과거 위기시점의 요인들 수준과 2015년 현재 시점의 수준을 비교한 Gap비율 산출결과는 경상수지의 경우, 세계GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율은 과거 위기시점 대비 악화요인(Negative factor)으로 작용하고 있으며, 한국GDP, 원자재가격지수(CRB)는 위기 발생 가능성을 줄이는 개선요인(Positive factor)으로 나타났다.
따라서 한국 경제성장률이 현재 상태를 유지하고 원자재가격 변동으로 인한 긍정적 효과가 강달러 효과 및 세계 경기침체(중국 경제 경착륙)에 의해 희석된다면 향후 경상수지는 흑자 폭이 감소할 가능성이 높은 것으로 나타났다.
금융투자수지의 경우, 한국GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율, 스왑스프레드, 금융기관 총대출 비율은 과거 위기시점 대비 악화요인(Negative factor)으로 작용하고 있으며, 세계 GDP, 내외금리차, CDS는 개선요인(Positive factor)으로 나타났다. 결과적으로 금융투자 수지의 경우에도 개선요인 보다 악화 요인이 다수를 차지하고 있으며 그 강도가 강한 편이라 향후에도 금융투자수지의 큰 폭의 개선은 기대하기 어렵다고 판단되었다.
경상수지와 금융투자수지에 반대 방향으로 작용하는 한국GDP와 세계GDP를 중립적 영향으로 간주하면 향후 우리나라 국제수지(경상수지+금융투자수지)에 영향을 미칠 중요한 결정요인은 달러인덱스와 원/달러 환율이라고 볼 수 있는데, 강달러와 원화의 평가절상이 동시에 지속되는 상황이 한국 경제에 가장 부정적인 시나리오라고 볼 수 있다.
최근 해외 중앙은행 및 금융감독당국에서 강조하고 있는 역위기상황분석 기법(Reverse Stress Testing)을 응용하여 현재 역시나리오와 가장 연관성이 높을 것으로 판단되는 중국GDP 성장률 5%라는 사건 발생을 전제로 하는 시나리오 하에서 한국 경제에 대한 충격영향 시뮬레이션 결과는 경상수지의 경우, 대략 8% 수준에서 3%대로 하락하며, 금융투자수지는 대략 -4%에서 -17% 수준으로 큰 폭으로 하락하면서, 둘의 합은 대략 -14% 수준으로 2008년 위기시점의 약 -13%에 근접하는 것으로 나타났다.
따라서, 중국경제 경착륙하는 위기 시나리오 하에서 경상수지 흑자 폭의 감소와 금융투자수지의 급격한 적자 폭 확대로 인해 2008년 금융위기와 같은 상황이 발생할 가능성이 존재한다고 판단할 수 있었다.
이러한 위기 발생 가능성을 줄이기 위해서는 현재 경상수지와 금융투자수지에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타난 요인들인 세계GDP, 한국GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율, 스왑스프레드, 금융기관총대출 비율에 대한 정책당국의 세밀한 모니터링이 필요하며, 특히 한국경제의 내생적 변수로 볼 수 있는 원/달러 환율, 스왑스프레드, 금융기관총대출 비율에 대해서는 핵심요인(key factors)으로 간주하여 더 크게 악화되지 않도록 세밀한 정책적 조율이 필요할 것이다.