○ 미국의 경우 성공적으로 은퇴한 벤처기업가들이 중심이 되어 엔젤투자에 적극적이어서, 자금의 선순환 구조가 형성됨<br>- 사업초기 불확실성이 가장 높은 시기에 엔젤투자가 유입되어, 벤처기업은 자금 공급과 함께 은퇴한 기업가의 경영 노하우를 전수받을 수 있는 기회가 제공됨<br>- 국내에는 벤처기업가들 중 성공적으로 은퇴한 기업가들이 많지 않음으로 인해, 엔젤투자조합 결성에 어려움을 겪는 것으로 봄