나. 회사채 금리와 은행 대출금리간 격차 확대
글로벌 금융위기 이후 회사채 금리와 은행의 기업 여신 금리 간 격차가 확대됨에 따라 기업의 회사채 시장을 통한 자금조달 유인이 확대되었다.
위기 직후 신용위험 확대로 크게 상승하였던 장기시장금리는 완화적 통화정책 기조, 금융위기 진정 등으로 하향 안정화되면서 기업의 채권 발행 메리트가 증가하였다. 반면 은행 대출금리는 시장금리 하락에 따른 이자수지 악화 등으로 하락 폭이 제한되면서 기업들의 직접금융시장을 통한 자금조달 메리트가 부각되었다.
다. 은행의 기업대출 리스크관리 강화
금융위기 이후 은행의 리스크 관리 강화 등으로 기업의 간접금융을 통한 자금조달이 제한을 받은 점도 회사채 발행 확대의 요인으로 작용하였다. 바젤 Ⅲ 도입에 따른 유동성 관리 필요성 등으로 은행의 대출태도가 보수화되었으며 유럽 국가채무위기 등으로 국제금융시장 불안이 지속되면서 은행의 리스크 관리가 지속되었다.
이에 따라 2000년대 이후 은행의 기업 대출과 경기의 방향이 유사하게 움직이는 경기순응성이 강하게 나타난 것과 달리 2010년 이후에는 경기회복에도 불구하고 은행의 기업 대출이 크게 늘어나지 않는 등 과거와는 다소 상이한 모습을 보이고 있다.