나. 시장 리스크
시장리스크는 금리, 환율 등 기초자산가격 변수의 움직임에 따라 변하는 파생상품 평가가격(MTM)의 변동치를 기초로 산출된다.
비정형 통화파생상품의 경우 2013.6월말 국내은행권의 거래잔액이 39.8조원으로 이중 절반 가까이(41.4%)는 Back-To-Back 형태가 아닌 자체 헤지인데다 헤지도 완벽하게 이루어지기 어려워 시장리스크에 비교적 크게 노출되어 있다(그림17).
상품별로는 특히 베리어 및 디지털 옵션의 경우 만기가 가까울수록, 기초자산가격이 행사가격에 근접할수록, 레버리지가 클수록 델타 및 감마가 무한대로까지 발생하여 그만큼 시장 리스크량이 커지게 된다. 이는 상품 구조가 복잡할수록 딜러가 예상한대로 정확하게 헤지하는 것이 어려워지므로 환율 급변동 시 고객뿐만 아니라 자체 헤지를 수행하는 은행도 손실이 발생할 수 있음을 의미한다.
실제 과거 사례를 보면 비정형 통화파생상품 관련 시장 리스크량 비율은 거래상대방 리스량 비율과 마찬가지로 정형 파생상품에 비해 항상 높게 나왔다(그림18). 즉 환율 및 내재변동성이 높았던 2009년말에는 비정형 파생상품의 시장 리스크량 비율이 5.4%로 정형 파생상품(0.4%)에 비해 13.5배 컸으며, 환율 및 내재변동성이 낮았던 2012년말에도 비정형 파생상품(1.5%)이 정형 파생상품(0.01%)에 비해 크게 나타났다(그림18).