시계열의 정상성(stationarity) 파악을 위해 각각의 시계열에 대해 ADF (Augmented Dickey-Fuller) 검정을 실시한 결과 은행대출을 제외한 모든 변수에서 단위근(unit root)이 존재한다는 귀무가설을 10% 유의수준에서 기각하였다.<br>또한 변수 간 상관관계는 가장 높은 경우에도 0.6을 넘지 않는다.<br>모형은 설명변수를 다양한 형태로 조합하여 그 중 AIC(Akaike Information Criterion)를 최소화하는 것으로 선택한다.<br>구체적으로는 아래와 같이 시간추세, 신용변수, 기타변수를 조합하여 총 16개의 모형을 추정한다.<br>● 시간추세: ① t만을 설명변수로 포함, ② t ․ t2을 모두 설명변수로 포함<br>● 신용변수: ① 기업신용․ 가계신용만을 설명변수로 포함, ② 기업신용․ 가계신용․ 은행대출을 모두 설명변수로 포함<br>● 기타변수: ① 생략, ② 경상수지/GDP 비율만을 설명변수로 포함, ③ 실질 주택가격만을 설명변수로 포함, ④ 경상수지/GDP 비율․ 실질 주택가격을 모두 설명변수로 포함<br>이들 조합 중에서 AIC를 최소화하는 모형은 ① 시간추세항으로 t ․ t2를 모두 포함하고, ② 신용변수로 기업신용․가계신용․은행대출을 모두 포함하며, ③ 기타변수로 경상수지/GDP 비율만을 포함하는 경우이다.<br>〈표 7〉은 이 모형의 모수 추정치, 표준오차, t-value 및 p-value를 제시한다.<br>기업신용을 제외한 모든 변수의 계수가 10% 미만의 p-value를 가지고 있어 유의한 것으로 나타나며, 예상에 부합하는 방향으로 위기 확률에 영향을 미치고 있다.<br> 〈그림 4〉는 이 로짓 모형을 통해 도출한 위기발생 확률과 실제 경보구간을 비교한 것이다.<br>경보구간에서 모형을 통해 도출된 위기발생 확률이 1에 상당히 근접하며, 그 이외 구간에서는 0에 근접하는 것을 관찰할 수 있다.<br>또한 이 위기발생 확률을 하나의 변수로 간주하고 신호분석을 실시할 경우 AUROC 0.98, 손실함수 0.03, NTS 비율 0.00의 좋은 성과를 달성할 수 있다.