El BCE sigue en sus trece: deja los tipos de interés en el 4,5% y pospone un primer recorte a junio
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La expresión "mantenerse en sus trece" tiene su origen más probable en la 'cabezonería' del conocido como papa Luna ó Benedicto XIII (1328-1423), quien se murió afirmando que era el verdadero pontífice de la Iglesia Católica aunque no llegó a ser elegido "canonicamente" nunca. Esa misma terquedad la comparte hoy el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), que este jueves decidió dejar los tipos de interés oficiales en el 4,5%, un máximo de 2008.
La institución se mantiene a la espera, como se prevía, aunque admite la moderación de la inflación y también reconoce el daño de su austeridad monetaria a las familias y a las empresas. Habrá que esperar a junio para que incie el principio del fin de la austeridad monetaria, con un primer recorte de los tipos de interés.
Las previsiones de los economistas del propio BCE apuntan a que la inflación bajará al 2,3% de media en 2024 [cerca del objetivo teórico del 2%], las subidas de precios se desaceleraron ya al 2,4% en tasa interanual en marzo en la eurozona, el riesgo de recesión es muy alto en Alemania o en Francia, la demanda de crédito descendió más de los esperado en el primer trimestre...
Con estos "datos", el alivio para los bolsillos de las familias y para las propias empresas no financieras (sobre todo para las pequeñas, que no pueden acceder a financiación ventajosa, como sí lo hacen las grandes) que supondría la bajada del 'precio' oficial del dinero (y por tanto de las hipotecas y de los préstamos en general) parece innegable. Sin embargo, el Consejo de Gobierno del BCE dice necesitar más información.
Desde julio de 2022, la institución decidió iniciar un ciclo de aumentos de los tipos de interés de referencia en la eurozona desde el 0% hasta dejarlo en el otoño de 2023 en el 4,5% actual. Un poco antes, la Reserva Federal (la Fed, el banco central de Estados Unidos) había hecho lo propio, comenzando su propia fase de austeridad monetaria. Esta estrategia intenta luchar con las subidas de precios asfixiando la demanda y la actividad económica en general, sin tener en cuenta que el origen de la crisis de inflación estuvo en la oferta de energía y de otras materias primas.
Los economistas progresistas describen esta estrategia como una política "de lanzallamas" o "de matar moscas a cañonazos", ya que arrasa con toda la economía para solucionar problemas concretos, que han tenido que ver con la oferta de energía y con la expansión de los márgenes de ganancias de las empresas más grandes, exprimiendo la crisis de inflación. Mientras, los bancos y el resto del sector financiero siguen incrementando sus beneficios, gracias a las mismas subidas de los tipos de interés.
Sin embargo, en estos momentos, otro factor pesa en la ecuación del Consejo de Gobierno del BCE: la Reserva Federal (la Fed, el banco central de Estados Unidos y referencia para el resto) podría retrasar su primer recorte de los tipos de interés. ¿Por qué? Porque la economía y el mercado laboral al otro lado del Atlántico muestran más fortaleza que en la eurozona, y la inflación una resistencia mayor a bajar.
¿Y por qué lo que haga la Fed influye en las decisiones del BCE? Porque existe el riesgo de una repentina depreciación del euro frente al dólar si los caminos de un banco central y otro divergen mucho. Y una caída de la 'moneda común' respecto a la divisa norteamericana encarece automáticamente las importaciones de petróleo, gas y de la mayoría de materias primas, que normalmente se comercializan en dólares en los mercados internacionales. Es decir, el riesgo de una depreciación del euro es una amenaza inflacionista en España, Alemania, Francia, Italia...