□ 단기적으로는, 순자본비율 도입으로 인한 영업용순자본비율(NCR) 산출방식의 변경이 가장 큰 영향을 미칠 것으로 기대
― 순자본비율 도입시 대형 증권사의 경우 기존 NCR에 비해 약 1.5배 증가하지만, 중소형사의 경우는 하락하는 경우가 대부분
• 2015년 3월말 기준으로 각 증권사의 인가업무단위별 법정필요자기자본에 따라 순자본비율을 계산하여 비교
― 대형 증권사의 경우 활용가능한 영업용순자본 여유액 규모가 크게 증가할 것으로 예상
• 하지만, 자본여력의 확대가 새로운 투자기회로 이어지지 못한다면 수익 확대 효과는 제한적
― 중소형사의 경우 영업용순자본을 늘리거나 총위험액을 줄일 것으로 예상되며 이는 수익성이 이전에 비해 낮아질 가능성이 높음
• 수익성이 낮은 인가업무를 반납하여 인가업무단위별 법정필요 자기자본을 줄일 경우 순자본비율이 자동적으로 높아지는 효과를 꾀할 수 있으나 중소형사가 실제 반납할 유인이 높을지는 의문
□ 과거 NCR과 레버리지비율의 관계를 볼 때 대형사의 레버리지비율은 상승하는 반면, 중소형사는 감소할 것으로 예상
― 중형사의 경우 대형사와 소형사에 비해 레버리지비율이 높아 적극적인 성장전략을 추구하기 어려운 입장이었으나 최근 유상증자를 통해 이와 같은 문제를 해결
• 미래에셋증권(1조원 예상), 하이투자증권(1,000억원), 메리츠종금증권(4,140억원), IBK투자증권(1,000억원) 등이 유상증자를 단행