한편 일부 위원은 현재의 거시경제 여건을 감안할 때 경기 및 물가의 둔화흐름이 뚜렷이 개선될 가능성이 높지 않으므로, 이번 회의에서는 기준금리를 현 수준에서 유지하고, 향후 통화정책 운용에 있어서는 거시경제의 하방위험 완충에 보다 유의할 필요가 있다는 견해를 피력하였다.
최근 우리 경제는 지난 2년 간의 반도체 호황이 마무리되면서 거시경제 지표들이 전반적으로 수축되고 있는 모습이라고 평가하였다. 먼저 반도체 산업에 크게 의존해왔던 수출증가율이 상당폭 하락하고 있으며 IT부문을 중심으로 설비투자의 감소세가 심화되고 있다고 판단하였다. 또한 상대적으로 양호한 모습을 보였던 민간소비도 거시경제의 전반적인 위축과 함께 작년 하반기 이후 둔화되고 있으며, 정부의 적극적 재정정책만이 민간의 경제활동 위축을 완충하고 있는 모습이라고 덧붙였다.
소비자물가 상승률이 유가와 농산물 가격 하락으로 1/4분기에 0%대 중반까지 급격히 둔화되었고, 근원물가 상승률도 1% 내외까지 하락하여 2016년 이후의 기조적 하락 흐름을 지속하고 있다고 판단하였다. 이 같은 기조적 물가상승률 둔화는 명목금리의 실질 부담을 상승시킴으로써 경기회복에도 부정적으로 작용하고 있다고 평가하였다.
향후 전망에는 상·하방 요인이 공존하지만 현재의 경기 및 물가 둔화추세가 가시적으로 반전될 것으로 기대하기는 쉽지 않아 보인다는 견해를 표명하였다. 주요 선진국 통화정책의 기조 변경 등에 힘입어 국제금융시장이 비교적 안정되고 있고 미·중 무역분쟁의 타결 가능성이 높아지고 있는 점은 긍정적이나, 세계경제 둔화에 따라 교역증가율이 하락하고 있는 점은 부담이라고 지적하였다. 아울러 작년 4/4분기 이후의 반도체 수요 하락세가 최근 진정되는 모습을 보이고 있으나, 작년과 같은 이례적인 반도체 경기 호황이 다시 도래할 것으로 기대하기는 어렵다는 의견을 나타내었다. 국내적으로는 강도 높은 거시건전성 정책이 시행됨에 따라 가계부채 증가세와 부동산 시장이 둔화되고 있는 추세가 지속될 가능성이 높아 보이는 가운데 큰 폭의 확장적 기조를 추구하고 있는 재정의 경기완충 효과를 어느 정도 기대해 볼 수 있다는 견해를 밝혔다.