2. 금융기관 자금조달
본고의 분석 대상인 민간신용의 공급 주체인 금융기관의 자금조달 측면과 금융사이클 간의 관계를 살펴보면, 먼저 금융사이클은 금융기관들의 신용공급 재원인 총수신 사이클과 강한 동조관계를 보였다. 양 사이클 간 동조화지수가 0.8을 상회하는 등 대체로 유사한 움직임을 보인 것으로 평가되며, 특히 예금(0.88)이 시장성 조달(0.70)보다 동조성이 더 강한 편으로 분석되었다.
또한 시중유동성 사이클과 금융사이클 간의 동조화지수도 0.7~0.8 이상의 높은 수준을 보이고 있어, ‘경제 전반에 대한 유동성 공급 증가→금융기관의 수신액 증가→가계·기업에 대한 신용공급 증가’라는 금융의 전통적인 신용창출 메커니즘이 금융사이클의 주요 동인(driver)임을 시사한다.
한편 과거 금융위기 발발 과정에서 위기 심화요인중 하나로 지목된 바 있었던 금융기관의 비예금성 자금(비핵심부채) 및 해외자금 조달 의존도는 글로벌 금융위기 이후 꾸준히 하락하는 모습을 보이는 등 금융사이클의 확장 국면이 금융기관의 자금조달 구조상 취약성 심화를 동반하는 경향이 최근에는 크게 약화된 것으로 분석되었다. 예금은행의 비핵심부채 비중은 2021년 3/4분기말 35.8%로 글로벌 금융위기 당시(2008. 3/4분기말 61.8%) 대비 크게 낮은 수준을 유지하고 있다. 또한 금융기관 대외채무의 경우에도 최근 들어 증가세가 지속되고 있으나, 전체 부채에서 차지하는 비중은 과거 위기 시점과는 달리 금융사이클 확장과 무관하게 안정적인 수준을 유지하는 모습이다.