L’ampliamento dei Brics ulteriore passo in avanti nella ridefinizione degli assetti geopolitici e geoeconomici internazionali – parte III
Processo di dedollarizzazione II
Nell’intento di inquadrare all’interno di una cornice oggettiva la
situazione della moneta statunitense, sia in relazione ai prematuri slanci
verso l’imminente disarcionamento del Dollaro dal ruolo di asse portante del
Sim (Sistema monetario internazionale), sia rispetto alle affermazioni di
inattaccabilità della sua egemonia globale, procediamo ad analizzare il
panorama valutario internazionale alla luce delle varie funzioni rivestite
dalle principali monete.
Nel campo delle operazioni internazionali effettuate
tramite coppie di valute attraverso il
Forex[1][1], secondo l’ultima inchiesta triennale della Banca dei Regolamenti
Internazionali (Bri), che considera l’interscambio da entrambi i lati, quindi
su base 200, nel 2022 il Dollaro restava saldamente al vertice con l’88,5 delle
operazioni in valuta estera (grafico 1), quota rimasta invariata dal 1989[2][2]
Grafico 1: ruolo degli Usa e del Dollaro a livello mondiale. Periodo: 2° quadrimestre 2022
Ad ampia distanza seguivano l’Euro col 32 e la coppia Yen –
Sterlina entrambi col 17, mentre lo Yuan, seppur in espansione rispetto allo 0
del 2007 arrivava a ricoprire solo il 7 del totale, sempre nel secondo semestre
2022 (grafico 2).
Grafico 2: quota di transazioni in Yuan nell’ambito del Forex fra 2007 e 2022. Fonte: Bri
[3][1]Il Forex è il mercato dove avvengono tutte le
negoziazioni che hanno per oggetto le differenti valute. Non a caso, il termine
stesso Forex deriva dall’inglese FOReign EXchange market. Ha origini antiche e nasce da esigenze commerciali di
cambiare una valuta per un’altra, al fine di concludere transazioni. Il Forex è il mercato delle valute e ad essere scambiate non sono le singole valute, come spesso si dice, ma coppie di valute. Per esempio, non è possibile vendere dollari e basta. Bisogna vendere
dollari e comprare, contemporaneamente, un’altra valuta, ad esempio euro. Nel
Forex si ragiona, quindi, in termini di coppie di valute: ad esempio, EUR/USD
sta ad indicare il cambio euro/dollaro.
[4][2] https://www.agenzianova.com/news/russia-la-governatrice-della-banca-centrale-lo-yuan-cinese-ha-rimpiazzato-il-dollaro-nelle-nostre-operazioni/
[5][3]
Il commercio del petrolio ammonta a circa 1/5 del valore dell’interscambio
mondiale complessivo
[6][4]
Nei Brics non si usa più il dollaro di Mario Lettieri e Paolo Raimondi. https://www.italiaoggi.it/news/nei-brics-non-si-usa-piu-il-dollaro-2627434
[7][5]
https://it.marketscreener.com/notizie/ultimo/L-Arabia-Saudita-sta-ancora-considerando-l-adesione-ai-BRICS-dicono-le-fonti-45767507/
[8][6]
Brics+
è nuova denominazione del gruppo allargato, dopo gli ingressi del 1 gennaio
2024
[9][7]
https://www.energiaitalia.news/news/petrolio/petrolio-la-classifica-dei-20-piu-grandi-produttori-mondiali/25339/
[10][8]
https://www.ispionline.it/it/pubblicazione/iran-tornano-vigore-le-prime-sanzioni-usa-21095
La situazione valutaria relativa alle riserve monetarie e al mercato
dei titoli di stato
Rispetto all’utilizzo delle monete in qualità di riserve valutarie, al cospetto di una situazione sostanzialmente analoga di attuale supremazia del biglietto verde, diversa risulta invece la dinamica registrata nel corso dell’ultimo ventennio, durante il quale il Dollaro ha subito un marcato ridimensionamento passando dal 72% del 2000 al 58,4% del 2023 (grafico 3), tuttavia a favore di monete di propri alleati geopolitici come il Dollaro australiano e quello canadese.
