美國非投等債 擁利基
在經濟數據持續顯示美國景氣具韌性,加上通膨降溫以及聯準會仍有機會降息的推動下,促使美國非投資等級債信用利差收斂至歷史相對低檔,違約率也維持低檔水位,目前僅有2.3%,不僅低於平均值3.4%,也優於全球非投資級債的2.8%違約率,相關基金可布局。
PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示,投資債券的指標有一大重點在於違約率走勢,美國經濟於疫後快速復甦,強勁的消費動能與就業市場加速企業獲利,帶動美國非投資級債券違約率快速下滑,根據JP Morgan預估,美國非投等債到期壓力偏低、企業資產負債表健全,目前的違約率仍顯溫和,且於近期呈現回落,距離長期平均違約率有1.1個百分點的差距。
張世民指出,從美非投等債不同評級的券種分析,過往違約風險多來自於CCC級債券,目前違約率達15.7%,而BB及B級債券違約率多數期間不超過1%,目前B級債券違約率0.3%,BB級債券違約率甚至為0,反映出只要慎選債券,即可創造美國非投資級債的良好投資機會。
張世民分析,一旦美國未來核心PCE平均月增率落在0.2%,聯準會即有機會在7月FOMC開啟首次降息。投資人若想參與降息帶動的美國非投資級債的行情,不妨採取持續分散產業與發行人曝險,並持有適量現金,待市場修正或於初級市場加碼基本面持續改善的券次,並以較佳債券信評標的為主要選股方向。
瀚亞投資-美國非投資等級債券基金研究團隊表示,美國經濟仍具韌性,加上企業高層對公司短期獲利不如預期已充分理解,逐漸淡化對經濟前景的擔憂,並恢復信心,評等較低的非投資等級債殖利率仍處高檔,具投資價值。隨著市場情緒修復,但仍存在著不確定性,在高利率環境對經濟的影響程度未知之際,美國非投資等級債正可用合理的風險,追求較好的報酬。