Ⅰ. 서론
국제 금융위기 이후 우리나라 민간 신용이 급속하게 증가하고 있다. 민간 신용/GDP 비율도 선진 국가의 평균 수준을 초과하고 있으며 개발 국가들과 비슷한 증가 추이를 보이고 있다. 〈그림 1-1〉은 BIS 통계를 이용한 국내 민간 신용의 변화 추이를 보여주고 있는데, 가계 신용과 기업 신용이 지속적 증가 추이를 나타내고 있다. 또한 최근 민간 신용은 은행 대출과 비교하여 차이가 커지고 있음을 보여준다. 〈그림1-2〉는 국내 레버리지 비율이 상승하고 있으며 선진 국가들의 평균 수준을 상회하고 있음을 보여준다. 가계와 기업의 대출은 금리 상승 위험에 노출되어 있으며 향후 수익성과 유동성 측면에서 호전될 가능성이 낮기 때문에 자산 가격의 변화에 따라 금융 안정에도 영향을 미칠 수 있다.
본 연구는 국내 민간 신용에 대하여 공급 및 수요 요인을 분석하고자 하며 이를 위하여 다음과 같이 연구를 진행하고자 한다. 첫째, 신용 수요 및 공급에 대한 결정 요인을 파악하기 위하여 미시적 단위에서 가계패널 자료에 대한 동태패널 분석을 수행한다. Fisher (1933)와 Reinhart and Rogoff (2011)를 포함한 많은 연구에서 금융위기 과정에서 부채 위기(debt crisis)와 신용 경로(credit channel)의 중요성을 강조하고 있다. 따라서 본 연구에서는 가계패널 자료에 대한 동태패널 분석을 통하여 가계 단위 미시적 수준에서 신용 공급 및 수요에 관련된 요인을 찾고자 한다.
둘째, Friedman and Kuttner (1993), Woodford (2010)는 단기 신용시장과 경제활동에 대한 연구에서 신용 공급 및 수요 요인이 경제에 미치는 영향을 측정하고자 하였다. 신용 시장이 경제 활동에 미치는 영향을 파악하기 위해서는 기업 부문에 대한 분석을 필요로 한다. 따라서 기업패널 자료를 이용하여 기업 부문의 신용 수요와 공급 요인에 대한 동태패널 분석을 하고자 한다. Friedman and Kuttner (1993)에서 지적한 바와 같이 신용 공급 및 수요 요인을 식별함에 어려움이 따른다. 본 연구는 대출 서베이 자료를 활용하여 대출 태도와 신용 위험, 그리고 대출 수요가 기업의 차입에 미친 영향을 측정하고자 한다.