한편, 〈모형 3〉과 〈모형 4〉에서와 같이 노년부양률과 함께 고령화 속도를 설명변수에 포함하는 경우 노년부양률 계수의 유의성은 없어지거나 약화되고, 대신 고령화 속도가 대외투자에 미치는 영향이 음(-)의 방향으로 크게 유의한 것으로 나타났다.
이는 거주자의 대외투자가 고령화 수준 자체보다는 고령화 속도에 보다 민감함을 보여준다.
고령화 속도가 대외투자에 미치는 영향이 음(-)으로 나타난 것은 고령화가 경제 내 펀더멘탈의 개선 정도에 비해 빠르게 현재화되는 경우 대외투자자산의 고갈을 더욱 가속화할 수 있음을 의미한다.
생산가능인구 비율은 〈모형 4〉에서 보는 바와 같이 대외투자에 유의하게 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
이는 생산가능인구 비율이 높을수록 소득 증가로 인해 저축이 증가함에 따라 대외투자가 늘어남을 의미하는 것으로 생애순환가설(life cycle hypothesis)에 부합하는 결과이다.
상기 분석 결과로 볼 때 고령화가 전세계적으로 유례없이 빠르게 진행되고 있고 생산가능인구도 2016년을 정점으로 줄어들고 있는 우리나라로서는 고령화의 부정적 영향을 완화하기 위해서는 생산가능인구를 늘리는 데 주력할 필요가 있다.
즉, 장기적으로 대외저축의 증대를 통해 외환의 안정적 조달을 도모할 필요가 있다고 하겠다.