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Los grandes bancos de inversión internacionales han aflorado en las últimas semanas participaciones en el capital de Grifols que, teóricamente, deberían ser un espaldarazo a una compañía que atraviesa momentos delicados, pero da la sensación de que su objetivo es más bien otro: hacer negocio. Entre Goldman Sachs (el último en llegar el pasado 5 de abril, aunque la participación se ha dado a conocer esta semana), Capital Group, JP Morgan Chase & Co, BlackRock, el multimillonario Chris Rokos (a través de su fondo global) y el hedge fund británico Melqart AM controlan el 21,22% del capital de Grifols. Pues bien, de ese porcentaje el 15,5% está prestado a terceros a través de instrumentos financieros, según recoge en sus registros la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
El préstamo de valores es algo habitual entre los grandes actores del mercado. Consiste en que un banco de inversión compra unas acciones, pero decide temporalmente alquilarlas a un tercero que se las devolverá en un futuro y según lo que hayan acordado. Por ese alquiler quien presta las acciones logra un beneficio al cobrar un interés y recuperará la totalidad de sus títulos, pero la cuestión aquí es que es bastante habitual que ese tercer inversor sea un bajista.
En total, estas seis entidades tienen prestados a otros inversores cerca de 66 millones de acciones, que a los precios actuales de cotización de Grifols equivalente a algo más de 820 millones de euros, un 15,5% de su capitalización que se sitúa por encima de los 5.300 millones tras una semana en la que ha cerrado sobre los 8,7 euros a pesar de haber anunciado un plan de refinanciación de su deuda en 2025 a través de la emisiones de bonos senior y de destinar los 1.800 millones de la venta de Shanghai Raas a Haier a amortizar también los 2.800 millones de euros de deuda que vencerán el próximo año. Desde que la firma neoyorquina de Gotham City hiciera estallar por los aires la cotización con un informe demoledor para Grifols, sus títulos aún asumen pérdidas del 40%.
A pesar de que la compañía finalmente presentara con cierto desfase las cuentas auditadas por KPMG, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) todavía tiene pendiente decidir si sanciona o no a Grifols por la veintena de puntos que destacó en su informe el regulador hace tres semanas y en el que hablaba de "deficiencias relevantes" en sus cuentas. Esta decisión podría tardar varios meses en producirse, según fuentes conocedoras.
Los nuevos accionistas
Goldman Sachs se ha colado como el mayor accionista de Grifols por detrás de las participaciones que tiene divididas la familia a título particular y entre distintas sociedades (contando con el brazo inversor Scranton), todo ello en el momento en el que ejecute y recupere el control del paquete accionarial por el 6,252%. El banco de inversión ha sido el último en unirse a la fiesta y lo ha hecho desplegando varias decenas de derivados, con distintos vencimientos, además de un préstamo de valores por el 1,8% del capital. En total, Goldman posee más de 26,6 millones de acciones. De ellas, 19,5 millones están alquiladas a terceros y solo conserva en su poder 7,1 millones de títulos de la firma catalana.
El mismo que día que Goldman Sachs entró en el capital, Chris Rokos hizo lo propio a través de su fondo Rokos Global Macro Master Fund, con sede en las Islas Caimán. Su participación, del 1,137%, se hizo íntegramente a través de derivados con 4,8 millones de acciones prestadas a terceros. Pero no es el único. El fondo oportunista Melqart también ha optado por esta fórmula y afloró el pasado 7 de marzo una posición del 1,12% a través de instrumentos financieros.
Capital Group, la mayor gestora independiente del mundo, ya acaparó titulares a principios de año por prestar parte de sus acciones a los bajistas, un punto que jamás confirmó. En este momento, mantiene desde mediados de marzo un porcentaje del capital estable del 4,55%, del que dos tercios están en manos de terceros. Son más de 11,3 millones de acciones, probablemente, en manos de los bajistas. En estos momentos, tan solo figuran cuatro nombres propios que tienen abiertas posiciones en corto en Grifols por un total del 2,35% del capital de la compañía. Se trata del conocido bajista Marshall Wace, Janus Henderson UK, Millenium International Management y AKO Capital, entre los cuales se reparten casi a partes iguales este porcentaje.
En aquellos días de marzo, coincidiendo con la presencia de los cortos, BlackRock actualizó su posición. Tiene el 4,3% de Grifols, del que algo más de la mitad está prestado en el mercado con cerca de 9,87 millones de acciones. La participación de JP Morgan es algo inferior, con un 3,8%, aunque prácticamente todo está en derivados (swaps, que son contratos entre dos partes) y un porcentaje muy pequeño prestado. En total, el banco estadounidense ha compartido más de 15,6 millones de acciones de Grifols con el mejor postor.