美通脹3.5%超預期 市場估6月不減息
市場現料美國今季不減息!事緣美國通脹升溫,3月消費物價指數(CPI)按年升3.5%,較2月高出0.3個百分點,並高過市場預期;撇除食品及能源的核心CPI按年升3.8%,增幅按月持平,惟高於市場預期,物價壓力主要來自服務業(不計能源服務),交通服務價格按年大漲10.7%;住屋成本按年升5.7%。
就衣、食、住、行4大分類而言,上述的住、行兩大類別都是美國通脹依然高企的主因,但衣、食的加價壓力明顯更小,食品CPI通脹率僅為2.2%,服裝更只有0.4%。這亦從側面反映出目前美國通脹變得更根深柢固,因為有別於衣、食,住屋與交通對一般民眾而言,都很難在短期內找到便宜的替代品。
債息升 道指曾挫五百
反映利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示,市場現預期6月不會減息的機會率高達八成,對比前日仍預期超過五成機率會減息,7月減息的機率也降到50%以下。若以年底的12月作為坐標,則有12.4%機會率今年內完全不減息,屆時聯邦基金利率低於5厘的機會率由55.4%降至19%,即81%機會減息幅度最多半厘,比起先前的看法明顯更「鷹派」。
如是者,10年期國債孳息率應聲抽高最多0.146厘,高見4.515厘,再創去年11月底以來新高,繼而拖累美股周三早段顯著受壓,道指曾挫521點,低見38,362點;標指曾挫62點,低見5,147點;以科技股為主的納指曾挫212點,低見16,094點。
普徠仕多元資產部門資本市場策略師Tim Murray指出,市場的風險正「由衰退轉向通脹」,控制通脹不容樂觀,因為除衰退時期外,服務業通脹往往非常頑固。他亦提醒投資者或要改變策略,在經濟急劇衰退、通脹回落甚至通縮的罕見情況下,債券表現會優於股票,但通脹重新升溫則不然。
買股對沖 宜吼能源業
當通脹處於低或中等水平、甚至稍微偏高水平時,股票往往表現出眾─當通脹處於零至4%之間時,股票回報率往往達雙位數。在經濟衰退期間,股票回報率大跌;另外,當通脹升至極高水平時,股票的回報率亦會降低。然而,在通脹處於極高水平時,能源行業的股票往往表現較佳。這些研究結果表明,對沖通脹風險的一種方法或是將投資組合向股票傾斜,並且重點留意能源行業。