美長債ETF 投資人愈跌愈買 規模創高...績效表現落後
美國聯準會(Fed)去年7月升息之後就維持利率不變,到第4季,市場愈來愈確定Fed不再升息,樂觀情緒推升債市大漲。法人當時預估,Fed在2024年可能開啟降息循環,並且全年可望降息五、六次。
去年以來,資金大量流向美國長天期公債ETF,主要就是預期長天期債券最能受惠於降息。法人指出,如果公債殖利率下滑100個基本點(4碼),乘以20年的存續期間,則債券價格可望上漲20%。
然而,美國通貨膨脹仍高於預期,就業市場也依然強健,市場對Fed開始降息時點一延再延,最近已延到美國總統大選後,今年降息次數可能只剩一次。
年初法人預估,美國10年期公債殖利率到年底可能降到3.7%,資本利得可期。但10年期公債殖利率上周最高衝到4.7%,富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人維克(Paul Varunok)上周來台時更指出,10年期公債殖利率區間可能在4.5-4.9%。
殖利率不跌反升,長天期公債ETF受傷慘重。CMoney統計,兩檔最大的20年美債ETF規模分別逼近2,000億元、1,500億元,但從今年初到4月26日,含息報酬仍分別虧損6.6%、5.7%;至於兩檔槓桿20年美債ETF,今年以來更大跌逾二成。
相形之下,美國短天債ETF不受青睞,有的ETF規模甚至不增反減,然而不但去年績效打敗長天期公債ETF,今年以來報酬率更是遙遙領先。四檔短天期美債(主要為0-1年期)ETF今年以來含息漲幅超過7%,其他短債ETF也都打敗長債ETF。
法人指出,國人的投資習性比較特殊,「買股票是為了配息,買債券則是為了資本利得」。然而,離Fed降息時點愈來愈遠,資產管理業者提醒,投資債券的長期報酬仍來自於配息,投資人對資本利得不宜再有過多期待。
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