▒ 보험회사는 연금부채와 사망을 담보하는 종신보험 부채의 믹싱을 통해 자연적으로 장수리스크에 대응(natural hedge)할 수 있으며, 한국의 경우 현재 어느 정도 자연헷지가 이루어지고 있음.
○ 종신기간 사망을 담보하는 종신보험과 종신기간 연금을 지급하는 종신연금 부채는 사망률 개선에 대해 상반된 영향을 받기 때문에 보험회사는 두 상품의 비중을 적절히 유지함으로써 장수리스크를 관리할 수 있음.
○ 우리나라 생명보험회사의 상품 포트폴리오는 준비금 기준으로 볼 때 종신보험의 준비금이 연금보험 준비금의 절반정도 수준임.
○ 그러나 연금 보유계약의 많은 부분이 해지와 일시금 수령 등으로 종신연금화 되지는 않기 때문에 장수리스크의 자연헷지 정도는 분석이 필요함.
▒ 향후 연금보험 준비금의 상대적으로 빠른 증가세, 고연령 계약자의 증가 등으로 자연헷지에 의한 장수리스크 관리는 한계에 직면할 것으로 예상됨.
○ 향후 연금보험 준비금이 종신보험 준비금에 비해 빠르게 증가할 경우 자연헷지 관계는 지속되기 어려울 것임.
○ 또한 종신연금을 수령하는 계약자가 증가하고 퇴직연금 적립금 등을 통한 즉시연금 가입이 증가할 경우 고연령의 계약이 증가하면서 자연헷지를 어렵게 할 것임.
▒ 연금과 종신보험 준비금 비중을 회사별로 살펴보면 연금 준비금의 비중이 회사별로 매우 상이함을 알 수 있음.
○ 일부 연금보험 전문회사와 방카슈랑스 중심의 영업구조를 가지고 있는 생명보험회사의 경우 연금 준비금의 비중이 100%에 가까운 경우도 있음.
○ 보장성보험 위주의 영업을 하고 있는 일부 외국사는 연금 준비금의 비중이 매우 낮은 경우도 있음.
○ 대형 3사의 연금 준비금 비중은 각각 71.7%, 58.3%, 60.6% 수준으로 업계 전체 평균과 유사한 수준임.
○ 회사별로 연금 준비금의 비중이 상이하기 때문에 장수리스크 관리 유인 또한 회사별로 상이할 수 있음.