최근 들어 대외 경제환경 변화를 비롯하여 가계부채 문제 심화, 정치적 불확실성 확대 등 경제 전반의 불확실성 요인들이 늘어남에 따라 전망 리스크·불확실성에 대한 평가도 시시각각 변하는 경제여건 변화를 좀 더 신속히 반영하여 조정할 필요성이 커지고 있다. 따라서 경제상황 변화를 반영한 팬차트를 매월 작성할 경우 경제동향 판단과 전망경로 수정, 그리고 통화정책 결정 등에 중요한 정보를 제공할 수 있을 것으로 기대된다.
본고의 주 목적은 대내외 경제상황 변화를 반영한 경제성장률 팬차트를 매월 작성하는 기법을 제시하는 데 있다. 기존의 팬차트 작성 기법은 전망담당자의 판단을 효과적으로 반영하는 데에는 매우 유용하나 대내외 여건 변화에 따른 팬차트 형태의 변화를 직접 추정할 수 없으며 비대칭성과 첨도 등 확률밀도함수 형태의 변동에 다소 제약이 있다는 점에서 본고의 목적에 사용되기에는 거리가 있다. Cornec(2013)은 분위회귀추정 방식으로 팬차트를 작성하여 이러한 제약을 해결하고자 하였으나 분위교차(quantile crossing)의 문제 등으로 실제 활용에는 제한이 많다. 이에 Adrian et al.(2016)은 분위회귀식 추정과 확률밀도함수를 결합하는 방식으로 Cornec(2013)의 제약을 완화하였다. 다만 상기 분석들은 분위회귀 분석시 성장률을 직접 종속변수로 사용하였으나 최근과 같이 구조변동 등으로 성장의 불안정성이 심화된 경우 추정의 일치성에 문제가 있을 수 있다.
본 연구에서는 Adrian et al.(2016)이 제시한 2단계 확률밀도함수 추정 방식을 활용하되 종속변수를 수정하여 추정의 일치성을 개선하고, 정보변수 및 확률밀도함수를 국내 경제상황과 월별 팬차트 작성이라는 본고의 목적에 더욱 부합하도록 조정하였다. 우선 112개 월별 지표를 이용하여 국내 실물·금융 및 해외 실물·금융 등 네 가지 경제상황지수를 시산한 뒤 다중분위회귀 분석을 통해 개별 지수가 성장률 확률분포의 분산, 비대칭성, 첨도 등에 미치는 영향을 추정하였다. 또한 추정시 성장률은 조건부 평균을 제거한 조정성장률을 사용하여 비정상성을 완화하고 일치성을 개선하였다. 마지막으로 분위회귀 추정결과를 반영하는 확률밀도함수를 비대칭파워분포(asymmetric power distribution)를 이용하여 구성하는 방식으로 팬차트를 작성하였다.