萬科負評多 H股曾破底
摩通估插落4.2元 A股3日跌8%創7載新低
早年已高喊「活下去」的萬科企業(02202)去年純利倒退逾46%,兼歷來首次不派股息,即使日前搬出深圳國資正採取4大措施力撐該企的正面信號,但仍惹來投資大行「負評」如潮,普遍狠削其H股目標價,甚至低見「4」字頭。該企A股及H股昨於績後首個交易日雙雙暴瀉,H股創下4.71港元的即市歷史新低,全日收報4.72港元,重創12.91%,打破逾4年前的最大單日跌幅紀錄;萬科A股更連挫3個交易日,累跌8%,收報8.5元人民幣,亦為逾7年收市新低。
各大行對萬科去年減磅業績明顯不收貨,其中摩根大通的看法較激,不但對萬科H股評級由「中性」降至「減持」,目標價亦由5.8港元進一步降至4.2港元,堪稱全城低位。該行直指,萬科將經歷一個充滿挑戰的去槓桿、極力爭取銀行和國有企業支持再融資的過程,相信投資者對公司短期流動資金的擔憂,將難以消除。
避違約前提減債千億
按摩通的基本預測,萬科可避過違約,前提是實現未來兩年削減付息債務千億元(人民幣‧下同)目標。換言之,要大規模出售資產,或由深圳地鐵集團等股東從中提供協助。同時,萬科需要將更多資產證券化,例如商場、物流等項目,以及進行股權融資。
滙證研究、野村及建銀國際也幾乎把萬科H股目標價「腰斬」。對於該企不派息的舉措,滙研解讀為流動資金的壓力,估計需提高銷售合約,亦要節省資金以償還債務。該行續留意到,公司似未有應對長期債務的計劃,恐再次引發投資者的憂慮,拖累股價。
野村稱失望 風險未除
針對2023財年業績,野村直指,萬科仍存在經營和財務困難,如核心利潤跌幅甚於收入跌勢。不過,由於公司自去年第三季以來經營和財務困難加劇,令人失望的財報對市場來說,沒有帶來顯著負面影響,只是表明風險未除。目前更迫切的問題是公司保護償付能力,該行認為,管理層已將改善資產負債表作為戰略任務。
建銀國際出手調低萬科H股目標價的幅度最狠,由11港元大削至5.7港元,降幅達48.18%,評級由「跑贏大市」下調至「中性」。該行提到,萬科去年業績欠佳不在話下,考慮到公司今明兩年的去槓桿計劃,將重視銷售多於利潤率、流動性多於價值、償債多於派息,將今明兩年其盈利預測下調43至52%。最後更「踩多腳」,稱其H股股價雖已破底,但目前未見短期的催化劑。
撇除業績慘不忍睹、再遭大行一沉百踩之外,萬科被合作夥伴煙台市百潤置業舉報管理人員的多種經營問題,惟萬科迅速回應指,煙台市百潤置業在網上發布對公司和公司負責人員的惡意言論,內容嚴重失實。雙方糾紛目前已進入司法程序,對於相關不實指控和商業詆毀,公司會採取法律行動維權。
佳兆業附屬再有壞消息
另外,佳兆業(01638)旗下佳兆業集團(深圳)新增兩則被執行人訊息,執行涉資規模合計6.69億餘元。風險訊息顯示,佳兆業集團(深圳)現存120多條被執行人訊息,涉資總額超過213億元。