3. 은행의 유가증권 투자: 안전자산(국채) 투자비중 확대
□ 금융위기 이후 유로지역 은행의 유가증권 투자에서 안전자산(국채)에 대한 투자비중이 확대
o 유로지역 은행이 보유한 유가증권 중 국채의 비중이 2009년말 23.5%에서 2015년 말 32.9%로 확대된 반면 회사채 및 주식 비중은 2007년이후 빠르게 하락(회사채: 2007년말 4.7% → 2015년말 2.8%, 주식: 24.7% → 21.6%)
― 은행의 국채 보유비중 확대는 재정취약국에서 더욱 뚜렷(2009년말 26.2% → 2015년말 41.0%) 
o 또한 글로벌 금융충격에 취약한 대외자산의 경우에도 금융위기 이후 역외 대출 및 유가증권 투자가 축소되면서 증가율이 크게 하락하였으며(2002~07년: 12.5% →2010~15년: 0.0%), 이에 따라 유로지역 은행의 자국내 투자비중이 확대(2002~07년: 56.7% → 2008~13년: 65.4%)
(은행의 안전자산 투자비중 확대 배경)
□ 유로지역 은행의 안전자산 투자비중 확대는 금융위기 이후 국채발행이 확대된 가운데 자산가격 변동성 확대, 경기 불확실성 등으로 투자자들의 위험회피 성향이 크게 높아진 데다 은행 건전성 규제도 강화된 데 기인
o 금융위기 이후 회사채 스프레드가 상승한 가운데 주가 변동성이 크게 확대
o ECB의 금융기관 종합평가(Comprehensive Assessment) , 바젤 III 및 은행동맹   도입 등으로 은행 건전성에 대한 규제가 강화되면서 이를 충족하기 위해 은행들이 고위험자산을 정리하고 보다 보수적으로 자금을 운용
― 이에 따라 유로지역 은행의 Tier I 자기자본비율은 2007년(7.9%)이후 지속적으로 상승하여 2015년 3/4분기에는 13.7%를 기록
〈참고 1〉
은행동맹 도입 배경 및 주요 내용
□ (도입 배경) 글로벌 금융위기가 유로지역의 금융 및 재정 위기로 전이 되면서 EU차원의 금융감독시스템 개편과 위기대응체제 구축에 대한 필요성이 제기
o 이에 따라 2012.6월 EU 정상회의에서 유로지역 위기에 근본적으로 대응하기 위한 핵심조치로써 은행동맹(Banking Union)을 추진하기로 합의
□ (주요 내용) 유럽 자본규제지침 (CRD IV; Capital Requirements Directive)을 바탕으로 유럽의 주요 은행에 대한 단일감독규정(Single Rulebook)을 제정하고 단일감독기구, 단일정리기구 및 단일예금보험제도를 도입