▒ 보험회사의 장수리스크 규모가 부담스러운 수준인 것은 사실이나 실제 장수채권 수요는 이에 크게 미치지 못할 것으로 판단됨.
○ 위에서 계산된 1~1.5조 원(20% 충격방식의 경우 3조원)의 장수리스크 규모는 적지 않은 수준이나 보험회사가 현재 종신연금을 지급하고 있는 고령자의 장수리스크만을 장수채권을 통해 관리할 경우 장수채권 수요는 크게 감소할 수 있음.
- 전체 장수리스크 규모는 미래에 지급할 종신연금까지 감안한 것으로 보험회사는 당장 현실화된 종신연금 지급 계약에만 장수채권으로 대응할 것임.
○ 보험회사가 종신연금을 수령하는 60세 이상 계약자의 장수리스크를 장수채권을 통해 모두 전가한다고 가정하는 경우 이에 해당하는 준비금 규모 20조 원 수준이 최대 장수채권 발행규모로 볼 수 있음.
- 이는 모든 보험회사가 60세 이상 종신연금 계약자의 부채를 모두 전가하는 상황을 가정한 것이므로 현실적이지 못하며 절반 가량을 전가한다고 가정하면 10조 원 수준으로 축소됨.
- 장수채권의 프리미엄을 감안하면 10조 원+프림미엄일 것임.
○ 최초 장수채권 투자 이후에는 종신연금 전환 규모에 따라 추가적인 수요가 발생할 것이며 이는 10조 원에 비해 매우 작은 수준일 것임.
▒ 종신연금을 수령하는 60세 이상 계약자의 장수리스크 중 절반을 장수채권을 통해 모두 전가하는 경우 보험회사는 10조 원의 장수채권을 매입하고 이를 통해 0.7~1천억 원의 요구자본을 경감받을 수 있을 것으로 추정됨.
○ 종신연금을 수령하는 60세 이상 계약자의 장수리스크 중 절반을 장수채권을 통해 모두 전가하는 경우 보험회사는 이에 해당하는 장수리스크를 경감할 수 있으며, 이는 1.5~2천억 수준으로 추정됨.
- 60세 이상 계약자의 장수리스크 대비 준비금 비율은 1.6~1.9%로 전체의 0.58~0.74%보다 높으며, 이는 이미 종신연금을 지급받기 때문에 해지 및 일시금 수령 가능성이 없기 때문임.
○ 이때 장수리스크 관련 요구자본을 확보해야 하는 보험회사가 요구자본 경감비율 50%를 적용받는다면 보험회사가 얻을 수 있는 요구자본 경감 수준은 0.7~1천억 원 수준임.
○ 결국 보험회사는 총 연금부채 195조 원 중 5%에 해당하는 10조 원의 장수채권을 매입하고 이를 통해 총 요구자본 1조 1천억~1조 4천억 원 중 6~7% 수준인 0.7~1천억 원의 요구자본을 경감받을 수 있을 것으로 추정됨.