2. 국면별 최적 정책대응
금융사이클과 실물사이클이 항상 동조화하는 것이 아니고 주기도 다르기 때문에 최적 정책조합을 고려하기 위해서는 두 사이클의 국면조합을 구분할 필요가 있다. 금융사이클은 실물사이클에 비해 상대적으로 주기가 길어 1주기 동안 여러 주기의 실물사이클이 포함될 수 있으며 아래와 같이 4가지로 실물 및 금융 사이클의 국면조합들을 구분할 수 있다.
즉 각 사이클의 갭(=실제-잠재)이 0을 상회하는지 여부로 사이클 국면을 확장기(갭〉0)와 수축기(갭〈0)로 나눈다면 실물 및 금융 사이클 국면의 조합으로는 A(확장,확장), B(확장,수축), C(수축,확장) 및 D(수축,수축)으로 구분할 수 있다.
여기서는 분석을 단순화하여 국면 조합을 실물 및 금융 사이클의 국면이 서로 동일한 경우와 서로 다른 경우의 2가지로 나누어 정책효과를 분석하고자 한다. (확장,확장)과 (수축,수축), (확장,수축)과 (수축,확장)은 정책대응을 반대로 하면 되기 때문에 정책대응 관점에서는 동일한 경우로 분류할 수 있다.