1. 기존 연구 및 관련 이론
가. 기존 연구
2000년대 초반까지는 기업의 지출 여력 확대가 일시적인 현상이라고 보는 견해가 우세하였으나, IMF(2006)와 Andre et al.(2007)은 기술적·회계적·실증적 방법을 통해 세계화 진전, 정보통신기술의 발전 등 기업의 경영 환경을 둘러싼 구조적인 변화가 지출 여력에 상당한 영향을 미친 것으로 분석하였다. 기업의 지출 여력이 최근 10년 이상 이례적으로 높은 수준을 지속하고 있다는 점에 비추어 이들의 분석에 설득력이 있는 것으로 보인다.
IMF(2006)는 자본재 상대가격의 하락, 정보통신기술의 발전에 따른 무형자산 증대, 세계화 진전 등에 따른 기업 경영 불확실성 증대 등을 기업의 지출 여력을 확대시킨 구조적 요인으로 제시하였다. 동 분석에 의하면 기술발전 등으로 자본재의 상대가격이 추세적으로 낮아지면서 이전과 동일한 규모의 투자를 하는 데 필요한 투자비용이 크게 줄어들었다. 아울러 기업 경영 환경의 불확실성이 커진 데다 정보통신기술의 발전 등으로 무형자산의 역할이 증대되면서 기업의 현금 보유 성향이 과거보다 높아졌다.