I. 검토배경
통화정책의 파급효과는 가격의 경직성과 밀접한 관련이 있다.
가격경직성이란 가격조정요인이 발생했음에도 불구하고 다양한 현실적 제약 때문에 경제주체들이 가격을 서서히 조정하는 것을 의미하는데, 가격경직성이 강할수록 통화정책의 영향, 특히 단기적 경제안정화 효과가 커지기 때문이다.
따라서 통화정책의 파급효과를 분석하는 모형은 가격경직성에 대한 가정을 기반으로 하며, 분석의 정확성을 높이기 위해서는 경직성 가정에 대한 불확실성을 최소화하는 노력이 필요하다.
이에 따라 주요 선진국 중앙은행들은 가격경직성 이론의 현실적합성 여부를 파악하기 위해 1990년대 초반부터 기업의 가격설정행태를 조사해 왔으며, 한국은행에서도 2008년부터 4년 주기로 기업 대상 설문조사를 통해 기업의 가격설정행태를 조사해 왔다.
한편 기업의 가격설정행태를 조사한 결과를 보면 기업이 소속된 산업이나 개별기업의 특성 등에 따라서 가격경직성이 다르게 나타난다.
즉, 가격을 조정하는 빈도나 방식에 있어 산업이나 기업유형 간 이질성이 존재하는 것이다.
그런데 기업 간 가격경직성의 이질성이 존재하는 경우 정책금리 조정이 경제에 미치는 영향이 달라질 수 있다.
가격경직성의 이질성을 가정하는 최근 연구에 따르면, 가격경직성이 동질적인 경우에 비해 이질적인 경우 정책금리 조정이 실물경제(생산갭)에 미치는 영향이 더 크고 더 지속적으로 나타나고 물가에 미치는 영향은 축소되는 것으로 나타난다.
그러므로 통화정책 파급효과에 대한 정확한 분석을 위해서는 가격경직성의 수준 뿐 아니라 이질성 등 가격경직성에 대한 보다 세부적인 정보를 파악할 필요가 있다.