Ⅲ 중국 통화정책의 주요 특징
1. 통화정책 운용의 과도기적 상황
□ 인민은행이 최근 들어 M2와 함께 단기금리(7일물 RP 금리)를 운용수단으로 병행하면서 금리중심 운용으로 점차 전환하고 있는 과도기적 모습
ㅇ 현재까지는 유동성 관리 중심의 통화량 목표제 방식(monetary targeting)의 통화정책을 운용
- M2 증가율을 통화정책 중간목표로 설정하고 창구지도, 지준율 등을 통해 유동성을 조절하고 있으며 1년 만기 예대금리를 참고지표로 활용
- 다만, 1년 만기 예대금리는 다양한 만기구조의 채권시장 등을 통한 통화정책 전달 기능이 미흡하고 금리 자유화로 역할에 한계
ㅇ 운용목표 성격의 단기금리(7일물 RP 금리)를 함께 활용하면서 시장원리에 입각한 통화정책 운용 노력을 지속중
- 2015년 상반기까지 시장 RP와 인민은행 RP 금리가 차이를 보였으나 인민은행의 RP 시장 활성화 등으로 그 격차가 크게 축소
□ 다만 아직까지 공식적으로는 M2를 통화정책의 중간목표로 하고 지준율과 예대금리를 통화정책 수단으로 운영한다는 입장