한편 제2세대 재정연방주의 이론의 가장 큰 특징은 지방정부가 갖는 ‘연성예산 제약’에 대한 비판적 시각이다. 즉, 연성예산제약 하에서는 경제주체가 손실을 보아도 외부의 원조나 지원에 의해 보상될 수 있기 때문에 경제주체로 하여금 스스로 생존하고자 하는 행동을 유발하기보다 관료적 온정으로 인한 자원 확보에 더 큰 관심을 가지도록 유도하게 된다.
남미(브라질)와 체제전환 국가들(중국, 헝가리)의 재정위기의 원인이 연성예산제약으로 인한 방만한 재정운영에 있음이 거론되면서 Tanzi(1996), Rodden et al.(2003) 등 많은 학자들에 의해 연성예산제약의 문제점에 대한 비판이 제기되었다. 특히 Rodden et al.(2003)은 지방재정의 비효율성이 중앙과 지방정부 간 세출 책임의 불명확성뿐 아니라 지방정부의 자유로운 기채권 및 이전재원에 대한 의존성등 연성예산제약의 문제로 인해 발생할 수 있다고 하였다. 우리나라의 경우 연성예산제약이 이미 재정위기를 겪은 남미의 사례와 같은 경제적 문제로 확대될 정도는 아니지만, 중앙정부와 지방정부 간 수직적 재정불균형으로 세출 책임이 불명확하다는 점에 비추어 볼 때 제2세대 재정연방주의 이론이 우리나라의 정부 간 재정 구조에 시사하는 바는 크다고 할 수 있다(김정훈･김현아, 2008).