Grafico 3: quota di riserve delle Banche centrali in dollari 1995-2023. Fonte :Fmi
Viceversa, lo Yuan è salito da 0% di inizio millennio, quando la
Cina non era ancora membro del Wto, al 2,6% dello scorso anno, una quota che
seppur in leggera crescita appare ancora decisamente bassa per poter pensare di
scalfire l’egemonia del biglietto verde (grafico 4). L’espansione della valuta
cinese in questo campo risulta penalizzata, oltre che dalla sua mancata totale
internazionalizzazione, dal fatto che per qualsiasi paese risulta problematico
detenere riserve in valute diverse rispetto a quella in cui è stato denominato
il proprio debito sovrano.
Grafico 4: quote delle 7 valute detenute come riserve monetarie delle Banche centrali fra 2016 e 2022. Dollaro in viola, Euro in verde chiaro, Sterlina inglese in verde scuro, Yen giapponese in grigio, Yuan cinese in nero, Dollaro australiano in rosso e dollaro canadese in giallo. Fonte: [11][1]
[1][1] Saggio: L’ascesa dei Brics parte II: La
complessa questione della dedollarizzazione di Andrea Vento (https://www.marxismo-oggi.it/saggi-e-contributi/saggi/599-l-ampliamento-dei-brics-ulteriore-passo-in-avanti-nella-ridefinizione-degli-assetti-geopolitici-e-geoeconomici-internazionali-parte-ii)
Gli investimenti sul Dollaro sono
ancora percepiti come un rifugio sicuro per i capitali anche per quanto
riguarda il mercato dei Titoli di stato, nel
cui contesto si registra ancora un netto predominio del biglietto verde grazie
ai 23.000 miliardi di $ di Titoli del Tesoro Usa, un valore 11 volte superiore
ai 2.000 $ di quello tedesco[12][2].
Il
ruolo preminente del Dollaro, in questo campo è supportato anche dall’imponente
debito federale degli Stati Uniti che ad inizio 2024 ha raggiunto la
stratosferica cifra di 34.000 miliardi di dollari, pari al 123,3% del Pil[13][3],
del quale, tuttavia, solo il 24% corrispondente a circa 8.100 miliardi di $
(grafico 5 – istogramma) è in mano a soggetti stranieri, sia governi che
investitori privati.
Nonostante il
disimpegno della Cina che, per motivi geopolitici e per ritorsione verso la
guerra commerciale di Trump, ha alleggerito la propria posizione sui Treasury
bond[14][4] dal 15% del 2010 al 10% del 2023, e
del Giappone sceso, da oltre il 35% del 2005 al 15% dello scorso anno (grafico
5 – diagramma), la disponibilità estera dei titoli di stato statunitensi, è
cresciuta nel 2023 di 427 miliardi di dollari a beneficio di altri attori come
Regno Unito, Canada, India e Francia[15][5] (grafico 6).
Grafico 5: diagramma
lineare: entità di debito pubblico Usa detenuto da Giappone e
Cina 2000-2023 (valori a destra).
Istogramma: quota di debito pubblico in mani straniere (valori a sinistra)
Grafico 6: possessori internazionali di titoli di stato Usa confronto gennaio 2018 – marzo 2023
[16][2]
https://www.reuters.com/markets/currencies/end-king-dollar-forces-play-de-dollarisation-2023-05-25/
[17][3]
https://www.italiaoggi.it/news/il-debito-usa-e-sempre-piu-alto-2624189
[18][4] I Treasury Bond (T-Bond) sono titoli del debito
pubblico statunitense di lungo termine
L’utilizzo dello Swift come arma
geopolitica
Risultando un sistema di pagamento sotto
controllo esclusivamente occidentale, lo Swift con l’acuirsi delle tensioni
internazionali è stato trasformato da semplice strumento finanziario, in
parallelo col ruolo del Dollaro[19][1], in
un’arma di natura geopolitica in considerazione del fatto che le istituzioni
bancarie che ne vengono escluse accusano gravi problematiche nell’attuare
trasferimenti di fondi all’estero.
Il potere di comminare l’esclusione di
determinate istituzioni bancarie dallo Swift è riservato agli istituti
finanziari e alle autorità nazionali che le supervisionano. Ed stato proprio
nell’ambito dei vari pacchetti sanzionatori imposti unilateralmente alla Russia
senza approvazione dell’Onu a partire dal 23 febbraio 2022[20][2],
che la terza tranche entrata in vigore il 2 marzo successivo, su input dei
governi di Stati Uniti, Canada, Regno Unito e Unione Europea, ha disposto
l’esclusione di 7 banche russe dallo Swift[21][3].
