Ⅴ. 맺음말
중앙은행 간 통화스왑은 국제회의에서 항상 강조되는 국제적 정책공조와 협력의 가장 대표적이고 성공적인 예이다.
지난 글로벌 금융위기 당시 그 유용성을 증명한 이후 이번 코로나19 위기에서도 성공적으로 활용되었다고 평가받고 있다.
본 연구에서는 코로나19 위기 당시 체결된 미 연준과의 통화스왑이 우리나라 외환시장에 어떻게 영향을 미쳤는지 외환시장의 대표적 가격변수인 환율과 외화자금 수급 상황의 대표적 지표인 차익거래유인을 가지고 다른 나라들의 상황과 비교하는 방식으로 분석해보았다.
검토 결과 통화스왑은 계약체결 소식만으로도 환율을 크게 하락시킨 것으로 나타났다.
발표 당일 환율이 3.3% 하락하였으며 이후 2주간 평균 2.1%의 하락세를 유지하였다.
또, 외화대출을 통해 실제로 통화스왑 자금을 국내 금융기관들에게 공급할 때에도 환율이 0.5% 하락하였으며 이 효과가 분석대상인 2주간 대체로 유지되었다.
통화스왑 체결 발표와 외화대출이 차익거래유인에 미치는 효과는 단기적으로는 불분명하였다.
그러나 외화대출 실시 기간 중 차익거래유인이 이론적 상한선을 대체로 하회한 것으로 나타난 점에 미루어 보아 통화스왑이 차익거래유인 확대를 제한하는 역할을 일정 정도 했을 것으로 보인다.
본 연구에서 확인한 바와 같이 금융 불안 상황에서 주요국과 통화스왑을 체결하는 것은 환율을 안정시키는 데 강력한 효과를 낼 수 있다.
따라서 필요한 때에 통화스왑을 활용할 수 있도록 평상시 외국 중앙은행과의 협력 채널을 강화하고 국내 거시건전성을 양호하게 관리하고 있을 필요가 있다.
또한 외환시장 불안 상황에서 경쟁입찰을 통해 대출로 외환을 공급하는 것이 환율을 안정화시키고 차익거래유인 확대를 제한하는 효과가 있는 점이 확인되었다.
따라서 필요시 외화자금을 시장에 충분히 공급할 수 있도록 외환보유액과 통화스왑 등의 외화자금 조달 경로를 다양화해두는 것도 중요할 것이다.