一份報告讓Fed陷入兩難境地 市場估12月才首次降息
鉅亨網編譯段智恆 2024-04-26 00:41
美國商務部周四 (25 日) 公布最新報告顯示,第一季經濟成長在近兩年來首次低於聯準會 (Fed) 的長期預估,與此同時伴隨而來的是快速成長的通膨,倘若通膨持續下去,Fed 恐怕陷入兩難境地。
GDP 疲軟、通膨火熱 引停滯性通膨討論
具體來看,美國第今年一季 (1 至 3 月) 國內生產毛額 (GDP) 初值成長 1.6%,為近兩年來最慢增速,遠低去年第四季的 3.4%,也不及經濟學家預期的 2.5%。
通膨數據方面,美國第一季個人支出物價 (PCE) 指數季增年率初值報 2.5%,低於預期的 2.8% 與前值 3.3%;然而不含食品和能源的核心 PCE 物價指數初值成長 3.7%,高於市場預期的 3.4%,幾乎為前值 2% 的兩倍,為一年來首次出現單季成長,凸顯通膨依然頑強難降 。
BMO Capital Markets 美國利率策略主管 Ian Lyngen 在一份報告中表示:「通膨上升和就業市場強勁蓋過消費疲軟的影響,數據公布後,有關停滯性通膨的討論肯定會升溫。」
交易員估今年 12 月才會首次降息
美國公債價格在商務部報告出爐後暴跌,交易員進一步下修 Fed 降息步伐預期,其中對利率敏感的兩年期美債殖利率升至 4.993%、十年期美債殖利率則升至 4.706%,雙雙漲至今年以來新高。交換利率市場交易員降低 Fed 今年降息時機預期,目前已完全定價直到 12 月才會首次降息。
目前交易員預估 Fed 在今年全年只會降息約 33 個基點,遠低於他們今年年初預期的逾 6 次 1 碼 (25 個基點) 的降息。Crossmark Global Investments 投資長 Bob Doll 認為,Fed 必須在這方面爭取時間,官員們正處在兩難境地。
芝商所 FedWatch 工具顯示,Fed 今年首次降息的可能性全面下滑,6 月降息的機率目前不到 10%、9 月降息的機率降至 58% 以下,12 月第二次降息的機率不到 50%。
仍有分析師樂觀看 GDP 報告 估高利率持續更久
不過 Nationwide Financial Market 經濟學家 Oren Klachkin 認為,有理由相信第一季經濟 1.6% 的成長率誇大疲軟態勢,進口和庫存對經濟的拖累不太可能持續到今年年底。他指出通膨還沒有到 Fed 穩穩往 2% 目標邁進的程度,長期維持高利率的狀況是最有可能。
另一方面,安永首席經濟學家 Gregory Daco 則表示,需求依然強勁,美國消費者最終銷售額成長 3.1%,更好的衡量經濟活動的潛在速度,而不是與預期相去甚遠的整體數據。
進口和庫存對經濟成長的拖累實際上與 2022 年初相似,當時美國上半年國內生產毛額 (GDP) 持續下滑,引發經濟衰退即將到來的警告。但是 GDP 的這兩個因素都是不穩定的,在一季的庫存疲軟情況下,往往會導致之後的強勢,因為公司會拋售,然後補充庫存。2022 年在預測經濟衰退後,出現連需 6 季高於趨勢水準的成長。
3 月 PCE、4 月非農就業報告成焦點
目前,Fed 將把目光聚焦在就業數據,或者周五 (26 日) 公布的個人支出消費 (PCE) 物價指數,確定經濟是否正在走弱,以及隨後是否會出現物價壓力新一輪的緩解,過去幾個月物價壓力放緩速度比預期還快。
市場將仔細分析周五公布的 3 月 PCE 報告,確定今天商務部 GDP 報告中快速的通膨是不是會轉化成 3 月 PCE 通膨加快,還是上修今年 1、2 月的數據。另外,美國 4 月非農報告將於下周五 (5/3) 揭曉。
市場分析認為,在就業、薪資成長和更多物價數據明朗之前,Fed 可能不會改變利率維持不變的政策。不過花旗分析師認為,儘管報告增添 Fed 何時首次降息的不確定性,但經濟和就業市場數據的漏洞,仍將替今夏降息打開大門。
Fed 將於 4 月 30 日至 5 月 1 日召開下一次貨幣政策會議,市場預估利率按兵不動,維持在 5.25% 至 5.5% 區間。
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