《環富通基金頻道17日專訊》富達國際表示,中國內地經歷一段時間經濟增長放緩,目前
更傾向維持經濟「穩定可控」,短期內以經濟穩步增長為先,而非加速增長。今年農曆新年及清
明節假期內地消費暢旺,企業盈利好轉,首季國內生產總值優於預期並符合目標,達5﹒3%,
多項利好因素支持市場樂觀情緒萌芽。投資中國經濟長期增長的主題並未改變,隨著經濟增長步
入下一階段,新一輪投資機遇將隨之而來。
*企業更重視提升股東回報,增派息兼回購*
富達國際股票投資總監Catherine Yeung指,最近業績期的焦點為,企業更
重視提升股東回報,增加派息及進行股份回購,以響應國企改革及回應股東訴求。此提升企業管
治的趨勢,在金融業尤其明顯,業內國企提高派息比率或穩定派息,而小型金融企業則基於股價
壓力或滿足股東要求,進行股份回購或增加派息。與此同時,科網企業也提升派息比率,或加大
股份回購規模,從股東總回報率(包括股息和回購收益)的角度,科網企業的股票風格正由增長
型轉向價值型,隨著行業提供投資者不能忽視的總回報,未來或會吸引更廣泛投資者的興趣。
多年來,富達一直密切關注企業派息、回購股份及派發限售股的情況,從國企到民企,大型
至小型企業,公用事業到消費品牌,不少管理團隊正致力於回饋股東。投資中國市場有望受惠於
這趨勢,猶如投資日本市場受惠於企業管治改革,亦如投資於韓國市場受惠於市場對企業價值提
升計劃的樂觀情緒。目前,專注於透過由下而上的深入研究,精選出由優秀管理團隊管理的優質
企業,以具吸引力並可提供緩衝的估值投資這些優質股,仍然是構建具韌性兼可提供長期潛在資
本增長投資組合的關鍵。
*政府續推支援措施,高質素債券提供韌性*
富達國際亞洲固定收益投資總監主管陳詠詩表示,消費服務主導中國經濟復甦,其中服務業
及旅遊業呈支撐經濟之勢。最近的數據顯示,中國內地遊客單次出遊花費水平高於疫前。年初至
今,乘搭鐵路出遊的人次較2023年增加一倍,乘坐航機出遊的人次更較2023年增近兩倍
。澳門博彩業、旅遊業及與消費服務相關的網上平台均有望受惠。隨著中國政府持續推出支援措
施,透過補貼或針對性信貸鼓勵耐用品升級,如降低汽車貸款首付比例,將釋放更多工業生產和
製造業機會。
從政策層面,人大會議重申持續改善貨幣政策,變得更為審慎、靈活、針對性及有效率,以
配合央行寬鬆貨幣的立場。廣義貨幣(M2)和社會融資規模增長,目標旨在與預期的經濟增長
和物價水平保持一致,這或為信貸市場提供增長空間。市場預期將有更多開支將轉移到中央政府
,富達認為中國內地減息幅度溫和下,寬鬆貨幣政策應以輔助型式配合財政措施支持經濟。為加
強化解風險,更多地方政府或會發行再融資債券,設立更多地方政府融資平台(LGFV),或
更審慎評估地方政府表外融資。這些支持經濟政策將利好中國債券,當中高質素債券可為投資者
的投資組合提供韌性,尤其是在宏觀經濟前景充斥不確定因素下。(wa)