Ⅳ. 결제통화 결정요인 분석
1. 자료 및 추정모형
가. 자료
먼저, 결제통화 결정요인과 관련된 실증분석 대상국가로는 우리나라와의 상품 교역비중을 감안하여 앞서 〈표 1〉에 예시된 바와 같이 중국, 미국, 일본 등 30개국을 선정하였다. 이들 국가들은 분석대상 기간인 2000~2013년중 우리나라 전체 통관기준 수출과 수입에서 각각 84.5%, 89.6%를 차지하고 있다. 산업별로는 2005년 산업연관표의 대분류 기준에 따라 농림수산품, 광산품 및 14개 제조업 등 총 16개 부문으로 구분하였으며, 개별 통관자료가 HS코드(10자리)를 기반으로 작성됨에 따라 이를 산업연관표 상의 산업별 분류에 매칭시켜 국가별 및 산업별 연간자료를 구축하였다.
설명변수는 기존 선행연구들을 감안하여 국가 또는 국가 및 산업별 변수들로 구성하였는데, 우선 우리나라와 교역국들 간의 상대적인 협상력의 우위를 나타내는 지표로 교역상대국이 세계 상품교역에서 차지하는 비중과 우리나라(상대국) 수출이 상대국(우리나라)의 전체 수입에서 차지하는 비중, 즉 시장점유율을 이용하였다(각 설명변수에 대한 자세한 설명은 부록 〈표 A.1〉 참조). 이는 Ligthart & da Silva (2007), Goldberg & Tille (2009) 등이 제시한 바와 같이 협상력에서 우위에 있는 기업이 자국통화를 결제통화로 활용할 가능성이 높다는 점을 감안한 것이다. 한편, Goldberg& Tille (2008, 2009)은 제품차별화 정도가 낮은 동질적인 상품일수록 상대가격 변동에 민감하기 때문에 공통통화(common currency)를 결제통화로 사용하는 응집효과가 크게 나타날 수 있다고 보았다. 따라서, 이를 반영하기 위해 각 산업의 교역금액에서 차별화된 제품(differentiated goods)이 차지하는 비중을 나타내는 제품차별화지수를 Rauch Index를 이용하여 산출하였다. Rauch Index는 Rauch (1999)에 따라 SITC(Standard International Trade Classification) 코드별로 상품을 organized exchange goods, reference-priced goods, differentiated goods의 세 형태로 구분한다. 처음 두 분류가 대체탄력성이 큰 동질성이 높은 제품들인 반면, 차별화된 상품은 대체탄력성이 제한적인 경우이다. 본 논문에서는 SITC와 HS 코드들 간의 매칭표를 이용하여 HS 6자리 제품 기준으로 차별화된 제품과 여타 제품으로 분류한 뒤 교역금액으로 가중평균한 각 산업의 제품차별화 정도를 계산하였다.