□ 이익상환부증권(participating securities) SBIC 프로그램은 초기 창업단계의 혁신 중소기업에 상대적으로 소규모의 창업투자(seedventure)를 하는 데에 초점을 둠
○ 1994~2002년 중 미국에서는 전체 144억 달러 규모의 창업투자가 이뤄졌으며 그중 SBIC를 통해 이뤄진 창업투자는 93억 달러로 전체 창업투자의 64%를 차지
* 2004년 9월 미국정부는 participating securities SBIC 프로그램을 사실상 종료하였으나, 기존 participating securities SBIC는 여전히 활동하고 있음
○ 이는 SBIC가 미국 중소기업의 초기단계 창업 활성화에 큰 기여를 하였다는 것을 보여줌
□ SBIC 프로그램의 운영방식은 다음과 같음
① 대통령은 SBIC프로그램의 예산 및 부담금율(subsidy rates)등을 산정하여 의회에 요청함
② 의회는 행정부의 요청을 심사하여 최종 프로그램 수준과 예산을 승인
③ 미국 중소기업청(SBA)로부터 라이센스를 받기 위해 민간투자회사는 500만~1,000만 달러의 민간자본을 미리 유치해야 하며, 라이센스 취득 이후에는 SBIC의 민간자본이 최우선적으로 위험에 노출되는 것을 원칙으로 함
④ SBIC기업들의 신청에 대한 SBA의 승인 이후 투자신탁계정(Investment Trust)에서 자금이 인출되어 SBIC기업들에 투자되며, 매 인출시마다 사전에 신용과 규정준수 여부를 심사함
⑤ SBA는 자본시장에 발행되는 모든 증서(Certificates)의 원금과 이자에 대한 지급보증을 함
⑥ 신탁계정에서 SBIC에 공급되는 자금은 SBA지급보증증권을 자본시장에 발행하여 마련함
⑦ Participating securities SBIC는 수익의 약 10%를 SBA에 지급
⑧ 미국 중소기업들에 대한 투자는 융자(loan), 주식취득옵션 등이 포함된 주식소유권부 융자(loanswith equity features) 및 주식 취득을 통한 지분투자형태임