【明報專訊】從最近公布通脹數據來看,歐元區和英國的去通脹的進程明顯超越美國,通脹前景差異可能導致與美聯儲貨幣政策分歧進一步擴大,市場看淡歐元和英鎊。美國商品期貨交易委員會數據顯示,上周歐元、英鎊淨多倉大幅縮減,非商業投資者所持淨歐元和英鎊多倉合約數目,由前周的3.27萬張和2.82萬張,分別縮減至1.22萬張和8619張。
歐元區3月消費者物價調和指數終值同比升幅放緩至2.4%,是去年11月以來最低增幅,核心通脹率亦跌至2.9%,連續第13個月回落。利率期貨數據顯示,市場料歐央行在下次貨幣政策會議將開啓減息周期,全年減息押注在75個基點左右,高於美聯儲和英倫銀行。儘管筆者認同歐元貶壓較大,但留意到利好因素浮現。近期歐元區和德國的經濟數據有改善,如趨勢持續,經濟前景好轉可能會抵消激進減息預期帶來的拖累,對歐元有底部支持。
另一方面,英國3月CPI同比升3.2%,為兩年半來最低升幅;核心CPI同比漲4.2%,整體放緩程度略低於預期。同一時間,截至2月的3個月,英國不含獎金平均每周薪資所得較去年同期放緩至6%,為2022年以來最低增幅。英倫銀行行長Bailey稱,英國通脹下降趨勢與央行預測基本一致,下個月將朝着2%目標大幅回落。副行長Ramsden指更確信英國通脹風險正在消退。因此,英鎊和英債收益率在過去一周均顯著回落;市場目前對英倫銀行全年減息押注在59個基點左右,預期首次減息從9月推前至8月。
目前看淡歐元和英鎊的交易,除沽歐元及英鎊、買入美元,亦可參考沽歐元及英鎊、買入日圓的交叉盤,尤其在日央行考慮在年內進一步加息,並逐步減少買債規模的背景下。