Ⅳ 요약 및 시사점
□ MSCI 주가지수에 포함된 세계 46개국(선진국 23, 신흥국의 2000년 이후 주가와 환율 일별 데이터를 이용하여 글로벌 주가 환율의 변동성을 추정해 본 결과, 최근 들어 변동성이 확대된 것 외에 다음과 같은 특징이 나타났음
① 글로벌 금융시장에서는 대체로 가격 상승(주가 상승, 자국 통화가치 상승)시보다 하락시에 가격변수의 변동성이 더 크게 나타나며 이러한 현상은 금융위기 이후에 더욱 뚜렷
② 글로벌 주가와 환율 변동의 지속성(높아진 변동성이 계속 유지되는 경향)도 글로벌 금융위기 이후 기간에서 이전보다 강화
③ 글로벌 주가 환율 변동의 동조성(충격 발생시 각국의 변동성이 동시에 높아지는 경향)도 금융위기 이후 강화
□ 아울러 중국 금융시장 충격(주가 하락)이 글로벌 주가 환율의 변동성에 미치는 영향을 실증 분석한 결과, 중국 금융시장 불안과 이에 따른 중국 주가 하락은 글로벌 금융시장(주가)의 변동성을 유의하게 높이는 효과가 있는 것으로 나타남
o 중국 금융시장 충격의 글로벌 전이효과는 금융위기 이후 확대