凱基亞洲:美經濟現韌性 次季續留意大企業
2024年04月11日 06:00
東網電視
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近期美國公布的經濟數據普遍優於預期,上周(1日)ISM公布的3月份製造業PMI為50.3,高於市場預期的48.4,結束了過去16個月的收縮。3月份的非農就業報告顯示,美國勞動力市場仍然強勁,失業率為3.8%,仍在低位維持,非農就業人數增加了30.3萬人,是10個月最高的水平,也是優於預期。不少數據持續反映美國經濟極具韌性,軟著陸情境的機會上升,雖然這降低了市場減息的預期,但偏向樂觀的情緒可能在第2季延續。
強於預期的經濟數據推升了美國國債的孳息率,10年期國債由先前4.2%升至4.4%,市場也預期6月份減息的機會下降。對利率走勢較敏感的行業,如資訊科技、非必需消費品等的回調幅度較高,債券類資產也因為債息上升而下跌。
股市回調或只是在估值層面上受影響,目前來看,公司的盈利預測仍然樂觀。美股第1季的業績將於4月中陸續開始公布,最新的預估數據顯示,和2月初公布的預估數字相比,未來4季的每股盈利預估均向上修正。雖然目前來看通脹不易回落,高利率也持續困擾市場,但分析師普遍預期標普500企業能抵禦不利環境。
樂觀情緒有望延續,我們預期年初的「AAA」策略在未來一季仍將適用。「AAA」策略有3部分:「AAA」策略包括3部分:(American Large Cap)美國大型股優勢持續;(A-Grade Bonds)減息前後投資級別債較有利;及(Asiaincl Japan)亞洲市場值得期待。
美國大型股優勢持續
美國大型股是筆者過去一季的投資主軸之一。相對於小型股,預期大型股的優勢可能會維持到減息中後期,主因是小型股對利率較敏感,而且一旦觸發減息也可能是因為預期經濟出現放緩,這一點對小型股也不利。
受AI題材激勵,資訊科技及通訊服務行業在過去一年帶動股市升勢,估值也偏高。標普500之中,通訊服務類股的看法仍然看好,近63%的成分股仍獲得「買進」評級,資訊科技也有近59%獲「買進評級」。此類行業是美股龍頭股,完全不持有也有風險。
同時,過去在科技股大漲後,價值股表現通常不錯。價值股一般為必需消費品、金融、工業和公用事業等行業,基本面穩定。行業選擇上,投資者應盡量分散,避免集中單一行業。
至於另外兩個「A」,篇幅有限,下期再和大家跟進。
凱基亞洲投資策略部(作者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。)