Ⅵ. 맺음말
본고에서는 국내 성인 500명에 대한 설문조사를 통해 우리나라에도 화폐환상 현상이 존재하는지 검증하였다.
널리 알려진 기존 연구의 화폐환상관련 질문을 이용한 조사에서는 미국, 중국 대상 연구결과와 유사하게 화폐환상 현상이 존재한다는 결과가 도출되었다.
그러나 질문 형식를 바꾸어 명목가격을 명시적으로 제시하지 않고 인플레이션이 발생할 것으로 예상되는 경우 실물투자 비중을 늘릴 것인지 묻거나, 혹은 명목금리가 상승·하락(실질금리는 동일)할 경우 투자계획을 바꿀 것인지 묻는 질문에서는 화폐환상 가설을 지지하지 않는 답변이 더 많이 나오기도 하였다.
화폐환상이 어떤 특성이 있는 응답자에서 강하게 나타나는지 회귀분석(Ordered logit 및 OLS)을 통해 확인한 결과는 다음과 같다.
첫째, 화폐환상을 어떤 설문항목을 토대로 측정하는지에 따라 연관요인이 다소 다르게 나타났다.
즉 주택거래 평가 시 명목수익률을 기준으로 판단하는지 여부를 토대로 만든 MII1과 일반거래, 금융거래에서의 화폐환상 정도도 포함하여 작성한 MII2 간에 연관요인이 일부 다르게 나타났다.
가령 교육수준은 MII1과는 통계적 연관성이 없었으나, MII2와는 통계적으로 유의미한 부(-)의 관계를 나타내었다.
이렇게 연관요인이 다르게 나타나는 것은 화폐환상지수를 구성하는 각 설문항목 응답 간의 상관관계가 낮은 데 따른 결과로 보인다.
둘째, 또한 설명변수의 함수적 형태(더미변수 변환 여부)에 따라서도 결과가 일부 상이하여 관련 분석에 있어 신중을 기해야 하는 것으로 나타났다.
셋째, 화폐환상은 교육수준과 관련이 있기는 하였으나(교육 수준이 높을수록 화폐환상이 작음), 단지 인지력이나 인플레이션에 대한 개념 이해가 부족하여 나타나는 현상은 아닌 것으로 보여진다.
왜냐하면 전문직에 종사하는 사람의 화폐환상지수가 오히려 높다고 나왔으며, 인지성찰검사(CRT) 점수, 인플레이션 변동시 실질가치 변화에 관한 문제를 맞추었는지 여부는 화폐환상지수와 유의미한 연관성이 없었기 때문이다.
넷째, 최근 수년간 경험한 인플레이션이 낮을수록 화폐환상지수가 뚜렷하게 높은 것으로 나타나는 등 ＂합리적 무관심(rational inattention)＂을 지지하는 결과가 도출되었다.
다섯째, 본인이 투자에 있어 손실위험을 감수하는 성향이라고 답한 응답자에게서 화폐환상이 낮게 나왔는데, 그 원인에 관해서는 추가 연구가 필요해 보인다.