La Listing Act -iniciativa legislativa de la UE que pretende simplificar los requisitos de cotización y facilitar la salida a bolsa de las pymes- necesita pulirse. Así lo revelan sendas encuestas realizadas por CFA Institute y por la asociación Better Finance. El pasado febrero, Consejo y Parlamento europeos alcanzaron un acuerdo provisional sobre esta iniciativa, acuerdo que pronto se votará en el pleno del Parlamento Europeo. CFA Institute y Better Finance han realizado sendas encuestas entre sus miembros (profesionales de la inversión, por un lado, e inversores minoristas, por otro).
"El Reglamento se beneficiaría de una revisión que redujera tanto la carga regulatoria como los costes para los emisores (estandarización, proceso de aprobación) y facilitaría la información para los inversores", advierten estas dos organizaciones. Al mismo tiempo, los encuestados muestran preocupaciones relacionadas con el hecho de que la Listing Act incorpore una directiva sobre estructuras accionariales de voto múltiple. "Permitir desviaciones del principio de "una acción, un voto" fomentaría la discriminación entre los accionistas", señalan los encuestados. "Cualquier directiva sobre acciones con derechos de voto múltiple a nivel de la UE es innecesaria para fomentar la cotización o inadecuada para aumentar la confianza del inversor", se señala entre las conclusiones publicadas este lunes por CFA Institute. La CNMV invita a crear vehículos con liquidez quincenal o mensual para invertir en mercados alternativos.
"Recomendamos un refinamiento adicional de la política sugerida en torno a la introducción de una directiva sobre acciones con derechos de voto múltiple , para reconciliar eficazmente la integridad del mercado, la protección del inversor y la proporcionalidad", señala Josina Kamerling, responsable de asuntos regulatorios de CFA Institute en EMEA. "Además, el debate legislativo justificaría una mayor consideración de las opiniones de las partes interesadas clave antes de su finalización. Instamos enérgicamente a los responsables políticos y a los Estados miembros a revisar las recomendaciones", añade.
Aleksandra Maczynska, directora general de Better Finance (la Federación Europea de Inversores y Usuarios de Servicios Financieros), añade que es necesario "fomentar un ecosistema de inversión sólido caracterizado por la transparencia y la equidad para los inversores". La introducción de acciones con derechos de voto múltiple en toda la UE "es una preocupación significativa"; por lo tanto, es imperativo que los Estados miembros implementen "salvaguardas estrictas y aseguren una transparencia completa en toda la cadena de inversión para proteger a los futuros accionistas".
El documento destaca además que las pymes "necesitan una mejor cobertura para abordar la falta de liquidez en los mercados en expansión, al tiempo que aumentan la participación de los inversores". Hace hincapié en que los mercados de pymes en expansión deberían ser el principal ámbito de la legislación revisada, "donde los costes de cotización deben ser aliviados, además de los paquetes de ayuda y la mejora de la información transfronteriza". Las pymes representan el 99% de todas las empresas en la UE, explica Josina Kamerling.