가) 자산운용사(펀드패밀리) 차원에서의 규모의 경제
□ 우선 자산운용사 규모가 커질수록 펀드의 성과가 개선된다는 주장은, 대형 자산운용사가 운용하는 다양한 종류의 펀드 간에 발생하는 spill-over 효과를 염두에 두고 있음 (IvKovic(2002))
― 규모가 큰 운용사는 규모가 작은 운용사보다 다양한 종류의 펀드를 운용하는 경향이 있는데, 이로 인해 펀드 운용상의 노하우를 축적하고 공유함으로써 펀드 성과가 개선 가능
― 이러한 효과가 실제로 존재한다면, 자산운용사의 대형화 및 이에 따른 시장집중은 바람직
□ 자산운용사의 규모가 커질수록 비용 효율성이 높아진다는 논의도 다수 존재
― 대형 자산운용사에서 운용하는 펀드는 컴퓨터, 전화, 그리고 회계시스템 및 기타 고정비용 등을 공유한다는 점에서 비용 측면에서 보다 효율적 (Malhotra and McLeod(1997))
― 또한 대형 자산운용사는 자신의 펀드를 직접 판매하는 채널(직판채널)을 구비할 수 있음에 따라, 외부 판매채널 활용에 따른 비용을 줄일 수 있는 여지 존재
· 이러한 비용효율성이 낮은 판매수수료로 나타날 경우 소비자 후생이 증대
― 전술한 논의에 입각하여 Collins and Mack(1997)은 자산운용사의 규모가 커짐에 따라 효율성이 실제로 높아짐을 보였음