무역경로에는 선진국 통화정책 완화에 따른 선진국 통화 약세로 주변국 수출이 감소(지출전환경로, expenditure-switching channel)하기도 하고, 이자율 하락에 따라 선진국 내 소비가 증가하면서 주변국 수출이 늘어나기도 하는(소득수요경로, income demand channel) 등 상반된 효과들이 존재한다.
하지만 글로벌 가치사슬(GVC) 확대의 영향으로 수직적 무역구조와 무역결합도가 증대되면서 전통적 통화정책의 파급경로에 변화가 발생하는데, 무역개방도가 높은 국가들의 경우 투입요소 중 수입 중간재 비중이 높아 해외 기업들과 생산비용이 비슷해지면서 환율 변동에 따른 지출전환경로가 약화되는 반면, 무역비중이 높아 무역상대국의 소득 증가로 인한 효과는 강화된다(Gust et al., 2010; Georgiadis et al., 2019).
금융경로에서는 선진국의 통화정책 완화가 국제자본흐름, 환율 및 이자율 변동 등을 통해 주변 국가에 영향을 미친다.
그중 하나로는 선진국의 금리 인하로 글로벌 투자자금이 선진국 자산을 대체할 투자처로서 주변국 자금시장으로 유입되면, 이로 인해 이들 국가의 자산수익률이 하락하고 자산가격이 상승하는 포트폴리오조정경로(portfolio balance channel)가 있다.
즉 선진국 투자자들이 투자국 및 투자자산에 대한 포트폴리오 조정을 함에 따라 글로벌 자금 흐름이 영향을 받는 경로이다.
