AI亢奮如泡沫一場?反向操作者:買科技股不如買這兩樣
電動車大廠特斯拉利空出盡,帶動美國科技股反彈。但華爾街一位反向操作的基金經理人認為,進場買科技股的時機未到,激起「不理性亢奮」的人工智慧(AI)概念股恐將重蹈1999年至2000年網路泡沫的覆轍,此刻大買AI股,倒不如買價格被大幅低估的美債或日圓。
基金經理人暨True Contrarian執行長卡普蘭表示,現在回頭買科技股還不是時候;要見到持續拋售持股的企業內部人士開始大舉買回股票、美國股票基金資金大失血(例如2020年3月就閃現這種訊號),才是「強烈」買進訊號。
科技股買進訊號尚未出現
卡普蘭說:「當我看見眾多內部人士開始買股,而一般投資人爭先恐後撤出市場,那將給我確切的線索,得知結清做空部位的時候到了,或許還可以逢低買進那時的便宜股票。」
但卡普蘭認為,此刻回頭撿AI概念股可能面臨慘賠的風險。他預料,一檔追蹤那斯達克100指數的熱門ETF--景順QQQ信託系列(代碼QQQ)--可能從目前大約427美元的價位摔到300美元以下。如果看的是三年後的展望,情況可能更糟,屆時他認為QQQ可能跌破100美元。
AI提升效率 但能助長獲利嗎?
為何這麼悲觀?卡普蘭接受MarketWatch訪問時表示,AI狂熱有如20年前網路股狂熱的翻版,都反映市場「對新科技的不理性亢奮」。後來,美國科技股遭遇一波慘烈的修正,他認為AI股也將步上後塵。
卡普蘭指出,微軟、蘋果等企業都大買AI晶片,相信會創造更多獲利,但「目前為止,結果是獲利不增反減,因為他們必須砸重金聘請AI工程師」。即使有朝一日明白如何運用AI晶片,也許只能提高效率或標榜自己與眾不同,卻未必能提高獲利。簡單說,他認為,投資人對這些公司可能期待過高。
他舉一例說明AI恐怕不會轉化為獲利:律師事務所可能運用AI,在3小時內就完成一份平常要花30小時的訴訟摘要,向客戶收費卻大減。
QQQ和黃金成為放空目標
因此,卡普蘭自2月以來就不斷放空QQQ,押注於科技股將走跌。他採取的策略包括:觀察知名大咖除外的90%避險基金怎麼做--通常,那些基金起初會加入眾人行列追高熱門資產,靜候市況降溫,待行情從最近登峰造極的高點摔落20%後,就開始「大舉」放空那些部位。
卡普蘭認為,最近已漲不動的金價,也將面臨類似命運。
他說,QQQ在3月底觸及449美元附近的52周高點,今後若回跌20%,將跌到大約360美元,那將引爆「巨大的賣壓」,使價格跌破300美元,「因為避險基金就是這麼操作的」。
美債和日圓遭低估有望翻盤
卡普蘭表示,他現在正把自己和客戶的錢投入「乏味的投資」,例如趁iShares 20年期以上美國公債ETF(代碼TLT)價格跌破90美元時買進,押注於這檔ETF可能大漲60%至70%,躍上140美元或150美元。他說:「我認為,人們還不明白,美國公債有多麼被低估、殖利率升得有多高。」
卡普蘭也認為日圓將華麗大轉身,從34年低點大幅翻升。他透露自己已買進景順CurrencyShares日圓信託(代碼FXY)。