① 수요 측면
□ 주택저당증권(MBS)의 경우 전형적인 형태라고 할 수 있는 Pass-through MBS에 대한 수요가 전반적으로 부진
○ Pass-through형태는 기초자산에 조기상환이 발생할 경우 이자와 원금의 일부분이 배당금으로 투자자에게 이전되는 구조로서 투자자는 조기상환 위험과 수익을 공유
○ 국내 기관투자자들의 경우 만기일시상환식 채권구조를 절대적으로 선호하기 때문에 수요부진 현상이 발생
□ 또한 우리나라와 같은 small open economy구조의 경제는 금리 변동성이 높아 만기가 긴 MBS발행이 어려울 수 있음.
○ 금리 변동성이 높을 경우 장기채 보유에 따른 금리 리스크가 높아 투자자가 적극적인 MBS인수를 꺼릴 수 있음.
□ 특히 국내의 경우 조기상환 위험 분석 등과 같이 관련 데이터 축적미비로 인해 가격결정 자체의 신빙성에 문제 발생
○ 장기대출의 경우 조기상환에 대한 예측이 채권 가격결정에 큰 영향을 미침.