El gobierno ya hizo los deberes, ahora les toca a los empresarios. Esa es, sin síntesis, la visión que expuso ayer Luis Caputo sobre la economía que viene. Si se extrema el razonamiento, la conclusión sería que él se encargó de la inflación. La salida de la recesión es tarea principal de los privados.
"Ya no hay razones macroeconómicas para que haya inflación", proclamó ante unos 400 empresarios. Argumentó que su política redujo la base monetaria un 30%, en números redondos. "Ya no hay sobrante de dinero" –enfatizó–. Y por eso los consumidores "no convalidan precios excesivos". En lenguaje menos hermético, las familias ya no tienen plata para pagarlos. Esa es, en el plan, la función antiinflacionaria de la recesión.
El trabajo sucio inicial lo hizo la prolongada erosión inflacionaria de los ingresos de los consumidores. El resto, lo completó el ajuste. El gobierno cerró el déficit fiscal a las trompadas. Licuó la cuarta parte del rojo del Banco Central con tasas de interés muy inferiores a la inflación. Bajó sustancialmente las necesidades de emisión. Y pasó la aspiradora de pesos en el mercado, mediante la colocación de bonos de deuda, tanto del Central como del Tesoro (la caja del Ejecutivo).
Una recesión extensa puede transformar la estabilidad de precios en la paz de los cementerios. Peor aún, activaría un círculo vicioso, acaso tan dañino como la inflación desbocada.
Las ventas se derrumban. La capacidad industrial ociosa supera el 40%. Las empresas ajustan sus planteles a esa realidad. La secuencia es progresiva: supresión de horas extras, reducción de jornada, suspensiones y cesantías. La realidad es dispar pero, con mayor o menor intensidad, cada vez son más los empleadores completan ese recorrido.
A su vez, la recesión le impone un techo a la recomposición de los sueldos, que desde 2018 vienen perdiendo frente a la inflación. A menor demanda de trabajo, salarios más bajos. Otro factor de retardo en la recuperación del consumo, que mueve el 70% de la actividad económica. Además, el achicamiento de la economía reduce la recaudación. Si persiste, los ingresos extras que aportaría el paquete impositivo en debate podría resultar insuficiente. El equilibrio fiscal peligraría.
No es un escenario improbable, según vienen señalando varios referentes de opinión económica, aunque sobre este punto no hay unanimidad. Caputo exhibió un optimismo algo flojo de papeles sobre la reversión del ciclo. Dijo que la recuperación salarial ya empezó.
Torturó un dato parcial para que cante una conclusión general favorable. Mencionó el índice de variación salarial del indec para febrero, último dato disponible. Destacó que el salario privado promedio aumentó 14,1% contra una inflación del 13,2%. Comparó la mejora de un mes contra el enorme retroceso acumulado en seis años. Y se refirió sólo a los trabajadores en blanco, que representan el 31% de la fuerza laboral. Los empleados informales apenas lograron un 5,7% de aumento nominal en febrero, menos de la mitad de la inflación. Tampoco los monotributistas, ya sean asalariados encubiertos o independientes, en general, no parecen operar en condiciones de prosperidad.
El ministro dijo que el resto es tarea de los empresarios. "Deben bajar precios porque los subieron exageradamente pensando en un nuevo salto devaluatorio que –aseguró– no ocurrirá". Si lo hacen –razonó–, los salarios aumentarán su poder de compra y dinamizarán la demanda. Y si los bancos redireccionan el crédito a los privados, ampliarán el acceso al consumo. En la visión de Caputo ese sería el comienzo de la reactivación. El crecimiento dependerá de que los privados confíen e inviertan.
A él sólo le quedaría la responsabilidad de no levantar el trasero de la caja, ajustar cada vez que sea necesario y mantener bajo cuatro llaves la maquinita. Hasta ahí la ortodoxia. ¿El cepo?, bien gracias. Por ahora, no tiene reservas suficientes para levantarlo. Pero además, él se siente cómodo con los controles de cambios, que le permiten planchar al dólar oficial y al supuestamente libre, reaseguros de una inflación a la baja. Y previno que no controlará precios, pero sí "la conducta" de quienes los fijan. A buen entendedor… Después de todo, como dijo Milei sobre Ariel Lijo, "tampoco hay que ser tan puristas".
Carlos Sagristani