"Va a ser un año bueno para los precios de los activos financieros; la renta fija y las bolsas tienen mucho que decir". Así de contundente se mostró Roberto Hernanz, responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA España en el transcurso de una sesión organizada conjuntamente por La Vanguardia y la entidad financiera para analizar las perspectivas económicas y las tendencias de inversión para este año. Celebrada esta semana en la sede principal de BBVA en Barcelona, la sesión congregó a un numeroso público deseoso de conocer los derroteros por los que discurrirá este 2024.
Conducida por Elisenda Vallejo, redactora jefa de Economía en La Vanguardia, la sesión contó, además, con la participación de Daniel Gómez, director de Banca Privada de BBVA en Catalunya; Sonsoles Castillo, economista Jefe de Análisis Económico y Financiero en BBVA Research; y de Juan Pedro Morenés, del equipo de Desarrollo de Negocio en España de Allianz Global Investors. Allianz es una de las mayores gestoras de inversión a nivel global especializada en la temática de inteligencia artificial, con la que BBVA trabaja para la construcción de carteras de Banca Privada.
En BBVA gestionamos activos por valor de 118.500 millones de euros, 15.000 millones en Catalunya, con un equipo de 707 personas
Daniel Gómez, que fue el encargado de dar la bienvenida a los asistentes, recordó que en el 2023, cuando todo parecía apuntar a una recesión, fue un año de "fuerte crecimiento". El PIB español cerró con una subida del 2,5% y el IBEX creció un 22,7%, "la mejor entrega en los últimos diez años". A diferencia de lo ocurrido en otros años, fue un ejercicio "especialmente bueno" para todos los vehículos inversores". Y si el 2023 fue un "gran año" para los clientes de BBVA, el 2024 va por el mismo camino. "En BBVA gestionamos activos por valor de 118.500 millones de euros, con un crecimiento del 17,4%, y un aumento del 12,1% en número de clientes", informó, destacando que, de este total de activos, 15.000 millones corresponden a Catalunya. BBVA, prosiguió, cuenta con un equipo de 707 personas en todo el país, 154 en Catalunya, "gestores altamente preparados y al día de las novedades de los mercados" para ofrecer "un asesoramiento de calidad" para que los clientes "tomen las mejores decisiones financiera".
2024 va a ser un año bueno para los precios de los activos financieros. La renta fija y las bolsas aún tienen mucho que decir
"Los fundamentales apuntan a que la economía crecerá a buen ritmo, la inflación se va a desacelerar y bajarán los tipos de interés. Pero no nos confiemos", advirtió Castillo, no sin antes destacar la divergencia en términos de dinámica de crecimiento que hay entre diferentes economías europeas. En este sentido, recordó que la zona euro ha registrado varios trimestres en los que la economía estaba prácticamente estancada, fundamentalmente por la situación de Alemania, "una economía muy industrial" que ha visto penalizada su competitividad por los precios energéticos. Pero frente a esa zona europea, que el año pasado creció solo un 0,5% y con unas previsiones para este 2024 del 0,7%, la economía española marcha a buen ritmo. Cerró el 2023 con un crecimiento del PIB del 2,5% y los datos observados a comienzos de este 2024 "permiten ser muy optimistas", manifestó la economista Jefe de Análisis Económico y financiero en BBVA Research.
Todo apunta a que la economía crecerá a buen ritmo, la inflación se va a desacelerar y bajarán los tipos de interés. Pero no nos confiemos
Los dos factores que están siendo muy positivos y explican en buena medida el comportamiento de la economía española son el consumo privado, que está creciendo, una subida que corre en paralelo al dinamismo del empleo, y la buena marcha del sector exportador, sobre todo de servicios. Para el resto del año, argumentó Castillo, los motores siguen siendo la moderación de los precios energéticos, "lo que permitirá el control de la inflación y bajadas de tipos de interés", y el tono de la política fiscal, que ha sido "una palanca" y que seguirá siendo expansiva En cuanto a la inflación, Castillo subrayó que se ha venido moderando. El último dato en España es del 3,2% y la previsión es que este año se sitúe de promedio en torno al 3%, marca que "todavía se sitúa por encima del objetivo del 2% fijado por los bancos centrales". De ahí, que estos van a actuar con "cautela" a la hora de acometer el ciclo de bajadas de tipos de interés. El Banco Central Europeo (BCE) podría empezar los recortes de tipos en su reunión de junio, pero la economista advirtió que, a diferencia del ciclo de subidas, que fue "rápido y agresivo", el ciclo de bajadas será "gradual". "Este año podrían bajar 75 puntos básicos y otros 100 el año que viene", explicó. El Euribor ya está cayendo, anticipando este ciclo de bajadas.
La IA ya no es ciencia ficción, forma parte de nuestra vida. Es una de las mayores oportunidades de negocio de toda la historia
En un mundo global, también hay que observar qué sucede en otras latitudes, como EE.UU. o China. En el caso de EE.UU., lejos de entrar en recesión como se auguraba, su economía tuvo un fuerte crecimiento el año pasado. "Y hoy estamos en la misma coyuntura", sostuvo Castillo, quien aseguró que los datos disponibles hacen incluso plantearse si, en lugar de desacelerar, la economía estadounidense no podría estar "reacelerándose". Uno de los factores que ha apoyado este crecimiento el año pasado, la acumulación de ahorro de las familias, se está agotando. En cuanto a los tipos de interés, pronosticó que la Reserva Federal podría bajar después de que lo haga el BCE.
