遭惠譽降級兼受制美債息抽升,阿里騰訊四連跌,博反彈可以點部署?
17/04/2024
美國早前公布的通脹數據高於預期,聯儲局主席鮑威爾暗示或推遲減息,刺激10年期債息進一步升至近4.7厘,令美股及港股持續受壓,對科技股尤其不利,其中阿里巴巴(09988)騰訊(00700)昨日(16日)更遭惠譽調低評級展望至「負面」,兩股都已連跌4日,阿里今早(17日)跌至67元水平,騰訊則險守300元。雖然市場對阿里及騰訊快將公布的上季業績期望不大,有大行預計其上季收入均按年只升5%,但作為重磅股,往後或可跟隨港股回升,應如何部署?
(阿里巴巴官網媒體資料庫)
惠譽降阿里騰訊評級展望至負面 惟確認「A+」評級
評級機構惠譽表示,確認阿里巴巴及騰訊長期發行人違約評級為「A+」,但兩家公司評級展望均從「穩定」調整至「負面」。此次評級展望調整均為跟隨此前中國主權評級展望的調整。惠譽於上周二(9日)維持中國主權信用評級不變,但將評級展望由「穩定」調整為「負面」,至於違約評級仍然保持「A+」級別。
惠譽稱,將阿里及騰訊評級展望調整至「負面」,是由於兩企主要從事內地業務,且在其所在行業中存在著政府的監管、監督和干預,故阿里及騰訊的基礎信用質量不應超過其主權國家的水平。不過,阿里信用狀況優於大多數中國和全球互聯網同行,例如百度(09888)、美團(03690)及唯品會(美:VIPS),但鑑於亞馬遜(美:AMZN)規模更大、地理多元化,阿里信用狀況差過亞馬遜。騰訊與阿里相似,騰訊信用狀況強於中國和全球網路同行,其現金生成能力強於百度,但較亞馬遜弱。
鮑威爾暗示或推遲減息 10年期債息升至近4.7厘
另方面,美國聯儲局主席鮑威爾表示,最新數據表明,通脹回落至局方2%目標的路徑缺乏進一步進展,美國經濟在過去一年表現非常強勁;儲局可能需要更長時間,才能對通脹進程展現信心,讓高利率政策在更長時間內發揮作用,可能是適當的做法。市場解讀為暗示頑固通脹可能令儲局在更長時間內維持高利率政策。美元昨再創5個月高位,美匯指數升0.15%,報106.36。債息亦受刺激進一步向上, 10年期債息高見4.698厘, 2年期債息升穿5厘大關。
高盛料騰訊阿里上季收入升5% 目標價分別降至408元及99元
高盛近日發表研報,分別對騰訊及阿里季績作預測。該行料騰訊首季收入按年升5%,其中網上遊戲收入按年跌3%,受《元夢之星》收入增長遜預期拖累,亦受去年首季高基數影響。季度廣告收入料按年升19%,受惠於去年同期低基數。金融科技收入及雲服務收入料按年升9%及12%,經調整EBIT及淨利潤分別為524億及405.4億元人民幣,有關差別基於預留稅款高企,維持「買入」評級,目標價由416元降至408元。
該行料阿里季度收入按年升5%,集團經調整EBITA按年跌8%,受推動核心業務增長的投資影響。平台交易總額料按年升6%,客戶管理收入增長則為2%,受淘寶增長較快導致佣金率下降影響。下調公司今年至2026年收入及淨利潤預測最多約2%,反映對雲業務投資增加、尋求推動公共雲增長及菜鳥盈利能力下降,基於預期阿里將對物流體驗及服務加大投資,將目標價由102元降至99元,維持「買入」評級。
大摩料騰訊首季遊戲業務增長放慢 惟次季將迎來拐點
(騰訊美國洛杉磯辦公室,截自騰訊網頁媒體資料庫視頻資料)
另摩根士丹利預期騰訊今年首季收入按年增長5%,低於市場預期的6%,主要由於遊戲業務增長放緩,金融科技及企業服務(FBS)增長緩慢,而廣告增長持續穩健;季度毛利料按年增長18%,純利料增25%。預期騰訊首季遊戲業務增速將降至按年4%,主要受國內市場增長疲軟影響,但預計第二季將迎來拐點,原因包括長青遊戲的變現改革、如《黃金鏟子之戰》和《英雄聯盟》等遊戲收入勢頭持續,及《地下城與勇士》手遊版將於第二季上線。
大摩又指,騰訊公布今年計劃回購至少130億美元,規模較2023年度倍增,第一季已回購超過5100萬股,多於大股東Prosus同期約4100萬股的減持規劃。騰訊每日回購金額超過1.28億美元,年初至今回購金額已達去年全年的一半。維持騰訊2024至2025年收入以及非國際財務報告準則淨利潤的預測,目標價對應2025年預估市盈率為15倍,維持「增持」評級和400元的目標價。
交銀國際:阿里電商業務仍恢復中 升目標價至107元
交銀國際指,阿里的電商業務仍在恢復當中,至於海外體量仍領先行業。預計阿里2024財年第四季總收入將按年增長5%;經調整EBITA將按年下降2%;利潤率按年下跌1個百分點,主要考慮到淘寶天貓集團的持續投入,以重獲市場份額及國際跨境業務的行業機會。
該行表示,阿里電商的商品交易總額(GMV)從12月季度恢復正增長,預計公司3月的季度增速將與行業增速差異繼續縮小,GMV按年將增加6%。另外淘寶GMV佔比提升,推動廣告營銷相關收入繼續增長,綜合估算客戶管理收入(CMR)將按年上升4%。至於其他業務,預計國際業務收入按年增64%,本地生活業務收入增16%,菜鳥業務收入增23%,雲業務收入增5%,利潤率約5%。雖然淘寶天貓集團投入初見成效,不過仍需持續觀察電商GMV及CMR正增長的持續性,將目標價由104元上調至107元,維持「買入」評級。
何啟俊:阿里65元以下才值博 騰訊料於280至320元上落
俊賢資產管理投資總監何啟俊表示,阿里近期受多個負面消息困擾,包括阿里雲降價、加大國際數字商業集團(AIDC)投入,以及旗下菜鳥擱置上市等。市場亦料其上季利潤表現不會太好,加上分拆業務憧憬落空,就算大市回升,料阿里於一眾科技股中反彈力度最弱,暫維持於65至75元區間上落,跌至65元以下才值博。
至於騰訊,何啟俊指,受去年首季高基數影響,料其上季遊戲業務增長放慢至低單位數,廣告業務料表現較佳,在季績好壞參半下,股價料於280至320元上落,現價正處該區間中間較尷尬,而港股在內地近日公布的經濟數據有好有壞,以及美股見調整下,或會試穿16000點此一關鍵支持位,想買可再等等。
阿里半日跌1.02%收報67.75元,連跌4日,累跌8.69%,成交13.8億元。騰訊跌0.33%報300.8元,連跌4日,累跌4.76%,成交20.02億元。其他科技股亦普遍向下,京東(09618)跌0.67%報98.2元,美團跌1.01%報97.7元,百度跌1.43%報92.8元,網易(09999)跌2.25%報139.1元,快手(01024)跌2.65%報45.85元,惟小米(01810)升2.01%報16.24元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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