2. 일본
가. Pinchange의 특허권 유동화
□ 2003년 JDC(Japan Digital Contents)사의 주관으로 약 2억엔 규모의 특허권 유동화를 이용한 자금조달이 처음으로 시도되었음.
◦ 자금조달 구조는 특허권을 보유하고 있는 스카라사의 특허권을 유동화 전문회사(SPV)인 TMK에 양도하고 이에 대한 대가로 미쓰이스미토모 은행에게는 특허권부 사채를 발행하여 자금을 조달하고, 이토츠 상사, 핀체인지사는 우선출자를 통하여 자금을 투자하는 형태로 진행됨.
◦ 특허권 양도로 인한 프로젝트자금은 스카라사가 받고, 핀체인지사는 특허권의 보유자가 된 TMK에게 특허의 전용실시권을 인정받아 건강ㆍ미용기구를 개발ㆍ판매하여 로열티를 지불하게 됨.
□ 핀체인지사의 특허권 유동화는 특허권 자체를 유동화전문회사에 양도하고 유동화한 형식을 채택하고 있지만 실제적 내용은 핀체인지사로부터 지불된 로열티가 실질적인 담보가 되어 자금이 조달된 것으로 분석됨.
나. 코나미의 저작권 유동화
□ 2000년 코나미(주)는 「게임펀드 토키메키 메모리얼」을 통하여 게임의 제작, 판매자금을 조달하였음.
◦ 이는 일본에서 처음으로 일반 투자가를 대상으로 한 유동화상품임.
◦ 투자가가 투자신탁의 펀드에 출자하고 투자신탁은 특정목적회사가 발행하는 사채에 투자하고, 해당사채대금을 코나미(주)와의 익명조합계약 하에서, 게임의 실제 제작에 사용하는 구조로 이루어졌음.
*해당투자신탁은 7억 7, 000만엔을 모집하였음.
□ 이 사례는 일본에서 증권화에 의한 투자 조달 방법을 개척했던 사례로 의미가 큼.