□ 한편, 비용효율성의 경우와는 달리, 펀드 규모와 펀드성과 사이에는 양(+)의 관계가 나타나고 있음
― 〈표 Ⅵ-12〉에 나타난 바와 같이, 펀드 규모가 커질수록 펀드성과 또한 지속적으로 개선됨을 확인할 수 있음
― 실제로 펀드 규모와 펀드성과 간에는 양(+)의 상관관계가 존재 (〈표 Ⅵ-12〉 참고)
― 이러한 점에서 우리나라 주식형 펀드의 경우에는 펀드 규모가 커질수록 성과가 양호하다고 볼 수 있음
□ 그러나 전술한 분석 결과는 생존편의(survivorship bias)를 제거하지 않은데서 기인하고 있을 가능성이 존재
― 앞에서는 2008년 5월 말 현재 존재하는 주식형 펀드 가운데 설정기간이 1년 이상인 경우를 대상으로 하고 있는데, 이에 따라 기존펀드 중 성과가 나빠 2008년 5월 말 이전에 소멸된 펀드는 제외
· 그러나 이처럼 소멸된 펀드를 포함하여 성과를 계산할 경우, 펀드성과가 부풀려지는 문제 초래 (survivorship bias)
· 이러한 문제를 해소하기 위해서는 기존의 모든 펀드를 포함하는 대신, 비교적 최근에 신규로 설정된 펀드만을 분리해서 분석하는 것이 바람직
― 아래에서는 생존편의를 해결하기 위해, 2006년 1월 ~ 6월 사이에 신규 설정된 펀드를 대상으로 펀드 규모와 비용효율성 및 성과 간의 관계를 살펴보고자 함
□ 신규 주식형 펀드를 대상으로 펀드 규모와 비용효율성 간의 관계를 살펴본 결과, 펀드 규모가 커지더라도 비용효율성이 개선되는 효과는 발견되지 않았음 (〈표 Ⅵ-13〉 참고)
― 특히 운용보수의 경우에는 펀드 규모가 커질수록 오히려 상승하고 있어 양(+)의 상관관계가 존재하였으며, 상관계수의 값도 비교적 크게 나타남 (〈표 Ⅵ-14〉 참고)
□ 한편, 신규 펀드만을 대상으로 펀드 규모와 펀드성과 간의 관계를 살펴본 결과, 기존 펀드에서 나타났던 양(+)의 관계는 발견할 수 없었음
― 〈표 Ⅵ-14〉에서 볼 수 있는 것처럼, 기존 펀드의 경우와는 달리 신규 펀드의 경우 펀드 규모가 커진다고 해서 펀드성과가 지속적으로 개선되지는 않고 있음
― 실제로 신규 펀드를 대상으로 펀드 규모와 성과 간의 상관계수를 구해본 결과 -0.01로 상호 간에 사실상 아무런 관계도 존재하지 않음을 보여주고 있음