Ⅰ 검토 배경
□ 연초 이래 국제금융시장에서는 중국 주가 급락, 일본은행의 마이너스 금리 도입,유럽은행의 신용위험 확대 등으로 불안감이 커지면서 각국의 주가, 환율 등 주요 가격변수의 변동성이 대폭 확대
o 금년 들어 주요 선진국과 신흥국의 주가와 통화가치가 동시에 큰 폭으로 하락 하였다가 반등세를 보이는 등 금융시장 가격변수가 동반하여 등락하는 현상이 두드러짐
o 선진국과 신흥국의 금융불안정성 지표가 지난해보다 크게 상승(선진국 VXEFA 2015년 평균 17.9 → 2016.1~2월 23.8, 신흥국 VXEEM 23.1 → 31.9)
□ 최근 국제금융시장에서 나타나고 있는 가격변수의 동조적인 변동성 증대는 경제심리 위축 및 세계경제의 성장 제약요인으로 작용할 우려
o 특히 최근 국제금융시장 불안의 주요 요인이 되고 있는 중국 금융변수의 불안한 움직임이 중국의 성장 둔화 및 경착륙 우려를 반영하고 있다는 점에서 중국 금융 불안에 의해 촉발된 국제금융시장 불안은 글로벌 실물경제에 부정적 파급 영향이 클 가능성
o 주요국 중앙은행들은 국제금융시장 불안을 세계경제는 물론 자국의 금융 및 실물경제에 대한 주요 위험요인으로 보고 통화정책 결정 시 중요하게 고려
→GARCH 모형에 의거 글로벌 금융변수(주가·환율)의 변동성을 추출하여 최근의 특징적인 움직임을 살펴보는 한편 중국 금융변수 충격이 글로벌 금융시장 변동성에 미치는 영향을 실증분석하고 시사점을 찾아봄