2. 측정 결과
BP방식으로 추출된 금융사이클을 먼저 살펴 보면, 우리나라 금융사이클의 평균 주기는 약 24.5분기로, 1980년대 이후 총 6번의 금융순환이 관측되었으며, 현재는 제7순환의 확장기(2017.4/4분기 이후)에 위치한 상황으로 측정되었다. 특히 1990년대 이후에는 금융사이클의 정점이 대부분 우리 경제의 주요 금융위기 발생시점과 근접한 시기에 관측된 것으로 나타났다.
최근 우리나라 금융사이클 순환을 크기 측면에서 살펴보면, 먼저 글로벌 금융위기 이후 관측된 6순환(2013.2/4분기~2017.4/4분기)의 경우 그 이전의 사이클에 비해 변동폭이 매우 작다는 특성을 보였다. 제6순환의 변동폭(확장폭 및 수축폭 평균)은 2.3%p로 제1~5순환 평균 10.3%p의 1/4 수준에 그쳤다.
이와 같은 변동폭의 축소에는 민간신용을 구성하는 가계와 기업 신용이 글로벌 금융위기 이후 부분적인 역동조관계로 전환된 것이 크게 영향을 미친 것으로 보인다. 즉, 가계신용 확장기와 기업신용 수축기, 또는 기업신용 확장기와 가계신용 수축기가 서로 동시에 나타나면서 전체 민간신용의 증가세가 제약되는 결과로 이어졌다는 것이다. 글로벌 금융위기 이후 예대율 규제 및 자본규제 강화 등으로 금융기관의 자산 구성에 있어 가계·기업 신용 간 대체관계가 뚜렷해진 것이 상호간 동조관계 약화의 원인중 하나로 작용하였을 가능성이 있다. 또한 제6순환 당시 가계부채 급증에 대해 정책당국이 다방면에 걸친 거시건전성정책 등을 통해 대응한 것도 금융사이클의 과도한 확장을 미연에 방지한 효과가 있었던 것으로 풀이된다.