24/04/2024
友邦愈來愈難賺錢?
姊妹們,如果選近期最多人談論的一隻藍籌股,我相信,大家一定會想到友邦(01299)。事關我近期每次見到朋友,只要有買股票的,都會問到,為甚麼友邦這一輪跌得這麼厲害?
到底友邦近期跌得多厲害?我可以告訴大家,去年底的時候,友邦股價是68.05元,昨日友邦股價收報48.75元,即是年初至今,股價下跌了兩成七;但如果以近期低位45.25元計,跌幅更逾三成三!以一隻大藍籌來說,這個跌幅也不可謂不驚人。
如果再推遠一點,以2022年底的收市價86.8元計,過去一年多,友邦股價跌了四成多。我知道,由於友邦一向被喻為最穩陣的藍籌之一,不少投資者就是眼看友邦股價夠硬淨,有一定抗跌力,所以夠膽在相對高位的時候買入。即是說,在80元,甚至90元以上買入的,也大有人在。
友邦股價向來以穩陣見稱,怎料過去一年多跌了逾四成。(資料圖片)
當然,友邦也是我的愛股,而我的姊妹Lucy也深知我對友邦的愛戴和推介,故上周與她碰面時,她就和我談起友邦近期的弱勢。
「妳的愛股近期成為弱勢股,到底是甚麼原因呀?我手上也有一點友邦呀!」Lucy問我。
「妳是長線投資嗎?」
「是短炒變長揸那種呢!」
「明白,但我要先旨聲明,我沒有水晶球,也沒有內幕消息,只是從一些公開資料中作分析。但老實說,我也認為友邦這一波跌浪是過分的。嚴格來說,踏入2024年起,友邦的股價就轉弱,但跌勢主要由3月中開始,當時股價大約在65元附近,短短一個月之內,股價拾級而下,一直跌至45.25元低位才喘定!」
「對呀,我也是在45元左右的時候才留意到,一個月內跌了三成,真的未見過,所以我被迫長揸了!」Lucy半開玩笑地說。
「是的,在我印象中,這也是友邦自2010年上市以來,第一次遭基金這樣狠狠的拋售。但妳問我原因,我只能綜合一點,那就是,在2023年的業績中,友邦的新業務價值利潤率下跌了4.4個百分點,由2022年的57%,下跌至去年的52.6%。」
「咦,只下跌了4.4個百分點,不算太厲害呀!」
「是的,但友邦的急跌確實由3月中開始,而友邦是在3月14日公布業績的,即是今次的跌勢,很大程度是和業績有關。因此,我就認真地做了點功課,結果發現,如果看兩個最重要的市場,即香港和中國內地,過去一年新業務價值利潤率的跌幅,又確實不止4.4個百分點那麼簡單。」
「咦,到底是怎樣呢?」
「去年貢獻三成三新業務價值的香港市場(是最大貢獻的市場),新業務價值的利潤率由2022年的69.5%,下跌至去年的57.5%,即下跌了12個百分點!至於中國內地,2022年的新業務價值利潤率也是69.5%,但去年跌至51.3%,跌幅更達18.2個百分點。只不過,因為其他市場的利潤率有所提升,所以,整體數字才滑落4.4個百分點。」
「明白,這是反映友邦的生意難做?或者說,要用更多成本才可以做到過去的成績?」
「妳可以這樣說,保險市場的競爭激烈,現時都要用很多優惠去吸客。但我想指出的是,除了中國內地市場的利潤率跌幅較明顯外,其實香港市場也不算差,因為2018年是香港生意最好的一年,當時的利潤率也不過62%!而2017年時更只是53.2%,即是比現在還要差。唯一就是中國內地,早年的利潤率確實很高,2019年時曾高達93.5%,以去年的51.3%來說,大跌了42.2個百分點,實在有點誇!這也引起市場對友邦發展中國市場的憂慮。」
「就是這麼一個原因,就令友邦股價短短一個月內跌近三成?」(待續)