- Los capitalistas de riesgo ya han inyectado miles de millones en el sector DePIN, y algunos han dedicado fondos completos a los protocolos DePIN.
- Aunque los proyectos DePIN tienen actualmente una capitalización de mercado combinada de decenas de miles de millones de dólares, la industria enfrenta ONE de los desafíos más antiguos en Cripto: relativamente pocos clientes.
- Los analistas señalan que los proyectos DePIN que tienen un gran potencial son aquellos en los que la demanda del servicio subyacente es claramente identificable, lo que significa que los clientes ya existen.
Pero una tendencia emergente de HOT que tiene a los capitalistas de riesgo salivando promete un vínculo directo con el mundo real: ejecutar infraestructura con blockchains. Proyectos como el protocolo Helium , que impulsa una red inalámbrica con un ecosistema impulsado por tokens, o la plataforma de almacenamiento de datos de Filecoin.
El término no tan atractivo para todo esto es redes de infraestructura física descentralizadas, que generalmente se abrevia como DePIN. Ya se ha invertido una cantidad considerable de dinero, una señal de que las empresas de capital de riesgo ven potencial. Según un informe de Cripto.com , los principales proyectos de DePIN han recaudado más de mil millones de dólares combinados.
"Creemos que DePIN es una categoría que tiene el potencial de albergar una aplicación excelente con mil millones de usuarios", dijo en una entrevista Pranav Kanade, gestor de cartera del fondo alfa de activos digitales de VanEck. "Estos usuarios estarían utilizando cadenas de bloques públicas sin necesariamente darse cuenta de que están interactuando con un producto Cripto ".
Sin embargo, a pesar del interés obvio de la comunidad de capital de riesgo, DePIN enfrenta ONE de los desafíos más antiguos en Cripto: relativamente pocos clientes.
Los proyectos DePIN tienen en conjunto tokens por valor de decenas de miles de millones de dólares. Pero, ¿cuántos ingresos están generando como grupo? Algo así como 15 millones de dólares al año, dijo Rob Hadick, socio general de Dragonfly, un fondo de capital de riesgo Cripto . "La mayoría de los protocolos no están limitados por la oferta, sino por la falta de demanda", dijo en una entrevista.
No obstante, DePIN está aumentando rápidamente la lista de palabras de moda Cripto .
¿Qué es DePIN?
Los proyectos DePIN están basados en blockchain y operan infraestructura de hardware físico de forma descentralizada. A menudo utilizan sistemas de recompensa simbólica para incentivar a los usuarios a ayudar a construir sus redes. El sector cubre una amplia gama de áreas que incluyen conectividad inalámbrica, recopilación de datos, informática y almacenamiento de datos, por nombrar algunas.
Tradicionalmente, la infraestructura como una red inalámbrica está completamente centralizada; Gigantes como AT&T, Deutsche Telekom o China Mobile tienen el control total de sus redes telefónicas y sus clientes pagan una tarifa para utilizar su servicio, y hasta ahí llega la influencia de los usuarios.
La red impulsada por DePIN de Helium, por otro lado, está descentralizada; Los miembros del público pueden configurar puntos de acceso y ser recompensados con tokens HNT por ayudar a ejecutar la red inalámbrica. Otros proyectos DePIN tienen sistemas similares impulsados por la comunidad.
La capitalización de mercado total de todos los tokens DePIN superó los 25 mil millones de dólares en febrero, según una investigación de Cripto.com . La informática, el almacenamiento y la inteligencia artificial representaron la mayor parte de eso.
Si bien se trata de una cantidad llamativa, esa capitalización de mercado no se ve impulsada por una avalancha de dinero de inversores minoristas, según Christopher Newhouse, analista de Finanzas descentralizadas, o DeFi, de Cumberland Labs. En cambio, DePIN es hasta ahora un campo de juego para grandes instituciones y capitalistas de riesgo, añadió.
"Esta podría ser una buena oportunidad para involucrarse y adquirir algunos tokens relacionados con DePIN mientras la gente no está mirando", dijo Newhouse en una entrevista.
Para los comerciantes minoristas, existen muchas otras distracciones en este momento: Bitcoin (BTC) alcanza un nivel récord y las monedas meme registran enormes repuntes, por nombrar solo dos. "Existe un frenesí muy impulsado por el comercio minorista por las monedas HOT ", dijo Newhouse. En comparación, puede ser más difícil comprar tokens DePIN ya que no están ampliamente disponibles en intercambios minoristas.
