3.1. 강달러 기간 정의 및 식별
(1) 강달러 시기(Strong USD period)에 대한 정의
통상적으로 달러인덱스가 시간추세(time trend)보다 위에 있는 시기를 ‘강달러 시기’라고 정의할 수 있으나, 1980년~2015년 중순까지 달러인덱스의 추이를 보면, 대체로 달러인덱스가 시간추세를 초과하여 상승하는 순간 금융위기가 발생하고, 그 이후 상당기간 동안 시간추세 위에 머물다가 다시 추세 아래로 하락하는 현상을 반복하는 것으로 나타난다.
따라서 달러인덱스와 위기발생시점을 고려하면, 달러인덱스가 단순히 시간추세보다 위에 있다고 해서, 본 분석의 목적에 맞는 ‘강달러 시기’라고 볼 수 없는데, 왜냐하면, 실제로 달러인덱스가 시간추세 아래에서 추세 위로 ‘상승하는 구간’이 가장 위험한 기간이고, 그 이후 ‘시간추세 위에서 상승하는 구간’은 위기가 확대되는 기간, ‘시간추세 위에서 하락하는 구간’은 위기가 진정되는 기간으로 볼 수 있기 때문이다.
따라서 본 분석에선 시간추세와 상관없이 달러인덱스가 전년동기대비 음(-)에서 양(+)으로 변화하는 시점을 ‘강달러 진입’ 시점으로, 전년동기대비 양(+)에서 음(-)으로 변화하는 시점을 ‘강달러 종식’ 시점으로 정의하며, 이는 기술적으로(technically) 달러인덱스의 전년동기변동이 0%를 초과하는 기간을 ‘강달러 시기’로 식별하는 것을 의미한다.
그러나 단순히 달러인덱스의 전년동기변동이 0%를 초과하는 시점을 모두 강달러 시기로 정의하면, 특정 시점에서의 급변동을 모두 강달러 시기로 식별하게 되므로, 다음의 두 가지 식별규칙(identification rule)을 추가로 적용하였다.
① 강달러 시기는 최소한 4분기, 즉 1년 이상 지속됨
② 이전 강달러 시기(previous period)와 다음 강달러 시기(next period) 간의 약달러 시기(intra-period)는 최소한 4분기, 즉 1년 이상 유지됨