〈그림 6〉은 규제 강화와 규제 완화 시 누적초과수익률의 변화를 나타낸다. 
주택담보인정비율(LTV) 규제강화 시에는 규제의도와는 다르게 누적초과수익률이 12개월까지 지속적으로 상승하는 것으로 나타났으나, LTV 규제완화 시에는 누적초과수익률이 지속적으로 상승하여 규제의도와 부합하였다. 
총부채상환비율(DTI) 규제의 경우 규제강화(완화) 시 2개월 이후부터 누적초과수익률이 규제 의도와 같이 하락(상승)하는 것으로 나타났다. 
〈그림 7〉은 권역별로 규제 강화와 완화 시 누적초과수익률에 미치는 영향을 나타낸다. 
서울 및 수도권은 LTV 규제강화 시를 제외하고는 둘 다 규제의도와 동일한 방향으로 움직였다. 
반면, 수도권을 제외한 5대 광역시의 경우 DTI 강화의 경우에만 규제의도와 동일한 방향으로 움직였으며, 여타 경우에는 오히려 규제이후 가격이 하락해 규제의도와 상이한 것으로 나타났다. 
〈그림 8〉은 서울의 각각의 구를 대상으로 규제시행 전후 9개월간 평균초과수익률의 변화를 나타낸다. 
패널 A를 보면 규제강화 이전에는 평균초과수익률이 양(초록색)인 지역이 지배적이었으나, 이후에는 강남구, 종로구, 동대문 구 등 총 25개구 가운데 5개구를 제외하고는 음(빨간색)의 값을 가져 규제의도와 일치하였다. 
패널 B를 통해 규제완화를 보면 이전에는 평균초과수익률이 음인 지역이 대부분이었으나, 이후에는 강남구 주변, 금천구, 강북구 등을 제외하고는 대부분 양의 값을 가졌다. 
〈표 5〉는 주택가격에 영향을 미친다고 여겨지는 변수를 통제하고 규제의 영향을 살펴본 회귀분석 결과이다. 종속변수는 평균수익률 모형을 이용해 계산한 기간별 평균초과수익률(AAR)이며, 주택가격에 영향을 미치는 변수로 주택가격의 수요 및 공급요인, 이자율 등을 고려하였다.