다. 환율과 수출간의 관계
케인지언 모형에서는 해외충격의 파급경로로서 환율 및 교역조건 변동을 통해 국내 수출에 영향 미치는 경로가 중요하다. 이 경우 환율 등락에 따른 교역조건 변동, 즉 환율전가율의 크기가 매우 중요한 고리로 작용한다. 환율전가가 완전할 경우, 즉 생산자 가격설정(PCP; producer currency pricing)의 경우 해외수요 변동은 같은 방향의 국내 수출변동을 가져오나 환율전가가 불완전할 경우, 즉 수입자 가격설정(LCP; local currency pricing)의 경우 이러한 효과가 약화된다(Devereux and Engel, 2003; Woodford, 2007). 환율전가가 불완전할 경우에는 또한 마샬-러너 조건(수출물량 가격탄력성 + 수입물량 가격탄력성〉이 성립하더라도 환율상승시 경상수지 개선여부는 불투명하다(윤성훈·김귀정, 2008). 우리나라의 경우 다수의 연구들이 외환위기 이후 국제시장에서의 경쟁 심화, IT·중간재 무역의 증가 등으로 인해 수출가격 전가율이 하락하였음을 지적하여 왔다.
이상 가~다절의 분석결과들을 정리해 보면 해외 수요변동이 수출물량 변동을 통해 우리나라 경기에 미치는 직접적 영향이 커졌다고 할 수 있다. 다만 환율 경로를 통해 미치는 간접적 영향의 변화는 단정하기 어렵다.