Ⅲ. 자본이동의 특징
1. 비거래요인에 의한 순국제투자 잔액 감소
Ⅱ장에서 살펴본 것처럼 플로우 기준의 순자본유입은 2000년대 들어 유입 규모가 감소하였음에도 불구하고 스톡 기준의 순국제 투자 잔액은 2000년대 이후 매우 빠른 속도로 負의 규모가 늘어나고 있다.
이러한 괴리가 발생하게 된 원인을 분석해 보기로 한다.
〈그림 8〉의 첫 번째 그림은 외환보유액을 제외한 민간 자본거래 결과에 따른 순국제 투자 잔액의 변화를 나타낸 것으로 〈그림 7〉의 순국제 투자를 요인별로 분해한 것이다.
그림에 나타난 바와 같이 거래요인의 변화는 미미한 반면 비거래요인의 변화는 2000년대 중반 이후의 負의 순국제 투자 확대를 주도하고 있다.
한편 우리나라는 2000년대 들어 막대한 규모의 외환보유액을 선진국의 금융자산에 투자하고 있음을 감안하여 외환보유액을 포함한 순국제 투자 잔액 증감을 추가로 살펴보았다.
〈그림 8〉의 두 번째 그림에 나타난 바와 같이 외환보유액을 포함할 경우 거래요인이 陽의 값을 보임에 따라 전체적인 순국제 투자 잔액은 외환보유액을 제외한 경우에 비해 상향이동하는 것으로 나타나고 있다.
그러나 비거래요인은 두 가지 경우 모두 큰 변화가 없다.
이는 우리나라의 외환보유액이 주로 미국채 등 선진국의 안전자산에 투자되므로 가격 변동 등에 따른 평가이익 규모가 크지 않기 때문인 것으로 보인다.
따라서 우리나라 순국제투자 잔액의 변화를 이해하기 위해서는 비거래요인을 좀 더 상세히 분석할 필요가 있다.
〈그림 9〉는 비거래요인에 의한 순국제투자 잔액 변화를 대외투자 및 외국인 투자로 구분하여 살펴본 것이다.
동 그림에 의하면 비거래요인에 의한 대외투자의 잔액변화는 매우 미미한 반면 외국인 투자는 2000년대 이후 크게 증가한 것으로 나타나고 있다.