機構房貸抵押債 擁三高
美國聯準會(Fed)何時降息,一直是今年市場高度關注的議題。法人認為,美國利率可能在高檔停留的時間更久。投資人在等待降息的過度期,可以布局兼顧收益且較抗波動的債券,例如機構房貸抵押債(MBS),信評與美國公債一樣,但收益更高。
富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人維克(Paul Varunok)昨(25)日來台指出,多項經濟數據顯示,美國通貨膨脹降速遞緩甚至可能回升,市場對Fed降息的樂觀值正在消退,預估今年7月啟動首次降息,再來則可能在美國總統大選之後,至年底前共降息兩次。
維克認為,由於美國通膨仍高,就業市場也依然強勁,都可能導致通膨降速呈現停滯狀況。預估到年底前,美國10年期公債殖利率最低可能下滑到4.15%,最高則到4.95%,但大多數時間介於4.5%至4.9%之間。
維克分析,現階段各類債市殖利率高於過去十年均值,極具吸引力。在升息終止、靜待降息期間,收益機會依然可期。特別是機構MBS,最大風險是因為提前還款、進而導致該類資產的現金流衍生不確定性。不過,目前美國房貸利率高達7%,提前還款率處在歷史低檔,風險已大幅下滑。
維克表示,機構MBS具三高特質,一是市場規模僅次於美國公債,故流動性高,二是與美國公債相同的高信用評等(AA+)、三是長期收益高於美國公債,機構MBS受各國央行青睞。