Por qué el gobierno parece reacio a abandonar el cepo cambiario?
En la reciente Jornada a Campo organizada por el Instituto de Promoción de la Carne Vacuna Argentina (IPCVA) en la provincia de Corrientes, el Dr. David Miazzo, destacado economista, abordó temas cruciales en el panorama económico actual bajo el título «Economía actual, perspectivas, herramientas financieras, oportunidades».
En particular, enfocó su atención en las implicancias que esta coyuntura económica tiene para las actividades agropecuarias, con énfasis en la ganadería. Destacó los desequilibrios heredados y la posición del gobierno en la gestión de variables macroeconómicas, señalando dos desafíos principales relacionados con el flujo económico.
El primero de estos desequilibrios es el déficit fiscal, el cual alcanzó cifras significativas el año anterior, representando un porcentaje sustancial del Producto Interno Bruto (PBI). Este déficit ha sido una preocupación central para las autoridades gubernamentales, quienes buscan abordarlo como prioridad.
El segundo desequilibrio mencionado por Miazzo es de naturaleza monetaria, relacionado con la financiación del déficit a través de la emisión de dinero. Esta práctica ha generado presiones inflacionarias y ha afectado las decisiones financieras de individuos y empresas.
Para corregir estos desequilibrios, el gobierno ha implementado medidas como el Impuesto País sobre importaciones, recortes en el gasto público y aumentos en los impuestos. Estas acciones buscan estabilizar la economía y preservar las reservas internacionales, aunque también han generado controversias y debates sobre su efectividad y repercusiones.
En cuanto a los desafíos futuros, Miazzo señaló la necesidad de abordar problemas como el sobrestock de pesos en la economía y la gestión de las reservas internacionales para garantizar la estabilidad del tipo de cambio.
Durante el evento, destacó varios conceptos clave. Hizo hincapié en la importancia de incentivar a los bancos para que participen en el mercado, así como en el cambio de expectativas que favorece la colocación de deuda en pesos como medida para reducir la emisión monetaria. Se discutió la estrategia de reducir las tasas de interés para licuar el exceso de liquidez, lo que contribuiría a aliviar las presiones inflacionarias.
Además, abordó la continuidad del cepo cambiario y su papel en la estabilización de las reservas internacionales. Analizó la devaluación pasada como un intento de recomponer reservas y precios relativos, aunque reconoció que persisten desafíos debido a la alta inflación. La subida de tarifas de servicios públicos también se mencionó como parte de los esfuerzos por resolver problemas de precios relativos y reducir los subsidios gubernamentales.
Entre los éxitos del plan de estabilización mencionó la estabilidad del mercado financiero, la reducción de la deuda con importadores a través de bonos, el aumento de las reservas internacionales y una inflación ligeramente menor a la esperada. Sin embargo, persisten riesgos como el descontento social debido a la pérdida de poder adquisitivo, la sostenibilidad del superávit fiscal y el impacto negativo del atraso del tipo de cambio en las cadenas agropecuarias.
En cuanto a las perspectivas futuras, se espera una desaceleración gradual de la inflación en los próximos meses, aunque algunas consultoras mantienen una visión cautelosa debido a la persistencia de niveles elevados de inflación. Se proyecta un dólar mayorista alrededor de los 869 pesos para abril, manteniendo el anclaje al 2% mensual.
En un contexto de análisis económico marcado por la constante fluctuación del dólar y los desafíos que implica para la competitividad del país, es importante detenernos a revisar cómo ha evolucionado esta variable en el último año. » Si hacemos un ajuste retroactivo por inflación, comparando julio del año pasado con abril, nos encontramos con que el dólar rondaría los 871 pesos. ¿Recuerdan el valor previo a la devaluación masiva que lo llevó a los 350 pesos? Era equivalente a eso. Y ¿qué tal el dólar a 891 pesos, recordando los tiempos de enero de 2018, antes del descontrol? Esa es la proyección para abril, una cifra que nos hace reflexionar sobre la velocidad a la que hemos perdido competitividad cambiaria., afirmó Miazzo.
» Este análisis no es solo un ejercicio teórico. Impacta directamente en la industria cárnica, ya que el 30% de su mercado interno se ve afectado por esta depreciación del peso frente al dólar. En un estudio reciente realizado junto a Coninagro, comparamos precios de supermercados online en Argentina, Uruguay y Paraguay. Los resultados son claros: hace un mes, Argentina ya era más cara que Brasil en 9 de 15 productos analizados, incluso considerando el Impuesto País que mejora el tipo de cambio. Y desde entonces, la situación ha empeorado aún más, lo que pone en riesgo la sustentabilidad de un dólar atrasado y la competitividad del país»
Los beneficios son claros: ayuda a mantener reservas de divisas, cierra el déficit fiscal mediante impuestos a las importaciones y evita una devaluación abrupta que genere inflación. Sin embargo, esto viene acompañado de costos, como la expectativa devaluatoria y la presión sobre las importaciones y los precios de los bienes importados.
Para Miazzo , mirando hacia adelante, las proyecciones de inflación para los próximos 12 meses son preocupantes, lo que refleja un escepticismo sobre la efectividad de las medidas actuales de estabilización. Es crucial que el gobierno evalúe cuidadosamente los beneficios y costos de mantener el cepo cambiario, ya que su decisión tendrá un impacto significativo en la economía del país en los meses venideros.
» Las tasas de interés están en camino hacia abajo y podría haber más reducciones en el horizonte mientras continúe el eco de estas medidas. Pero aquí les traigo una opción adicional para que estén atentos: los cheques de pago diferido negociados en el mercado de valores»..
» Esta alternativa, que pueden aprovechar a través de cualquier sociedad de bolsa, ofrece tasas que están aproximadamente 34 puntos por debajo de las tasas bancarias, ¡y con costos menores! Es una excelente oportunidad para reducir los costos de financiamiento que puedan tener» .
Aquí pueden descontar cheques propios en el mercado, lo cual representa una mejora significativa en comparación con otras opciones. Claro está que necesitarán el aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) para aprovechar al máximo esta oportunidad, pero es una alternativa mucho más favorable.
Ahora, pasemos a las oportunidades de inversión. » Los dólares MEP se presentan como una excelente opción, ya que actualmente están a precios bajos. Además, los inmuebles ofrecen un buen punto de entrada debido a que están relativamente baratos en este momento».
Para tener una idea más clara, veamos algunos números rápidos: los bonos más que duplicaron su precio, las acciones en dólares subieron más de un 50% en los últimos meses, mientras que los inmuebles aún no han experimentado un aumento significativo en su valor.
Por supuesto, cada uno debe tomar sus propias decisiones de inversión, pero estas opciones ofrecen una mejora relativa en comparación con otros activos. También es importante tener en cuenta algunos aspectos impositivos al momento de invertir.
En resumen, » tanto las opciones de financiamiento como las de inversión están mostrando señales positivas en el mercado actual. Es momento de estar atentos y aprovechar estas oportunidades para mejorar nuestras finanzas y asegurar un futuro más próspero»., señaló el economista
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