Ⅲ. 해외물가의 가공단계별 생산자물가 및 소비자물가에 대한 전가경로 분석
가. 수입물가가 생산자물가에 미치는 영향
10. 본절에서는 Gopinath and Itskhoki(2007)의 방법을 원용하여 물가의 전가효과를 분석해 보았다. 수입물가의 생산자물가에 대한 영향력은 생산자 물가에 영향을 미치는 수요요인인 실질GDP와 회사채금리 등을 설명변수로 함께 고려해서 분석해 볼 수 있다.
한편 추정기간에 따른 영향력의 차이를 보기 위해 2000년대 이후 기간 더미와 가공단계별 생산자 물가간 교차항 변수를 설명변수에 추가하였다.
본고에서 사용한 추정방정식은 아래와 같다.
11. 실증분석 결과 수입물가가 생산자물가에 미치는 영향력은 매우 큰 것으로 추정되었다.
2000년대 이후 기간에 있어 수입물가 상승률 1% 포인트 상승시 생산자물가 상승률은 3분기 후까지 약 0.5% 포인트 상승(유의수준 1% 이내)하는 것으로 나타났다.
하지만 이같은 물가 전가효과의 대부분은 1분기 이내에 나타나 전가시차는 상당히 짧은 것으로 분석되었다.
한편 2000년대 이후 기간을 대상으로 한 계수값이 1990년대 기간을 대상으로 한 계수값에 비해 소폭 하락했으나 그 변화의 유의성은 없는 것으로 보인다.
12. 수입물가가 가공단계별 생산자물가로 전가되는 과정을 세부 단계별로 분석하기 위해 가공단계별 생산자물가를 원재료, 중간재, 최종재 별로 구분하여 회귀분석을 통해 전가효과를 산출해 보았다.
분석 결과 수입물가가 세부 가공단계별 생산자물가에 미치는 영향(원자재→원재료, 중간재→중간재, 최종재→최종재)은 원재료와 중간재의 경우는 상당히 컸으나 최종재는 낮았다.
한편 생산과정 상에서 물가가 전가되는 효과를 살펴보기 위해 생산자물가 내에서 가공단계를 거치면서 나타나는 물가의 전가효과(원재료→중간재, 중간재→최종재)를 분석해 보았다.
분석 결과를 살펴보면 수입원재료 물가는 국내중간재 물가에 유의한 영향을 미치고 있으나 국내원재료 물가가 국내중간재 물가에 미치는 영향력보다는 작은 것으로 나타났다.
한편 수입중간재 물가는 국내최종재에 유의한 영향을 미치고 있으나 국내 중간재 물가가 국내최종재에 미치는 영향보다는 작은 것으로 나타났다.