Ⅱ. 현황 분석
1. Feldstein and Horioka(1980)의 투자율-저축률 상관관계분석
우선 전세계 108개 국가패널 자료를 이용하여 Feldstein and Horioka(1980)의 저축률과 투자율간의 상관관계를 분석하였다. Feldstein and Horioka는 16개OECD 국가를 대상으로 저축률과 투자율간에 1에 가까운 매우 높은 상관관계가 있음을 발견하였으며 이는 국제자본 이동에 제약이 있는 것으로 해석되었다.
〈그림 1〉에서 볼 수 있듯이 108개 국가를 대상으로 분석해 본 결과 대체로 국내 저축률과 투자율간에 양(+)의 상관관계가 있는 것으로 나타났으나 두 변수간 양의 상관관계는 시간이 흐름에 따라 점차 약화되는 것으로 나타났다. 이러한 상관관계 약화는 주로 투자율 보다는 저축률의 변동성이 증가한 데 기인하는것으로 나타났다. 이와 같이 최근 들어 저축·투자간 상관관계가 약화된 것은 국가간 자본이동이 이전에 비해 보다 활발해졌음을 의미하여 이러한 국가간 자본이동과 인구구조 변화간에 어떠한 관계가 있는지 살펴보았다.