宏觀剖析:美或延後減息無礙布局債券
有投資銀行公布4月全球基金經理報告,指近八成基金經理認為全球經濟不會衰退,更有不少基金經理認為經濟將轉強而不是放緩,也表示會持續加注股票,尤其是看好美股及日股。雖然市場普遍認為美國聯儲局將推遲減息步伐,但調查指出,有超過七成基金經理仍認為今年將減息兩次以上。
調查顯示,4月份基金經理對股票配置持續上升,由28%增至34%,當中包括美股及日股,對日股更持續看好。至於行業類別,淨加注的包括科技、銀行、醫療以及工業,而相對看淡的為內地股市。
國際貨幣基金組織(IMF)預測,今年與明年全球經濟增長率為3.2%,高於原本估算的3.1%,全球通脹估計將從去年的6.8%放緩至5.9%,明年將再降至4.5%,這顯示通脹已緩慢下降,全球經濟增長勢頭穩健。
發美元債融資具吸引力
不過,投資者要注意,近期聯儲局將減息預期推遲,以及中東局勢升溫等不確定因素,全球金融市場再起波動。雖然減息時間將延後,但普遍聯儲局官員均認為今年會減息,故債券仍具有投資吸引力,債價回落之下,可為投資債市提供布局機會。
以往亞洲息率水平較高,控制通脹成效優於美國。由於亞洲過去兩年加息幅度低於美國,相信聯儲局今次減息周期的幅度將高於亞洲,這顯示亞洲相比美國有較大的息差優勢。踏入下半年,政策利率差異擴大,將使利率較低的美元債融資更具吸引力。
另一方面,倘美元轉弱將導致投資者的外匯避險成本降低,可讓亞洲區內投資者對美元債的需求增加。由於聯儲局將於今年稍後時間開啟減息,預料全球追逐高利率情況將增強,這將有利於利率較敏感的亞洲及新興市場美元債的表現。