2. Mutual Fund의 정의
일반적으로 mutual fund는 소위 “개방형펀드(open-ended)”로서 투자자들이 항상 자금을 투자하여 새로운 지분을 매수할 수 있고, 혹은 투자자들이 자금의 회수를 원하는 경우에 펀드의 순자산가치(NAV)에 지분을 상환하는데, 이를 “등록된 개방형 투자회사(registered open-end investment company)”라고 한다. 이에 반해 “폐쇄형(closed-end)” 펀드는 순자산가치에 그 지분을 매매하는 것이 아니며, 폐쇄형 펀드는 초기에는 개방형보다 더 비중이 있었으나 오늘날은 개방형의 3%를 넘은 수준에 불과하다. 따라서 오늘날 mutual fund라고 하면 개방형을 이른다고 보면된다.
다음으로 단위투자신탁(Unit investment trusts: UITs)의 유형이 있는데, 단위투자신탁의 경우 mutual fund와 그 형태가 유사하며 투자자들이 자유롭게 그 지분을 환매할 수 있지만, 포트폴리오의 구성이 초기부터 고정적이며 변화하지 않는다는 점과 존속기한이 정해져 있다는 점에서 차이가 있다. 2003년말 기준으로 $36 billion에 미치지 못하는 규모이다.
변액보험(Variable annuities)은 보험회사에 의해 판매되는 계약인데, 이는 다시 mutual fund에 투자되는데 주로 은퇴후 연금형식으로 수익을 누리려는 목적이며, 한편으로는 과세이연의 효과를 가져오는 의미가 있다.
다음으로는 헤지펀드(Hedge funds)가 있는데, 이는 대중투자자를 대상으로 하는 것이 아니고 소수의 전문투자자(sophisticated investors) 혹은 대규모 투자자들을 대상으로 하는 것이며 증권의 등록 등에 관한 SEC에 의한 규제를 거의 받지 않는다는 특징이 있다.