〈참고 2〉
BP 방식과 기준순환 기준의 실물사이클 간 비교
기준순환 기준의 경우 동행 순환변동치, GDP 순환변동치 등의 주요 실물지표에 대한 세부 검토와 전문가 공식 의견 수렴 등을 거쳐 공식적으로 기준순환일을 설정하고 사이클를 측정하고 있다. 이에 따르면 우리 경제는 1970년대 이후 10번의 실물순환을 거쳤으며, 현재는 2017년 9월을 정점으로 하는 11순환기의 하강 국면에 놓여 있는 상황이다. 동 기준에 의한 실물사이클은 이용 지표가 다양하고 사이클 국면 설정시 다수의 전문가 의견을 참조한다는 장점이 있으나, 실제로 기준순환일을 설정하기까지 많은 시일이 소요된다는 단점이 있다. 일례로 가장 최근 식별된 2017년 9월 정점은 2년 후인 2019년 9월에야 잠정적으로 확인된 바 있다.
이에 본고에서는 최근의 실물경제 현황을 반영하기 위해 GDP 성장률을 이용하여 실물사이클을 산출하여 분석에 활용하였다. 본고의 실물사이클과 기준순환 기준에 따른 실물사이클은 1980년대 이후 기간중 81%의 기간 동안 두 지표가 같은 국면에 위치하는 등 거의 유사한 모습을 보였으며, 2013년 1/4분기 저점까지는 기준순환일도 매우 근접한 시기에서 관측되었다. 기준순환 기준의 실물사이클의 평균 주기는 약 16분기로 본고의 실물사이클 주기인 14.5분기보다 1.5분기 가량 긴 것으로 나타났다. 한편 동행지수 순환변동치와 본고의 금융사이클 간의 동조화관계 역시 글로벌 금융위기 전후로 ‘동조화’에서 ‘비동조화’로 전환되는 현상이 동일하게 관측되었다.