板塊分析:撈內房股須揀財務穩健
去年內房業即使在政策支持下仍未能恢復,雖然目前行業繼續以金融支持及保交樓為目標,但整體剛性需求不足,樓市銷情依然淡薄,企業難以依賴銷售來增加資金回籠,因此,財政狀況穩健及銷售仍能增長的房企競爭力不斷提升。
越秀去年銷售超標
在眾多內房股中,越秀地產(00123)為少數仍能錄得銷售增長的企業,去年營業額按年升10.8%至802.2億元(人民幣‧下同),年內累計合約銷售金額按年增加13.6%至1,420.3億元,超標完成,其中大灣區實現合約銷售金額按年上升20%至716億元,佔集團合約銷售金額的五成,在廣州實現合約銷售金額按年上升15.3%至613.2億元,佔集團合約銷售金額的43.2%,市佔率達到17.2%,為廣州第一。而截至去年底,集團已售未入帳的銷售金額較年初上升11.3%至1,992.8億元,反映未來業績有一定保證。
不過,集團毛利率按年收窄5.1個百分點至15.3%,股東應佔溢利按年下跌19.4%至31.9億元,核心淨利潤按年減17.5%至34.9億元,全年派息每股38港仙,派息總額佔核心淨利潤四成。
越秀今年銷售目標為1,470億元,按年增長約3.5%,反映對今年的銷售仍然樂觀。集團今年可售資源約2,700億元,而去年在11個城市新增28幅土地,總建築面積約491萬方米,全部位於一線和二線重點城市。截至去年底,集團總土地儲備達到2,567萬方米,其中1,075萬方米位於大灣區,佔比約為41.9%,總土地儲備中95%位於一線及重點二線城市。由於集團的土地儲備位於重點城市,若樓市情況好轉,料將會率先受惠。
另外,集團戰略布局大灣區、華東地區、中西部地區、北方地區,聚焦核心城市發展。未來集團整體發展策略為穩中求進,預期內地將繼續加大力度支持房地產融資,同時在主要城市繼續放寬限購政策,以推動購買力釋放,為集團發展帶來機遇。
「三道紅線」全數合格
集團去年的「三道紅線」均保持「綠檔」達標,財政狀況穩健,且年內平均借貸成本進一步下降,並成功發行境內及境外債,融資渠道多元化。由此可見,越秀地產除銷售並未受到樓市疲弱影響外,更能發債融資且控制借貸利率水平,顯示在行內的競爭力將會進一步提升。