3. 자산운용시장 집중에 따른 영향
가. 자산운용시장 집중에 대한 기존 논의
□ 자산운용시장의 집중도가 높은 것은 투자자들이 지속적으로 양호한 성과를 보이는 자산운용사에게 자금을 집중시킨 결과에 따른 것으로, 이러한 점에서 어느 정도 자연스러운 귀결이라 할 수 있음
― 그러나 자산운용시장 집중도가 지나치게 높아질 경우에는 여러 가지 부작용도 발생할 수 있음
― 따라서 자산운용시장의 집중이 심화되는데 따른 장단점에 대해 보다 자세히 살펴볼 필요가 존재
1) 시장집중에 따른 장점
□ 자산운용사의 규모가 클수록, 즉 시장집중도가 높을수록 효율성이 높아진다는 문헌들이 다수 존재
― 시장집중과 효율성 간에 양(+)의 관계가 존재한다는 이러한 주장은 대형 자산운용사에게 나타나는 규모의 경제 효과에 기초하고 있음
□ 대형 자산운용사가 누리는 규모의 경제 효과는 다음과 같은 두 가지 원천에서 발생
― 첫째, 자산운용사(펀드패밀리) 차원에서의 규모의 경제 효과
― 둘째, 개별 펀드 차원에서 발생하는 규모의 경제효과
· 일반적으로 펀드의 규모가 클 경우, 해당 펀드를 운용하는 자산운용사의 규모도 큰 경향이 있음
· 따라서 개별펀드 차원에서 발생하는 규모의 경제 효과가 자산운용사에게도 간접적으로 파급
― 이하에서는 이들 두 가지 원천 각각에 대해 차례로 서술