經濟選書/跟華爾街之狼學投資 擺脫虧損迷思
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什麼時候是正確的賣出時間?你要根據什麼因素做出決定?根據上漲多少嗎?根據下跌多少嗎?根據你付出的原始價格嗎?就像我前面說的一樣,這個看似無傷大雅的問題,直指大多數業餘投資人最常見、最具破壞性問題的核心。
讓我舉一個例子:
假設你以每股40美元的價格,買了1,000股,幾個月後,這檔股票跌到10美元,請問你虧了多少錢?明顯的答案是3萬美元,對吧?
我們來計算一下:你原本買了1,000股,現在每一股的價值比原始購買價格少30美元, 因此,為了計算你的虧損,你簡單地把你購買的股數─1,000股,乘以每股30美元的虧損,得出的虧損總共是3萬美元,你無法否認這個計算結果吧?
可能是這樣,但是這個數字真的有道理嗎?你真的虧損3萬美元嗎?
我的意思是,你的帳戶價值顯然減少了3萬美元,這點無可否認;但是像費南度所想的一樣,因為你還沒有賣股票、沒有實際結清你的部位,你的錢真正虧掉了沒?我要說的是,實際上,你並非像俗話所說的那樣,只是「帳面虧損」吧?請你像費南度一樣,好好想一想。
在你實際賣股前,股價總是可能回升,讓你至少收回一些本錢,對吧?事實上,更好的是,如果你願意保持超級耐心,你可以等到這檔股票一路回升到你的原始購買價格,然後才結清你的部位。在這種情況下,最後你會損益兩平,甚至根本沒有虧損。
這樣很有說服力,對吧?因此,我們要進一步探討看看:我希望你想像自己擁有一個過去兩年內、根據這種策略操作的股票投資組合。
換句話說,一檔股票下跌時,你根本不賣。你反而是根據費南度的操作方式,抱緊這個部位,抱持極為有耐心的立場,等待這檔股票回升。但是,另一方面,一檔股票上漲時,你實際上會把股票賣掉。換句話說,你再度根據費南度的操作手法(他在頭兩周的交易中,似乎不可能虧損),賣掉你的部位,鎖定獲利,繼續交易。當然,你必須為所有這些獲利,繳交若干稅負,但是,你不會抱怨這件事,畢竟這一點就像富蘭克林曾經說過的話:「這個世界上,只有兩件事很確定,就是死亡和稅負」,把這句話跟營業員喜愛的另一個流行說法:「獲利落袋絕不會破產!」混為一談時,這種策略似乎是確切不移的贏家,是長期成功的祕訣。
真的是這樣嗎?
我們可以好好想一下。要你賣掉所有贏錢的標的、鎖定獲利,同時緊緊抱著輸錢的,避免實現虧損的策略,實際上真的有道理嗎? 嗯…,要不帶疑問地回答這個問題,我們得看看我們有兩年歷史的投資組合,看看這種策略的成效如何?
來看一下我們的投資組合裡有什麼內涵,有哪種股票?整個投資組合由什麼構成? 答案是裡面全部都是輸家,每一檔股票都是,就像費南度的投資組合一樣,這是注定會發生的事情。
這種策略有兩大缺陷:一、這種投資策略是建立在自我欺騙的基礎上。二、不論你是賺是賠,在你決定賣出時,這種策略都無法處理其中最重要的因素。
你的自我欺騙是以什麼為基礎?
說穿了,你像把頭埋在沙子裡的鴕鳥一樣,相信你只要不抬頭看,不了解真相,就不可能有危險。或者用股市的術語來說,只要你不賣下跌的股票,那麼你實際上就沒在虧損。
噢,讓我用你一定會記得的方式,播個小小的新聞快報給你看:你、他媽的、虧大了!光是因為你沒有賣股票和平倉,不表示你的錢沒有虧掉,事實上,錢已經失去了、不見了;已經跟貓王艾維斯.普里斯萊一樣,離開你了。
(摘自《跟華爾街之狼學投資》,大塊文化出版)