나. 영업용순자본비율(NCR) 제도 개선에 따른 기대효과
□ 연결NCR 도입의 목적은 증권사 구조조정을 유도하기 위한 것으로 파악되나 단기적인 변화는 불투명
― 현행 개별회사 기준 산출 하에서는 해외진출 또는 M＆A 과정에서 인수한 자회사 출자지분이 전액 영업용순자본에서 차감됨으로써 증권사의 해외진출 및 M＆A에 제약요인으로 작용
― 이러한 제약요인의 해소에도 불구하고 M＆A매물로 나온 증권사들에 대한 매력도가 크게 증가하기는 어려울 것으로 예상
• NCR제도 개편에도 불구하고 새롭게 도입되는 레버리지규제가 상당한 부담으로 작용할 가능성이 높음
• 또한, 금리상승시 증권사의 수익성이 악화될 가능성이 여전히 높아 수익변동성에 대한 부담이 이전보다 높아질 것으로 예상