憂需求減弱油價重挫,三桶油仍獲大行升目標,可趁股價調整吸納?
18/04/2024
上周美國原油庫存增加270萬桶,幾乎是市場預期的兩倍,加上市場憂慮全球石油最大進口國中國的需求,蓋過對中東局勢緊張可能影響原油供應的憂慮。倫敦布蘭特期油昨(17日)收報每桶87.29美元,跌2.73美元或3%,為3周低點。紐約期油收報每桶82.69美元,跌2.67美元或3.1%,為3月27日以來最大跌幅。「三桶油」借勢回吐,其中中海油(00883)連同今日(18日)已連跌3日,中石化(00386)則略為反彈。有分析指,若中東局勢升級,油價或升至100美元以上,近日亦有大行唱好中資石油股,上調目標價,或可趁股價調整吸納。
(Shutterstock)
美國上周原油庫存增270萬桶遠超預期 中國經濟仍疲軟
美國能源資訊署(EIA)昨日公布最新庫存報告顯示,在截至4月12日的一周,原油庫存增加270萬桶,達到4.6億桶,明顯高於分析師預期增加140萬桶,且為連續第4周增加。同一期間,汽油庫存減少115.4萬桶,包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存減少276萬桶。
另外,全球最大石油進口國中國公布今年首季GDP按年增5.3%,高於預期增4.6%,比去年第四季環比增1.6%。不過,在房地產投資、零售銷售和工業產出方面,國內需求仍疲軟。3月工業增加值按年增4.5%,遠低於預期增6%,環比下降0.08%。3月社會消費品零售額39020億元人民幣,按年增3.1%,低於預期增4.6%。首季全國房地產開發投資22082億元人民幣,按年下降9.5%,跌幅較1至2月擴大0.5個百分點。
另國際能源總署(IEA)近日將今年石油需求增長預測下調13萬桶至每日120萬桶,因經合組織國家的需求較預期低以及工廠活動低迷。IEA稱,中國在解除防疫限制後已釋放被壓抑的需求,預計今年中國對全球石油需求增長的貢獻會由去年的79%下降至45%,明年會進一步跌至27%。預計在全球經濟增長保持穩定以及電動車擴張加快下,明年全球石油需求增長將降至每日110萬桶。
以色列強調自行決定回應伊朗空襲 若局勢升級油價或見100美元
另值得一提,伊朗上周六(13日)就早前駐敘利亞使館遭空襲,對以色列發動報復性攻擊。以色列軍方表示,伊朗大約發射170架無人機、30 枚巡弋飛彈、120枚彈道飛彈,但無人機和巡弋飛彈在抵達以色列前都被攔截,一座空軍基地輕微受損。以色列總理內塔尼亞胡昨日強調,以色列會自行決定回應伊朗空襲的行動。伊朗總統萊希表明,以方任何形式回應將面臨伊朗更強力的報復。
分析指,如果局勢進一步升級,油價有可能達到100美元,尤其是在石油供應受到直接威脅的情況下。花旗在一份報告中稱,目前市場沒有考慮到伊朗和以色列之間繼續發生直接衝突的可能性,根據事件的性質,油價可能會上漲到100美元/桶。Lipow oil Associates稱,石油供應最糟糕的情況是伊朗試圖擾亂霍爾木茲海峽的油輪交通,這可能導致油價飆升至每桶130美元。Lipow oil Associates的總裁Andy Lipow表示,對伊朗石油生產或出口設施的任何攻擊都會推高布油價格至100美元,而霍爾木茲海峽的關閉將導致油價處於120至130美元之間。法國興業銀行認為,儘管直接對抗的風險已經得到控制,但事件風險分布的尾部變得更加沉重,美國和伊朗之間的直接軍事行動風險已經上升,這可能導致油價迅速上漲至每桶140美元以上。
大摩:地緣政局緊張油價走強 上調中石油中海油盈測及目標價
摩根士丹利近日發表研報指,基於在近期地緣政治緊張局勢下對原油價格的最新預測,上調中石油(00857)和中海油的盈利預測及目標價,對2024年和2025年原油價格的最新預測分別為每桶89美元和每桶81.3美元,上調中石油2024至2026年度的淨利潤預測2%至10%,在基準情景下,A股目標價由6.5元人民幣升至7.3元人民幣,H股目標價由7港元升至7.9港元,予「增持」評級,並預期隨著以市場為導向的天然氣定價機制形成,天然氣業務估值將可提升,同時進口天然氣的損失受控。
大摩同時上調中海油2024至2026年度的淨利潤預測1%至4%,並上調中期產量預測;在基準情景下,上調港股目標價8.9%,由18.18港元升至19.8港元,予「增持」評級。
瑞銀:三桶油業績強勁股息高企 估值仍吸引上調目標價
瑞銀表示,三大中資石油股自2022年以來大幅上升後,投資者對其看法出現分歧,但該行重申其「買入」評級,並提高了目標價。相對於海外同業,尤其是美國石油公司,中資三大石油股H股估值仍然吸引。而該行對今年油價預測保持樂觀,認為石油市場將進一步收緊,對今年布油平均價格每桶預測上調至83美元,並將2025年/長期布油平均價格每桶預測維持80美元/75美元不變。
瑞銀又指,三大石油股的業績強勁,預期中石油、中海油及中石化今年淨利潤分別按年增長7%、11%及17%,今年首季業績可能超過市場預期。三大石油股的股息高企,中石化、中石油及中海油去年派息率達75%(包括回購)、50%及44%。從歷史上看,在宏觀環境嚴峻下,中國石油公司表現跑贏大市,繼續看好三大中資石油股,但相對於A股,更為偏好其港股,優先順序為中石化、中海油及中石油。中海油目標價由15.8元升至26元,中石化由6.3元升至6.6元,中石油由7.9元升至9.8元。
黃德几:油價回落空間不大 首選中海油次選中石油
金利豐證券研究部執行董事黃德几表示,油價走勢主要看供求關係,在地緣政治風險下市場憂慮供應不穩定,加上OPEC+中的主要成員國都嚴格執行減產,料油價回落空間不大。不過,除美國經濟好、通脹較頑固外,英國及歐洲通脹都持續回落,油價大升空間也不會很大。而「三桶油」與油價關係其實已不太大,當然若油價上升,中海油及中石油的上游業務會一定程度受惠,內地成品油機制亦已發展成熟,趨向市場化,已多次隨國際油價上升調升價格。
黃德几又指,「三桶油」具「中特估」概念,且派息比率高,業務較穩定,不受中美博弈等地緣政治因素影響,其中從事上游業務的油企盈利基礎更穩固,首選中海油,其股價雖已升了很多,但估值仍不算貴,而在大市調整下,早前卻再創新高,近幾日才借油價下跌回吐,今日才跌穿20天線,再跌多些就可吸納,料不會跌至保歷加通道底部約17.4元。中石油早前股價同樣創新高,可視為次選,但暫未見反彈訊號,宜回至近7元才考慮。中石化則不建議吸納。
「三桶油」今日表現各異,中海油跌2.23%收報18.4元,中石油跌1.48%報7.32元,中石化升1.33%報4.58元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
重溫《開市Good Morning》林家亨分析,請按此