空頭回去冬眠吧!6大理由說明美元走勢已翻多
美元短線漲多後回軟,但分析師認為美元看升趨勢不變,美元空頭可以重返冬眠模式了。
Brown Brothers Harriman資深市場策略師哈達德預期,美元多頭走勢將持續下去。他說:「只要美國經濟景氣仍強健且(美國與其他主要國家)貨幣政策持續分歧,美元周期性升值走勢就不變。」
道瓊社報導,追蹤美元對一籃貨幣走勢的美元指數(DXY)本周曾躍上106價位,18日盤中跌0.1%至105.820。
最近美元勁升已引起憂慮。日本和南韓財政部長17日就對本幣最近對美元急貶表示關切,印尼央行本周稍早干預匯市緩和印尼盾跌勢,中國人民銀行也對人民幣單邊波動示警。
通膨頑強、經濟強韌使情況改觀。原本預期降息「不遠」的Fed主席鮑爾最近又改口說,利率有必要維持在高檔更久。Fed延後降息,將升高美元進一步走強的風險。換言之,美元還有高點可期。
以下綜合整理外媒分析師看多美元後市的六個理由:
一、美國通膨數據比預期強。去年12月,Fed長期觀察的通膨指標--個人消費支出(PCE)物價指數--六個月年化均值連續第二個月降到2%以下,讓分析師樂觀看待通膨趨緩,將促使Fed政策改弦易轍,從過度緊縮的立場轉趨寬鬆,尤其因為實質(扣除通膨)利率已高。
然而,最新的2月PCE年化數據升至2.9%,3月數據可能強化通膨減緩走勢停滯的基調。這將迫使Fed今後必須採取觀望態度,等候未來幾個月的數據確定通膨恢復下滑趨勢,才有信心啟動降息循環。
彭博市場策略師弗林特認為,通膨頑強迫使Fed延後降息,2024年可能只會降利率1碼(0.25個百分點)。Fed暫緩降息,且市場預期今年的降息次數從年初的六、七次下修至一、兩次,甚至零次,也讓美元多頭士氣大振。
二、美國經濟數據也比預期強。美元走強不只因為通膨的關係,包括零售銷售和勞動市場在內的景氣數據也強得令人意外。亞特蘭大聯邦準備銀行的GDPNow預測模型顯示,美國第1季國內生產毛額(GDP)季增年率可達2.9%,而Fed官員對2024全年成長率的預測中位數也有2.1%。經濟表現如此優異,正顛覆Fed之前連番升息將擊垮經濟的看法。
三、金融情勢轉趨寬鬆。現在美國經濟面臨的風險與其說是金融情勢「太緊」,不如說是「不夠緊」。Fed的指標顯示,自年初以來,金融情勢已顯著放鬆。這也將導致Fed把利率維持「更高、更久」。
四、歐英央行可望率先降息。在Fed利率按兵不動的同時,其他主要國家央行已準備降息,例如歐洲央行(ECB)總裁拉加德已示意6月可能開始降利率。隨著英國通膨減緩加快腳步,英格蘭銀行(BoE)總裁貝里也暗示,或已準備好在Fed之前放寬貨幣政策。這將鞏固美元相兌歐元、英鎊的相對強勢。
五、經濟利空數據不夠看。當然,也有一些指標令美元空頭振奮,例如全美獨立企業聯盟(NFIB)樂觀指數顯示,小型企業信心已跌到接近12年的低點,美國信用卡債拖欠率也逐漸攀升。但這些都不足以抗衡通膨或就業市場強大的韌性。
六、美債殖利率升至誘人水準。美國2年期公債殖利率此刻提供將近5%的收益率,可望吸引全球投資人資金湧入,美元不升值也難。