3)실패한 신시장 실패와 보완 사례
□ 신시장 실패의 주요인은 개별적 특성과 함께 공통적 사건이 계기가 되어 복합적으로 작용
○ IT버블 붕괴 및 경기침체의 여파로 인한 증시침체
○ 미 Enron사, 독 Comroad사 등 부정 회계사건으로 인한 신뢰성 상실
○ 합병 등을 통한 주시장의 견제 등
□ 주시장과 차별화된 신시장의 특성을 살리지 못해 폐쇄 후 신시장 개설 붐
○ ‘80년대 들어 유럽에 소재한 거래소들은 벤처 붐이 일어나 신시장 개설 붐이 일어났으나 높은 규제수준과 인터넷주 등 특정 산업에의 중점 등으로 열등시장(junior market)으로 전락해 기능 수행 못함
— 독일의 독일거래소(DB)는 ‘97년 미국의 NASDAQ을 벤치마킹하여 설립한 고성장, 기술주 중심의 시장인 Neuer Markt의 성과가 시가총액 급감 등 저조해지자 폐쇄후 상장종목을 규제시장(General Standard)에 편입시키고 Open Market에 Entry Standard를 설립
— 프랑스의 파리증권거래소가 ‘96년 2월 개설한 유럽최초의 고성장 기술기업 중심의 시장 Nouveau Marche도 성과가 저조하여 폐쇄후 상장종목을 주시장인 Eurolist에 편입시키고 EU규제를 받지 않는 거래소 규제시장으로서 junior board인 Alternext설립
• 소규모기업을 위한 장외시장으로는 Marche Libre개설
— 이탈리아의 Nuovo Mercanto는 Expandi로 개편
○ SGX-Catalist의 전신인 SESDAQ의 경우 SGX-Mainborad에 상장하기 위한 중간적 단계로서 주시장과 차별화하지 못해 신흥시장으로서 비교적 긴 역사에도 불구하고(‘87년 설립)성장과 외국기업 유치 부진
— ‘07년 Catalist로 개명하면서 AIM 타입의 스폰서제도를 도입해 차별화 시도