3. 세계은행(World Bank)의 칠레 장수채권
▒ 개요
○ 세계은행(World Bank)이 칠레에서 유럽투자은행(EIB) 유형의 장수채권 발행을 두 차례 주선하려 했지만 발행에 실패함.
- 2007년 세계은행은 BNP Paribas, Munich Re와 함께 칠레에서의 장수채권 발행을 의논하였으나 발행으로 이어지지는 못함.
- 2009년 세계은행은 JP Morgan, Munich Re와 함께 칠레에서의 장수채권 발행을 의논하였으나 이 역시 발행에 실패함.
▒ 채권구조
○ 2007년
- 기본적으로 2005년 EIB 사례와 동일하고 만기만 최대한으로 장기화하려 했음.
○ 2009년
- 2007년 논의와 동일. 대신 JP Morgan은 베이시스 리스크를 줄이기 위해 전체 인구 대신 연금가입자에 대한 가중평균 지수를 활용하여 보다 적합한 지수를 산출하려 함.
▒ 발행구조(〈그림 3〉 참조)
○ SPV에서 장수채권을 발행
○ JP Morgan이 구조화를 담당
○ 세계은행의 중개로 Munich Re가 장수스왑을 통해 장수리스크를 부담
○ 칠레 금융감독원(SVS, Superintendencia de Valores y Seguros)과 협조 (장수리스크 관련 자료를 제공하고, 장수채권 투자자의 자본규제 부담 완화 허용을 검토)