(2) 기금거대화의 문제로서 자본시장 집중
앞서 언급하였듯이 기금거대화의 문제는 전략적 자산배분의 자유도를 제약하게 되는 근본적인 원인으로 지적되고 있다. 그러나 기금거대화 문제는 비단 전략적 자산배분의 자유도를 제약하는 것뿐만 아니라 단일 기금으로 운용될 경우 특정 금융시장에서 기금이 차지하는 비중이 높아지게 되어 높은 시장충 격비용이 발생하게 된다. Chen, Hong, Huang, and Kubik(2003)는 뮤추얼펀드의 성과가 기금의 규모에 대해 반비례한다는 실증근거를 제시하였으며, 그 이유로 조직 비경제효과(organizational diseconomies)와 유동성의 상호작용을 제시하고 있다. 기금의 규모가 클수록 높은 수준의 계층화가 발생하여 유동성을 제약한다는 것인데, 이에 대한 이론적 배경은 Stein(2002), Aghion, and Tirole(1997)에서 제시하고 있다.