한편, 간접수출결합도가 높을수록 환율효과가 약화되는 경향은 2008~2010년 기간 중 더욱 심화되어 실질원화가치 변동으로 인한 수출의 변화가 간접적인 무역연계성 측면에서는 미미했던 것으로 나타났다. 위의 추정결과를 종합해보면 국제금융시장 충격으로 우리나라의 여타 신흥국 대비 실질실효환율이 상승할 경우, 직접무역연계성이 높은 국가를 중심으로 실질수출에 미치는 부정적인 영향이 커질 것으로 예상된다.
다음으로 실질수입에 대한 위기파급 경로로서 환율의 영향을 분석한 결과는 (3)열, (4)열과 같다. 우선 실질실효환율의 영향은 (3)열의 결과와 같이 실질원화가치의 강세로 실질수입이 증가되는 환율효과는 글로벌 금융위기가 시작된 2008년도에만 직접수입결합도가 높을수록 유의하게 나타났으나 이를 제외하고는 직·간접 수입결합도에 따른 환율효과의 차이는 전반적으로 유의하지 않은 것으로 나타났다. 〈표 6〉에서와 동일하게 실질수입에 대한 실질실효환율의 직접적인 영향이 유의하지 않게 나타난 부분적인 원인은 실질원화가치 강세로 실질수입이 증가되는 양(+)의 환율효과와 실질수출이 감소함에 따라 수출생산에 필요한 중간재의 수입이 감소하는 음(-)의 환율효과가 병존하기 때문으로 보인다.