(해외직접투자 경로)
해외직접투자(FDI)는 포트폴리오투자 등에 비해 실물교역과 보다 밀접한 관계를 가지고 있다. 특히 FDI는 그 성격에 따라 수출입에 미치는 영향이 달라질 수 있다. Ⅱ장에서 소개한 바와 같이 기존의 여러 실증연구에 따르면 무역과 FDI 간에는 대체관계 및 보완관계가 모두 나타날 수 있다. 우선, 완제품을 상대국에 수출하는 대신 생산기지를 상대국에 건설하여 현지 생산품을 시장에 판매하는 FDI는 기존의 직접적인 수출을 대체하는 효과를 나타낼 수 있다. 그러나 선진국시장 등에 완제품을 수출하기 위해 생산비용이 저렴한 제 3국에 생산의 일부를 위탁하는 형식으로 이루어지는 FDI는 국가 간 수직적 분업을 심화시켜 중간재 교역을 증가시킴으로써 FDI와 무역이 함께 늘어나는 보완관계를 나타낼 수 있다. 따라서 본절에서는 대체 및 보완관계의 두 가지 가능성을 감안하여 우리나라의 교역상대국에 대한 FDI와 우리나라 수출입 간의 관계를 직·간접 무역연계성 측면에서 살펴보았다.
실질수출입과 FDI의 관계를 추정한 결과, 〈표 10〉의 (1)열과 (4)열에서 보듯이 양자간 유의한 양(+)의 관계가 관찰되었다. 이는 상대국에 대한 FDI 규모가 커질수록 수출입 또한 증가하는 보완관계가 있음을 나타내는 결과이다. 그러나 직·간접 무역연계성을 고려하여 분석한 결과, 보완 및 대체관계는 무역연계성에 따라 다르게 나타나는 결과가 관찰되었다. (2)열과 (3)열에서 보듯이 직·간접 수출결합도와 FDI의 교차항을 추정식에 포함한 결과, 간접수출결합도가 높을수록 실질수출과 FDI 간 양(+)의 관계가 나타나는 반면 직접수출결합도가 높을수록 실질수출과 FDI 간 음(-)의 관계가 나타났다. 이는 직접적인 무역관계에서는 FDI가 수출을 대체하는 성격이 강한 반면, 간접적인 무역관계에서는 오히려 FDI와 수출 간에 보완관계가 있음을 의미한다. 즉 국가 간 간접적인 무역관계가 심화되는 현상은수직적 분업 등으로 여타 무역국을 통해 두 국가가 밀접히 연계되어 있다는 의미이므로 이 경우 국가 간 생산분할을 통해 FDI가 중간재 교역을 증가시켜 수출입에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 한편, (5)열에서 나타난 바와 같이 실질수입의 경우 직·간접 수입결합도에 따른 FDI의 영향은 전체기간에 걸쳐 유의성이 낮은 것으로 나타났다. 다만 기간을 구분하여 보면, 2008년 이전에는 간접수입결합도가 높을수록 FDI와 실질수입 간에 양(+)의 관계가 나타난 반면, 2008년에는 이러한 긍정적인 효과가 크게 약화되는 것으로 나타났다. 이는 글로벌 위기의 영향으로 인해 수직적 분업을 수반한 FDI가 수입 확대로 이어지는 효과가 단절되었음을 의미한다.