Mentre nel sesto pacchetto, approvato il 3 giugno, stessa sorte è stata riservata
anche alla principale banca russa, la Sberbank, in parte di proprietà del
colosso del gas Gazprom, alla Credit Bank of Moscow e alla Russian Agricultural
Bank[22][4].
Tuttavia, i governi dei paesi membri dell’Ue non hanno escluso la terza banca
russa, Gazprombank, in quanto viene utilizzata da Mosca per le transazioni
energetiche e, per quel che ci riguarda, in particolare del gas dal quale
dipendeva fino ad inizio 2022 oltre 40% del’totale dell’import dell’Ue[23][5] e
che nel 2023 ha continuato a coprire il 15% l’approvvigionamento estero
comunitario[24][6].
Con l’inquietante paradosso che mentre abbiamo diminuito l’import di gas russo
via conduttura acquistato con contratti pluriennali a basso costo, a causa
delle sanzioni e del sabotaggio dei gasdotti del baltico, nei primi sette mesi
del 2023 l’Ue, rispetto al corrispondente periodo del 2021, ha incrementato di
ben il 40% (da 15 mln a 22 mln di mc) l’import da Mosca del sensibilmente più
costoso GNL[25][7].
A
seguito della frattura geoeconomica apertasi fra Russia e paesi occidentali a
causa dalle varie tranche di provvedimenti restrittivi, arrivati alla
tredicesima il 23 febbraio 2024, e dal Piano REPowerEU del 18 maggio 2022,
tramite il quale abbiamo deciso di rinunciare ameno sulla carta alle fonti e ai
prodotti energetici russi, Mosca ha elaborato varie strategie per aggirare le
sanzioni, cercando canali commerciali alternativi, soprattutto Cina e India, e
utilizzando altre valute per regolare i pagamenti internazionali. Rispetto a quest’ultima
problematica, le autorità russe si sono orientate principalmente verso
l’utilizzo dello Yuan contribuendo ad aumentare il ruolo della divisa cinese
nel panorama mondiale delle transazioni, una strategia non solo di natura
economico-finanziaria ma anche, se non soprattutto, di carattere geopolitico.
Conseguentemente la filiale moscovita della Industriale and Commercial Bank of
China (ICBC), la principale banca mondiale con 400 milioni di clienti e 203
filiali estere, fra cui anche Milano[26][8],
dislocate in 40 paesi, ha sensibilmente aumentato il volume delle transazioni
in Yuan fra Mosca e Pechino, in quanto collegata sia alla piattaforma cinese
Cips che a quella russa Spfs, oltre che allo Swift[27][9]. Infatti negli ultimi 3 trimestri del 2022 la
filiale moscovita dell’ICBC ha incrementato di oltre il 290% i depositi dei
clienti e quasi 50 istituzioni bancarie vi hanno aperto un conto per poter
operare con la Russia, aggirando di fatto le sanzioni occidentali[28][10].
Il
processo di dedollorazione, seppur in recente accelerazione, ha tuttavia un
orizzonte ancora lontano per potersi completare, in quanto la maggior parte dei
regolamenti dei flussi commerciali viene
ancora effettuata tramite le valute dei paesi del G7 e in particolar in Dollari
attraverso lo Swift. Infatti, a settembre dello scorso nell’ambito dello Swift,
il Dollaro ricopriva una quota del 45,58% delle transazioni, l’Euro il 23,60%,
la Sterlina il 7,32% e lo Yen il 4,20%, mentre lo Yuan seppur in crescita si
attestava al quinto posto col 3,71%.
L’effettiva
emancipazione del Brics+ dalla piattaforma sotto controllo occidentale potrà
realizzarsi solo creando un proprio sistema multilaterale di pagamenti basato
sulle proprie divise nazionali. Ed è proprio in questa ottica che a partire dal
2018 si stanno impegnando nella realizzazione del progetto Brics Play basato
sull’utilizzo di tecnologie innovative come le piattaforme blockchain[29][11] e
le valute digitali ufficiali controllate della Banche Centrali (CBCD[30][12]),
fra le quali lo Yuan digitale, entrato in vigore ad inizio 2022, oltre a
numerose altre che si trovano nelle diverse fasi di progettazione e
sperimentazione, soprattutto appartenenti a potenze emergenti come Russia,
Arabia Saudita e Sudafrica (carta 1). Infatti il Brics Pay è stato predisposto
in modo da poter utilizzare tutte le monete digitali dei paesi del Brics+[31][13].
