La calma que se ve en el mercado cambiario desde hace más de dos meses parece extenderse en los primeros días de abril y, aunque el Gobierno comenzó a dar algunas señales de intentar flexibilizar algunas operaciones de acceso al mercado financiero, los efectos del "super peso" se sienten: los dólares paralelos se acomodan en torno a los $1.000 e incluso el dólar MEP ya rompió ese piso.
En las dos primeras ruedas hábiles del mes las cotizaciones financieras bajaron entre 1,9% y 2,6% y la brecha cambiaria volvió a un registro mínimo que igualó el de comienzos del mes pasado y que no se veía anteriormente desde 2019. Este jueves el MEP rebotó levemente pero cerró por segunda rueda al hilo por debajo de $1.000, a $996,5. En tanto, el CCL cedió 1,2% y se acomodó en $1.057,22.
En la City advirtieron que "el canje" , es decir la brecha entre la cotización del MEP y del CCL, había alcanzado un nivel récord de 8% a fines de marzo. Es decir, que el costo de llevar dólares al exterior se encareció a niveles que coinciden con momentos de una fuerte crisis económica o política.
Este jueves, este indicador bajó al 6,5%. Es decir, que muestra una oportunidad encubierta: si un inversor decide repatriar US$ 100.000 "gana" automáticamente una tasa de 6,5% en moneda dura. Pero también despierta algunas dudas sobre una nueva dinámica del mercado cambiario.
Al respecto, Paula Gándara, de Adcap, afirmó: "Una de las luces amarillas se está viendo en los últimos días de marzo en el valor del "canje" (la diferencia entre el valor del dólar divisa en $1.100 contra el dólar billete en $1.020) que subió por encima de 7% mostrando tenedores locales vendiendo posiciones de billetes, a la vez que muchos importadores necesitan comprar divisas para cancelar sus deudas con proveedores del exterior".
Martín Polo, de Cohen, explicó: "El canje parece haberse disparado por una combinación de factores: 1) importadores giran los dólares en cuentas locales al exterior para pagar deudas; 2) inversores locales que se ven obligados a vender dólares por la recesión y 3) exportadores PYMES que liquidan el 20% de sus exportaciones en dólar MEP en vez de en dólar cable".
Para el economista: "este canje en 7% debería sufrir una compresión importante, anclado por la estacionalidad en las liquidaciones del sector agropecuario en el exterior por el esquema 80/20. Como referencia, a fines del año pasado el canje rondaba el 0% e incluso alcanzó niveles negativos, es decir que había un premio por girar dólares al extranjero".
La buena performance en el frente cambiario se acompañó de una nueva rueda de verdes en el mercado de deuda: los bonos en dólares terminaron con subas de hasta 3% y el riesgo país volvió a bajar otro escalón para terminar en torno a las 1.359 unidades, un nivel que no se veía desde noviembre de 2020.
"Las variables locales siguen ajustando de manera positiva, con un valor de compra del dólar y un nivel de riesgo país que parecen dejar atrás el modelo económico penoso de los últimos 4 años para buscar un nuevo nivel consistente con el nuevo régimen económico que se intenta implementar", afirmaron en Delphos.
"Ambas variables tienen aún terreno para recorrer si consideramos que los valores pre PASO 2019 podrían ser representativos de cierta "normalidad". El dólar durante los últimos 2 meses parece haber ajustado de manera más drástica que el riesgo país, tal vez explicado por las limitaciones que aún operan sobre los mercados cambiarios", advirtieron.
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