2.서비스·상품 물가 간의 괴리가 확대된 원인
앞서 살펴본 것처럼 최근에 서비스와 상품 물가상승률 간의 괴리가 확대된 주된 원인은 상품물가가 약세를 보였기 때문이었다. 그러면 상품물가가 약세를 보인 원인은 무엇인가? 일반적으로 상품물가는 환율, 국제유가 등 글로벌 요인의 영향을 크게 받는 것으로 알려져 있다(Peach·Rich·Linder 2013). 이에 따르면,최근 두 물가 간의 괴리가 확대된 데에는 국제유가나 환율의 영향이 컸을 것으로 예상된다.
이를 점검하기 위해, 계량분석에 앞서 우선 서비스·상품 물가상승률 간의 괴리(상품물가 상승률 - 서비스물가 상승률)와 국제유가 및 원/달러 환율 간의 관계를 살펴보았다. 〈그림 4〉에서 볼 수 있듯이, 최근 두 물가 간에 나타난 괴리는 환율보다는 국제유가의 영향을 크게 받은 것으로 보인다. 즉 최근 상품물가의 약세는 환율 상승에도 불구하고, 국제유가가 큰 폭으로 하락한 데 따른 결과로 해석된다. 다만 글로벌 금융위기 전후에 일시적으로 국제유가보다 환율의 영향력이 크게 확대되기도 하였다. 즉 당시에는 국제유가 급락에도 불구하고 환율이 급등하면서, 상품물가 상승률이 일시적으로 서비스물가 상승률을 큰 폭으로 상회하였다.