Carta
1: la situazione delle CBDC nei vari paesi.
Fonte: statista https://it.benzinga.com/2023/06/26/cbdc-quali-rischi-investitori-crypto/
[32][2]
La prima tranche di sanzioni occidentali è stata introdotta un giorno prima
l’avvio dell’Operazione speciale russa in Ucraina a conferma della finalità di
natura geoeconomica tesa a creare una frattura fra Ue e Russia a beneficio Usa
[33][3] Nel dettaglio il provvedimento sanzionatorio ha
colpito: VTB, Bank Otkritie, Novikombank, Promsvyazbank, Rossiya Bank,
Sovcombank, Vneseheconombank (VEB) https://www.confindustria.it/home/crisi-ucraina/sanzioni
[34][4]
https://www.consilium.europa.eu/it/press/press-releases/2022/06/03/russia-s-aggression-against-ukraine-eu-adopts-sixth-package-of-sanctions/
[35][5]
https://www.agi.it/estero/news/2022-01-29/ucraina-ue-ridurre-dipendenza-gas-da-russia-15406821/
[36][6]
https://www.shipmag.it/europa-diminuisce-la-domanda-di-gas-ma-limport-dalla-russia-resta-alto/
[37][7]
https://www.rinnovabili.it/mercato/politiche-e-normativa/gnl-dalla-russia-ue/
[38][8]
https://milan.icbc.com.cn/it/column/1438058492186738925.html
[39][9]
https://wise.com/it/swift-codes/ICBKCNBJNTG
[40][10]
https://www.geopolitica.info/esclusione-russia-swift-internazionalizzazione-renminbi/
[41][11]
https://blog.osservatori.net/it_it/blockchain-spiegazione-significato-applicazioni
[42][12]
Central Bank Digital Currency: può essere definita
come la rappresentazione
digitale di una moneta nazionale, intesa
come moneta a corso legale, emessa e gestita da un’istituzione sovrana come la
banca centrale. Si tratta quindi di una passività bancaria denominata in
un’unità di conto esistente, accessibile a tutti, che funge sia da mezzo di
scambio sia da riserva di valore. A differenza delle criptpvalute e delle stablecoin, una CBDC è
quindi direttamente sostenuta da un governo e rappresenta una passività della banca centrale.
Fonte: https://civitas-schola.it/2022/02/09/valute-digitali-emesse-dalla-banca-centrale/
Conclusioni
L’attuale situazione
internazionale relativa all’impiego delle principali valute, per ciò che
concerne le transazioni internazionali, le riserve delle Banche centrali e il
mercato dei titoli di stato, come emerso in precedenza, presenta dunque
carattere di fluidità e complessità che, a nostro avviso, per essere
efficacemente inquadrata necessita di tenere in considerazione oltre alle
dinamiche in atto anche la panoramica generale globale.
In considerazione di ciò, il
quadro descritto in sintesi dall’agenzia britannica Reuters “Le Banche centrali
stanno sperimentando una più ampia varietà di asset,
fra cui obbligazioni di società private (corporate bonds. ndr),
titoli di stato (government bonds), beni
immobiliari, oro e ovviamente altre valute”, al pari di quello
dall’amministratore delegato di Toscafund Hong Kong, Mark Tinkter, “Questo è il
processo in corso. Il Dollaro verrà utilizzato sempre di meno nel sistema
globale”[43][1], a nostro avviso, se, da un lato, risultano entrambi centrati in
relazione alle dinamiche in atto, dall’altro, non fotografano esaustivamente
nel suo complesso la situazione valutaria mondiale attuale.
Dalla nostra analisi emerge come
in un contesto in cui la posizione del Dollaro risulti al momento ancora
maggioritaria, la sua parabola discendente sembra inesorabilmente esser stata
imboccata, come ha efficacemente inquadrato la Banca centrale indiana (Reserve
bank of India – Rbi): “Sembra, quindi evidente che mentre il dominio rimane per
ora incontrastato, esso ha iniziato ad erodersi lentamente e in futuro l’ordine
economico dovrà evolversi per guardare oltre la valuta statunitense”. Una
prospettiva sostenuta anche dalla maggior parte degli analisti più qualificati,
i quali prevedono che il Dollaro, almeno per qualche lustro, non verrà
scalzato, principalmente per mancanza di competitor effettivi[44][2], dalla leadership globale da altre valute, premunendosi,
tuttavia, di specificare che il panorama valutario mondiale è destinato a
subire un inevitabile riequilibro.
