〈부록 1〉
주요 디플레이션 발생 사례
1. 미국： 1930년대 대공황(Great Depression)
(경과) 1920년대 후반 소폭의 하락세를 보이던 소비자물가가 1930년 들어 급격히 하락하기 시작하여 1931~32년중에는 10%대 전후(전년동기대비 기준)의 급락세를 지속하는 등 1930년대 초반 극심한 물가하락을 경험하였다. 계량모형(Cecchetti(1992), Romer(1990)), 금융시장 변수(Hamilton(1992)) 등을 이용하여 추정한 기대인플레이션도 동 기간중 큰 폭의 마이너스(-)를 지속하였다.
(배경) 1929년 10월 주식가격 급락으로부터 시작된 유례없는 경기침체, 이른바 ‘대공황(Great Depression)’이 이러한 심각한 디플레이션의 배경으로 작용하였다. 경제주체들의 불안심리가 경제 전반에 걸쳐 광범위하게 확산되면서 소비, 투자 등 총수요가 위축되고 고용사정이 급격히 악화됨에 따라 수요측면에서의 물가하방압력이 크게 확대되었다. 이에 더해 대출자산 부실화, 예금보험제도 부재 등으로 1930~33년중 네차례에 걸쳐 발생한 대규모 예금인출사태(bank run)도 총수요 부진을 심화시킨 요인으로 작용하였다.