수출업체 이외에 자산운용사들도 2008년 금융위기 이전에 기업 부문의 대규모 헤지 수요를 발생시킨 또 다른 요인이다.
여기서 자산운용사란 개인들의 해외투자 수요에 부응하는 각종 펀드뿐만 아니라 보험회사나 연금 등의 기관도 포함한다.
〈그림 4〉는 내국인의 해외 주식투자와 외국인의 국내 주식투자를 함께 나타내고 있다.
내국인의 해외 주식투자는 2006~2007년에 급격하게 증가하였으며 특히 2007년은 원화가 지속적으로 절상되던 시기였다.
이때 자산운용사들은 개인투자자들에게 환 위험을 헤지 한 해외 주식 투자 상품을 판매하고 있었다.
금융 감독 위원회의 2007년 실태조사에 의하면 해외 주식투자 상품의 약 84%가 환 위험을 헤지 한 것으로 나타나고 있다.
즉 자산운용사들은 해외 주식투자를 위해 먼저 현물환 시장에서 외화를 매입한 다음 투자 자금 회수 시의 환 위험회피를 위해 동 매입금액의 약 84%에 대해 은행과 선물환 매도계약을 체결한 셈이다.
그러나 자산운용사들의 헤지 수요는 조선 업체의 경우보다 시장 상황에 더 민감하게 반응하였다.
그 이유는 보유하고 있는 해외 주식에 대한 환 위험을 회피하기 위해서는 특정 시점의 보유 주식을 시가평가(mark to market)로 환산한 금액만큼 환헤지를 해야 하는데 이는 곧 주가나 환율의 변동이 헤지 수요 규모에 직접적인 영향을 미친다는 것을 의미하기 때문이다.
따라서 환헤지 규모는 매기 간 신규로 자산운용사에 유입되는 해외 주식 투자자금이 아니라 보유하고 있는 해외 주식의 평가잔액 전체가 되었다.
〈그림 5〉는 2003~2010년 중 신규 선박 수주액과 내국인의 해외 주식투자 잔액 증감을 함께 나타내고 있다.
2007년에 내국인의 해외 주식투자가 급증한 것은 신규 투자의 증가뿐만 아니라 기존 주식의 평가금 주식투자 증감을 결합한 금액은 기업 부문의 헤지 수요를 나타내는 1차적 지표라고 할 수 액 증가에도 아울러 기인하고 있다.
선박 수주액과 내국인의 해외있다.