나. 적정지표 선정 및 종합지수 시산
14. 후보지표 가운데 적정지표는 금융위기 발생과 밀접한 관계가 있어야 하기 때문에 대상지표에서 추출된 순환변동 패턴이 최소한 외환위기, 글로벌금융위기, 2000년대 초 카드사태, 그리고 가능하면 1990년대 초 투신사 경영지원 사태 등과 근접성이 있는 것을 선정한다.
금융사이클 측정의 적정지표로 선정되기 위해서는 Drehmann et al. (2012)과 같이 지표에서 추출된 순환변동의 정점이 일반적인 경기불황이 아닌 금융위기 시점과 가까운 근접성 기준을 만족할 필요가 있다.
또한 우리나라의 경우 1980년대 이후 대표적인 금융위기가 외환위기와 글로벌 금융위기였으나 이는 대외적인 요인에 상당부분 기인하였고 대내적 불균형 축적이 주요 원인이 되었던 사건은 카드사태와 투신사 경영지원 사태였던 점을 고려한 것이다.
15. 또한 적정지표는 대상지표들 간 동조화지수(concordance index)나 상관관계(correlation) 평가를 통해 지표들 간 동조성이 높은 것을 선정한다.
금융사이클은 신용과 자산가격 간 자기실현적 상호작용이 핵심요인이라는 점을 고려하기 위한 것이다.
16. 금융사이클의 특성을 잘 반영하는 것으로 평가되어 금융사이클의 적정지표로 선정된 것들 중 일부 지표를 가중평균하여 금융사이클 종합지수를 시산한다.
정책당국자의 입장에서는 여러 지표로부터 정보를 획득하여 판단하는 것이 필요하지만 민간과의 커뮤니케이션 측면에서는 종합지수를 작성하여 제시하는 것이 보다 효과적이라는 점을 고려한 것이다.
다. 대상 기간
17. 분석대상 기간은 통계의 가용성을 고려하여 1986년 1/4분기부터 2014년 3/4분기(총 115개 분기)까지로 한다.
본 연구에서 사용하는 민간신용은 자금순환통계 상 가계 및 비금융기업(기업) 부채, 주택가격은 한국감정원의 전국주택가격 동향조사, 주가는 KOSPI지수, 비핵심 부채는 한국은행의 예금은행 비핵심부채(총부채-예수금) 통계, 경상수지는 한국은행의 국제수지통계를 이용하였다.