나.펀드판매경로의 구조
□ 이론적으로 펀드판매 시장에는 두 서비스의 결합 제공 여부에 따라 세 가지 종류의 서비스 제공자가 존재 가능
◦ 첫째, 판매·중개 및 투자자문 서비스를 동시에 결합하여 제공하는 경로(이하 ‘종합판매서비스 제공자‘로 지칭)
◦ 둘째, 판매·중개 서비스만을 제공하고 투자자문 서비스는 제공하지 않는 경로 (이하 ‘단순판매서비스 제공자’로 지칭)
◦ 셋째, 투자자문 서비스만을 제공하고 판매·중개 서비스는 제공하지 않는 경로 (이하 ‘투자자문 서비스 제공자’로 지칭)
□ 개념적으로 볼 때 단순판매 서비스 제공자와 투자자문 서비스 제공자의 존재는 상호 보완성을 지니게 되어 있음.
◦ 투자자문 서비스는 투자자에게 자문서비스만을 제공하는 경로이므로 투자자의 수익증권 매입은 다른 경로를 통하여 이루어지게 되어 있음.
◦ 그 다른 경로는 단순판매서비스 제공자를 통할 수밖에 없으므로 투자자문 경로의 활성화는 단순판매서비스 제공자의 존재에 의존한다고 할 수 있음.
□ 세 서비스 제공업자의 존재를 기반으로 하여〔그림 II-1〕이 보이듯이 세 가지 종류의 펀드판매 경로가 존재할 수 있음.
◦ 첫째, 투자자는 단순판매와 투자자문이 결합된 서비스를 제공하는 경로를 택하여 펀드에 투자하는 것이 가능 (① 경로:종합판매서비스 경로)
*수익증권의 단순판매와 투자자문이 결합되어 제공되는 경로라는 의미에서 ‘종합서비스’경로로 정의하도록 하겠음.
◦ 둘째, 투자자는 투자자문을 제공받고 그에 기초하여 펀드를 선택한 뒤 단순판매 서비스 제공자를 통하여 수익증권을 매입하는 방법을 택할 수도 있음.(② 경로:투자자문 경로)
*수익증권 판매업자와 독립된 주체로부터 투자자문 서비스를 제공받는 점을 강조하기 위하여 ‘투자자문 경로’로 정의하겠음.
◦ 마지막으로 스스로 충분한 정보를 지니고 펀드의 투자가치를 분석할 수 있는 능력이 있는 투자자라면 독자적으로 펀드를 선택한 뒤 단순판매 경로를 통하여 수익증권을 매입할 수 있을 것임.(③ 경로:단순판매 경로)
*투자자문 서비스의 제공 없이 단순판매 서비스만이 이용되는 경로라는 의미에서 ‘단순판매 경로’로 정의하겠음.