3. 미국 금융위기조사위원회
미국의 금융위기조사위원회(FCIC, Financial Crisis Inquiry Commission)는 보다 직접적인 원인에 초점을 맞추어 주택시장의 거품 붕괴가 위기를 촉발한 것으로 평가하였다. 주택시장의 거품은 저금리, 용이한 신용 접근성, 규제 미흡 등에 의해 생성되었으며 주택담보대출이 유동화과정을 거쳐 전 세계 투자자에게 판매되면서 주택담보대출 및 관련 파생상품의 리스크가 금융시스템 내에 축적되었다. 이러한 상황에서 주택거품이 붕괴되자 주택담보대출에 대한 익스포저가 많은 금융기관들의 재무건전성이 악화되었으며 특히 2008년 9월 리먼브라더스 파산 시 주요 금융기관들의 불투명한 B/S, 복잡하게 얽힌 상호연계성으로 인해 거래상대방리스크(counterparty risk)가 고조되면서 신용시장이 급랭하고 경기는 침체에 빠지게 되었다.
4. 경제학자들의 견해
위기의 원인이 주류경제학의 문제점에 기인한다는 견해가 있다. 먼저 금융 및 경제정책이 시장의 효율성 및 안정성 가정을 기반으로 함에 따라 정부의 사전적이고 예방적인 개입이 적절히 이루어지지 않아 위기가 초래되었다는 주장이 있다.(Stiglitz) 또한 주류경제학이 이용하는 경제모형 가정이 지나치게 단순하여 현실을 정확하게 반영하지 못함에 따라 위기의 예측 또는 예방에 실패했다는 견해도 있다. 예를 들어 모형에서는 경제주체가 합리적 의사결정을 한다고 가정하므로 비이성적 행태로 인한 위기(예：주택시장 과열)를 예측하지 못한다는 것이다. 그러나 루카스(Robert Lucas Jr.) 등은 이러한 견해를 반박하면서 효율적 시장 가정은 여전히 광범위한 설명력이 있으며 리먼브라더스 사태 당시와 같은 급격한 자산가격의 하락을 예측할 수 있는 모형은 없다고 주장한다.(Davies)
한편 주류경제학과는 다른 과거의 시각들도 새롭게 조명을 받게 되었다. 일찍이 민스키(Minsky)는‘금융불안정 가설’(financial instability hypothesis)을 통해 시장과열과 금융위기가 시장참가자들의 심리적 요인에 주로 기인한다고 주장하였다. 동 이론은 지난 글로벌 금융 위기를 촉발한 주택시장의 과열과 붕괴과정을 용이하게 설명할 수 있다는 장점이 있어 관심을 받고 있다.