陳樂怡:申洲國際全年業績有望顯著改善
2024年04月13日 21:00
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美國3月消費物價指數(CPI)再超預期,逼使市場下修減息預測。我們認為,聯儲局不得不重新審視形勢,有機會於今年稍後時間才啟動減息,高利率環境或較預期持久。不過,經濟數據將續令減息預期波動,存在較大不確定性,宜留意4月底將公布聯儲局最重視的通脹指標個人消費開支(PCE),數據會否同樣指向二次通脹風險。
債息抽升,美匯偏強,均不利港股表現。內地方面,內地3月居民價格消費指數(CPI)按年微升0.1%,遜於預期,反映非假期日子的消費動力不足,經濟復甦力度並不穩固。惟綜觀首季內地經濟數據已見初步改善,但未必足至使決策方短期政策加碼,缺乏政策驚喜的情況下港股亦難突破。
板塊方面,紡織股普遍首季績後指引向好,營運前景改善,近期獲資金追入。其中,申洲國際(02313)2023年度銷售收入按年下跌10.1%,但純利與去年同期比較只是微跌0.1%。由於下半年產能使用率較上半年提升,海外新工廠運行效率逐步提高,新員工人數進一步增加,海外工廠的盈利貢獻上升,帶動期內毛利率上升約2.2個百分點。
去年主要客戶積極去庫存,管理層指去年產能利用率已見底,現已恢復全面生產,我們視之為正面訊號,今年業績有望在低基數的情況明顯改善。估值上,現價對應2024財年預測市盈率約18倍,低於五年均值。目標價83港元,止蝕價63元。
信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)