3. 향후 전망
옐런은 시장이 기대하는 대표적인 온건론자이기는 하지만 그와 함께 교체된 인사들은 대부분 매파적인 성향을 나타내고 있다. 이것은 버넹키 당시에 비둘기파가 주요 의석을 차지하고 있던 것과는 대조적이다. 대표적인 매파 성향으로 알려진 플로서 필라델피아 연준총재는 경기 회복을 반영하기 위해서 좀 더 빠른 속도의 자산매입 축소가 필요하다는 입장이다. 또한 과거 이스라엘 경제를 연착륙 시킨 경험이 있는 스탠리 피셔 부의장 지명자의 경우 현행 자산매입 축소규모를 100억 달러에서 200억 달러로 확대할 것을 주장하는 등 많은 이사진들은 더욱 적극적인 출구전략을 모색하여야 한다는 주장을 제기하고 있다.
더욱이 최근 공개된 ‘1월 연방공개시장위원회의 회의록’에서 현재 수준의 낮은 금리를 유지하고, 테이퍼링을 신중하게 하고자 하는 옐런 의장의 의지에 상당한 저항이 있었음이 밝혀졌다. 더 나아가 최근 5년간 금기시 되었던 통화의 적극적 긴축과 금리인상까지도 언급되었다고 알려지면서, 미국은 물론 전세계의 증시가 큰 폭의 하락을 나타낼 정도로 시장이 받은 충격은 컸다.
또한 기준금리의 방향을 제시하는 선제안내(forward guidance)를 통해 적극적 양화정책을 펼쳐왔던 기존의 통화정책에 대하여 근본적인 문제를 제기한 것으로 알려졌다. 그동안 경제상황에 따라 재량적으로 펼쳐온 통화정책을 대신하여 준칙을 통해 출구전략을 모색하여야 한다는 주장이다. 물론 준칙으로 삼아야 할 기준에 대해서는 의견이 통일되지 못했다. 하지만 어떤 기준이 적용되던지, 준칙에 따른 통화정책을 시행하게 되면, 현재보다는 더욱 강력한 긴축을 하게 될 것이며, 개인의 의지를 정책에 반영시키기 어려워지게 된다.
다시 말해, 연준에서 옐런의 정책 성향이 소위 ‘비둘기파’라 하여도 현재 이사진을 구성하고 있는 구성원들은 전반적으로 긴축을 통한 출구전략의 모색을 강하게 제시하는 한, 지금까지와 같은 온건한 정책을 유지하기가 어려워졌음을 의미한다.
미국의 지속적 테이퍼링으로 인하여 우리나라 원화의 상대적인 약세는 당분간 지속될 것으로 보인다. 신흥국에 투자된 외환유출이 현재와 같은 추세로 진행된다면, 대외무역의존도가 높은 우리나라의 경우에도 부정적인 영향을 받을 수밖에 없을 것이다. 그리고 무엇보다 세계 GDP의 40%를 차지하고 있는 신흥국의 위기는 다시 선진국의 위기로 전파될 가능성이 높아져 그나마 개선되어 가는 세계경제에 또 하나의 어려움을 줄 수 있다. 옐런 신임의장도 이러한 점을 인식할 수 있도록 국제적 차원에서의 의견개진이 더욱 필요하다.