Ⅳ. 맺음말
이상에서 우리는 이번 글로벌 금융위기 이전인 2006~2008년 전반기 중에 은행의 대규모 해외차입이 일어났으며 위기 기간 중에 한국에서의 극심한 디레버리징은 바로 이 은행 차입이 회수되면서 이루어졌다는 것을 확인하였다.
아울러 은행의 해외차입이 이처럼 급격히 증가한 것은 기업 부문의 선물환 매도 거래에 대응하여 은행 부문이 자체적으로 통화불일치를 헤지 하는 과정에서 발생했다는 점도 확인하였다.
특히 은행이 해외차입을 통해 환헤지를 하는 과정에서 수반되는 현물환 매각은 원화 환율을 하락(원화 가치 절상) 시켰다.
이는 은행 외화부채의 평가 하락을 초래하여 은행이 해외차입을 더욱 늘리려는 유인을 제공했으며 아울러 추가적인 원화절상 기대를 유발함으로써 기업 부문의 과다 헤지를 촉발시키는 악순환이 되풀이되었다.
결국 이러한 부정적인 증폭 경로를 차단하기 위해서는 기업 부문의 정상적인 헤지 수요가 은행 부문의 외화 차입 증가로 연결되는 고리를 차단하는 제도적 장치가 필요하며 바로 여기에 외환안정기구의 설립 필요성이 있다고 할 수 있다.