사모펀드 시장 확대가 금융안정성에 미치는 직접적인 영향은 〈표 6〉의 패널 C에 정리되어 있다. 사모펀드 시장 확대는 금융안정성에 제한적으로 부정적인 영향을 미치는 것으로 밝혀졌다. 사모펀드가 증가하면 JPoD가 동차에서 증대되는 것으로 나타났다. FSI나 FSI증분, JPoD증분도 모두 사모펀드 증가와 양의 관계를 보였으나 통계적으로 유의하지는 않았다. 유형별로는 금융안정성에 미치는 영향이 상반되게 나타났다. 채권형 펀드의 경우에는 규모 증대가 FSI나 JPoD, FSI 및 JPoD 증가율에 대해 시차 1에서 모두 통계적으로 유의한 음의 관계를 보여 채권형 사모펀드 증가가 오히려 금융안정성을 강화하는 것으로 밝혀졌다. 반면 부동산형이나 특별자산형의 경우에는 금융안정성을 저해하는 것으로 나타났다. 두 유형 모두 펀드 수탁고가 FSI증분에 대해 양의 관계를 보였다. 반면 JPoD에 대해서는 부동산형의 경우 양의 관계를 보였으나 통계적으로 유의하지 않았고 특별자산형의 경우에는 그랜저인과 관계 자체가 존재하지 않았다. 이는 부동산형이나 특별자산형 등 실물 사모펀드의 경우에는 은행보다 물가상승률이나 소비자동향지수 등 가계의 경제상황 등 경제 전반적으로 영향을 미치는 경향이 높다는 것을 반증하는 결과라고 할 수 있다.