Ⅳ. 가계저축률 level-up의 경제적 영향
1. 소비부진 장기화 및 경기변동성 확대
금번 위기로 높아진 가계저축률이 고착화된다면 소비부진이 장기화될 가능성이 있다.
실제로 금융위기(2008년) 이후 불확실성 증대, 고용불안 지속, 인구 고령화 등으로 가계의 소비 결정에 관한 주관적 태도가 변하면서 우리 경제의 소비부진으로 이어졌다는 점이 지적된다.
이는 위기를 계기로 과거에 비해 미래소비를 더 중시하게 되는 가계의 시간선호(time preference) 변화가 나타나면서 저축성향이 높아졌음을 의미한다.
이처럼 가계의 저축성향이 높아진다면 거시경제정책의 내수부양 효과가 약화될 소지가 있다.
이는 소비부진을 단기에 해소하기 어렵게 하는 요인이다.
실제로 1990년대 일본에서는 가계의 높은 저축성향으로 인해 정부의 소득지원정책이 소비 증대로 원활히 이어지지 않으면서 정책 효과가 반감된 사례가 있다(Hori et al., 2002; 〈그림 14〉 및 〈부록 2〉).
또한 소비부진 장기화로 GDP에서 소비가 차지하는 비중이 줄어든다면 우리 경제의 수출과 투자에 대한 의존도가 높아질 것으로 보인다.
그런데 대외환경 변화에 민감하게 반응하는 수출과 경제주체의 심리적 영향이 큰 투자에 비해 소비는 상대적으로 변동성이 작다.
따라서 저축 증대는 경제 전체에서 소비의 비중을 줄여 경기변동성을 확대시키는 요인으로 작용할 가능성이 있다(〈표 2〉).
실제로 개별 가계 측면에서 저축은 기간별 소비의 안정성을 제고하는 기능을 수행한다는 점을 감안할 때, 이는 또 다른 형태의 저축의 역설이다.