□ 유동화시장의 변화에 따라 발행 유동화증권의 신용등급 분포도 커다란 변화를 보이고 있음
― 유동화 도입 초기의 선순위 공모 유동화증권의 신용등급 추이를 보면 1999년에는 AA급의 비중이 가장 높게 나타나고 있으나, 이후 AAA급의 비중이 크게 증대하여 2001년에는 전체 공모 선순위 유동화증권의 92.9%가 AAA로 발행되고 있음
⦁ 이와 같이 높은 신용도의 자산유동화증권의 비중이 높은 것은 투자자들이 높은 신용도의 증권을 선호함에 따라 다양한 신용보강수단을 도입하여 높은 신용도의 자산유동화증권이 발행되었기 때문
― 2002년의 경우 AAA급 증권의 비중은 95.65%였으나 2003년과 2004년에는 그 비중이 감소하여 각각 88.01%, 89.65%를 기록
⦁ AAA급 증권의 비중이 감소한 것은 상대적으로 선순위 비중이 높은 신용카드 유동화가 축소된 대신 부동산금융이나 자동차할부 자산의 비중이 늘어난 것이 주요한 요인으로 작용
― 2005년부터 2008년까지 공모로 발행된 유동화증권의 신용등급 분포를 보면 AAA급의 비중이 감소한 반면 BBB급의 발행비중은 크게 늘어나고 있음
⦁ 이는 2005년부터 발행규모가 크게 증대한 부동산 관련 유동화증권의 경우 시공사의 신용등급과 연계한 신용보강 구조를 도입하여 대부분 BBB급으로 발행이 되었기 때문