林嘉麒:港股是否虛火 5月見真章!
2024年04月30日 05:30
東網電視
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上周投資市場焦點是美國的3月份個人消費開支(PCE)物價指數,結果有兩點與預期有落差。首先,剔除食物和能源後的3月核心PCE物價指數按年增速為2.8%,較預期2.7%高,按月增0.3%,雖符合市場預期,但上周本欄曾期望PCE數據或較早前的消費物價指數(CPI)緩和,原因是住房價格的計算方法不同,奈何結果不包括住房在內的服務通脹再次走高,前值同時被上修,而且其中運輸服務和其他服務是最大的推升因素。
在服務業的帶動下,整體PCE物價指數按月及按年雙雙加速,服務價格成為最大的推手,這是意料不及,頑固的不單是房價而且還有服務價格。
聚焦聯儲議息後言論
第二個意料之外是,儘管核心PCE持續增長,但美元走勢及美國國債未因此出現突破,美元並沒有再度走強,美債孳息率亦未見進一步抽升。某程度上,可見投資者已將通脹升溫計入價格,而多個資產價格亦早已反映。
下一個關鍵是本周美國聯儲局議息會議後,局方的最新言論,從而判斷未來息口變化。另外,值得留意的是,自從美國第一季國內生產總值(GDP)增速低於預期,上周公布的3月核心PCE物價指數又超預期,讓市場擔憂美國經濟可能進入滯脹。
事實上,最新撇除通脹後的實際個人消費支出按年增0.5%,超出預期的0.3%,也超出前值0.4%,創下今年以來最大漲幅。個人收入也有所增長,但不及支出,這是滯脹其中之一個信號,對於美股的前景加添陰霾。
反觀港股,情況大不同。恒生指數未受美國減息預期改變影響,在美元走強及債息抽升的情況下仍能持續突破。恒指從上周一開始計起,已經六連陽,不但突破年初至今的17,200點水平,昨日更重上250天線,重回今年1月形成的上升軌道內。當然,以單日走勢來看,有短期見頂可能,但這一輪升勢確實是銳不可當。
恒指升勢暫欠說服力
升市的確實原因是甚麼?老實說,不懂回答。基本面上,內地經濟未見強勁的復甦,國家在貨幣政策上又沒有大水猛灌,也沒有潛在的大規模的財政政策準備推出。如果你說估值平,而引致資金抄底港股,也沒有多大說服力,港股已平了好幾年了吧!
不過,升市沒有原因也是好事。趨勢派投資者信奉由資金說話,事實就是恒指用了6個交易日便由16,044點升至最高18,031點,點數計升了接近2,000點,整個走勢是強的。港股後市是龍還是蟲?是否短期虛火,還看5月走勢。
由於昨日是期指結算日,不能排除只是短期炒作,今日才是另一個階段的開始,假如不是因為基本面而引致長線資金流入港股,恒指5月的走勢應該打回原形,短線調整至17,000點水平是很容易的。相反,假如恒指在5月並未出現回調,而是在高位整固的話,就代表大戶繼續持貨,後市可以更樂觀。
元宇證券基金投資總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士)