□ 승수인상 방침이 발표된 12월 이후 옵션 거래량 및 거래금액은 다소 감소하였지만 승수인상과 비례적으로는 감소하지 않아 예상보다는 거래축소 효과가 두드러지지 않았으나, 50만원 거래만 본격적으로 이루어진 6월 15일 이후 거래량이 급감하는 모습임.
○ 주식시장의 변동성이 아주 높았던 작년 8, 9월과 비교할 때 올해 1/4분기에는 콜·풋옵션 모두 거래량이 감소하였으나 4월 이후 다시 반등하는 모습인데, 이는 최근 주식시장의 변동성이 높아지면서 옵션거래가 다소 증가하기 때문인 것으로 판단됨.
○ 승수 인상에 비례하여 거래량이 감소하지 않은 이유는 6월 15일 이전에는 대부분 10만원 승수거래가 이루어졌기 때문인 것으로 해석할 수 있는데, 50만원 승수거래가 본격화된 6월 15일 이후 거래량 및 거래대금이 급격히 축소됨.
○ 그럼에도 불구하고 옵션시장에 집중된 유동성을 타 시장으로 분산시켜 파생시장이 현물시장에 주는 충격을 완화시키고자 한 정책목적의 성사여부는 거래가 활발해지는 다음 만기일까지 지켜볼 필요가 있음.
□ 승수 인상 발표 이후 개인투자자의 비중이 다소 감소하여 개인투자자의 신중한 시장참여를 유도하기 위한 정책목적은 일부 달성하고 있는 것으로 볼 수 있음.
○ 30%대 이상을 유지하던 옵션시장의 개인투자자 비중은 작년 11월 26%대로 감소한 이후 3~4월에 다소 높아진 것을 제외하면 낮은 수준을 유지하고 있는 것으로 판단됨.
○ 즉, 승수인상의 규제효과가 개인투자자 비중 축소라는 결과로 일부 나타나고 있는 것으로 파악되며, 아직 뚜렷하진 않지만 50만원 승수거래가 본격적으로 시작되면서 동 비중이 추가적으로 감소할 것으로 예상됨.