참고 2-1 예측력과 시스템리스크 지표
거시건전성정책을 적절히 수행하려면 판단의 기초가 되는 시스템리스크 지표가 신뢰성과 예측력을 지녀야 하며 정책대응에 필요한 충분한 시간을 확보해 줄 수 있어야 한다. 그러나 여러지표들이 시스템리스크 지표의 후보로 언급되고 있으나 아직까지 금융불안을 제대로 예측하여 정책방향을 사전에 안내해 줄 수 있는 신뢰성 있는 리스크 지표는 개발되지 못한 상황이다.
따라서 금융불안과 안정적인 관련성을 보임으로써 조기경보(early warning) 능력이 우수한 지표를 찾아낼 필요가 있는데 현재 거시건전성 관점에서 미래 예측력이 우수한 것으로 평가되는 주요 지표로 다음과 같은 것들이 있다.
첫째, 신용/GDP 갭(credit-to-GDP gap)은 신용/GDP 비율이 장기 추세치를 벗어난 정도를 나타내는 시계열 차원의 지표로 거시금융 충격의 발생 사실을 사후적으로 설명하는 데 비교적 강점이 있다. 다만 충격이 일정 시차를 두고 반영된다거나 잘 반영되지 않는 정체성(停滯性)이 있다는 문제점 등이 있어 다른 지표와 병행되어 사용될 필요성이 제기되고 있다.
둘째, 은행안정지수(BSI, Bank Stability Index)와 결합부도확률(JPoD, Joint Probability of Default)은 지난 글로벌 금융위기 당시 시스템리스크의 증가를 사전에 잘 설명해주는 것으로 나타났다. 반면 두 지표 모두 당시 자금조달 유동성리스크(funding liquidity risk)의 증가를 사전적으로 포착하지는 못했다는 단점이 있다.
셋째, 시스템적 조건부청구권분석(systemic CCA, systemic Contingent Claims Analysis)은 특정 금융기관의 시스템리스크에 대한 기여 정도, 금융회사 간 상호의존성을 고려한 예상손실의 크기를 추정할 수 있다.