Un mes marcado por la incertidumbre fue abril. Los mercados accionarios así como el dólar fueron movidos en una y otra dirección al ritmo de los comunicados y dichos de los miembros de la Fed, mientras que las señales de la economía global y sobre todo de China impactaron fuertemente en la última jornada del mercado local.
Klaus Kaempfe, director de portfolio solutions en Credicorp Capital, comenta que "el mercado esta tratando de volver a poner un precio a los activos pues las tasas de interés estarán altas por más tiempo, lo que se produce en medio de un contexto en que se está reduciendo el crecimiento de EEUU. Además, el dato de inflación en EEUU está levanto preocupaciones sobre un stagflation, es decir una economía que crece lento pero donde la inflación está por arriba del objetivo del banco central".
De hecho, la semana pasada se reportó que el PIB de EEUU creció a un tasa anualizada de 1,6% el trimestre pasado, en circunstancias de que los economistas proyectaban una expansión de 2,4%
Este miércoles se conocerá la decisión de tasas de la Reserva Federal, donde se espera que mantenga las tasas en el rango de entre 5,25% y 5,5%, al tiempo que lanza un mensaje de línea dura, mientras que en China se conoció el miércoles de la ralentización del crecimiento de la actividad manufacturera en el país.
En este escenario, el dólar subió $17,55 el martes respecto al cierre del día previo en la Bolsa Electrónica de Chile (Bec) y llegó a un valor de $961,5. No obstante, en el mes acumuló una baja de $18,4, dejando atrás una racha de cuatro meses consecutivos de subidas. En el primer cuatrimestre del año el alza es de $79, el mayor aumento cuatrimestral desde los últimos cuatro meses de 2021, cuando se empinó $82,39.
Luis Felipe Alarcón, economista de EuroAmerica, señala que el rally a la baja en el mes está explicado por el alza del precio del cobre, pero "la dirección futura del tipo de cambio dependerá de dos factores: lo que suceda con la Fed (diferencial de tasas) y el precio del cobre. Bajo un escenario en que la Fed sólo baja una vez la tasa este año, y el precio del cobre se sostiene en los actuales niveles, el peso debiese fluctuar entre $930 y $960. Pero sigue muy volátil".
En esa línea, el economista apunta que a principios de año proyectaba un dólar en un rango de $880-890, pero eso implicaba cuatro bajas de tasas de la Fed, y "ese escenario ya no está. A fin de año debiera terminar en $940″.
Por su parte, , el valor a tres meses del cobre cayó 2,32% a US$4,56 la libra en la bolsa de futuros este martes, Comex, mientras que, el valor al contado del cobre subió un 0,39% a US$4,523 la libra y cerró abril con un alza de 14,26%, su mayor subida mensual desde desde febrero 2021 (16,45%), acumulando en el año una subida de 17,67%.
El precio del metal rojo está en sus mayores niveles desde abril de 2022, lo que se estaría explicando por cambios estructurales de la demanda a nivel global, debido a la transición hacia economías menos contaminantes.
Por contrapartida, el petróleo WTI - de referencia para EEUU y Chile- llegó a US$81,48, acumulando una baja de 2% en abril, pero un alza de 13,7% en el año. El mismo comportamiento anotó el Brent - de referencia para Europa-, que cayó 1,73% en el mes, anotando entre enero y abril una variación de 11,6%.
Las bolsas
Este martes, El IPSA registró una baja un 0,59% acumulando una caída mensual de 2,04% en abril, lo que supone su mayor descenso mensual desde enero de este año. Con esto, el principal selectivo accionario local cerró en 6.511,90 puntos, en un mes donde alcanzó el máximo histórico de 6.717,09 puntos. En el año el alza es de 5,07%.
José Agustín Cristi de Zurich AGF, señala que "esta baja de la jornada de este martes se debe a una combinación de débiles datos económicos en Chile como en Estados Unidos, sumado a que este último presentó datos más inflacionarios, esto hace pensar que para este miércoles la Fed en su reunión de tasa de interés presente una visión más "hawkish".
Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta4, apunta que el ajuste del martes y el mensual parece "algo natural" pues sería una "toma de utilidades". Pero apunta a que los mercados seguirán expectantes de a la decisión de la Fed este miércoles, donde podría "haber noticias no alentadoras o incluso alguna sorpresa a nivel geopolítico (Israel-Gaza-Irán), que ha sido el factor más importante que terminó con la racha alcista que venía presentando el IPSA y la mayoría de los mercados a nivel global".
Cristián Araya, gerente de estrategia de Sartor, sostiene que la caída del IPSA está en un 64% explicada por la baja de SQM en medio de la disputa con Tianqi por el acuerdo con Codelco para explotar el Salar de Atacama, además de la baja en el precio del litio, a lo que se suma el hecho de que "tasas mas elevadas por mas tiempo en EEUU es un escenario que se ha ido ratificando, y con ello los valores presentes de los flujos de las acciones".
En el mes, la seria B de la minera no metálica - que concentra en torno al 20% de las transacciones diarias del selectivo- bajaron 8,07%.
Pero el IPSA se acopló en abril al desempeño del mundo. Los mercados globales, medidos vía el índice MSCI World, bajaron en el mes 3,85% aunque en el año se empinan 5,72%, a la vez que el industrial Dow Jones de EEUU perdió en abril 5%, su mayor caída mensual desde septiembre 2022. Por su parte, el tecnológico Nasdaq se contrajo 4,41% en el cuarto mes del presente año, su mayo merma desde septiembre 2023. Pero en el año trepa 4,31%.