2. 시장 규모와 시장구조 간의 관계
□ 이 절에서는 투자은행(IB)시장의 규모가 변함에 따라 금융투자업의 시장구조가 어떻게 변화되는지를 살펴보고자 함
― 이를 위해 우선, 시장 규모와 시장구조 간의 이론적 논의를 살펴보고, 이어서 국가별 데이터를 활용하여 IB시장 규모가 커질 때 금융투자업의 시장구조가 어떻게 변화되는지를 분석
가. 시장 규모와 시장구조 간의 이론적 논의
□ 시장 규모의 증가는 통상적으로 신규기업의 진입이 촉진되면서 시장집중도를 꾸준히 낮추는 것으로 인식되어 왔음
― 그러나 Sutton(1991)은 시장 규모가 증가한다고 하더라도 산업 특성에 따라 시장집중도가 제한적으로 하락할 수 있다는 내생적 고정비용(Endogenous Sunk Cost(ESC)) 이론을 제시하였음
· Sutton은 특히 R＆D나 광고, 평판구축 등 고정비용의 역할이 큰 산업에 대해 ESC 이론을 적용하였음
□ Sutton은 시장 규모가 커질 때 소수의 대기업(dominant players)들은 고정비용(sunk cost)의 지출을 확대함으로써 실질 평균비용을 낮추는 반면, 고정비용을 부담할 수 없는 나머지 다수의 기업들은 주변기업(이하 fringe기업)으로 남게 됨을 제시
― 즉 R＆D나 광고, 평판구축 등의 고정비용이 중요한 산업의 경우, 보다 큰 시장점유율을 얻고자 하는 기업 입장에서는 고정비용의 지출을 확대하는 것이 최적의 선택이 될 수 있음
· 이러한 상황에서는 고정비를 감당할 수 있는 소수의 대기업들이 시장의 대부분을 점하게 되고, 따라서 시장 규모가 커지더라도 시장집중현상은 완화되지 않게 됨
― 한편, 소수의 대기업에 의한 시장지배가 진행되는 한편, 시장 규모 확대에 따른 시장분할 가능성에 힘입어 일부 틈새시장(niche market)을 겨냥한 소규모 fringe기업들의 신규진입 또한 활발히 진행