4. 금리
기준금리 사이클과 금융사이클 간에는 글로벌 금융위기 이전까지는 강한 동조관계를 보였으나, 최근에는 강한 역동조관계로 전환된 것으로 나타났다.
글로벌 금융위기 이전에는 실물경기 상황에 따른 기준금리 조정, 즉 실물경기 하강시 금리를 인하하고 실물경기 확장시 금리를 인상하는 정책대응이 금융의 경기순응성(금융/실물간 동조화)을 바탕으로 금융사이클에 영향을 미침에 따라 실물 및 금융 사이클에 대한 금리정책의 영향이 모두 일관되게 경기대응적(countercyclical)으로나타날 수 있는 상황이었다. 반면에 위기 이후에는 앞서 살펴본 바와 같은 실물·금융 비동조화 등의 영향으로 실물사이클에 대한 경기대응적 금리조정(금리 인하)이 신용증감(신용 증가)에 영향을 미치면서 결과적으로 금융사이클에 대해서 경기순응적(pro-cyclical)으로 작용한 측면이 있는 것으로 평가된다. 이와 같이 실물·금융 간 괴리 현상 등으로 금융위기 이후에는 금융사이클, 특히 가계신용을 적정수준으로 관리함에 있어 금융 및 실물 사이클을 종합적으로 고려하여 통화정책과 거시건전성정책을 조화롭게 운용해야 할 필요성이 더욱 증대된 측면이 있다. 글로벌 금융위기 이후 실물경기 부진 장기화 등으로 통화정책의 여력이 제약된 상황에서도 LTV·DTI 등 거시건전성정책을 통해 금융사이클의 진폭을 비교적 적절한 수준으로 관리해 왔다. 다만 코로나19 이후에는 가계부문의 거시건전성정책이 강화되었음에도 불구하고 코로나19 관련 금융지원·완화조치 연장, 규제 차이에 따른 풍선효과(예： 은행권 대출 규제 강화에 따른 비은행권 대출 증가) 발생 등으로 가계부채 누증이 지속되는 등 이들 대출 규제의 유효성이 제약된 것으로 평가되고 있다.