□ 둘째, 궁극적으로는 기업 지배구조(governance structure)에 대한 전반적인 투명성 강화를 지속할 필요
○ 중소기업 등의 경우 불투명한 지배구조로 인해 기업가치 평가가 불명확해지고 인수 유인이 저해될 가능성
○ 중소기업에 대해 투명성 요건 등 일정수준 이상의 지배구조 요건을 적용하는 것은 단기적으로는 규제 준수에 따른 비용부담을 발생시킬 수 있으나
○ 장기적으로는 기업들의 exitmarket이 활성화될 수 있는 여건을 조성하는 방법임.
□ 셋째, 기업인수합병(M&A) 시장 활성화를 위해서는 대주주 외 기타주주들의 적극적인 기업 관여 (engagement)도 강화될 필요가 있음.
○ 해외의 경우 주주행동주의자(activist shareholder)들의 역할이 중요한 영향을 미쳐 기업의 수익성이 하락하는 경우 주주들에 의한 M&A 압력이 높아지는 경우도 다수
○ 그러나 국내의 경우 대주주를 제외한 기타주주들의 주주행동주의가 미약하며, 기업의 수익성이 하락하는 경우라도 적극적으로 M&A 압력을 가하는 경우가 많지 않음.
□ 특히 투명성 강화, 주주 행동주의 강화 등 전반적인 기업 지배구조(corporate governance)개선은 장기적으로 지배권자가 사적으로 유용가능한 이익을 감소시킴으로써 잠재적 매수자와 매각자의 이해관계를 일치시키는 데 기여할 수 있음.
○ 측정이 어려운 배타적, 사적 이익이 줄어들수록 내적 가치평가를 외적 가치평가에 근접하게 되고, 가치평가 괴리로 인한 갈등의 소지를 낮출 수 있을 것임.