□ 기관투자자가 보유주식에 대해 적극적 주주권을 행사하는 것 역시 기관투자자의 수탁의무의 일환이 됨
○ 즉 기관투자자는 수탁자책임의 범위 내에서 위탁고객이나 투자수익자의 자산을 기반으로 취득한 주식에 대해 주주권을 행하여야 하며, 이 가운데 의결권의 행사가 가장 중요한 역할을 차지하게 됨
□ 하지만 전통적으로 영미권의 기관투자자는 대체로 Wall Street Rule을 따르는 수동적인 자세를 취했음
○ 1980년대가 되어서야 공적연금(public pension funds)을 중심으로 기관투자자들이 자신들의 의견을 제기하기 시작하였음
○ 1980년대 이전 기관투자자들의 의견개진 방법은 직접적인 주주로서의 권리를 행사기 보다는 지분을 매각하는 방식으로 간접적으로 의사를 표시하는 정도에 불과하였음
- 남아프리카 공화국의 인종차별정책(apartheid)에 대한 입장 개진, 환경법이나 차별완화법(affirmative action) 등에 대한 입장 표명 요구, 군수물자 생산 금지 요구등 사회적 이슈에 초점이 맞추어져 있었음
○ 이후, 1980년대에 적대적 M&A의 시대가 열리자 기관투자자의 지분은 중요한 M&A에서의 거래 대상이 되면서 기관투자자들의 의견이 경영진에게 반영되기 시작한 것임
- 경영권에 대한 위협과 지분 매각, 주주총회에서의 반대 행동 등을 통해 기관투자자의 이해에 따라 경영진에게 실제적인 압력을 행사할 수 있게 되었음