가 유지
□ 등급유지율：’21년중 신용등급유지율은 90.7%로 전년(91.6%) 대비 소폭(0.9%p) 하락
o 등급별로 살펴보면 AA등급은 등급유지율이 상승했으며, AA등급을 제외한 나머지 등급에서는 등급유지율이 하락하였음
4. 신용등급 유용성
□ 부도 전 등급경로：’98년~’21년중 부도기업의 부도전 36개월간 신용등급의 중앙값(Median) 범위는 BBB에서 CCC+로 나타남
o최근 3년(’18년~’20년)중 부도기업의 부도전 36개월간 신용등급의 중앙값 범위는 BB에서 CCC로 나타남
□ 등급전망：’21년말 등급전망(outlook) 부여업체는 153사(안정적 제외)이며, ’긍정적'은 65사(42.5%), ‘부정적'은 88사(57.5%)
o부정적 비율이 ’20년말 79.5%에서 ‘21년말 57.5%로 22.0%p 감소하여 향후 등급하향 조정 압력은 다소 강화
o중복제외시 총 109사로, 이 중 긍정적 42사, 부정적 67사
□ 등급감시：’21년말 등급감시(rating watch) 등록업체는 전년(10사) 대비 5사 감소한 5사로, 이 중 상향검토는 2사, 하향검토는 3사
o중복제외시 총 4사로, 이 중 상향검토 2사, 하향검토 2사