Después de que lo haga el BCE. Caso aparte es China, que afronta nuevos retos estructurales "muy relevantes", como el envejecimiento de la población, además de problemas "intrínsecos", como su sector inmobiliario. "El riesgo de un ajuste de la economía china está ahí, pero el país podría usar palancas para evitar un ajuste brusco, con políticas fiscales y monetarias", afirmó la responsable de análisis financiero de BBVA Research, quien dijo que el mundo tendrá que acostumbrarse a que el gigante asiático crezca a ritmos del 4% y no del 10% como antaño.
Se prevé que la IA contribuya al crecimiento global en 15,7 billones de dólares en 2030
En un "entorno crecientemente incierto", Castillo destacó que hay incertidumbres y riesgos, "con los que tenemos que aprender a navegar". Entre ellos, y a corto plazo, la inflación, la clave para que los bancos centrales puedan bajar los tipos. "La gran duda es si el proceso de desaceleración nos va a llevar más pronto que tarde al 2% o si la inflación queda anclada en niveles más altos, del 3%", observó. Y por supuesto los riesgos geopolíticos, una prioridad máxima a vigilar. "Cualquier intensificación de conflictos en Oriente Medio puede generar tensiones alcistas en el ppetróleoy si los precios de las materias primas se resienten, probablemente esto se traslade a la inflación", avisó.
El consumo privado y la exportación están detrás del buen hacer de la economía española
Siendo como es el 2024 un año electoral, no solo en el País Vasco y Catalunya, sino también en Europa y en EE.UU., estas citas podrían cambiar el escenario. "No se nos escapa el impacto que podría tener una victoria de Donald Trump", por ejemplo, en materia de comercio internacional, a tenor de las declaraciones que ya se están haciendo, subrayó Castillo. En cambio, si gana Joe Biden, habrá continuismo. En este punto, Hernanz recordó que, si se mira el contexto histórico, un año electoral en EE.UU. es un buen año para la bolsa, incluso cuando Trump ganó en noviembre de 2016. "Se anunció una hecatombe y al final fue uno de los mejores años en el mercado", apostilló.
Incluso en un escenario de recesión, los activos de deuda obrarían de forma excelente
¿Y cómo afectan todos escenarios a la inversión? El responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA España defendió que el 2024 será un año muy bueno, como lo fue el 2023, que "fue de menos a más" y "con un sprint final que permitió cerrar un buen año para la práctica totalidad de los activos invertibles". "Es un año fácil a la hora de tomar decisiones. Es el año perfecto para estar bien balanceado tanto en activos de renta fija como variable", expuso para asegurar que el 2024 ha tenido un "arranque agridulce", porque las bolsas siguen al alza, con el mejor comienzo bursátil desde el 2019, pero con una renta fija, una de las grandes apuestas de BBVA, que no ha terminado de carburar en el primer trimestre. Pero en marzo, añadió, ya se ha empezado a ver un mejor funcionamiento de la deuda. Eso, por lo que respecta a la deuda soberana, porque la deuda corporativa "sí ha funcionado bien". "Seguimos teniendo una visión optimista, podemos entrar a precios muy atractivos y más pronto que tarde este ciclo de bajadas de los tipos de interés se producirá", manifestó, para añadir: "Incluso en el caso improbable de que tuviéramos una recesión, los activos de deuda se comportarían extremadamente bien".
Atención
BBVA tiene un equipo de 707 personas para ofrecer un asesoramiento de calidad a los clientes de Banca Privada
También en renta variable Hernanz vio recorrido. "El escenario sin recesión e incluso con aceleración del crecimiento es gasolina para los beneficios de las empresas que soportan los precios de las acciones", proclamó. También subrayó que las bolsas han corrido mucho esta primera parte del año, "incluso con cierto sobrecalentamiento", de ahí que opinara que sería "saludable" un escenario más sosegado para que se vayan "oxigenando".
El boom de la inteligencia artificial no es ajeno a ese buen ánimo de las bolsas, planteó Hernanz, donde todavía hoy resulta complicado atisbar las importantes ganancias de productividad en los sectores más tradicionales. Y es que la IA, que podría alcanzar la inteligencia humana en los próximos 10 o 15 años, es una de las mayores oportunidades de negocio de toda la historia, según afirmó Juan Pedro Morenés, quien estuvo acompañado en la presentación de Allianz Global Investors de su avatar digital. Desde esta compañía, que es una de las gestoras internacionales con la que BBVA trabaja para la construcción de carteras en Banca Privada, resaltaron que se prevé que la inteligencia artificial contribuya al crecimiento global en 15,7 billones de dólares en 2030, lo que equivale a todo el PIB de la economía china.
La IA, según enfatizó Morenés, no solo es una disrupción tecnológica, sino que afecta de forma transversal a todos los sectores e impulsa la innovación en ámbitos como la medicina y la salud, el hogar, el internet de las cosas, la agricultura o el comercio minorista. "Ya no es ciencia ficción, sino que forma parte de nuestra vida cotidiana", afirmó, antes de asegurar que hay tres grandes pilares de inversión: infraestructuras de la propia IA, como semiconductores o big data, aplicaciones de IA y, por último, oportunidades en sectores tradicionales que se benefician de la IA.
Morenés puso algunos ejemplos de compañías que usan IA e incluso contó en la sala con la presencia de Pluto, un perro-robot potenciado por tarjetas gráficas de Nvidia, que amén de dar la mano y hacer monerías, "salva personas", puesto que se emplea en rescates tras desastres o para la desactivación de minas antipersonas. Todos los ejemplos, declaró, llevan a la misma conclusión: "No hay nada más interesante que invertir en IA". Porque, concluyó, es la manera de participar de la mayor revolución tecnológica de la historia y de la mayor oportunidad de negocio de las próximas décadas.