Las acciones se recuperaron de su reciente baja el lunes, pero algunos estrategas bajistas de Wall Street todavía ven preocupaciones que no desaparecerán pronto para los inversores.
Con las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés desvaneciéndose, signos de inflación que siguen siendo persistentes, y acciones que siguen negociándose a valuaciones superiores al promedio, muchos creen que el mercado se encuentra en una posición similar a la que ocupaba al entrar en una caída de tres meses en el verano y otoño de 2023.
"La acción de precios puede depender de las ganancias y podría estabilizarse a corto plazo," escribió el estratega principal de mercado de JPMorgan, Marko Kolanovic, en una nota el lunes. "Sin embargo, más allá de esto, creemos que la venta tiene más camino por recorrer. Nos preocupa la continua complacencia en las valuaciones de las acciones, que la inflación se mantenga demasiado alta, más reapreciación de la Fed y una perspectiva de beneficios donde la aceleración implícita de este año podría resultar demasiado optimista."
"La narrativa y los patrones del mercado actual se asemejan cada vez más a los del verano pasado, cuando las sorpresas al alza en la inflación y las revisiones de la Fed más restrictivas provocaron una corrección en los activos de riesgo, pero la posición de los inversores parece ahora más elevada."
A finales del verano de 2023, los mercados se volvieron cada vez más pesimistas sobre la Fed recortando tasas. Los inversores interpretaron los comentarios del presidente Jerome Powell en la reunión de la Fed de septiembre del año pasado como la probabilidad de que el banco central mantuviera las tasas de interés más altas durante más tiempo de lo que muchos esperaban. Esto afectó a las acciones durante el siguiente mes a medida que los rendimientos de los bonos se disparaban.
En ese momento, los funcionarios de la Fed aún estaban debatiendo más alzas de tasas a medida que los datos económicos seguían llegando muy por encima de lo esperado. Si bien esta vez no se han sugerido aumentos de tasas, un número cada vez mayor de economistas han sugerido que el crecimiento mejor de lo esperado de la economía podría evitar que la Fed reduzca las tasas en absoluto este año.
Esto ha provocado una reacción familiar en los mercados. A medida que los inversores han reducido sus apuestas en recortes de tasas, con un consenso que ha pasado de esperar hasta siete recortes este año en enero a ahora esperar menos de dos, los rendimientos de los bonos se han disparado y las acciones han entrado en su peor caída del año.
Julian Emanuel, líder de la estrategia de acciones, derivados y cuantitativa de Evercore ISI, recientemente le dijo a Yahoo Finance que la acción actual del mercado recuerda a lo que precedió a la corrección del año pasado.
Emanuel ha estado observando de cerca el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años, que alcanzó el 5% hace una semana, un nivel crítico para el sentimiento de los inversores, por primera vez desde noviembre de 2023. Las acciones posteriormente se vendieron. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años cerró en casi 4.97% el lunes.
La subida en el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años es motivo de preocupación, según Emanuel, porque las acciones habían estado subiendo sobre la "promesa implícita" de tres recortes de la tasa de la Fed este año.
"Y si lo miras volviendo a marzo, creo que es mucho más que una coincidencia que el mercado se revolcara desde los máximos literalmente en el momento en que el mercado comenzó a prever menos de esos tres recortes prometidos," dijo Emanuel.
El director de inversiones de Morgan Stanley, Mike Wilson, escribió en una nota de investigación el domingo que, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ahora claramente por encima del nivel crítico de 4.35% a 4.40%, los rendimientos más altos podrían pesar sobre las valuaciones de las acciones en el futuro.
"Si los rendimientos se mantienen en los niveles actuales durante los próximos 3 meses, las múltiples podrían enfrentar un retroceso del ~5% dentro de ese período, todo lo demás igual (lo que equivaldría a 4700-4800 en el S&P 500)," escribió Wilson.
Wilson señaló que con los rendimientos elevados, cualquier movimiento alcista desde este punto "en gran parte tendrá que ganarse mediante un aumento en las ganancias en lugar de una expansión de múltiplos."
Meta (META), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL, GOOG), Tesla (TSLA) y Chipotle (CMG) están preparados para informar ganancias esta semana en una semana ocupada para los informes del S&P 500.
Un oso trepa a un árbol mientras cuatro osos pardos europeos y cinco lobos gris que viven juntos en un bosque británico por primera vez en Bear Wood, un nuevo recinto en el proyecto Wild Place del zoológico de Bristol. (Foto de Ben Birchall/PA Images via Getty Images) (Ben Birchall-PA Images via Getty Images)
Josh Schafer es un reportero de Yahoo Finance. Síguelo en X @_joshschafer.
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