Ⅳ. 요약 및 시사점
 본 연구에서는 2008년부터 2014년까지 실거주 목적의 주택 및 주택담보대출 을 동시에 보유하고 있는 13만명의 미시패널데이터를 구성하여, 주택가격의 변화가 이들의 소비에 미치는 영향을 분석하였다. 이 분석은 지금까지의 연구들과는 다르게 미시데이터를 활용하여 주택보유자들의 속성을 다양하게 세분화하였다는 점, 소비에 큰 영향을 미칠 수 있는 주택보유자들의 부채수준까지 고려하여 소비함수를 추정하였다는 점에서 큰 의의가 있다고 하겠다.
 단, 본 연구는 다음과 같은 한계점을 가진다. 먼저 본 연구는 분석 대상이 실거주 목적의 주택보유자만으로 한정되어 있다. 주택가격의 변화는 실거주 목적의 주택 보유자 뿐 아니라 주택 미보유자 및 다주택 보유자의 소비에도 영향을 미칠 것이다. 이러한 한계점은 분석 데이터 수집 및 식별의 어려움에 기인하므로 향후 연구들에서 보완될 필요가 있는 사항이다. 다음으로 본 분석은 가구 단위의 분석이 아닌 차주 단위의 분석이다. 주택보유자의 소비와 해당 가구의 소비는 상관관계가 높을 것이기 때문에 본 연구에서는 차주 단위 분석의 측정 오차를 체계적 오차로 간주하고 분석을 진행하였다. 단, 가구 단위로 분석을 하는 것이 측정오차(measurement error)를 줄일 수 있는 방법이므로 향후 연구에서 고려해야 할 사항이다. 아래에서 제시하는 연구 결과 및 정책 시사점은 이러한 한계점을 감안하고 해석해야 할 것이다. 본 연구의 결과 및 정책 시사점 은 다음과 같다.
첫째, 전반적으로 주택가격의 변화와 실거주 목적 주택보유자의 소비는 정 (+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이는 주택가격의 상승이 부의 효과와 차입제약 완화 경로를 통해 실거주 목적 주택보유자들의 소비 증가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미한다. 단, 이러한 두가지 경로는 주택보유 자들의 상환부담, 대출여력, 소득수준 및 기타 인구통계학적 속성에 따라 그 효과의 정도는 상이하다. 특히 차입제약 완화 효과는 LTV가 규제상한선에 근접 해 있는 주택담보대출 차주 중 소득이 낮고, 직업 특성 상 소득의 흐름이 불안정한 자영업자들에 한 해 나타났다. 이는 차입제약 완화 효과의 경우 가계자금의 유동성과 큰 관련이 있다는 선행연구들과 일치하는 결과다.
둘째, 평균적인 주택가격의 변화와 소비의 관계는 인구구조에 영향을 받을 수 있다. 전반적으로 연령이 높을수록 주택가격 변화에 민감하게 반응하는 것으로 나타났는데, 이는 향후 우리나라의 인구구조가 고령화되면 주택가격의 변화가 소비에 더 큰 영향을 미칠 수 있음을 시사한다. 단, 젊은 연령층에서는 주택가격의 변화가 소비에 미치는 영향이 크지 않았는데, 연령이 낮은 주택보유 자의 경우 향후 추가적인 주택구입자금, 가족원 수 증가로 인한 거주지 이동 등을 고려하여 소비보다는 저축을 선호하기 때문으로 판단된다.