2. 시사점
글로벌 금융위기 이후 통화관련 지표의 유용성 및 한계에 대한 관심이 커지고 있어 이에 대해 보다 심도있는 분석이 이루어져야 할 필요성이 커졌다.
본고의 분석결과에 비추어 볼 때 우리나라 통화유통속도 및 통화승수의 추세적 하락이 가지는 경제적 의미를 신용경색, 신용창출 기능 약화 등과 관련지어 해석할 것이 아니라 금융·경제 구조 변화, 제도·정책 변경의 영향 등을 반영하는 지표로 접근할 필요가 있다고 하겠다.
즉 신용경색 여부 등은 통화유통속도 및 통화승수와 같은 총량지표가 아니라 신용스프레드, 연체율, 가계 및 기업의 자금조달 동향 등 미시적 지표를 종합적으로 고려하여 판단하는 것이 바람직할 것이다.
앞으로도 통화유통속도는 금융산업 성장, 금융거래 확대 등으로 장기적으로 하락세를 지속하는 가운데 경기 및 통화수요 변동에 따라 높은 변동성을 보일 것으로 전망된다. 통화승수의 경우도 고액권 휴대 편의성, 자기앞수표 대체효과 등으로 5만원권 보유가 늘어나면서 당분간 하락세를 지속할 가능성이 크다.
이에 따라 정보변수로서 통화를 활용하여 유동성 상황을 판단할 때 이러한 통화관련 지표의 추이에 유의할 필요가 있다. 통화유통속도의 추세적 하락 등 통화수요함수의 동태적 변동가능성을 고려하지 않을 경우 적정 유동성 수준을 과대 또는 과소 평가할 수 있기 때문이다.