2. 세션 2 : 이행과정에서의 국경 간 유동성의 동학 - 금융 및 외환시장 변동성과 오버슈팅 가능성(Dynamics of Cross-Border Liquidity)
▸ 사회 : Barry Eichengreen, UC Berkeley
2.1. 발표 1 : 신흥시장국의 국제금융포지션(The International Financial Positions of Emerging Market Economies)
▸ 발표자 : Philip R. Lane, Trinity College Dublin 교수
◆ 신흥국의 대외금융 리스크는 글로벌 금융위기 이전에는 경상수지 흑자, 주식형 부채 증가, 유동자산 증가 등에 힘입어 크게 개선되었으나 위기 이후 일부 국가를 중심으로 경상수지가 적자로 반전되고 채권형 부채가 증가하면서 오히려 확대
◆ 특히 대외수요 부진으로 경상수지가 악화된 일부 신흥국의 경우, 선진국의 통화정책이 정상화되는 과정에서 국제금융시장에서의 자금조달 여건이 악화되면 국내 금융 안정성이 저해될 위험이 있으므로 거시건전성정책 체계를 개선하는 노력을 강화할 필요
신흥국의 대외금융 리스크는 1999~2008년 중 경상수지 흑자, 유동자산 증가 등에 힘입어 크게 완화되었으나 2010년부터 일부 국가를 중심으로 경상수지가 적자로 반전되고 채권형 부채가 증가하면서 오히려 확대되었다. 특히 대외수요 부진으로 경상수지가 악화된 일부 신흥국의 경우, 선진국의 통화정책이 정상화되는 과정에서 국제금융시장에서의 자금조달 여건이 악화되면 국내 금융 안정성이 저해될 위험이 있다.
따라서 정책당국은 국제자금 흐름과 관련된 리스크의 형태가 다양함을 인지하여 순포지션(net positions) 뿐 아니라 외화자산 및 부채의 규모(level)와 구성 변화를 면밀히 모니터링해야 한다. 특히 신흥국의 경우 비금융 기업부문의 채권발행을 통한 직접금융이 차지하는 비중이 점차 확대되고 있음에 유의할 필요가 있다.