Lo scenario che potrebbe
delinearsi nel Sistema monetario internazionale (Sim), nel cui ambito il
Dollaro a fine 2022 rappresentava ancora il 56% degli investimenti finanziari
internazionali e il 58,4% delle riserve delle Banche centrali[45][3] (tabella 1), non presagisce tanto il passaggio di leadership a
vantaggio di un’altra divisa, quanto, nel contesto della ridefinizione degli
equilibri geoeconomici e geopolitici sospinti in senso multipolare dal Brics,
la formazione di un ordine valutario internazionale basato su un nuovo assetto
“multy-currency“[46][4].
La tendenza, già in atto da alcuni anni, e in accelerazione dal
febbraio 2022, indica che le Banche centrali stanno operando in modo da
adeguare i propri asset monetari verso un
paniere diversificato di valute, sotto la spinta dell’evoluzione strutturale
del commercio mondiale a favore dei paesi emergenti e della riorganizzazione
per aree geoeconomiche “amichevoli”.
Tabella 1: quota attuale di utilizzo del dollaro nelle forme di impiego
Tipologie di impiego
|
Dollaro
2023
|
Investimenti
finanziari
|
56,0%
|
Riserve delle
Banche
Centrali
|
58,4%
|
Forex
(anno 2022)
indice su base 200
|
88,5
|
Swift
(settembre 23)
|
45,58%
|
Il processo di dedollarizzazione
dell’economia e del Sistema monetario internazione è destinato a proseguire,
tuttavia attraverso un non lineare incedere, le cui eventuali accelerazioni
potrebbero derivare da eventi internazionali particolarmente gravi sia di
carattere geoeconomico/finanziario che geopolitico/militare.
Soprattutto ulteriori tensioni
geopolitiche o, addirittura, rotture dell’ordine economico internazionale, come
le sanzioni alla Russia e il piano comunitario REPoweEU[47][5] o di un inizio di disimpegno dagli asset
in Dollari da parte dei grandi fondi di investimento, BlackRock e Vanguard in
primis[48][6], finiranno per imprimere nuovo slancio allo sganciamento dal
Dollaro. In tal caso potrebbe formarsi, secondo Reanud Lambert e Dominique
Plihon, un’area “Indipendente dal Dollaro” per gli stati sotto
sanzioni statunitensi. In tale contesto, come afferma a tal proposito
l’autorevole economista James K. Galbraith: “La Cina assumerebbe un ruolo
chiave tra i due sistemi (monetari. ndr), (divenendo. ndr) punto di fermo di
una struttura multipolare”.
Washington potrebbe, quindi,
risultare lei stessa penalizzata dall’estremizzazione dell’utilizzo a fini
politici del Dollaro, come rileva anche Galbraith: “Se Pechino dovesse a
sua volta essere oggetto di decisioni così severe (come quelle imposte a Mosca.
ndr), allora potrebbe prodursi una rottura in grado di dividere il mondo in due
blocchi isolati”. Un passo azzardato che, visto l’enorme interscambio
commerciale[49][7] e finanziario in essere fra Washington e Pechino, gli Stati Uniti
valuteranno sicuramente a fondo prima di compiere, in quanto innescherebbe
ripercussioni negative in primis sui propri titoli di stato.[50][8]
“La multipolarità monetaria
perseguita dal Brics, (parallelamente a quella geopolitica e geoeconomica.
ndr)”, conclude Galbraith, “Potrebbe essere negativa per
l’oligarchia, ma vantaggiosa per la democrazia, per la protezione del pianeta e
per il bene comune. Da questo punto di vista non arriverà troppo presto. Le
grandi trasformazioni dell’ordine economico mondiale sopraggiungono solo in
occasione di crisi estrema”.
