▶원자재가격 상승의 기대인플레이션 전이 가능성
한편 글로벌 경기회복이 본격화되면서 물가상승 압력이 점증하고 있는 가운데 금년 중 우리나라 인플레이션 상승의 주요인으로서 원자재가격을 통한 인플레이션 압력이 증대되고 있다.
최근의 원자재가격 상승은 수입물가 상승을 통해 소비자물가에 전가되면서 인플레이션의 상방리스크로 작용하고 있으며 향후 기대인플레이션으로 전이될 가능성도 상존한다.6월중 수입물가지수(원화 기준 잠정치)는 광산품, 석탄 및 석유제품, 1차 금속제품 등을 중심으로 전년동기대비 14.0% 상승하여 소비자물가에 전가될 가능성이 커지고 있다.
실증분석에 따르면 원자재가격의 추세가 10% 상승할 경우 소비자물가는 최대 0.2%(4분기후) 상승하며 충격의 효과가 일시적 상승에 비해 장기간 지속되는 것으로 분석되었다(김정성 외, 2021).
한편 원자재가격 상방리스크가 확대될 경우 직접적으로 수입물가를 변동시킬 뿐만 아니라 기대인플레이션에도 영향을 미치면서 인플레이션 상승 압력으로 이어질 가능성이 있다.
실증분석(Hasenzagl et al., 2020)을 통해 우리나라 기대인플레이션 변동요인을 분석한 결과 에너지가격 순환변동이 기대인플레이션 순환변동의 약 71%를 설명하고 있으며 에너지가격 상승국면에서는 이러한 경향이 더욱 뚜렷한 것으로 분석되었다.
이에 따라 향후 경기와 에너지가격 순환 모두 상승국면으로 전환될 경우 기대인플레이션에 대한 기여도가 점차 커지면서 단기 기대인플레이션 상승이 장기 기대인플레이션 상승압력으로 이어질 가능성도 상존한다.