1990년대 말 집권당인 노동당은 당시의 자율적 규제체계가 은행, 증권사, 보험회사 간에 경계가 무너져하는 금융환경을 반영하기에는 적절하지 못하다고 판단하였다. 또한 대형금융회사의 복합금융서비스 제공 및 1979년 이후 영란은행의 감독권 강화에 따른 지나친 권한과다 문제, 다수의 금융감독기관의 존재로 인한 중복규제 및 규제의 관할권 문제 등도 제기됨에 따라 통합 금융감독기구에 대한 필요성이 증대되고 있었다. 이에 1997년 증권투자위원회(SIB)의 명의를 변경하여 금융감독청(FSA)을 설립하게 되었다.
FSA는 이전까지 분리되어 있던 금융감독권한을 모두 모은 통합감독기구로서, 기존 증권부문규제를 담당한 SIB를 FSA로 전환하면서 증권감독권을, 영란은행법을 개정하여 은행감독권을, 재무부와의 계약으로 보험감독권을 받아 여러 금융관련 규제기관을 통합한 형태로 이루어졌다. 이외에도 각종 인가권, 법규제정권, 집행권 등 광범위한 권한을 가지게 되었다. 이를 통하여 종전까지 다수의 감독기관으로 인해 지나치게 세분화 되었던 규제의 관할 및 차이로 인해 발생하던 문제가 해결 되었고, 금융건전성 규제와 금융소비자보호 기능을 동시에 수행할 수 있는 강력한 감독기구를 가지게 되었다.
특이한 점으로는 1997년 개혁을 통하여 FSA에 모든 금융감독권을 집중하였으나 여전히 재무부와 영란은행을 감독기관으로 존재시킴으로서 금융시장 감독에 대한 책임은 연대하는 구조를 유지한 것이다. 구체적으로 FSA는 금융시장과 금융회사 감독에 대한 책임을, 재무부는 금융경제정책과 금융시스템 및 제도 전반에 대한 책임을, 영란은행은 통화정책과 시장안정 유지에 대한 책임을 각각 지게 하였다. 이를 위해 FSA-재무부-영란은행 3자간의 MOU를 체결하고, 삼자위원회(Tripartite Committee)를 구성하여 기관별 명확한 책임분담과 협력체계 구축, 금융위기상황에 대한 대처방안 등을 마련하게 하였다.