【明報專訊】受惠於市場避險情緒、美聯儲鷹派立場及美國經濟例外主義,美元受買盤追捧,本周美匯指數進一步攀升至106關口上方,刷新去年11月以來高位。非美元貨幣普遍承壓,多個貨幣兌美元跌至關鍵支持位,其中日圓更連續刷新1990年以來低位。
有鑑於能源通脹的回歸,以及對美國經濟增長更樂觀的看法,筆者所在的研究團隊亦將美聯儲減息的預期下調,現時預計聯邦基金利率今年將有總計75個基點的減息空間,最早在7月開始減息。本輪能源通脹很可能超過我們之前估計對去通脹有利的基數效應(原本估計4月和5月的基數效應將有助拉低通脹),導致整體通脹率升至令美聯儲不適的水平,或無法在6月的貨幣政策會議上獲得足夠的信心開始減息。除非能源價格在5月出現實質下降,否則當局可能不會在6月考慮減息。另外,有見當地經濟數據持續穩健,我們將2024年美國GDP增長預測上調至1.5%,進一步加強了毋須急於減息的依據。
反觀其他主要央行,大致符合市場預期逐步進入減息周期,其中歐央行釋放出6月減息信號,可能成為繼瑞士央行後,本輪最先進入減息周期的主要央行之一。經濟基本面和貨幣政策的分歧,令美元繼續坐享利差優勢,其他G10主要貨幣難逃強美元陰影,以日圓、韓圜和人民幣為首的亞洲貨幣難以招架,其央行選擇擱置干預、先行觀望。以日本央行為例,在美元兌日圓升穿152的心理關口後,除口頭干預外,未見付諸實際行動。另昨早美元兌人民幣中間價上調至7.1028,是自3月22日以來首次定在7.10水平以上,可能是中國希望透過外部市場發展,釋放適度貶值壓力,但相信人行不會完全放棄對人民幣的支持。