2) 서브프라임 사태에서의 신용평가의 문제
□ 주요 금융기관의 손실이 확대되면서 신용등급을 적기에 조정하지 못한 신용평가회사에 대한 인책론 확산
○ 특히 경쟁촉진을 위해 NRSRO를 등록제로 전환하였음에도 신용평가 3사의 영향력은 여전히 높은 상황
○ 구조화채권은 정확한 신용정보 및 평가기법이 불충분하여 서브프라임 모기지 유동화에 대한 부적절한 평가가 금융위기를 초래하였음
○ 특히 신용평가의 과정에서 이해상충의 문제가 발생하여 신용평가사에 대한 신뢰성에 문제가 발생
□ 미국 서브프라임 관련 증권의 등급전이 및 부도율
○ 2005~2007년중 S＆P가 평가한 CDO의 88.92%의 등급이 하락하였고, 부도율은 20.98%에 달하고 있음
○ 특히 미국내에서 발행된 cash flow CDO의 93.5%의 등급이 하락하였고, ABS를 기초자산으로 한 CDO의 경우에는 98.6%의 등급이 하락하였고, 부도율은 45.9%를 기록하였음
* 신용등급이 하락한 CDO의 경우 93.5%가 투자등급에서 투가등급으로 하락하였음
○ 2005~2007년중 S＆P가 평가한 RMBS 의 경우 전체 발행증권 중 65.6%의 등급이 하락하였고, 부도율도 6.32%를 기록하였음
* 신용등급이 하락한 MBS의 83.3%가 투자등급에서 투기등급으로 하락하였음
○ 이와 같이 S＆P의 서브프라임 관련 증권 신용평가는 잘못된 모수를 적용하고 집중도를 고려하지 않는 평가로 인하여 신용등급의 급격한 하락과 높은 부도율을 기록하였고, 궁극적으로 전세계 금융위기를 초래하는 요인으로 작용하였음