다.시나리오 3:현상태 유지(중립)
□ 현상태 유지를 가정하는 〈시나리오 3〉는 향후 1-2년간 현실화 가능성이 가장 높은 시나리오로 평가
○ 글로벌 금융위기 이후 미국의 양적완화 경험에서 보면 중앙은행의 양적완화가 자산시장 경로를 통해 실물경제에 영향을 미치기까지 상당시일이 소요
○ 미 연준(Fed)의 양적완화는 2009년부터 시작하였지만 4년이 지난 올해 들어서야 비로소 서서히 실물경제에 대한 파급효과가 가시화
○ 이러한 경험에 비추어 볼 때 당분간 아베노믹스의 성패 여부를 진단할 수 있는 가시적 성과가 나타나기 어려울 것으로 판단
□ 〈시나리오 3〉하에서 엔화는 완만한 약세가 예상되지만 경제·금융불확실성 지속으로 단기적으로 엔화환율의 변동성이 확대될 가능성 상존
○ 일본 중앙은행(BOJ)의 금융완화로 확대된 시중유동성도 엔캐리 거래 등을 통해 해외로 유출되기보다는 국내에 머물면서 주식과 채권시장간 이동을 반복할 것으로 예상
○ 2013년 1/4분기중 일본 투자자들의 해외증권투자가 감소세에서 증가세로 돌아섰으나 소폭 증가에 그침.
○ 엔캐리 거래도 서서히 진전되는 모습을 보이고 있으나 아직 본격화되지는 않은 것으로 판단