1. 가계 저축의 변화
1.1. 가계 저축의 정의
기존 연구들은 가계 저축을 다양하게 정의하고 있는데 어떤 정의를 사용하느냐에 따라 그 결과의 의미가 달라질 수 있으므로 가계 저축을 분석 전에 명확히 정의하여 혼선을 줄일 필요가 있다.
국민소득통계에 기반한 가계 저축(이하 거시적 정의)은 가계의 가처분소득에서 가계의 소비지출을 차감한 값으로 정의된다.
따라서‘거시적 가계 저축률’은 가계총저축을 국민총처분가능소득으로 나눈 값(%)을 의미한다.
이와 같은 거시적 저축률을 기반으로 한 분석으로는 Curtis et al. (2015), Dynan et al. (2009), Bloom et al. (2007), Cavallo et al. (2016) 등이 있다.
이와는 달리 가계의 실제 자산 ‧ 부채 관리 행태에 기반하여 가계 저축을 간단히 가계의 금융자산 변동(Wang and Wen, 2010)으로 보거나 실물자산 변동, 대출 상환액 등까지 포함하여 정의(이하 미시적 정의)하기도 한다.
이때 부채의 변동을 차감하여 계산할 경우‘미시적 저축’은 가계의 순자산(총자산-총부채) 변동을 의미하게 된다.
본 연구에서 저축을 거시적 개념과 미시적 개념으로 구분하는 이유는 두 가지 개념의 저축이 변동 방향이나 속도가 다를 수 있어 분석 결과를 해석하는 데에 주의가 필요하기 때문이다.
예를 들어 거시적 정의에 따른 저축액이 일정하더라도 자산가격 상승으로 자본이득이 발생하면 미시적 저축액은 증가할 수 있다.
또한 통계로 포착하기 어려운 자산소득 규모가 클 경우 거시적 저축과 미시적 저축 간에 괴리가 발생할 수도 있다.
두 개념을 구분해야 하는 또 다른 이유로는 거시적 정의가 실질금리, 투자, 경상수지, 성장 등 실물경제 분석에 적합한 반면 미시적 정의는 실제 가계의 자산 ‧ 부채 관리 행태와 연계하여 금융산업 등에 미치는 영향을 분석하는 데 유용하기 때문이다.
따라서 본 연구는 가계 저축을 거시적 저축인‘가처분소득 – 소비지출’과 미시적 저축인‘순자산(net worth) 변동’으로 구분하여 분석한다.
한편 저축률은 저축을 가처분소득으로 나눈 비율로서 거시적 저축률과 미시적 저축률(혹은 순자산저축률)로 구분된다.