Fed利率更高更久怎麼辦?策略師籲避開這些地雷、挑選優質股債
美股恐重蹈2023年夏季走跌覆轍
LPL Financial分析師羅奇說,美國這個經濟周期對利率的敏感度似乎比往年弱,但若Fed政策利率久久居高不下,「將推升停滯性通膨(stagflation)或經濟顛簸著陸的風險」。
摩根大通首席市場策略師柯蘭諾維奇擔心,利率「更高、更久」的展望打壓成長,可能使今年美股漲勢戛然而止,重蹈去年8月展開一波夏季跌勢的覆轍。
柯蘭諾維奇說:「我們仍擔心,成長與政策的權衡可能使經濟不冷不熱的論述變調,加上持續集中化的風險翻轉、對今年盈餘加速成長的預期太高,以及多頭部位平倉,去年夏季跌勢可能重現。」
這回輪到哪些公司恐不支倒下?
美股在2022年10月觸及前波熊市低谷,此後對Fed降息在望的預期激勵美股勁揚,今年初迭創新高。但近來通膨黏著使這種論調式微,取而代之的是利率「更高、更久」的展望。
摩根士丹利財富管理投資長夏萊特警告,Fed利率按兵不動通常會支持股市,但萬一利率長期維持在高檔,下場可能很糟,經濟某些部分終將承受壓力,1997年是新興市場,2001年是科技股,2007年則是房市和銀行業。
據她推測,可能在這波景氣周期倒下的公司,會是「仰賴信貸的低價消費品公司與小型企業,以及商業不動產業主」。
因應策略:擇優質股債、多元投資
瑞銀全球財富管理投資長海菲勒仍樂觀看待Fed降息展望,認為下半年通膨壓力減緩,就能容許Fed放手降利率,畢竟新冠肺炎疫情相關供應瓶頸疏通帶動通膨減緩,是全球大勢所趨,美國通膨不至於偏離全球趨勢太多。
若要防範美國經濟和通膨持續火熱、導致利率長時間維持在高檔的風險,海菲勒建議選擇優質的投資標的。
股票方面,海菲勒建議挑選資產負債表強健的優質股,可以安然度過景氣減緩,也無須憂慮再融資問題。他指出,許多科技股符合「優質」定義,兼具資產負債表強健、經常性營收源源不絕、掌握訂價權的特色,在通膨乃至於利率「更高、更久」的環境下特別有優勢。
債券方面,海菲勒也建議擇優汰劣,他特別看好5年期投資級公司債,認為現在買這些債券「要虧錢也難」。
他說,殖利率(與價格走勢反向)必須升到非常高的水準,投資人才可能賠錢。以美國10年期公債殖利率為例,他認為萬一躍上6%就大勢不妙,可能引爆美股賣壓;然而,他認為年底前10年期美債殖利率可能降至3.85%。
瑞銀全球財富管理分析師馬瑟里表示,當前的環境--盈餘成長紮實、Fed年底前仍可能降息,以及人工智慧(AI)投資方興未艾--使美股後市有撐。
馬瑟里說:「我們仍看好美股,預料AI概念股可望驅動盈餘成長到多年以後。」他建議投資人把一部分資金「策略性」配置在科技股,同時分散布局各地區和各產業股票。