2) 외환위기〜 가계신용위기 이전
외환위기로 인해 촉발된 구조조정은 은행 등 대형 금융회사의 자산운용에 큰 변화를 초래하였다. 우량 대기업은 자본시장을 통해 자금을 조달하고, 은행 및 보험사 등 대형 금융회사는 주 여신대상을 대기업에서 가계 및 중소기업으로 전환함에 따라 신용도가 떨어지는 대기업은 퇴출되거나 자금수요 자체를 축소할 수밖에 없었다. 한편 가계 및 중소기업에 대한 대형 금융회사들의 자금공급 확대로 인해 2000년대 초반에는 적정 수준에 미달하는 신용도를 갖춘 가계 및 중소기업도 이들 기관으로부터 자금조달이 가능하였다. 이에 따라 은행에 비해 고금리 대출이 불가피한 저축은행을 비롯한 서민금융회사(비은행 예금수취금융회사)들은 이전에 비해 상대적으로 신용위험이 큰 고객 대상의 여신확대가 불가피하였다. 이로 인해 이들의 자산포트폴리오에 과도한 신용위험이 축적되었다. 즉, 이 시기 금융시장은 외환위기 이전과는 달리 대형 금융회사의 금융공급 과잉이 오히려 문제가 되는 상황으로 변화한 것이다. 특히 은행 및 신용카드사의 가계부문에 대한 금융의 과잉공급으로 인해 2003년 가계부실의 문제가 현실화(신용카드 사태)되었다.
결국 대형 금융회사의 포트폴리오 전략 변화로 초래된 서민금융회사의 과도한 신용위험부담은 이들의 부실화를 초래하였다. 사실상 은행권의 구조조정이 일단락된 이후인 2001년～2003년 사이에 가계부문의 부실누적이 저축은행의 소액신용대출 부실로 연결되면서 2005년말까지 30개 이상의 저축은행이 퇴출되었고, 신협의 경우에도 부실에 의한 청·파산을 통해 2001년 1,268개에서 2005년말에는 1,051개로 감소하였다.