그러나 금융기관을 통한 부채조달이 무한정 증가할 수 없는 점을 감안할 때 결국 저축을 통해 부족 자금을 조달할 수밖에 없어 이 과정에서 소비가 감소하고 저축률은 상승하게 된다. 
보다 정교한 일반균형 모형을 분석한 결과에서도 주택에 대한 수요 증가시 소비가 줄고 저축률이 증가하는 결과를 도출할 수 있다. 
가계 저축률과 가계의 실물투자(주택구입) 취득 간의 관계를 다양한 변수 및 형태를 통해 실증분석한 결과에서도 가계의 실물투자 증가는 유의한 수준으로 가계의 저축률을 높이는 것으로 나타났다. 
회귀분석결과 가계 및 비영리단체 실물투자가 1%p 증가할 경우 가계저축률은 1.3~3.6%p 상승하며 유의 수준도 매우 높은 것으로 추정되었다. 
가계금융 복지조사의 미시자료를 분석한 결과 2012년 이후 신규부동산을 매입한 가계는 전체 가계평균에 비해 소비성향이 1~2%p 정도 더 낮았으며 특히 가계가 보유 실물자산(주택)이 크게 증가하였던 2016년의 하락폭이 높게 나타났다. 
신규주택 매입 가계의 소득 대비 원리금상환비중도 전체 평균에 비해 평균 5~10%p 높은 것으로 나타나고 있어 주택구입이 가계 소비에 직접적인 영향을 미치고 있음을 미시적 자료를 통해서도 확인할 수 있다. ( 〈그림 28〉), 〈표 4〉)
최근 독일 가계를 분석한 연구에서도 주택가격의 상승은 부의 효과에 따른 소비의 증가효과보다 대출 초기납입금(down payment) 상승에 따른 부담 증가로 전체적으로는 소비를 감소시키는 효과가 더 큰 것으로 보고하고 있다. 
이상을 종합하면 최근 저축률 상승은 거시·구조적요인보다 2013년부터 도입된 일련의 부동산 완화정책 등으로 가계의 주택수요가 촉발되면서 가계가 주택매입자금 마련을 위해 부채를 늘리는 동시에 소비를 줄이는 과정에서 나타난 결과로 보인다.