《經濟通通訊社15日專訊》國務院12日印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質
量發展的若干意見》,這是資本市場第三個「國九條」。中信證券研究部認為,伴隨新「國九條
」出台,新一輪資本市場「1+N」政策體系框架逐漸清晰,有以下重點值得關注:
*預計已上市公司中可能至少有97家滿足退市標準*
一是嚴格把關資本市場「一進一出」,進口端要壓實發行人信息披露責任和中介機構「看門
人」責任,出口端要深化退市制度改革、做到優勝劣汰。對於進口端,意見提出要提高主板、創
業板上市標準、完善科創板科創屬性評價標準、企業上市前要制定上市後分紅政策等措施,提升
上市公司穩定回報投資者的能力。對於出口端,意見強調要加快形成應退盡退、及時出清的常態
化退市格局,包括健全不同板塊差異化的退市標準體系,完善財務類退市指標、市值標準等交易
類退市指標等。按照最新財務和交易性退市指標測算,預計已上市公司中可能至少有97家滿足
退市標準,合計規模2773﹒7億元,佔比A股主板市場規模0﹒39%。
*對多年未分紅公司,限制大股東減持*
二是推動上市公司提升投資價值和加強投資者保護,包括打擊財務造假、嚴格規范減持、加
大分紅監管、加強市值管理等具體措施。往後看,如何通過改善投資端制度來提升投資者獲得感
或是接下來資本市場的重要議題。意見延續此前改革思路,提出要出台上市公司減持管理辦法,
對不同類型股東分類施策;對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,限制大股東減持、實施風險警
示;引導上市公司回購股份後依法注銷;制定上市公司市值管理指引等。圍繞以上方向,後續重
要股東增持、回購股份、股權激勵、加大分紅力度等市值管理舉措預計將會進一步地推廣。
*至2035年形成2至3家具備國際競爭力投行*
三是通過加強中介機構監管以及一流投資銀行和投資機構的遴選,提升金融隊伍純潔性、專
業性和戰斗力,發揮其在提升上市公司質量、維護市場穩定、助力中長期資金入市以及推動資本
市場雙向開放的重要作用。意見明確了證券基金公司高質量發展的內含,同時行業文化和投資文
化成為關注重點。圍繞5年左右推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高質量發展,至
2035年形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構的目標,優質投資
銀行和投資機構有望以併購重組為抓手在新監管周期中做深做精、做優做強。
*完善全國社會保障基金投資靈活度*
四是加大引入中長線資金提高資本市場內生穩定性,未來預計資本市場仍將繼續提升對於新
質生產力的包容性,符合國家產業政策和戰略發展、真正有潛力的企業仍將獲得金融資源支持。
此外,意見提出完善全國社會保障基金、基本養老保險基金投資政策;提升企業年金、個人養老
金投資靈活度;鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場等,有助於增強資本市場的內在穩定
性。
五是重點針對衍生品、融資融券業務等加強防範風險,壓實證券公司的投資者適當性管理業
務,築牢資本市場的「安全網」「防護欄」。(ew)