〈참고 6〉
실물·금융 연계에 따른 가상시나리오 모의실험
BOK20 모형은 총수요 측면의 실물부문과 금융부문이 연계되어 있다.
따라서 모형의 모의실험을 통해 실물과 금융 간에 충격이 상호작용하면서 전이되는 양상을 구현해 볼 수 있다.
1. 가상의 글로벌 수요충격 시나리오
먼저 글로벌 수요충격을 부가할 경우 총수요 하락이 금융변수(자금수요 위축)로, 다시 금융변수가 실물변수로 서로 영향을 주고받는 자금수요 측면의 내생적인 동학이 모형 내에서 도출된다.
실물충격이 총수요를 위축시킴에 따라 가계대출이 감소하고 주가가 하락하면서 민간소비 및 투자가 더욱 위축될 것으로 예상된다.
글로벌 수요충격에도 불구하고 취약 가계 및 기업, 금융시장에 대한 정책 대응이 없는 경우 거시경제에 미치는 파급영향을 가상시나리오 하에 분석해보았다.
모의실험 분석을 위해 글로벌 수요충격으로 중국경제성장률, 세계교역신장률, 국제 유가가 3년 평균 각각 5%p, 15%p, 20%p 하락하고 불확실성 지수가 30%p 상승하는 경우를 가정하였다.
모의실험 결과 글로벌 수요충격이 주어질 경우 주가가 큰 폭 하락하고 가계대출이 축소되는 것으로 나타났다.
3년 평균 총수요 하락의 약 23%는 실물로 인한 금융부문 위축이 다시 실물로 전이되는 파급효과에 기인하는 것으로 나타났다.
이는 글로벌 수요충격 하에 정부의 가계 및 기업에 대한 생명선 등의 지원이 추가적인 금융-실물 전이 효과를 완화하여 총수요의 위축을 줄이는 데 크게 기여할 수 있음을 시사한다.