El espacio de opciones Cripto , principalmente en el sector minorista, ha tenido períodos de impulso exponencial desde julio de 2021 hasta junio de 2022, seguidos de una aniquilación del TVL de la bóveda y rendimientos absolutos durante períodos de pronunciada volatilidad realizada. El consenso minorista de las bóvedas de opciones y productos estructurados, que han empleado estrategias sistemáticas de volatilidad corta, está lejos de ser bueno.
Fuente:defillama.com/protocols/Options
Las opciones y los productos estructurados son naturalmente complejos y requieren al menos una gestión casi activa. Mientras aumenta la demanda de convexidad y las opciones 0DTE vuelven a aumentar en la conciencia minorista, los proveedores institucionales han estado avanzando silenciosamente en la infraestructura necesaria para que la base de inversores no minoristas se involucre. Este tipo de productos estructurados brindan a los inversores una amplia gama de beneficios Cripto y, al mismo tiempo, resuelven grados de personalización.
El problema
El problema, aquí y en el desarrollo de muchos otros instrumentos Cripto , siempre ha sido la microestructura del mercado. Las Cripto comenzaron como un experimento ideológico de base con la aceptación de un grupo muy específico de personas que querían intercambiar un activo sobre el que no había certeza. Como resultado, la microestructura del mercado que fue diseñada para servirle era egoísta, no guiada y, naturalmente, no regulada. Algunos de los problemas de infraestructura que existen hoy en día en las Cripto, como la liquidez fragmentada, la falta de consenso en torno a los mecanismos de precios centralizados y las disparidades entre la oferta y la demanda de una plataforma comercial a otra, son desafíos heredados que ahora se están volviendo más abordables a medida que las Cripto comienzan a pasar de una mercado totalmente minorista.
Donde estamos
Si bien se ha prestado gran atención a los productos estructurados en cadena, una oportunidad igualmente interesante radica en ofrecer beneficios Cripto a los inversores tradicionales. A medida que las Cripto se vuelven cada vez más relevantes en la asignación de carteras, comenzaremos a presenciar una captura de asignación estratégica que es mucho más material de lo que hemos visto en el pasado. Esto es posible gracias a la amplitud y calidad de los productos de nivel institucional y los canales de entrega que se han desarrollado, incluidos ETF, ETP y otras notas no cotizadas.
Ya existen datos probados que respaldan la opinión de que agregar BTC a una cartera equilibrada conduce a mejoras tanto en términos brutos como medidos por los índices de Sharpe y Sortino. Vea la siguiente tabla de Coinshares:
Otros productos basados en criptomonedas también pueden contribuir positivamente a una cartera equilibrada. En ARP Digital, nuestra función como proveedor de productos estructurados es optimizar una cartera más amplia con productos de volatilidad en todo el universo Cripto adecuado.
Productos de volatilidad
La volatilidad de las Cripto es un espacio dinámico y que cambia rápidamente, influenciado por la polarización de los participantes del mercado, el acceso a un apalancamiento enorme y la microestructura del mercado. La falta de adopción histórica ha sido el resultado de un ciclo reflexivo en el que los comerciantes de Cripto no tienen suficiente demanda para priorizarlas con su propia distribución y los comerciantes bancarios no tienen claridad regulatoria ni incentivos para avanzar en ella. Como tal, el perfil de volatilidad histórica, que se muestra a continuación en un gráfico de Amberdata, es una descripción muy reveladora de los resultados de la falta de infraestructura y participación institucional.
Dado que los canales de entrega tradicionales para productos Cripto dependen de integraciones entre los participantes Cripto y los intermediarios tradicionales, ha habido obstáculos que han resultado en compromisos importantes, desde la eficiencia del capital hasta la gestión de garantías, que han disuadido aún más la demanda de los inversores.
Conclusión
A medida que los ETF de Bitcoin al contado sigan siendo un éxito masivo y la conciencia más amplia reconozca el valor de la clase de activos desde un nivel psicológico y de inversión, Síguenos la demanda de desarrollo de productos. Siguiendo la trayectoria de otras clases de activos, el sector de productos Cripto tendrá un crecimiento exponencial.
En ARP Digital, confiamos en que siempre habrá una demanda de productos volatiles y que generen rendimiento. En Cripto, la primera generación de productos de rendimiento implicó préstamos sin garantía a varios participantes del mercado para generar rendimiento, a veces sin saberlo.
Tras los Eventos desestabilizadores de 2022, los inversores están empezando a pensar más profundamente en las fuentes de rendimiento y en cómo cuantificar el riesgo que asumen por ello; No existe tal cosa como "un almuerzo gratis". Los productos estructurados ofrecen rendimientos deterministas y matemáticamente verificables en función de los resultados del mercado, lo que afortunadamente conduce a noches más tranquilas.