□ (연속적 정의)IMF(2008)은 전통적인 방법의 한계를 지적하면서 현재의 금융시장 상황을 나타내는 금융스트레스지수(FSI, Financial StressIndex)가 극단적인 값을 가지는 경우를 금융위기로 정의
○ IMF는 이러한 방법이 금융시장의 스트레스가 높았으나 실물에 미친 영향이 미미하였던 경우를 분석할 수 있도록 해주며, 금융 스트레스의 시작과 끝, 최고점을 정의하기 용이하며, 1987년 주식시장 붕괴와 같은 증권시장과 관련한 스트레스 상황을 분석하기에 유용하다고 지적
-IMF(2008)은 금융스트레스지수가 추세로부터 표준편차 이상 초과할 경우를 금융스트레스 상황으로 규정
-추세는 Hodrick-Prescott필터를 이용하여 추출
○ Gramlichetal, (2010)은 전통적인 위기 정의 방식이 금융상황을 이분법적으로 정의하는 것이 위기상황에 다소 못 미치는 스트레스 상황을 간과하게 되고, 스트레스 상황이 발생하였으나 정부의 적절한 대처로 금융위기로 발전하지 않은 경우를 제외하게 되는 문제점이 있다고 지적
-금융스트레스는 연속적 개념이며 금융위기는 극단적인 스트레스 상황이라고 규정
○ 금융스트레스의 크기는 외생적인 충격과 금융시스템의 취약성의 조합에 의해 결정됨(Illing＆Liu, 2006)
□ 금융스트레스지수가 특정 임계치를 초과하는 경우를 금융위기로 정의하는 방식을 따르는 경우에도 임계치를 얼마로 할 것인가에 대한 엄밀한 이론은 존재하지 않음
○ 일반적으로 금융위기 상황으로 인식되는 과거 사례가 포함되는 수준에서 임계치가 정해지게 되므로 실제로는 위기에 대한 이분법적 정의가 가지는 임의성에서 완전히 벗어날 수는 없음
○ 가령 캐나다 중앙은행의 경우 과거 위기상황에 대한 전문가 설문조사를 실시하여 그 결과를 기준으로 금융스트레스지수가 주요한 스트레스 상황을 적절하게 포착하고 있는지 확인(Illing＆Liu, 2003, 2006)
⇒ 금융스트레스지수의 극단적인 값을 기준으로 금융위기를 정의하는 현행 방식이 최근의 국제적인 연구 방향과 부합하는 것으로 보임. 다만 위기를 정의하기 위한 임계치를 정하는 데 따르는 모호성은 상존하므로 산정한 금융스트레스 지수가 우리나라의 주요 금융위기 상황을 반영하는지 확인하는 작업이 필요