中國交通建設(1800)股價確認見底 以跌浪62%作反彈目標|彭偉新
中國交通建設主要從事基礎設施建設業務的內地企業,集團主要通過五個業務部門運營,包括基建建設部門、基建設計部門、疏浚工程部門、裝備製造部門及從事房地產開發及基金投資等業務的其他部門。集團的業務細分包括港口、道路、橋樑及鐵路等基建建設業務、諮詢及規劃服務、可行性研究、勘察設計和工程顧問服務等。中國交通建設上個交易日以 4.15 港元收市,全日無變動。集團過去5年的平均Beta值為 0.37,系統性風險低於大市。至於過去52周最高位曾見 5.52 港元,而最低位則曾見 3.16港元,期間累計下跌 20.04%,股價表現跑輸恒生指數。以現價 4.15 港元計,中國交通建設的股價較 50 天線高出 9.82%,另外,現價亦較 200 天線高出 10.76%,走勢未有過份偏高。
集團過去幾年仍然能維持之前的整體利潤狀況,過去三年總營業額的平均增幅為6.6%,而集團之前 5 年的年複合盈利為倒退 2.59%,不過,預期未來 5 年的年複合盈利增長為 9.3%。以現價計,相等於過去 12 個月的追蹤市盈率約 2.7 倍,市場給予集團的預測市盈率為 3.3 倍,較追蹤市盈率稍高,而現價的市賬率為 0.21 倍。從估值來說,現價仍然處於估值偏低的水平。相信可能是過去幾年的毛利率一直維持在低雙位增長,加上淨收入仍然維持較慢的增長,令到股價無法有更高的估值水平。
中國交通建設過去一年的派息比率為 20%,而過去5年的平均娑息心率一直維持在19.70%水平,而集團上一財年曾派發 0.293元人民幣的年股息,相等於 7.06 厘的年股息率,市場預期集團今年全年每股派 0.250 元人民幣,相等於 5.96 厘的預測股息率,不過,仍然較過去 5 年平均股息率 5.76 厘為高。另外,由於市場對中特股有較正面的看法,主要相信是集團的整體股價走勢,以及市值管理會成為管理層的職能考核之一,令到市場憧憬股價有望有較高的估值。
中國交通建設的機構投資者持股比率為4.14%,並於去年11月21日至今年4月18日期間的股價共錄得18.57%的升幅,期間,雖然共錄得-1.47 億港元的資金流走(見圖1),當中大戶佔其中的-0.42 億港元,而散戶則佔當中的-1.05 億港元。但流走的資金總額已較之前減少了,期間,大戶投資者的坐貨比率最高曾升上18.13%,最低則跌至-33.25%,而到4月18日當日,大戶坐貨率已升返5.8%水平,整體情況已有改善。
中國交通建設股價於去年5月升上最高位見5.52港元後便持續回落,並最低位跌至3.16港元才見底(見圖2),股價隨著逐步反彈下,已收復了20天線外,更形成了一浪高於一浪走勢至上日已升返4.15港元,累計升幅已達到三成。不過,隨著股價升破4.08港元水平,股價已成功收復自去年5月高位5.52港元開始形成的跌浪總跌幅的38.2%反彈目標。由於資金重新返回股份中,加上市場相信估值會有上調機會,相信股價仍然可以繼續作出反彈,並會以前跌浪總跌幅的61.8%作為反彈目標,投資者可以在4.10港元水平買入,上望4.63港元,至於股價一旦失守20天線約3.90港元,則要先行沽出止蝕。
本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
【財經專欄】資金流事務所.彭偉新
資深證券分析師,證券研究經驗超過20年。除了熟習基本分析方法外,對技術分析亦有深入研究。在大台技術分析節目中擔任主持,曾主講多個不同範疇的技術分析研討會及課程,近年更鑽研以資金流向作為分析股市的方法,並藉不同媒體頻道與投資者分享。
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