Sin sorpresas, lo previsto se cumple. El consejo del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido este jueves mantener los tipos de interés de la eurozona sin variación. La entidad presidida por Christine Lagarde deja la referencia principal en el 4,50%, donde lleva desde septiembre del año pasado. Pese al descenso de la inflación -en el 2,4% en la última medición, dos décimas menos- y cierto agotamiento en el crecimiento de la economía.
En su comunicado, eso sí, el BCE cambia algo el tono. Señala que los niveles actuales de tipos son los adecuados -"ayudan al proceso de desinflación", ha señalado Lagarde-, pero que si las perspectivas, la senda de la inflación subyacente o la transmisión de la política monetaria refuerzan la idea de que se acerca hacia su objetivo del 2% de inflación, "sería apropiado reducir el actual nivel de restricción de la política monetaria". Es algo que no incluía en comunicados anteriores.
Pese a abrir la puerta al primer descenso tras el ciclo de subidas, no se compromete con fechas. "No nos estamos comprometiendo a una senda particular de tipos", ha planteado la banquera francesa. Se verá reunión a reunión. El calendario que barajan los mercados y analistas plantea una primera rebaja en junio, la próxima cita.
El BCE lleva meses repitiendo que quiere tener primero los datos sobre la evolución de los salarios en el arranque del año para tomar una decisión. Es "un enfoque dependiente de los datos". La clave es ver cuánto están subiendo los salarios, con el principal temor en que se produzcan efectos de segunda ronda. Que las mayores retribuciones alimenten a su vez el incremento de precios.
La inflación desciende, sí, la subida salarial se modera, también, y las empresas absorben el crecimiento de costes en su beneficio, sostiene en su comunicado. Pero "las presiones inflacionistas internas son intensas y mantienen la inflación de los precios de los servicios en niveles elevados (4%)", se advierte. La entidad ha reiterado que el objetivo es un 2% de inflación a medio plazo. Para conseguirlo insiste en que los gobiernos tienen que acabar de retirar las ayudas energéticas desplegadas tras la invasión de Ucrania.
El BCE lleva desde septiembre sin tocar los tipos
La economía viene de un cierre del 2023 magro, con un crecimiento de una décima interanual en el tercer y cuarto trimestre. Las dudas en Alemania arrastran al conjunto de la eurozona, con naciones que van a velocidades múltiples: hoy el sur tira más que el norte. Los riesgos son también un efecto de la política monetaria más duro del esperado, la economía se ralentiza, el comercio cojea o la guerra de Ucrania se alarga ha repasado Lagarde.
Los ritmos también pueden ser distintos entre los grandes bancos centrales. En EE.UU. la inflación no solo baja, sino que repunta. "La inflación en la eurozona se ha moderado a un ritmo más rápido que en EE.UU. y los mercados de futuros asignan ahora una mayor probabilidad a un recorte de tipos por parte del BCE que de la Reserva Federal en sus reuniones de política monetaria de junio", plantea Marco Giordano, director de inversiones de renta fija en Wellington Management.