Ⅱ 글로벌 주가·환율의 변동성 추정 및 특징
◆ 글로벌 주가·환율의 변동성을 GARCH 모형으로 추정하여 살펴본 결과, 주가·환율의 변동성이 유럽 재정위기 이후 축소되♘다가 지난해부터 다시 확대되는 모습을 보였으며 대체로 다음과 같은 특징을 나타내♘음
① 글로벌 금융시장에서 대체로 가격 상승(주가 상승, 자국 통화가치 상승)시보다 하락시에 가격변수의 변동성이 더 크게 나타나며 이러한 현상은 금융위기 이후에 더욱 뚜렷
― 선진국과 신흥국으로 구분해 보면 주가 변동의 비대칭성은 두 그룹에서 모두 나타난 데 비해 환율 변동의 비대칭성은 신흥국에서만 환율 상승(자국통화가치 하락) 시에 변동성이 더 크게 확대되는 것으로 나타남
② 글로벌 주가와 환율 변동의 지속성도 글로벌 금융위기 이후 기간에서 이전보다 강화
③ 글로벌 주가·환율 변동의 동조성도 금융위기 이후 강화