고빈도거래(High Frequency Trading, HFT)는 극히 짧은 시간에 고성능 컴퓨터를 이용한 프로그램을 통해 시장정보 분석 → 거래기회 포착 → 주문·거래를 자동으로 실행하는 알고리즘매매의 일종이다.
대규모의 주식 매수·매도 주문을 순식간에(예: 1초에 1만 번) 실행한다.
HFT 투자전략은 자산 간 또는 거래소 간 가격 차이를 이용하여 차익을 획득하는‘차익(arbitrage) 전략’과 다른 참가자들의 주문을 일찍 입수하거나 유발시켜 이익을 획득하는‘약탈적(predatory) 전략’으로 구분된다.
논의 당시 HFT 거래량 비중은 주식시장 전체 거래량 중 미국 56%, 유럽 38% 수준이며 현물환(spot FX) 시장에서의 거래량 비중은 25%수준으로 추정되었다.
HFT는 적은 자본으로도 빈번한 거래를 통해 수익을 추구할 수 있어 주로 헤지펀드와 브로커들이 많이 이용하나 투자은행들도 자기계정 거래에 있어 일부 활용하고 있는 것으로 파악되었다.
HFT는 속성상 거래량을 중시하는데, 즉 특정한 자산종류에 관심을 두기 보다는 주로 유동성이 높은 자산을 집중적으로 거래하는 것으로 나타났다.
취약성보고서는 HFT의 취약성을 다음과 같이 진단했다.
HFT는 가격형성 과정의 효율성을 향상시키는 순기능이 있지만 투자형태가 집단화되고 투자기간이 단기화되는 역기능도 있다.
다수의 시장참가자가 HFT에만 집중할 경우 상품가격 변동이 단기적 요인들에 의해 주도되고 경제기초 분석을 활용하는 장기 투자의 효율성이 저하될 수 있다.
HFT 매매기법의 확산은 시장의 다양성을 저해하여 위기상황에서 시장참가자들이 집단으로 동일한 대응을 하게 되면 위기가 증폭될 가능성도 있다.
HFT 활성화로 거래실행 속도가 빨라지고 ‘매수·매도 호가 차익’(bid-ask spreads)이 축소될 경우 기존 거래방식을 통한 수익률 감소로 전통적인 시장참가자들이 퇴출됨에 따라 시장안정성이 약화될 수 있다.또한 HFT 거래자들은 평소에는 거래량을 확대시켜 시장유동성을 증가시키지만 포지션을 오래 보유하지 않는 특성이 있어 위기상황에서는 거래에 참여하지 않고 관망하는 행태를 보임으로써 시장유동성이 갑자기 감소할 가능성이 있다.