4. 상호연계성 관련 리스크 규모 분석

가. 분석방법
금융기관 간 상호연계 리스크는 특정 업권이 부실화될 때 타업권으로 전이되는 손실규모를 통해 추정하였다. 기존 상호연계 리스크 지표들의 한계를 보완하기 위해 ECB(2019) 방법론을 활용하여 자산별 부도시 손실률, 타업권으로의 리스크 전이와 이에 따른 연쇄도산 가능성 등을 반영한 상호연계 리스크를 추정한 후 이를 지수화하여 분석하였다.

상호연계 리스크는 최초 도산에 의한 1차 리스 크와 연쇄도산에 의한 간접 리스크로 크게 구분 된다. 1차 리스크는 도산 업권이 거래 상대방에게 직접 전이하는 리스크로 신용리스크와 유동 성리스크로 분해된다. 이 중에서 신용리스크는 거래 상대방이 도산 업권에 투자한 자산으로 입을 수 있는 손실로 거래 자산별 부도시 손실률을 감안하여 산출한다.

유동성리스크는 도산 업권으로부터 조달한 단기부채를 상환하는 과정에서 자산 급매 등으로 인해 거래 상대방이 입을 수 있는 처분손실을 의미한다. 각 업권이 도산 업권에 상환하여야 하는 단기부채 규모가 고유동성 자산(현금, 결제성 예금 및 국채)을 초과하면 여타 금융업권에 운용하는 자산의 급매각을 통해 자금을 조달 하는데 이때 자산별 할인율을 적용하여 자산 처분 손실규모를 산출한다. 

연쇄도산에 의한 간접 리스크는 1차 리스크로 인해 금융업권내 연쇄도산 발생시 연쇄도산한 업권이 타업권에 유발하는 신용 및 유동성 리스크를 의미하며 연쇄도산이 더 이상 발생하지 않을 때까지 리스크 전이를 반복하여 산출한다.

이렇게 산출한 상호연계 리스크는 전이유발과 전이손실 양 측면으로 분석할 수 있는데 이를 각각 전이지수(CI, Contagion Index)와 취약 지수(VI, Vulnerability Index)로 지수화하였다. 전이유발 측면에서 상호연계 리스크는 특정 업권의 도산이 전체 금융업권에 미치는 손실을 의미하며, 전이지수는 해당 업권의 도산시 여타 업권에 유발하는 손실 합계가 여타 업권의 전체 자기자본에 비해 어느 정도인지를 나타낸다. 가령, 전이지수가 5%이면 해당 업권의 도산으로 직간접적으로 유발되는 총 손실규모가 여타 업권 자기자본의 5%임을 의미한다.

전이손실 측면에서 상호연계 리스크는 여타 업권의 도산으로 인한 개별 업권의 손실이며, 이를 측정하는 취약지수는 개별 업권의 자기자본 대비 여타 업권 도산에 따른 평균적인 자본손실 규모의 비율로 정의된다. 가령, 취약지수가 5%이면 여타 업권의 도산시 해당 업권이 입는 자기자본 손실이 평균적으로 5%임을 의미한다.