4. 평가 및 시사점
글로벌 금융위기 이후 기업신용의 산업별 유입 현황을 보면, 부동산, 숙박음식 등의 산업에 상대적으로 많은 기업대출이 유입되었으며 최근 들어 이러한 경향이 심화되고 있어 기업신용의 효율성이 다소 저하된 것으로 분석되었다.
특히, 자산시장과의 연계성이 높은 부동산업으로 상대적으로 많은 자금이 유입되는 현상이 지속되는 경우, 부동산 기업들의 수익성을 높이거나 부실위험을 완화하는 효과는 불확실한 반면 과도한 레버리지 확대와 자산가격 급등이 동시에 발생하는 금융불균형이 보다 심화되는 등 부작용이 발생할 우려가 있다.
기업신용의 기업별 현황 분석에서도 생산성과 수익성이 낮은 기업이 상대적으로 더 많은 여신을 보유하는 등 산업별 현황 분석과 유사한 결과가 도출되었다.
아울러, 개별 기업의 재무제표를 활용한 기업별 패널분석 결과 기업신용 증감은 주로 기업의 부실위험 수준과 밀접한 관계를 가지는 것으로 나타났다.
한편, 기업신용과 기업의 미래 재무건전성 간 관계를 업종별, 기업별 생산성·수익성·부실위험 수준 등으로 구분하여 분석한 결과에 비추어 보면, 코로나19 기간중 투입된 기업신용은 단기적으로 부실위험을 낮추는 데 효과가 있었으나, 장기적으로 기업별 생산성·수익성·부실위험 수준에 따라 그 효과가 달라질 수 있다는 점에 유의할 필요가 있다.
특히, 부실위험이 높은 기업에 대한 금융지원이 장기화되는 경우, 해당 기업의 미래 재무건전성이 개선될 가능성은 낮은 가운데 신용시장의 자연선별 기능(natural selection mechanism) 약화로 부실기업 구조조정 지연, 잠재부실 증가 등과 같은 문제는 더욱 커질 수 있다.