《經濟通通訊社25日專訊》內地城投離岸債發行量近月激增,其中1月發行量高達22億
美元,觸及逾一年新高,而且收益率遠高於境內債水平。據《彭博》引述消息人士指,中國銀行
間市場交易商協會(NAFMII)已暫停新的信用聯結票據備案,以限制內地投資者接觸離岸
城投債的風險。
信用聯結票據(CLN)盡管包含「票據」二字,但其實是一款高風險的金融衍生產品。
CLN由銀行、證券公司或信用增信機構向投資人創設,投資回報與參考實體信用狀況相掛勾,
投資人可享利息和信用風險保護費用帶來的雙重收益,但若參考實體發生信用事件時,投資人須
承擔相應損失。
最初當局開放CLN發行,是希望幫助債券持有人或貸款發行人降低風險,然而隨著在岸殖
利率跌至紀錄低點,內地投資者利用CLN繞過中國的跨境資本管制投資城投離岸債,尋求更高
的回報。NAFMII報告指,去年六家金融機構透過私募發行了26筆CLN,名義本金合計
達23億元人民幣。
為推進地方化債工作,監管層近月已採取一連串措施限制地方大肆舉債,舉措包括排查部分
中資金融機構在香港分支的離岸城投債持倉情況;要求部分銀行限制為中資離岸債券發行提供備
用信用證;限制銀行收緊投資自貿區債券,以及向持有合格境內有限合夥企業(QDLP)牌照
的資產管理公司施壓,暗示其控制對城投離岸債風險敞口。(ey)