(4) 2006년 이후 기간에 대한 분석
본 연구는 표본기간을 2006년부터 2015년까지 10년간으로 축소하여 앞에서 시행한 것과 동일한 형태의 분석을 실시했다.
사실 전체 표본기간 중에 금융업의 경영건전성을 나타내는 각종 지표들의 산출기준이 여러 차례 변경되었고 금융감독원에 보고하는 지표의 형태나 범위도 수차례 바뀌어 자료의 일관성을 조금이라도 더 확보하는 차원에서 표본기간을 단축하였다.
또한 대부분의 거시경제 여건 변수가 2006년까지 일정한 방향으로 움직여 거시경제 여건 변수의 변화에 따른 금융업 경영건전성에 미치는 영향을 보다 의미있게 분석하기 위해서는 변수 추세의 변동도 필요했다.
즉 2001년부터 2006년까지 금리와 환율은 지속적으로 하락세를 보였으며 주가와 유가는 지속적인 상승세를 보였다.
하지만 2006년 이후에는 각 지표들이 하락과 상승추세를 동시에 보이고 있다.
2006년 이후 거시경제 여건 지표와 금융업의 경영건전성 간 그랜저인과관계 분석을 통해 도출된 결과는 〈표 9〉에 나타나 있다.
전체 기간을 대상으로 한 〈표5〉와 비교해 볼 때 유의한 그랜저인과관계를 갖는 거시경제 여건 변수의 경우는 소폭 감소한 것을 알 수 있다.
즉 2006년 이후에는 금융업 경영건전성에 대한 거시경제 여건 지표 변화의 선행성이 다소 축소되었다고 할 수 있다.
특히 주가의 선행성 정도가 현격하게 줄어들었다.
〈표 5〉에서는 주가가 10개 금융업종의 5개의 경영건전성 지표 중, 즉 47개 변수 중 24개 변수에 대해 유의한 그랜저인과관계를 보인 반면 2006년 이후에는 불과 17개 변수에 대하여 유의한 그랜저인과관계를 보였다.
환율, 금리, 유가 등이 금융업의 경영건전성에 선행적 관계를 보이는 정도는 전체 표본기관과 유사하게 나타났다.
또한 자본적정성, 자산건전성, 수익성, 유동성, 연체율 등 5개의 경영건전성 지표 중에서는 자산건전성에 대한 거시경제 여건 변수의 선행성 정도가 큰 폭으로 감소하였다.
즉 전체기간을 대상으로 한 〈표 5〉에서는 4개 거시경제 여건 지표의 10개 금융업종을 대상으로 한 자산건전성 변수 36개 중 17개 변수에서 그랜저인과관계가 도출된 반면 2006년 이후 기간을 대상으로 한 〈표 9〉에서는 12개 변수만이 유의한 관계를 보였다.
이를 결합해 보면 거시경제 여건 지표 중에서의 주가가 경영건전성 지표 중에서의 자산건전성에 선행하는 정도가 현저히 감소했다고 할 수 있다.
실제로 전체 기간을 대상으로 분석한 경우 은행의 자산건전성 변화에 주가가 선행하는 정도가 뚜렷하였으나 기간 축소 후에는 주가의 은행 자산건전성 선호현상이 사라졌다.