券商點評:美經濟現韌性 股市料向好
近期美國公布的經濟數據普遍優於預期,上周美國供應管理協會(ISM)公布的3月份製造業採購經理指數(PMI)為50.3,高於市場預期的48.4,結束了過去16個月的收縮。3月份的非農就業報告顯示,美國勞動力市場仍然強勁,失業率為3.8%,仍在低位維持,非農就業職位增加30.3萬個,是10個月最高的水平,也是優於預期。
企業盈利前景樂觀
不少數據持續反映美國經濟極具韌性,軟着陸的機會上升。雖然這降低了市場減息的預期,但偏向樂觀的情緒可能在第二季延續。強於預期的經濟數據推升美國國債孳息率,10年期國債孳息率由先前4.2厘升至4.5厘,市場也預期6月份減息的機會下降。對利率走勢較敏感的行業,如資訊科技、非必需消費品等的回調幅度較高,債券類資產也因為債息上升而下跌。
美股回調或只是在估值層面上受影響,目前來看,公司的盈利預測仍然樂觀。美股第一季的業績將於4月中陸續公布,最新預測顯示,和2月初公布的預估數字相比,未來4季的每股盈利預估均向上修正。雖然目前來看通脹不易回落,高利率也困擾市場,但分析師普遍預期標普500企業能抵禦不利環境。
市場樂觀情緒有望延續,年初設定的「AAA」策略料在未來一季仍適用。「AAA」策略包括3部分:美國大型股(American Large Cap)優勢持續、減息前後投資級別債(A-Grade Bonds)較有利,以及亞洲市場(Asia including Japan)值得期待。
大型股表現或領先
美國大型股是過去一季的投資主軸之一。相對於小型股,預期大型股的優勢可能會維持到減息中後期,主因是小型股對利率較敏感,而且一旦觸發減息也可能是因為預期經濟放緩,這一點對小型股也不利。
受人工智能(AI)題材激勵,資訊科技及通訊服務行業在過去一年帶動股市升勢,估值也偏高。標普500企業之中,通訊服務類股偏向看好,近63%的成分股仍獲得「買進」評級,資訊科技也有近59%獲「買進」評級。此類行業是美股龍頭股,完全不持有也有風險。
同時,過去在科技股大漲後,價值股表現通常不錯。價值股一般為必需消費品、金融、工業和公用事業等行業,基本面穩定。行業選擇上,投資者應盡量分散,避免集中單一行業。