Ⅱ. 기존 연구 검토
생애주기가설에 따르면 소득은 은퇴와 함께 불연속적으로 감소할지라도 소비는 미래지향적인 경제주체들의 효용극대화와 이에 따른 소비평활화로 은퇴이전 수준과 크게 다르지 않아야 한다. 그러나 해외의 많은 연구들은 은퇴가구의 경우 소득뿐만 아니라 소비 수준도 은퇴 이전에 비해 적게는 5% 미만에서 많게는 20% 정도까지 감소함을 발견하였다(〈표 1〉참조). 이러한 현상은 가계의 소비행태를 분석함에 있어 이론적 근간을 이루는 생애 소득가설로는 잘 설명되지 않기 때문에 “은퇴-소비 퍼즐로 지칭되어 왔다.동 퍼즐 현상은 Smith(2006)가 지적하듯이 다른 각도에서 보면 가계가 은퇴 후 소비를 위한 저축을 충분히 하지 않아 초래된 결과일 가능성도 있으므로 “은퇴-저축 퍼즐”로도 지칭되어 왔다(Banks, Blundell and Tanner 1998). 그리고 실제로 Hamermesh(1984), Skinner(2007) 등은 미국 가구자료 분석결과 미국가계의 은퇴 후를 대비한 자산축적이 매우 불충분함을 발견하고 소비감소는 이에 따른 부수적인 결과임을 지적하고 있다.