2. 미국 인플레이션 논쟁의 배경
미국의 인플레이션 논쟁은 코로나19 이후 인플레이션에 영향을 미치는 경제 부문별 행태변화와 함께 앞서 기술한 인플레이션 결정이론에 대한 견해대립이 결합되어 진행되고 있다. 먼저 정부부문과 관련하여 완화적 재정·통화정책 및 금융지원 등 대규모 경기부양책은 통화량을 확대시킴으로써 인플레이션 우려를 야기하고 있다. 미국을 포함한 주요국의 코로나19 대응 정책에 수반하여 유동성이 급증한 상황이다.
한편 GDP갭에 비해 상대적으로 큰 재정지원 규모는 경제주체들의 기대인플레이션을 자극하여 향후 인플레이션 압력으로 작용할 가능성이 있다. 또한 코로나 위기 중 정책금리가 실효하한에 제약되고 대규모 재정적자가 발생함에 따라 재정적 물가이론에 기반한 물가상승 가능성도 제기되고 있다.
다음으로 민간부문에서는 코로나19 이후 저축액이 크게 늘어난 가운데 백신보급으로 수요가 회복되면서 기대인플레이션 압력이 확대되고 있다. 코로나19 충격으로 발생한 대규모 음(-)의 GDP갭이 점차 축소되는 가운데 팬데믹 종료 이후 pent-up 소비가 급증할 경우 인플레이션 증폭 압력으로 작용할 우려가 있다.