全球企業營運資本需求連升3年
受全球經濟增長疲弱及高通脹夾擊,企業營運和融資成本無可避免上升,更直接推高營運資本需求(WCR)。貿易信用保險公司安聯貿易的最新報告指,去年全球上市公司的WCR相當於76日的營業額,已連升3年,比2022年再多兩日,意味企業短期資金鏈斷裂的風險上升。
資金鏈斷裂風險增
WCR是一家公司的「應收帳款、庫存及預付費用」減去「應付帳款及預提費用」。此項可簡單理解為扣除成本後「未到帳的經營現金淨流入」,WCR對營業額的比率愈高,則可理解為企業被「拖數」的情況愈嚴重,故需要預留更多營運資本以避免資金鏈斷裂。
相對地,應收帳款的周轉日數(DSO)為WCR指標上升的關鍵推動引擎,去年全球上市公司DSO按年增多3日,達到59天,為2008年以來最大增幅。截至去年第四季底止,約42%公司表示DSO已升至60日以上,甚至有6%公司的DSO超過120日。
同時,去年幾乎有一半國家的WCR指標都有所增長,全球平均每5家企業就有兩家的WCR上升。以亞太地區及北美的升幅較顯著,WCR分別相當於81日及70日的營業額,各增3日及一日。
庫存過剩更推高了部分行業的WCR,運輸設備、電子產品及機械設備的營運資本需求,均超過百日營業額的水平,介乎113至114天。其次是紡織品、製藥、金屬和化學品,這些產業的WCR都超過營業額的90天。不過,安聯貿易認為,持續的利潤收縮,正為企業付款條件進一步惡化埋下伏線,尤其是歐洲。