10年期公債殖利率若突破5% 標普500指數會出大事
10年期公債殖利率正不斷攀高,很快會碰上重要關卡5%。華爾街肯定不會為此里程碑喝彩,因美股料將受重創。
這個殖利率目前略高於4.6%,比2月低點3.8%幾乎高出整整一個百分點。殖利率攀升的原因有二: 一是通膨高於預期,二是市場預計聯準會不會很快降息。
4.6%與5%相距不遠。Macro Risk Advisors公司首席技術策略師John Kolovos表示,突破4.7%後將有明確訊號顯示:升勢尚未結束。
4月,10年期公債的殖利率曾兩度達約4.7%。當時買家太多,導致債券價格上漲,殖利率快速下滑。這次,如果是賣家處於主導地位,他們將壓低公債價格,推升殖利率,而5%就在不遠處。
這對股市來說會有問題。
但小心殖利率突破4.7%或更高,會破壞美股走勢。較高的殖利率將拉高消費者和企業的借貸成本,令其節制支出,結果造成經濟成長緩慢。分析師恐調降企業獲利預測。影響所及的是股票估值。
政府公債的高殖利率會吸引那些對估值過高感到不安的投資人。
目前,標普500指數的交易價格約為分析師對未來12個月利潤預期的20倍,意味投資人持有該指數所獲得的收益僅有5%,與債券相比幾無額外回報。
但股東會希望獲得更高的報酬率,以補償買股承擔的額外風險。這就是為什麼10年期公債一旦顯著上漲都會引發拋售。
Kolovos說,根據過去幾年標普500指數與公債殖利率之間的相關性,殖利率若超過4.7%,標普500指數會從目前的5,100點跌到4,800點。如果殖利率破5%,標普500指數將跌至4,500點左右,比當前水準大跌12%。
所以,務必關注殖利率。