〈참고 2〉
주성분분석 개관 및 분해결과
□ 추정방법：유가, 비철금속지수, 곡물지수, 금가격 상승률(전년동월대비) 등 4개 변수를 대상으로 주성분분석(principal components analysis)을 실시하고 공통 및 개별요인을 추출
ㅇ 주성분분석 방법은 관측 가능한 n개 변수 사이의 분산-공분산 관계를 이용하여 이들 사이의 선형 결합으로 표시되는 q(≤n) 개의 주성분으로 차수(dimension)를 축소시키고 이들 주성분으로 전체 변동을 설명
ㅇ 추출된 4개의 주성분 중 설명력이 높고 고유벡터의 부호 등을 통해 요인식별이 가능한 2가지 성분을 적정 공통요인으로 결정하고 나머지는 개별 요인으로 간주
■ 설명력이 높은 상위 2가지 성분은 전체 가격변동의 약 80% 가량을 설명하는 것으로 나타났으며 추정된 2개 공통요인을 이용하여 각 품목에 대해 회귀분석한 결과 원유 및 비철금속 설명력이 높게 나타남
□ 공통요인 식별：추출된 주성분1과 주성분2는 각각 글로벌 경기, 위험자산 선호를 반영하는 것으로 해석되었으며 금을 제외한 대부분 품목의 가격변동을 잘 설명
ㅇ 가격변동의 60% 정도를 설명하는 첫번째 공통요인은 글로벌 산업생산, 상품 교역량 등과 대체로 동행하며 상관관계가 각각 0.65, 0.67로 높게 나타남
ㅇ 가격변동의 20% 정도를 설명하는 두 번째 공통요인은 VIX, MOVE지수 등과 양(+)의 상관관계를 보이는데 수치가 낮을수록 위험자산 선호가 강화됨을 의미
□ 글로벌 경기：생산·소비활동에 광범위하게 소요되는 원유와 제조업·건설활동과 밀접한 비철금속은 글로벌 경기에 민감하게 반응하는 경향
ㅇ 곡물은 날씨, 병충해 등 공급 충격의 영향이 크고 금은 장식용 귀금속 수요 외에도 안전자산 등 투자수요의 비중이 큰 편이어서 원유·비철금속에 비해 글로벌 경기의 영향이 제한적
□ 위험자산 선호：국제원자재가격은 시장의 위험자산 선호가 높아질수록 상승하는 경향이 있으며 안전자산인 금은 이와 반대로 움직이는 모습
ㅇ 금융투자 대상으로서 원자재시장은 주식, 채권 등에 거래규모가 작고 가격 변동성이 큰 편이어서 위험자산으로 분류