El mercado se mantiene optimista respecto a la marcha de la economía y el veranito cambiario que empezó en febrero se extiende en abril. Este lunes, el dólar financiero volvió a cotizar en baja, la brecha cambiaria anotó un nuevo mínimo y el Banco Central logró hacerse de otros US$ 280 millones para sus reservas. En el mercado bursátil los bonos siguieron en verde y el riesgo país cedió hasta las 1.236 unidades, su valor más bajo desde septiembre de 2020.
Mientras los inversores y los analistas de la City analizan el timing del Gobierno para comenzar a desarmar la restricciones cambiarias y en medio de cierta expectativa por una nueva de baja de interés, el viento siguió favorable para los activos argentinos. En el mercado cambiario, el blue se mantuvo en $985 igual que en su cierre del viernes, mientras que los dólares financieros volvieron a moverse en baja.
Tanto el CCL como el MEP volvieron a caer cerca de 1,5% a $1.034,15 y $985, respectivamente. Hay una doble presión en el mercado cambiario: mientras el dólar blend para el sector exportador empuja a la baja al contado con liqui, las ventas de pymes y familias que comienzan a "desdolarizarse" y venden los dólares que compraron en el mercado financiero.
El sistema 80/20 que impuso el Gobierno para las exportaciones, y que permite que se liquiden el 20% de los dólares vía el contado con liqui aumenta la oferta en ese mercado, mientras le da chance al Central de continuar a todo vapor su compra de dólares. Todo en un contexto donde las restricciones cruzadas para operar en los segmentos "libres" se mantienen y con las importaciones virtualmente congeladas.
Este lunes el Central se quedó con otros US$ 280 millones y acumula compras de US$ 1.312 en cuatro ruedas. "Con el acumulado de compras de los primeros cuatro días hábiles de abril el BCRA está a punto de superar el 50% del total de compras del mes pasado", destacó el operador Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambios.
La expectativa del mercado es que el resultado comprador del organismo que preside Santiago Bausuli se mantenga con fuerza este mes. "Con el período de alta estacionalidad de la liquidación del agro acercándose, cabe esperar que el ritmo de compras del BCRA se acelere, ya que los importadores tienen incentivos a hacer carry en vez de comprar dólar oficial dada la expectativa de que el crawling peg se mantenga en 2%", señalaron en PPI.
En el mercado analizan cuándo el Central podrá salir del rojo en que tenía a sus reservas netas desde antes de la llegada de Javier Milei al Congreso. Estas, sin contar la deuda asociada al Bopreal, totalizan los US$ 3.100 millones negativos, con lo que si el ritmo de compras se mantiene en las próximas ruedas, el Gobierno podría llegar a fin de mes con un saldo positivo, pero debe afrontar los vencimientos previstos con el Fondo.
Al mismo tiempo, hay cierta expectativa sobre cuál será el piso del dólar financiero. "Con un avalancha de dólares que se profundizaría a corto plazo, a partir de la estacionalidad de las liquidaciones de la cosecha, los dólares financieros siguen presionados a la baja dado que el flujo de exceso de oferta continúa al mando en esta etapa. Aún así, con una ¨brecha¨ que se continúa desinflando crece la expectativa respecto a una posible salida del cepo hacia un segundo semestre, una vez que se hayan reforzado las reservas y también avanzado aún más en la estrategia de saneamiento del BCRA", dijo el economista Gustavo Ber.
En PPI afirmaron: "La mayor liquidación de los exportadores derivada por la gruesa también profundizará la baja del CCL, el cual ya se ubica en el menor nivel real desde fines de agosto 2019".
"En el extremo, en un contexto de demanda muy restringida y con un fuerte aumento de la oferta, el dólar financiero podría ubicarse por debajo del oficial. Creemos que esto no tiene sentido en el actual contexto económico argentino. Por lo tanto, para evitar que la apreciación del peso pueda extenderse, consideramos que podrían eliminarse ciertas restricciones a la demanda en el corto plazo", advirtieron.
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