Ⅲ 향후 통화신용정책 방향
1. 성장 및 물가 전망
국내경제 성장세는 완만한 속도로 확대될 전망
GDP 성장률은 올해 2.0%에서 2020년과 2021년에는 각각 2.3%, 2.4%로 완만하게 높아질 전망이다.
부문별로 보면 민간소비는 금년 중 증가세가 지난해보다는 낮아질 것이나 내년 하반기 이후 점차 회복될 전망이다. 대내외 불확실성이 크게 확대되지 않는 한 소비심리가 회복되고 정부의 이전지출 확대 등 사회안전망 강화대책은 저소득층의 소비여력 확대에 기여할 것으로 예상된다. 금년 중 제조업 실적 부진은 임금상승세 둔화를 통해 소비 증가를 제약할 수 있으나 그 폭은 제한적일 전망이다. 취업자수가 서비스업을 중심으로 꾸준히 증가하고 있는 점도 소비에 대한 부정적 영향을 일부 상쇄하는 요인으로 작용할 가능성이 있다.
금년 중 반도체경기 회복 지연 등으로 감소폭이 확대된 설비투자는 내년 이후에는 반도체·디스플레이 투자가 개선되면서 IT부문을 중심으로 증가 전환할 것으로 예상된다. 지식재산생산물투자는 R＆D 투자의 양호한 흐름과 신기술 기반 소프트웨어 수요 확대에 힘입어 증가세를 이어갈 전망이다. 건설투자는 주거용 건물을 중심으로 감소세를 이어갈 전망이다. 다만, 정부 SOC 투자 등의 영향으로 감소폭은 점차 축소될 전망이다.
수출은 미·중 무역분쟁 관련 불확실성 완화 등으로 세계교역이 개선되면서 내년 중 증가로 전환할 전망이다. 경상수지는 상품수지 흑자폭이 확대될 것으로 보이나 본원소득수지 흑자폭 축소로 흑자규모가 소폭 감소할 전망이다.
향후 성장경로의 불확실성은 높은 상황이다. 상방리스크로는 미·중 무역협상 타결 등에 따른 글로벌 보호무역 기조 완화, 글로벌 통화정책완화기조 확산 등이, 하방리스크로는 반도체경기 회복 지연, 글로벌 교역 부진 지속, 홍콩 시위사태 격화 등 지정학적 리스크 증대, 중국 내수 부진 심화 등이 있다.