□ 자본수지 중 기타투자수지는 표면상 전체 자본 유출에서 차지하는 비중이 작아 중요도가 떨어지는 것 같이 보이지만 외화자금시장에 부족한 달러를 원활하게 차입하지 못한 결과가 반영<br>○ 달러 차입이 원활하지 못했던 근본적인 원인은 국제 자금시장의 경색<br>○ 그러나 극도로 위험 회피 성향을 띠게 된 자금들이 신흥시장노출에 대해 외화조달이 불가능할 정도의 위험 프리미엄을 과도하게 요구하기 시작하면서 문제가 확대<br>○ 국제통화기금(International Monetary Fund, IMF)에 따르면 우리나라는 단기외채의 준비자산 대비 비중이나 은행들의 예금대비 자산의 크기 등의 지표에 다소 문제가 있는 것으로 보임<br>* IMF가 2009년 발표한 신흥시장 국가들의 대외 지급여력 및 은행 건정성의 국가별 비교 참고<br>○ 물론, 국제통화기금(IMF)의 자료에는 한국의 대외 지급여력을 제대로 반영하지 못한 측면이 존재<br>* 대외채무 중 900억달러 정도는 환헤지용 해외차입 및 선박수출 선수금 등 일시차입 성격의 채무로 개발도상국들이 흔히 겪는 경상수지 적자보전 성격의 채무와는 성격이 다르기 때문<br>○ 그러나 유동성 위기라는 것은 구조적이 아닌 일시적 유동성 부족에 기인한다 하더라도 시장의 신뢰를 상실하는 결과를 초래<br>○ 한편 일시차입 성격의 대외채무가 급증하게 된 배경에는 일방적인 선물환 매도에 기인한 선도 디스카운트(forward discount)와 이에 따른 차익거래기회 확대가 영향<br>* 이러한 차익기회를 소진하기 위해 외국환은행들이 대규모로 외자를 유입한 결과로 대외채무가 증가<br>* 선물환 시장의 깊이와 폭이 제한된 상황에서 비대칭적 매도 우위는 딜링 기능을 담당하는 외국환은행들의 외자도입을 촉진시키므로 국가 외채관리 측면에서는 상시적인 모니터링이 필요