El Banco Central (BCRA) compró u$s109 millones este miércoles en el mercado oficial de cambios e hiló la tercera rueda seguida de embolsos, dado que el viernes de la semana pasada había terminado con resultado neutro la jornada. Sin embargo, el dato que más llama la atención en el día de hoy es que superó los u$s30.000 millones en por primera vez en casi diez meses.
Y es que el BCRA ya cuenta con reservas brutas por u$s30.017 millones. "Desde el 29 de junio del año pasado que no alcanzaba estos niveles", apunta el economista de Romano Group Salvador Vitelli en diálogo con Ámbito. Esto es producto de un proceso en el que el regulador financiero ya lleva comprados u$s14.542 millones en el mercado oficial desde que asumió el actual Gobierno.
En tanto, si se toma como referencia el último día hábil de la era de Alberto Fernández, el 7 de diciembre del año pasado, cuando las reservas brutas eran de u$s21.208 millones, en la actual gestión de Gobierno, se incrementaron en u$s8.809 millones durante la gestión de Javier Milei. Es decir que que el BCRA retuvo poco más de un 45% de lo que vino comprando.
Las claves del BCRA para acumular reservas
"La devaluación le permitió al BCRA recomponer reservas, puesto que con el crawling peg al 2%, con un salto cambiario inicial, se impulsó la liquidación de exportaciones y retrajo importaciones. Asimismo, eso se vio complementado por la persistencia de las restricciones del cepo cambiario, que mantiene contenidas las importaciones", detalla Vitelli a la hora de explicar cómo hizo para lograr alcanzar esta tendencia de compras.
En igual sentido, el economista de Eco Go Lucio Garay Méndez apunta que "el Banco Central logra acumular reservas en tanto el cepo le permite comprar divisas todos los días y la tasa positiva en dólares y el tipo de cambio real apreciándose con el pasar de los días funciona como incentivo a liquidar de divisas".
"El otro factor que favorece la presente dinámica es que están habilitando muy pocos dólares para las importaciones, lo que genera un aumento de la deuda comercial", agrega. A su vez, menciona que fueron meses relativamente tranquilo en cuanto a deuda en dólares.
Así, tal como describe Gustavo Quintana, de PR Operadores de Cambio, quien día a día sigue de cerca la dinámica del dólar oficial, asegura que este nivel de reservas es "el resultado de la estrategia elaborada a partir de diciembre y que combinó varias medidas":
- el mantenimiento del cepo,
- un fuerte ajuste en el tipo de cambio inicial,
- el estímulo a todo el sector exportador para liquidar con la difusión del dólar blend para todos los sectores,
- una restricción monetaria muy fuerte y
- un cambio en las expectativas de los agentes económicos.
"También influyó la caída en la actividad económica que, a pesar de la liberación de ciertas importaciones y de las restricciones previas, no tuvo impacto en la demanda de divisas en forma consistente", apunta Quintana.
En igual sentido, el economista Jorge Neyro indica que esto se logró a base de "la receta que viene aplicando desde diciembre: falta de demanda de divisas para importaciones por las restricciones de plazos de pago, un dólar atrasado que avanza al 2% mensual y una recesión que limita la compra de insumos en dólares al exterior".
¿Es sostenible el actual nivel de reservas del BCRA?
Sin embargo, Neyro considera que "no es un número tan significativo como pareciera", ya que señala que no se puede pasar por alto el hecho de que estos u$s30.000 millones durarán poco, dado que el BCRA tiene que pagarle u$s2.000 millones al Fondo Monetario (FMI) antes de fin de mes. Y luego deberá hacer otro pago a comienzos de mayo. Son unos u$s2.600 millones en los dos meses. Eso, afectará las reservas, sin dudas.
Por otro lado, Garay Méndez advierte que "todos los factores que se conjugan para que el BCRA pueda comprar dólares y conservar tienen un límite" y eso implicará menor acumulación de reservas hacia adelante, e incluso genera hoy una dependencia al cepo.
Así, anticipa que "el crawling lo van a tener que acelerar en algún momento, las importaciones se van a tener que pagar y, en los próximos meses, los pagos al Fondo, los pagos de capital e intereses de los Globales y Bonares y, a su vez, las cancelaciones de los BOPREAL pondrán una fuerte presión sobre las reservas del Central".