La formalización la semana pasada ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de la opa del consorcio húngaro sobre Talgo no garantizará la agilidad del proceso. Aquí también hay que hacer un cambio en el ancho de vía, en este caso burocrática, y el itinerario elegido por el Gobierno ha sido el más lento de los previstos, sin menoscabo de que en cualquier momento decida acelerar la marcha.
Según fuentes del Ministerio de Economía, la Junta de Inversiones Exteriores ha optado por tramitar el expediente de la opa del consorcio húngaro Ganz-Mavag de forma ordinaria, de modo que dispondrá de tres meses para elaborar un informe sobre la operación para elevarlo al Consejo de Ministros, que no iniciará su análisis hasta recibirlo.
Los oferentes, que llevan tiempo trabajando en recabar información y que habrían preferido un trámite extraordinario reducido a un mes, cuentan ahora con que hasta el 22 de junio como máximo no se trasladará el informe al Gobierno. La petición de autorización la habían presentado el 22 de marzo, dos semanas después de que el consorcio tomara la decisión en firme de opar al grupo español.
Fuentes de la CNMV indican que, hasta que el Gobierno no dé su visto bueno, su consejo no aprobará el folleto de la operación que ya le ha remitido el consorcio húngaro. Será en ese momento en el que se publique el documento y se activen los plazos, incluido el de doce días para que el consejo de administración de Talgo emita una opinión sobre la operación, previsiblemente favorable.
A partir del momento en que el Ministerio de Economía remita el informe al Consejo de Ministros, el Gobierno dispondrá de un tiempo no establecido para pronunciarse. La vía lenta elegida le da amplio margen de tiempo para pronunciarse sobre una empresa que tiene producción en Euskadi, donde el 21 de abril hay elecciones.
El consorcio aún debe remitir información clave a la CNMV
Fuentes del consorcio húngaro no descartan que la Junta de Inversiones Exteriores les reclame información adicional sobre la descripción del oferente, la financiación de la operación y los acuerdos con los bancos acreedores de Talgo para impedir la cancelación de los créditos existentes.
Ganz-Mavag, participada en un 45% por el fondo estatal húngaro Corvinus y en porcentajes menores por la petrolera MOL y el grupo ferroviario Magyar Vagon, tiene pendiente remitir unos anexos documentales a la CNMV sobre los avales para la operación, de unos 620 millones de euros, y los acuerdos parasociales entre los socios del consorcio.
Ganz-Mavag prevé presentar los avales esta semana
El consorcio quiere presentar los avales esta semana. Entre los bancos avalistas no hay ninguno español porque, según indica, son con los que suele trabajar en Hungría. En este proceso está contando con el asesoramiento de Lazard.
Frente a las reticencias del Gobierno, que teme la influencia del presidente húngaro, Viktor Orbán en el consorcio, y los lazos con Rusia, el gran argumento de Ganz-Mavag es que Talgo no tiene capacidad para responder al volumen de los pedidos. La empresa española ya ha sido sancionada por Renfe por los retrasos en los trenes abril y los plazos apremian en un contrato clave, el suscrito con la alemana Deutsche Banh.
Magyar Vagon no habla de elevar la fuerza productiva de Talgo en España, pero sí de su capacidad para poner a disposición con rapidez siete plantas ferroviarias en Hungría para que Talgo pueda responder con éxito a sus clientes. El problema de la empresa española no es financiero, sino industrial, alega.
También se necesitan permisos de Bruselas y de Arabia Saudí
En la formalización de la opa ante la CNMV, Ganz-Mavag ofrece 5 euros por acción de la empresa española, o 620 millones de sobre el total, frente a los 540 millones de cotización actual. A comienzos de marzo, un día antes de que el consorcio tomase la decisión de lanzar la oferta, el ministro de Transportes, Óscar Puente, dijo que el Gobierno hará "todo lo posible" por impedirla.
El escudo antiopa obliga a recabar el visto bueno del Gobierno antes de lanzar una opa sobre una empresa estratégica. El consorcio húngaro también deberá obtener permiso de la Comisión Europea y de los organismos de competencia de otros países, entre ellos el de Arabia Saudí, donde Talgo opera trenes del proyecto español Medina-La Meca.