Ⅲ. 저축률과 주택시장
1. 주택시장 추이 및 가계의 실물자산 증가
최근 저축률 상승기간 중 주택시장은 수요와 공급이 모두 증가하는 활황을 나타내었다.
2014년 금융규제 및 재건축 규제 완화 등 부양 정책의 도입으로 부동산 경기가 상승세로 전환하면서 국토연구원의 주택 매매시장 심리지수 및 한국은행의 주택가격전망 CSI는 높은 증가세를 나타내는 등 가계의 주택투자심리는 크게 개선되었다.(〈그림 19〉)
이러한 투자심리 개선에 힘입어 신규 주택공급은 지난 몇 년간 크게 증가하였다.
주택 인허가 실적은 2014년부터 증가추세로 전환하여 2015년에 크게 높아지면서 늘어난 가계의 주택수요를 뒷받침하였으며 주택건설 기성실적도 2012년 이후 높은 증가세를 보였다.( 〈그림 20〉, 〈그림 21〉)
주택시장의 활황이 가계의 자산과 부채에 미친 영향을 주목할 필요가 있다.
왜냐하면 2013년 이후 주택시장 활황과 함께 자산과 부채가 동시에 증가하였으나 그 속도에서 부채증가율은 금융자산 증가율을 훨씬 넘어섰기 때문이다.
특히 실물자산 증가율이 높았던 2016∼17년 중 부채의 증가율이 가속되었다.(〈그림 22〉, 〈그림 23〉)
연령대별 자산·부채 증감을 살펴보면 30대와 60대 이상에서 실물자산 및 부채가 높은 증가율을 보이고 있다.
두 연령대는 앞에서 살펴본 평균소비성향이 가장 크게 하락한 연령대와 정확히 일치한다.
즉 실물자산 증가율이 높을수록 부채증가율이 금융자산 증가율을 초과하는 폭이 커지고 평균소비성향의 하락 폭도 증가하는 관계가 나타나고 있다.
이는 저축률 상승이 주택시장 상황에 크게 영향받았음을 시사한다. (〈그림 24 〉, 〈그림 25)
주택경기와 저축률 간의 관계를 자금순환표를 통해 살펴보자.
자금순환표 가계 및 비영리단체의 자본계정의 실물투자(=실물자산 취득 증가) 추이는 가계저축률과 매우 유사한 추세를 보이고 있다.(〈그림 26〉)
2000년대 들어서 저축률과 투자의 관계는 금융자율화와 함께 은행이 가계대출확대 전략을 적극적으로 펼침에 따라 저축률 수준은 구조적으로 변화하였으나 밀접한 상관관계는 유지되고 있음을 확인할 수 있다.
가계저축률과 실물투자 사이의 밀접한 관계는 주택건설투자 증가율과의 관계에서도 나타난다. 가계 실물투자 증가의 대부분이 주택인 점을 감안할 때 당연한 현상이지만 2000년대 중반 이후두 변수의 추이가 매우 긴밀한 점을 확인할 수 있다.(〈그림 27〉)