이를 바탕으로 본고는 파생결합증권과 관련된 금융안정의 부정적 영향을 완화하기 위한 몇 가지 방안을 제안한다. 첫째, 국내에서 발행되는 ELS는 상품의 구조가 복잡할 뿐만 아니라 매우 획일화되어 있다. 일반투자자를 대상으로 하는 복잡한 구조화 상품은 손실 발생시 소비자보호의 문제를 발생시킬 뿐만 아니라 헤지의 불확실성을 증폭시켜 금융안정에도 부정적 영향을 미친다. 또한 구조의 획일성은 금융회사의 상품간 헤지효과가 작동하지 않아 금융시스템 전체에 큰 충격을 가져다 줄 수도 있다. 따라서 상품구조의 다양화를 유도하는 엄격한 규제 및 가이드라인이 제시될 필요가 있다. 이와 함께 상품구조(원금손실 가능성)에 따른 판매채널의 차별화도 고려해야 할 것이다. 둘째, 상품을 발행한 금융회사의 헤지운용에 대한 명확한 가이드라인이 필요하다. 2000년대 중반 발행한 ELS 관련 시세조종분쟁사례는 헤지운용에 대한 가이드라인의 중요성을 보여준다. ELS는 대부분 기초자산에 대한 거래, 즉 델타를 활용한 헤지를 수행하는데, 헤지과정에서 기초자산에 대한 큰 영향력을 가져다 줄 수 있다. 기초자산에 대한 영향력을 감소할 수 있는 구체적인 가이드라인의 제시가 필요하다. 셋째, 현재 발행되어 있는 파생결합증권의 발행량을 점진적으로 감소할 수 있는 대책의 마련이 필요하다. 2014년 발행한 ELS의 헤지운용사는 2015년과 2016년을 거쳐 상당한 헤지손실을 기록한 것으로 알려져 있다. 향후 주가가 상승하여 ELS 투자자에게 높은 수익률을 제공해야 할 경우 금융투자회사는 유동성위험에 노출될 수 있다. 반대로, 향후 주가가 추가로 하락하여 ELS 투자자에게 낮은 수익률을 제공한다고 하더라도 ELS 관련 불완전판매 분쟁 등에 의한 평판위험에 노출될 수 있다. 따라서 금융권이 이러한 위기에 대응하면서 적정한 시장 규모를 유지하기 위한 적절한 규제의 필요성을 강조한다.
보고서의 구성은 다음과 같다. 제2장에서는 파생결합증권의 특성과 금융안정 측도에 대한 선행 연구를 정리하고, 제 3장에서는 국내 구조화상품 시장의 현황 및 ELS 상품이 가지는 잠재위험(손실)의 구조에 대해 분석한다. 제4장에서는 연구 자료를 소개하고, 파생결합증권이 금융안정에 미치는 영향에 대한 실증분석을 수행한다. 제5장에서는 4장의 결과를 해석하고 금융안정에 미치는 부정적 영향을 완화하기 위한 정책적 대안을 제안한다. 마지막으로 제6장은 연구를 정리한다.