1 원자재가격 변동요인 분석
□ 국제원자재가격은 글로벌 경기 등 공통요인(common factor)에 영향받으며 동조화(comovement)하는 양상을 보이는 가운데 지정학적 리스크, 기상이변 등 개별요인(idiosyncratic factor)에 의해 부분적으로 차별화된 움직임을 보이기도 함
ㅇ 이러한 원자재 가격변동의 특성을 감안하여 주성분분석(principal components analysis)을 통해 원자재별 가격 변동요인을 분석
▪ 글로벌 경기와 위험자산 선호 경향을 나타내는 〈주성분 1〉과 〈주성분 2〉가 원유와 비철금속 가격변동의 상당 부분을 설명
□ 변동요인 분해결과, 국제원자재가격은 글로벌 경기, 위험자산 선호 경향 등에 공통적으로 영향받고 OPEC+ 생산쿼터 조정, 기상이변 등 원자재 개별요인에도 일부 영향을 받는 것으로 분석
ㅇ 먼저 원유와 비철금속은 생산·소비활동에 광범위하게 소요되면서 실수요가 경기요인에 주로 영향을 받는 데다 가격변동성이 높은 투자자산으로 인식되고 있어 시장의 위험자산 선호와도 밀접한 모습
ㅇ 곡물 및 금가격도 글로벌 경기라는 공통요인에 적지 않은 영향을 받으나 상대적으로 개별요인 영향이 큰 것으로 분석
▪ 곡물가격은 수요가 경기변동에 비교적 덜 민감한 반면 공급은 기상이변, 병충해 등으로 예측이 어렵고 수확량 조절도 비탄력적이어서 작황 등 개별요인의 영향이 클 것으로 보임
▪ 금가격은 실질금리, 미 달러화지수, 안전자산 선호, 기대인플레이션, 보석용 수요 등 다양한 요인에 영향받음에 따라 상대적으로 공통요인의 영향이 작게 추정