2024-04-23
買金?
伊朗早前報復以色列,說只是小懲大戒,而以色列上周五(19日)還拖;伊朗會再怎還拖,暫未知。
但近日金價升,卻未必全因中東危機有升級之虞,而是美國聯同西方盟友,因支持烏克蘭,凍結、充公美歐國家境內俄羅斯的資產。美歐以外的國家怎不會為自家資產,謀個避險方案?
貴金屬投資顧問資訊平台VON GREYERZ近日綜合了幾個利好黃金的因素:
1. 債務危機會導致貨幣危機。當全球的金融體系都由信貸(即「靠借」)驅動時,債務成本(即利息)便是重要的考慮因素。值得留意的是,低息會製造泡沫,而所有泡沫,包括科技、房地產、信貸和貨幣等,都會爆煲。
如果所有負債累累的國家,其貨幣價格都跌至「陰司紙價」,那些國家便會希望,透過令本國貨幣貶值來保住政權,而黃金的價值和地位遂再獲重視。
2. 全球央行拋售美債。美國國債不再受全球央行信任和歡迎,各國央行開始增持黃金儲備至重要水平(圖一)。
3. 美元霸權使金磚國家另尋資產船錨。在美元武器化的驅動下,金磚國家要遠離美元,同時要另找工具錨定資產。
4. 海合會(海灣阿拉伯國家合作委員會)油國不再信美債及美元。海合會的石油大國已不再相信美債及美元的價值,更公開出售石油美元(Petrodollar)。
5. 美國實體黃金儲備減少。1974年,紐約商品交易所(COMEX)透過法例,操控金價,企圖永久壓低金價。不過,時至今日,市場有估計,美國用以固定金價的實體黃金即將耗盡。
金價無升 美元走弱
VON GREYERZ認為,金價根本沒有上升,而是美元愈來愈弱。VON GREYERZ從不以美元、日圓、歐元或任何法定貨幣來衡量黃金的價值,反而以重量,即盎斯和克來衡量黃金。他們所持的理由是,由人創造的貨幣、債券、電子貨幣等,根本無價值,故他們會尋求大自然中,用來鑄幣的貴金屬價值(圖二)。
黃金不受投資者歡迎,是因它只像磚頭或鐵板一塊,沒有利息,升值能力也大幅遜色於其他投資工具。正如巴菲特說,黃金「甚麼也沒做,只是坐在那裏盯著你。」以過往5年標普和黃金的升幅作對比,黃金不用做甚麼竟也可以跑贏標普(圖三)。
貨幣保值力遜黃金
然而,VON GREYERZ舉了一個「甚麼也沒做」的黃金會比貨幣更保值的例子:如果你在1920年儲起250盎斯「無用」的黃金,當年金價約為每盎斯20元(美元.下同),那麼你就可在美國買到當年售價為5000元的普通住宅單位。百多年過去,美國的平均樓價卻已是50萬元!
因此,VON GREYERZ就說,如果祖父留給你5000元,根本無用;反之,若祖父給你同樣的250盎斯金條,以今天金價2300元/盎斯計,你便可在美國買到同級的單位。
事實上,美元不值錢。美元已由1971年可用35元買1盎斯金,跌至今年要用2300元才買到1盎斯金,美元價值大跌98.5%,其保值能力遠遜黃金。
VON GREYERZ更認為,擺脫美國有史以來最大債務危機的出路是,透過貨幣貶值來救美國這個「靠借」的金融體系,從而擺脫通脹。過去幾十年,由於美元一直強勢,才令美國出口無法與中國更便宜的商品競爭。
黃金本位 利人民幣
如果美元走弱最穩妥可靠的途徑是要令金價走高的話,耶倫的財政部便可利用外匯基金,買賣黃金及其他證券來控制美元,而不必過度依賴美儲局印鈔。不過,如果金價升至4000美元,而人民幣金價升至16000美元的話,人行便不得不重新調高美元匯率,但這不會讓中國感到不安。因為中國實際的黃金儲備比對外公布的要多得多,而人民幣或可不以美元計價,而是以黃金計價。
根據以上分析,如果黃金升值對中、美是雙贏的話,加上其他國家增持,這一轉「黃金順風車」便很值得考慮。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)