앞서 기술한 구조적 요인 이외에 경기적 요인도 고용률 변동에 영향을 미치고 있다. 각국의 고용률은 GDP갭에 대해 1~2분기 내외 후행하는 것으로 분석되어 경기 개선(악화)이 실제 기업의 고용 확대(감소)로 이어지기까지 6개월 내외 정도의 시차가 소요되는 것으로 나타났다. 시차상관계수는 유로지역에서 가장 높게 형성되었으며, 미국과 영국은 비슷한 수준으로, 일본은 상대적으로 가장 낮은 수준으로 분석되었다. 한편 우리나라의 경우 경기변동에 대한 고용률의 반응시차는 주요국과 비슷하였으나 그 정도는 일본과 비슷한 수준으로 다소 낮게 나타났다.
이와 같은 경기와 고용률간 시차의 존재는 경기 회복(악화) 초기 단계에서 불확실성 등에 따라 신규 고용을 확충(축소)하기보다는 근로시간 연장(축소)을 통한노동 투입량 조절이 선행되는 데도 일부 기인하는 것으로 판단된다. 아울러 각국별 노동관련 법령에 따른 노동시장의 제도적 유연성 차이도 경기와 고용률간 시차 및 상관 정도에 영향을 주었을 가능성도 있다. 노동시장이 상대적으로 유연한 미국, 영국 등이 일본 및 우리나라에 비해 시차상관계수가 높게 형성되었다.
한편 이러한 경기와 고용률간 시차의 존재는 위기 이후 경기 개선이 완만하게 이루어지고 있음에도 불구하고 각국의 유휴노동력 비중이 여전히 높은 수준인데 대한 근거로 활용될 수 있다. 실제 구직단념자 및 추가 노동공급 의사가 있는 단시간 근로자 등으로 각국의 유휴노동력을 산출한 결과 미국, 유로지역 및 영국 등에서는 위기 이후에도 노동시장 내 상당한 유휴노동력이 상존하고 있음을 확인하였다. 아울러 동 국가들에서는 위기 이전에 비해 위기 이후 유휴노동력과 실업자 수 사이의 격차가 더욱 확대된 것으로 나타나 노동시장에서의 일하고 싶은 욕구가 매우 완만히 해소되고 있음을 보여주었다.