한국 선물환시장의 효율성을 분석한 기존연구로는 허향진·강석규(2006), 김태혁·엄철준·강석규(2008) 등이 있다. 이들은 현물환율의 예측오차를 이용하여 선물환율의 효율성을 펑가하였는데 허향진·강석규(2006)는 NDF시장이 통화선물시장보다 비효율적임을, 김태혁·엄철준·강석규(2008)는 국제비교를 통해 한국 선물시장이 선진시장에 비해 비효율적임을 보여주었다. 한편 외환·금융시장간 연관관계를 분석한 연구로는 김진호·김세환(2008)이 있다. 이들은 2002~2008년을 5개의 기간으로 구분하여 금리스왑(IRS), 통화스왑(CRS), 국고채(TB) 금리와 현물환율간의 공적분관계가 분석기간에 따라 다양하게 나타남을 발견하였다. 그러나 이들의 연구는 주로 단기에 있어 변수들간 상호 영향을 파악하는 데 국한되고, 충격이 전파되는 경로에 대한 명시적인 분석은 이루어지지 않았다. 아울러 무위험금리차가 지속되는 원인에 대한 연구로는 송치영(2008), 서영경(2008), 류상철·박성진(2008), 김병기(2009) 등을 들 수 있다. 송치영(2008), 서영경(2008)은 거래비용과 위험프리미엄으로 인해 금리재정거래가 적극적으로 발생하지 않는다고 지적하였고 류상철·박성진(2008)도 위험프리미엄을 제거할 경우 무위험금리차가 발생하지 않는다고 주장하였다. 김병기(2009)는 이들과 관점을 달리하여 한국 외환시장의 과점적 구조, 즉 소수의 제한적 참가자로 인해 재정거래 유인이 소멸되지 않음을 이론적 모형을 통해 설명하였다. 
본 연구가 기존연구들과 다른 점은 다음과 같다. 첫째, 현물환율의 예측오차 뿐만 아니라 선물환율의 장기기억 여부를 평가하는 Hurst 지수, 수급불일치율 등 다양한 기준으로 선물환시장의 효율성 및 불균형 정도를 평가하였다. 또한 한국 선물환 시장의 효율성 정도를 현물환, 단기금융시장 등 여타 국내시장뿐만 아니라 주요 통화별 선물환시장과의 비교를 시도하였다. 둘째, 선물환시장과 여타 외환·금융시장과의 연결구조 및 충격의 전파경로를 분석하기 위해 현물환율, 선물환율, CRS, IRS, TB 금리간의 상관관계, 인과관계, 공적분 분석 등을 수행하였다. 셋째, 무위험금리차 발생요인으로서 기존연구에서 강조된 거래비용과 위험프리미엄 외에 선물환시장의 비효율성 또는 수급불균형이 유의한 요인인지 실증분석을 통해 살펴보았다. 
본고의 구성은 다음과 같다. 2장에서는 한국 선물환시장의 거래규모 및 환율변동의 특징을 살펴보고 여타 외환·금융시장과의 연관관계를 분석하였다. 3장에서는 한국 선물환시장의 효율성 정도를 주요 통화별 선물환 시장과 비교·분석하고 선물환시장의 비효율성 및 수급불균형이 무위험금리차에 미치는 영향을 시계열과 패널 분석을 통해 확인하였다. 마지막으로 4장에서는 분석결과를 요약하고 정책적 시사점을 간단하게 제시하였다.