Die anhaltende Aktienrallye in diesem Jahr wird voraussichtlich abklingen, da steigende Anleiherenditen mit höheren Bewertungen zusammenfallen, so Peter Oppenheimer, Stratege bei der US-Investmentbank Goldman Sachs.
Oppenheimer erklärte in einem Interview mit Bloomberg TV: «Die Anleiherenditen steigen und das begrenzt den Aufwärtstrend.» Er fügte hinzu, dass das Wachstum der US-Gewinne ohne die Technologiegiganten ebenfalls moderat sei. «Wir denken, dass sich die Aktien in den nächsten Monaten eher seitwärts bewegen werden.»
Der Stratege, der in diesem Jahr die Aktienmärkte ausserhalb der USA für attraktiver gehalten hat, prognostiziert ausserdem, dass die Korrelation zwischen Aktien und Staatsanleihen aufgrund der nunmehr erreichbaren Renditen wahrscheinlich steigen wird, was «wahrscheinlich alle Anlageklassen belasten wird».
Anstieg der Renditen belastet Aktienmarkt
Der S&P 500 verzeichnete den ersten wöchentlichen Rückgang seit Mitte April, da die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen angesichts von enttäuschenden Anleiheauktionen und Unsicherheiten über den Zeitpunkt der Zinssenkungen durch die Federal Reserve stieg. Oppenheimer bestätigte, dass der Anstieg der Renditen eine Belastung für Aktien sei.
Er erklärte weiterhin, dass die Auswirkungen auf Aktien von der Höhe und der Geschwindigkeit des Anstiegs der Renditen abhängen. Je schneller die Renditen steigen, desto stärker sind die Auswirkungen auf die Aktien. Angesichts der aktuellen Bewertung von Aktien wird der Anstieg wahrscheinlich schnell erfolgen.
Oppenheimer betonte die Bedeutung einer geografischen und sektoralen Diversifizierung für Anleger. Er empfahl einen «Barbell»-Ansatz, der qualitativ hochwertiges, defensives Wachstum wie Big Tech und «Deep Value» wie US-Versorger und europäische Banken umfasst. Er betonte, dass Diversifizierung die Chance sei, die sich den Anlegern in einem flacheren Marktumfeld bietet.
(Bloomberg)