Ⅵ. 결론
본 연구는 2000년대 중반 이후 2008년 말까지 해외 주식형 펀드에 대한 투자가 급증한 현상에 주목하여, 이 시기의 해외 펀드 투자자의 투자 행태에 대하여 분석하였다. 특히, 투자자들이 국제 분산투자를 통하여 위험관리를 추구하고자 하는 동기를 가지고 있는지에 초점을 맞춰 연구를 진행하였다. 구체적으로는 고정효과 모형을 이용한 패널 추정을 통하여 각 해외 펀드의 수익률과 KOSPI 수익률과의 상관 계수가 해외 펀드 수요에 유의한 영향을 주는지를 알아봄으로써 분산 투자 동기의 유무를 검증하였다. 이 때, 상관계수와 펀드 수익률에 대하여 1개월에서 펀드의 설정일 이래까지 다양한 시폭(Time Horizon)을 설정하여 분석하였다.