Por Gustavo López (*)
El miércoles pasado el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) dio a conocer su primer informe sobre oferta y demanda mundial de granos, un reporte muy esperado por todos los operadores, quienes apostaban que ese organismo confirmaría la ajustada situación actual que explica la escalada en los precios de las últimas semanas.
Si bien el USDA es muy cauto en su primera proyección anual, donde se desagrega la información según los principales países exportadores e importadores de materia prima y sus derivados, se esperaba fuese más realista en cuanto a la posibilidad que los Estados Unidos recompongan su producción, en especial en maíz y soja donde es uno de los principales referentes.
Después de un año poco favorable para los americanos, la apuesta para 2022 es muy optimista. Se plantea para ambos granos un crecimiento en el área y por ende en la producción en ese país muy importante, que permitiría en cierta medida salir de la actual posición incomoda de llegar a fines del ciclo actual con muy bajos stocks.
Ello se replica en sus principales competidores como Brasil, donde estima producciones récord en ambos productos, en especial en soja donde prevé un volumen de más de 144 millones de toneladas.
Viejas recetas para los mismos problemas
En Argentina, el optimismo del USDA se vuelve a expresar con una producción creciente, aunque en volúmenes muy por debajo de los dos líderes.
A todo ello se suman las previsiones de demanda, que no condicen con las tendencias observadas a lo largo del año, en particular de china, que se transformó en una verdadera aspiradora de todos los productos disponibles, soja en niveles por encima de los 103 mill/ton, maíz con 26 mill/ton, cebada, sorgo e incluso trigo.
Plantea también un consumo global creciendo en función a la oferta y un comercio total en casi todos los granos muy cauto, algo que no se corresponde con los mayores requerimientos de un mundo ávido de alimentos, máxime saliendo de una pandemia inédita en años.
En síntesis, deberán alinearse todos los planetas, para que la situación sea muy similar a la actual, lo cual parece poco probable, en especial con condiciones climáticas no tan benignas, cuando se observan problemas en algunos países europeos, en los Estados Unidos, e incluso en Brasil con falta de precipitaciones adecuadas para esta época del año, que afectaron sin duda a los maíces más tardíos.
Si su esquema de oferta y demanda en USA está equilibrado como plantean, y se espera un incremento en los finales, porque se proyectan incrementos en los precios al productor en ese país que alcanzan 55 dol/ton en maiz y casi 100 dls/ton en soja?
Evidentemente falta mucho para poder predecir qué puede pasar en el próximo ciclo, pero en este contexto se puede llegar a inferir que los techos en los precios pueden seguir ampliándose.
No obstante, ello es difícil de asegurar en mercados de tan volatilidad como los actuales, donde después del informe del USDA, muchos especuladores huyeron hacia otras inversiones con caídas importantes en casi todos los productos, tendencia que se revertía solo a las pocas horas después.
Sin duda el ciclo que se inicia 2021/22 se caracterizara una vez más por la incertidumbre, no solo en el marco externo sino también interno, cuando se alzan voces de incrementos en las retenciones post elecciones para seguir agudizando aún más el enorme diferencia existente entre los precios de exportación y los que reciben finalmente los productores locales.
Estos riesgos solo podrán mitigarse, siguiendo muy de cerca la evolución de los mercados y utilizando todo el arsenal disponible en materia de coberturas, mercado a término, opciones, ventas forward, canjes, etc. Lo cual permitirá cubrir adecuadamente los costos y maximizar los beneficios.
(*) Lic Gustavo Lopez – Agritrend SA – 16 de mayo de 2021- Columna Mitre y el Campo