《環富通基金頻道8日專訊》惠理基金聯席主席兼聯席首席投資總監蘇俊祺分享了他對中國
股市的最新見解。
*春節後資金連續淨流入,房市交易現反彈跡象*
他認為中國股市出現轉捩點有5個關鍵因素,其一為資金流向出現逆轉。EPFR數據顯示
,春節後資金連續淨流入中國。僅截至2024年3月15日一周,中國市場就錄得5﹒55億
美元的淨流入,創下2023年4月以來的最大值。與此同時,2024年2月,環球資金在中
國的定位從一個月前的2﹒3%上升至2﹒4%,但仍遠低於2021年1月的高位(6﹒5%
)(資料來源:UBS Research)。
另外,房地產市場交易也出現了觸底反彈的跡象。一線城市的二手房市場交易量--被認為
是整個房地產市場的領先指標--在一系列政策放鬆之後開始企穩。追蹤房產中介對未來二手房
市場交易預期的貝殼信心指數KMI自本月初以來一直保持在擴張區間。
*財策支援力度加大,長期增長基本面依然穩固*
最新的宏觀數據也表明,經濟基本面依然穩健。2024年前兩個月的零售額同比增長
5﹒5%,同期固定資產投資增長4﹒2%,儘管房地產投資持續疲軟。出口是一大亮點,在此
期間增長了7﹒1%。 與此同時,財政政策的支援力度也在加大,如即將推出的大規模設備更
新和消費品以舊換新計劃,以進一步支持中國實現今年「5%左右」的GDP增長目標。
中國長期增長的基本面依然穩固。2023年中國家庭新增存款16﹒7萬億元人民幣(總
額超過135萬億元人民幣,接近中國GDP的110%)。2023年,中國家庭的儲蓄佔其
收入的31﹒7%,仍遠高於新冠疫情前的29%水平。家庭儲蓄率的正常化將推動消費的穩健
增長,並支援中國在中期內實現4-5%的GDP可持續增長。
最後但同樣重要的是,估值仍然具有吸引力。繼近期反彈後,MSCI中國指數的前瞻性市
盈率(PE)仍為9﹒5倍,遠低於12倍的10年平均水平。與此同時,恒生指數目前的前瞻
性市盈率為8﹒1倍,而過去10年的平均市盈率為11﹒2倍。值得注意的是,與新興市場(
前瞻性市盈率為12﹒5倍)相比,中國市場的交易價格也有很大折扣,且更遠低於美國(22
倍)及日本(16倍)。(wa)