《經濟通通訊社15日專訊》國務院出台《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展
的若干意見》。交銀國際發表報告稱,此次「國九條」最直接的影響著手於提升資本市場質量,
進而降低風險溢價,這將利好資本市場有助市場情緒回暖。同時從資本市場的供需兩端入手,推
動供需再平衡,吸引增量資金入場,尤其是伴隨著股息率的進一步走高,這將從資產配置層面吸
引固收驅動型資金的主動入場,增配權益資產。在政策的提振下,疊加基本面改善、估值低位,
疊加 A 股當前資金流水平處於歷史低位,潛在資金回流空間巨大,預計A股市場將進一步回
暖向好。
報告指,資本市場的供給側顯著優化,供需再平衡推升資本市場回暖。從源頭入手,一方面
提高主板、創業板的上市標準。4月12日,滬深交易所就《股票發行上市審核規則》徵求意見
,提高上市條件,例如,最近3年累計淨利潤指標從1﹒5億元提升至2億元,最近一年淨利潤
指標從 6000萬元提升至1億元。另一方面則加強再融資的審核,更重要的是鼓勵公司回購
後注銷股份,一系列的舉措將直接限制股票的供應,對市場供需結構再平衡。
*增量資金可期,利好資本市場長期向上*
資本市場的需求提振,增量資金可期,利好資本市場長期向上。一方 面從產品端豐富可投
資資產類別、投資組合,並積極推進交易性開放式指數基金,降低基金費率提振市場需求,另一
方面也在培育長期投資力量,並整體提高權益類投資基金佔比,尤其是鼓勵銀行理財和信托資金
積極參與資本市場,提升權益投資規模。截至2023年末,銀行理財市場存續規模為
26﹒80萬億元,信托資產規模也超過20萬億元,體量巨大,在政策的推動下,這有望為資
本市場帶來規模顯著的 增量資金。
*推動上市公司分紅增加,帶動股息率回升*
高分紅策略預計將進一步持續,權益資產吸引力將進一步提升,有助吸引固收驅動型資金以
及居民資金入市。此次「國九條」多次提及分紅政策的相關指引,例如明確「上市時要披露分紅
政策」,「強化上市公司」現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,限制大股東減
持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度,多措並舉推動提高股息率。增強分紅穩
定性、持續性和可預期性,推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。這無疑將直接推動上市公
司分紅的增加,進而帶動股息率的回升。
報告指,考慮在利率中樞持續走低的大背景下,當前A股以滬深300為例,其股息率已經
罕見地超過同期的10年期國債收益率,從長期類固收的角度來看,指數股息已經具有較強吸引
力,提 升分紅無疑將進一步提升權益資產的吸引力。這也為推動銀行理財、信托等固收驅動型
資金提升權益市場配置給出了最直接的催化劑,也有助於居民資產配置結構進一步向權益資產傾
斜。(ew)