II. 우리나라의 환율변동성 추이<br>원/달러 환율은 외환위기와 글로벌 금융위기를 겪으면서 수준이 높아졌을 뿐 아니라 변동성도 커졌다. 원화환율의 변동성은 1990년대 시장평균환율제도 기간중 소폭에 머물렀으나 1997년 12월 자유변동환율제도 시행 이후 뚜렷이 확대되었다. 전일대비 변동률 기준으로 환율변동성은 시장평균환율제도 기간중 0.21% 수준에 머물렀으나 외환위기 이후 2008년 9월 리먼사태 발발 이전까지 0.37%로서 그 이전에 비해 약 1.8배 정도 확대되는 모습을 보였다.<br>글로벌 금융위기 이후 원/달러 환율의 변동성은 더욱 확대되었다. 환율변동성은 글로벌 금융위기 기간(2008년 9월 15일~2009년 3월말)중에 1.69%로 급등하였다가 이후 안정되어 최근까지 0.58% 수준에 머물렀다. 이는 글로벌 금융위기 이전 기간에 비해 2배, 외환위기 이전에 비해 3배에 가까운 수준이다.<br>향후 환율변동성에 대한 시장 기대를 반영하는 내재변동성(implied volatility)도 위기 이전 7.6%에서 위기 기간중 41.4%로 상승하였으며 최근에도 15.3%로서 위기 이전에 비해 2배 이상 높은 수준을 보이고 있다.<br>