Ⅱ 2018년 하반기 미국경제 전망
1. 경제성장
□ 2018년 하반기중 미국경제는 경제심리 호조, 완화적 금융여건 및 글로벌 경기회복이 이어지는 가운데 재정부양 효과가 본격화되면서 잠재수준(FOMC 추정, 1.8%)을 상당 폭 웃도는 성장세를 나타낼 전망
▪ 주요 전망기관들은 재정지출 확대 및 감세 효과 등을 감안하여 2018년 미국 경제성장률 전망을 0.2~0.6%p 상향 조정(2017년말 전망 대비)
ㅇ 수요부문별로 보면 기업투자의 급증세가 다소 둔화되겠으나 1/4분기 부진했던 개인소비와 주택투자가 개선되고 정부지출도 확대
① 개인소비는 고용 증가, 임금 상승 및 감세에 의한 가계구매력 확충과 소비심리 호조에 힘입어 1/4분기의 부진에서 벗어나 견조한 증가흐름을 나타낼 전망(상반 2% 초반 → 하반 2% 후반, 5개 IB 평균 기준)
ㅇ 금융위기 이후 부채규모 조정과 고정금리 중심의 부채구성도 금리상승의 부정적 충격을 완화하면서 소비 증가를 뒷받침
ㅇ 다만, 소비성향(소비/소득 배율 기준)이 높은 수준에 도달하여 추가 상승이 제약되는 데다 저소득층을 중심으로 유류비 부담이 늘어 개인소비가 빠르게 증가하기는 어려울 것으로 예상
② 기업투자는 완연한 확장국면에 진입하면서 그간의 높은 증가세가 다소 둔화되겠지만 대내외 수요 확대, 노동비용 상승에 따른 투자 유인 증대, 감세 등에 힘입어 5%대 중반의 높은 증가세를 유지할 전망(상반 6%대 중반→ 하반 5%대 중반)
ㅇ 또한 최근의 원자재가격 상승은 에너지업종 투자에 긍정적 요인으로 작용
ㅇ 다만, 글로벌 무역분쟁의 확산 가능성이 기업투자의 하방 위험으로 상존
▪ 2018.3~4월중 ISM 제조업 및 비제조업지수의 하락은 무역분쟁 우려에도 일부 기인한 것으로 평가(Nomura 등)
▪ 연준의 Beige Book(5.30일)에서도 기업들이 무역정책의 불확실성에 대해 우려하고 있으며 일부 지역에서는 동 불확실성으로 인해 공급망(supply chain)이 다소 원활하지 않았던 것으로 나타남
③ 주택투자는 1/4분기에는 반사효과로 위축되었으나 가계소득 개선 등으로 주택구매 수요가 꾸준하여 증가흐름을 재개할 전망(상반 보합 수준 → 하반 2% 내외)
ㅇ 금융위기 이후 주택건설 증가세가 7년 이상 지속된 가운데서도 여전히 공급이 수요에 미치지 못해 추가 여력이 상존(18.4월 현재 재고 규모 : 4개월 판매분, 적정 규모 : 6개월 판매분, 전미부동산업협회(NAR))
ㅇ 다만, 모기지 금리 상승에 따른 주택구매여력 약화, 금년부터 시행된 모기지 세제혜택 축소는 주택경기의 회복속도를 제약하는 요인으로 작용
➃ 정부지출은 국방, 비국방 등 재량 지출(discretionary outlays)을 중심으로 하반기중 빠르게 늘어날 것으로 예상(상반 2% 내외 → 하반 4% 내외)
▪ 정부의 소비 및 투자가 2018.2/4~4/4분기에 크게 늘어나고 이후 증가폭이 축소(미 의회예산처(CBO))
ㅇ Deutsche Bank는 2018년 및 2019년중 정부지출 한도 증액(2018.2월)의 경제성장률 제고 효과를 각각 0.3%p, 0.1%p로 추정