보험회사의 환헤지 관련 리스크 증가
국내 금융기관은 외환 익스포저가 크지 않아 환율변동의 영향이 제한적이나, 환율 상승 시 보험회사의 환헤지 관련 리스크가 증가할 수 있다.
국내 은행과 증권회사는 현물환과 선물환 모두 외화 자산 및 부채 규모가 비슷한 수준이지만 보험회사의 경우 현물환은 자산이 많고 선물환은 부채가 훨씬 많다(그림 Ⅰ-17).
이는 보험회사가 수익률 제고, 금리리스크 관리 등을 위해 장기외화채권을 중심으로 해외투자를 확대하면서 단기 선물환으로 환위험을 헤지하고 있는 데 주로 기인한다.
이에 따라 스왑계약을 통한 선물환 만기연장 시 스왑레이트 하락으로 환헤지 비용이 증가하고 외화유동성 경색 시 차환리스크가 증가할 가능성이 있다.
특히 중소형 생보사의 환헤지 만기가 상대적으로 짧아 이들의 환헤지 비용 부담과 차환리스크가 클 것으로 보인다(그림 Ⅰ-18).