방법론에서 설명했듯이 최우도추정법을 이용해 모수들을 추정하기 위해서는 데이터의 우도를 Hamilton알고리즘을 이용해 구해야 하고 이 과정에서 이자율의 매 관측치의 시점마다 어떤 국면에 해당하는지 확률을 계산할 수 있다. RS-TVTP 모형이 통계적으로 가장 우월하기 때문에 〈Figure 2〉에는 RS-TVTP모형을 이용해 각 데이터의 시점에서 모든 데이터의 정보를 이용해 추정한 국면H의 평활확률(smoothed probability)과 우리가 이용하는 콜금리 자료와 콜금리의 주별 변화를 함께 그렸다. 〈Figure 2〉를 보면 알 수 있듯이 우리가 예상한대로 1999년 이전에 이자율이 높고 변동성이 컸던 기간의 대부분이 국면 H로 추정됐고 1999년 이후에는 금융위기가 일어났던 시기가 또한 국면H로 추정됐다.이 두 기간을 제외하고도 1999년 이후에 낮고 안정된 이자율을 유지하다가 이자율에 변화가 있었던 시기들이 가끔씩 있었는데(이는 〈Figure 2〉의 아래 패널을 보면 더 잘 알 수 있다) 이러한 시기들을 포함한 일부 기간들 또한 국면 H로 추정되었다.