【FOCUS】鮑公又改口風,大行隨波逐流
17/04/2024
聯儲主席鮑威爾就「通脹」的口風一改再改,隨著5.25%-5.5%的聯邦基金利率削減時點愈推愈後,「不降息」或「再加息」兩隻黑天鵝迷蹤乍現,近日相繼放榜的華爾街大行,有的乘勢大賺,有的獲利承壓,「隨波逐流」皆離不開「利率」二字。
淨利息收入南轅北轍
對通脹摸著石頭過河的聯儲,繼2021年稱之為「暫時性」,去年12月稱之為「穩步放緩」後,周二(16日)最新稱之為「缺乏進一步進展」。口風一改再改,早前已經被「激進加息」擺一道的市場,今次再面對「減息三次」的坑愈挖愈大。
聯儲口風一改再改,早前已經被「激進加息」擺一道的市場,今次再面對「減息三次」的坑愈挖愈大。
高企的利率對華爾街大行業績的影響各異,其中,資產排名第一的摩通,首季淨利息收入按年增11%至232億美元;資產排名第二的美銀和排名第三的富國,首季淨利息收入卻分別按年降3%至140.3億美元、降8%至122億美元。
南轅北轍事關存款成本和貸款收入的此消彼長,儘管摩通、美銀、富國過去一年所支付的存款利率皆大幅攀升,但摩通首季貸款發放量增長16%,美銀為持平,富國則下降38%。
未來或須習慣高利率
除了經營淨利息收入,高利率或持續更長的預期升溫,推動美企加快籌措資金步伐,年初至今借貸額達創紀錄的5737億美元。其中,受益股票和債券承銷,「投行之王」高盛首季投資銀行業務收入按年增32%至20.8億美元;此外,摩通、大摩、花旗的投行業務收入,亦分別按年增27%、16%、32%,至20億、16億、9.77億美元。不過,為應對潛在壞帳,摩通、美銀、富國首季分別撥備18.8億美元、11億美元、9.38億美元作為信貸損失準備金。
戴蒙月初表示,摩通已準備好接受從2%到8%甚至更高的利率。(AP)
高息未礙私人借貸、企業融資,美國從工業生產到零售銷售皆維持強勁,高盛美國首席經濟學家David Mericle最新稱,美國長期中性利率大有可能介乎3%至3.5%,此跟橡樹資本創始人Howard Marks之前預測利率未來10年都將位於2%至4%(而非0%-2%)區間幾乎一致。
更激進的是戴蒙,他月初在年度股東信中表示,該行已準備好接受「非常廣泛」的利率,從2%到8%甚至更高;而美國前財長薩默斯2月時亦指,「聯儲下一步行動是加息而非降息的可能性或有15%」。
無論頻轉口風的聯儲,今年會否最終如點陣圖所指降息三次,習慣更高的利率,都或是未來的投資功課。