□ (시사점) 이러한 분석결과는 최근 국제금융시장이 다소 안정되는 모습을 보이고 있으나 중국 금융시장에 내재된 불안요인이 현재화될 때마다 국제금융시장의 변동성이 크게 확대될 수 있음을 시사
o 최근 중국 금융시장은 주가가 반등하고 환율절하 압력이 완화되면서 안정을 되찾는 모습이나 기업부채 부실화 가능성 등 여전히 불안 요인이 잠재
― 차입에 의존한 중복과잉 투자로 기업부채 수준이 매우 높은 가운데 경제구조 개혁과정에서 기업 신용리스크가 크게 증대될 소지
￭ 2015.3/4분기 현재 중국 기업부문(비금융회사 기준)의 GDP대비 부채비율은 위기 이전(2007.4/4분기)에 비해 67.6%p 상승한 166.3%로 수준 및 상승폭 측면에서 주요 신흥국의 평균 을 크게 상회
￭ 중국기업의 경상이익 증가율이 2015년 이후 마이너스를 지속하는 가운데 적자기업수가 빠른 속도로 증가
― 중국경제의 성장 둔화 우려와 추가 경기부양조치 에 대한 기대가 지속되는 한 위안화 환율에 대한 절하 기대가 형성될 가능성
￭ 최근 중국정부의 자본유출 억제 노력으로 위안화가 안정세를 보이고 있으나 여전히 주요 투자은행에서는 2017년까지 위안화 약세가 이어질 것으로 예상
o 글로벌 금융시장의 변동성이 부정적 충격에 더 크게 반응할 뿐만 아니라 지속성도 높아진 점을 고려할 때, 향후 중국 금융불안 요인이 현재화할 경우 국제금융시장의 불안정성이 증대될 위험
― 또한 주가, 환율 등 주요 금융변수의 변동성 확대로 경제내 불확실성이 장기간 지속될 경우 소비 투자심리가 위축되면서 글로벌 실물경제에도 부정적 영향이 파급될 우려
→중국의 높은 기업부채 비율, 위안화 절하 기대 및 자본유출 우려 등 금융불안 요인의 변화추이와 이것이 국제금융시장에 미치는 파급 영향 등을 면밀히 점검할 필요