4月MLF利率料按兵不動 助穩定人民幣匯價 |伍禮賢
內地央行將於周一(15日)公佈4月份中期借貸便利(MLF)規模及操作利率,從近段時間央行在貨幣政策的組合拳來看,預期本次內地央行將維持MLF利率不變。
回顧近期,央行在今年2月份大幅下調5年期LPR利率25個基點,當時的下調幅度超出市場預期。但另一方面,央行維持1年期LPR利率不變,此反映央行更注重促進中長期流動性,同時筆者相信這跟固定資產投資市場相對低迷有關。而更夠反映央行短期利率目標的7天逆回購中標利率,同樣在近段時間維持穩定的水平,反映央行在短期流動性方面,更偏向於增加貨幣流通量,而並非降低短期利率水平。
此外,近段時間市場對美國減息預期下降之下,強美元導致包括人民幣在內的非美元貨幣出現下跌。目前階段維持LPR利率及MLF利率,相對有助於人民幣相對穩定的表現。但整體2024年而言,出於繼續對經濟層面的扶持,相信央行在貨幣政策仍有寬鬆空間。
料人民幣第二季匯價平穩
在匯率走勢方面,預期人民幣上半年剩餘時間的表現或將相對平穩,主要反映內地經濟在上半年逐步見底,但同時疊加內地繼續採取寬鬆的貨幣政策所致。而下半年人民幣或有機會走出回升形態,主要反映下半年美國將進入減息周期,同時內地經濟復甦勢頭變得明顯,吸引資金流入人民幣資產所致。因此,未來央行出現降準減息的機會或出現在年中附近的時間。
上半年人民幣的平穩走勢主要為經濟復甦提供一個有利的環境,因為過強或過弱的人民幣走勢,對經濟復甦均未必有利。而下半年人民幣的回升,雖然或對出口動力形成一定限制,但由於經濟復甦開始具備穩健基礎,投資者對內地的信心增長將成為匯率變動的主導因素。因此對內地經濟、政府財政以及總體企業活動將帶來正面影響。
【財經專欄】
|光大證券國際證券策略師 伍禮賢*本人為證監會持牌代表,本人沒有持有上述股份
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