2. 사용자비용 접근법
사용자비용 접근법(user cost approach)은 주거목적으로 자기 소유주택을 사용하는 데 수반되는 제반 비용을 자가 거주에 따르는 기회비용으로 간주하여 자가주거비를 추정하는 방식이다. 사용자비용 접근법은 개념적으로 주거서비스 가격 측정에 적합한 방식으로 캐나다, 스웨덴 등에서 자가주거비 추정에 활용되고 있다. 구체적으로는 차입자금의 이자비용, 자기자본의 기회비용, 감가상각비, 세금 등 기타 부대비용을 합산하고 주택가격 상승(하락)에 따른 자본이득(손실)을 차감하여 자가주거비를 추정한다(〈식 1〉 참조).
사용자비용 접근법을 엄격하게 적용할 경우 자가주거비를 추정하는 데 적지 않은 문제점이 발생할 수 있다. 우선, 자본이득을 차감할 경우 주택가격 상승기에 자본이득 증가로 자가주거비가 낮아지면서 소비자물가 상승률이 과도하게 낮게 나타날 가능성이 있다. 따라서 사용자비용 접근법을 이용하는 대다수 국가에서는 자본이득을 고려하지 않는 변형된 방식을 사용하고 있다. 둘째, 차입자금의 이자비용을 시장금리로 측정할 경우 금리 인상 시 자가주거비 상승으로 통화정책의 의도와 물가상승률이 상반된 움직임을 나타낼 수 있다. 이러한 문제점을 감안하여 스웨덴에서는 금리를 고정하고 자가주거비를 추정하여 소비자물가(CPIF)에 BANK OF KOREA반영하고 있다(〈그림 9〉 참조). 셋째, 사용자비용 접근법은 추정을 위한 기초자료를 적시에 수집하기 어려운 데다 추정에 필요한 주요 변수의 설정 방식에 따라 자가주거비가 크게 달라질 수 있다.
한편, 사용자비용 방식으로 추정한 자가주거비는 임대료 상당액 접근법에 비해 주택가격 변동이 더 크게 반영되는 경향이 있다. 실제로 임대료 상당액과 사용자비용의 두 가지 방식으로 자가주거비를 추정하고 있는 영국의 사례를 보면, 임대료 상당액 방식으로 측정한 자가주거비(CPIH)는 주택가격과 뚜렷한 연관성이 없이 완만하게 움직이는 반면 사용자비용 방식으로 측정한 자가주거비(RPI)는 주택가격과 비슷하게 변동하는 모습이다(〈그림 10〉 참조).