5)The European Fund for Southeast Europe(EFSE)
□ EFSE는 마이크로크레디트(MC)를 통하여 1990년대 발칸반도에서 발생한 전쟁으로 피폐해진 남동부 유럽의 재건을 지원할 목적으로 설립된 MC 투자펀드
◦ EFSE의 설립에 앞서 논의 과정에서 전후 재건과 사회 안정을 이룩하기 위하여 고용창출 효과가 큰 중소기업 부문 발전이 중요하다는 데는 인식이 일치
◦ 남동부 유럽지역의 경우 금융부문 발전이 전반적으로 낙후되어 있어 중소기업이 처한 금융환경은 매우 열악한 상태를 벗어나지 못하고 있던 것이 현실
◦ 이러한 어려움에 대응하는 구체적 방안으로 중소기업, 특히 영세기업에 대한 자금공급을 촉진하기 위한 MC 투자펀드를 설립하는 방안이 채택
□ EFSE의 가장 큰 특징은 공공부문은 물론 민간부문 투자자까지 유도한 것임.
◦ 투자위험을 적절하게 재가공(repackaging)하여 위험의 정도가 서로 다른 복수의 트렌치(trenche)를 만들어 위험추구 성향이 서로 다른 투자자에게 제공
-민간의 기부로 조달된 자금이 손실분담 서열(seniority)에서 가장 뒤처지는(junior)“C 주식(C Share)”에 투자
-C 주식의 발행액을 넘지 않는 한도 내에서 손실분담 서열이 중간인(mezzanine)”B주식“을 발행하여 각국 정부나 국제기구, 개발금융 전문기관 등 공공부문에 판매
-B주식과 C주식 총 발행액의 250% 한도 내에서 손실분담 서열이 가장 앞서는(senior)”A 주식”과 만기 5년 내지 10년의 채권(note)을 발행하여 이를 일반 투자자에게 판매
◦ 이런 방식을 거쳐 처음 민간기부로 조성된 금액의 7배 규모에 이르는 자금을 활용할 수 있는 펀드를 구축
◦ 투자위험이 높은 MC 분야 투자에 민간자금을 성공적으로 유인