라. 문제점
□ 자금조달
◦ 미국의 벤처캐피탈회사는 어떠한 개인·기관으로부터 투자자금을 조달하느냐가 그 벤처캐피탈회사의 명성(reputation)에 중요한 영향을 미침.
◦ 이러한 측면에서 벤처캐피탈회사들이 가장 선호하는 자금원은 대학기금 또는 공익재단이며, SBA 자금은 가장 선호하지 않는 자금원 중의 하나임.
◦ SBA의 자금을 쓰는 벤처캐피탈회사는 자금조달능력이 없다고 평가됨.
*미국 벤처캐피탈 초기에는 중소기업청(SBA)의 지원으로 벤처캐피탈회사(VC)의 펀드 모집시 투자재원 확충이 용이하였고, SBA에서도 초기 VC에게 기회제공의 차원에서 많은 지원을 하였으나, 2000년 이후 투자손실이 늘어남에 따라 지금은 초기 VC에 대한 지원을 중단하고 5년 이상의 경력과 투자실적이 있는 VC를 위주로 지원하고 있음.
*그러나, 이러한 경력이 있는 VC의 경우, 다른 출자자 모집이 가능하므로 SBA의 자금을 받기를 꺼려하고 있으며, 초기 VC의 경우 출자자 모집에 어려움이 있어 경력있는 VC를 파트너로 하여 SBA 자금 지원을 받고 있음.
◦ 특히, 공익재단 등은 정관변경이 있을 경우 펀드로부터의 탈퇴가 불가피한 경우가 있으나 SBA는 이를 인정하지 않기 때문에 대학기금이나 공익재단은 'SBA의 자금이 들어간 펀드(SBIC)'에 투자하는 것을 기피
◦ 다만 최근 벤처산업의 경기침체로 투자자본의 부족이 심화되어 SBA 자금수요가 증가
□ 중소기업투자회사(SBIC)의 투자
◦ SBIC의 자금규모가 상대적으로 작기 때문에 창업초기기업에 대한 투자나 대형거래에 종속적으로 참여하는 방식의 투자가 주를 이룸.
*대형거래에 참여시 거래를 주도할 수 없으며, 거래조건도 불리
*위험이 큰 창업초기기업에 대한 투자에만 치중하기도 어려움.
◦ SBIC는 SBA의 자금에 대해 제한된 수준의 이자·배당을 지급하는 방식이기 때문에 투자수익이 높을 경우 일반투자자에게 보다 많은 수익이 배당됨.
*1990년대 말 벤처시장이 활황이었을 때에는 일반투자가들이 SBIC를 통한 투자를 선호하였으나,
*최근 투자수익률의 급감으로 인해 SBA에 우선적으로 이자·배당을 지급하는 SBIC방식이 오히려 투자자들에게 오히려 불리하다고 평가됨.