L’accelerazione del processo di
ridimensionamento della supremazia globale del Dollaro risulterebbe, dunque,
più interconnessa al livello di spregiudicatezza delle linee di politica
internazionale di Washington, che alla reali attuali potenzialità del Brics di
realizzare a breve un ordine monetario internazionale alternativo. Come già
ebbe a presagire nel marzo 2022, all’indomani delle prime misure restrittive,
il Vice direttore generale del Fmi, Gita Gopinath: “Le sanzioni contro la
Russia potrebbero erodere il dominio del Dollaro incoraggiando blocchi di
trading più piccoli in altre valute”. Anche perché il Brics nel suo
complesso non sembra nelle condizioni di riuscire a portare a compimento il
progetto di sostituzione del Dollaro con un’altra valuta a corso legale,
essendo al momento orientato verso l’istituzione di una unità di conto[51][9], più che di una moneta comune.
Il futuro Sistema Monetario
Internazionale potrebbe anche assumere un assetto multipolare strutturato in
“zolle valutarie”, ciascuna dominata da una singola divisa che
andrebbe a ricalcare quello geopolitico globale attualmente in fase di
ridefinizione, il quale sembrerebbe orientato a delinearsi in “placche
geopolitiche e geoeconomiche” tendenzialmente assoggettate all’influenza
di una potenza macroregionale
Indipendentemente dai connotati che assumerà in futuro il Sistema
monetario internazionale, i tempi di sviluppo della curva di flessione della
supremazia globale del Dollaro risultano, quindi in primis, nelle mani, o per
meglio dire nelle politiche, delle future amministrazioni di Washington a
partire da quella che uscirà dalle ormai prossime presidenziali di novembre.
Andrea Vento – 29 aprile 2024
Gruppo Insegnanti di Geografia Autorganizzati (Giga)
[52][2]
lo Yuan è la moneta che in teoria potrebbe sostituire il dollaro a causa del
suo ruolo crescente nell’economia mondiale (la Cina rappresenta il 18% del PIL
mondiale). Tuttavia, le autorità cinesi non accetteranno mai di non controllare
la loro bilancia dei capitali, il che rende lo Yuan di fatto incompatibile con
un ruolo di valuta di riserva.
[53][3]
Dati
diramati da Christophe Morel, chief economist di Groupama Asset Management, https://esgnews.it/focus/opinioni/la-progressiva-de-dollarizzazione-delleconomia-mondiale/
[54][4]
Vale
a dire multi valutario
[55][5]
Piano dell’Ue finalizzato al superamento delle forniture energetiche dalla
Russia e alla ridefinizione della geografia degli approvvigionamenti comunitari
a beneficio di altri paesi come Usa, Qatar, Norvegia, e Algeria
[56][6] Tesi
sostenuta dal prof. Alessandro Volpi nella trasmissione “Scommesse al
posto del Welafre” di Ottolina tv a partire dal minuto 36. https://www.youtube.com/watch?v=zic9zuZDPTA&ab_channel=OttolinaTV
[57][7] Nel 2022,
ultimo anno con dati completi a disposizione, l’interscambio complessivo Cina –
Usa, nonostante la guerra commerciale,
secondo i dati ufficiali del Bureau of Economic Analysis ha raggiunto la
cifra record di 690,6 miliardi di $, superando il precedente primato di 659
miliardi del 2018. L’export cinese negli Usa è risultato di 536,8 miliardi di $
e quello statunitense in Cina 153,8 con un saldo a favore di Pechino di 383 miliardi. https://www.agenzianova.com/a/63e320597ef4b1.11519917/4240576/2023-02-08/usa-cina-record-scambi-commerciali-nel-2022-690-miliardi-di-dollari-nonostante-tensioni
Nel 2023 l’interscambio commerciale Cina – Usa si è ridotto per la
prima volta dal 2019 attestandosi a 644,4 miliardi $
[58][8] James K.
Galbraith “The dollar system in a multi-polar world” – International Journal of Political Economy vol.51, n°4, New
York 2022
[59][9] Il
progetto è stato recentemente proposto dalla Russia e dal Brasile in ambito
Brics.
Unità di
conto: uno strumento comune per misurare il valore delle
transazioni economiche tramite la fissazione dei prezzi e la contabilizzazione
dei debiti e dei crediti, associati al passaggio di proprietà dei beni o delle
attività senza un contestuale regolamento in moneta
Le sanzioni alla Russia spingono i Brics verso la dedollarizzanione
delle transazioni