따라서 본 연구는 해외 주식형 공모 펀드 자료를 이용하여 개인들이 해외 펀드에 투자할 때 고수익을 추구하는지, 아니면 분산 투자를 통한 포트폴리오 위험관리에 이용되는지 비교에 초점을 맞춰 분석함을 목적으로 한다.
2000년대 들어 세계 금융시장은 풍부한 유동성과 저금리 기조를 유지하였고, 이에 자금이 주식 시장으로 이동하며 글로벌 증시가 활황을 띠었다. 특히 중국으로 대표되는 신흥국 주식시장으로의 투자가 활발하였고, 이에 따라 우리나라에서도 주식형 펀드를 이용한 해외투자가 활발히 일어났다. 우리나라의 경우 해외 증권 투자가 2002년 17.9억 달러에서 2008년 476.1억 달러로 증가하였다. 한편 〈Figure 1〉에 보여지는 해외주식펀드 투자액을 살펴보면, 2005년 이후 해외 주식형 펀드의 설정잔액과 순자산총액이 모두 급격히 증가하였고, 특히 전체 주식형 펀드 설정금액에서 차지하는 해외 주식형 공모 펀드의 비중의 증가가 두드러졌다. 펀드의 포트폴리오 구성에서 주식 또는 주식펀드에 투자하는 최소한도가 70%를 초과하면서 투자가능주식의 2/3이상을 해외주식(또는 해외특정지역)에 투자하는 ‘해외 주식형 펀드’의 설정금액은 2005년 1월 1,400억원에서 2008년 말 약 35조원으로서 연평균 14%로 증가하였으며, 2008년 말 전체 공모펀드의 20%, 전체 주식형 펀드의 41%를 차지하였다.
이러한 해외 주식투자의 증가는 2000년대 중반 이후 정부의 지속적인 해외투자에 대한 규제완화에 힘입은 바 크다. 해외증권투자와 관련된 규제는 1985년 이후 점차 완화되었으며, 1996년부터는 일반투자자의 해외증권투자 한도가 폐지됨으로써 진정한 의미에서의 자유화가 시작되었다고 평가된다. 나아가 2007년 1월 정부가 환율안정, 해외시장 개척, 해외 투자수익 증대 등을 목적으로 ‘해외 진출 활성화 및 해외투자 활성화 정책’을 발표하였고, 2007년 6월부터는 국내 설정된 해외 주식형 펀드의 주식 매매차익에 대한 15.4%의 자본이 득세를 감면하는 정책을 실시하여 해외펀드 투자가 급증한 주요 원인이 되었다. 하지만 이러한 세제 감면은 2009년 폐지되었고 해외 펀드투자의 증가세는 감소했다.