Ⅴ. 좀비기업 발생‧존속원인
이하에서는 좀비기업의 발생 및 존속원인 원인을 분석하고, 특히 중소기업부문‧서비스업에서 좀비기업 비중이 높은 이유를 논의하고자 한다. 산업적 특성에 의한 서비스부문의 취약요인은 본 논문의 연구범위를 넘어서므로 여기에서는 금융시장, 금융제도, 금융감독 측면의 요인만 살펴보기로 한다. 
첫째, 대형화된 은행들 경영진들의 단기 업적주의 및 외형경쟁 등으로 인하여 잠재 부실기업 대출에 대한 부실 인식 지연의 소지가 존재하고 있는 것으로 사료된다. 1997년 외환위기 이후 은행산업의 가장 두드러진 변화는 대형화·그룹화가 급속히 진전되었다는 점이다. 대형화·그룹화는 경쟁여건의 변화를 통하여 금융의 효율성과 안정성에 영향을 미치게 된다. 특히 한국의 경우, 1997년 위기 이후 금융구조조정 추진과정에서 국내 금융기관은 경영진에 대하여 신주인수권(stock option) 행사 등 성과급제도와 성과에 따른 재계약제가 도입되었다. 이러한 조치는 금융인으로 하여금 책임경영체제의 중요성을 인식하는 계기가 되기도 하였으나, 경영진의 연봉 및 재계약 여부가 단기적 경영성과에 직접 연동되어 있음에 따라 실제로 부실채권이 발생하더라도 만기연장(evergreen loan) 등을 통하여 부실을 은폐하려는 도덕적 해이(moral hazard)를 유발한 측면이 있다. 은행은 부실기업인 경우라도 담보가치가 확보되었다고 판단되면, 사업 성과와 무관하게 대출만기를 연장해 주는 경향이 외환위기 이후 한층 심화된 측면을 부인하기 어렵다. 실제로 3년 연속 이자보상배율 1배미만 좀비기업의 총자산 대비 부동산 관련 유형고정자산(토지+건물+구축물+건설 중인 자산) 보유비중은 2001~09년 중 평균 34%로서 일반기업 평균(26%)보다 현저하게 높은 수준을 유지해 온 것으로 나타난다(그림 33). 이러한 사실은 좀비기업이 사업성은 취약하지만 일반기업에 대하여 상대적으로 더 많은 담보를 보유하고 있음에 따라 담보가치에 의존하는 대출만기 연장을 가능하게 했음을 시사하고 있다.