(현 금융·경제 여건 하에서의 영향 평가)
다만 이러한 계량모형을 통한 추정 결과는 분석 대상 기간의 평균적인 영향이며, 모형 구성, 추정 방법 및 대상 기간 등에 따라 달라질 수 있다는 점에 유의할 필요가 있겠다. 아울러 실물경제 여건이 개선되고 가계부채 누증이 심화된 현 경제 상황 하에서는 기준금리 인상의 성장 및 물가 영향은 과거 평균치(모형 추정 결과)보다 작게, 금융불균형 완화 정도는 보다 크게 나타날 가능성이 있다.
기준금리 인상의 성장 및 물가 영향은 외생적 요인의 변화에 따라 달라질 수 있는데 좀 더 구체적으로 설명하면, 우선 금리 인상은 경제주체들의 자금조달 비용을 상승시킨다는 점에서 기본적으로 금융긴축 요인이지만 최근과 같은 경기 회복 국면에서는 경제주체들이 실물경제 개선 기대를 바탕으로 소비 및 투자를 계속 증대시켜나가는 경향이 있기 때문에 실물경제 긴축 영향이 일정 부분 상쇄될 수 있다. 과거에도 경기 상승 초기에는 금리인상이 성장세에 미치는 영향이 상대적으로 제한적이었다. 또한 취약부문 지원 등을 위해 정부 재정의 확장적 운용이 지속되고 있는 점도 금리 상승에 따른 취약차주의 원리금 상환부담 증대 등을 일부 완화해 줄 수 있을 것으로 판단된다. 주요국 대상 패널 분석에서도 확장적 재정정책 기조하에서는 정책금리 인상의 성장·물가 영향이 상대적으로 작아지는 경향이 있는 것으로 추정되었다.