El dólar blue retrocede levemente este viernes y, junto con el dólar MEP, operan por debajo de la barrera de los $ 1.000. Con los dos últimos meses del mercado cambiario prácticamente planchado, las preguntas que se vienen son hasta cuándo durará la calma y en qué invertir con un dólar quieto.
El dólar MEP o Bolsa, que se compra legalmente, hace tres días que está por debajo de los $ 1.000, llevando la brecha cambiaria con el oficial a valores que no se veían desde 2019. Este viernes, los dólares financieros cotizan en $ 997,53 el MEP y en $ 1.042,42 el contado con liqui, la operación financiera que se utiliza para girar dólares al exterior.
Las razones de la revalorización del peso frente al dólar son varias. Por un lado, se mantiene el llamado "dólar blend" exportador que le permite a los productores liquidar un 20% de sus exportaciones en el mercado financiero, lo que mantiene quieto el contado con liqui. Y ahora se supone que llegan los dólares de la soja.
"La combinación de la buena recepción que tiene en el mercado el plan de ajuste fiscal que encara el Gobierno, sumado al excedente cambiario de la mayor oferta del agro y del sector energético, y de la menor demanda de divisas por la recesión le dan más aire a los dólares financieros que siguen acortando distancia con el dólar oficial", sostiene Martín Polo, Head Strategist de Cohen.
También aporta a la calma las expectativas de un acuerdo político por la Ley de Bases y las reiteradas promesas del Gobierno de que no devaluará en su búsqueda de establecer el dólar como ancla antiinflacionaria.
¿Qué conviene hacer con los ahorros?
En este contexto, ¿dónde invertir? Antes de contestar esa pregunta, hay que ver si el ahorrista parte de pesos o de dólares y si es conservador o está más dispuesto a arriesgar su capital.
Si se parte de pesos, Polo recomienda bonos atados a la inflación o plazos fijos ajustables por UVA. "Las tasas pierden contra la inflación y, por ajuste de precios relativos, esperamos que el IPC se mantenga en dos dígitos al menos hasta mayo", dice.
"La baja de las tasas de interés hace que las alternativas en pesos sean menos atractivas y (para ganar) hay que correr más riesgo, por ejemplo armando una cartera de acciones, que pueden ser las ligadas a servicios públicos privatizados", opina Diego Martínez Burzaco, Country Manager de Inviu Argentina.
"No recomiendo vender dólares para invertir en pesos porque estaría vendiendo muy bajo y las tasas en pesos no son lo suficientemente altas para compensar si llega a haber un rebote de los dólares. Eso lo desalentamos", asegura.
"Para el inversor local que se quiera cubrir ante una eventual devaluación, una opción es comprar dólares e invertirlos en Bopreal y/o bonos soberanos", agrega Polo.
"Para un inversor moderado y con un horizonte de mediano plazo, la deuda soberana en dólares permanece como una opción interesante", dice Pedro Siaba Serrate, de Head of Research & Strategy de PPI. Estos títulos cerraron mayo con subas de 17% y este viernes mostraban incrementos del orden del 3%.
Siaba Serrate sugiere el Bopreal Serie 1-A y Bopreal Serie 3 (el más atractivo actualmente) en el corto plazo y los bonos GD35 y GD46 para la exposición de largo plazo. Polo, además, agrega los GD30 y GD38.
En IOL invertironline apuntan al Bopreal Serie 1-B. El Bopreal o Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre es un bono soberano en dólares emitido por el gobierno argentino para ayudar a regularizar las deudas con los importadores.
"A mediano plazo, la ejecución del plan fiscal, que fue muy exitosa en el primer bimestre del año, debería lograr un carácter más sostenible en el tiempo, lo cual requiere aprobar alguna Ley mediante el Congreso y percibir que los cambios estructurales puedan ser permanentes", explica Siaba Serrate a la hora de responder si los bonos pueden seguir teniendo un camino ascendente.
De ser así, el rendimiento de la Argentina en el mediano a largo plazo podría converger a niveles similares a países con una calificación de deuda un escalón por encima de la nuestra (B-), como Egipto y Turquía", se entusiasma. Y agrega: "A su vez, la eventual unificación del mercado de cambios (fin del cepo) facilitaría la acumulación de reservas y, por lo tanto, la probabilidad de pago de corto plazo".
Opciones de inversiones en dólares
"Hay algunas opciones interesantes, según el riesgo que se quiera asumir. Por ejemplo, se puede comprar un fondo común de inversión (FCI) que invierte en bonos latinoamericanos, lo que puede tener una renta (no asegurada) de 4,5 y 6 % anual", dice Martínez Burzaco.
El número uno de Inviu también sugiere obligaciones negociables de empresas o fondos comunes que inviertan en esos bonos, que pueden dar 7, 8 y 9% anual.
Según Maximiliano Donzelli, Research Manager de IOL, "en el corto a mediano plazo el tipo de cambio real medido con el financiero (MEP) podría no tener mayor margen para una apreciación fuerte. Por lo tanto, podría ser punto para re dolarizar las carteras y convertir parte de las ganancias en pesos de estos últimos meses a dólares".
Además de coincidir en apostar a bonos soberanos en dólares y bopreales, el analista suma Cedears (instrumentos que replican el movimiento de acciones de empresas que cotizan en el exterior). Y entre sus favoritos están MercadoLibre, Amazon y el ETF Russell 2000, un fondo que busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por valores de renta variable de baja capitalización de Estados Unidos.
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