特斯拉被加入S&P 500指數前一年、股價翻了至少四倍 基金收益遭侵蝕
雖然被動投資看似具備相當多優勢,且對投資人來說門檻甚低,但投資人往往忽略、低估被動投資的限制與弱點;被動投資的宣傳者也往往低估了被動投資的難度。
現在,讓我們逆勢思考一下。
不完全被動的被動投資
首先讓我們談談:「被動投資」真的能被動完成嗎?都沒有需要主動判斷的成分?其實仔細思忖,不難發現所謂的被動投資,其中有大量需要投資人「主動」判斷與決定的部分。
怎麼說呢?
首先,投資人總要「選擇」一支指數型基金進行投資。前面提到,全世界有成千上萬支指數型基金,到底該選哪一支?這過程就是投資人必須主動的成分。
投資人要考量的是,該買哪個類別的指數型基金?要買債券、期貨、黃金、房地產的?是要選追蹤全股市大盤的?還是要選集中於某個主題領域的?此外,還有許多以經濟體為單位的指數型基金可供選擇。該選擇美國、日本、歐洲,還是某些新興國家?
有這麼多選擇,要怎麼選、怎麼分配金額?什麼時候買進、要買多少?這些都需要投資人思考清楚、主動規劃。
有的人可能會說:選定期定額就不用煩惱那麼多了。
其實,選擇定期定額,也是一種主動的安排、選擇。即使選擇定期定額,該選哪支指數型基金,以及投資頻率、要投多少資本?這些都是自己要思考的問題。
被動投資雖然看似被動,其實蘊含大量主動的成分,不會有人替你決定、替你規劃好,需要自己設定投資策略,而最終也由你承擔這種投資策略的成果。
落後於趨勢,收益被稀釋
此外,選擇投資指數型基金,往往意味著你就放棄了領先趨勢,爭取更高獲利的機會。
大多數的指數型基金,在資金分配權重上都是以股票的市值為參數,公司愈大,它的股票的權重也愈大,這意味著指數會傾向於追高股價。
說白一點就是:股價愈漲,指數愈買。
尤其當某一個股加入指數時,指數型基金依照設定會大舉買入,也就立刻炒高該個股股價,等同於投資人嚴重地溢價買入指數型基金中的某個成分股。
我們可以這樣說,指數型基金所持有的個股,都已經進入指數,其價值已反映在股價上,並不會是最有上漲潛力的公司。
舉例來說,當特斯拉於二○二○年底被加入S&P 500 指數之前的一年間,股價翻了至少四倍。
相較於進入指數前買入特斯拉股票,二○二○年底指數買入的價格明顯是貴得多,也就侵蝕了基金的收益。
(本文出自《世界愈亂,你愈賺》作者: 王裕閔 著, 謝宇程、洪孟樊 撰文)