東方日報B1:中資股未買得 續捧印度
2024年04月03日 00:05
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印度股市去年表現遠遠跑贏中港股市。
中資股近期顯著反彈,宏利等一些基金公司據報已開始逆轉早前「沽中國,買印度」的策略。不過,曾經的「中國大好友」、現年88歲的投資名宿麥樸思接受外媒訪問時卻不以為然,首先被問到會否買中資股,他直言「不是現在」,而對於會否以阿里巴巴(09988)或騰訊控股(00700)來押注中國科技板塊,他竟答「我會買台積電,它真的是贏家,我相信中國也想沾手」。
宏利投資管理近期在印度股市獲利套現,透過加倉中資股增加配置新興市場股票。該行相信中國經濟會企穩,且未來12個月內對風險資產的偏好會略為改善,但其投資組合的依然「低配」中國,即比重低於MSCI新興市場指數之類基準對中國的權重。
麥樸思更直率說,投資中國,買台股一樣可以。旗下Mobius Capital Partners的新興市場基金,2月底在「中國」(內地)的投資比重僅1.4%,於列出的單一市場當中僅排第6,排頭位的正是台灣,之後依次是印度、南韓、土耳其和巴西,台灣和印度的權重分別為8.6%及8%,10大持股沒有「中國」,反而有台灣的元太科技和台光電子。由於該基金素來偏好中小型股,不見台積電不令人意外。
他稱:「港股估值是平過印度,但我愛看的是資本回報率(ROC)和股本回報率(ROE),印度股票都很出色,也追得上外界覺得高的市盈率(PE)……之前印度央行開腔憂慮資產泡沫,但他們一定是保守的,也傾向凍息防止經濟過熱,但這種升浪通常都較央行願見的持久。」
麥樸思評論中資股亦話中有話︰「嗯,我相信可以留意政府的公司(國企),你知道當局很希望他們能主導中國市場……但還是那句,如果你看資本回報率和其他估值指標,你會發現不是那麼吸引,沒有多大的潛在升幅讓你想買。」這不僅是因為政策改變,也因為經濟增長放緩,已不是砸錢就能成事的年代,「你要比以前精挑細選得多」。
剛好國家統計局上周的數據顯示,規模以上(主營業務每年收入至少2,000萬元人民幣)民營工業企業今年首兩個月的利潤率僅3.52%,按年跌0.04個百分點,跟疫情前2019年同期相比低0.79個百分點,國企2019年及今年首兩個月的利潤率卻分別有5.26%及5.99%。全年計,民營及國營工業企業的利潤率2019年分別為5.67%及5.25%,2023年分別為6.16%及4.8%,可見民營盈利能力下滑。
大和中國股票策略師潘加州評論,幾個月前選股真的是國企優於民企,尤其是國企高息,現在已無特別偏好,以行業景氣配置便可,預計出口今年會有復甦,工業股會有客戶補庫存的主題,下游工業股產能利用率有望改善。
大型對沖基金橋水創始人達利奧上周才警告,中國「不減債及放寬貨幣政策恐面對迷失10年」,周二又說中國政府朝正確方向邁進,風險可控,「問題不是我應否投資中國,而是要投資多少。」