(1) 정책모의실험 Ⅰ
경기회복에 따른 수요 충격과 국제유가 상승 등 공급 충격이 동시에 발생하여 물가상승압력이 증대되는 상황에서 기대인플레이션 안정 및 물가 지속성 정도별로 거시경제 파급효과를 분석해 보았다. 모의실험은 ① 기대인플레이션이 불안정하여 물가 지속성이 높은 경우와, ② 기대인플레이션이 안정적이어서 물가 지속성이 낮은 경우로 구분하여 진행하였다.
분석결과, 기대인플레이션이 불안정하여 물가 지속성이 높아질수록 수요와 공급 충격 발생시 높은 물가상승압력이 상당기간(6분기 이상) 지속되는 것으로 추정되었다. 이 경우 높은 물가 오름세가 장기간 이어짐에 따라 경제주체들의 실질 구매력이 저하되고 물가안정을 도모하기 위한 정책금리 인상 필요폭이 확대됨에 따라 중기적 시계에서 경기의 하방압력이 빠르게 확대되는 것으로 추정되었다.
그 반대로 기대인플레이션이 안정적이고 물가 지속성이 낮을 경우, 수요와 공급 충격이 발생하더라도 물가는 비교적 빠른 속도로 균형(목표) 수준에 수렴하고, 경기에 미치는 부정적 영향도 크지 않은 것으로 분석되었다. 이같은 결과는 기대인플레이션의 안정이 중기적 시계에서 거시경제 안정화를 위한 핵심 요인임을 시사한다.