1997년 아시아 외환위기 이후 신흥시장국들은 금융안정을 위한 방편으로 외환보유액을 지속적으로 축적해 왔으나 외환보유액만으로는 글로벌 유동성 충격에 대비하는 것이 충분치 않다. 안전자산으로서의 기축통화에 대한 수요가 지나치게 늘어나면, 기축통화국들의 국가부채가 높아지게 되고 이는 시장에서 국가신뢰도 하락 압박으로 이어져 결국 안전자산으로서의 가치가 하락하는 新 Triffin Dilemma를 초래할 수 있기 때문이다.
글로벌 유동성의 국제적 파급영향이 크기 때문에 통화정책 공조가 반드시 필요하지만, 국가 간 이해가 달라 많은 난제들이 존재한다. 대부분의 중앙은행들은 그동안 국내 목표만을 감안하여 자율적으로 통화정책을 수행해 왔기 때문에 정책공조에 대한 경험이 부족하여 최근 대두된 국제공조에 소극적인 태도를 보이고 있다. 또한 현재의 국제 금융시스템은 매우 복잡하여 정책당국들조차 통화정책 측면에서 최적의 정책공조가 무엇인지 식별하는 것이 쉽지 않다. 특히 신흥시장국들은 일시적인 정책공조보다는 중앙은행간 통화스왑이나 IMF의 신용공여 등 제도적인 뒷받침을 통해 공적 유동성을 공급받음으로써 유동성 부족 문제를 해결하고자 하는 유인이 존재하나 이 역시 도덕적 해이 유발 가능성 등의 한계를 가진다.
이러한 한계들을 극복하기 위해서는 글로벌 자본시장의 증폭 메카니즘과 통화정책의 상승작용에 늘 주의를 기울여야 하며, 특히 글로벌 유동성의 급변동을 지속적으로 모니터링할 필요가 있다. 무엇보다도 금융규제 및 감독과 관련한 정책협력을 통해 안정적이고 예측 가능한 시스템을 구축하는 것이 최우선 과제이며, 이와 더불어 중앙은행간 정책공조의 중요성이 증대되고 있음을 유념해야 할 것이다.