通膨削弱美債需求之際 美發債額將再創新高
美國公債的發行量破表,今年前三個月出售了7.2兆美元的公債,為歷來單季新高。今後舉債額預料有增無減,未來十年的公債發債額,估計將從28兆美元增至48兆美元,遠高於十年前的13兆美元。
與此同時,還有公債再融資的問題,阿波羅全球管理公司的首席經濟學家史洛克(Torsten Slok)表示,光是今年到期的美債,就達破紀錄的8.9兆美元,占美國未償付公債的約三分之一。而美國報稅季即將到來,眾人抽資支付稅款,將導致流動性減少。
儘管幾乎沒有人認為美債標售會失敗收場,但通膨持續黏著,利率將須維持高檔更長一段時間,使一些人擔心大舉發售新債,會讓債市波動更為劇烈。美國3月消費者物價指數(CPI)10日出爐後,10年期美債殖利率跳升近20個基點,寫2022年來的最大單日漲點。
然而,美債仍有兩大支撐因素,一是據上周公布的聯準會(Fed)3月會議紀錄,Fed可能會將縮表速度減半,到期後、不再重新投資的美債金額,考慮從目前的每月600億美元,降至300億美元。另一支撐因素是,歐元區和日本都有經常帳盈餘,美債是這些國家存放現金,並取得逾4%殖利率的安全之所。