El papel de Solana
Render, io.net y Nosana, que ejecutan redes informáticas descentralizadas o plataformas a las que las personas pueden contribuir con recursos informáticos que otros pueden usar, están construidas sobre la cadena de bloques Solana (SOL). Según la Fundación Solana , hay alrededor de 20 proyectos DePIN. ONE de los más destacados, Helium (HNT), abandonó el año pasado su propia cadena de bloques en favor de la de Solana. (A pesar del propio historial de interrupciones de Solana, es más confiable y estable que el de Helium, según las publicaciones del blog de Helium ).
Sean Farrell, jefe de estrategia de activos digitales de FundStrat, muchos están ahí porque Solana se lo pone fácil. "Muchos de estos proyectos DePIN habrían tenido que basarse en una cadena de alto rendimiento sin adopción o construir la suya propia", dijo. "Ahora que Solana se ha convertido en un lugar legítimo para construir, esto ha resuelto el problema de la infraestructura".
Una ventaja clave que tiene Solana sobre otras cadenas de bloques de capa 1 como Ethereum (ETH): tiene el ancho de banda para manejar de manera relativamente económica un gran volumen de transacciones, en lugar de tener que pasarlas a una cadena de bloques de capa 2 más eficiente. Es famoso por ser caro y lento realizar transacciones en Ethereum, lo que da lugar al conjunto de capas 2 en su ecosistema; Solana ha tomado un camino diferente.
Hivemapper, una red de mapeo descentralizada que recompensa a los Colaboradores con su token nativo HONEY, se basa en Solana. Según el cofundador Ariel Seidman, hubo tres razones por las que Hivemapper lo eligió: bajas tarifas de transacción, facilidad de uso y la calidad del ecosistema.
"Los tokens DePIN se pueden utilizar inmediatamente en aplicaciones DeFi en Solana , en lugar de construirse en una L2 y necesitar herramientas de interoperabilidad para interactuar con aplicaciones en la red principal de ETH u otras L2", dijo Farrell. "Creo que Helium Mobile ha demostrado cómo construir eficazmente ambos lados de una red", añadió. "Oferta y demanda: creo que eso es lo que faltaba" en la cadena de bloques de capa 1 que había construido. "Esta es una buena prueba de concepto a partir de la cual se pueden construir otros proyectos", dijo Farrell.
Interés de capital riesgo
Los proyectos DePIN han atraído una gran atención por parte de los fondos de capital riesgo.
Borderless Capital, por ejemplo, ha estado invirtiendo en proyectos desde 2021 y fue uno de los primeros en respaldar la red Helium . Dirige un fondo DePIN dedicado que ha realizado más de 30 inversiones en el espacio y ha recaudado dinero de empresas como Jump, Telefónica y OKX.
Borderless Capital señaló en su tesis de inversión DePIN que la adopción y el uso de estas redes (incluido Helium) aún se encuentran en etapas muy tempranas. Borderless le dijo a CoinDesk que está en el proceso de crear el Fondo DePIN III de $100 millones para apoyar los crecientes ecosistemas DePIN en Solana.
"Vemos un gran potencial en la intersección de Cripto+ AI, movilidad, mapeo, redes inalámbricas y recursos digitales, donde DePIN tiene una ventaja competitiva en términos de eficiencia que se traduce en servicios mejores y más baratos para el consumidor final". dijo David García, socio director de Borderless.
Rob Hadick de Dragonfly cree que si bien el interés por DePIN entre los capitalistas de riesgo llegó para quedarse, existe un problema que debe abordarse con la falta de usuarios en dichos protocolos.
"Los inversores pasan gran parte de su tiempo imaginando cómo las Cripto y las cadenas de bloques generarán un nuevo paradigma financiero o social", dijo Hadick. "Pero los proyectos más HOT de DePIN se ven y se sienten más tangibles, lo que facilita generar entusiasmo".
Dicho esto, estos proyectos generan actualmente muy pocos ingresos. "Esto significa que sus mecanismos de token no resuelven el problema CORE de tener que ejecutar estrategias tradicionales de comercialización en verticales muy competitivas llenas de titulares arraigados", dijo Hadick, añadiendo que ningún proyecto DePIN ha acumulado un número notable de usuarios. . "No está claro cómo se mantiene este impulso hasta que veamos a alguien contrarrestar esa tendencia".
