美通膨憂慮加劇殖利率恐升破5% 投資人嚴陣以待
路透報導,美國公債殖利率近幾周走高,主因通膨黏著的跡象削弱外界對聯準會(Fed)降息的期待。美國10年期公債殖利率今年已漲80個基點至4.7%,創五個月來新高。
許多投資人正押注債券市場將進一步走弱。美銀全球研究最新調查顯示,全球基金管理人的固定收益配置已降至2003年來最低。數據也顯示,即便有些資產管理公司提高看漲押注,某些類別的避險基金做空美債的部位仍處於今年來最高。
Federated Hermes資深投資組合經理艾倫柏格(Don Ellenberger)說,「一切都歸結於通膨,如果市場不見通膨受控的跡象,(美債)殖利率沒有理由不繼續走高」。
美國25日公布的經濟數據進一步證實通膨正再度升溫,第1季剔除食品和能源的個人消費支出(PCE)平減指數升幅遠高於預期。利率期貨市場顯示,投資人如今預期Fed今年僅降息35個基點(1~2碼),遠不如今年初以為會調降超過150個基點(6碼)。
投資人一向緊盯美國公債殖利率的變動,因為殖利率上升可能意味著消費者和企業的借貸成本上升,使金融情勢趨緊。去年下半年美債殖利率飆升,引發標普500指數大跌。今年美股開年後持續走高,但近幾周因殖利率上升而走低,標普今年迄今漲幅由10%收斂至6%左右。
一些投資人利用債市疲軟的機會,增持固定收益資產,認為除非Fed表示考慮再次升息(目前聯邦資金利率目標區間為5.25%-5.50%),否則殖利率不太可能進一步揚升。
Tallbacken Capital Advisors負責人普爾夫斯(Michael Purves)說,若通膨因石油和其他原物料上漲而持續升高,美國10年期公債殖利率攀抵2007年創下的5.22%高點也「不難想像」。
另一個可能推升殖利率的因素是財政擔憂。惠譽去年調降美國信評,部分原因是擔心其債務持續增加。
Allspring Global Investments資深投資組合經理凡克隆凱(Bryant VanCronkhite)預測,美國10年期公債殖利率將突破5%,「美國的財政狀況開始變得重要,如果市場憂慮加深,可能在極短時間內給債市帶來巨大衝擊,並壓低股票估值」。