(금융연계성 경로)
국가 간 포트폴리오 투자에 따른 상호연계성이 경제위기의 파급 가능성을 높일 수 있다는 점에 주목하여 우리나라와 상대국 간의 금융연계성이 양자 간 수출입에 미치는 영향을 살펴보았다. 우리나라와 상대국 간의 금융연계성 척도로는 금융관계지표(Financial Relationship Indicator)를 사용하였다.
우리나라와 교역상대국 간 양방향의 금융투자를 각각 고려하여, 우리나라가 해외로부터 받은 총 포트폴리오투자 중 상대국으로부터 받은 투자의 비중과 상대국이 전세계로부터 유치한 총 포트폴리오투자 중 우리나라가 상대국에 투자한 비중을 구분하여 지표화하였다.
〈그림 3〉에서는 우리나라와 주요 위기취약국 간의 금융연계성 지표 추이를 나타내고 있다. 먼저 우리나라의 해외로부터의 포트폴리오투자 중 교역상대국이 차지하는 비중을 보면 글로벌 금융위기 기간 동안 태국이 우리나라에 대한 포트폴리오투자를 약 5% 정도까지 급격히 늘린 점과 글로벌 금융위기 전 브라질의 투자비중이 약 1%대를 보였다는 것을 제외하고는 위기취약국의 우리나라에 대한 금융투자는 매우 미미한 수준인 것으로 나타났다. 한편 교역상대국의 포트폴리오투자 유치액중 우리나라의 비중 추이를 보면 브라질과 인도에 대해 2000년대 중반 이후 빠르게 상승하여 2~5% 수준에서 추이하고 있으나 여타 국가의 경우 0.5% 미만으로 매우 낮은 수준에 그치고 있는 것으로 나타났다. 특히, 브라질은 글로벌 금융위기 이후에도 2010년까지 증가세를 이어가고 있는 것으로 나타났다.