분권화된 투자에 대해 비교적 최근 문헌에서 문제제기가 된 연구는Sharpe(1981)이다. Sharpe는 본 연구와 같은 맥락으로 예측능력에 대한 문제제기로부터 분권화된 투자의 이유를 찾았다. 고객은 분권화된 펀드를 통해 다양한 예측능력을 보유하게 되며 이를 통해 그의 최적포트폴리오를 구축할 수 있는 모형을 탐색하였다. 또한, 판단의 분권화(diversification of judgement)와 투자스타일의 분권화(diversification of style)는 구분되어야 함을 보였다. 그러나 Sharpe는 이러한 분권화 문제와 관련하여 주대리인 문제나 정보경제학적인 문제는 다루지 않았는데, 이후 이러한 문제는 주로 기업내 조직 설계와 관련해서 연구가 이루어졌다. McAfee and McMillan(1995)은 조직의 규모에 대한 비경제효과를 계층화 비용(hierarchy cost)으 설명하고 있다. 경쟁적인 산업구조에서는 이러한 계층화 비용은 조직의 비효율성을 증가시킴을 이론적으로 증명하고 있다.