El mejor repunte cambiario del mundo, que lo tiene el 'superpeso', está a punto de agotarse cuando el Banco de México (Banxico) comience a recortar las tasas de interés, según el pronosticador más preciso de la moneda.
El peso mexicano ha subido casi un 10 por ciento en los últimos 12 meses, de lejos el mejor comportamiento de las 16 principales divisas analizadas por Bloomberg. Recientemente tocó el nivel más alto desde 2015, y ha desafiado las apuestas bajistas de Bank of America a Morgan Stanley. Fondos y gestores de activos han impulsado sus apuestas alcistas al nivel más alto en al menos un año, según datos de derivados de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC, por sus siglas en inglés).
Todo ello ha dejado al peso sobrevalorado, con un posicionamiento cada vez más estirado, indicó Bartosz Sawicki, analista de mercado de la correduría polaca Cinkciarz.pl, también conocida mundialmente como Conotoxia.
"El peso mexicano debería cotizar lateralmente respecto de los niveles recientes", dijo Sawicki en una entrevista. "Nos cuesta creer que los diferenciales de tasas en Estados Unidos y México se mantengan lo suficientemente amplios como para mantener el atractivo del peso".
El banco central de México recortó las tasas en marzo por primera vez desde 2021 hasta el 11 por ciento, aunque dejó abierta la posibilidad de que pueda pausar la relajación monetaria en algunas reuniones futuras. Las autoridades de la Reserva Federal han señalado que comenzarán a bajar los costos de endeudamiento "en algún momento de este año".
Aunque la baja de las tasas de interés internas reducirá el atractivo del peso como moneda de carry trade, Sawicki tampoco cree que se deprecie frente al dólar. Las remesas récord procedentes de Estados Unidos y el fuerte crecimiento económico deberían ayudar a mantenerlo en torno a 16.5 pesos por dólar en el segundo trimestre de 2024, antes de retroceder a 17 por dólar a finales de año, alrededor de un 2.8 por ciento más débil que los niveles actuales.
Sawicki, cuya previsión sobre el peso mexicano ocupó el primer puesto en el ránking de precisión de Bloomberg del primer trimestre, ve como escenario más probable un aterrizaje suave de Estados Unidos, que creará "un entorno de riesgo bastante benigno para los mercados emergentes".
Las expectativas de que el billete verde baje también deberían dar cierto apoyo al peso, dijo, añadiendo que las elecciones presidenciales de México y Estados Unidos de este año podrían impulsar la volatilidad, siendo en este último donde tendría un mayor impacto.
"Después de que el banco central estadounidense inicie el ciclo de relajación, los mercados deberían pasar al siguiente gran momento de riesgo: las elecciones presidenciales en Estados Unidos", señaló Sawicki. Eso podría empujar a los inversionistas hacia monedas infravaloradas como el real brasileño y el peso chileno, añadió.