1980년 12b-1판매보수
□ 미국 펀드산업의 판매관련 가격규제 추이에서 중요한 또 하나의 변화 축은 1980년 ‘12b-1'판매보수 제도
◦ 투자자가 펀드관련 서비스에 대한 보상으로 가격을 지불할 수 있는 방법은 ‘수수료’와 ‘보수’의 두 가지
*‘보수’는 투자자가 펀드투자 후 환매시점까지 투자기간에 비례하여 지속적으로 지불하는 비용 (사전적으로 총부담금액이 불확정)
*‘수수료’는 투자자가 특정서비스에 대해 확정된 금액을 (일반적으로)일시에 지불하는 비용 (사전적으로 총부담금액이 확정)
◦ 미국의 규제당국은 1980년 이전까지 판매서비스에 대한 가격체계로서는 ‘수수료’만을 허용하였으나, 1980년 SEC Rule12b-1의 도입으로 보수방식의 판매서비스 보상을 허용
멀티클래스 펀드의 등장과 확산/판매경로의 다양화
□ 1985년 제한된 판매수수료 경쟁이 허용되면서 미국 펀드산업의 판매경로 다양화가 진행
◦ 1985년 약관에서의 사전 공시를 전제로 판매수수료의 차별화가 허용됨에 따라 판매경로에 따라 차등이 있는 판매수수료 또는 보수를 징구하는 이른 바 ‘멀티클래스 펀드(Multi-classfund)'가 등장
◦ 멀티클래스 펀드가 등장하면서 ‘퇴직연금저축제도’, ‘펀드 슈퍼마켓’등 새로운 판매경로의 활성화가 진전
*1985년 동일 펀드 수익증권 판매수수료의 제한적 차별화가 도입되기 이전에는 한 펀드의 수익증권은 동일한 판매수수료가 징구되어야만 하였고 따라서 판매서비스의 다양화를 전제로 한 판매경로의 다양화가 불가능
*각기 다른 정도의 판매서비스가 제공되는 차별적인 판매경로는 각각 다른 펀드의 수익증권만을 취급하는 것이 가능
*즉 1985년 이전 ‘직판’펀드는 직판에 의해서만 판매될 수 있었고 복수 판매경로를 통하여 동일 펀드가 판매되는 것은 불가능