Bestinver, la mayor gestora de fondos de inversión de España y propiedad de Acciona, tiene claro que la entrada en ebullición del mercado patrio, envuelto entre OPAs (operaciones de compra) y salidas a Bolsa, es un ejemplo clarísimo de "lo barato" que cotizan las compañías españolas con respecto a otros mercados internacionales. La gestora confía, además, en que "el aumento de operaciones corporativas atraiga a más inversores extranjeros". Sobre la mesa la última OPA en estallar ha salido la lanzada por el fondo de Abu Dabhi, Taqa, que junto a Criteria valoran a Naturgy sobre los 25.000 millones de euros, pero no es la única. También está interesado el grupo húngaro Magyar Vagon en la empresa ferroviaria Talgo, con el Gobierno español en contra, y no hay semana sin novedad sobre la guerra que mantienen en el capital de Telefónica el Estado a través de la SEPI (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales) y el gigante saudí STC coincidiendo con los 100 años de historia de la compañía. En estos casos, Bestinver prefiere mantenerse al margen al tratarse de operaciones muy "politizadas".
La gestora, como ha sucedido ya en anteriores estrenos bursátiles, confirma que estaría mirando "activamente" la salida a Bolsa de Puig, la única confirmada hasta la fecha y que parece que será la gran operación del año si finalmente logra levantar en el mercado los más de 3.000 millones de euros que anticipó hace una semana cuando anunció públicamente su intención de cotizar (ITF, por sus siglas en inglés). Ricardo Seixas, responsable de renta variable ibérica de Bestinver, asegura que "están esperando a los datos más detallados que vienen en el folleto", pero parece evidente que "tener otra empresa de calidad y de tamaño como Puig es muy positivo". Se espera que este documento se conozca esta misma semana.
Seixas reconoce estar "mirando con mucho cariño" todo el proceso de salida a cotización, "más cuando es una compañía con dinámicas de crecimiento". Ahora bien, en el rango de valoraciones que se rumorea en el mercado, que van desde los 10.000 a los 15.000 millones, el gestor reconoce sentirse más cómodo "en la mitad inferior", esto es por debajo de 12.500 millones, si llegado el caso decidiesen entrar a formar parte de la ampliación de capital de Puig en su salida. "Nos gusta la empresa, pero dependerá de la valoración", sentencia.
En el repaso de su carta del primer trimestre del año, Bestinver reconoce, por otro lado, que su visión sobre Grifols ha cambiado. Cabe recordar que la compañía farmacéutica era la primera posición de su fondo ibérico, Bestinver Bolsa, con un 9,4% en el momento en el que estalló el escándalo el pasado mes de enero; también estaba entre las primeras posiciones de Bestinver Tordesillas y suponía el 3,2% de Bestinver Megatendencias. Asimismo, la gestora contaba con dos bonos de la compañía en sus carteras de renta fija, aquellos que vencen en 2025 y 2028, aunque en muy pequeña proporción.
Pues bien esta vez sí, la gestora propiedad de Acciona habla públicamente de un cambio en su manera de ver a la compañía tras la defensa férrea que hizo de su posición después de que Gotham City hundiera las acciones de Grifols en Bolsa. "Ha habido diferentes hitos estos últimos tres meses. Lo que hizo tocar nuestra tesis no fue el primer informe [de Gotham], sino la presentación de resultados. Todo el mercado ha comentado que no era conocida la inversión extraordinariamente fuerte que tenían que acometer este año y que anula el flujo de caja [cerraría en negativo] y eso retrasa la amortización de deuda que todos esperamos", aseveró Seixas a preguntas de los periodistas esta mañana en Madrid. Ahora bien, no han perdido del todo su confianza en Grifols ya que el experto sostiene que si los 400 millones en gastos extraordinarios que no esperaba el mercado solo se producen este año será sencillamente un bache en el camino para la compañía.
Asimismo, Bestinver asegura que "mirará en detalle" las emisiones de bonos senior que quiere realizar Grifols por entre 800 y 1.000 millones de euros.
Qué compañías compran
"Nos hemos beneficiado en el trimestre del potencial que todavía le vemos al sector bancario; tenemos una posición relevante en Inditex, pero hay muchas otras historias que han seguido funcionando como Repsol, Fluidra o Indra. Esta última compañía sigue estando en el top 5" de la cartera de Bestinver Bolsa. El fondo suma en el año ganancias del 4%, gracias fundamentalmente a la evolución del último mes, marzo, donde se anotó una revalorización de más del 8,3%.
Junto a Indra, entre las primeras posiciones destacan Banco Santander y BBVA, seguidos de Repsol e Inmobiliria Colonial.
A nivel internacional, la gestora reconoce haber vendido compañías como Pandora, Meta o Stellantis, así como algunos bancos europeos como BNP, tras su buen desempeño para entrar en otros como el británico Barclays. En el lado de las compras destacan el "potencial" de la cervecera Heineken donde siguen aumentando exposición, además de British Petroleum, "donde aprovechamos un cambio de consejero delegado y un momento de incertidumbre" para entrar, asegura Tomás Pintó, responsable de renta variable internacional de Bestinver. Subrayan también el valor que encuentran en el fabricante francés de tubos Vallourec y en Expedia, quien ha reemplazado a Booking "tras una revalorización del 100%". En EEUU resaltan a Elevance Health, la segunda mayor aseguradora del país, según apunta la gestora.