Anand Iyer, fundador de Canonical Cripto, un VC en etapa inicial, dijo que están viendo cómo la verdadera utilidad del hardware descentralizado cobra vida a medida que aumentan las necesidades informáticas para la IA.
"Empresas y protocolos como Akash Network y Ritual están liderando el camino aquí y esperamos ver más jugadores aprovechando las redes descentralizadas para casos de uso no criptográficos", dijo Iyer.
Riesgos y desafíos
Según Strahinja Savic, jefe de datos y análisis de FRNT, los proyectos DePIN plantean un mayor riesgo para los inversores en comparación con inversiones más establecidas como bolsas, minería o infraestructura de participación. Señaló: "Incentivar el desarrollo de infraestructura física es otro nivel de compromiso hacia un proyecto".
Una gran proporción de proyectos DePIN utilizan tokens como forma de recompensa para incentivar a los usuarios a colaborar y construir infraestructura física conectada en el mundo real.
"El uso de tokens con valor cuestionable a largo plazo para incentivar el desarrollo de lo que a veces puede ser una infraestructura física costosa puede ser una tarea difícil", dijo Savic. "DePIN está más arriba en la curva de riesgo en un espacio donde el riesgo abunda".
Brian Rudick, estratega de GSR, se hace eco de Savic. Si bien cree que habrá varios proyectos DePIN que lograrán un gran avance, el determinante clave será la calidad del producto o servicio proporcionado.
"En teoría, los proyectos DePIN pueden trasladar sus menores costos de construcción de infraestructura a los clientes para estimular la demanda", dijo. "Sin embargo, en la práctica, los productos o servicios de DePIN ofrecidos pueden ser de menor calidad que las soluciones existentes que fueron optimizadas durante décadas, anulando esta ventaja de costos".
Según Rudick, los proyectos DePIN relacionados con la IA, como Render, así como los mercados descentralizados en la nube como Akash, son proyectos a tener en cuenta.
Un informe de Cripto.com también señala que la volatilidad de los precios podría representar un desafío para los proyectos de DePIN. La mayoría de las recompensas para las redes DePIN se pagan en el propio token de la plataforma, lo que significa que la fluctuación de precios en estos tokens podría afectar las ganancias de los Colaboradores con el tiempo, según el informe.
"Una gran volatilidad puede desalentar la participación continua si las recompensas se consideran una fuente de ingresos poco confiable", dice el informe.
La mayoría de los proyectos DePIN Síguenos el modelo de equilibrio de quema y menta , un formato que requiere tanto la oferta como la demanda para funcionar. El modelo utiliza un sistema de dos tokens: los Colaboradores ganan tokens y los consumidores los queman al usarlos para pagos, manteniendo un equilibrio económico.
Pranav en el fondo líquido de activos digitales de VanEck divide la probabilidad de éxito de un proyecto de DePIN en dos categorías. El primero: proyectos que adopten el enfoque de "construir y ellos vendrán". Estos necesitan escalar el lado de la oferta de una red con incentivos simbólicos, lo que infla la oferta simbólica.
"Sólo si la oferta de ese servicio alcanza una escala crítica se podrá abordar el lado de la demanda. Estos proyectos tienden a ser altamente especulativos y, en muchos casos, la demanda no existe, lo que dificulta encontrar usuarios", dijo Pranav.
Dijo que no cree que este grupo de proyectos DePIN tenga éxito en el largo plazo, ya que la demanda (quema de tokens) no está clara y el cronograma de suministro de tokens termina siendo cada vez más inflado.
Los proyectos que tienen potencial, según Pranav, son aquellos en los que la demanda del servicio subyacente es claramente identificable, lo que significa que los clientes ya existen. Según Pranav, el objetivo final de este tipo de protocolos es que los usuarios utilicen cadenas de bloques públicas sin darse cuenta de que están interactuando con un producto Cripto .
"Este enfoque permitiría al proyecto DePIN construir un foso económico frente a sus competidores centralizados heredados", explica Pranav. "Creemos que estos proyectos tienen una mayor probabilidad de éxito, ya que pueden equilibrar la oferta y la demanda del token mucho antes en el ciclo de vida del token".
CORRECCIÓN (16 de abril de 2024, 16:58 UTC): corrige los nombres de las empresas que han invertido en el fondo DePIN de Borderless Capital y también corrige el nombre del fondo.