Ⅲ. 실증분석
1. 방법론
2. 연구모형
본 연구는 은행자본경로 작동 여부 분석을 위한 모형(이하 ＂은행자본경로 모형＂)과 위험추구경로 작동 여부 분석을 위한 모형(이하 ＂위험추구경로 모형＂)을 각각 구축하였다.
모형을 구분하여 구축한 이유는 은행자본경로 분석을 위해서는 명목 콜금리를 사용하였지만, 위험추구경로 분석을 위해서는 물가를 고려한 실질콜금리를 사용하였기 때문이다.
먼저 은행자본경로 모형에 대해 살펴보자.
국내은행에 대해 은행자본경로가 작동하는지를 실증적으로 분석하기 위해 SVAR을 구축하였다.
이를 위해 은행자본경로 모형에 사용된 내생변수는 콜금리(Call Rate; 이하 ＂CR＂), 본원통화(Monetary Base; 이하 ＂MB＂), 소비자물가지수(Consumer Price Index; 이하 ＂CPI＂), 산업생산지수(Industrial Production; 이하 ＂IP＂), 주택가격지수(House Index,; 이하 ＂HIX＂), 예대금리차(Rate Spread; 이하 ＂RS＂), BIS비율(BIS ratio; 이하 ＂BIS＂), 총대출(Loan Amt; 이하 ＂LAMT＂) 등 8개이다.
콜금리, 본원통화, 소비자물가지수 및 산업생산지수는 Kim and Lim (2016, 2018) 등 기존 문헌에서와 같이 국내 통화충격을 식별하기 위해 사용되었다.
예대금리차, BIS비율 및 총대출은 은행자본경로를 분석하기 위한 핵심변수이다.
은행자본경로 모형에서는 확장적 통화충격이 발생할 때 예대금리차, 자기자본비율, 대출 변화를 분석하였다.
만약, 확장적 통화충격에 대해 순차적으로 예대금리차는 확대되고, 자기자본비율은 상승하면서 대출도 증가한다면 국내은행에 대해 은행자본경로가 작동하는 것으로 해석할 수 있을 것이다.