Las sorprendentemente bajas cifras de ventas trimestrales de Tesla Inc. de esta semana están planteando una pregunta fundamental para los inversores: si los días de crecimiento vertiginoso han terminado, ¿cuánto valen realmente las acciones de la compañía de Elon Musk?
Las preocupaciones son válidas. El número de coches que Tesla vendió en el primer trimestre no cumplió con las expectativas de Wall Street por un margen tan amplio que vale la pena preguntarse en qué medida el problema de la demanda del gigante de los vehículos eléctricos se debe a las elevadas expectativas de crecimiento de sus ingresos y ganancias en los próximos años.
La próxima etapa: vehículos eléctricos o sus otros proyectos
Las acciones cayeron más de un 6%
"No hay mucha visibilidad sobre dónde será la próxima etapa de crecimiento de Tesla, ya sea los vehículos eléctricos o sus otros proyectos", dijo Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research. "Si vas a obtener un múltiplo premium, tendrás que tener una gran visibilidad de las ganancias o una historia fantástica sobre por qué esas ganancias aparecerán en el futuro. Tesla no tiene ninguna de las dos cosas por el momento".
El problema del crecimiento en torno a Tesla se ha vuelto tan delicado que un informe del viernes que decía que la compañía se estaba deshaciendo de sus planes de vehículos eléctricos de bajo costo, que se consideraban claves para solucionar su problema de demanda, hizo que las acciones cayeran más de un 6%.
Musk se apresuró a refutar la historia en una publicación en su sitio de redes sociales, X, antes Twitter, que borró aproximadamente la mitad de la caída, pero aun así lo dejó como el mayor peso en el S&P 500 durante la sesión. Luego, después del cierre del mercado, Musk publicó en X que la compañía presentará su "robotaxi" el 8 de agosto, lo que provocó un repunte en las operaciones fuera de horario.
"Tesla necesita un vehículo compacto de 25.000 dólares como producto complementario para competir con los muchos vehículos eléctricos de 25.000 dólares que se están lanzando", dijo Gary Black, cofundador de Future Fund Advisors. "Apostar por un vehículo robotaxi en este momento sería increíblemente arriesgado".
Todo lo cual ayuda a explicar por qué las acciones de Tesla han tenido tantos problemas este año. Su caída del 34% lo convierte, con diferencia, en el mayor lastre para el índice Nasdaq 100 desde principios de enero, y el de peor desempeño en el índice S&P 500. Según un análisis de DataTrek, alrededor del 76% de la valoración actual de la empresa todavía se basa en su potencial de ganancias futuras. Durante el año pasado, las acciones cayeron un 11%.
Tesla
Choque de ventas
"Advertimos que las acciones de Tesla podrían caer mucho más aún si la compañía no logra restaurar rápidamente el volumen de unidades y el crecimiento de los ingresos", escribió el analista de JPMorgan Ryan Brinkman en una nota a los clientes el miércoles, señalando el riesgo para la capitalización bursátil de Tesla si Ya no se la percibe como una empresa de hipercrecimiento.
Tesla vendió alrededor de 387.000 automóviles en el primer trimestre, mientras que los analistas pensaban que esa cifra rondaría los 449.000 en promedio. Obviamente, ahora habrá que recortar las estimaciones de beneficios para el trimestre, después de haber caído ya a más de la mitad en un año. También encamina a la compañía hacia un segundo año consecutivo de ganancias anuales decrecientes. De hecho, los analistas en promedio ahora esperan que Tesla tarde hasta 2026 en superar el nivel de rentabilidad que registró en 2022.
Sin embargo, eso no significa que las acciones estén baratas. Con 59 veces las ganancias futuras, Tesla es el miembro más caro del grupo de los 7 Magníficos de grandes empresas tecnológicas. La empresa de alto nivel Nvidia Corp. cotiza a un múltiplo de alrededor de 36, y Amazon.com Inc. está a 45. Sin embargo, Tesla tiene las estimaciones de crecimiento más bajas de las tres para este año. Y sus acciones son las que más han caído en el índice Bloomberg Magnificent 7 Price Return en 2024.
Brinkman cree que existe una buena posibilidad de que los ingresos de Tesla caigan materialmente en el primer trimestre, "probablemente provocando que incluso los inversores más optimistas revisen su sentimiento". Los analistas esperan en promedio una ligera caída de alrededor del 0,6%, según datos recopilados por Bloomberg.
A pesar de la aparente sorpresa de Wall Street por los problemas de Tesla, nadie debería quejarse de que no fueron advertidos. Tesla notó por primera vez el debilitamiento del ritmo de la demanda en octubre del año pasado. Pero la reacción muestra cuán pocas personas captaron plenamente la velocidad de la desaceleración.
"Los analistas sabían que el crecimiento de los vehículos eléctricos estaba disminuyendo, pero en Wall Street el último trimestre no se entendió en qué medida afectaría las ventas", dijo en una entrevista Adam Sarhan, fundador y director ejecutivo de 50 Park Investments.
Rebote potencial
Dicho todo esto, las acciones de Tesla podrían recuperarse en el corto plazo a medida que los compradores en caída comiencen a husmear. Cerraron a 164,90 dólares el viernes después de cotizar a tan solo 160,51 dólares cuando llegó por primera vez la noticia de los vehículos de bajo costo. Los técnicos de gráficos, que analizan los movimientos de las acciones para detectar tales cambios en las tendencias, dicen que las acciones parecen estar encontrando un fondo en el corto plazo.
En otras palabras, es posible que la parte más intensa de la liquidación ya haya terminado, al menos por ahora. "Mientras las acciones se mantengan por encima del área de 150 a 160 dólares, técnicamente, están tratando de tocar fondo", dijo Sarhan de 50 Park.
Pero la empresa tendrá que mostrar más para que el precio de las acciones tenga una recuperación sostenida. Los inversores deben estar convencidos de que Tesla puede volver a su fuerte crecimiento, sus amplios márgenes y sus métodos altamente innovadores. En este momento, la historia es una demanda cada vez menor y una perspectiva inestable, lo que llega al corazón de la elevada valoración bursátil de la empresa.
"Es un desafío decir que se ha tocado fondo en esta etapa porque no hay un verdadero catalizador en el horizonte", dijo David Mazza, director de estrategia de Roundhill Investments. Detener la hemorragia en las acciones requerirá que Tesla saque un "conejo proverbial de la chistera", dijo.
"Parece que Musk está tratando de hacer precisamente eso con su última publicación X sobre el robotaxi", dijo Mazza. "Pero a menos que la compañía comparta noticias específicas sobre cómo apuntalar la franquicia principal de vehículos eléctricos, el impacto puede ser ilusorio".