Henderson and Peason(2011)은 2001년 6월에서 2005년 12월까지 모건스탠리에서 발행한 64개 SPARQS(Stock Participation Accreting Redemption Quarterly-pay Securities) 주식구조화상품의 가격 및 기대수익률을 분석하였다. 이들의 연구에서도 선행연구와 같이 구조화상품의 매수자는 음의 초과수익률을 기록하여, 발행가격이 과대평가되어있다는 주장을 뒷받침 하였다. 음의 초과수익률은 8% 이상이었으며, 정상적인 상황 하에서 기대수익률의 평균이 0보다 작게 관찰되었다. 따라서 미국시장에서 구조화상품이 세금, 유동성 및 다른 혜택이 없다면, 정보거래자가 구매하는 것을 설명할 수 없었다. 또한 Szymanowska, Horst, and Veld(2008)은 네덜란드의 구조화상품 시장에 대해 유사한 결과를 얻었다. 이 밖에도 Gabaix and Laibson(2006)은 상품을 복잡하게 구조화시킴으로써 균형상태에서 비정보거래자의 부를 감소시켜 자신의 부를 증가시킬 수 있음을 보였으며, Carlin(2009)은 복잡하게 구조화시키는 과정이 정보를 가진 투자자의 참여를 감소시키기 때문에 전략적인 목적으로 이용될 수 있음을 보였다.
그럼에도 불구하고 여전히 구조화상품은 전세계에 걸쳐 널리 판매되고 있으며, 이를 설명하기 위한 다양한 연구들이 발전되어 왔다. Shefrin and Statman(1993)은 처음으로 커버드콜(covered call) 전략을 평가할 때, 차익거래이론과 행동재무론의 개념을 도입하였다. 이들은 투자자들이 프레임(frame)에 따라 다르게 반응할 수 있는데, 커버드콜 포지션의 일부 특성이 동일한 현금흐름을 가진 대안에 비해 선호되는 이유라고 설명하였다. Breuer and Perst (2007)은 Discount Reverse Convertible(DRC)와 Reverse Convertible bonds(RCB)에 전망이론(prospect theory)과 헤도닉 프레미잉(hedonic framing)을 적용하여 제한적으로 이성적 투자자의 관점에서 설명하려 하였다(DRC와 RCB는 모두 zero coupon bond에 put option 매도의 조합으로 이루어짐). 투자자들은 기초자산의 기대수익률을 완만하게 예측하고 변동성을 낮게 예측하기 때문에 과대평가에도 관심을 기울일 수 있음을 설명하였다. Dobeli and Vanini(2010)은 설문과 대상실험을 활용하여 구조화상품에 대한 소비자의 투자행태에 대해 분석하였다. 실제 발행된 구조화상품은 설문에서 제기된 상품과 유사하였다. 설문참여자들이 평균적으로 행동재무학에서 소개되는 비이성적 행태와 유사한 행동을 보이며, 기대효용(expected utility)과 일관되지 않음을 보였다. 이들은 프레이밍 효과에 집중하고 특히 구조화상품의 판매과정에서 간이설명서를 이용해 여성과 비전문 거래자에 대한 판매비중을 증가시키는 것을 확인하였다. Ofir and Wiener(2012)는 이상의 연구를 바탕으로 각 구조화상품의 특성과 투자자의 비이성적 특성과 연결하여 설명하였다. 각 구조화상품이 투자자의 어떠한 행태적 편의(Loss aversion, mental accounting 등)에 의존하여 설계되었는지 설명하였다.
구조화상품에 대한 국내의 연구에서도 구조화상품의 고평가는 일관되게 관찰되고 있다. 지현준 외2인(2014)의 연구에서는 미국, 유럽시장과 유사하게 이론가 대비 약 5% 가량의 고평가가 이루어지고 있음을 보였다. 유원석, 최영민(2014) 등의 연구도 유사한 결과를 보고하였다. 강병진(2016)은 기대효용이론, 누적전망이론, 안전우선이론 하에서 국내에서 발행된 ELS가 효율적 포트폴리오에 포함되는지 실증분석하였다. 이 경우 안전전망이론을 가진 투자자에게만 ELS가 최적포트폴리오에 포함될 수 있음을 확인하였다.