La industria manufacturera de la zona euro sigue contrayéndose en marzo, aunque se renuevan un mes más las señales positivas por las mejoras en la producción y los nuevos pedidos.
La producción manufacturera de la zona euro disminuyó en marzo con lo que cumple un año en territorio de contracción. No obstante, el ritmo de contracción se atenuó hasta alcanzar su nivel más débil desde abril de 2023. También se observó una desaceleración más lenta en el caso de los nuevos pedidos, y el ritmo de declive disminuyó por quinto mes consecutivo.
La producción y los nuevos pedidos de la industria europea disminuyen al ritmo más lento desde principios de 2023: el Índice HCOB PMI del sector manufacturero se situó en 46.1 (46.5 en febrero), registrando su mínima de tres meses, mientras que el PMI de Producción se queda en 47.1 (46.6 en febrero), máximos de once meses, señala el informe de S&P publicado hoy por HCOB.
La confianza empresarial también aumentó hasta su nivel más alto en casi un año, pero las expectativas de crecimiento se mantuvieron relativamente débiles, lo que afectó al empleo en las fábricas, decaen las restricciones de suministros y mejoran los plazos de entrega. Los costes de los insumos continuaron cayendo, aunque al ritmo más lento en doce meses, y los precios cobrados se redujeron más fuertemente.
Por países, Grecia continuó su resiliente senda de crecimiento, y las condiciones manufactureras mejoraron hasta alcanzar su máxima en más de dos años. La reactivación griega superó con creces la del siguiente mejor resultado, España, con otra expansión modesta, Italia, con la primera mejora de las condiciones del sector manufacturero en un año, mientras que el resto de los países siguen sumidos en territorio de contracción.
"Un menor lastre de los mercados internacionales contribuyó a frenar la caída de la demanda manufacturera de la zona euro, ya que las ventas de exportación cayeron al ritmo más débil en casi dos años", apunta el informe.
Los productores de la zona euro continuaron reduciendo sus compras de insumos al final del primer trimestre, aunque la caída fue la más suave desde marzo de 2023. Los fabricantes de la zona euro registraron en marzo otro mes más de caída de los costes de los insumos. La reducción fue sólida, pero la menos marcada en un año. No obstante, a los precios cobrados por los productos se les aplicaron mayores descuentos. En general, la caída de los precios de venta fue la más rápida desde noviembre de 2023.
De cara al futuro, se observa un repunte en las expectativas de crecimiento de la producción de los fabricantes de la zona euro para los próximos doce meses. El optimismo sobre las perspectivas de la producción alcanzó su nivel más alto desde abril de 2023, aunque se situó ligeramente por debajo de su promedio a largo plazo.
Cyrus de la Rubia, economista jefe de Hamburg Commercial Bank (HCOB), ve un panorama "un poco desalentador": en los últimos ocho meses, "la industria manufacturera ha ido ascendiendo gradualmente la escalera del índice PMI de producción, pero todavía se encuentra bien abajo (...) en gran parte debido a los bajos resultados de las industrias alemana y francesa. "No sorprende que nuestra estimación en tiempo real del PIB, que incluye los datos del PMI, pronostique que la recesión en el sector manufacturero de la zona euro continúe".
Por qué seguirá la avería
El sector manufacturero de la zona euro suele funcionar con varios cilindros, concretamente los cuatro países principales de la zona euro: Alemania, Francia, Italia y España: juntos representan las tres cuartas partes de la industria manufacturera de la zona euro, apunta De la Rubia, que explica la situación con el símil de un motor:
"Actualmente tenemos la situación inusual de que dos cilindros, Alemania y Francia, están, más o menos, fuera de servicio. Por el contrario Italia y España comenzaron a recuperarse en marzo y febrero respectivamente. No obstante, no es suficiente para que la zona euro en su conjunto vuelva a territorio de crecimiento. Solo se podrá esperar una recuperación económica sostenible una vez que todos los cilindros vuelvan a funcionar".
"En el primer trimestre, el ritmo de declive de los nuevos pedidos recibidos se ralentizó considerablemente. No obstante, todavía hay muchos menos pedidos que el mes anterior. Por lo tanto, es de esperar que el sector esté a punto de superar el periodo más largo de contracción de los nuevos pedidos recibidos en la historia del estudio, que fue de veinticinco meses durante la crisis del euro del 2011 al 2013. Estos datos no indican la probabilidad de un rápido cambio de dirección para la actividad productiva".