Ⅳ. 한계기업 회생의 정의 및 평가
1. 한계기업의 장기 상태변화
한계기업 회생을 정의하는 데 있어 핵심적인 고려사항은 한계기업이 회생 이후 얼마나 재무취약상태로 재전환되는지 여부라고 할 수있다. 만약 대부분의 한계기업이 정상화 이후 정상상태를 지속한다면, 기존 연구와 같이 정상화 자체를 회생으로 정의하여도 무방하기 때문이다. 반면 재무취약상태의 과거상태 의존성으로 인해 한계기업이 정상화 이후에도 빈번히 재무취약상태로 재전환된다면, 한계기업의 회생은 일시적 정상화와 구분하여야 한다. 따라서 본 절에서는 한계기업의 회생을 정의하기에 앞서 한계기업의 장기 상태변화를 살펴보았다.
〈그림 4〉는 2003~09년 신규 한계기업의 한계상태 진입 후 10년간 상태변화를 추적하여 나타낸 것이다. 가장 특징적인 사실은 한계기업의 상태전환이 빈번하다는 점이다. 매년 상당수 한계·재무취약기업이 정상상태로 전환하지만, 동시에 정상전환한 기업의 상당수가 지속적으로 재무취약상태로 재전환하였다. 이처럼 정상전환 후 재전환이 활발하게 일어남에 따라 한계진입 10년 후 재무취약상태인 기업(24.9%)중 대부분은 10년간 한계상태를 지속(4.2%, )한 것이 아니라, 1회 이상 정상전환 후 재무취약상태로 재전환(20.7%, )한 기업이었다.