Ⅳ. 기업의 재무건전성 분석
1. 전반적인 부채상환능력 추이 분석
본 분석의 표본기업은 전체 산업(금융업 제외)의 외부감사대상 기업이며, 기업의 부채상환능력을 나타내는 지표로서 영업이익을 이자비용으로 나눈 이자보상배율을 사용하였다.
〈그림 12〉에서 제시된 바와 같이, 1997~98년 외환위기 이후 제조업의 이자보상배율은 획기적으로 개선된 반면, 서비스업은 상대적으로 부진한 가운데 2005년 이후부터는 하락세를 보이면서 제조업과 서비스업간의 양극화가 심화되어 왔다. 서비스업의 부채상환능력이 제조업에 비하여 취약한 이유는 영업이익은 저조한 반면, 부채비율은 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다. 〈그림 13〉에서 보는 바와 같이, 서비스업의 총자산 영업이익률은 외환위기 이후 개선되는 모습을 보이다가, 2005년부터 지속적으로 하락하여 2009년에는 3.8%로서 외환위기 이전 수준에 근접하고 있다. 차입금의존도의 경우에도 제조업은 외환위기 이후 강도 높은 구조조정과 영업이익 개선 등의 영향으로 빠른 속도로 하락하여 2009년 현재 22% 수준을 유지하고 있는 반면, 서비스업 차입금의존도는 외환위기 이후 하락하다가 2006년 이후 재상승하여 2009년에는 34% 수준을 기록하였다.
기업규모별 이자보상배율 추이를 보면, 중소기업의 이자보상배율은 대기업에 비하여 매우 부진한 상태가 지속되고 있다(그림 14 참조). 중소기업역시 부채상환능력이 대기업에 비하여 취약한 것은 수익률 부진과 동시에 높은 부채수준에 기인하고 있으며, 특히 중소기업의 차입금은 2006년 이후부터 2008년 글로벌 금융위기 발생시점까지 약 3년 동안 급격히 확대된 것으로 나타난다(그림 15 참조. 중소기업 차입금의존도: 2005년 34.7% → 2008년 43.2%).