3. 실증분석 결과
먼저 패널자료의 특성을 감안하여 임의효과모형(random effect model)을 이용하여 패널분석을 시도한 이후 선택편의(selection bias) 가능성을 감안하여 성향점수매칭(PSM) 모형으로도 분석하였다.
가. 패널분석
(1) 1인당 매출액
먼저 1인당 매출액과 1인당 부가가치를 종속변수로 하여 외국인투자기업의 국내 진입 유형별로, 그리고 업종별로 구분하여 임의효과모형으로 분석하여 보았다. 〈표 12〉는 제조업 및 지식기반서비스업을 대상으로 하여 1인당 매출액이 국내기업과 외국인투자기업간에 통계적으로 유의한 차이가 있는지를 분석한 결과를 보여주고 있다. 1인당 매출액에 영향을 미칠 수 있는 변수들을 통제한 후 분석한 결과 외국인투자기업의 1인당 매출액이 국내기업에 비해서 통계적으로 유의하게 많은 것으로 나타났다. 한편 국내에서 영업하고 있는 외국인투자기업을 진입형태별로 구분하여 분석하여 보았다. 국내에서 영업중인 기존 기업을 인수·합병한 경우(M&A)와 새로운 기업을 설립한 경우(Greenfield)로 구분하여 분석한 결과 M&A 로 진입한 기업의 1인당 매출액은 국내기업과 별다른 차이를 보여주지 못하였다. 그러나 새로운 기업을 설립하는 방안(Greenfield) 형태로 진입한 기업의 경우 1인당 매출액이 국내기업보다 통계적으로 유의하게 많은 것으로 나타났다.
이와 함께 1인당 매출액에 대한 분석 결과가 업종별로도 다르게 나타나는지를 보기 위하여 제조업과 지식기반서비스업, 금융·보험업을 제외한 전체 서비스업으로 구분하여 분석하였다. 부록의 〈표 4〉, 〈표 5〉 및 〈표 6〉은 분석결과를 보여주고 있다. 제조업만을 대상으로 분석한 결과에서는 제조업 및 지식기반서비스업 전체를 대상으로 분석한 결과와 질적으로 별다른 차이를 보이지 않았다. 즉 제조업을 대상으로 분석한 결과 전체 외투기업의 1인당 매출액이 국내기업에 비해 통계적으로 유의하게 높게 나타났다. 그러나 진입유형별로 나누어 분석한 결과 M&A를 통해 진입한 외투기업의 1인당 매출액이 국내기업에 비해 많다고 주장할만한 근거를 찾기 어려웠다. 그러나 Greenfield 형태로 진입한 외투기업의 1인당 매출액은 국내 기업에 비해 유의하게 많았다. 
반면 지식기반서비스업을 대상으로 하여 분석한 결과 외국인투자기업이 국내기업보다 통계적으로 유의하게 높다고 주장하기 어려웠다. 진입유형별로 구분한 결과에서도 외투기업의 1인당 매출액이 국내기업과 통계적으로 유의한 차이가 나타나지 않았다. 이는 금융·보험업을 제외한 전체 서비스업을 대상으로 분석한 결과에서도 유사하였다. 외국인투자기업이 국내기업에 비해서 1인당 매출액이 높다는 것은 동일한 매출을 위해서 외투기업이 국내기업에 비해 더 적은 노동을 고용하고 있다는 것을 보여준다. 다음에는 1인당 생산성을 종속변수로 하여 분석하였다.