Ⅰ. 머리말
현재의 수출경기흐름을 신속하고 정확하게 판단하기 위해서는 ①수출 관련 경제활동을 포괄적·객관적으로 보여주면서 ②속보성이 우수하고 ③단기·특이 변동요소가 제거된 지표가 필요하다.(Altissimo et al., 2010)
그러나 한국은행의 GDP중 재화수출(이하 상품수출), 관세청의 통관수출 등 우리가 일반적으로 사용하는 수출지표들은 이러한 조건을 충족하지 못하고 있다.
동 지표들은 모두 수출업체의 일시적 사정(설비보수, 파업 등), 명절·공휴일에 따른 영업일수 차이 등 일시적·불규칙적 요인에 크게 영향을 받는다.
이에 따라 〈그림 1〉에서 볼 수 있듯이 변동성이 커서 수출경기상황 판단에 직접 활용하는 데 제약이 따른다.
매년 반복되는 계절성을 고려하기 위해 전년동기대비 증감률이 흔히 활용되지만, 여전히 일부 일시적·불규칙적 요인이 제거되지 못한 데다 비교시점이 1년 전이므로 경기의 기조적 흐름이 느리게 포착되는 한계가 있다.
한편 상품수출의 경우에는 분기별로 작성되고 해당분기 종료후 1달 정도 지난 시점에 공표되기 때문에 속보성도 떨어진다.
수출지표의 높은 변동성을 극복하기 위해 밴드패스 필터(Bandpass filter, 이하 BP필터)로 산출한 수출지표의 추세치를 활용하기도 한다.
BP필터는 분석대상지표의 움직임을 변동주기별로 분해한 후 장기 변동치만 추출한다는 점에서 이론적으로 추세치를 산출하는 데 이상적인 방법이다.
그러나 변동주기별 분해를 위해서는 측정시점의 이전기간뿐만 아니라 이후기간 자료가 모두 필요한데 현재시점에는 이후기간 자료가 없기 때문에 실적치가 새로 추가될 때마다 최근 시점의 측정치가 크게 바뀌는 끝단치 문제(end-point problem)가 발생한다.
이 때문에 BP필터로 산출한 수출지표의 추세치만으로는 현재의 수출경기흐름을 판단하는 데 한계가 있다.
이에 본고는 수출의 기조적 흐름에 대한 정보를 제공할 수 있는 수출상황지수(Export Coincident Indicator, 이하 ET-COIN)를 개발하였다.
구체적으로 한국은행 경기상황지수(이하 BOK-COIN) 등의 시산방법과 동일하게 수출관련 정보변수들로부터 추출한 변동주기 1년 이상의 중장기 요인에 분석대상 수출지표를 투사(projection)시키는 방식으로 ET-COIN을 산출하였다.
다만 변동성이 높은 수출지표의 특성을 반영하기 위해 설명력이 높은 독립변수만을 식별하여 활용하는 신축망 정규화(elastic net regularization) 회귀모형 추정법을 투사방법으로 사용했다는 점에서 기존 경기상황지수 시산방법과 차이가 있다.
시산 결과, 상품수출 및 통관수출로 산출한 ET-COIN은 단기·특이 변동요소가 제거됨에 따라 안정적인 움직임을 나타내면서 각 수출지표의 기조적 흐름을 잘 포착하는 것으로 나타났다.
또한 ET-COIN은 새로운 시계열자료가 추가되더라도 측정치가 크게 변하지 않아 끝단치 안정성이 높았으며, 당분기 상품수출에 대한 기초전망치로서의 특성도 우수하였다.
본고의 구성은 다음과 같다.
Ⅱ장에서는 ET-COIN 시산방법에 대해 설명하였다.
Ⅲ장에서는 ET-COIN 시산결과를 보고하고 ET-COIN의 특성에 대해 살펴보았다.
마지막으로 Ⅳ장에서는 결과를 요약하고 시사점을 정리하였다.