다. 외환보유액의 적정수준 및 보유비용
외환보유액의 적정수준은 각국의 환율제도, 자본자유화 및 경제발전 정도, 외채구조, 경상수지 사정, 국내 금융기관의 대외차입능력 등 여러 변수에 따라 달라질 수 있으므로 모든 국가에 일률적으로 적용할 수 있는 보편적인 산정기준은 없다. 이러한 이유로 국제기구나 학계에서도 국제적으로 통용되는 산정기준을 제시하지 못하고 있으며 IMF도 외환보유액의 적정수준을 결정하는 데 있어 각국의 특수성을 고려해야 함을 강조하고 있다. 또한 과거 외환위기 및 글로벌 금융위기 경험 등에 비추어 볼 때 대외지급수요와 외환 보유비용은 여건변화에 따라 달라지므로 적정규모를 장기적이고 동태적 관점에서 평가할 필요가 있다.
최근에는 신흥국을 중심으로 자본의 급격한 유출 가능성에 대비한 외환보유액의 위기예방(self-insurance) 역할이 강조되면서 민간부문의 단기외채 규모, 위기발생 확률에 근거한 자본순유출 규모 및 정책당국의 위험회피정도 등에 주목하는 경향이 나타나고 있다. 왜냐하면 선진국의 경우 국가신인도가 높고 자국통화가 널리 사용되므로 외환보유액을 축적할 필요성이 상대적으로 작으나 신흥국의 경우 유사시 국제금융시장에서 외화차입이 어렵고 경제의 대외의존도가 높아 위기대응능력 제고 차원에서 외환보유액을 가급적 넉넉하게 보유할 필요가 있기 때문이다.
한편 외환보유액 보유에는 비용이 따른다. 이는 외환보유액을 적립하기 위한 조달비용이 운용수익보다 클 수 있는 데다 운용에 있어서 수익성이 높은 자산보다는 유동성과 안전성에 우선하여 신용도가 높은 안전자산에 운용함에 따라 기회비용이 발생하기 때문이다. 따라서 외환보유액 확충에 있어서는 위기예방을 통해 국민경제에 큰 이익을 가져오는 점과 보유비용이 적지 않은 점 등을 종합적으로 감안할 필요가 있다.