단기적 효과
이자율 상승의 직접적 효과로 저축이자율이 상승하여 가계의 저축 유인이 커지게 되며 대출이자율 또한 상승하여 가계의 대출 유인이 줄어든다.
단기적으로는 이러한 대출비용의 증가로 인해 기존의 주택담보대출을 이용하던 주택 보유 가구는 대출의 크기를 줄이게 되고, 그로 인해 이 중 일부는 더 작은 크기의 주택 보유하거나 주택을 임차하는 선택을 하게 된다.
즉, 기존의 주택담보대출 이용가구의 경우 비용상승 때문에 주택담보대출의 크기를 줄이거나, 담보주택의 크기 자체를 줄이는 선택을 하기도 하며, 극단적으로 주택소유에서 임차로 선택을 변경하기도 한다.
이러한 이유로 전체경제의 주택소유가구의 비중은 줄어들게 되고 주택보유가구의 평균부채와 평균 주택가격대비 부채비율 역시 줄어들게 된다.
주택보유가구 중 부채를 보유하는 비율 또한 감소하게 된다.
그리고 가처분소득 대비 주택보유가구의 총부채 역시 감소하게 되는데, 이는 주택보유가구의 부채가 감소하는 요인과 대출비용 증가에 기인한 한계가구의 주택소유에서 임차가구로의 전환에 따른 주택 보유가구의 평균 가처분소득이 상승한 요인이 동시에 영향을 주는 것으로 나타났다.
즉, 이자율 상승의 단기적인 효과 중 하나로 주택보유가구가 이자율 상승 이전과 비교하여 평균적으로 소득이 높은 가구라는 점도 주목할 점이라 할 수 있다.
기존의 임차가구의 경우 역시 대출을 줄이려는 유인을 갖게 되지만 동시에 이자율 상승에 기인한 임차료 상승으로 인하여 더 많은 거주비를 감당하기 위해 대출을 늘리는 유인 역시 가지게 된다.
실제로는 후자의 효과가 더 크게 작용해서 기존의 임차가구가 임차가구로 남는 경우 평균적인 대출의 크기가 늘어나게 되고 임차가구 중 부채를 보유하는 가구의 비율 역시 증가하게 된다.
이자율 충격이 오기 전에 비해 평균적으로 소득이 더 큰 가구들이 주택을 구매하게 되므로 임차가구의 평균적인 소득은 감소하게 되고 따라서 임차가구의 평균적인 가처분소득 대비 부채 역시 증가하게 된다.
경제 전체로 보면 주택보유가구의 부채 감소정도가 임차가구의 부채의 증가정도에 비해 커서 경제전체의 부채와 가처분소득대비 부채는 감소하게 된다.
그러나, 주택보유가구 중 부채를 보유하는 가구비율의 감소에 비해 임차가구 중 부채를 보유하는 가구의 비율의 증가가 더 크기 때문에 경제 전체로는 부채보유가구 비율이 증가한다.
기존의 임차가구가 이자율 상승 충격이후 임차가구로 남는 선택할 때는 증가한 이자율에도 불구하고 임차료 상승을 감당하기 위해 평균적으로 부채를 늘리게 되어 후생의 감소폭이 크다.
반면 이들이 채무조정을 선택하게 되는 경우에는 이전과 동일한 최소소비수준을 보장받게 되어 상대적으로 임차료율의 상승의 부담을 반감시킬 수 있게 된다.
따라서 기존 임차가구는 전에 비해 채무조정을 선택할 확률이 높아지고 이자율 충격이 발생하기 전에 비해 부채규모가 더 작은 그룹도 채무조정을 선택하게 된다.
따라서 임차에서 채무조정으로 유입되는 가구의 평균부채는 감소하게 되고, 임차가구의 채무조정 유입 기여도는 증가한다.
기존의 주택보유가구의 경우 채무조정을 선택하는 확률과 이들 집단의 평균적인 부채는 거의 변화하지 않는다.
따라서 경제 전체로는 채무조정 유입률이 증가하고 신규채무조정자의 평균부채는 감소한다.
