Mucha gente piensa que las Cripto son una industria monofacética que gira en torno a las criptomonedas. Pero si analizamos un poco la superficie, encontraremos muchas fragmentaciones dentro de la industria que a menudo contrastan entre sí.
La caída del mercado de Criptomonedas de la primavera de 2022 puso de relieve una distinción clave en la industria de las Cripto : la de Finanzas centralizadas (CeFi) y Finanzas descentralizadas (DeFi ).
En este artículo, exploraremos las características de CeFi y DeFi.
DeFi vs CeFi: puntos de diferencia
DeFi es la abreviatura de " Finanzas descentralizadas", un término general para una variedad de aplicaciones financieras construidas en blockchain. Estas aplicaciones o plataformas generalmente se crean mediante contratos inteligentes, que son fragmentos de código que determinan las reglas bajo las cuales opera un protocolo DeFi.
Los usuarios que interactúan con los contratos inteligentes de DeFi hacen cosas similares a las que harían en las Finanzas tradicionales (o Cripto centralizadas), como pedir prestado dinero, otorgar préstamos o intercambiar activos. La única diferencia es que todo esto se lleva a cabo sin intermediarios y toda la operación se ejecuta mediante código.
Los protocolos DeFi incluyen, entre otros, intercambios al contado como Uniswap , plataformas de negociación de derivados como GMX, plataformas de negociación de opciones como Opyn y plataformas de préstamos como AAVE . La industria DeFi contaba con 69 mil millones de dólares en activos en agosto de 2022, según DefiLlama, un sitio que rastrea la cantidad bloqueada en DeFi. Eso es más que menos de mil millones de dólares a principios de 2020.
La mayoría de los protocolos DeFi se coordinan a través de organizaciones autónomas descentralizadas, o DAO , donde los poseedores de tokens de gobernanza (como UNI para Uniswap) deciden asuntos, como asignaciones de tesorería o cambios en la tokenómica . La toma de decisiones y las transacciones a través del protocolo son transparentes a través de exploradores públicos de blockchain, como Etherscan.
CeFi es diferente. A primera vista, CeFi LOOKS un negocio Finanzas tradicional. Las empresas CeFi son empresas privadas que se ocupan principalmente de activos blockchain como criptomonedas o NFT ( tokens no fungibles ). No existen contratos inteligentes de código abierto que respalden sus operaciones (después de todo, no están integrados en la cadena de bloques) y establecen sus propias reglas a puerta cerrada, tal como lo hacen otras empresas privadas. Los usuarios que interactúan con ellos son esencialmente clientes que pagan.
CeFi no debe confundirse con TradFi, o Finanzas tradicionales, que comprende instituciones heredadas de siglos de antigüedad como JP Morgan Chase o BNY Mellon. Fuera de las Cripto, TradFi se conoce simplemente como el sector financiero.
Los negocios de CeFi incluyen plataformas de préstamos como BlockFi e intercambios como FTX.
Function | DeFi | CeFi | TradFi |
---|---|---|---|
Spot trade | Uniswap, Curve | Coinbase, Kraken | New York Stock Exchange, NASDAQ |
Derivatives trade | dYdX, GMX | Bybit, FTX | Chicago Mercantile Exchange |
Asset management | The Index Co-op, Yearn | Galaxy, Grayscale Bitcoin Trust | BlackRock |
Lending and borrowing | Aave, Compound | Celsius, Nexo | Bank of America |
DeFi no tiene permiso, lo que significa que cualquiera puede hacer uso de las aplicaciones financieras disponibles en blockchain. Las empresas CeFi utilizan protocolos DeFi. De hecho, Celsius Network también fue ONE de los actores más importantes en los Mercados de DeFi antes de que la compañía quebrara en junio de 2022.
Cómo pueden salir mal las cosas con CeFi
El colapso de Terra en mayo de 2022 mostró cómo todo un ecosistema puede explotar como resultado de un diseño insostenible en DeFi. También tuvo un efecto dominó en CeFi a través del fondo de cobertura Cripto Three Arrows Capital (también conocido como 3AC), que invirtió mucho en Terra y había pedido prestados miles de millones de dólares en criptomonedas a los prestamistas de CeFi para realizar tales inversiones y seguir otras estrategias riesgosas en todo el mundo. industria Cripto .
Los fundadores de 3AC citaron a Terra como ONE de los dos factores principales de su desaparición. Las otras fueron inversiones en Grayscale Bitcoin Trust (Grayscale Investments es propiedad de Digital Currency Group, que también es propietario de CoinDesk).
Los prestamistas de CeFi tenían demasiada confianza en 3AC y prestaron esos fondos sin obtener garantías suficientes. Cuando el mercado de las Cripto colapsó, 3AC no pudo pagar los préstamos. Los inversores afirman que el desaparecido fondo les debe 2.800 millones de dólares .
Tres causas principales explican el colapso de los principales prestamistas CeFi:
- Rendimientos insostenibles: los prestamistas CeFi ofrecieron altos rendimientos. Lo lograron invirtiendo los fondos de los clientes en protocolos DeFi riesgosos como Terra . Cuando esos protocolos colapsaron, los prestamistas CeFi no pudieron KEEP pagando altos rendimientos.
- Falta de transparencia: los prestamistas CeFi están estructurados como empresas privadas con operaciones comerciales y balances alejados de miradas indiscretas. Los protocolos DeFi operan a través de contratos públicos inteligentes y foros de gobernanza.
- Préstamos con garantía insuficiente: los prestamistas CeFi ofrecen condiciones de préstamo personalizadas, lo que en el caso de 3AC, significó préstamos con garantía insuficiente e incluso sin garantía , exponiéndolos a altos riesgos financieros. Los préstamos en DeFi suelen tener un exceso de garantías.
Aunque los altos rendimientos tienden a sorprender, no son necesariamente problemáticos siempre que estén respaldados por un mercado monetario legítimo donde las tasas están determinadas dinámicamente por la oferta y la demanda. Desgraciadamente, ese no fue el caso en este caso.