Los accionistas minoritarios del grupo de supermercados Dia vuelven a la carga contra el consejo de administración. En concreto, el fondo portugués Western Gate, propietario del 2,18% de las acciones de la compañía, ha remitido una carta al consejo instándole a explicar qué medidas va a tomar para aumentar la liquidez, la transparencia y el valor de mercado de la compañía.
El fondo es especialmente crítico en su carta con el hecho de que los responsables de la cadena de supermercados no tomaron en cuenta su propuesta para nombrar a un nuevo consejero, tras la dimisión del expresidente Stephan DuCharme. El family office propuso la designación de Luis Amaral como consejero independiente, para que representara los intereses de los minoritarios y "aportara cierto equilibro al consejo", explica la misiva. El consejo rechazó el nombramiento, aduciendo que Dia "ya tenía un consejo equilibrado", y eligió a un consejero dominical, Alberto Gavazzi, propuesto por su accionista mayoritario, el fondo Letterone, que mantiene el 77% del capital. Letterone está vinculado al magnate ruso Mijail Fridman, ahora bajo sanciones de la UE a Rusia.
Para Western Gate, este rechazo injustificado evidencia "que el consejo de administración de Dia no tiene ninguna intención de reforzar la transparencia ni de tomar en consideración los intereses de los accionistas minoritarios; ni tampoco, por último, de mejorar las competencias y la experiencia del consejo". "Como reconoció Western Gate en su momento, Letterone, en calidad de accionista mayoritario, tiene derecho a nombrar algunos consejeros dominicales, lo que no otorga a esta compañía el derecho a ignorar y menospreciar a los accionistas minoritarios, en particular a los que han apoyado a Dia acudiendo a dos ampliaciones de capital", se expresa con dureza el fondo.
Sobre la cotización en Bolsa de la cadena también es crítico el portugués, asegurando que, aunque "cabe destacar que la evolución operativa de la compañía ha mejorado de forma constante desde el 2021", desde la última ampliación de capital realizada en el verano del 2021, "el precio de las acciones ha caído un 35%, lo que pone de manifiesto la gobernanza deficitaria de la compañía y su incapacidad para aumentar su valor de mercado", aseguran. "Desde que Letterone gestiona el consejo de Dia, la compañía ha sufrido un profit warning masivo, una opa con descuento sobre el precio en Bolsa y un descuento aún mayor sobre el valor en libros y dos ampliaciones de capital extremadamente dilutivas que fueron dos intentos de sacar a la compañía de Bolsa", afirma. "En cada ampliación de capital, los accionistas hemos tenido que doblar el capital que ya teníamos en Dia o corríamos el riesgo de no recuperar nuestra inversión. Según nuestra visión, Letterone ha tratado de excluir de cotización a Dia en tres ocasiones a expensas de exprimir a los accionistas minoritarios y reducir el valor de sus acciones a prácticamente nada", explica el fondo en su carta.
Así, Western Gate denuncia que las acciones de Dia están cotizando a un múltiplo de seis veces ebitda mientras que la media de las cadenas de alimentación europeas lo hacen a una valoración entre las 9,3 y las 11,8 veces, lo que implica que la cadena está "claramente infravalorada". "Western Gate y otros accionistas hemos apoyado a Dia durante todos estos eventos porque creemos en el valor de la empresa. Sin embargo, no vemos que se estén haciendo los esfuerzos para incrementar este valor".
"Dia está mejorando desde el punto de vista operativo. Sin embargo, el precio de las acciones y el valor de mercado no reflejan dicha mejora. Para Western Gate, esto se deriva de una falta de transparencia y de la estrategia impulsada por el accionista mayoritario Letterone. Western Gate considera que Letterone no está interesado en que el valor de mercado de la compañía se corresponda con las mejoras operativas, pero, en cambio, sí parece interesado en mantener un consejo cerrado sin aportaciones externas", aseguran.
La carta concluye pidiendo al consejo que "tome en cuenta sus preocupaciones y que lleve adelante los pasos necesarios para corregir estas deficiencias de gobernanza y restaure la confianza de los inversores en los proyectos futuros de Dia".