Ⅳ. 평가 및 시사점
1. 평가
가. 통화유통속도
통화유통속도는 2000년대 들어 금융심화 등으로 통화수요가 구조적으로 늘어나는 가운데 글로벌 금융위기 이후 경기둔화 및 이에 대응한 완화적 통화정책 등이 가세하여 하락세를 지속하였다. 이러한 현상은 우리나라뿐 아니라 대다수 선진국과 신흥국에서도 유사하게 나타나고 있는 현상이다.
이러한 점에 비추어 볼 때 M2유통속도 하락을 일부에서 우려하듯이 실물경제활동에서 충분히 활용되지 않는 유휴자금의 증가 등으로 해석하는 것은 곤란하다고 판단된다.
참고로 거시적 유동성 총량지표인 실질 머니 갭률(〈그림 27〉)을 계산해 보면 2009년 이후 감소추세를 보이고는 있으나 2013년 1/4분기 현재 플러스(+)를 유지하고 있어 전반적인 시중유동성 수준은 실물경제활동을 뒷받침하는 데 부족하지 않은 것으로 판단된다.
한편 주요 통화유통속도 하락시기를 중심으로 여타 미시적 신용상황 지표(총여신, 은행연체율, 신용스프레드)를 함께 살펴보면 글로벌금융위기 기간(2008년 3/4∼2009년 2/4분기)을 제외하면 통화유통속도 하락과 신용상황 지표 악화간의 관계는 뚜렷하지 않았다(〈표 3〉). 예를 들어 글로벌 금융위기 이전에는 민간신용이 빠르게 늘어나고 은행 연체율 및 신용스프레드도 하락하는 등 신용상황이 양호한 가운데 통화유통속도가 하락하였고 2012년에는 신용스프레드가 하락하고 연체율에 변화가 없는 상황에서 통화유통속도가 하락하였다.