가계부채의 영향에 관해 서로 다른 시각이 존재함에 따라 이를 체계적으로 논의하여 분석할 필요성이 높다. 본고는 앞서의 두 시각을 유량효과(flow effect)와 저량효과(stock effect)라는 측면에서 조명하고 두 효과가 어떻게 나타나는 지에 관해 실증분석을 수행하였다. 유량효과는 가계대출이 증가하는 과정에서 발생하는 효과로서 소비와 경제성장에 긍정적인 영향을 줄 가능성이 있다. 반면 저량효과는 가계대출의 누적에 따른 효과로서 차입가계의 부채상환부담 증대 등을 통해 소비와 경제성장을 저해할 가능성이 높다. 우리나라와 주요 선진국 패널 자료를 사용하여 실증분석을 수행한 결과, 유량효과는 소비와 경제성장을 촉진하지만 저량효과는 억제하는 것으로 나타났다. 그리고 최근 들어 소비와 경제성장에 대한 긍정적인 유량효과보다 부정적인 저량효과의 기여도가 더 커진 것으로 분석되었다. 이러한 점은 가계부채의 증가가 일시적인 경기부양에 도움을 줄 수 있지만, 장기적으로 경제성장을 저해하는 효과가 크게 작용함을 시사한다.