다. 금융시스템내 대체·보완 기능과 금융안정
Maskin(2009)은 신용시장은 자체교정능력이 없어 일단 한 은행이 실패하면, 거래 기업 및 여타은행에 부정적 영향을 미치면서 전체 신용시장으로 파급된다는 견해를 제시하였다.
즉, 금융시스템은 시스템내 한 부문에서 불안이 발생할 경우 금융기관간, 각 시장간 상호 연계성으로 인하여 불안이 증폭될 수 있는 특성을 지닌다는 것이다.
그러나 금융위기를 촉발할 수 있는 꼬리사건(tail event)12)이 발생하더라도 은행과 자본시장 등이 상호 보완·대체적 기능을 수행하는 자체보정 메카니즘이 작동할 경우 불안이 조기에 종식되면서 시스템리스크로까지 확산되지 않는다는 견해도 제기되었다.
A. Greenspan(1999)은 1990년대에 발생한 여러 가지의 금융불안 사태 및 위기에 비추어 은행시장과 자본시장 중 한 시장의 기능에 혼란이 발생하더라도 다른 시장이 보완(spare tire로서 back-up) 기능을 수행하면 심각한 위기로까지 확대되지 않는다는 견해를 피력하였다.
즉, 일부 금융기관의 신용공급기능이 약화되고 개별 기관이 부실화되더라도 다른 금융기관이 대신하여 기업 등에 자금을 공급하거나 자본시장에서 충격을 흡수할 경우 실물경제에 미치는 영향이 크지 않을 수 있다는 것이다.
이는 금융시스템이 내생적 또는 외생적 충격에 의해 초래된 금융 불균형을 자체적으로 해소할 수 있는 상태로서, Schinasi(2006)의 금융안정 개념에 해당한다고 할 수 있다.
Chen and Gunther(2011)는 은행시장 내 은행수가 많고 다양한 영업전략을 구사하는 금융기관이 많을수록 금융안정성이 높다고 주장하였다.
이와 더불어 2004∼2006년중 미국의 헤지펀드들을 대상으로 실증분석을 실시하였는데, 동 펀드들의 자산운용전략이 상이하였으며 펀드들 간 각기 다른 자산운용 패턴이 금융안정에 도움이 된다는 것을 발견하였다.
은행 및 비은행 금융회사들의 다원화는 리스크를 분산시킴으로써 외생적 충격으로 야기되는 시스템리스크의 가능성을 줄이고 금융시스템의 복원력을 높이는 데 비해, 금융기관의 통합화, 단순화는 금융시스템의 복원력을 낮춘다는 것이다.