▒ 칠레 장수 채권의 사례를 볼 때, 주요 시장 참여자는 헤저이고 이들의 장수채권 보유 유인은 요구자본 경감 인정 비율에 큰 영향을 받음.
○ 장수 채권의 수익률은 크게 3요소(장수채권 원금에 대한 투자 수익률, 장수리스크 헤지 비용, 요구자본 경감 이득)로 구분됨.
○ 한국의 경우, 장수채권 원금에 대한 투자 수익률이 벤치마크인 국채 수익률이라고 한다면, 헤지 비용으로 인해 투기자가 시장에 참여할 유인은 적음.
○ 반면, 헤저의 경우, 요구자본 경감 이득의 크기에 따라 장수채권 보유 유인의 정도가 달라짐.
- 요구자본 경감 이득 효과로 인해 장수채권이 벤치마크 수익률인 국채 수익률보다 높은 수익률을 제공한다면 장수채권 보유 유인이 존재
- 칠레의 사례에서는 요구자본 경감 인정 비율을 50%로 설정했음에도 불구하고 헤저들에 대한 장수채권의 수요 확보에 실패