En las últimas semanas hemos observado que las previsiones de crecimiento del PIB para la economía española han sido mejoradas por distintos organismos. El Fondo Monetario Internacional ha sido el último. Considera que España crecerá el 1,9% este año (antes estimaba el 1,5%) y un 2,1% en el 2025 (se mantiene el pronóstico anterior). Nuevamente los datos pueden terminar mejor de lo que se esperaba a comienzo de ejercicio. La coyuntura arroja buenas noticias en una economía que parece gestionar, en épocas de crecimiento, mucho mejor el corto plazo que el largo plazo, que sigue presentando desafíos y dificultades que vienen de lejos.
Este año se ha escrito mucho sobre la falta de exactitud de las previsiones macroeconómicas de los dos últimos años, que al final siempre fueron mejores que las previstas al inicio de sus respectivos ejercicios. En nuestro país y también para la zona euro, EE.UU. y el Reino Unido. Por ejemplo, al final los temores de recesión en EE.UU. no se han cumplido y el desempeño de su economía en PIB y empleo ha sido muy favorable. En la zona euro –con Alemania a la cabeza– sí que ha llegado a la recesión técnica, pero con casi nulo impacto en empleo. La economía española ha mostrado mejor comportamiento en cuanto a tasas de crecimiento que nuestros vecinos. Y aunque el empleo resiste, queda mucho por hacer.
Viento a favor
Las tensiones geopolíticas y las dudas sobre la transición energética favorecen en cierta forma la inversión en España
Un contexto monetario tan endurecido para atajar la inflación como el de los dos últimos años generaba en épocas pasadas recesión y notables pérdidas de empleo. Solo con recesión se lograba calmar la inflación. A pesar de que las generaciones actuales no conocíamos ni habíamos gestionado un episodio de inflación, la fuerte subida de tipos de interés no ha causado un impacto significativo y negativo sobre la actividad económica y mucho menos sobre el empleo. La política fiscal, que ha continuado siendo expansiva, puede ser uno de los factores de la fortaleza de la economía, y que da lugar a previsiones que se suelen quedar cortas. No es el único factor. El ahorro pospandémico puede estar favoreciendo el vigor del consumo también en muchas economías occidentales.
La inversión no sigue los mismos derroteros. No se reactiva en numerosos países por las tensiones geopolíticas y la incertidumbre sobre la velocidad de la transición energética, que impiden la necesaria confianza. Quizás España es de algún modo una excepción, aunque no puedan lanzarse las campanas al vuelo. Una especialización productiva con menor peso de las actividades industriales más afectadas por la incertidumbre, un mix energético más diversificado y de menor coste, una captación neta –y consiguiente aumento de oferta– de trabajadores y capital humano –sobre todo de otros países hispanohablantes–, y unos costes salariales inferiores a los de otros países del entorno, puede estar ayudando a recibir inversión. Conviene aprovechar esta coyuntura inesperadamente favorable para sentar las bases, de una vez por todas, sobre cómo hacer frente a los numerosos retos de competitividad y sostenibilidad de las cuentas públicas.