금융제약이 중소규모 기업을 중심으로 나타난 것은 기존 실증분석 결과에도 부합한다.
이는 앞서 살펴본 바와 같이 금융기관의 위험회피 성향 강화(위험자산 비중 축소)가 상대적으로 신용위험이 큰 중소규모 기업을 중심으로 나타나기 때문으로 풀이된다(이시은, 2018).
반면, 저업력 기업이 금융제약의 영향을 작게 받은 것은 기존 실증분석 결과와 차이를 보인다.
이는 두 가지 측면에서 설명할 수 있다.
먼저, 분석대상에 포함된 저업력 외감기업에는 상대적으로 성장성이 낮은 기업들이 제외되는 표본편의가 존재한다.
짧은 업력에도 불구하고 상대적으로 규모가 큰(자산규모 100억 이상) 기업들이 표본을 구성함에 따라 분석대상에 포함된 저업력 기업들은 상대적으로 성장성이 높고 금융제약의 영향을 적게 받았을 가능성이 있다.
또한, 구조조정 추진으로 장기간 기업실적이 부진한 기업에 대한 구조조정 압력이 높아진 상황에서 상대적으로 고업력 기업이 금융제약의 영향을 크게 받은 것으로 보인다.