다음으로 유동성비율 규제의 강화는 통화정책의 유효성을 저하시키는 것으로 나타났다(〈그림 5〉의 패널 (b)).
규제유동성비율이 높은 경우 정책금리에 민감하게 변동하는 단기부채가 총자금조달에서 차지하는 비중이 낮아지므로 정책금리가 대출에 미치는 영향력도 감소하게 된다.
한편 유동성비율 규제가 적용되는 경우 공개시장을 통한 유동성조절의 유효성도 약화될 가능성이 있다.
즉, 중앙은행의 공개시장 국채 매입 시 은행은 유동성비율 제약으로 일정한 규모의 안전자산을 보유하고 있어야 하므로 국채를 중앙은행에 매각하기 어려울 수 있다.
반면, 중앙은행이 국채를 매각하려고 할 때는 은행은 유동성비율 규제로 인해 최적보다 많은 규모의 국채를 이미 보유하고 있는 상황이므로 국채를 더 이상 매입할 필요성이 크지 않을 수 있다.
따라서 유동성규제가 강화되면 중앙은행의 국채 매입․ 매각을 통한 유동성 조절이 효과적으로 수행되지 못할 가능성이 있다.
규제레버리지비율의 인상의 효과를 보면 통화정책의 대출경로 유효성을 저하시킬 수 있는 것으로 나타났다(〈그림 5〉의 패널 (c)).
앞서 〈그림 3〉의 분석결과에서 나타난 바와 같이 레버리지비율 규제가 강화되면 자본이 크게 증가하지 않는 대신 정책금리에 조달비용이 민감하게 반응하는 단기부채가 줄어든다.
이로 인해 정책금리가 변동할 때 총조달자금의 평균비용이 소폭으로 변동함에 따라 통화정책의 영향을 적게 받는 것으로 볼 수 있다.