Ⅴ.맺음말
본고에서는 OECD 주요국을 대상으로 각국의 추세 인플레이션을 추정한 후 이들의 공통적 흐름을 추출함으로써 글로벌 추세 인플레이션을 도출하여 글로벌 요인이 개별 국가의 추세적 물가흐름에 미친 영향을 살펴보았다.
분석 결과 글로벌 추세 인플레이션은 글로벌 금융위기 이후 더욱 낮아진 가운데 주요국 인플레이션에 대한 영향력은 더욱 확대되면서 세계적인 인플레이션의 하향 동조화 현상에 기여한 것으로 나타났다.
주요국의 低인플레이션 기조를 지속시키는 방향으로 작용한 글로벌 요인의 영향은 대외부문과의 연계성(integration)이 높은 국가들에서 더 크게 나타난 것으로 추정되었다.
우리나라의 경우 주요 선진국에 비해 글로벌 추세 인플레이션의 설명력이 높은 것으로 나타난 가운데 2012년 이후에는 상품 및 서비스 등 전반적인 물가의 품목군에서 영향력이 확대된 것으로 분석되었다.
이러한 분석 결과는 다른 한편으로는 최근 美·中간 무역갈등을 중심으로 한 보호무역주의 확산, GVC 확산추세 둔화 등 脫글로벌화(deglobalization)가 현실화되는 경우 글로벌 요인의 추세적 영향이 오히려 약화될 수 있음을 시사한다.
이와 관련하여 Carney 영란은행 총재는 유로지역과 연계성이 높은 영국의 브렉시트(Brexit) 단행이 대표적인 脫글로벌화의 사례가 될 수 있으며, 이는 영국의 인플레이션이 상승하는 요인으로 작용할 것으로 평가하였다.
본고는 인플레이션의 추세적 흐름을 분석함으로써 중기적 시계에서 주요국 인플레이션에 대한 글로벌 요인의 영향력이 증대되었음을 확인할 수 있었다.
이는 물가목표수준을 하회하고 있는 인플레이션이 글로벌 추세 인플레이션의 영향으로 목표수준으로 수렴하는 속도가 완만해질 가능성이 있음을 의미한다.
이러한 점에서 중앙은행은 인플레이션 동학(inflation dynamics)의 변화 등을 감안한 물가전망 경로 등에 대해 경제주체와의 커뮤니케이션을 더욱 강화해나가야 할 것이다.