요인별로 보면, 해외요인 측면에서는 국제유가가 10월 이후 80달러 내외 수준으로 크게 상승하였고 곡물가격은 비료가격 상승 등의 영향으로 옥수수, 소맥을 중심으로 높은 수준에서 등락하고 있다. 원/달러 환율은 미국의 통화정책 조기 정상화 우려 등으로 상승하였다. 국내요인 측면에서는 명목국내총생산(GDP) 갭률의 마이너스폭이 축소될 전망이다. 일반인 기대인플레이션(향후 1년)은 2%대 중후반으로 상승하였고 명목임금은 기업수익성 개선, 특별급여 증가 등으로 오름폭이 확대되었다. 기타요인을 보면 농축산물가격 상승률은 당초 예상보다 더디게 둔화하고 있으며 정부정책과 관련하여 고교무상교육에 따른 물가하방압력은 축소되겠으나, 지난해 통신비 지원의 기저효과가 사라지는 가운데 유류세 인하조치는 하방요인으로 작용하고 있다. 전·월세(신규계약 기준) 상승 지속으로 집세 오름폭은 점차 확대될 전망이다.
향후 물가 전망경로 상에는 상·하방 리스크가 혼재되어 있다. 상방 리스크로는 유가, 천연가스 등 에너지 가격의 높은 오름세 지속, 백신접종 확대 및 방역정책 전환에 따른 소비 회복세 강화, 공급병목이 물가에 미치는 영향 확대 등이 있으며 하방 리스크로는 겨울철 감염병 재확산에 따른 소비 회복세 둔화, 유가 등 에너지가격 하락 등이 있다.