大盤勿追高,待回檔時低接長期趨勢股成長股
鉅亨研報 2024-04-11 10:25
加權股價指數近 6 個月價量表現:
野村腳勤觀點:
從 GB200 看巨大的散熱及重電商機
輝達新晶片 GB200 比起 H100,在大型語言模型推論效能提升高達 30 倍,主要因為 GB200 採用全新液冷式散熱,除了可提升效能,即便在高度運算負載下,也能以較佳能源效率的形式運作。液冷式散熱需求的提升,使得水冷板、風扇、水冷泵、冷卻液分配裝置 (CDU)、分岐管等所組成的散熱系統產值提升,GB200 的問世,可望對散熱廠商帶來新的成長動能。此外,設置傳統伺服器的標準機櫃耗電量約 4 瓩(kW),約等同於一個家庭住宅的用電功率,而設置一組 AI 伺服器機櫃的能源需求則是 20 倍的 80 瓩!在未來 AI 需求大增的情況下,加上美國的基建法案、台電強韌電網計畫,以及美國電網的汰舊換新需求增加,也將帶動重電設備需求。
經理人視角:
大盤利多因素:
(一)聯準會降息:通膨放緩趨勢明確、經濟軟著陸機率高,無論聯準會何時啟動降息,都應以利多視之
(二)企業獲利上修:重量級科技公司將陸續召開 1Q 法說,在庫存去化接近尾聲的情況下將重啟成長動能
(三)AI 引領新趨勢:伺服器新平台推出及 AI 晶片需求增加,企業增加 AI 投資,科技股進入新多頭格局
大盤利空因素:
(一)地緣政治風險:2024 美國舉行總統大選、中東地緣風險攀升,可能對全球金融體系構成威脅
(二)降息時點未知:降息預期高,但時間點與幅度仍有不確定性,放大股市波動度
(三)漲多修正壓力:AI 類股漲多後評價不算便宜,熱錢湧入使籌碼混亂,股價波動風險上升
大盤勿追高,待回檔時低接長期趨勢股
加權指數第一季總計上漲 2,363 點、漲幅 13.5%,相比全球主要國家股市表現居前,主要因高息 ETF 進場帶動超過 2,000 億元的買盤,加上輝達推出新一代 Blackwell 架構 GPU,力挺台廠 AI 供應鏈等利多消息刺激。不過台股在近期漲勢後,評價已經不算便宜,尤其是拉抬大盤權值股的股價漲多後,也面臨籌碼凌亂及震盪拉回的雜音,而我們認為在美國和台灣經濟保持韌性的前提下,接下來盤面的重心將回歸企業獲利展望,時間從 4 月中開始陸續公布財報,這將是檢視年初以來股價漲勢的重要成績單,以目前的預估來看,2024 年 Q1 台股獲利有望成長 25% 以上,且過去預估數字都是持續上修,企業獲利的表現將是支撐股價重拾上漲動能的關鍵。建議短線勿過度追高,這段時間股市若是震盪甚至拉回,反而提供進場點機會,長線則以高成長性的趨勢成長股布局為主。
各期間績效表:(%)
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