4.2. 역위기상황 분석 결과<br>(1) 국제수지 결정요인들의 추이 및 과거 위기시점과의 Gap<br>앞서 네트워크 맵에서 식별된 결정요인들의 추이(trend)를 과거 위기시점과 비교함으로써, 위기상황 시나리오를 발생시킬 수 있는 요인 및 경로를 식별해 보았다.<br>추이 비교 시 수준(level)에 대한 상대적 비교는 현재 여건과 상이하여 유의적이지 않으므로, 기준시점으로부터 5년 前 수준을 모두 100으로 지수화하여 그 이후 전개과정을 비교해 보았다.<br>국제수지 결정요인의 2015년 2분기 현재 상태를 1997년도 및 2008년도 시기와의 차이를 측정하기 위해, 각 결정요인들의 ‘Gap비율’을 다음과 같이 산출하였다.<br>Gap비율 = (결정요인의 위기시점 수준 - 현재 수준) / 현재 수준<br>즉, ‘Gap비율’은 현재수준에서 과거 위기상황에 상응하는 수준이 되려면 몇 % 변동해야 하는지를 의미한다.<br>즉, Gap비율이 양(+)이고 시간에 걸쳐 증가하고 있다면, 현재수준이 과거 위기 시점 수준에서 거리가 멀어지고 있음(갭이 크다는 의미)을 나타내는 것이다.<br>2015년 2/4분기를 기준으로 과거 위기 시점과의 Gap비율 산출결과는 다음과 같이 나타났다.<br>경상수지의 경우, 세계GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율은 과거 위기시점 대비 악화요인(Negative factor)으로 작용하고 있으며, 한국GDP, 원자재가격지수(CRB)는 갭이 크게 나타나 위기발생을 줄이는 개선요인(Positive factor)으로 나타났다.<br>- 경상수지 악화 요인 ： 세계GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율<br>- 경상수지 개선 요인 ： 한국GDP, 원자재가격지수<br>따라서 한국 경제성장률이 현재 상태를 유지하고 원자재가격 변동으로 인한 긍정적 효과가 강달러 효과 및 세계 경기침체(중국 경제 경착륙)에 의해 희석된다면 향후 경상수지는 흑자폭이 감소할 가능성이 높다고 할 수 있다.<br>한편, 금융투자수지의 경우, 한국GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율, 스왑스프레드, 금융기관총대출 비율은 과거 위기시점 대비 악화요인(Negative factor)으로 작용하고 있으며, 세계GDP, 내외금리차, CDS는 개선요인(Positive factor)으로 작용하고 있는 것으로 나타났다.<br>- 금융투자수지 악화 요인 ： 한국GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율, 스왑스프레드, 금융기관 총대출 비율<br>- 금융투자수지 개선 요인 ： 세계GDP, 내외금리차, CDS<br>금융투자 수지의 경우에도 개선요인 보다 악화 요인이 다수이며 그 강도가 강한 편이라 향후에도 금융투자수지의 급격한 개선은 기대하기 어렵다고 판단된다.<br>경상수지와 금융투자수지에 반대 방향으로 작용하는 한국GDP와 세계GDP를 중립적 영향으로 간주하면 향후 우리나라 국제수지(경상수지+금융투자수지)에 영향을 미칠 중요한 결정요인은 달러인덱스와 원/달러 환율이라고 볼 수 있다.<br>즉, 강달러와 원화의 평가절상이 동시에 지속되는 상황이 국제수지 흐름에는 가장 부정적인 시나리오라고 할 수 있을 것이다.