3. 시장충격이 비은행금융기관건전성에 미치는 영향
미 연준의 통화정책 정상화 가속, 글로벌 지정학적 리스크 장기화, 신흥국 불안 등으로 국내외 금융시장 변동성이 증폭될 경우 은행권에 비해 대외충격 대응 여력이 상대적으로 취약한 비은행금융기관은 금리, 환율, 주가 등 가격변수 움직임에 따라 시장리스크, 유동성 리스크, 신용리스크 등이 부각될 수 있다.
가. 주요 잠재리스크
증권회사, 여전사의 유동성 리스크 확대
단기간에 금리가 급등하고 주가가 급락하는 상황이 빈번하여 금융시장 자금흐름이 원활치 않을 경우 증권회사와 여신전문금융회사(이하 여전사)를 중심으로 유동성 리스크가 확대될 수 있다.
증권회사는 단기시장성 차입(21년말 차입부채 중 56.1%)으로 조달한 자금을 장기 채권(21년말 운용자산 중 41.0%)에 투자함에 따라 만기불일치로 인한 유동성 리스크가 적지 않은 상황이다(그림 Ⅰ-6).
특히 단기시장성 차입 중 초단기인 RP매도를 통한 자금조달이 큰 비중(21년말 기준 73.8%)을 차지하고 있어 시장불안 시 RP 차환 리스크가 발생할 수 있으며, 금리 상승으로 RP매도 담보증권의 가치가 떨어질 경우에는 추가 담보 확보를 위한 유동성 수요가 증가할 수 있다.
증권회사의 채무보증(21년말 43.6조원)도 추가 유동성 수요를 촉발할 수 있으며, 특히 부동산 PF 관련 채무보증(24.3조원)은 부동산 경기둔화와 맞물릴 경우 채무보증 이행으로 이어질 가능성이 크다(그림 Ⅰ-6).
아울러 글로벌 주가 급락 시에는 주가연계증권(ELS) 자체헤지 관련 마진콜로 인한 유동성 수요도 늘어날 수 있다.
증권회사는 2020년 3월 ELS 마진콜 사태 이후 규제 강화 등으로 ELS 발행잔액이 감소하고 현금성 외화자산 보유도 확대되었으나, 마진콜의 근원이 되었던 자체헤지 비중은 늘어났다(그림 Ⅰ-6).
특히 ELS 발행잔액 대비 자체헤지 비중이 위험수준으로 평가되는 60%를 상회하고 있는 증권회사가 14개사에 이르고 있다.