投資雷達》破解高配息的迷思
鉅亨買基金 2024-05-07 08:19
台灣投資人特別愛配息型理財商品，最好還要能配得高又穩，滿足「高息」的特性。通常可以配出高息的公司，本業相對比較沒有成長性，才會配較多的股息吸引投資人。配得出高息的公司是否能為投資人帶來高報酬的表現？究竟成長與價值類股差在哪裡？投資人該如何選擇？
1. 成長股與價值股有何不同?
投資股票市場，依投資標的可分為價值或成長類股，兩者的定義與特色大不相同。一般來說，「成長」類股具有高盈餘成長潛力、高潛在報酬率的特點，這類公司大多仍處於快速擴張階段，進行大量投資的情況下，不太可能支付大筆現金股利給投資人。因對利率的敏感度較大，當利率上升時，資金成本的提高會增加風險，加上對公司未來過度樂觀，使投資人可能以過高的股票價格買入。「價值」類股則是被市場低估的公司，大多數高股息的公司都屬於這類股票，優點在於具有較低的本益比、較高的股利收益率。然而，看似股價低於其真實價值、具有吸引力，實際可能是存在公司業績下滑、行業前景不佳或財務問題等風險，投資人誤以為撿到便宜，但其實股價低廉的背後可能面臨損失，落入價值陷阱中。
2. 高配息不等於高報酬
近期多檔高股息 ETF 的年化配息率高達 10%，投資人往往誤以為配息率等於報酬率而被吸引。為了破解投資人對於「高配息」具有「高報酬」的迷思，我們整理出全球股票、全球高息類股、全球成長類股與全球價值類股的績效表現。全球成長類股長期持有十年的含息累積報酬率高達 198%，遠優全球高息類股的 85%，兩者差距差過 100%，完全打破高配息等於高報酬的迷思。對於長期投資來說，高股息並不是一個好的投資策略，我們應該將重點放在總報酬的增長，而不是配息率的高低。距離退休時間還長達 30 至 40 年的年輕小資族，建議選擇以獲利增速較快成長的類股，盡可能擴大複利優勢、累積財富的機會。
3. 如何兼顧配息與成長?
台灣投資人很喜歡買配息基金，尤其是將月領息當作一個固定的現金流。在台灣可供銷售的基金中，我們依據基金有無配息，分別篩選出近五年含息累積報酬率表現最好的前五名基金。依據近五年含息累積報酬率排序，可以發現無配息基金的漲幅比有配息基金高好幾倍！舉例來說，無配息的統一奔騰基金近五年含息累積報酬率為 311%，有配息的聯博美國成長基金為 99.7%。此外我們發現若打算長期領息，配息率並不是越高越好。投資人需要選擇適當的配息率，才能兼顧獲利與股利，避免面臨領了高配息但賠了本金的風險。配息率不代表基金報酬率，最終投資人需要檢視自己的投資總報酬率才是獲利的關鍵所在。
鉅亨投資策略
「鉅亨自由 Pay」兼顧息收與成長
將獲利再投入，才能讓資產快速成長來達到利滾利、錢滾錢的效果。無「現金流」需求的投資人，不需買配息基金，不然複利效果將大打折扣；有現金流需求的投資人，可以考慮兼顧息收與成長的基金或透過鉅亨自由 Pay 創造固定現金流、打造輕鬆領息的投資機制。
鉅亨精選基金
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基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
外幣計價之基金，投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新臺幣可能產生之匯率風險。若轉換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
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基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 x 一年配息次數 x 100%」，報酬率 (含息) 計算為：[(收益分配基準日當月月底 (當季季底) 淨值 + 每單位配息金額)/ 前一月月底 (前一季季底) 淨值 -1]*100%，年化配息率為估算值。
部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
本基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定：
投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
境外基金直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。但若該年度獲得境外基金深耕計畫認可者不在此限，比例得放寬至百分之四十。另投資人亦須留意中國市場特定政治、外匯、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人應注意貨幣基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，至延遲給付贖回價款之可能。
風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料 (如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
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