2. 국가별 상황 : 차별화 확대
□ 금번 신흥국 금융불안이 전반적인 심각성은 과거 불안 사례에 비해 덜하지만 국가별로는 편차가 상당
ㅇ 대외여건 변화에 민감한 환율 및 CDS 프리미엄의 움직임을 보면 아르헨티나, 터키, 브라질, 남아공 등의 금융시장이 심각한 스트레스 상황을 경험하고 있는 것으로 관측
▪ 이에 반해 태국, 필리핀, 베트남, 말레이시아 등 동남아시아 주요국가와 멕시코 등은 시장 상황이 상대적으로 안정적
ㅇ 이 같은 국가간 차별화 현상은 불안 양상이 상당수 국가에서 공통적으로 나타났던 과거 사례와 구별
▪ 대표적으로 ‘Taper Tantrum’ 당시에는 극히 일부를 국가를 제외하면 불안의 정도가 대체로 유사
ㅇ 한편 금번 사례에서 취약국으로 드러난 국가들은 불안 상황이 시간의 경과에 따라 더욱 확대되면서 과거 ‘Taper Tantrum’과 비슷한 수준
(배경)
□ 미국발 금융 긴축이라는 공통된 충격에 대해 신흥국 금융시장이 국별로 다르게 반응하는 것은 내재된 취약성이 상이한 데 주로 기인
ㅇ 실물경제 측면에서는 성장률이 낮은 국가에서, 대내건전성 측면에서는 재정수지가 큰 폭의 적자를 보이거나 악화된 일부 국가에서 금융 불안이 뚜렷
ㅇ 이들 금융불안 국가들은 대외지급능력 측면에서도 만성적 경상수지 적자 기조가 지속되고 GDP 대비 외채비중이 상대적으로 높은 상황
▪ 특히 높은 성장에도 불구하고 외채 비중이 50%를 넘는 터키에서 금융불안이 촉발된 점은 달러화 강세 기조가 금번 금융불안의 주된 요인임을 시사